Методы управления финансовыми рисками. 2

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Восточно-Сибирский государственный университет технологий и управления»

(ФГБОУ ВПО «ВСГУТУ»)

Кафедра «Менеджмент, маркетинг и коммерция»

 

 

 

 

 

 

Реферат

 

Дисциплина: Риск менеджмент

На тему: «Методы управления финансовыми рисками»

 

 

 

         Выполнил (а): студентка 3 курса

                                             группы Б522-1

                                                      Цыдендамбаева Э. Б.

                                                                       Проверил (а): Степанова А. Ю.

 

 

 

 

Улан-Удэ

2015

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение…………………………………………………………………………...4

1 Теоретические аспекты  управления финансовыми рисками ………………..9

1.1 Характеристика риска  как объекта финансового управления……………..9

 

2 Методология управления  финансовыми рисками………………………….14

2.1 Функции и механизм  управления финансовыми рисками………………..14

2.2 Основные инструменты  управления финансовыми рисками…………….19

 

Заключение……………………………………………………………………...21

Список литературы……………………………………………………………..23

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Финансовая деятельность предприятия во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угрозы, выделяются в особую группу финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в «общем портфеле» рисков предприятия.

Возрастание степени влияния финансовых рисков на результаты финансовой деятельности и финансовую стабильность предприятия связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации в стране и коньюктуры финансового рынка расширением сферы финансовых отношений хозяйствующих субъектов и их «раскрепощением», а также рядом других факторов. Поэтому выявление экономической сущности финансовых рисков и разработка методов воздействия на них является особенно актуальным на сегодняшний день.

Целью данного реферата является изучение основных инструментов и методов управления финансовыми рисками предприятия.

Задачами реферата является:

- рассмотрение риска как  объекта финансового управления;

- изучение основных видов  финансовых рисков;

- выявление основных функций  управления финансовыми рисками;

- изучение механизма воздействия  на финансовые риски;

- выявление основных инструментов  и методов воздействия на финансовые  риски.

При написании реферата нами использовались такие методы исследования как анализ, синтез, индукция, дедукция, а также метод сравнения.

Структурно реферат состоит из содержания, введения, двух глав, заключения и списка литературы.

В первой главе реферата рассмотрены теоретические аспекты управления финансовыми рисками, представлена их классификация.

Вторая глава реферата включает изучение функций и механизма управления финансовыми рисками, а также выявление основных инструментов и методов управления ими.

управление финансовый риск

 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

 

1.1 Характеристика риска как объекта финансового управления

 

Накопленный в процессе эволюции экономической мысли теоретический арсенал позволяет довольно разносторонне охарактеризовать природу предпринимательского риска в целом и финансового риска в частности. Вместе с тем, на современном этапе в трактовке категории риска отдельными исследователями имеется много противоречий; ряд этих трактовок носят ограниченный характер; во многих случаях «риск» отождествляется с понятием «условия риска». В этой связи представляется целесообразным комплексно рассмотреть основные сущностные характеристики и особенности финансового риска в свете уже накопленного теоретического арсенала и сформулировать на этой основе более полное его определение [3; с. 16].

Финансовый риск предприятия отражают следующие основные характеристики.

1. Экономическая природа. Финансовый риск проявляется  в сфере экономической деятельности  предприятия, прямо связан с формированием  его доходов и характеризуется  возможными экономическими его  потерями в процессе осуществления  финансовой деятельности. С учетом  перечисленных экономических форм  своего проявления финансовый  риск характеризуется как категория  экономическая, занимающая определенное  место в системе экономических  категорий, связанных с осуществлением  хозяйственного процесса [7; с. 128].

2. Объективность проявления. Финансовый риск является объективным  явлением в функционировании  любого предприятия; он сопровождает  практически все виды финансовых  операций и все направления его финансовой деятельности. Риск присущ каждому финансовому решению, связанному с ожиданием доходов, независимо от того, понимает эту ситуацию финансовый менеджер или нет. Хоти принятие рискового финансового решения и носит субъективный характер, объективная природа проявления риска остается неизменной. Это определяет осознанное отношение к риску в процессе осуществления финансовой деятельности.

3. Действие в условиях  выбора. Это одна из наиболее  существенных характеристик финансового  риска, которая часто упускается  или неверно трактуется многими  исследователями. Такое действие  предпринимается финансовым менеджером  в условиях рисковой ситуации  или ситуации неопределенности  только при наличии вариантов  этого выбора. В этой своей  характеристике финансовый риск  проявляется как на стадии  выбора (принятия) решения, так и  на стадии его реализации. Как  действие в условиях выбора  финансовый риск является способом  практического разрешения противоречий  в развитии возможных условий  осуществления предстоящей финансовой  деятельности. Иными словами, финансовый  риск это не отражение рисковой  ситуации (условий риска или неопределенности), а конкретное действие субъекта, принимающего решение, направленное  на практический выход из этой  ситуации в условиях неизбежного  выбора [9; с. 156].

4. Альтернативность выбора. Финансовый риск предполагает  необходимость выбора альтернативы  действий финансового менеджера. При любых видах ситуации риска  или неопределенности существует, по меньшей мере, две альтернативы  этого выбора – принять на  себя финансовый риск или отказаться  от него. В реальной практике  таких альтернатив гораздо больше  и в зависимости от конкретного  содержания условий риска или  неопределенности эти альтернативы  характеризуются различной степенью  сложности и методами выбора. В одних случаях выбор альтернативы  действий осуществляется на основе  прошлого опыта, в других –  на моделировании ситуаций развития  событий и будущем, в-третьих –  просто на интуиции финансового менеджера, принимающего решение. Там где нет альтернативы выбора, нет и самого понятия финансового риска [3; с. 18].

5. Целенаправленное действие. Финансовый риск всегда рассматривается  по отношению к конкретной  цели, на достижение которой он  направлен. Как правило, такой целью  является получение определенной  суммы (или уровня) дохода в результате  осуществления отдельной финансовой  операции или финансовой деятельности  в целом. В этом отношении финансовый  риск рассматривается, как возможность  недостижения дели того или иного управленческого решения вследствие объективно существующей неопределенности условий осуществления предстоящей финансовой деятельности. Именно возможность несовпадения полученного финансового результата с намеченным целевым его показателем и характеризует сущность финансового риска. Без такого целевого измерителя финансовый риск как действие теряет свой смысл.

6. Вероятность достижения  цели. Наличие вероятности отклонения  от цели является атрибутом  любого финансового риска, отражающим  его содержание. При этом количественная  идентификация этой вероятности  в условиях риска существенно  отличается от условий неопределенности. Условия риска характеризуются  как совокупность предстоящих  вариантов осуществления финансовой  деятельности, в которых существует  объективная возможность количественно  оценить вероятность достижения  целевого результата. В отличие  от них, условия неопределенности  рассматриваются как совокупность  предстоящих вариантов возможностей  осуществления финансовой деятельности, в которых вероятность достижения  целевого результата в количественном  измерителе установлена быть  не может. Вместе с тем, финансовый  менеджер, принимающий рисковое  решение в условиях неопределенности, уверен, что вероятность достижения  целевого результата существует, иначе финансовый риск как  его действие был бы лишен  смысла.

7. Неопределенность последствий. Эта характеристика финансового  риска определяется невозможностью  детерминировать количественный  финансовый результат (в первую очередь, доходность осуществляемых финансовых операций) в процессе принятия финансовых решений. Последствия действий финансового менеджера, связанных с финансовым риском, могут иметь как положительные, так и отрицательные отклонения от целевого результата. При этом уровень результативности финансовых операций может колебаться (по отношению к целевому его значению) в зависимости от вида и уровня риска в довольно значительном диапазоне. Эта неопределенность последствий финансового риска проявляется как в условиях неопределенности, так и в условиях риска [5; с. 124].

8. Ожидаемая неблагоприятность последствий. Как отмечено выше, последствия финансового риска могут характеризоваться как позитивными, так и негативными результатами финансовой деятельности. Однако в теории и в хозяйственной практике уровень финансового риска оценивается, прежде всего, размерами возможного экономического ущерба. Этот экономический ущерб в процессе реализации финансового риска может принимать различные формы – потерю прибыли, дохода, части или всей суммы капитала предприятия. В финансовой практике этот экономический ущерб всегда оценивается в денежном измерении[12; с. 98].

9. Динамичность уровня. Уровень  финансового риска, присущий той  или иной финансовой операции  или определенному виду финансовой  деятельности предприятия, не является  неизменным. Прежде всего, он существенно  варьирует во времени, т.е. зависит  от продолжительности осуществления  финансовой операции. Фактор времени  оказывает самостоятельное воздействие  на уровень финансового риска, проявляемое в альтернативности  форм вложения капитала, возможности  роста темпов инфляции, неопределенности  движения ставки ссудного процента  на финансовом рынке и т.п. Кроме  того, показатель уровня финансового  риска значительно варьирует  под воздействием объективных  и субъективных факторов, которые  находятся в постоянной динамике.

10. Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу  финансового риска как экономического  явления, оценка уровня финансового  риска носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность  оценки данного объективного  явления различными субъектами  осуществления этой оценки, определяется  различным уровнем полноты и  достоверности информативной базы, квалификацией финансовых менеджеров, их опытом в сфере риск-менеджмента и другими факторами.

Рассмотренные основные сущностные характеристики финансового риска позволяют сформулировать его следующим образом:

Финансовый риск предприятия представляет собой результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации [3; с. 20].

Рассмотрев основные особенности риска как объекта финансового управления, необходимо отметить, что риск имеет очень много определений, однако в общем виде он представляет собой вероятность осуществления некоторого нежелательного события. В следующем разделе данного реферата мы считаем необходимым, изучить основные виды финансовых рисков.

 

 

2 МЕТОДОЛОГИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

 

2.1 Функции и механизм управления финансовыми рисками

 

Управление финансовыми рисками реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций. Эти функции подразделяются на две основные группы, определяемые комплексным содержанием риск-менеджмента: функции управления финансовыми рисками предприятия как управляющей системы; функции управления финансовыми рисками как специальной области управления предприятием.

Рассмотрим содержание основных функций управления финансовыми рисками предприятия в разрезе отдельных групп.

В группе функций управления финансовыми рисками предприятия как управляющей системы основными являются:

- формирование эффективных  информационных систем, обеспечивающих  обоснование альтернативных вариантов  управленческих решений;

- осуществление риск-анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия;

- осуществление риск-планирования финансовой деятельности предприятия по основным ее направлениям;

- осуществление эффективного  контроля реализации принятых  рисковых решений [20; с. 225].

В группе функций управления финансовыми рисками как специальной области управления предприятием основными являются.

1. Управление формированием портфеля принимаемых финансовых рисков. Функциями этого управления являются идентификация возможных финансовых рисков предприятия, связанных с его предстоящей финансовой деятельностью; избежание отдельных финансовых рисков за счет отказа от чрезмерно рискованных финансовых операций и сделок; определение окончательного состава отдельных систематических и несистематических финансовых рисков, принимаемых предприятием.

2. Управление оценкой уровня и стоимости финансовых рисков. В процессе реализации этой функции осуществляется выбор методов оценки отдельных финансовых рисков с учетом имеющейся информационной базы и квалификации риск-менеджеров предприятия, выявляется возможный объем связанных с ними финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по финансовой деятельности в целом.

3. Управление нейтрализацией возможных негативных последствий финансовых рисков в рамках предприятия. Функциями этого управления является разработка и реализация мероприятий по профилактике и минимизации уровня и стоимости отдельных финансовых рисков за счет соответствующих внутренних механизмов, оценка эффективности осуществления таких мероприятий.

4. Управление страхованием финансовых рисков. В процессе реализации этой функции формируются критерии передачи финансовых рисков предприятия страховым компаниям, осуществляется выбор соответствующих страховых компаний для сотрудничества с учетом их специализации и рейтинга на страховом рынке, согласовывается система условий заключаемого договора страхования, оценивается эффективность передачи отдельных финансовых рисков предприятия внешнему страховщику [16; с. 179].

Процесс управления финансовыми рисками предприятия базируется на определенном механизме. Механизм управления финансовыми рисками представляет собой совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и реализации рисковых решений в области финансовой деятельности предприятия. В структуру механизма управления финансовыми рисками входят следующие элементы (рис. 2.1).

 

Рисунок 2.1 – Основные элементы управления финансовыми рисками

 

1. Система регулирования  финансовой деятельности включает:

- государственное нормативно-правовое  регулирование финансовой деятельности  предприятия.

- рыночный механизм регулирования  финансовой деятельности предприятия,

- внутренний механизм  регулирования отдельных аспектов  риск-менеджмента.

2. Система внешней поддержки  финансовой деятельности предприятия  включает:

- государственное и другие внешние формы финансирования предприятия. Этот механизм характеризует формы финансирования развития предприятия из государственной бюджетной системы, внебюджетных (целевых) фондов, а также различных других негосударственных фондов содействия развитию бизнеса;

- кредитование  предприятия. Этот механизм основан на предоставлении предприятию различными кредитными институтами разнообразных форм кредита на возвратной основе на установленный срок под определенный процент;

- лизинг (аренда). Этот механизм основан на предоставлении в пользование предприятию целостных имущественных комплексов, отдельных видов необоротных активов за определенную плату на предусмотренный период;

- страхование. Механизм страхования направлен на финансовую защиту активов предприятия и возмещение возможных его убытков при реализации отдельных финансовых рисков (наступлении страхового события). Различают внутреннее и внешнее страхование финансовых рисков;

- прочие формы  внешней поддержки финансовой  деятельности предприятия. К ним можно отнести ее лицензирование, государственную экспертизу инвестиционный [13; с. 117].

3. Система финансовых  рычагов включает такие основные  формы воздействия на процесс  принятия и реализации управленческих  решений в области финансовой  деятельности как цена, процент, прибыль, чистый денежный поток, пени, штрафы, неустойки, прочие экономические  рычаги.

4. Система финансовых  методов состоит из следующих  основных способов и приемов, с помощью которых обосновываются  и контролируются конкретные  управленческие решения в различных  сферах финансовой деятельности  предприятия:

- метод технико-экономических  расчетов;

- балансовый метод;

- экономико-статистические  методы;

- экономико-математические  методы;

- экспертные методы (методы  экспертных оценок);

- методы дисконтирования  стоимости;

- методы наращения стоимости (компаундинга);

- методы диверсификации;

- методы амортизации активов;

- методы хеджирования;

- другие финансовые методы.

5. Система финансовых  инструментов состоит из следующих  контрактных обязательств, обеспечивающих  механизм реализации отдельных  управленческих решений предприятия  и фиксирующих его финансовые  отношения с другими экономическими  объектами:

- платежные инструменты (платежные поручения, чеки, и т.п.);

- кредитные инструменты (договоры о кредитовании, векселя и т.п.).

- депозитные инструменты (депозитные договоры, депозитные сертификаты и т.п.).

- инструменты инвестирования (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.).

- инструменты страхования (страховой договор, страховой полис).

- прочие виды финансовых  инструментов.

Эффективный механизм риск-менеджмента позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, способствует результативному осуществлению функций управления финансовыми рисками предприятия [3; с. 36].

Рассмотрев основные функции и механизм управления финансовыми рисками, мы считаем необходимым, выявить основные инструменты и методы управления финансовыми рисками. Этому посвящен следующий раздел данного реферата.

 

2.2 Основные инструменты управления финансовыми рисками

 

Приведенными в разделе 1.2 видами риска не исчерпывается их многообразие. Более того, несмотря на обилие научной литературы, практических руководств и даже регулятивов, тема риска является, вероятно, одной из самых запутанных в отношении соответствующей терминологии, интерпретации того или иного вида риска, порядка его оценки и др.

В литературе можно видеть не только терминологический разнобой и логически не упорядоченную совокупность разных видов риска, но и множество их классификаций, обособляемых, как правило, бессистемно, без каких-либо объяснений, а составляемых исключительно в соответствии с пристрастиями автора. Однако основная проблема касается измеряемости риска. Дело в том, что несложно идентифицировать рисковую ситуацию, пояснить ее специфичность и. естественно, обособить новый (или относительно новый) вид риска. Гораздо сложнее дать методику его оценки. В данном разделе мы рассмотрим общие подходы к измерению риска [8; с. 256].

Любая финансовая операция может быть охарактеризована с позиции дохода и (или) доходности, на которые может рассчитывать лицо, инициировавшее эту операцию. Риск, связанный с операцией, означает вероятность неполучения желаемых или ожидаемых значений целевых показателей. Хотя отклонение фактических значений от ожидаемых может быть любым по знаку, в контексте рискованности речь идет именно о недостижении желаемых результатов, т. е. о ситуации, когда фактическое значение дохода (доходности) окажется ниже желаемого значения.

Теоретически можно оценивать вероятность недостижения целевого значения, однако очевидно, что факторы, влияющие на значение целевого показателя, действуют как в положительном, т. е. благоприятном, так и в отрицательном, т. е. неблагоприятном, направлениях. В этих условиях задача оценки легко формализуется следующим образом.

Имеется целевое значение некоторого показателя; требуется дать характеристику отклонения возможных фактических значений от этой цели. Из курса статистики известно, что подобную характеристику можно получить с помощью показателей вариации, количественно описывающих вариабельность оцениваемого признака [14; с. 132].

Таким образом, в приложении к финансовым операциям речь идет об оценке вариабельности ожидаемого дохода (доходности), а в качестве критериев оценки можно использовать такие статистические коэффициенты, как размах вариации, дисперсия, среднее квадратическое отклонение (называемое иногда стандартным) и коэффициент вариации. Дадим краткую характеристику этим показателям.

Рассмотрим ряд статистических величин (это могут быть как абсолютные, так и относительные величины) х1, x2, x3..., хn.

Размахом вариации называется разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда.

 

R = xmax – xmin.

 

Этот показатель имеет много недостатков; выделим три из них. Во-первых, он дает весьма грубую оценку степени вариации значений признака. Во-вторых, он является абсолютным показателем и потому его применение в сравнительном анализе весьма ограниченно. В-третьих, его величина слишком зависит от крайних значений ранжированного ряда [8; с. 258].

Управление финансовыми рисками предприятия – это предвидение и уменьшения негативных последствий неопределенности. Принципы управления приведены на рис. 2.2.

 

Рисунок 2.2 – Принципы управления рисками

 

Существуют следующие формы управления рисками:

- активная – использование имеющейся информации, прогнозирование развития событий, активное воздействие на деятельность предприятия, максимальное предупреждение негативных последствий;

- адаптивная – приспособление к сложившейся ситуации, выбор «меньшего из зол», частичное предотвращение ущерба;

- консервативная – управляющие воздействия следуют за рисковым событием, направлены на локализацию ущерба [5; с. 114].

Управление рисками включает разработку и реализацию экономически обоснованных для данного предприятия рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение начального уровня риска до приемлемого допустимого уровня. Управление риском базируется на результатах оценки риска, технико-технологическом и экономическом анализе потенциала и среды функционирования предприятия, действующей и прогнозируемой нормативной базе хозяйствования, экономико-математических методах, маркетинговых и других исследованиях [11; с. 286].

В реальных хозяйственных ситуациях, в условиях действия разнообразных факторов риска могут использоваться различные способы снижения его уровня, воздействующие на те или иные стороны деятельности предприятия.

Снижение риска осуществляется при помощи следующих механизмов нейтрализации:

- игнорирование самого  факта возможности риска (Risk Ignorance);

- избегание риска (Risk Avoidance);

- хеджирование риска;

- передача риска (Risk Transfer).

Игнорирование риска означает, что лицо, принимающее решение (ЛПР), не предпринимает каких-либо действий в отношении возможного риска. Подобное поведение возможно в одной из следующих ситуаций.

Первая ситуация имеет место в том случае, когда ЛПР не осознает (не хочет осознавать или профессионально не может осознать) рисковости операции. В качестве примера упомянем о вовлечении профессионально не подготовленных лиц в разного рода финансовые аферы. Вспомним финансовые пирамиды; многие их участники соблазняются возможностью легкой наживы, обещанной устроителями пирамиды, и не задумываются о печальных последствиях.

Вторая ситуация имеет место в том случае, когда ЛПР, даже сознавая рисковость операции, не имеет возможности противодействовать риску. Примером может служить ситуация в России накануне банковского кризиса 1998 г., когда государственные органы по сути обязывали коммерческие банки покупать ГКО.

Третья ситуация складывается в том случае, если ЛПР умышленно игнорирует риск. В частности, по мере расширения той же финансовой пирамиды всегда появляются склонные к риску инвесторы, которые прекрасно сознают возможность потерь, но надеются, что они успеют выйти из пирамиды до ее краха [8; с. 259].

Избегание риска. Подобной стратегии придерживаются лица, не склонные к риску. Например, предприятие не продлевает договор с контрагентом, в отношении которого появились сомнения в его платежеспособности, когда предприятие предпочитает получать кредит в той валюте, в которой оно осуществляет свои основные экспортные операции.

Хеджирование риска. Дословно этот термин означает ограждение риска и представляет собой систему мер, с помощью которых негативные последствия риска могут быть уменьшены. Хеджирование особенно активно используется на финансовых рынках. С этой целью разработаны различные финансовые инструменты: опционы, фьючерсы, форварды и др.

Идея хеджирования активно реализуется практически в любом предприятии, независимо от того, имеет ли оно отношение к финансовым рынкам. В частности, по сути хеджерскими являются операции по созданию фондов и резервов. Так, в условиях инфляции необходимо делать резервы на пополнение оборотных средств. Не вся прибыль, рассчитанная по итогам года, может трактоваться как прибыль, доступная к распределению среди собственников. Часть ее надо зарезервировать на покрытие расходов, связанных с повышением цен на сырье и материалы. Та же логика характерна для операций по формированию резервного капитала (фонда), резервов, но сомнительным долгам, на «забывчивость» покупателей, на обесценение ценных бумаг и др. [1; с. 169].