Мировой валютный рынок

Мировой валютный рынок 

Основные черты  валютной системы и валютных отношений.

Валютную систему  можно рассматривать с двух сторон. С одной стороны, она является объективной реальностью, которая  возникает с углублением экономических  связей между странами. С прочий стороны, эта объективная реальность осознается и закрепляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях.  

Иными словами, валютная система есть совокупность экономических  отношений, связанных с функционированием  валюты, и форм их организации. 

Сначала возникли национальные финансовые системы, потом на их основе – мировая валютная система. Национальная валютная система- это форма организации  валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Особенности  национальной валютной системы определяются условиями и уровнем развития экономики страны, ее внешнеэкономическими связями, задачами социальной политики. 

Международная валютная система(МВС) является формой организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, юридически закрепленных межгосударственными соглашениями .Главная проблема МВС- регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота. 

В рамках МВС может  создаваться региональная валютная система. Примером служит Европейская  валютная система, которая выполнила роль переходной ступени к образованию валютного союза стран, входящих в Европейский Союз. 

МВС- динамично развивающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционизирует. Направление эволюции МВС определяется ведущими тенденциями трансформации экономики стран Запада, изменениями условий и потребностей мирового хозяйства в целом. 

В своем развитии МВС прошла четыре этапа, каждому  из которых соответствует свой тип  организации международных валютных отношений. 

Парижская валютная система с 1867г.-золотомонетный стандарт. 

Генуэзская валютная система с 1922г.-золотодевизный стандарт. 

Бреттон-Вудская валютная система с 1976-1978гг.-золотодевизный стандарт. 

Ямайская валютная система с 1976-1978гг.-стандарт СДР. 

Европейская валютная система с 1979г.(региональная)-стандарт ЭКЮ.  
 

Валютные рынки.

Международный обмен  товаров, услуг и капиталов вовлекает  в свою орбиту валютный рынок. Импортеры  обменивают национальную валюту на валюту той страны, где они покупают товары  и услуги. Экспортеры , в свою очередь , получив экспортную выручку в зарубежной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту. Инвесторы , вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте. 

Рынок, на котором  происходят международные сделки с  валютами, называется международным (мировым) валютным рынком. 

Валютный рынок- это  особый рынок, на котором осуществляются финансовые сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту прочий страны по определенному валютному курсу. 

Наиболее полные данные о мировом денежном рынке  собираются и обобщаются Банком международных  расчетов (БМР) в рамках проводимых раз в три года при содействии центральных банков обзоров положения  на мировом рынке валют и финансовых дериватов. Такие обзоры проводились  трижды- в 1989,1992 и 1995 гг. Последний из них включал 26 стран и находящихся в них 2414 финансовых институтов, которые сообщили в свои ЦБ, а те в БМР по определенной методологии данные о своих операциях на денежном рынке . 

Предпосылками формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг являются: 

концентрация капитала в производстве и банковском деле;  

интернационализация хозяйственных связей;  

развитие межбанковских  телекоммуникаций. 

Валютные рынки  представляют собой совокупность организационно-экономических  отношений по поводу купли-продажи  платежных документов, выраженных в  зарубежной валюте, самой валюты и  инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема, характера  валютных операций, количества валют, участвующих в операциях, финансовые рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые. 

Национальные финансовые рынки обслуживают движение финансовых потоков внутри страны и связь  с мировыми валютными центрами. Региональные финансовые рынки возникают на волне  интеграции (например европейский валютный рынок).Мировые финансовые рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. Здесь проводятся действия с валютами, которые просторно используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения, независимо от их статуса и надежности. В конце 90-х гг. более половины международных валютных сделок концентрировалось на трех мировых валютных рынках: Лондон-30% объема операций, Нью-Йорк-16%, Токио-10%. Мировой валютный рынок обслуживает движение финансовых потоков, опосредуя межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение капиталов. 

В настоящее час  в результате развития техники связи  и снятия валютных ограничений выделение  национальных, региональных и мировых  рынков стало в значительной мере условным. Складывается глобальный валютный рынок, который работает 24 часа в  сутки попеременно во всех частях света. Он получил название "Международная  валютная биржа"- FOREX. Его ежедневный оборот – 1,2- 1,4 трлн.долл. 

Валютные рынки  выполняют следующие задачи: 

создают условия  для обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромным количеством обособленных национальных систем;  

устанавливают действенный  валютный курс;  

служат источником краткосрочных валютных кредитов и  менеджмента ликвидностью в зарубежной валюте;  

создают условия  для менеджмента валютными и  кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных  операций. 

Главными участниками  валютных рынков являются транснациональные  банки, оперирующие на двух уровнях. На розничном рынке они имеют  дело с клиентами: экспортерами и  импортерами, иностранными кредиторами  и инвесторами, иностранными грузополучателями  и туристами, и т.д. Оптовый рынок  представлен отношениями банков между собой и с центральными эмиссионными банками, которые являются ещё одним важным участником валютных рынков. Из других участников следует  выделить ТНК, которые в основном осуществляют действия через коммерческие банки и финансовые биржи. Посредником  на валютных рынках выступает валютный брокер, который соединяет продавца и покупателя  валюты. В основном дело брокерских фирм связана с клиентами коммерческих банков. В отношениях с иностранными банками-корреспондентами банки зачастую связываются между собой непосредственно. 
 

Валютный курс

Международный обмен  товаров, услуг и капиталов вовлекает  в свою орбиту валютный рынок. Импортеры  обменивают национальную валюту на валюту той страны, где они покупают товары  и услуги. Экспортеры , в свою очередь , получив экспортную выручку в зарубежной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту.  

Инвесторы , вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте 

Валютный курс оказывает  большое влияние на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе. От уровня валютного курса, с помощью  которого сопоставляются стоимость  на товары и услуги, произведенные  в разных странах, зависит конкурентоспособность  национальных товаров на мировых  рынках, объемы экспорта и импорта, а следовательно, состояние баланса текущих операций. 

Валютный курс воздействует на направление международных потоков  капитала. Решение о вложении национального  капитала в активы той или иной страны принимаются исходя от ожидаемой  реальной прибыли на инвестируемый  капитал, которая зависит от процентной ставки  и ожидаемых изменений  валютного курса. 

Валютный курс , наряду с процентной ставкой, сам по себе выступает ценой актива. При наличии развитых финансовых рынков сегодняшняя цена(у) актива, получение которого ожидается в будущем, определяется дисконтированием его будущей стоимости в соответствии с процентной ставкой и ожидаемым уровнем валютного курса. Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний являются экономической и политической стабильности общества. 

Валютный курс выступает  объектом макроэкономической политики. С его помощью нередко происходит урегулирование платежного баланса. Валютный курс играет важную роль при разработке и проведении кредитно-денежной политики, поскольку поддержание определенного  уровня валютного курса может  потребовать использования официальных  валютных резервов, что неизбежно  отразится на предложении финансов в экономике. В странах с переходной экономикой при осуществлении программ стабилизации валютный курс может использоваться в качестве "номинального якоря" в борьбе с высокой инфляцией  или гиперинфляцией. 

Номинальный валютный (обменный) курс- это относительная  цена(у) валют двух стран, или финансы одной страны, выраженная в финансовых единицах прочий страны. Когда используется термин "валютный курс", то речь идет о номинальном обменном курсе. 

Установление курса  национальной денежной единицы в  зарубежной валюте в в данный момент называется валютной котировкой. Существует два вида котировок- прямая и косвенная. 

Существующий курс обмена двух валют приблизительно соответствует  соотношению их покупательных способностей на в данный момент времени, то есть можно купить, приблизительно, одинаковое количество товаров и услуг. Отсюда следует, что валютный курс выражает паритет покупательной способности национальных валют. 
 

Формы торговли валютой.

Традиционно валютный рынок делится на сделки спот, а  также финансовые дериваты- прямые форварды, свопы, фьючерсы и опционы. 

Сделки спот- обмен  двумя валютами на основе простых  стандартизированных контрактов с  расчетами по ним в течение  срока до двух рабочих дней. 

Прямые форварды- структурно близкие к сделкам спот по обмену двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих расчеты спустя более чем два рабочих дня. 

Единственное отличие  валютных форвардов от сделок спот содержится в том, что стороны  договариваются о курсе, по которому они готовы  обменяться валютами сегодня, тогда как при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, по которому они  обменяются валютой в определенный момент в  будущем. Например, продавец и покупатель валюты могут столковаться сегодня  о том, что через три месяца продавец продаст, а покупатель купит 100 тыс.долл. по курсу 1,6 марки за бакс, независимо от того, какой курс спот будет существовать на тот момент в будущем. Соответственно, разница между реально сложившимся курсом, обусловленным в рамках форвардного контракта, составляет прибыль или убыток одной стороны. Процесс расчетов происходит так же, как и на рынке спот. Срок форвардных контрактов составляет обычно неделю, месяц, три месяца, шесть месяцев и год. В настоящее час большинство форвардов содержится на короткий срок, форварды на год очень редки. Если форвардный курс ниже курса спот, то иностранная финансы продается с форвардной скидкой, если форвардный курс выше курса спот, то иностранная финансы продается с форвардной наценкой. Форвардные скидки с наценки обычно выражаются  в процентах в год по отношению к значению курса спот по формуле: 

Premium/Discount = Eforward-Espot/Espot n*100,  

Где Е- валютный курс, соответственно форвардный и курс-спот. 

Коэффициент  n  показывает число периодов до наступления платежа и переводит тем самым процент в годовое исчисление. 

Свопы-  структурно близкие к сделкам спот сделки, предусматривающие обмен определенным количеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют в согласованную дату в будущем. 

В рамках форвардных сделок примерно 85% приходится на финансовые свопы, которые используются преимущественно  в целях хеджирования валютных рисков.  

Фьючерсы – стандартизированные  форвардные договора на валюту, торговля  которыми происходит на биржах. 

Фьючерсы, являющиеся теми же форвардами, но торгуемыми в  форме стандартизированных контрактов на определенные суммы валюты на организованных биржах, появились в 1972г. Размер контракта  ограничен правилами конкретной биржи, торговля происходит с поставкой  в строго определенные дни года, биржа накладывает ограничения  на масштабы изменения валютного  курса. Фьючерсный рынок валют развивается  только в нескольких городах, таких  как Чикаго, Нью-Йорк, Лондон и Сингапур. Размер фьючерсного контракта обычно меньше форвардного, и комиссионные по нему выше. 

Опционы- контракт, дающий покупателю за определенную плату право, которое не является его обязательством, купить или продать на основе стандартного контракта валюту в определенный день по зафиксированной цене. 

Опционы представляют собой стандартные договора по размеру  в половину стандартных контрактов на фьючерсы, которые дают покупателю право купить или продать определенное количество валюты в определенный день (Европейский опцион) или в любой  момент до определенного дня (Американский опцион) по зафиксированной цене. Тем  самым у покупателя опциона есть выбор: либо купить его, либо не покупать, тогда как продавец обязан продать опцион по первому требования покупателя. За это покупатель платит продавцу  премию в размере 1-5% от стоимости контракта.  Опционы используются и в целях валютной спекуляции: если покупатель приобретает валюту по цене, которая намного ниже, чем сложившаяся на рынке, он, более того за вычетом стоимость опциона, оказывается в выигрыше по отношению к продавцу. 

Основной смысл  коммерческой торговли на мировом рынке, которая осуществляется в значительной мере в форме сделок спот, содержится в стремлении участников получить прибыль  на различиях в валютных курсах в  географически разных валютных центрах, так называемом арбитраже. 

Арбитраж-операция, предполагающая покупку валюты или  другого актива(товара, ценных бумаг) на одном рынке, ее немедленную продажу на другом рынке и получение прибыли в силу различия стоимость покупки и стоимость продажи. 

Арбитраж уравнивает спрос и предложение на валюту и поэтому способствует устранению на какое-то час различий в денежном курсе между географически разными  рынками, объединяя национальные финансовые рынки в цельный мировой . 

Большая подвижность  валютных курсов, сложность и огромные размеры валютного рынка привели  к возникновению специфической  группы рисков, которые  нужно учитывать  в международных операциях. 

Валютные риски- группа рисков, возникающих в связи с использованием нескольких валют в международных сделках 

Валютные риски  делятся на две группы: риски, связанные  с изменением в будущем валютного  курса, и риски, связанные с расчетами.  Поскольку арбитраж предусматривает  покупку одной валюты и ее немедленную  продажу на ином рынке, никакого иного  опасности, кроме опасности непроходимости расчетов, не возникает. Другое дело со всеми остальными формами торговли валютой на мировом рынке, где  существует опасность изменения  валютного курса за час осуществления  конкретной действия. Такие риски  нейтрализуются с помощью хеджирования. 

Хеджирование- компенсационные действия, предпринимаемые покупателем или продавцом на денежном рынке, чтобы предохранить свой барыш в будущем от изменения валютного курса. 
 

Структура валютного  рынка.

Размер рынка торговли валютой несравним и превосходит  на порядок все остальные формы  международных экономических отношений, такие как торговля товарами, торговля услугами, международное движение капитала, рабочей силы или технологии. Ежедневный оборот на денежном рынке в 2000 году добился 2 трлн.долл. Примерно 41% всех сделок с валютой составляют сделки спот, 53- прямые форварды и свопы и приблизительно 6%- фьючерсы  и опционы, причем доля сделок своп постепенно сокращается, прямых форвардов и свопов- увеличивается, а фьючерсы и опционы продолжают оставаться небольшим сегментом рынка. 

Сделки на денежном рынке могут совершаться как  партнерами внутри страны, так и  партнерами, находящимися в разных странах. На сделки внутри страны приходится примерно 47% всех сделок с валютой, причем доля внутреннего рынка постепенно увеличивается, тогда как на сделки с валютой между странами приходится примерно 53% и их доля в мировом денежном обороте несколько сокращается. Однако за усредненными показателями скрывается большое разнообразие. Например,в Бахрейне международные сделки с валютой абсолютно доминируют над местными, составляя 91%, тогда как в Японии на внешние финансовые действия приходится только 9% оборота валютного рынка, а остальные финансовые сделки совершаются между банками внутри страны. 

Географически валютный рынок сильно концентрирован. В трех городах (Лондоне, Нью-Йорке и Токио) происходит 55% мировой торговли валютой, причем Лондон абсолютно доминирует с долей в 30%, и темпы развития этого рынка сильно превосходят  все остальные финансовые центры. Обороты торговли валютой в этих трех городах составляют от 161 до 464 млрд.долл. в день. В следующую группу входят Сингапур, Гонконг, Цюрих и Франкфурт, где ежедневные обороты составляют 76-105 млрд.долл. В рамках каждой из стран торговля валютой также сильно концентрирована- в среднем 11% финансовых институтов осуществляют 75% торговли валютой. В Лондоне доля 10 крупнейших банков в этом бизнесе составляет 44%, в Нью-Йорке-47, в Токио-51%. Иностранные банки играют активную роль на валютных рынках: в Лондоне на них приходится 79% торговли валютой, в Токио-49, в Нью-Йорке-46%. 
 

Заключение

Международный валютный рынок представляет собой совокупность национальных, региональных и мировых  валютных рынков. В 80-х и первой половине 90-х годов объем операций международного валютного рынка возрастал быстрыми темпами. На валютных рынках совершаются  действия с немедленной поставкой  валюты, а также различные виды срочных операций. При совершении сделок с валютой кредитные учреждения участливо следят за валютной позицией по каждой зарубежной валюте, поскольку  открытая позиция связана с риском. Международный валютный рынок тесно  связан с международным кредитным  и международным финансовым рынками.  

На мировой валютный рынок воздействуют возрастающая динамика и масштабы перелива капитала. Под  их влиянием меняется курсообразующие факторы и структура рынка. Новым в формировании курсов стало то, что курсовые соотношения определяются движением финансовых потоков, а изменения курсов национальных валют зависят от сравнительной доходности финансовых инструментов. Прежние теории валютного курса- паритета покупательной силы, фундаментального равновесия- не способны в полной мере объяснить курсовые изменения, хотя и продолжают использоваться для расчетов "экономически обоснованного курса". 
 

Список литературы.

1.Авдокушин Е.Ф.Международные  экономические отношения.М.,1996 

2.Валовая Т.Д. Валютный курс и его колебания. М.,1995. 

3.Валютный рынок  и валютное регулирование/ Под  ред. И.А.Платоновой.М.,1996. 

4.Киреев А.П. Международная  экономика чII М.,1999. 

5.Линдерт П.Х. Экономика  мирохозяйственных связей. М.,1992. 

6.Международные валютно-кредитные  и финансовые отношения/Под ред.Л.Н.Красавиной М.,1994. 

Для подготовки данной работы были использованы материалы  с сайта http://www.ef.wwww4.com/