Понятие и классификация ценных бумаг

Понятие и классификация  ценных бумаг 

В соответствии с  Гражданским кодексом Российской Федерации, часть первая, статья 78 (утвержден  распоряжением Президента РФ от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ), дано определение ценной бумаги.

Ценная бумага представляет собой прежде всего денежный документ, удостоверяющий имущественное право  или отношение займа владельца  документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. Вместе с тем, указанное юридическое  определение ценной бумаги как документа  установленной формы не подчеркивает необходимые качественные характеристики, без которых она не может существовать. К ним прежде всего следует  отнести: обратимость, ликвидность, стандартность  и, возможно, серийность.

Если же исходить из определения, указанного в Гражданском  кодексе РФ, то ценная бумага может  существовать только в форме достаточно строгих документов, удостоверяющих имущественные обязательства. Однако не каждый документ, подтверждающий право  владения или отношения займа, может  быть признан ценной бумагой. Существуют требования специально созданной Федеральной  комиссии по ценным бумагам, в соответствии с которыми должны быть осуществлены государственные регистрация и  лицензирование ценной бумаги. Законом  также устанавливается способ фиксации прав, связанных с ценной бумагой. Так, Гражданским кодексом РФ такая  фиксация предусмотрена и в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.).

Поскольку, как известно, ценная бумага выполняет ряд общественно  значимых функций, постольку она  подпадает под соответствующие  законодательные акты, определяющие не только такие требования, как  формат, размер полей, четкость изображения, реквизиты, но и самое главное  — ее экономический статус.

Экономический статус ценной бумаги определяется ее содержанием, т.е. способностью служить объектом купли-продажи, обмена, залога или средством  расчета. По сути, в условиях, когда  регулятором стоимости ценной бумаги выступает спрос и предложение, учитывать эти показатели рынка  нельзя: это приводит к изменению доходности капитала, вложенного в них. Поэтому не случайно ценные бумаги надежных, перспективных корпораций пользуются, как правило, повышенным спросом. Через курс ценных бумаг инвесторы определяют экономическую целесообразность вложения капитала. Рост или массовое падение курса ценных бумаг свидетельствуют об изменении экономической обстановки в стране.

В литературе встречаются  различные классификации ценных бумаг, однако наиболее правильным следует  признать разделение всех ценных бумаг  на виды и типы.

Вид — качественная характеристика какой-либо ценной бумаги, отличающая ее от других доходностью, сроком обращения, эмитентом — государством или корпорацией.

Тип — сочетание  различных видов ценных бумаг, объединенных каким-либо общим признаком. Каждый вид ценной бумаги может иметь  определенные разновидности, к которым  можно отнести финансовые инструменты: акции, облигации, банковские сертификаты, векселя, фьючерсы, опционы, чеки, варранты и др.

Тип ценной бумаги определяет общность признаков, к которым можно  отнести:

наличные и безналичные;

долговые и долевые;

требующие и не требующие  государственной регистрации;

государственные (казначейские), корпоративные, муниципальные и  бумаги физических лиц;

именные и предъявительские, ордерные;

высоко-, средне-, низко- и бездоходные ценные бумаги;

процентные (купонные), беспроцентные, дивидендные, дисконтные;

эмитируемые и индивидуализированные  финансовые инструменты;

рыночные и нерыночные;

срочные и без  указания срока;

прочие.

Рассмотрим более  подробно некоторые из указанных  типов ценных бумаг.

Наличные и безналичные  ценные бумаги характеризуют выбранную  эмитентом и подтвержденную в  в его учредительных документах форму ценных бумаг, которая фиксирует  права, связанные с владением  той или иной бумагой.

Наличные ценные бумаги — документарные, не требующие  обязательного централизованного  хранения. В отличие от них безналичные  бумаги в свою очередь бывают бездокументарными, а также централизованно хранящимися  документарными. Бездокументарные —  это ценные бумаги, существующие в  виде записей на специальных счетах, зачастую в памяти ЭВМ. В бездокументарной форме как правило существуют акции и облигации, государственные  долговые обязательства.

В соответствии с  Законом о рынке ценных бумаг  при документарной форме «владелец  устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата  ценной бумаги или, в случае депонирования  такового, на основании записи по счету  депо». При бездокументарной форме  выпуска «владелец устанавливается  на основании записи в системе  ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования  ценных бумаг, на основании записи по счету депо».

Долговые и долевые  ценные бумаги характеризуют отношения  владельца ценной бумаги с ее эмитентом. Так, долговые бумаги, выпускаемые в  виде долговых обязательств с определенной процентной ставкой, предусматривают  возврат суммы долга к определенной дате. Долевые же бумаги свидетельствуют  о вложении определенной доли в капитал  эмитента.

Владельцами ценных бумаг могут быть физические или  юридические лица, информация о которых (в форме реестра владельцев бумаг) должна быть доступна эмитенту. Переход  прав на именные ценные бумаги требует  обязательной идентификации владельца.

Отличие предъявительских ценных бумаг от именных состоит  в том, что для перехода на права  и осуществления закрепленных ими  прав достаточно просто предъявить (вручить, передать) ценную бумагу. Этот тип передачи прав безличностен.

Если именную бумагу передают другому лицу, поставив на ней передаточную подпись (индоссамент), то она называется ордерной ценной бумагой.

С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными. К высокодоходным чаще всего относятся  высокорисковые ценные бумаги, поэтому  их в основном используют для спекулятивных  операций. В России высокодоходными  до недавнего времени (1998г.) считались  государственные ценные бумаги, в  то время как в других странах  они до сих пор остаются низкодоходными.

К средне- и низкодоходным  в России относятся корпоративные  бумаги, которые в настоящее время  на рынке отсутствуют.

Бездоходными могут  быть многие ценные бумаги, что задается условиями выпуска. Но это отнюдь не означает, что инвестор, как говорится, ради спортивного интереса вложит средства в какие-либо бумаги, не имея на то своего интереса. Поэтому «бездоходность»  здесь носит скорее формальный характер.

В зависимости от обращения на первичном и вторичном  рынках выделяют рыночные и нерыночные ценные бумаги. «Нерыночность» или  «ры-ночность» ценной бумаги задается ее эмитентом. Если, к примеру, ценная бумага не перепродается на вторичном  рынке, то она не имеет соответственно котировок на фондовой бирже или  в иной внебиржевой системе. Нерыночными  чаще всего выступают государственные  бумаги.

Среди рыночных выделяются бумаги, допущенные к биржевой котировке (их называют эффектами), и бумаги, не допущенные к таковой. Это разделение не следует отождествлять с делением бумаг на котирующиеся и не котирующиеся на бирже. По ряду причин не все ценные бумаги выставляются на вторичный рынок, однако они могут участвовать  во внебиржевом обороте, с успехом  покупаться и продаваться.

Если в ценовом  выпуске ценной бумаги указывается  срок действия, то такая бумага относится  к срочным, например облигация, вексель, ваучер. К бумагам без указания срока действия относятся акции, сертификаты.

Прочие ценные бумаги — это бумаги, специфические особенности  которых отражают всевозможный интерес  со стороны фондового рынка и  его участников. К ним можно  отнести:

средства удостоверения  имущественных и обязательственных  прав (акции и их сертификаты, облигации, коносамент);

средства платежа (чеки, векселя, ваучеры, казначейские обязательства);

орудия кредита (векселя);

способы прогнозирования (фьючерсы, опционы);

средства покрытия дефицита государственного и местного бюджетов (ГКО, ОФЗ, МКО и другие);

формы более полней реализации функций других ценных бумаг (купоны, ордера, варранты);

инструменты реализации на иностранных фондовых рынках собственных  ценных бумаг (депозитные расписки);

средства финансирования производства (акции, облигации).

Указанный перечень можно продолжить рассмотрением  ценных бумаг в зависимости от целей владения. В условиях рынка  владельцы ценных бумаг вступают между собой во всевозможные отношения, которые определенным образом фиксируются, оформляются, закрепляются. При этом ценная бумага служит формой, отражающей фиксацию определенных отношений между  его участниками. Ценность ее состоит  в тех правах, которые она может  дать владельцу.

Ценная бумага может  выполнять ряд общественно значимых функций, в соответствии с которыми в ней могут быть отражены определенные характеристики: форма владения, выпуска, характер обращаемости, форма выплаты  дохода, степень риска и др.

С другой стороны  ликвидность ценных бумаг диктует  такие свойства, как возможность  обмена на деньги в различных формах, использование в расчетах в качестве предмета залога, хранения или передачи и т.д.

Отечественные или  иностранные 

Тип использования   

Инвестиционные или  капитальные вложения — ценные бумаги, являющиеся объектом реального вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.)

Неинвестиционные  — ценные бумаги, служащие для обслуживания расчетов за товары или услуги (векселя, чеки, коносаменты)

Порядок владения  

Предъявительские  — ценные бумаги, которые не фиксируют  имени их владельца; их обращение  осуществляется путем передачи от одного лица к другому 

Порядок владения  

Именные — ценные бумаги, содержащие имя владельца. Регистрируются в специальном реестре 

Ордерные — именные  ценные бумаги, передаваемые другому  лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента)

Форма выпуска  

Эмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными сериями, в больших количествах, по сериям абсолютно идентичных бумаг (акции, облигации)

Неэмиссионные —  ценные бумаги, выпускаемые небольшими сериями 

Форма собственности   

Государственные

Негосударственные — ценные бумаги, которые выпускаются  в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями)

Характер обращаемости  

Рыночные или свободно обращающиеся

Нерыночные —  ценные бумаги, обращение которых  ограничено сроками продажи только их эмитенту

Уровень риска  

Рисковые и безрисковые 

Наличие дохода  

Высокодоходные, среднедоходные и бездоходные 

Форма вложения  

Владельческие долевые  — ценные бумаги, дающие право собственности  на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.)

Долговые — ценные бумаги, как правило имеющие фиксированную  процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.)

Основными видами ценных бумаг являются:

акции;

облигации;

векселя;

чеки;

коносамент и др.

По основным характеристикам  ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (табл. 1.1).

Таблица 1.1

Классификация ценных бумаг

Классификационный признак  

Виды ценных бумаг 

Срок существования   

Срочные — ценные бумаги, имеющие определенный срок существования. В свою очередь могут  быть долгосрочные, средне- и краткосрочные 

Бессрочные —  ценные бумаги, не имеющие сроков изъятия  из оборота 

Формы существования   

Бумажные или документарные 

Безбумажные или  бездокументарные

Национальная принадлежность  

Отечественные или  иностранных

Работа  с законодательными и нормативными актами РФ

Статья 1

Внести  в Федеральный  закон от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ "О рынке  ценных бумаг" (Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, N 17, ст. 1918; 1999, N 28, ст. 3472; 2001, N 33, ст. 3424; 2002, N 52, ст. 5141; 2004, N 27, ст. 2711; 2005, N 11, ст. 900; N 25, ст. 2426; 2006, N 1, ст. 5; N 2, ст. 172; N 17, ст. 1780) следующие изменения:

1) абзац четвертый  части четвертой  статьи 18 дополнить  словами ", а  в случае, если  в соответствии  с настоящим Федеральным  законом выпуск (дополнительный  выпуск) эмиссионных  ценных бумаг не  подлежит государственной  регистрации, - идентификационный номер и дату его присвоения";

2) первое предложение  части шестой статьи 26 изложить в следующей  редакции: "В случае  признания выпуска  (дополнительного  выпуска) эмиссионных  ценных бумаг несостоявшимся  или недействительным  все ценные бумаги  данного выпуска  (дополнительного  выпуска) подлежат  изъятию из обращения,  а средства, полученные  эмитентом от размещения  выпуска (дополнительного  выпуска) эмиссионных  ценных бумаг,  признанного несостоявшимся  или недействительным, должны быть возвращены  владельцам.";

3) главу 5 дополнить  статьей 275-2 следующего содержания:

"Статья 275-2. Особенности эмиссии  и обращения биржевых  облигаций

1. Эмиссия облигаций  может осуществляться  без государственной  регистрации их  выпуска (дополнительного  выпуска), регистрации  проспекта облигаций  и государственной  регистрации отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска) при одновременном выполнении следующих условий:

1) размещение облигаций  осуществляется путем  открытой подписки  на торгах фондовой  биржи;

2) эмитентом облигаций  является открытое  акционерное общество, акции которого  включены в котировальный  список фондовой  биржи, осуществляющей  допуск таких облигаций к торгам;

3) эмитент облигаций  существует не  менее трех лет  и имеет надлежащим  образом утвержденную  годовую бухгалтерскую  отчетность за  два завершенных  финансовых года;

4) облигации не предоставляют  их владельцам  иных прав, кроме  права на получение  номинальной стоимости  либо номинальной  стоимости и фиксированного  процента от номинальной стоимости;

5) срок исполнения  обязательств по  облигациям не  может превышать  один год с даты  начала их размещения;

6) облигации выпускаются  в документарной  форме на предъявителя  с обязательным  централизованным  хранением их сертификатов  в депозитарии,  осуществляющем депозитарные  операции по итогам  сделок с ценными  бумагами, совершенных  через фондовую  биржу, которая  осуществляет допуск  таких облигаций  к торгам в процессе  их размещения, на  основании договора, в соответствии  с которым осуществляется  допуск облигаций  к торгам и который  заключается с  этой фондовой  биржей и (или)  клиринговой организацией;

7) оплата облигаций  при их размещении, а также выплата  номинальной стоимости  и процентов по  облигациям осуществляются  только денежными  средствами.

2. Облигации, отвечающие  указанным в пункте 1 настоящей статьи  условиям, именуются биржевыми облигациями.

3. Эмиссия биржевых  облигаций осуществляется  без государственной  регистрации их  выпуска (дополнительного  выпуска), регистрации  проспекта биржевых  облигаций и государственной  регистрации отчета  об итогах их  выпуска (дополнительного  выпуска) по решению  их эмитента.

4. К отношениям, связанным  с эмиссией и  обращением биржевых  облигаций, положения  настоящего Федерального  закона, регулирующие  процедуру эмиссии  и обращения ценных  бумаг, применяются  с учетом особенностей, установленных настоящей статьей.

5. Установленные федеральными  законами ограничения,  связанные с выпуском  облигаций, не  распространяются  на биржевые облигации,  за исключением  ограничения на  выпуск облигаций  до полной оплаты  уставного капитала  общества.

Номинальная стоимость всех биржевых облигаций не учитывается  при определении  соотношения номинальной  стоимости всех выпущенных обществом облигаций, требующих государственной  регистрации, с размером уставного капитала общества и (или) величиной  обеспечения. В случае если по усмотрению эмитента выпуск (дополнительный выпуск) биржевых облигаций  осуществляется с  обеспечением, предоставление обеспечения осуществляется с учетом особенностей, установленных статьями 272, 274, 275 настоящего Федерального закона. Биржевые облигации  не могут выпускаться с залоговым обеспечением.

6. Биржевые облигации  допускаются к  торгам только  на фондовой бирже,  осуществившей листинг  акций эмитента  таких биржевых  облигаций.

К торгам на фондовой бирже допускаются  биржевые облигации  в процессе их размещения и обращения.

Биржевые  облигации в процессе их размещения допускаются  к торгам только на одной фондовой бирже. В этом случае биржевые облигации в процессе их обращения допускаются  к торгам на этой фондовой бирже на основании прохождения  процедуры допуска  к торгам в процессе их размещения.

Биржевые  облигации в процессе их обращения могут  быть допущены к торгам также на других фондовых биржах при условии  осуществления процедуры  допуска биржевых облигаций к торгам, установленной пунктом 7 настоящей статьи.

При допуске биржевых облигаций к торгам на фондовой бирже  в процессе их обращения  фондовой биржей, не осуществлявшей их размещения, депозитарий, осуществляющий операции по итогам сделок с ценными  бумагами, совершенных  через эту фондовую биржу, для целей  учета прав на биржевые облигации должен зарегистрироваться в качестве номинального держателя у депозитария, осуществляющего  обязательное централизованное хранение сертификатов биржевых облигаций.

7. Допуск биржевых  облигаций к торгам  на фондовой бирже  осуществляется на основании заявления эмитента.

К указанному заявлению  прилагаются решение  о выпуске (дополнительном выпуске) биржевых облигаций, проспект биржевых облигаций, документы, подтверждающие соблюдение эмитентом  требований законодательства Российской Федерации, определяющих порядок  и условия принятия решения о размещении облигаций, утверждения  решения о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций  и проспекта облигаций, а также других требований, соблюдение которых необходимо при осуществлении  эмиссии облигаций. Исчерпывающий перечень таких документов определяется правилами  допуска биржевых облигаций к торгам на фондовой бирже, утвержденными  фондовой биржей. Указанные  правила должны соответствовать  требованиям нормативных  правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Требования к  составу сведений, включаемых в проспект биржевых облигаций, применяются с  учетом изъятий, определяемых нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Фондовая  биржа, осуществляющая допуск биржевых облигаций  к торгам, обязана  проверить документы, представленные для  допуска биржевых облигаций к торгам на фондовой бирже, на предмет соответствия полноты содержащейся в них информации требованиям, установленным  законодательством  Российской Федерации  и нормативными правовыми  актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Датой допуска биржевых облигаций к торгам на фондовой бирже  является дата принятия соответствующего решения  уполномоченным органом  фондовой биржи.

При допуске биржевых облигаций к торгам на фондовой бирже  в процессе размещения их выпуску присваивается  индивидуальный идентификационный  номер, а при допуске  к торгам в процессе размещения дополнительного  выпуска биржевых облигаций - индивидуальный идентификационный  номер, состоящий  из индивидуального  идентификационного номера, присвоенного выпуску биржевых облигаций, и индивидуального  номера (кода) этого дополнительного выпуска.

По  истечении трех месяцев  с даты раскрытия  информации об итогах дополнительного  выпуска биржевых облигаций индивидуальный номер (код) дополнительного  выпуска аннулируется.

Порядок присвоения идентификационных  номеров выпускам биржевых облигаций  и аннулирования  индивидуальных номеров (кодов) дополнительных выпусков биржевых облигаций  устанавливается  федеральным органом  исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

В случае принятия решения  о допуске биржевых облигаций к торгам на фондовой бирже  в процессе их размещения на каждом экземпляре решения о выпуске (дополнительном выпуске) биржевых облигаций  и проспекта биржевых облигаций фондовой биржей указывается  ее наименование, делается отметка о допуске  биржевых облигаций  к торгам на фондовой бирже и дате такого допуска, а также  указывается идентификационный  номер, присвоенный  выпуску (дополнительному  выпуску) биржевых облигаций  фондовой биржей.

В случае принятия решения  о допуске биржевых облигаций к торгам на фондовой бирже  в процессе их обращения  на каждом экземпляре решения о выпуске (дополнительном выпуске) биржевых облигаций  и проспекта биржевых облигаций фондовой биржей указывается  ее наименование, делается отметка о допуске  биржевых облигаций  к торгам и дате такого допуска, а  также указывается  идентификационный  номер, присвоенный  выпуску (дополнительному  выпуску) биржевых облигаций  фондовой биржей, осуществившей  допуск биржевых облигаций  к торгам в процессе их размещения, и  наименование этой фондовой биржи.

После допуска биржевых облигаций к торгам на фондовой бирже  в процессе их размещения один экземпляр решения  о выпуске (дополнительном выпуске) биржевых облигаций  передается эмитентом  на хранение в депозитарий, осуществляющий обязательное централизованное хранение биржевых облигаций.