Понятие и виды валютных рынков

Санкт-Петербург

2012 г.

Содержание

Введение……………………………………………………………………………………….3

1. Понятие и виды валютных  рынков…………………………………………………..…..5

2. Участники валютного  рынка……………………………………………………………....7

3. Сделки на валютном рынке…………………………………………………………...…10

4. Понятие валютных операций…………………………………………………………....16

5. Классификация валютных операций, осуществляемых коммерческими банками в Российской Федерации…………………………………………………………………....19

Заключение…………………………………………………………………………………....25

Список литературы…………………………………………………………………………..27

Введение

Становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развитого  финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Валютный рынок как форма  организации движения валютных ценностей  в Российской федерации за последние  годы развивается бурными темпами. Свидетельством тому служит появление  новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки  хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров, работ, услуг, бурное развитие торговли валютными фьючерсами и опционами. Развитие внутреннего валютного рынка Российской Федерации требует обобщения опыта его функционирования и возможностей. Использование специалистами накопленного опыта валютных операций на российском валютном рынке дает толчок для дальнейшего развития этого рынка.

Валютный рынок - сфера экономических  отношений, проявляющихся при осуществлении  операции по купле-продаже иностранной  валютой и ценных бумаг в иностранной  валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. На валютном рынке  сталкиваются спрос в лице покупателя и предложение в лице продавца. На рынке любой экономический субъект (государство, хозяйствующий субъект, гражданин) всегда выступает только в качестве продавца или покупателя. Каждый из них имеет свои финансовые интересы, которые могут совпадать или не совпадать. При совпадении интересов происходит акт купли-продажи валютных ценностей.

С институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных  банков, осуществляющих валютные операции. Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами.

В законодательстве о банках происходят изменения, в том числе в направлении расширения международной деятельности коммерческих банков. При осуществлении международных сделок встает вопрос о валютных операциях как форме банковского участия в них. Получив лицензию на проведение валютных операций, многие коммерческие банки столкнулись с трудностями по их проведению. Расширяющиеся международные связи, возрастающая интернационализация хозяйственной жизни вызывает объективную необходимость изучения обмена одних национальных денежных единиц на другие. Реализация этой необходимости происходит через особый валютный рынок, где под влиянием спроса и предложения стихийно формируется валютный курс, а валютные операции становятся подчас одними из основных операциями коммерческих банков.

Целью данной работы является изучение валютного рынка и валютных операций коммерческих банков, рассмотрение наиболее важных и ключевых понятий данного вопроса. Исходя из этого, можно поставить следующие задачи:

определить понятие и виды валютных рынков и их участников;

охарактеризовать сделки, осуществляемые на валютном рынке;

сформулировать понятие валютных операций;

привести классификацию валютных операций, осуществляемых коммерческими  банками в России.

Актуальность данной темы тесно  переплетается с процессами, происходящими в структуре экономики России (расширяются международные связи, возрастает интернационализация хозяйственной), которые предполагают необходимость изучения обмена одних национальных денежных единиц на другие.

1. Понятие и виды валютных рынков

Валютный рынок - система устойчивых экономических и организационных  отношений по операциям купли-продажи  иностранных валют и платежных  документов в иностранных валютах.

Мировой валютный рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валютных рисков и проведением интервенционных мероприятий.

С одной стороны, валютный рынок  – это особый институциональный  механизм, опосредующий отношения по купле-продаже иностранной валюты между банками, брокерами и другими  финансовыми институтами. С другой стороны, валютный рынок обслуживает  отношения между банками и  клиентами (как корпоративными, так  и правительственными и индивидуальными).

Максимальный вес в операциях  с валютой принадлежит крупным  транснациональным банкам, которые  широко применяют современные телекоммуникации. Именно поэтому валютные рынки называют системой электронных, телефонных и  прочих контактов между банками, связанных с осуществлением операций в иностранной валюте.

Под международным валютным рынком подразумевается цепь тесно связанных  между собой системой кабельных  и спутниковых коммуникаций региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости  от текущей информации и прогнозов  ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных  валют.

Валютные рынки можно  классифицировать по целому ряду признаков:                   

1 .По сфере распространения валютный рынок:

• международный валютный рынок – это мировой рынок, на котором взаимодействуют региональные и внутренние валютные рынки и осуществляются операции с валютами, которые широко используются в международном платежном обороте;
• региональный валютный рынок – это территориальный рынок, на котором страны внутри данной территории пришли к соглашению о действии единых правил валютного рынка: Выделяются такие крупнейшие региональные валютные рынки, как Европейский (в Лондоне, Франкфурте, Париже, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне). Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн долл. На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так как отдельные региональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах, международный валютный рынок работает круглосуточно;
• национальный (внутренний) рынок организуется на территории отдельной страны. По причине различий в уровне развитости каждая страна в рамках своей территории может устанавливать правила функционирования внутреннего валютного рынка. Внутренний валютный рынок России состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах (Московская межбанковская, Санкт-Петербургская, Уральская региональная межбанковская, Сибирская межбанковская, Азиатско-Тихоокеанская межбанковская, Ростовская межбанковская валютные биржи и др.).

2. По отношению к валютным  ограничениям:

• свободный валютный рынок – это рынок, на котором отсутствуют валютные ограничения;
• несвободный валютный рынок – это рынок с валютными ограничениями.

3. По видам валютных  курсов:

• рынок с одним режимом валютного курса – это валютный рынок со свободными валютными курсами, т. е. с плавающими курсами, котировка которых устанавливается на биржевых торгах;
• рынок с двойным режимом – это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валют.

4. По степени организованности:

• биржевой валютный рынок – это рынок, на котором валютные операции осуществляются посредством валютной биржи;
• внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть, а могут и не быть членами валютной биржи.[7]

2. Участники валютного  рынка

Внешние связи между юридическими и физическими лицами разных государств приводят к возникновению денежных требований и обязательств, расчеты  по которым внутри единой страны осуществляются в национальной денежной единице. При  сделках между лицами разных стран  валютой платежа выступает либо денежная единица одной из сторон, включенной в торговую, кредитную  или иную сделку, либо денежная единица  третьей стороны. Международные  расчеты производятся не только в  наличной валюте, но и различными платежными документами, выраженными, как правило, в ведущих мировых валютах  экономически развитых стран: в долларах США, евро, японских йенах и других свободно конвертируемых валютах. Получив  платежные документы в иностранной  валюте, например, за экспортированные товары или оказанные услуги иностранным  юридическим или физическим лицам, резиденты обменивают их на национальную валюту. В то же время резидентам, скажем, для оплаты закупаемых за рубежом товаров, в свою очередь необходима иностранная валюта, которую они и приобретают за свою национальную валюту.

Иностранную валюту и платежные  документы в иностранной валюте можно купить или продать за национальную валюту на валютном рынке. Участниками  валютных рынков выступают:

• крупные банки, через которые производится основная масса всех международных расчетов;
• компании, участвующие во внешней торговле;
• международные инвестиционные фонды;
• организации, физические лица;
• центральные банки и валютные биржи.

Непосредственное участие в  торговле валютой на официальном  рынке могут принимать только организации, имеющие соответствующую  лицензию.

Важное место валютные рынки  занимают в своевременном проведении расчетов по корреспондентским счетам банков. В основном, проводя операции между собой на межбанковском  рынке и со своей клиентурой и  активно действуя в системе международных  экономических отношений, банки  для обеспечения расчетов должны иметь соответствующие средства в ведущих мировых валютах. Такие  средства банки держат на счетах, которые  они открывают в банках-корреспондентах.

Валютные операции монополизированы крупнейшими банками западных стран. На всех валютных рынках действуют  мощные транснациональные банки (ТНБ) с широкими международными связями. Региональные банки регулярно котируют валюты, применяемые для валютных сделок в данном регионе, а национальные банки котируют валюту местного значения. На долю коммерческих банков, в которых держат счета другие участники рынка, приходится основная масса валютных операций. Банки не только удовлетворяют заявки своих клиентов, но и самостоятельно, за свой счет осуществляют валютные операции. При этом банки получают либо прибыли, либо убытки.

На мировых валютных рынках ведущие  позиции занимают Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank и др. уже мощные международные банки. Они применяют самые современные в мире методы финансового анализа и выступают в качестве инициаторов многих нововведений на валютных рынках.

Среди участников валютного рынка, все элементы которого тесно связаны  между собой и влияют друг на друга, важная роль отводится центральным банкам, которые не только управляют валютными резервами и определяют уровень процентных ставок в своих странах, но и в случае необходимости проводят валютные интервенции, т.к. резкие изменения валютных курсов негативно влияют на их национальную экономику.

Именно центральные банки представляют интересы государства, выступающего одним  из крупнейших участников сделки на валютном рынке. Эти кредитные институты, вступая в контакты с коммерческими  банками, в меньшей степени –  через биржу или брокеров, обслуживают  валютные сделки органов власти. Проводя  валютные операции с целью регулирования  спроса и предложения на национальную валюту, они оказывают воздействие  на ее курс. На мировые валютные рынки  наибольшее влияние оказывают центральные  банки таких стран, как США (ФРС), ФРГ (Бундесбанк) и Великобритании (Банк Англии).

Ведущие западные страны стремятся  обеспечить стабильность курсов своих  валют, путем согласованного межгосударственного  вмешательства в деятельность валютных рынков. Проводится политика по усилению влияния официальных органов  на курсы для ограничения рамок  их колебаний. Центральные банки  в необходимых случаях осуществляют совместные крупномасштабные валютные интервенции, для поддержания стабильного  положения на валютном рынке, на нормальное развитие экономики и внешне-экономических  связей.

На валютном рынке ведущие позиции  занимают также крупные компании и транснациональные корпорации (ТНК), валютные операции которых играют важную роль в их деятельности. Стремясь диверсифицировать свои валютные активы, уменьшить риск от их обесценивания и получить большую прибыль от проведения спекулятивных сделок, эти корпорации существенно влияют на курсы валют. Кроме того, компании используют валютный рынок и для переноса покупательной способности. Например, японский экспортер продает автомобили фирмы «Тоуоtа» бразильскому импортеру. Первый может выставить второму счет в японский йенах, бразильских крузейро и в долларах США.

Какая бы валюта ни использовалась, одна сторона (или несколько) должна перевести  покупательную способность или  в свою национальную валюту, или  в иностранную. Если используются йены, то бразильский импортер, чтобы оплатить сделку, должен перевести свою покупательскую способность из крузейро в йены. Если же используются доллары США, то и бразильский импортер, и японский экспортер должны перевести свои валюты в доллары. Валютный рынок  предоставляет механизм для выполнения подобных операций.

Участниками валютных рынков становятся не только банки и крупные компании, но и другие юридические и физические лица. В частности, растут валютные операции небанковских кредитно-финансовых учреждений. Среди них отметим, например, инвестиционные институты, поскольку их деятельность тесно связана с рынком капиталов. Такого рода инвесторы стремятся диверсифицировать в международном масштабе свои портфели активов.

Особое место в функционировании валютного рынка занимают посредники между продавцами и покупателями – брокеры, операции которых в условиях неустойчивости рынка весьма велики. Во многом, именно деятельность брокеров определила развитие Нью-Йоркского валютного рынка. Через брокерские компании осуществляется треть всех валютных сделок.

В государствах с переходной экономикой и развивающихся странах существуют специализированные валютные биржи, на которых происходит формирование валютного курса национальной валюты по отношению к валютам остальных стран мира.[4, c.9]

3. Сделки на валютном рынке

Валютная сделка - это взаимное обязательство сторон произвести куплю-продажу  иностранной валюты по определенному  курсу в обусловленный договором  срок.

Торговля валютой может осуществляться либо в  виде  кассовой  сделки, либо в виде срочной валютной сделки.

Кассовая сделка, т.е. сделка с немедленной  поставкой, осуществляется на условиях спот (англ. spot - наличный). Кассовые сделки на условиях спот используются для  немедленного получения иностранной  валюты,  необходимой для совершения внешнеторговых операций, а также  для страхования валютного риска  и  проведения  спекулятивных  операций.

Сущность валютной сделки  «спот» заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами  на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в  момент ее заключения.

Срок поставки валюты называется «дата  валютирования». Это та дата, когда  соответствующие средства фактически должны поступить в распоряжение сторон по сделке. Такой порядок  позволяет своевременно документально  оформить сделку и фактически осуществить  расчеты. Проданная валюта перечисляется  продавцом обычно  по  телеграфу  на счет, указанный банком-получателем. Поэтому курс спот иногда называется курсом телеграфного перевода.

При совершении  сделок «спот» каких-либо правил,  установленных законодательно, не существует. Однако по сложившейся  практике заключение сделки сразу же подтверждается документально, что  повышает степень ее надежности.  А это очень важно, т.к. сделки заключаются на очень крупные  суммы.

Заключение сделки включает:

- выбор обмениваемых валют;

- фиксацию курсов;

- установление круглой суммы  сделки;

- указание адресов, по которым  будет доставляться валюта.

Валютные операции с немедленной  поставкой  заключают  в  себе определенный риск. Поэтому с целью  страхования платежей по внешнеэкономическим  операциям и извлечения прибыли  в виде курсовой  разницы большое  распространение получали сделки на срок.

Срочная валютная сделка - это сделка по купле-продаже  иностранной  валюты  с  поставкой  ее через определенный срок по курсу, оговоренному в момент сделки.

Из этого определения следуют  две особенности срочных валютных сделок:

во-первых, существует  интервал  во времени между моментом заключения сделки и исполнения сделки.  В  настоящее  время  срок  исполнения сделки  (поставки  валюты)  определяется как конец периода от даты заключения сделки и может составлять 1-2 недели,  1,  2,  3, 6, 12 месяцев и до 5 лет;

во-вторых, курс валют фиксируется  в момент заключения сделки, несмотря на то, что она будет исполнена  через определенный срок.

При характеристике срочных сделок выделяют:

1) форвардные сделки;

2) опционы.

Форвардные (фьючерсные) сделки являются  одной  из  первых  форм  срочного контракта и представляют собой  соглашение о купле или продаже  заранее установленного количества валюты по оговоренного курсу на определенную дату в будущем.  Такие сделки исторически возникли как реакция  на изменчивость цен.

Форвардные сделки заключаются  в межбанковской торговле иностранной  валютой. Аналогичные биржевые продукты именуются фьючерсами.

Различают два вида форвардных сделок:

     1) простая форвардная  сделка;

     2) сделка «своп» (англ.  swap - мена, обмен).

При простой форвардной сделке стороны  договариваются только о предоставлении оговоренной суммы  по  установленному курсу к определенной дате. Обратная сделка заключается не одновременно. Такой вид сделок во внешней торговле  применяется  в  целях страхования  от изменения валютного курса.

 Сделкой «своп»  называется  валютная  сделка  между  банками,  представляющая собой комбинацию  купли и продажи одной и  той же валюты в примерно  равном объеме,  но на разные  сроки.  Определенная сумма валюты  в рамках одной сделки покупается  на срок и продается на кассовом  рынке или наоборот. Обычно в  крупных объемах сделки «своп»  совершаются между центральными  банками.

Другим видом срочных валютных сделок является валютный опцион  (от лат.  optio - выбор).  Рынок валютных опционов получил широкое развитие в середине 70-х годов XX в., после  введения в большинстве стран  плавающих валютных курсов (1973 г.).

Валютный опцион - это право (для  покупателя) и  обязательство (для  продавца)  купить  или  продать  определенное количество одной валюты в обмен на другую по фиксированному курсу в заранее  согласованную  дату или в течение согласованного периода времени.

Опцион имеет силу до заранее  установленной даты,  которая  называется датой завершения опциона. После этой даты опцион не может  быть использован.  Наиболее часто  заключаются опционы двух основных типов:

1) опцион на покупку - опцион  колл;

2) опцион на продажу - опцион  пут.

Покупатель опциона колл  имеет  право,  но не обязанность  купить валюту в течение некоторого периода  по фиксированной цене.

Продавец опциона колл обязан продать  данное количество валюты по фиксированной  цене в случае,  если опцион будет  выполнен,  т.е. если покупатель не откажется  от своего права.

Покупатель опциона пут  имеет  право, но не обязанность продать  валюту в течение некоторого периода  времени по фиксированной цене.

 Продавец опциона  пут   обязан купить данное количество  валюты по фиксированной цене  в случае выполнения опциона.

Наряду с  двумя  основными  видами опционов существует двойной  опцион - опцион пут-колл,  или опцион  «стеллаж». По условиям этого опциона  у его покупателя есть право либо купить,  либо продать валюту (но не купить и продать одновременно) по фиксированной цене.

Кроме того, различают два стиля  опциона:

- европейский - означает,  что  опцион может  быть  исполнен  только в фиксированную дату;

- американский - означает, что опцион  может быть исполнен в любой  момент в пределах срока опциона.

Опцион имеет свой курс. Опционный  курс - это цена, по которой можно  купить (колл) или продать (пул) валюту. Опционный курс называется  «ценой страйк».

В отличие от форвардных сделок опционный  контракт не является обязательным для  исполнения.  Владелец опциона может  выбрать  один из трех вариантов  действий:

1) исполнить опционный контракт;

2) оставить контракт без исполнения;

3) продать его другому лицу  до истечения срока опциона.

Благодаря возможности маневрирования в условиях изменения валютного  курса опционный контракт может  быть куплен с целью получения  дохода при изменении валютного  курса в благоприятном направлении  сверх  цены  страйк.  Но  чаще опционные контракты заключаются  с целью страхования от валютного  риска при неблагоприятном  движении обменного курса.  Опционами торгуют  на межбанковском рынке,  а также  на биржах - фондовых и товарных.

Заключение валютных сделок связано  с понятием валютного арбитража.  Под арбитражем (англ.  arbitrage) вообще понимается заключение сделок при экономически благоприятных условиях. Валютный арбитраж - это операция по покупке валюты с одновременной продажей ее в  целях прибыли от разницы валютных  курсов на международных  и национальных валютных рынках. Ими могут быть валютные биржи,  а также финансовые центры,  где осуществляется торговля валютой в больших объемах.

Основной принцип  валютного  арбитража - купить валюту дешевле и  продать ее дороже.  При этом арбитражер при почти нулевом  риске за счет  временного  нарушения равновесия валютных курсов получает прибыль.

Прежде всего валютный арбитраж подразделяется на пространственный и  временной.

Пространственный арбитраж основан  на разнице курсов на разных валютных рынках.  Сущность  такой  сделки заключается в следующем: арбитражер (дилер) покупает валюту по курсу спот в одном из  центров валютной  торговли,  например  на бирже,  затем делает перевод купленной  валюты на другой валютный рынок,  продает  ее  по  курсу спот этого рынка  и за счет этой операции получает прибыль.

При осуществлении такой операции дилер может заключать  сразу  две и более взаимно компенсирующие сделки.

Например, дилер одного из банков в  Цюрихе вступает в сделки с контрагентами  из Франкфурта-на-Майне, Парижа и Лондона. Самый низкий курс продавца (курс доллара  к евро) он  получает  во Франкфурте-на-Майне. Одновременно он узнает, что в Париже курс покупателя долларов за евро выше.  Тогда он  покупает  относительно дешево  доллары за евро во Франкфурте-на-Майне  с тем,  чтобы продать их дороже на евро в Париже.

 Пространственный валютный  арбитраж используется и в  настоящее время, однако в условиях  существования высокоэффективных  средств связи выравнивание  рыночных  условий происходит гораздо быстрее.

Следовательно, ценовые различия валют  быстро уменьшаются и отличаются порой, только начиная с четвертого знака после запятой. Поэтому  при таких условиях получение  значительного дохода  требует  использования в  арбитражных  операциях очень больших валютных ресурсов, что в определенной мере сужает  круг  участников  арбитражных  операций на мировом валютном рынке. Тем не менее, российские валютные дилеры успешно проводят  арбитражные  операции между различными валютными  центрами России.

В последние десятилетия пространственный валютный арбитраж на мировом валютном  рынке несколько утратил свое значение. Более широко стал использоваться временной валютный арбитраж.

Временной арбитраж - это операция, проводимая с целью получения  прибыли за счет  разницы валютных курсов в течение определенного  периода времени. Простым примером временного арбитража является следующая  операция: дилер покупает валюту по курсу спот и размещает ее на определенный срок на депозит. Затем по окончании  срока депозита валюта продается  по другому, более высокому курсу  спот.

Могут применяться и другие схемы  временного валютного арбитража, в  частности использование форвардного  контракта.

Использование  в  арбитражных  сделках  двух  валют называется  простым валютным арбитражем. Однако зачастую для увеличения вероятности  получения  прибыли дилеры конструируют схемы с несколькими валютами на разных рынках. Такие операции с  тремя и более валютами называются  сложным арбитражем.  Он может  быть использован как разновидность  и пространственного, и временного арбитража.

В зависимости от целей операции валютный арбитраж подразделяется на спекулятивный и конверсионный. Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями. При этом исходная и конечная валюты совпадают. Например, сделка осуществляется по схеме: евро – доллар США; доллар – евро.  Конверсионный арбитраж  преследует цель наиболее выгодно купить необходимую валюту. Фактически это  использование конкурентных котировок  различных банков на одном или  разных валютных рынках.