Понятие цикла инвестиционного проекта. Ценные бумаги как объект инвестирования

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное  учреждение

высшего профессионального  образования

Владимирский Государственный Университет

Кафедра экономики и управления

инвестициями и инновациями

Реферат по дисциплине:

«Инвестиции»

на тему: «Понятие цикла инвестиционного проекта.

Ценные бумаги как объект инвестирования»

Выполнил: ст.гр.

Принял:

Владимир 2012

Содержание

1. Понятие  цикла инвестиционного проекта 4

1.1. Понятие  «инвестиционный проект» 4

1.2. Инвестиционный  цикл и его фазы 5

1.3. Виды инвестиционных  проектов 8

2. Ценные  бумаги как объект инвестирования 12

2.1. Сущность  и виды ценных бумаг 13

2.2. Инвестиционная  привлекательность ценных бумаг 20

Заключение 27

Список использованных источников 28

1. Понятие цикла инвестиционного  проекта

1.1. Понятие «инвестиционный проект»

В литературе единого общепринятого  понятия "инвестиционный проект" не существует. В международной практике план развития предприятия (или какого-либо направления его деятельности) представляет собой бизнес-план, являющийся по сути структурированным описанием проекта развития предприятия или какого-либо направления его деятельности. Если при этом он связан с привлечением инвестиций, то соответствующий ему бизнес-план, как правило, называется инвестиционным проектом. В самом общем смысле инвестиционным проектом называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения прибыли. Проект - целостный объект, сущность которого многогранна.  На практике понятие "инвестиционный проект" может употребляться в двух смыслах:

1. как "дело", то есть совокупность работ или деятельность по разработке новых или модернизации существующих изделий (технологических процессов) и созданию (техническому перевооружению, реконструкции или расширению) производственных мощностей по их выпуску; а также мощностей по производству работ или оказанию услуг, в том числе и непроизводственных;
2. как система организационно-правовых, аналитических, инженерно-технических, экономических и расчетно-финансовых документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по реализации проекта, в том числе инженерного сопровождения инвестиций (инжиниринга).

Представляется, что в  инвестиционном процессе понятие инвестиционный проект целесообразно трактовать во втором смысле — как совокупность документов, определяющих проект с  момента его зарождения до прекращения  его существования.

Инвестиционный проект как "дело", как вид предпринимательской  деятельности осуществляется в течение  инвестиционного цикла. 
Инвестиционный проект - объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, нового строительства, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т. п. Инвестиционный проект требует обычно разработки бизнес-плана. 

Для отечественной практики понятие проекта не является новым. Его отличительное качество в  прежние времена заключалось  в том, что основные направления  развития предприятия, как правило, определялись на вышестоящем по отношению  к предприятию уровне управления экономикой отрасли. В новых экономических  условиях предприятие в лице его  собственников и высшего состава  управления должно само беспокоиться о своей дальнейшей судьбе, решая  самостоятельно все стратегические и тактические вопросы. Такая  деятельность в области инвестиционного  проектирования должна быть особо организована. Принятие решений по инвестиционным проектам всегда осложнено массой различных  факторов:

1. Видом инвестиций;

2. Стоимостью инвестиционного  проекта;

3. Множественностью доступных  вариантов проекта;

4. Ограниченностью финансовых  ресурсов;

5. Риском принятия решений  по различным проектам

1.2. Инвестиционный цикл и его фазы

От момента зарождения идеи проекта до стадии ее материализации в реальных объектах требуется определенное время, которое составляет жизненный  цикл проекта.  Под инвестиционным циклом (в отличие от жизненного цикла изделия или производства) понимается процесс, охватывающий ряд стадий (этапов, процедур), связанных с зарождением замысла, его реализацией и достижением заданных показателей эффективности проекта. Инвестиционный цикл начинается задолго до начала строительства и заканчивается много позже его завершения. В этом смысле понятие инвестиционного цикла значительно шире понятия цикла капиталовложений.

В соответствии со сложившейся  на Западе терминологией, в инвестиционном цикле выделяют следующие фазы —  прединвестиционную, инвестиционную, эксплуатационную, ликвидационную.

Самым первым и потому самым  ответственным, определяющим дальнейшее развитие всего инвестиционного  процесса шагом является разработка проекта. Это длительный, а порой  и очень дорогостоящий процесс, состоящий из ряда последовательных стадий. В экономическом  справочнике  выделяются четыре такие стадии: поиск  инвестиционных концепций (opportunity studies); предварительная подготовка проекта (ргеfeasibility studies); окончательная формулировка проекта и оценка его технико-экономической  и финансовой приемлемости (feasibility studies); этап финального рассмотрения проекта  и принятия по нему решения (final evaluation).

Логика этой последовательности проста: вначале надо определить объект вложения денег. Затем тщательно  проанализировать все аспекты реализации инвестиционной идеи, оформив это  в виде тщательно разработанного технико0экономического обоснования (ТЭО). Разработка ТЭО является обязательной при полном или частичном (например, на долевых началах) финансировании проекта из бюджета и внебюджетных фондов, централизованных ресурсов министерств и ведомств, собственных средств государственных предприятий.

На первом этапе проект разрабатывается, готовится его  технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта, осуществляется юридическое оформление проекта (регистрация предприятия, оформление контрактов и т.п.) и проводится эмиссия акций и других ценных бумаг.

В конце прединвестиционной фазы должен быть получен развернутый  бизнес-план инвестиционного проекта. Все перечисленные действия требуют  затрат. В случае положительного результата и перехода непосредственно к  осуществлению проекта понесенные затраты относятся на себестоимость  продукции.

Вторая фаза отводится  под стадию инвестирования. Принципиальное отличие инвестиционной фазы развития проекта от предыдущей и последующей  фаз состоит, с одной стороны, в том, что начинают предприниматься  действия, требующие гораздо больших  затрат и носящие уже необратимый  характер (закупка оборудования или  строительство), а с другой стороны, проект еще не в состоянии обеспечить свое развитие за счет собственных  средств. На данной стадии формируются  постоянные активы предприятия.

С момента ввода в действие основного оборудования или приобретения недвижимости или иного вида активов  начинается эксплуатационная фаза. Этот период характеризуется началом  производства продукции или оказания услуг и соответствующими поступлениями  и текущими издержками. 
Значительное влияние на общую характеристику проекта будет оказывать продолжительность эксплуатационной фазы. Чем дальше будет отнесена во времени ее верхняя граница, тем большей будет совокупная величина дохода.

Важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления  проекта уже не могут быть непосредственно  связаны с первоначальными инвестициями. Например, при установке нового оборудования им будет являться срок полного морального или физического износа.

Общим критерием продолжительности  срока жизни проекта является существенность денежных доходов с  точки зрения инвестора. Так, при  проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита  срок жизни проекта будет совпадать  со сроком погашения задолженности  и дальнейшая судьба инвестиций ссудодателя  уже не будет интересовать. 
Как правило, устанавливаемые сроки примерно соответствуют сложившимся в данном секторе экономики периодам возвратности долгосрочных вложений. В условиях повышенного инвестиционного риска средняя продолжительность принимаемых к осуществлению проектов будет ниже, чем в стабильной экономической обстановке.

Разработка и претворение  в жизнь инвестиционного проекта, в первую очередь, производственной направленности осуществляется в течение  длительного периода времени  — от идеи до ее материального воплощения. Любой проект малозначим без его  реализации.

Таким образом, подготовка, реализация, контроль и ликвидация инвестиционных проектов — достаточно сложные, трудоемкие стадии, требующие  привлечения большого числа специалистов из различных областей академической  и прикладной наук.

1.3. Виды инвестиционных проектов

В специальной литературе инвестиционные проекты классифицируются:

• по важности: стратегические и тактические. К первым обычно относятся проекты, предусматривающие изменение формы собственности (создание арендного предприятия, акционерного общества, частного предприятия, совместного предприятия и т. д.) или кардинальное изменение характера производства (выпуск новой продукции, переход к полностью автоматизированному производству и т. п.). Тактические проекты обычно связаны с изменением объемов выпускаемой продукции, повышением ее качества, модернизацией оборудования. Они должны являться частью стратегических (долгосрочных) проектов, учитывать их цели, подцели и основные этапы. 
• по степени обязательности: обязательные (которые требуются для выполнении правил или норм). Они могут предназначаться для критического обновления активов, для поддержки существующих активов в рабочем состоянии); необязательные (любые необязательные проекты развития, например, замена вышедшего из строя оборудования). 
  по срочности: неотложные (которые вообще недоступны в будущем, либо теряют свою привлекательность при отсрочке); откладываемые (существует большой спектр инвестиций, которые можно отложить, при этом их привлекательность хотя и меняется, но довольно незначительно).
• по степени связанности: альтернативные (существуют проекты, в связи с которыми принятие одного решения исключает принятие другого). Их оценка происходит одновременно, а осуществляться они одновременно не могут; независимые (отклонение или принятие одного из таких проектов не влияет на принятие решений в отношении другого); взаимосвязанные (принятие одного решения зависит от принятие другого).

Иная классификация предполагает разделения проектов по: типу, т.е. основным сферам деятельности, в которых осуществляется проект (социальные, экономические, организационные, технические, смешанные и прочие; классу, в зависимости от состава  и структуры проекта и его  предметной области; масштабу - зависит  от размеров проекта, количеству участников и степени влияния на окружающий мир (монопроект, мультипроект, мегапроект); длительности - зависит от продолжительности  проекта (краткосрочный, среднесрочный, долгосрочный); сложности - зависит  от степени финансирования, технических  или других сложностей; виду - зависит  от характера предметной области  проекта (учебно-образовательный, инновационный, комбинированный).

Преобладающее большинство  проектов носит инвестиционный (затратный) характер. Величина инвестиций, необходимых  для осуществления проектов, зависит  от всех особенностей проекта и, прежде всего, от масштаба, длительности и  сложности проекта. К инвестиционным проектам обычно относят проекты, в  которых главной целью является вложение средств в различные  виды бизнесов с целью получения  прибыли. В этой группе бизнес проектов выделяют инновационные проекты, к  которым относят систему различных  нововведений, обеспечивающих непрерывное  развитие организационно-экономических  систем. Инновационный проект характеризуется  разработкой нового продукта, исследованием  в области менеджмента и маркетинга.

В качестве основных типов  инвестиционных проектов могут быть следующие:

1. Замена устаревшего  оборудования как естественный  процесс продолжения существующего  бизнеса в неизменных масштабах.  Обычно подобного рода проекты  не требуют длительных и многосложных  процедур обоснования и принятия  решений. Много альтернативность  может появляться в случае, когда  существует несколько типов подобного  оборудования и необходимо обосновать  преимущества одного из них.

2. Замена оборудования  с целью снижения текущих производственных  затрат. Цель подобных проектов  — использование более совершенного  оборудования вместо работающего,  но сравнительно менее эффективного, морально устаревшего. Этот тип  проектов предполагает детальный  анализ выгодности каждого отдельного  проекта, так как более совершенное  в техническом смысле оборудование  еще не однозначно более выгодно  с финансовой точки зрения.

3. Увеличение выпуска  продукции и/или расширение рынка  услуг. Данный тип проектов  требует ответственного решения,  которое обычно принимается верхним  уровнем управления предприятия.  Наиболее детально необходимо  анализировать коммерческую выполнимость  проекта с аккуратным обоснованием расширения рыночной ниши, а также финансовую эффективность проекта, выясняя, приведет ли увеличение объема реализации к соответствующему росту прибыли.

4. Расширение предприятия  с целью выпуска новых продуктов.  Этот тип проектов является  результатом новых стратегических  решений и может затрагивать  изменение сущности бизнеса. Все  стадии анализа в одинаковой  степени важны для проектов  данного типа. Особенно следует  подчеркнуть, что ошибка, сделанная  при разработке проектов данного  типа, приводит к наиболее драматическим  последствиям для предприятия.

5. Проекты, имеющие экологическую  нагрузку. В ходе инвестиционного  проектирования экологический анализ  является необходимым элементом.  Проекты, имеющие экологическую  нагрузку, по своей природе всегда  связаны с загрязнением окружающей  среды, и потому эта часть  анализа является критичной. Основная  дилемма, которую необходимо решить  и обосновать с помощью финансовых  критериев, — какому из вариантов  проекта следовать: 1) использовать  более совершенное и дорогостоящее  оборудование, увеличивая капитальные  издержки, или 2) приобрести менее  дорогое оборудование и увеличить  текущие издержки.

6. Другие типы проектов, значимость которых в принятии  решений менее важна. Проекты  подобного типа касаются строительства  нового офиса, покупки нового  автомобиля и т. д.

2. Ценные бумаги как  объект инвестирования

Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым  явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время  не функционировал финансовый рынок  как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали  возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

Финансовые инструменты - это различные формы финансовых обязательств, как долгосрочного, так  и краткосрочного характера, которые  являются предметом купли и продажи  на финансовом рынке. К финансовым инструментам обычно относят: ценные бумаги (основные и производные); драгоценные металлы; иностранную валюту; паи и др.

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, в том числе  имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  и (или) иной деятельности в целях  получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Самым  удобным и надежным способом вложения накопленного капитала многие специалисты по праву называют ценные бумаги. Именно они дают возможность при грамотном инвестировании получать сверхприбыль. Кроме того, существует огромное множество финансовых активов, так что проблем с выбором наиболее подходящего варианта быть не должно. Естественно, ценные бумаги как объекты инвестирования подвержены определенным рискам, однако грамотное инвестирование является залогом их  минимизации. Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”.

В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые  отвечают следующим фундаментальным  требованиям: обращаемость, доступность  для гражданского оборота, стандартность  и серийность, документальность, регулируемость и признание государством, рыночность, ликвидность, риск.

2.1. Сущность и виды ценных бумаг

Существует множество различных  понятий на то, что такое ценная бумага. В соответствии со ст.142 Гражданского кодекса РФ, «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением  установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении».[1]

В соответствии с «Положением о  выпуске и обращении ценных бумаг  и фондовых биржах в Российской Федерации», утвержденному постановлением Правительства  РФ от 28 декабря 1991 г. N 78: «ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ».

Классификация ценных бумаг [7, стр.18]:

• Ценные бумаги делятся на первичные и производные. В качестве первичных ценных бумаг, выступают акции, облигации, ноты, вексель, депозитные сертификаты и другие инструменты, являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы. Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг - акций, облигаций, государственных долговых обязательств. К числу таких бумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы, подписные права.
• Ценные  бумаги  могут  существовать  в  документарной   (бумажной)   и бездокументарной  (на   машинных   носителях)   форме,   быть   именными   и предъявительскими.

В именных ценных бумагах, к  которым,  в  частности,  относятся  акции  открытых акционерных обществ,  указывается  имя  фактического  владельца,  а передача прав от одного владельца к другому осуществляется  передачей  самой ценной бумаги. К именным ценным бумагам  относятся  именные  акции,  именные облигации,   именные   векселя,   именные   чеки,   именные   депозитные   и сберегательные    сертификаты     и     другие     виды,     предусмотренные законодательством. Передача  права  владения  ценной  бумагой  документарной формы  осуществляется  заменой  прежней  записи  о   владельце   в   Реестре владельцев  ценных  бумаг   на   запись   о   новом   владельце.   Владельцу документарных ценных бумаг выдается выписка  из  Реестра  владельцев  ценных бумаг.

• Ценные бумаги подразделяются на два вида: эмиссионные и  неэмиссионные. К эмиссионным ценным бумагам относятся  акции и облигации. К неэмиссионным - депозитные и сберегательные сертификаты
• Ценные бумаги по характеру передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, могут быть предъявительскими, ордерными или именными.  
  Предъявительская ценная бумага - это такая форма выпускаемых ценных бумаг, которая не позволяет указывать на ней имя владельца. Для подтверждения прав держателя необходимо предъявить бумагу должнику.  
  Ордерная ценная бумага (например, вексель) характеризуется тем, что права держателя реализуются как предъявлением данной ценной бумаги, так и путем совершения надписей, удостоверяющих ее передачу.  
  Именная ценная бумага содержит обозначение собственника в тексте документа, тем самым, подтверждая полномочия держателя, как субъекта выраженного в ней права.
• По своей экономической природе ценные бумаги подразделяются на:  
  - долевые ценные бумаги, выражающие отношения совладения (акции);

- долговые обязательства, опосредующие  кредитные отношения (облигации,  казначейские векселя и т.п.);

- производные фондовые ценности (опционы, варранты, сертификаты  и т.п.).

Для инвесторов основное значение имеет классификация ценных бумаг  в зависимости от их инвестиционных возможностей. С этой точки зрения, все ценные бумаги условно можно  подразделить на три вида[10,стр.27]:

• ценные бумаги с фиксированным доходом
• акции
• производные ценные бумаги

 К ценным бумагам  с фиксированным доходом относят  финансовые средства, которым присущи  три свойства:

а) для них вводится определенная дата погашения- день, когда заемщик должен выплатить инвестору, во- первых, занятую сумму, что составляет номинальную стоимость  ценной бумаги, и, во- вторых, процент (если он предусмотрен условиями ценной бумаги);

б) они имеют фиксированную  или заранее определенную схему  выплаты номинала и процентов;

в) как правило, котировка  их цены указывается в процентах  специальной величины- доходности к погашению.

Существуют различные  способы классификации ценных бумаг  с фиксированным доходом, однако в самом общем виде они делятся  на три категории:

1. бессрочные (до востребования) депозиты и срочные депозиты;
2. ценные бумаги денежного рынка
3. облигации.

Виды ценных бумаг:

• облигация;
• вексель;
• чек;
• коносамент;
• варрант
• акция;
• опцион;
• складское свидетельство: простое и двойное;
• приватизационные ценные бумаги и др.

Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации. Существуют два основных отличия облигаций от ценных бумаг денежного рынка. Во-первых, практически все облигации продаются по номиналу с последующей выплатой процента. Во-вторых, срок погашения облигаций превышает год и может иметь протяженность в несколько десятков лет.

В зависимости от типа их эмитента облигации подразделяются на:

- государственные - эмитентом  является государство (в России - в лице Министерства финансов);

- облигации государственных  учреждений (в лице министерств  и ведомств);

- муниципальные - эмитентом  являются местные органы власти.

- корпоративные - эмитентом  являются юридические лица (чаще  открытые акционерные общества;

- иностранные - эмитентом  являются правительственные учреждения  и корпорации других стран.

Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.[ 16, стр.58]

Существует два принципиальных отличия акций от ценных бумаг  с фиксированным доходом:

• дивиденд зависит от чистой прибыли АО и теоретически может вообще не выплачиваться, может возрастать или уменьшаться. Выплаты же по облигации фиксированы по величине и носят обязательный характер - эмитент обязан осуществлять их вне зависимости от того, имеет ли он прибыль или убыток;
• для акций не устанавливается никакого срока погашения.

Акции делят на две группы - привилегированные акции и обыкновенные акции. Привилегированные акции сочетают в себе отдельные черты и акций, и облигаций.

Обыкновенные акции предоставляют инвестору два важных права:

• право голоса - позволяет владельцу обыкновенной акции принимать участие в собрании акционеров, избирать руководящие органы корпорации, вместе с остальными акционерами определять экономическую политику фирмы;
• преимущественное право - дает возможность акционеру сохранять его долю в общем объеме выпущенных акций.

К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются опционы и финансовые фьючерсы.

Опционы бывают двух видов - опцион на покупку (количественный  опцион) - и опцион на продажу (пут опцион).

Опцион на покупку - это ценная бумага, дающая ее владельцу право (но не накладывающая обязательство) купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее цене - так называемой цене реализации в течение установленного периода времени. Инвестор, продавший опцион на покупку, обязан продать указанные в опционе ценные бумаги по цене реализации (в случае реализации опциона инвестором, купившим данный опцион).

Опцион на продажу - это ценная бумага, дающая его владельцу право (также без обязательств) продать определенное количество какой-то ценной бумаги по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени. Инвестор, продавший опцион на продажу, обязан купить ценные бумаги по цене реализации.

Фьючерсные контракты  представляют соглашение купить или продать определенное количество оговоренного товара в обусловленном месте по заранее установленной цене. Фьючерсный контракт похож на опцион с той существенной разницей, что при совершении фьючерсной сделки и продавец, и покупатель обязаны выполнить взятые обязательства.

Вексель— строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте. Вексель может быть ордерным (на предъявителя) или именным. В обоих случаях передача прав по векселю происходит путём совершения специальной надписи — индоссамента, хотя для передачи ордерного векселя индоссамент не обязателен.

Чек — это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.