Рынок ценных бумаг 
 
 

Реферат 
 
 
 

Привлечение капитала через рынок  ценных

бумаг 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2010 г. 

Содержание 
 

Введение

     В условиях проведения экономических  реформ в России возрастает роль и значение рынка ценных бумаг, так как фондовый рынок, дополняя денежный рынок и рынок банковских ссуд, является активной частью финансового рынка страны. Если первые два рынка считаются рынками краткосрочных обязательств, то рынок фондовых ценностей - это рынок долгосрочных капиталов, главная задача которого состоит в обеспечении средствами государства и хозяйствующих субъектов.

     Свободные денежные средства населения и предприятий, собираемые на рынке долгосрочных капиталов, обмениваются на кредитно-финансовые инструменты на рынке ценных бумаг, ключевой функцией которого является создание таких условий для привлечения инвестиций, которые бы обеспечили доступ к более дешевому капиталу, как населения, так и предприятий.

     Как свидетельствует мировой опыт, рынок  ценных бумаг играет большую роль в развитии экономики. Государственные ценные бумаги дают возможность финансировать государственные расходы, поддерживать ликвидность банковской системы. Эмиссия ценных бумаг является важнейшей функцией процесса привлечения капитала. Ценные бумаги и фондовые рынки представляют собой важный источник финансирования деятельности.

     Возникновение и обращение долгосрочного капитала, инвестированногово в ценные бумаги, связано с функционированием рынка реальных активов, т. е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением рынка ценных бумаг происходит как бы разделение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондам, с другой – его отражение в ценных бумагах. Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности.

     Ценная  бумага – это долговое обязательство, которое может быть продано по рыночной цене, так как ценная бумага по номиналу представляет собой определенную величину реального капитала, вложенного в имущество, и поэтому она должна обращаться только на рынке ценных бумаг. Ценная бумаг – это символ денежного капитала или материальной ценности, которая на рынке выступает как фондовая ценность. В действительности, ценная бумага – это фондовый инструмент, с помощью которого можно получить реальные материальные ценности (нефть, газ, золото, здания, сооружения и т.п.). ¹

     Возродившийся российский фондовый рынок полностью интегрировался в мировую торговлю фондовыми ценностями. За истекшие восемнадцать лет созданы необходимая реальная организация, коммерческая инфраструктура, правовое обеспечение, подготовленные кадры, полный набор современных инструментов фондового рынкана базе фундаментальной теоретической школы. В настоящее время фондовый рынок России занимает достойное место в мировой системе фондовых ценностей, являясь равноправным участником международного рынка ценных бумаг.

1. Рынок ценных бумаг: понятие, сущность, функции, виды

     Обычно  сложно (или даже невозможно) дать строгое определение тому или иному рыночному понятию. Только изучив предмет и в целом, можно получить более глубокие представления о сущности отношений, имеющих место на данном рынке.

     Рынок ценных бумаг (РЦБ) – часть финансового рынка, представляющая собой совокупность экономических отношений по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг (ЦБ). ²

     Необходимо  различать:

1. Фондовый рынок – это РЦБ за исключением рынка товарных (товарные векселя, коносаменты, товарные варранты) и денежных (чеки и т.д.) ЦБ;
2. Денежный рынок – часть РЦБ, на котором осуществляется движение краткосрочных (сроком до 1 года) накоплений;
3. Рынок капиталов – часть РЦБ, на котором осуществляется движение среднесрочных и долгосрочных (сроком более 1 года) накоплений.

     Функции РЦБ условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. ³

     Общерыночные функции:

     1) коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

     2) ценовая функция, т.е. рынок  обеспечивает процесс накопления  рыночных цен, их постоянное движение;

     3) информационная функция, т.е. рынок  производит и доводит до своих  участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

     4) регулирующая функция, т.е. рынок  создает правила торговли и  участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля и управления и т.д.

     Специфические функции:

     1) перераспределительная функция:

     -   перераспределение денежных средств  между отраслями и сферами  рыночной деятельности;

     -   перевод сбережений, прежде всего  населения из непроизводительной  в производительную форму;

     -   финансирование государственного бюджета на не инфляционной основе;

     2) функции страхования ценовых  и финансовых рисков.

     В зависимости от способа торговли рынок ценных бумаг подразделяется на первичные и вторичные.

     Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами.

     Вторичный рынок ценных бумаг - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

     Организованный рынок ценных бумаг - это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками. ⁴

     Также различают биржевые и внебиржевые, традиционные и компьютеризованные, кассовые и срочные.

     Кассовый  рынок ценных бумаг (спот-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

     Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающий 2 рабочих дня (90 дней максимальный срок).

     В структуре рынка ценных бумаг  принято выделять две основных части:

     - первичный рынок ценных бумаг;

     - вторичный рынок ценных бумаг.

     Первичный рынок ценных бумаг — это рынок первых и повторных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшая черта первичного рынка ценных бумаг — полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее последним сделать обоснованный и целесообразный выбор вида ценных бумаг для инвестирования.

     Вторичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором обращаются в течение своего жизненного цикла ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке ценные бумаги. Важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной купли-продажи, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время при незначительных колебаниях и при низких издержках обращения. Механизм вторичного рынка ценных бумаг ориентирован на под-держание стабильного рынка, на ограничение спекулятивных явлений. Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на два сектора:

     - биржевой - обеспечивает ликвидность  и регулирование рынка ценных  бумаг, определение цены, учет  рыночной конъюнктуры. Важнейшим  элементом инфраструктуры вторичного рынка ценных бумаг является фондовая биржа. Она выступает как торговое, профессиональное, нормативное и технологическое ядро рынка ценных бумаг;

     - внебиржевой - охватывает совокупность  операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи. ⁵

     Приведенная характеристика биржевого и внебиржевого вторичного рынка ценных бумаг точна  лишь в первом приближении, так как  в реальной действительности существуют переходные формы, которые размывают четко очерченную границу между этими категориями.

     Помимо  вышеизложенной классификации, рынок  ценных бумаг может быть сегментирован  по другим признакам. По видам ценных бумаг выделяют:

     - рынок акций;

     - рынок облигаций;

     - рынок векселей;

     - рынок опционов;

     - рынок депозитных и сберегательных  сертификатов и т.д.

     По  эмитентам рынок  ценных бумаг можно разделять на рынок:

     - частных ценных бумаг;

     - рынок государственных ценных  бумаг;

     - рынок международных ценных бумаг.

     По инвесторам выделяют:

     - рынок ценных бумаг институциональных  инвесторов;

     - рынок ценных бумаг индивидуальных  инвесторов.

     По  территориальному критерию рынок ценных бумаг может быть:

     - региональным;

     - национальным;

     - мировым. ⁶

     Активность  рынка ценных бумаг, направленная за пределы страны, может возрастать тремя путями:

     - заемщики капитала ищут доступа  к зарубежным портфелям инвестиционных ресурсов, а инвесторы, напротив, ищут доступ к инвестиционным возможностям за рубежом;

     - создание региональных рынков  ценных бумаг для поддержания жизнеспособности национального рынка ценных бумаг на этапе его первоначального становления;

     - эффективность использования дорогостоящих  функций рынка ценных бумаг,  таких, как электронная проверка  и оформление сделок, возрастает  по мере консолидации усилий и совместной эксплуатации. Использование информационных технологий на фондовых биржах значительно усилилось. ⁷

     Организующие  структуры рынка ценных бумаг  должны держаться на уровне тех воздействий, которые накладываются на управление в результате происходящих изменений, и иметь наготове подходящие средства, чтобы эффективно и плодотворно работать в новой изменившейся среде. ⁸ Какие бы изменения ни происходили в структуре рынков ценных бумаг, необходимо стремиться к единственной и важнейшей цели, чтобы рынок ценных бумаг оставался информационно открытым и обеспечивал равные возможности для всех его участников, поддерживая стабильность этого сектора финансового рынка, который выдержит и пиковые нагрузки, и критические состояния, характерные для фондового рынка.

2. Ценные бумаги и их значение, как метода привлечение капитала

     Ценная  бумага – это форма существования ссудного капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

     По  сути, ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые  она дает своему владельцу. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое содержание ценной бумаги можно выразить следующим образом: ценная бумага – это денежный документ, свидетельствующий о праве собственности его владельца на определенную сумму денег или конкретные имущественные ценности. Значит, ценная бумага - это особая форма существования капитала, суть которой состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него. ⁹

     Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны, постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг.

     Ценная бумага может существовать в форме обособленных документов, в бумажной форме, изготовленной типографским способом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок. Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством реквизиты (совокупность элементов), если они отсутствуют, то это влечет за собой недействительность ценных бумаг. И, наконец, ценная бумага – это юридический документ, связанный с возникновением имущественного права, которое не может быть реализовано или передано другому лицу без наличия такого документа.

     Ценной бумагой признается документ, удостоверяющий имущественное право, или отношения займа владельца документа к выпустившему его лицу, которые могут быть осуществлены только при предъявлении подлинника этого документа.

     Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги.

     Всю совокупность ценных бумаг можно условно разделить на три большие группы: свидетельства о собственности, то есть бумаги, выражающие отношения совладения - долевые ценные бумаги (акции); свидетельства о займе, то есть бумаги, опосредующие кредитные отношения – различные формы долговых обязательств (облигации, казначейские векселя и др.); производные фондовые ценности – обратимые бумаги (облигации и привилегированные акции, которые спустя некоторое время могут быть обменены набыкновенные акции), специальные ценные бумаги банков и некоторые другие. ¹⁰

     Отдельную разновидность производных фондовых ценностей представляют права и обязанности, вытекающие из опционных контрактов или вариантов. К первой группе относятся акции, акционерные сертификаты, коносаменты и т. п. Вторую группу ценных бумаг образуют облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, различные государственные долговые обязательства и т.п. Третью группу образуют производные от первой и второй групп ценных бумаг, так называемые инструменты - опционы, варранты, финансовые фьючерсы и т.п. - все они могут существовать в форме обособленных документов или записей на счет.

     Основные виды ЦБ с точки зрения их экономической сущности.

     Акция – единичный вклад в УК АО с вытекающими из этого правами.

     Облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода.

     Банковский  сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

     Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируется специальным законодательством – вексельным правом.

     Закладная является именной ценной бумагой, удостоверяющей следующие права ее законного владельца: - право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества, указанного в договоре об ипотеке, без представления других доказательств существования этого обязательства; - право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество.

     Чек – это документ установленной формы, содержащий письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. ¹¹

     По  функциональному назначению различают:

     Долговые  ЦБ – государственные облигации, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, банковская книжка на предъявителя.

     Долевые ЦБ – акции.

     Платежные документы – векселя, чеки.

     Товарораспорядительные документы – коносамент, простое и двойное складское свидетельство, каждая часть двойного складского свидетельства в отдельности.

     Производные ЦБ – опционные свидетельства, опционы эмитента и т.д.

     Залоговые ЦБ – закладная. ¹²

     Привлечение капитала через рынок ценных бумаг  играет важную роль в рыночной экономике. Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, являются одним из основных источников финансирования инвестиций.

     Ценные  бумаги, обращающиеся на финансовом рынке, по экономическому содержанию подразделяются на два основных вида:

     • долевые, представляющие собой непосредственную долю их владельца (держателя) в реальной собственности и делающие его совладельцем последней (обычные и привилегированные акции акционерных обществ);

     • долговые, которые характеризуются обычно твердо фиксированной процентной ставкой и обязательством эмитента выплатить сумму долга в определенный срок (классическим примером долговых ценных бумаг являются облигации). ¹³

     В соответствии с критерием такого разделения финансовые средства, полученные в результате эмиссии ценных бумаг, выступают как привлеченные (по долевым ценным бумагам) и заемные (по долговым обязательствам).

     Эмиссия ценных бумаг — это, установленная Федеральным законом от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 27.12.2009) «О рынке ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 20.03.1996) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2010), последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

     Понятие эмиссии охватывает два момента:

     1) установленную Законом последовательность  действий приразмещении ценной бумаги, или сам порядок эмиссии;

     2) отнесение вида ценной бумаги к группе эмиссионных ценных бумаг.

     В соответствии с действующими стандартами эмитентом является коммерческая организация, принявшая решение о выпуске, осуществляющая размещение ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг включает: определение размеров выпуска, подготовку и публикацию проспекта эмиссии, регистрацию выпуска, печать бланков ценных бумаг, публикацию объявления о выпуске. Размер выпуска акций определяется величиной уставного капитала акционерного общества и его приращением. Количество выпускаемых акций исчисляется делением величины уставного капитала или его приращения на номинальную цену акции. Размер выпуска долговых обязательств рассчитывается делением суммы займа на номинальную цену облигации, сертификата или финансового векселя. ¹⁴

     Эмиссионная ценная бумага — это любая ценная бумага, которая характеризуется следующими признаками:

     • закрепляет совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих удостоверению и безусловному осуществлению  с соблюдением законодательно установленной формы и порядка;

     • размещается выпусками.

     Выпуск  ценных бумаг — это совокупность ценных бумаг данного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав и имеющих одни и те же условия размещения.

     Решение о выпуске ценных бумаг — это документ об объеме, виде, количестве, целях и сроках выпуска ценных бумаг, который принимается общим собранием акционеров акционерного общества или иным органом, имеющим соответствующие полномочия, оформляется отдельным протоколом и регистрируется в органе государственной регистрации ценных бумаг.

     Государственная регистрация ценных бумаг — это присвоение ценным бумагам государственного регистрационного номера. Государственную регистрацию ведет ФКЦБ России и ее региональные отделения. Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер. ¹⁵

     Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Заключение

     Ценная  бумага — это чудо современного рынка, но оно создано человеческим умом и временем. Если современный рынок и продолжает развиваться, несмотря на все сопутствующие ему социальные проблемы, то этим он во многом обязан именно развитию современного рынка ценных бумаг.

     Вложение  средств в акции дает возможность  получить долгосрочный прирост капитала, дивиденды и защиту от инфляции. Однако даже обладание самыми лучшими  акциями не дает гарантий высокой доходности или вообще получения какого-либо дохода. Более привлекательными для инвесторов являются государственные ценные бумаги как более надежные. Однако и в этом случае, как показала российская практика, не исключен риск не получить ожидаемых результатов от вложений в государственные ценные бумаги.

     В настоящее время значение рынка  ценных бумаг возрастает. Обращающиеся финансовые ценности представляют собой совокупность прав и не существуют в отрыве от обеспечиваемой государством правовой базы. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России развивается в сторону большей детализации и жесткого контроля.

     Рынок ценных бумаг входит в структуру  финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между различными слоями населения.

     Рынок ценных бумаг, являясь одной из составляющих рыночной экономики, имеет возможности через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств.

     Развитие российского рынка ценных бумаг зависит от повышения уровня его информационной открытости. Для этого в стране должна быть создана система показателей для анализа конъюнктуры рынка ценных бумаг, введено обязательное опубликование любых фактов деятельности эмитента, могущих повлиять на курс их ценных бумаг.

Список  используемой литературы

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 № 6-ФКЗ, от 30.12.2008 № 7-ФКЗ). Консультант плюс.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. от 17.07.2009, с изм. от 18.07.2009). Консультант плюс.
3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995) (ред. от 17.07.2009). Консультант плюс.
4. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья) от 26.11.2001 № 146-ФЗ (принят ГД ФС РФ 01.11.2001) (ред. от 30.06.2008). Консультант плюс.
5. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть четвертая) от 18.12.2006 № 230-ФЗ (принят ГД ФС РФ 24.11.2006) (ред. от 08.11.2008). Консультант плюс.
6. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 27.12.2009) «О рынке ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 20.03.1996) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2010).
7. Указ Президента РФ от 04.11.1994 № 2063 (ред. от 29.11.2004) «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» (вместе с «Положением о Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации»).
8. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг. Гриф УМО МО РФ / Издательство: Инфра-М, 2008. – 304 с.
9. Жуков Е.Ф., Эриашвили Н.Д., Маркова О.М., Басс А.Б. Рынок ценных бумаг. Гриф МО РФ / Издательство: Юнити, 2009. – 567 с.
10. Криничанский К. В. Рынок ценных бумаг / Издательство: Дело и сервис, 2007. – 512 с.
11. Рынок ценных бумаг: Учебник для студ. эконом. спец. и направлений вузов / Под ред. В.А.Галанова, А.И. Басова: Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова. — 2 изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2008. — 448с.
12. Фельдман, А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты: Учебник . — 2-е изд., дораб. и доп. — М.: Экономика, 2008. — 468 с.
13. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Издательство: Эксмо, 2009. – 240 с.
14. http://www.rts.ru – сайт российской торговой системы.
15. http://finance.yahoo.com – информационный портал.
16. http://www.fcsm.ru/catalog.asp?ob_no=3686 – сайт Федеральной Службы по Финансовым Рынкам.
17. http://www.rcb.ru/ - сайт журнала «Рынок ценных бумаг».
18. http://www.consultant.ru/ - КонсультантПлюс.