Прямые и портфельные инвестиции. 6

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………3

РАЗДЕЛ 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ФОРМЫ ИНВЕСТИЦИЙ…………………………………………………………………....5

1.1. Сущность, понятие и роль инвестиций………………………………5

1.2. Классификация видов инвестиций………………………………….11

1.3. Законодательное обеспечение функционирования инвестиций в Украине…………………………………………………………………………..20

РАЗДЕЛ 2. АНАЛИЗ ПРЯМЫХ И ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ИХ ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ В УКРАИНЕ………………………………….26

2.1. Характеристика прямых и портфельных  инвестиций…………….26

2.2. Развитие инвестиционной сферы Украины……………………….29

2.3. Основные проблемы инвестиционной  деятельности в Украине и пути их преодоления…………………………………………………………...34

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………….40

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………….42

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиция - все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности в результате которых образуется прибыль или достигается социальный эффект. К таким ценностям относятся денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество, имущественные права, вытекающие из авторского права, «ноу-хау», опыт и иные интеллектуальные ценности, право пользования землей и другими природными ресурсами

Жизнеспособность и процветание любого бизнеса, любой социально-экономической системы в значительной степени зависит от рациональной инвестиционной политики. Инвестиции играют решающую роль в формировании темпов экономического роста и благосостояния населения страны. Также с помощью инвестиций реализуются достижения научно-технического прогресса, и осуществляется повышение на этой основе эффективности производства на макро- и на микроуровне. Проблема инвестиционной деятельности, инвестиционной политики очень актуальна в настоящее время, так как успешность решения социально-экономических проблем, которые сегодня есть в Украине, в значительной мере зависит от динамики объёмов инвестиций в отечественную экономику.

Улучшение инвестиционного климата для привлечение иностранного капитала в виде прямых и портфельных инвестиций в Украине, является одной из важных задач современной экономической политики государства. В связи с этим в настоящее время особую актуальность приобретает вопрос совершенствования управления процессом реформирования отношений собственности на основе развития корпоративного управления. Важность и непосредственное влияние качественного уровня этого показателя на приток иностранных инвестиций в Украину неоднократно подчеркивался отечественными и зарубежными экономистами и финансистами.

Цель курсовой работы – рассмотреть сущность прямых и портфельных инвестиций.

Задачи, поставленные в работе:

- рассмотреть понятия «инвестиция» и «инвестирование»;

- дать классификацию видов инвестиций;

- сделать обзор законодательного обеспечения функционирования инвестиций в Украине;

- охарактеризовать прямые и  портфельные инвестиции;

- рассмотреть развитие инвестиционной  сферы Украины;

- выявить основные проблемы  инвестиционной деятельности в  Украине и пути их преодоления.

Объектом исследования являются инвестиции и их функционирование в Украине.

Предметом исследования являются прямые и портфельные инвестиции.

Работа состоит из введения, 2 глав, заключения, списка использованной литературы. В первом разделе рассмотрены экономическая сущность и формы инвестиций, во втором – дан анализ прямых и портфельных инвестиций и их функционирование в Украине. Работа изложена на 38 страницах и включает 5 рисунков и 2 таблицы, список литературы представлен 20 источниками.

РАЗДЕЛ 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ФОРМЫ ИНВЕСТИЦИЙ

1.1. Сущность, понятие и роль инвестиций

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest» - вкладывать. Инвестиции представляют собой вложения капитала в целях последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от текущего потребления, вознаградить его за риск, возместить возможные потери от инфляции [6, с. 13].

Широкое распространение в отечественной науке термин «инвестиции» получил в связи с развитием в нашей стране рыночных отношений, а также с появлением в этот период переводных работ зарубежных авторов (С. Брю, Дж. Кейнса, К. Макконнелла, П. Массе, С. Фишера, П. Самуэльсона, У. Шарпа и др.). Все это способствовало формированию новых взглядов отечественных исследователей на предмет сущности данной категории.

Вместе с тем как в отечественной, так и в зарубежной литературе существует множество вариантов определения понятия «инвестиции»:

– Инвестиции – вложение капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего дохода или обеспечения возрастания его стоимости в будущем периоде. (И.А. Бланк.) [1, с. 47].

– Термин «инвестиции» происходит от латинского слова investire – облачать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину инвестиций. (С.В. Ковальчук.) [8, с. 269].

– Инвестиции – это вложение средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например, природоохранных, социальных и др. (В.М. Опарин) [12, с. 299].

– Инвестиции – это вложения сбережений всех участников экономической системы как в объекты предпринимательской и других видов деятельности, так и в ценные бумаги и иные активы с целью извлечения дохода (прибыли) или достижения положительного (социального) эффекта. (В.П. Кудряшов) [9, с. 313].

– Инвестиции – это совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта. (О.Р. Романенко.) [14, с. 35].

Зарубежные авторы под инвестициями понимают следующее:

– Инвестиции – это «…прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода, … та часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления»; «…покупка отдельным лицом или корпорацией какого-либо имущества, старого или нового, дома или машины, ценных бумаг на фондовой бирже и т.д.» (Дж. Кейнс.)

– Инвестиции – это «расходы на строительство новых заводов, на станки и оборудование с длительным сроком службы и т.д. (К. Макконнелл и С. Брю.)

– Инвестиции (или капиталовложения) – это прирост запаса капитала страны, то есть зданий и сооружений, машин и оборудования, а также товарно-материальных запасов в течение года. Осуществление инвестиций связано с отказом от текущего потребления ради увеличения будущего потребления. (П. Самуэльсон.)

Проанализировав различные источники отечественных и зарубежных авторов, можно выделить следующие наиболее распространенные подходы к пониманию сущности инвестиций. Так, некоторые авторы рассматривают инвестиции либо как совокупность произведенных затрат, либо как вложение капитала. Недостатком этих подходов является статичность характеристики объекта анализа, заключающейся в том, что выделяется какой-нибудь один из элементов инвестиций (затраты или ресурсы) и отдается приоритет отдельной стадии движения инвестиций: производственной (промежуточной) или денежной (начальной). Однако инвестиции следует рассматривать не в статике, а в динамике, как целостный процесс, в ходе которого происходит последовательная смена форм стоимости и реализуется динамическая связь элементов инвестиций.

Кроме того, в ряде определений понятия «инвестиции» в качестве ресурсов выступают только денежные средства. Однако капитал может вкладываться и в других формах, таких как нематериальные активы, движимое и недвижимое имущество, различные финансовые инструменты и т.д.

Инвестиции являются одним из наиболее важных и дефицитных ресурсов любой национальной экономики.  Использование  этого инструмента  позволяет обновлять, модернизировать, совершенствовать производство, осуществлять структурную перестройку экономики, увеличивать количество действующих рабочих мест, повышать занятость населения, насыщать рынок дешевой и качественной продукцией, повышать конкурентоспособность отечественных товаропроизводителей, что в конечном счете способствует повышению уровня жизни населения и авторитету страны в международных отношениях [20, с. 177].

В категорию «инвестиции» принято включать любые вложения, дающие экономический, экологический и социальный эффект, вызывающий, в конечном счете, отдачу в виде экономического эффекта [1, с. 147].

В экономической литературе под инвестициями, как правило, понимают вложения финансовых и материально-технических средств с целью получения социального, экологического и экономического эффекта. При этом «любая форма инвестирования предполагает вложения капитала в настоящем с целью получения результатов в будущем». Инвестиции могут трактоваться и как обмен удовлетворения сегодняшних потребностей на удовлетворение этих потребностей в будущем с помощью инвестиционных благ, другими словами, инвестировать — это значит согласиться лишить себя в настоящее время отдельных благ ради надежды получить в будущем доходы и услуги, которые превосходят стоимость этих благ в настоящее время. Реализуется этот обмен во времени благодаря функционированию экономической системы в целом, а сущность инвестирования заключается в формировании материальной основы экономической системы.

Инвестиции могут рассматриваться как ряд этапов трансформации инвестиций в объекты инвестиционной деятельности, причем, каждый этап характеризует преобразование инвестиций по следующей схеме:

-  ресурсы (блага, ценности) — вложения, что представляет собственно  процесс инвестирования как процесс трансформации инвестиций в объекты инвестиционной деятельности;

-  вложения — прирост капитальной  стоимости, обладающей потребительской  способностью создавать доход;

-  прирост капитальной стоимости  — получение доходов в результате инвестирования;

-  доход (или его часть) — новые  инвестиционные ресурсы.

И затем начинается новый оборот инвестиций.

Такой подход позволяет разграничить процессы инвестирования и инвестиционной деятельности, отразить роль накопления (доход–ресурсы) как предпосылки инвестиционной деятельности: полученный доход распределяется на фонды возмещения затрат, накопления и потребления, после чего начинается новый инвестиционный цикл, т.е. движение стоимости от момента аккумуляции денежных средств до момента их возмещения [3, с. 86].

Для понимания экономического содержания инвестиций важно различать инвестиции, связанные с принятием конкретных инвестиционных решений на микроэкономическом уровне, от инвестиций, реализуемых на макроэкономическом уровне. На макроэкономическом уровне к инвестициям относятся лишь те вложения, которые обеспечивают расширение действующего или создание нового капитала. Такие инвестиции обычно трактуют как часть валового национального продукта, предназначенную для использования в будущем. Вложения же индивидуальных инвесторов,  направленные на приобретение или перераспределение уже имеющихся активов, например, на покупку ценных бумаг на вторичном рынке или приобретение уже действующей коммерческой организации либо иных инвестиционных объектов, не являются инвестициями на макроэкономическом уровне [15, с. 143].

Таким образом, инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты инвестиционной сферы с целью получения экономического (прибыль) и социального эффектов. Как экономическая категория инвестиции характеризуют:

а) вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости;

б) финансовые отношения между участниками инвестиционной деятельности (инвесторами, застройщиками, подрядчиками, государством, финансовыми институтами и др.), возникающие в процессе реализации инвестиционных проектов.

Основные признаки инвестиций:

• потенциальная способность приносить доход;
• единство двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);
• преобразование части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);
• целенаправленный характер вложения капитала в материальные и нематериальные объекты;
• использование разнообразных инвестиционных ресурсов, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;
• наличие срока вложения;
• наличие риска вложения капитала, т.е. вероятностный характер достижения целей инвестирования.

Ошибочными или слишком узкими являются:

- понимание инвестиций как любое вложение средств, которое может и не приводить ни к росту капитала, ни к получению прибыли: так называемые «потребительские инвестиции» (покупка квартир, дач, автомобилей для личного пользования);

- идентификация термина «инвестиции» с термином «капитальные вложения». Капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться как форма инвестиций в новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение;

- определение инвестиций как «вложения денежных средств». Это также часть инвестиций, а именно: денежные инвестиции. Инвестиции могут осуществляться и в других формах: движимое и недвижимое имущество, нематериальные активы и др.;

- трактовка инвестиции как исключительно долгосрочного вложения средств.

Они могут иметь и краткосрочный характер (финансовые вложения в государственные краткосрочные облигации, товарно-материальные ценности, краткосрочные вложения в акции, сберегательные сертификаты и др.) [9, с. 493].

1.2. Классификация видов инвестиций

Признаки классификации инвестиций, являющиеся основой для группировок, различны, потому как единого типологического критерия, интегрирующего влияние всех факторов, нет. На практике применяют несколько критериев, дающих обоснованное представление о категории «инвестиции». Чаще всего в качестве критериев для выделения тех или иных видов инвестиций берутся направления их вложения, цели и источники финансирования.

Классификация инвестиций производится на основе признаков (или критериев), которые позволяют объединить инвестиции в однородные по классифицирующему признаку группы. В экономической литературе существует множество подходов к классификации инвестиций. Это обусловлено, во-первых, выделением различных уровней классификации, а именно: макро- или микроуровня; во-вторых, невозможностью выделить оптимальную классификацию инвестиций на микроуровне, так как хозяйствующие субъекты различаются отраслевой принадлежностью и организационной структурой, а значит, ни одна классификация не будет всеохватывающей для отдельно взятого субъекта хозяйствования.

Американский ученый-экономист Уильям Шарп считает, что в наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить бόльшую их сумму в будущем» [22, с. 11]. При этом У. Шарп разделяет понятия финансовых и реальных инвестиций, трактуя последние как инвестиции в материально осязаемые активы, такие как земля, оборудование, заводы.

Такой подход представляется не совсем верным, поскольку он ограничивает направления реального инвестирования только лишь материальными активами.

Реальные инвестиции могут осуществляться в форме вложений в нематериальные активы, такие как патенты, лицензии, товарные знаки и другие объекты интеллектуальной собственности.

В.Г. Золотогоров разделяет реальные инвестиции на материальные: основные фонды, оборотный капитал и нематериальные активы: гудвил и франшиза.

В зависимости от целей реального инвестирования (в работах В.В. Шеремета [17, с. 75] и М.И. Кныш [7; с. 104]) реальные инвестиции классифицируются следующим образом:

– инвестиции, предназначенные для повышения эффективности собственного производства. В эту группу входят инвестиции по замене оборудования, модернизации основных фондов, обучению собственного персонала;

– инвестиции в расширение собственного производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

– инвестиции в создание нового собственного производства или применение новых технологий в собственном производстве. Эта группа включает инвестиции в создание новых предприятий, реконструкцию существующих с нацеленностью на новую продукцию или новые рынки сбыта;

– инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Эта группа инвестиций становится необходимой в том случае, когда предприятие оказывается перед необходимостью удовлетворять требования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности.

Более комплексная классификация инвестиций содержится в работе И.А. Бланка [1, с. 71]. Все инвестиции классифицируются по следующим признакам: по объектам вложений, по характеру участия в инвестиции, по периоду инвестирования, по формам собственности инвестиционных ресурсов, по региональному признаку (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Классификация инвестиций по И.А. Бланку [1, с. 71]

Рассмотрим подробнее отдельные виды инвестиций.

Прямые инвестиции — это досрочные вложения непосредственно в производство какой-либо продукции, включающие покупку, создание или расширение фондов предприятия, а также все другие операции, связанные либо с установлением (усилением) контроля над компанией, либо с расширением деятельности компании. Они обеспечивают инвесторам фактический контроль над инвестируемым производством [1, с. 73].

Финансовые (портфельные) инвестиции — долговременные вложения средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями и государством, а также помещение капитала в банки (целевые денежные вклады, банковские депозиты), объекты тезаврации, т.е. вложения в различного рода финансовые активы. Финансовые инвестиции можно классифицировать как фиктивные и продуктивные. Первые используются для покупки ранее выпущенных акций и облигаций, долей участия. Они характеризуются тем, что в результате их происходит смена владельцев и права на получение дохода (дивиденда, процента). Эти инвестиции не дают дополнительных ресурсов для развития производства, а означают использование сбережений в целях потребления, тогда как институциональные инвесторы и население могут полученные доходы обращать в продуктивные инвестиции, т.е. направлять их на приобретение вновь выпущенных акций и облигаций, на потенциально производительное использование сбережений инвесторов эмитентами [1, с. 73].

Материальные (реальные) инвестиции — долгосрочные вложения капитала в материальное производство, в материально-вещественные виды деятельности.

Нематериальные (интеллектуальные) инвестиции — вложение средств в подготовку работников предприятия на курсах, передачу опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и т.д.

Инвестиции индуцированные — инвестиции, вызываемые потребностью общества в соответствующих товарах и услугах, на получение, производство которых используются эти инвестиции.

Инвестиции в запасы — увеличение размеров складских запасов предприятия, включающих основные и вспомогательные материалы,  незавершенную и готовую продукцию, или накопление запасов в случае,  когда производство превосходит фактический объем продаж. Если объем производства ниже объема продаж, то имеет место сокращение запасов.  Часто такие инвестиции являются непредусмотренными заранее и играют роль буфера между объемом выпуска и неопределенным объемом продаж [6, с. 188].

Инвестиции автономные — это капитальные вложения не связанные с изменениями уровня дохода. Примерами таких инвестиций могут быть государственные капиталовложения, инвестиции, являющиеся прямым следствием изобретений, и большая часть долгосрочных инвестиций, которые, как предполагается, еще не скоро окупятся;

Валовые инвестиции — общий объем инвестиций  в экономику за определенный промежуток времени. Он состоит из инвестиций, направленных на замещение выбывшего основного капитала и чистых инвестиций;

Чистые инвестиции — добавление к совокупному основному капиталу, т.е. величина инвестиций за вычетом амортизации;

Иностранные инвестиции — все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и др. видов деятельности в целях получения прибыли (дохода);

Инвестиции, направляемые на замещение выбытия основного капитала, т. е. средств, необходимых для воспроизводства основных средств производства (основных фондов); 

Инвестиции в основной капитал — это все конечные продукты, кроме прироста запасов, приобретенных субъектами и не предназначенных для перепродажи. Такие инвестиции представляют собой прирост основного капитала [8, с. 263].

Капиталообразующие инвестиции включают в себя следующие показатели: капитальные вложения (инвестиции в основные фонды), затраты на капитальный ремонт, инвестиции на приобретение объектов природопользования, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские разработки, инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств).

Основное место в системе показателей, характеризующих объемы и структуру капиталообразующих инвестиций, занимают капитальные вложения. В объем капитальных вложений включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других имущеественных комплексов (предприятий), затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

К капитальным вложениям относятся затраты:

а)     на строительные работы всех видов;

б)    на приобретение машин и оборудования и их монтаж;

в)     на прочие капитальные работы и затраты.

Затраты основного капитала воспроизводятся посредством амортизационных отчислений, которые возвращают часть инвестиций в денежной форме. Они составляют основную часть инвестиционных ресурсов, направляемых в последующем для воспроизводства основного капитала.

Часто инвестиции классифицируются в соответствии с объектом:

-  реальные (капиталообразующие) инвестиции  — долговременные вложения средств в производство, связанные с приобретением реальных активов;

-  портфельные (номинальные) инвестиции  — вложения средств в ценные  бумаги, в долю (пай) другого предприятия, выдача кредита за счет собственных  средств. В случае портфельных  инвестиций основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, как правило, осуществляемое посредством операций покупки и продажи ценных бумаг;

-  интеллектуальные инвестиции  — вложение средств в подготовку, переподготовку и повышение квалификации кадров, в рекламу, в исследования и разработки, социальные мероприятия. Их особенность в том, что объект инвестирования и объект получения эффекта не совпадают ни во времени, ни в пространстве, что затрудняет их планирование и оценку.

По связи с процессом воспроизводства (направленности действия) инвестиции подразделяются на три группы:

-  нетто-инвестиции — начальные  инвестиции, осуществляемые при  создании или покупке имущественного  комплекса (предприятия), а также  вкладываемые в расширение производственного потенциала (экстенсивные инвестиции);

-  реинвестиции — средства, направляемые  на восстановление изношенных  и выбывших фондов. Реинвестирование  — процесс связывания вновь  освободившихся инвестиционных  ресурсов посредством их направления на приобретение или изготовление новых средств производства, с целью восстановления изношенных основных фондов организации. К реинвестициям относятся:

а) инвестиции на замену, в результате которых имеющиеся объекты заменяются новыми;

б) инвестиции на рационализацию оборудования, в результате которых не изменяется производственная мощность и качество продукции;

в) инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, созданием новых видов продукции и освоением новых рынков сбыта;

г) инвестиции на обеспечение выживания организации в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку персонала, рекламу, охрану окружающей среды;

- брутто-инвестиции, которые состоят  из нетто-инвестиций и реинвестиций [11, с. 142].

По источникам финансирования инвестиции могут быть:

- собственные, включая следующие  источники финансирования: амортизационные  отчисления, прибыль, остающуюся в  распоряжении организации, средства  от реализации активов, средства  акционеров;

-  заемные, включая банковские  и бюджетные кредиты, облигационные займы;

- лизинговые инвестиции в форме  финансового, оперативного и возвратного  лизинга;

- инвестиционные ассигнования  из государственного, местного бюджетов и внебюджетных фондов;

-  зарубежные инвестиции, включая  источники: капитал и кредиты иностранных юридических и физических лиц;

-  международные инвестиции, состоящие  из кредитов Всемирного банка, Европейского банка реконструкции  и развития, средств международных  фондов и т.п.

В зависимости от уровня риска инвестиции делятся на следующие категории:

-  инвестиции, по которым уровень  риска не определяется, например  обязательные инвестиции, направляемые  на замену выбывающих производственных  мощностей;

-  инвестиции с уровнем риска  ниже среднего, например направляемые  на снижение издержек производства;

-  инвестиции со средним уровнем  риска, направляемые на расширение  производства;

-  инвестиции с уровнем риска  выше среднего, направляемые в  производство новой продукции;

-  инвестиции с наивысшим  уровнем риска, вкладываемые в  научные исследования и разработки [23, с. 364].

С точки зрения организации и управления инвестиционным процессом, инвестиции могут быть:

-  локальные, осуществляемые в  соответствии с решениями об  отдельных инвестиционных объектах;

-  глобальные, осуществляемые на основе инвестиционных программ.

В зависимости от субъектов инвестиционной деятельности инвестиции делятся: