Прямые и портфельные инвестиции. 5

Оглавление

Введение 3

1. Понятие инвестиций 4

1.1. Понятие инвестиций в советской экономической литературе 5

1.2. Понятие инвестиций в западной экономеческой литературе 7

2. Формирование рыночного подхода к анализу инвестиций 11

2.1. Класификация форм и видов инвестиций 13

2.2. Реальные и финансовые инвестиции 16

3. Прямые и портфельные инвестиции 17

3.1. Классификация инвестиций по срокам, формам собственности 18

3.2. Классификация инвестиций,осуществляемых в форме капитальныъх вложений 20

Заключение 22

Список используемой литературы 25

Введение

Результаты фундаментальных  исследований свидетельствуют о  том, что процессы экономического обновления и роста определяются размерами  и структурой инвестиций, качеством  и скоростью их осуществления. Более  того, исследователи фиксируют, что  без инвестиционных накоплений и  соответствующих материальных ресурсов в инвестировании вообще никаких  положительных сдвигов не происходит.

Без инвестиций невозможны современное создание капитала, обеспечение  конкурентоспособности товаропроизводителей на внешних и внутренних рынках. Процессы структурного и качественного  обновления мирового товаропроизводства и рыночной инфраструктуры происходят исключительно путем и за счет инвестирования. Чем интенсивней оно осуществляется, тем быстрее происходит воспроизводственный процесс, тем активнее происходят эффективные рыночные преобразования.

В настоящее время многие страны мира поставлены перед объективной  необходимостью активизации инвестиционной деятельности на создание конкурентоспособных  хозяйственных систем, модернизацию и реконструкцию действующих  структур, обеспечение диверсификации капитала в направлении социально  ориентированных структурных преобразований.

Инвестиции играют важнейшую  роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта, предприятия и являются одним из основных факторов развития экономики в целом. Изучение инвестиционной деятельности является важным этапом в области подготовки специалистов экономического профиля.

1 Понятие инвестиций

Понятие “инвестиции” является слишком  широким, чтобы можно было дать ему  единственное и исчерпывающее определение. В различных разделах экономической  науки и разных областях практической деятельности, его содержание имеет  свои особенности.

В Законе РФ “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемых в форме капитальных вложений”  № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. дается следующее определение инвестициям: “…инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта”.

В книге “Инвестиции” (А.Мертенс, Киев - 1997г.) даны определения инвестициям в различных сферах экономической деятельности:

• В макроэкономике инвестиции есть часть совокупных расходов, состоящая из расходов на новые средства производства (производственные, или фиксированные инвестиции), инвестиций в новое жилье, и прироста товарных запасов. То есть инвестиции – это часть валового внутреннего продукта, не потребленная в текущем периоде, и обеспечивающая прирост капитала в экономике.
• В теории производства, и в целом в микроэкономике, инвестиции есть процесс создания нового капитала (включая как средства производства, так и человеческий капитал).
• В финансовой теории под инвестициями понимают приобретение реальных или финансовых активов, то есть это сегодняшние затраты, целью которых является получение будущих выгод.

Более точно, инвестиции – это обмен  определенной сегодняшней стоимости  на, возможно неопределенную, будущую  стоимость.

В книге “Инвестиции” (У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Д.Б. Бейли М.: ИНФРА-М, -1997) написано: “В наиболее широком смысле слово “инвестиции” означает: “расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем””. Два фактора обычно связаны с этим процессом – время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас в определенном количестве, а вознаграждение поступает позднее, если вообще поступает, и его величина заранее неизвестна.

В более широкой трактовке инвестиции выражают вложения капитала с целью  последующего его увеличения. При  этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования  собственных средств на потребление  в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.

Инвестиции – это вложения каких - либо средств, фондов, вообще капитала, то есть все виды материально-имущественных и иных ценностей, вкладываемые в предпринимательскую и другие виды деятельности с целью получения дохода (прибыли), вообще итогов выгоды, прибыльного размещения капитала. Результатом этого являются накопления, которые служат источником инвестиций.

1.1 Понятие инвестиций в советской экономической литературе

В отечественной литературе термин инвестиции для анализа процессов  социалистического государственного производства не использовался. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальные вложения, под которыми понимались все затраты  на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. В  последующем периоде термин инвестиции получил более широкое распространение  в научном обороте. Однако большей  частью инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями и рассматривались в 2-х аспектах:

1. Как процесс, отражающий движение  стоимости в ходе воспроизводства  основных фондов.

2. Как экономическая категория,  то есть система экономических  отношений, связанных с движением  стоимости, авансированной в основные  фонды от момента мобилизации  денежных средств, до момента  их возмещения.

Более широкая трактовка инвестиций в рассматриваемый период была представлена позицией, согласно которой инвестиции выступают как вложения не только в основные фонды, но и в прирост  оборотных средств. В основе данного  подхода лежало положение о том, что основные фонды не функционируют  в отрыве от оборотных средств. И  прирост прибыли является результатом  их совместного использования. Включение  в состав капитальных затрат расходов на прирост оборотных средств  положило начало исследованию оборота  инвестиций и его отдельных стадий.

Исследование отдельных фаз  движения инвестиций привело к формированию 2-х подходов затратного и ресурсного.

В соответствии с затратным подходом инвестиции понимались как затраты  на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Согласно данному подходу основное значение придавалось производительной стадии движения средств, и приуменьшалась роль денежной формы оборота основного  капитала. Таким образом, оборот инвестиций рассматривался вне связи с конечным хозяйственным результатом. Акцент на затратной стороне игнорировал  стадию преобразования ресурсов в затраты, которая должна предшествовать производительной стадии движения средств, что искажало логику инвестиционного процесса. Обострение проблемы товарно-денежной сбалансированности общественного воспроизводства, снижение эффективности функционирования административной системы привели к признанию недостаточности затратного подхода и обращения к ресурсному подходу.

Согласно ресурсному подходу инвестиции трактовались как денежные средства, предназначенные для воспроизводства  основных фондов. Восстанавливая роль денежной формы движения средств, ресурсный  подход игнорировал дальнейшее движение ресурсов.

Таким образом существенный недостаток обоих подходов заключался в статичной  характеристике объекта анализа, базирующийся на выделении какого-либо одного элемента инвестиций, затрат или ресурсов и  обосновании приоритета отдельных  стадий оборота средств – производительной или денежной. Это ограничивало возможности исследования инвестиций, как целостного процесса, в ходе которого происходит последовательная смена различных форм стоимости и реализуется динамическая связь элементов инвестиционной деятельности.

2.  Понятие инвестиций в западной экономической литературе

Обращение к  трактовке термина «инвестиции» в зарубежной экономической литературе показывает, что в различных школах и направлениях экономической мысли  определения понятия «инвестиции» содержат общую существенную черту  — связь инвестиций с получением дохода как целевой установки  инвестора.

В наиболее общем  виде инвестиции понимаются как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Такой подход к определению  понятия «инвестиции» является господствующим как в европейской, так и в американской методологии.

Вместе с  тем нередко встречается позиция, в соответствии с которой предлагается различать категории «инвестиций», с одной стороны, и «вложений  капитала», с другой стороны, на том  основании, что отличительным признаком  инвестиций, по мнению ее представителей, является производительный характер данной категории. При этом под инвестициями понимается, как правило, приобретение средств производства, а под вложениями капитала — покупка финансовых активов. В частности, в учебных курсах «Экономикс» при всех различиях в трактовке термина «инвестиции» большинство авторов подчеркивает материально-вещественное содержание инвестиций либо как «расходов на строительство новых предприятий, на станки и оборудование с длительным сроком службы», либо как «прироста любых материальных ценностей — всех расходов, которые непосредственно способствуют росту общей величины капитала в экономической системе».

Существует  и другой подход к определению  инвестиций, обусловленный возросшим  значением рынка ценных бумаг  как механизма, опосредующего перемещение  реального капитала в странах  развитой рыночной экономики. В его  рамках инвестиции определяются как  вложения в ценные бумаги.

Следует отметить, что развитие рыночных отношений  связано с ростом многообразия объектов инвестирования, в состав которых  входят как различные виды реальных активов, так и финансовых инструментов. При этом «в примитивных экономиках основная часть инвестиций относится  к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена ценными бумагами».

В специальных  исследованиях, посвященных проблемам  инвестирования, инвестиции определяются как способ помещения капитала, который  должен обеспечить сохранение или возрастание  стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода. Инвестиция — это любой инструмент, в который  можно поместить деньги, рассчитывая  сохранить или умножить их стоимость  и (или) обеспечить положительную величину дохода. Таким образом, учет многообразных  форм инвестиций осуществляется на основе более широкой трактовки инвестиций как любого вложения капитала, направленного  на его прирост. Такой подход определяет в качестве существенного признака инвестиций не характер вложений, а  связь инвестиций с возрастанием капитала (получением дохода).

Следует отметить, что производительный характер присущ не только вложениям в реальные активы, составляющим группу капиталообразующих инвестиций (вложения в основной капитал, прирост оборотного капитала, земельные участки и объекты природопользования, нематериальные активы), но и вложениям в определенные финансовые инструменты, опосредующие движение капиталообразующих инвестиций (например, ценные бумаги предприятий реального сектора, позволяющие привлечь капитал в сферу предпринимательской деятельности).

В то же время  некоторые реальные инвестиции (вложения в покупку недвижимости, драгоценные  металлы, предметы коллекционирования), так же как и часть финансовых инвестиций (спекулятивные финансовые инструменты), не носят производительного  характера. Поскольку данные вложения сопряжены с получением дохода как  целевой установки инвестора, с  позиций экономического субъекта они  выступают как инвестиции, хотя на макроэкономическом уровне их реализация означает не прирост, а перераспределение  совокупного дохода.

Инвестиции  в западной экономической литературе рассматриваются в единстве двух аспектов: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат). Наиболее очевидно данный подход представлен в работах  Дж.М. Кейнса, по мнению которого инвестиции — это часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода. Это определение, которое не является исчерпывающим, отличает достаточно четкое выделение двух сторон инвестиций: ресурсов (аккумулированных с целью накопления дохода) и вложений (использования ресурсов), обеспечивающих прирост капитального имущества.

2 Формирование рыночного подхода к анализу инвестиций

В зарубежной экономической литературе термин инвестиции понимают как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Такой подход является господствующим как в европейской, так и в американской методологии. Инвестиции в западной экономической  литературе рассматриваются в единстве двух аспектов: ресурсного и затратного. Развитие рыночных отношений в российской экономике обусловило необходимость  пересмотра толкования категории инвестиций в соответствии с новыми условиями. Характерными чертами формирующегося рыночного подхода являются:

1. Связь инвестиций с получением  дохода, как мотива инвестиционной  деятельности.

2. Рассмотрение инвестиций в  единстве двух сторон затрат  и ресурсов.

3. Анализ инвестиций не в статике,  а в динамике, что позволяет  объединить в рамках категории  инвестиций ресурсы, вложения  и отдачу от вложенных средств,  как мотива этого объединения.

4. Включение в состав объектов  инвестирования любых вложений, дающих экономический или другой  эффект.

Рыночный подход к анализу осуществления  инвестиционной деятельности нашел  свое отражение при определении  термина инвестиций в российском законодательстве. Ст.1 ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»  дает следующее определение:

Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том  числе имущественные права, имеющие  денежную оценку, вкладываемые в объекты  предпринимательской или иной деятельности с целью получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Такое определение характеризует вложение капитала в любую сферу экономики с целью получения прибыли или других выгод.

Рассмотрим основные характеристики, формирующие сущность инвестиций:

1. Инвестиции – это экономическая  категория. Так как входит в  понятийно-категориальный аппарат,  связанный со сферой экономических  отношений. Выступая носителями  экономических характеристик и  экономических интересов, инвестиции  являются объектом управления, как  на микро, так и на макро уровне любых экономических систем. Экономически побудительным мотивом и качественным признаками инвестирования является получение прибыли, либо увеличение объема и массы капитала.

2. Инвестиции – это наиболее  активная форма вовлечения накопленного  капитала в экономический процесс.  Часть произведенного ВВП либо  потребляется, либо накапливается  (сберегается). Во многих случаях  термин «валовое накопление»  употребляется как синоним инвестиций. В России его принято делить  на 3 части: 1) инвестиции в финансовые  активы; 2) инвестиции в запасы  материальных ценностей; 3) инвестиции  в основной капитал. Накопления  осуществляют государство, предприятия  и население. Накопления данных  экономических субъектов, которые  вложены в производство, называют  инвестиционными сбережениями, они  не предназначены для потребительских  нужд, их размер зависит от  общего уровня жизни, уровня  дохода и других факторов.

3. Инвестиции – это целевое  вложение средств. Целью инвестирования  является достижение конкретного,  заранее предопределяемого эффекта,  который может носить. Как экономический,  так и внеэкономический характер. Однако потенциальная способность  инвестиций приносить доход не обеспечивается автоматически, а лишь в условиях выбора эффективных инвестиционных объектов.

4.Инвестиции – это товар.  Инвестиционные ресурсы как объект  купли-продажи формируют особый  тип рынка – инвестиционный  рынок, который характеризуется  спросом, предложением, ценой, и  совокупностью определенных

2.1 Классификация форм и видов инвестиций

Инвестиции осуществляются в различных  формах с целью систематизации анализа  и использование инвестиций, они  могут быть сгруппированы по определенным классифицированным предложением:

1. По объекту вложения:

- реальные инвестиции – выступает  как совокупность вложений в  реальные экономические активы: материальные ресурсы и НМА

- финансовые инвестиции – включают  вложения средств в различные финансовые активы (ценные бумаги, долевое участие и т.д.)

2. По цели инвестирования:

- прямые инвестиции – выступают  как вложения в уставные капиталы  предприятия с целью установления  объекта инвестирования

- портфельные инвестиции – предполагают  собой средства вложенного в  экономические активы с целью  увеличения доходов в форме  прироста рыночной стоимости,  дивидендов, процентов и уровня  денежных выплат и диверсификации  рисков

3. По срокам вложения:

- краткосрочные- среднесрочные- долгосрочные

4. По форме собственности на  инвестированные ресурсы:

- частные – такие вложения  средств частных инвесторов, т.е.  граждан и предприятий не государственной  формы собственности

- государственные – это вложения осуществляемые государственными органами власти и учреждениями, а также предприятиями государственной формы собственности

- иностранные инвестиции – относят  вложения средств иностранных  граждан, фирм и государств

- смешанные инвестиции – это  вложения осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами

5. По региональному признаку:

- инвестиции внутри страны –  включают вложения средств в  объект инвестирования внутри  данной страны

- инвестиции за рубежом –  вложения средств в объект  инвестирования, размещение вне территориальных пределах данной страны

6. По отраслевому признаку инвестиции:

- промышленности- строительства- транспорта- связь и другие

7. По рискам:

- агрессивные – характеризуются высокой степенью риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкой ликвидностью

- умеренные – отличаются средней  степенью риска при достаточной  прибыльности и ликвидности вложения

- консервативные инвестиции –  вложения номинального риска,  характеризуется надежностью и  ликвидностью 

8. Инвестиции, осуществляемые в  форме капитальных вложений делят  на:

- оборонительные – направлены на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих на удержание уровня цен на защиту конкурентов и т.д.

- наступательные инвестиции –  обусловлены поиском новых технологий  и разработан с целью поддержания высокого научно технического уровня

- социальные – их целью является  улучшения условий труда персонала

- обязательные инвестиции необходимость,  в которых связана с удовлетворением  государственных требований в  части экономических стандартов, безопасности продукции и т.д.

- представительные – направлены на поддержание престижа предприяти

9. В зависимости от направления  действий инвестиций осуществляемые в форме капитальных вложений подразделяются на:

- начальные – осуществляются  при приобретении или основании  предприятия

- экстенсивные – направлены на расширение производственных потенциалов

- реинвестиции – вложения высвободившихся  инвестиционных ресурсов в покупку  или изготовление новых средств производства

- брутто инвестиции – сумма  начальных инвестиций и реинвестиций

2.2 Реальные и финансовые инвестиции

По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Поскольку  в экономической литературе существуют различные подходы к определению  сущности и структуры данных экономических  форм, их соотношению с другими  классификационными группами инвестиций, необходимо уточнить содержание реальных и финансовых инвестиций, определить их объекты.

Реальные  инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные экономические  активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капитало образующими инвестициями.

Финансовые  инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы — ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п. 

3 Прямые и портфельные инвестиции

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции.

Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного  контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы  влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение  дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме  прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные  инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам  ценных бумаг, других активов.

Достаточно  часто реальные и финансовые инвестиции рассматривают как соответственно прямые и портфельные. При этом в  одних случаях под прямыми  инвестициями понимают непосредственное вложение средств в производство, а под портфельными — приобретение ценных бумаг, т.е. критерием классификации служит в этом случае характеристика объекта инвестирования. На наш взгляд, такое отождествление является ошибочным, поскольку реальные инвестиции помимо вложений в физические элементы производительного капитала, как отмечалось, включают вложения и в другие формы реальных активов, а финансовые инвестиции охватывают вложения не только в ценные бумаги, но и в другие финансовые инструменты. Кроме того, вряд ли правомерно относить к производственным вложениям только прямые инвестиции, так как часть портфельных инвестиций (вложения в ценные бумаги производственных предприятий при их первичном размещении) также предназначена для привлечения средств инвесторов в производство.

В других случаях  смешение различных групп инвестиций происходит вследствие отсутствия четкого  критерия, используемого при их классификации. Как отмечалось выше, выделение реальных и финансовых инвестиций осуществляется в зависимости от объекта вложения средств, в то время как в основе разделения инвестиций на прямые и портфельные используется качественно иной критерий — цель инвестирования.

В частности, прямые инвестиции, представляющие собой  вложения, направленные на установление непосредственного контроля и управления объектом инвестирования, могут осуществляться не только в реальные экономические  активы, но и в финансовые инструменты. Возможность управления объектом инвестирования достигается через приобретение контрольного пакета акций, другие формы  контрольного участия. Портфельные  инвестиции представляют собой вложения, ориентированные на получение текущего дохода.

Следовательно, реальные и финансовые инвестиции, с одной стороны, и прямые и  портфельные инвестиции, с другой, выступают как различные по типологии  группы инвестиций.

3.1 Классификация инвестиций по срокам, формам собственности

Формы инвестиционной деятельности могут  быть также классифицированы по срокам, формам собственности на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, рискам и  другим признакам (табл. 1.1).

По срокам вложений выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимаются обычно вложения средств на период до одного года. Данные инвестиции носят, как правило, спекулятивный характер. Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одного года до трех лет, долгосрочные инвестиции — на срок свыше трех лет.

По формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют частные, государственные, иностранные и совместные (смешанные) инвестиции.

Под частными (негосударственными) инвестициями понимают вложения средств частных  инвесторов: граждан и предприятий  негосударственной формы собственности.

Классификация форм инвестиций

Табл.1.1