Российские компании на мировом рынке: опыт и тенденции развития

Федеральное агентство по образованию РФ

ГОУ ВПО «Удмуртский государственный университет»

Реферат на тему:

«Российские компании на мировом рынке: опыт и тенденции развития»

Выполнила: студентка 3 курса БХФ

833 «б» гр. Андреева Елена

Проверил: кандидат экономических наук

Тополева Т.Н.

Ижевск 2012

Содержание

Введение             

Глава I. Создание совместных предприятий как способ вхождения

российских фирм на мировой рынок             

Глава II. Крупнейшие отечественные фирмы на мировом рынке             

Глава III.Российские компании привлекательны для инвесторов             

Заключение             

Список литературы             

Введение

        Данная работа посвящена вопросу функционирования российских компаний на мировых рынках. Главная цель работы – на примере крупнейших отечественных компаний, осваивающих мировые рынки, выяснить основные тенденции их интеграции в мировое хозяйство и степень устойчивости.

Развитие международного разделения труда привело к определенной специализации стран на мировом рынке в зависимости от степени конку­рентоспособности той или иной отрасли. В российской экономике наиболее конкуренто­способны на мировом рынке экспорториентированные отрасли и отрасли, которые базируются на сравнительно передовых технологиях и высокопрофессиональных кадрах. Наоборот, основная масса отечественной машинотехнической продукции неконкурентоспособна на ми­ровом рынке. Об этом свидетельствует значи­тельная разница между долей обрабатывающей промышленности в ВВП России (20%) и долей машин и оборудования в экспорте (7%).

Негативное влияние на уровень конкуренто­способности нашей промышленности оказывает глубокий кризис, который охватил практически все отрасли. Спад и структурные изменения промышленно­го производства сопровождаются снижением конкурентоспособности выпускаемой продукции. Утрачиваются основные преимущества России - относительно недорогие энергоресурсы и рабо­чая сила, что ведет к росту издержек производст­ва и снижению конкурентоспособности.

Возродить экономическую мощь России нель­зя без интеграции в мировую экономику, но этот процесс не должен ограничиваться отраслями топливно-энергетического комплекса, первич­ной переработки минерального и сельскохозяй­ственного сырья. Одним из основных приорите­тов государственной экономической политики России должно стать сохранение и развитие науч­но-технического потенциала. Основой для этого процесса служит пока еще уцелевший высокий интеллектуальный потенциал российского наро­да.

Совершенно очевидно, что назрела необходи­мость стимулировать развитие высокотехноло­гичных производств, основанных на отечествен­ных научно-технических разработках, которые способны обеспечить конкурентные преимуще­ства российским компаниям в ближайшей и дол­госрочной перспективе. Приоритетное развитие этих отраслей поможет России занять достойное место в международном разделении труда и зна­чительно повысить свою конкурентоспособность как в целом на мировом рынке, так и на отдель­ных товарных рынках.

Структура данной работы следующая. В первых главах предполагается дать поверхностный обзор функционирования на мировых рынках российских предприятий и финансово-промышленных групп, как совместных, так и без участия иностранного капитала.

Основная трудность, с которой пришлось столкнуться при написании работы – отсутствие новейшей учебной литературы, посвященной данному вопросу. С другой стороны, в периодической специализированной литературе (журналы «Мировая экономика и международные отношения», «Вопросы экономики» и др.) этой теме уделяется достаточно внимания. Самые последние данные, характеризующие деятельность российских компаний на мировых рынках, были почерпнуты из всемирной компьютерной сети Интернет.  

Глава I. Создание совместных предприятий как способ вхождения

российских компаний на мировой рынок

Новым направлением в развитии внешнеэкономических связей России стало установление прямых связей предприятий России с промышленными и коммерческими компаниями и предприятиями зарубежных стран. Эти предприятия образуются на основе долевого участия отечественного и зарубежного капитала. Число таких предприятий за 1992-1999 гг. увеличилось с 2,5 до 14,7 тыс.; наибольшее  их количество приходится на США (3,4 тыс.) и Германию (2,3 тыс.). [5, с. 485].

Особый интерес у иностранных партнеров вызывают предприятия оборонного комплекса. Создано более 50 американо-российских совместных предприятий с оборонщиками. Больше всего их создано в промышленности средств связи (11) и радиопромыш­ленности (10), судостроении, вертолетостроении и ракетно-космической отрасли. Примером такого сотрудничества является соз­дание российско-американского совместного предприятия по запуску спутников с помощью ракет «Протон» завода им. Хруничева и аме­риканской компании «Локхид». Контракт рассчитан на сумму более 600 млн. долл., включая соглашение по запуску до 5 спутников для европейского телевещания. Два наиболее крупных российско-американских СП появились в судостроительной промышленности. Одно из них на Амурском судостроительном заводе производит оборудование для разведки нефти и газа на Сахалинском шельфе, другое — на заводе «Звезда» на Дальнем Востоке утилизирует спи­санные атомные подводные лодки. Созданные совместные русско-американские предприятия в соответствии с программой сотрудни­чества по уменьшению военной угрозы позволили обеспечить рабо­той в районах Дальнего Востока более трех тысяч человек.

Учитывая высокий научно-технический и кадровый потен­циал оборонных предприятий, высокотехнологичные компании Запада и Востока создают совместные предприятия на террито­рии России. Конструкторское бюро Яковлева сотрудничает с италь­янской компанией Aermacchi. «Дженерал Электрик» и предпри­ятие «Рыбинские моторы» совместно производят промышлен­ные турбины, а в дальнейшем предполагается и совместная сборка моторов. Важное место занимает создание транснацио­нальных концернов. Так, франко-германская вертолетная фирма Еuгорtег вместе с московским предприятием Миля, Казанским производственным объединением и корпорацией Климова учре­дила совместную компанию «Евромиль» для разработки, произ­водства и сбыта 30-местного вертолета МИ-38. Вертолет с двига­телем завода им. Климова предполагается изготовлять на Казан­ском заводе. Московский авиастроительный концерн МАПО — МиГ в сотрудничестве с французскими компаниями Shema-Turbomeka и Sextant Avionique создал новое поколение учебно-тренировочного самолета МиГ — АТ.

Большой интерес для иностранных инвесторов представляют газовая и нефтяная отрасли России. Компании «Газпром» и «Эдисон» создали новое совместное предприятие «Вольта» для закупок и поставок российского природного газа потребителям в Италии. Соглашение компаний предусматривает 51 % участия для «Эдисона» и 49% — для «Газпрома». «Вольта» завершит тех­нико-экономическое обоснование создания системы транспор­тировки и распределения в Италии российского газа в основном для снабжения электростанций «Эдисона» и промышленных предприятий. Первые поставки газа на итальянский рынок при­ходятся на 1998 г. Предполагается строительство газопровода протяженностью около 1000 км.

В нефтяной промышленности действует около сорока совме­стных предприятий. Доля иностранных инвестиций в уставном капитале СП колеблется от 3 до 50%.

Совместные предприятия по виду деятельности делятся на две группы. Первую образуют СП, разрабатывающие по имею­щимся у них лицензиям месторождения нефти в Тюменской, Архангельской, Пермской областях, республиках Татарстан, Уд­муртия и других регионах. Суммарные запасы извлекаемой неф­ти по этим месторождениям составляют 850—900 млн. т. На до­лю СП этой группы приходится около 9 млн. т. В совместных предприятиях второй группы иностранные партнеры оказывают различные сервисные услуги: диагностика и оптимизация работы скважин, ремонт и др. Всего СП добывают порядка 16 млн. т нефти. Созданы российско-канадское СП «Юганскфракмастер», россий­ско-американское «Ваньеган нефть», российско-швейцарское СП «Нобель Ойло». Совместные предприятия работают в основном на месторождениях с залежами высоковязких нефтей, нефтегазовыми, имеющими обширные водонефтяные зоны.

Создано российско-американское СП «Полярное сияние» для разработки Ардалинского нефтяного месторождения Тимано-Печорского бассейна. Его соучредителями стали геологораз­ведочное предприятие «Архангельскгеология» и одна из круп­нейших компаний США «Коноко». Подписано соглашение о добыче нефти и газа на шельфе о. Сахалин с консорциумом МММШМ, состоящим из пяти американских, японских и анг­ло-голландских нефтяных компаний. Оно предусматривает ин­вестиции со стороны участников консорциума в размере, пре­вышающем 10 млрд. долл. Ожидается подписание еще трех со­глашений по разработке нефтегазовых ресурсов Сахалинского шельфа. Крупные иностранные инвестиции в добычу нефти и газа начинаются также на севере европейской части России в Тимано-Печорской низменности.

Успешно начало свою деятельность и недавно созданное в подмосковном Голицине на базе местного автобусного завода (ГолАЗ) российско-германское СП с участием известной немец­кой фирмы «Мерседес-Бенз». С выходом на проектную мощ­ность это предприятие будет ежегодно производить до 2,5 тыс. комфортабельных автобусов для междугородних рейсов. Анало­гичный проект по совместному выпуску автобусов большой вме­стимости, но уже другой не менее известной у нас в стране мар­ки «Икарус», реализуется в рамках СП, организованного АО «Тушинский машиностроительный завод» (ТМЗ), выпускавшим некогда знаменитые космические летательные аппараты «Буран», и венгерскими партнерами АО «Икарус» при участии «Автоэкспорт». В подмосковном Зеленограде активно сотрудни­чают завод «Квант» — один из лидеров в области производства персональных компьютеров у нас в стране и одна из ведущих в мире компаний по выпуску электронного оборудования IВМ. Сфера взаимных интересов — финансирование производства, поставки оборудования и комплектующих деталей, обучение персонала, маркетинговые исследования. Совместные предпри­ятия созданы и на известной московской фабрике по пошиву мужской одежды «Большевичка», производительность которой — 350 тыс. костюмов в год. Одновременно активизировалось развитие совместного предпринимательства и за рубежом. Среди стран по числу совместных с российскими фирмами АО лидируют ФРГ (около 50), США, Финляндия (свыше 20), Италия, Великобритания (более 15), Франция (более 10). Ос­новными видами деятельности СП являются торгово-сбытовая (ей занято свыше 2/5 действующих предприятий) и производст­во услуг (более четверти всех СП). Собственно производствен­ной деятельностью и торговлей научно-техническими знаниями занято не более 1/5 от общего числа зарубежных СП.

Тем не менее, обобщая вышесказанное, нельзя не отметить, что существующее положение вещей не внушает особого оптимизма. Подавляющее количество совместных предприятий (около 80%) локализовано в Москве и Санкт-Петербурге, а в провинции количество СП крайне незначительно. С другой стороны, доля в суммарном объеме выработки продукции, приходящаяся на СП, крайне незначительна: иностранных партнеров интересует крайне узкий сегмент отечественного производства. Думается, виной тому – как общая нестабильность экономической жизни страны, так и отсутствие благоприятной для производителя правовой базы.

Глава II. Крупнейшие отечественные фирмы на мировом рынке

Как уже отмечалось, процесс интеграции отечественных фирм в мировое хозяйство, рассмотренный на примере функционирования совместных предприятий – крайне неоднозначное явление.  Немногим лучше обстоят дела и у гигантов отечественной индустрии, стремящихся самостоятельно покорить западные рынки. Ниже рассмотрим те из них, которые, тем не менее, вопреки основной тенденции если и не лидируют на соответствующих сегментах рынка, то, по крайней мере, занимают там прочные позиции.

С ходом экономических реформ наша страна все больше вовлекается в глобальные процессы интернационализации бизнеса, международного разделения труда. Это является закономерным следствием интеграции в мировую экономическую систему.

           Российские компании становятся неотъемлемой частью всемирного экономического сообщества, без многих из них трудно, а порой и невозможно представить работу целых отраслей экономики. Так, например, российские поставщики нефти и нефтепродуктов заняли устойчивую нишу на мировом рынке, все еще ценится за рубежом продукция нашего военно-промышленного комплекса.

              ЛУКОЙЛ - одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. Основными видами деятельности компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции. Основная часть деятельности компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь.

            ЛУКОЙЛ владеет нефтеперерабатывающими мощностями в России и за рубежом. В России компании принадлежат четыре крупных НПЗ - в Перми, Волгограде, Ухте и Нижнем Новгороде, и два мини-НПЗ. Совокупная мощность российских НПЗ составляет 44,7 млн. т/год нефти. Зарубежные НПЗ Компании расположены на Украине, в Болгарии и Румынии, также ей принадлежит 49%-ая доля в нефтеперерабатывающем комплексе ISAB (о. Сицилия, Италия), их совокупная мощность составляет 21,8 млн. т/год нефти. Основная часть продукции компании реализуется на международном рынке. ЛУКОЙЛ занимается сбытом нефтепродуктов в России, Восточной и Западной Европе, странах ближнего зарубежья и США.

Нефтяная компания ЛУКОЙЛ заняла 5-е место среди энергетических компаний Европы, Ближнего Востока и Африки, а также 10-е место среди мировых нефтегазовых лидеров в рейтинге Американского энергетического агентства Platts «250 крупнейших энергетических компаний мира 2011 года», говорится в сообщении компании (данные на август 2011г).

Напомним, что год назад ЛУКОЙЛ занимал в рейтинге Platts соответственно 5-е и 10-е места, в 2009 году - 8-е и 12-е места, в 2008 году - 8-е и 11-е места, в 2007 году - 6-е и 11-е места, в 2006 году – 6-е и 15-е места, в 2005 году - 9-е и 16-е места.

              ОАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.

По итогам 2011 года объем переработки на НПЗ «Газпром нефти» вырос на 6,8%

ОАО «Газпром нефть» опубликовало неаудированную консолидированную финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета Соединенных Штатов Америки (US GAAP) за 2011 год.

В прошлом году было отмечено существенное улучшению финансовых результатов компании, обусловленное ростом цен на нефть, увеличением объемов добычи и переработки, а также увеличением продаж в премиальных сегментах. По итогам 2011 года выручка компании выросла на 34,3% — до 44 189 млн. долларов, скорректированная прибыль до уплаты процентов, налога на прибыль и амортизации (EBITDA) — на 40,3%, достигнув рекордного за всю историю компании значения в 10 121 млн. долларов. За отчетный период чистая прибыль «Газпром нефти» увеличилась на 71% по сравнению с показателем 2010 года, составив 5 347 млн. долларов.

В 2011 году объем добычи углеводородов вырос по сравнению с предыдущим годом на 7,4% — до 421,63 млн. баррелей н.э. (57,3 млн. тонн н.э.) за счет продолжающегося роста добычи на Приобском месторождении, начала добычи газа на Муравленковском и Новогоднем месторождениях, а также приобретения Оренбургских активов (Восточная часть Оренбургского, Царичанское и Капитоновское месторождения).

Общий объем переработки по итогам 2011 года достиг 40,5 млн. тонн, что на 6,8% больше, чем годом ранее. Рост переработки обусловлен максимально возможной загрузкой производственных мощностей российских НПЗ компании, связанной с возросшим спросом на нефтепродукты на внутреннем рынке. Рост продаж в премиальных сегментах составил 37%, средняя прокачка на АЗС компании выросла на 41% по сравнению с 2010 годом.

Капитальные затраты в 2011 году выросли на 22% за счет продолжения масштабной программы модернизации НПЗ компании в России и Сербии, а также увеличения инвестиций в расширение сети АЗС.

«В 2011 году «Газпром нефть» продемонстрировала рекордные финансовые и операционные результаты, что стало возможным как за счет сложившейся рыночной конъюнктуры, так и благодаря последовательной реализации долгосрочной стратегии компании, нацеленной на удвоение ключевых производственных показателей при сохранении лидерства по операционной и финансовой эффективности. В 2011 году компания заняла лидирующие позиции по темпам роста добычи углеводородов, а также расширила географию бизнеса, осуществив выход в новый регион добычи — Оренбургскую область. «Газпром нефть» продолжила модернизацию перерабатывающих активов, направленную на повышение качества нефтепродуктов и производство моторных топлив высоких экологических классов. В прошедшем году компания расширила сеть автозаправочных станций в России и за рубежом, стала лидером по поставкам автомобильных бензинов и авиационного керосина на внутренний рынок и существенно нарастила долю в сегменте смазочных материалов и бункеровочного топлива. В планах «Газпром нефти» на 2012 год — дальнейшая реализация крупных проектов в области добычи на территории России и за ее пределами, активное развитие премиальных каналов сбыта и экспансия сети АЗС в новые регионы. Одним из основных приоритетов этого года останется также программа модернизации нефтеперерабатывающих предприятий компании. Традиционно значительное внимание компания будет уделять совершенствованию контроля над затратами и повышению эффективности корпоративного управления», - отметил Председатель Правления «Газпром нефти» Александр Дюков, комментируя результаты прошедшего года.

Кроме газодобывающих, довольно устойчиво положение отечественных фирм, экспортирующих нефть и нефтепродукты. СМИ Запада широко комментируют создание российской нефтяной компании "ЮКСИ" в результате слияния двух нефтяных гигантов "ЮКОСа" и "Сибнефти". Консолидация нефтяной мощи в руках нескольких концернов сделает Россию более конкурентоспособной на мировых рынках. Слияние "ЮКОСа" и "Сибнефти" означает радикальные изменения в соотношении сил в мировой нефтяной промышленности: теперь на мировом рынке "ЮКСИ" опережают лишь "Шелл" и "Экссон". Теперь "ЮКСИ" сможет более мощно представлять интересы России в возможных стратегических альянсах с иностранными инвесторами.

В результате слияния двух компаний возникло могущественное предприятие, контролирующее более одной трети мировых запасов нефти. Возникновение "ЮКСИ" стало еще одной иллюстрацией развития российского капитализма в направлении господства финансово-промышленных групп. Слияние "ЮКОСа" и "Сибнефти" отражает тенденцию к консолидации в нефтяном секторе России, что неизбежно приведет к созданию от трех до пяти хорошо капитализированных и способных к конкуренции на мировых рынках российских нефтяных компаний.

Рынок черных и цветных металлов

РУСАЛ – крупнейший в мире производитель алюминия. Основную  часть продукции компании составляют первичный алюминий, алюминиевые сплавы, фольга и глинозем. Активы РУСАЛа включают в себя весь комплекс предприятий, задействованных в цепочке производства конечного продукта, – от горнодобывающих комбинатов до алюминиевых и фольгопрокатных заводов. Это позволяет компании контролировать все этапы производственного процесса, обеспечивая высокое качество продукции. 

Заводы и представительства РУСАЛа находятся в 19 странах на пяти континентах. При этом основные производственные мощности РУСАЛа расположены в Сибири, что дает компании два важных преимущества: доступ к возобновляемой и экологически чистой гидроэлектроэнергии и близость к самому перспективному мировому рынку – Китаю.

Рост спроса на алюминий, обеспечиваемый стремительным подъемом развивающихся рынков, требует от компании постоянного увеличения объемов продукции. РУСАЛ активно инвестирует средства в расширение существующих производственных мощностей, а также создает новые – в настоящее время компания строит два алюминиевых завода в Восточной Сибири. Доступ к богатым месторождениям бокситов позволяет РУСАЛу обеспечивать растущее производство собственным сырьем как минимум на ближайшие 100 лет.

РУСАЛ входит в тройку самых эффективных производителей алюминия в мире и планирует выйти по этому показателю на первое место. Собственная научно-техническая база позволяет компании создавать и внедрять новые разработки, оптимизирующие производство и снижающие его себестоимость.

Конференция "Лом черных и цветных металлов - 2011"

           Представители ООО "УралМетКом" приняли участие в международной конференции "Лом черных и цветных металлов" организованной российской компанией RusMet в период с 17 по 18 февраля 2011 г., в котором участвовало более 350 участников из 35 стран.

Форум показал, что участники рынка сильно обеспокоены готовящимися решениями по сокращению количества портов по экспорту лома черных металлов, инициаторами которых, по мнению большинства, являются металлурги. В своем стремлении получить максимальные преимущества на рынке готовой продукции нерыночными методами крупные металлургические компании уничтожают наиболее крупные, оснащенные современным оборудованием, ломозаготовительные компании, а в перспективе — и всю отрасль ломозаготовки. Значительный объем (до 30-40%) в производстве российских металлургических компаний занимают слябы и другие полуфабрикаты с невысокой добавленной стоимостью, которые экспортируются. Фактически речь идет о скрытом экспорте лома с пошлиной в 5%, что приводит к потерям в бюджете. Строящиеся мини-заводы, в основном, ориентированы на слябы и заготовку.

Ломозаготовители призывают Правительство РФ принять взвешенное решение, руководствуясь рыночной идеологией, так как только решение, устраивающее по возможности все стороны, сохранит отрасль заготовки лома и позволит ей развиваться по пути создания современных высокотехнологичных перерабатывающих предприятий в России, а также обеспечить потребности российских металлургов. По экспертным оценкам, подъем лома в России составляет 38%, оставшиеся 62% безвозвратно пропадают. Чтобы лома хватало и для внутреннего рынка России, по мнению ломозаготовителей, по примеру развитых стран, необходимо провести полную либерализацию заготовки лома на местах, то есть исключить лицензирование, а решение всех вопросов по регулированию рынка передать местным властям. Также, необходимо сократить сроки оформления и выдачи справок, сертификатов и прочих сопроводительных документов. Еще из необходимых мер: обеспечить равноудаленность участников к заготовке и реализации лом и повысить ответственность государственных структур за своевременность выполнения процедур, сопровождающих ломозаготовку.

В случае, если рынок будет регулироваться только открытыми или полузакрытыми воротами на экспорт лома, мы можем получить ситуацию по сокращению сбора лома и значительному его дефициту на металлургических предприятиях и это, в свою очередь, приведет к новому росту цен.

Глава III. Российские компании привлекательны для инвесторов

С ростом фондовых рынков и улучшением экономических настроений в мире и в России, в частности, российские компании стали привлекать все больше средств от зарубежных инвестиционных фондов. По данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), который отслеживает приток и отток средств фондов, инвестирующих в Россию и страны СНГ, с сентября 2010 года в эти фонды наблюдается почти непрерывный приток средств. Еще в январе был установлен рекорд: за одну неделю в них поступило $723,9 млн. Единственный заметный отток ($58 млн) был отмечен синхронно с катастрофой в Японии. Что, впрочем, не меняет общей картины: с сентября 2010-го по май 2011-го приток средств достиг $5,8 млрд. Российские фондовые индексы за тот же период выросли на 37% (РТС) и 24% (ММВБ).

Россия очень нравится инвесторам - таковы результаты опроса управляющих фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки, которые ежемесячно публикует BofA Merrill Lynch. Аналитики объясняют это тем, что при отличных перспективах роста акции российских компаний торгуются с большим дисконтом по отношению к аналогам. Например, в начале 2011 года дисконт в цене российских компаний исходя из коэффициента P/E (отношение капитализации компании к прогнозной чистой прибыли за 2011 год) оценивался от 30 до 50% по сравнению с акциями компаний других стран BRIC. До кризиса эта скидка, как правило, не превышала 20-25%.

Кажущийся парадокс здесь в том, что приток средств на российский фондовый рынок идет на фоне масштабного оттока частного капитала и крайне негативных, иногда на грани истерики, оценок инвестиционного климата в стране. Действительно, по данным платежного баланса Банка России, с октября 2010-го по март 2011-го из страны утекло около $43 млрд. Впрочем, большого противоречия тут нет: уровень прямых иностранных инвестиций в России по мировым меркам совсем не мал, а показатель оттока капитала, фиксируемого ЦБ, по большей части лишь бухгалтерское отражение высоких цен на нефть и относительно медленного роста объема импорта.

Однако, дурной инвестклимат все же сказывается на фондовом рынке. Причем не только в виде слишком большого дисконта. "C 2007 года вес России в индексе MSCI EM (индекс развивающихся рынков, рассчитываемый Morgan Stanley) снизился с 10 до 7%, - отмечает Ованес Оганисян из "Ренессанс Капитала" - это связано прежде всего с размещениями китайских и бразильских компаний, которые в большом количестве выходили в этот период на IPO". Объем IPO одного только Agricultural Bank of China в 2010 году составил $22 млрд. Это лишь немногим меньше того, что, по оценке аналитической группы ReDeal Group, привлекли в докризисный 2007 год 26 российских компаний ($23,9 млрд). Теперь появились надежды на то, что вес России в индексе опять вырастет.

Возможность воспользоваться благоприятной конъюнктурой оказалась заманчивой для многих. Тем более что в 2008-2010 годах окно для выхода на рынок капитала было практически закрыто. В начале 2011-го о намерении привлечь деньги заявили не менее 25 компаний, запланировавших привлечь $25-30 млрд. И хотя эта цифра включает в себя потенциальную стоимость привлечений в рамках продажи акций госкомпаний - $10-12 млрд, - она все равно выглядит внушительно.

Уже в первом квартале 2011 года стало понятно: компании не могут разместиться по заявленным ценам. Из четырех запланированных в феврале частных публичных размещений - NordGold, ЧТПЗ, "Кокса" и группы ГСМ - провести сделку решилась только последняя. Да и этой компании пришлось и пойти на дисконт (цена размещения была снижена с $9,25 до $8,25 за GDR), и снизить его объем с 47,3 млн до 43,6 млн GDR. Вместо планируемых $437 млн компания привлекла $360 млн.

Даже февральское размещение 10-процентного госпакета ВТБ было проведено с ощутимым дисконтом. Несмотря на, казалось бы, незначительную скидку 0,3% к рынку, за две недели после объявления о сделке котировки акций ВТБ снизились на 15%. Нельзя забывать и о том, что буквально за неделю до размещения правительство урезало объем продаваемого пакета вдвое.