Система рейтинговых оценок ценных бумаг

Содержание

Введение …………………………………………………………………………3

1.Сущность рейтинга ценных бумаг……………………………………………4

2.Необходимость рейтинга ценных бумаг..........................................................7

3. Крупнейшие рейтинговые агентства...............................................................9

Заключение …………………………………………………………………….13

Список литературы…………………………………………………………….15

Приложение А………………………………………………………………….16

Введение

Ценные бумаги - необходимый атрибут развития рыночного оборота. С их помощью могут оформляться как кредитные, так и расчетные отношения, передача прав на товар и залог недвижимости, создание компаний и многие другие необходимые в рыночной экономике операции. Этот правовой инструмент позволяет ускорять расчеты между участниками имущественных отношений, вовлекать в кредитно-денежные и товарные обязательства широкий круг лиц, содействуя эффективному удовлетворению их имущественных интересов и вместе с тем охраняя их от возможных злоупотреблений недобросовестных партнеров.

Цель работы - изучение системы рейтинговых оценок ценных бумаг.

Процесс инвестирования капитала в условиях рыночной экономики сопряжен с многовариантностью, альтернативностью и риском. Инвесторы, готовые вкладывать свои средства, постоянно озабочены оценками риска и перспектив инвестиций, гарантиями возврата основной суммы и получения дохода. Им достаточно трудно разобраться в многообразии финансовых инструментов, оценить риск вложений и сравнить по нему предлагаемые на рынке инструменты.

Эту работу для инвестора выполняют рейтинговые агентства, которые посредством экспертной оценки кредитного риска присваивают эмитентам и их ценным бумагам знак кредитного качества кредитный рейтинг, знак степени надежности и финансовой безопасности, оказывая тем самым существенную помощь в получении необходимой информации для принятия инвестиционных решений. К настоящему времени ведущие рейтинговые агентства сформировали организованный процесс оценки кредитного риска, выпускаемые ими рейтинговые оценки широко используются на развитых рынках и внедрены на формирующихся рынках. Наиболее известными из рейтинговых агентств являются Standard & Poor.s, Moody.s Investors Service и Fitch IBCA, поглотившая в 2000 году также известных инвестиционному сообществу Duff & Phelps и Thomson Bankwatch.

Создание рейтинговых оценок один из способов охарактеризовать риск. При наличии рейтинга эмитент имеет более высокую возможность в получении финансирования, чем без него. Рейтинг также увеличивает ликвидность предлагаемых долговых инструментов и снижает стоимость заемных средств. 

1.Сущность рейтинга  ценных бумаг

Рейтинг - это некоторая оценка, знак принадлежности, к определенной качественной группе, классу, разряду, категории. Процесс выставления рейтинга представляет собой процесс выявления соответствия объекта критериям принадлежности к той или иной группе.

На финансовом рынке рейтинг как категория - понятие весьма определённое и однозначное. Рейтинг (иногда используют более полный термин кредитный рейтинг) - это экспертная оценка кредитного риска, который  связан с тем или иным долговым инструментом или с финансовым институтом, чаще всего -  банком (другие виды рисков, например валютный, инфляционный, риск ликвидности и т.д., рейтинг не оценивает). Другими словами, рейтинг - это заключение эксперта о том, какова вероятность того, что заемщик сможет вернуть сумму основного долга и проценты до нему.

В качестве эксперта, выставляющего кредитный рейтинг, выступа­ют рейтинговые агентства. Рейтинговое агентство - это независимая организация, проводящая экспертизу заемщиков по их просьбе или по собственной инициативе; выставляющая и публикующая рейтинги, предоставляющая комплекс различных иных информационных услуг на финансовых рынках. Чище всего рейтинговые агентства являются дочерними компаниями крупных издательских домов, консалтинговых компаний и т.д.

С точки зрения организационной структуры в рейтинговом агентстве можно выделить два основных подразделения:

• служба рейтинга;

• информационная служба.

 Функции службы  рейтинга:

• рейтинг ценных бумаг;

• рейтинг банков и других финансовых институтов.

Функции информационной службы:   

• анализ и прогнозирование конъюнктуры финансового рынка и его отдельных сегментов в связи с изменениями макроэкономи­ческой и социально-политической ситуации в стране;

• выпуск ежемесячных, квартальных и годовых обзоров, содержа­щих информацию о рейтингах, финансово-экономическом по­ложении компаний, аналитическую информацию по конъюнк­туре рынка и т.д.;

• текущее справочно-информационное обслуживание инвесторов и других потребителей аналитической информации о финансовом рынке.

Таким образом, можно сказать, что в сущности основная функция рейтингового агентства - это многостороннее информационное обслуживание участников финансового рынка.

Клиентами рейтингового агентства являются и эмитенты, и инвесторы, и банки, и финансовые институты,  и государство.

Эмитенты ценных бумаг, приобретя рейтинг выпускаемых ценных бумаг, получают независимую оценку степени их рискованности, оцен­ку инвестиционного качества этих финансовых продуктов. Это дает возможность установить адекватный уровень доходности по данным бумагам, цену их размещения на рынке.

Для инвестора, в первую очередь для широкой публики, рейтинг - это ориентир для принятия инвестиционных решений и оценки риска, с этим решением связанного.

Рейтинг банка или финансового института позволяет привлечь клиента на оптимальных в сложившейся ситуаций условиях, а потен­циальным клиентам - выбрать свой банк, отвечающий индивидуаль­ным представлениям о соотношении доходности и надежности вло­жений.

Государство в лице органов, регулирующих финансовый рынок, использует рейтинговые оценки для понижения совокупного риска на нем путем установления норм резервирования против вложений в ин­струменты с повышенной рискованностью, введения ограничений на вложения в ценные бумаги с пониженным рейтингом, требования обя­зательного выставления рейтинговой оценки для определенных видов ценных бумаг и т.д.

Не все виды ценных бумаг подвергаются рейтингу. Рейтинг выставляется для:

• облигаций;

• депозитных и сберегательных сертификатов;

• коммерческих бумаг (простых финансовых векселей);

• привилегированных акций (постольку, поскольку эмитент несет фиксированные обязательства по ним).

Организация рейтинга ценных бумаг предполагает прохождение ряда этапов:

1. Ознакомительные совещания  представителей эмитента и рейтингового  агентства, проводящиеся до регистрации  эмиссии. Встречи про­водятся по  взаимному согласованию сторон  и не являются необходи­мым элементом рейтингового процесса.

2. Подготовка эмитентом  всесторонней информации о себе  для про­ведения рейтинга ценной бумаги, обычно за три-пять лет.

3. Совещание представителей  эмитента и рейтингового агентства  после регистрации эмиссии, официальная  передача эмитентом информации для рейтинга.

4. Подготовка отделом  отраслевого рейтинга аналитической информации для рейтингового комитета.

5. Работа рейтингового  комитета, конечным результатом  которой является решение о  выставлении рейтинга конкретной  ценной бумаге.

6. Передача эмитенту информации  о выставленном рейтинге ценной  бумаги.

7. Публичное распространение  информации о выставленном рей­тинге.

8. Последующий мониторинг  эмитента.

Заемщиками на финансовых рынках могут выступать государство, предприятия, банки и другие финансовые учреждения. В связи с этим выделяют страновые, корпоративные рейтинги и рейтинги финансовых институтов.

Страховой рейтинг - рейтинг, присваиваемый стране-заемщику обычно при займах на международных рынках. Этот рейтинг также называют суверенным.

Корпоративный рейтинг - рейтинг, присваиваемый предприятиям-заемщикам.

Рейтинг финансовых институтов - рейтинг банков и иных специализированных финансовых институтов, представляющих собой «профессиональных» заемщиков.

Как правило, страновой рейтинг является высшим пределом для других заемщиков данного государства. Например, субъекты Российской Федерации не могут получить более высокий кредитный рейтинг, чем сама Российская Федерация. Однако очень редко складываются ситуации, когда кредитный рейтинг заемщика, имеющего более низ­кий статус, чем государство, оказывается тем не менее более высоким рейтингом, чем страновой. Это случается, например, когда заем гарантирован каким-либо с высоким рейтингом (таким лицом может быть какой-либо международный финансовый институт, например Мировой банк). 
2.Необходимость рейтинга ценных бумаг

До и после формирования портфеля ценных бумаг инвестору стоит следить за рейтингом ценных бумаг. Что такое и зачем нужен рейтинг ценных бумаг?  Рейтинг ценных бумаг — это мнение специализированных рейтинговых агентств о показателях оценки ценных бумаг относительно степени их надежности, которые используется инвесторами и аналитиками для принятия своих инвестиционных решений.

Самые известные рейтинговые агентства — это компании мировой известности такие как Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch IBCA.

Рейтинг облигаций, акций и других финансовых инструментов фондового рынка позволит инвестору располагать квалифицированной информацией о состоянии рынка для принятия определенных инвестиционных решений.

Рейтинги облигаций подразделяют на категории и применяют специальные обозначения, используемые при присвоении рейтингов:

ААА – облигации наилучшего качества, с наименьшим коэффициентом инвестиционного риска.  Эмитент является стабильным и надежным.

АА – облигации высокого качества по всем показателям. Коэффициент долгосрочного инвестиционного риска лишь немного выше, чем ААА.

А – облигации с благоприятными инвестиционным свойством. Риск ниже среднего.

ВВВ – облигации со средним коэффициентом риска, отвечающие необходимым требованиям, но в долгосрочном аспекте могут оказаться надежными.

ВВ – облигации, обладающие некоторым спекулятивным потенциалом. Средние возможности погашения. Вложения недостаточно защищены.

В – облигации не могут рассматриваться как надежные вложения. Низкие перспективы погашения в долгосрочном плане.

ССС – облигации, котирующиеся достаточно низко. Эмитент выполнит свои обязательства или близок к этому состоянию.

СС – облигации высокого спекулятивного потенциала, но обязательства по ним часто не выполняются.

С – облигации самого низкого рейтинга. Практически отсутствуют перспективы выплаты.

D – обязательства не выполняются вообще.

Считается, что самый рациональный портфель у инвестора должен иметь следующий состав: 25% — рублевый депозит, 25% — нерискованные облигации, 50% — акции.

Одной из целей управления может быть распределение инвестором определенной суммы денежных средств по различным альтернативным вложениям (например, разные группы акций) с целью максимализации доходности.

При замене одних бумаг другими инвестор должен исходить из доходности каждого финансового инструмента на определенную дату.

При управлении смешанным портфелем из акций и облигаций следует учитывать, что они являются существенно различающими финансовыми инструментами.

Однако не стоит принимать решения по вложениям в акции или облигации на основе сравнения что лучше, а что хуже. Одним из выводов теории формирования портфеля является то, что в зависимости от склонности к рискам инвестор и должен формировать свой портфель. Так в портфель большинства инвесторов входят и акции, и облигации.

Пока мы живем, развиваемся, стремимся к успеху и карьерному росту, у нас накапливается масса вопросов. Найти нужные ответы у специалистов вживую не всегда получается. Сегодня, благодаря Интернету, мы можем получить советы и консультации в той или иной области. К примеру, на Форуме Mergerpower можно найти отзывы о работе сайтов, пожаловаться на компанию и несправедливы решения руководства, найти свежую идею для бизнеса, а также найти партнера и узкого специалиста в том или ином вопросе. Теперь советы и ответы можно получать гораздо быстрее, экономя при этом время.

3. Крупнейшие рейтинговые агентства

Ниже можно привести рейтинг крупнейших рейтинговых агентств мира. В результате анализа и оценки, отобрано 15 компаний, имеющих наибольшую клиентскую базу. Преобладают агентсва из США - целых шесть компаний ( в т.ч. одно "совместное преприятие" США и Великобритании); две организации из Японии, и ещё по одному представителю от Канады, Китая, Индии, Кувейта, России и Украины. Первое место в ренкинге заняло агентство S&P, сумев привлечь на обслуживание 2 682 клиента со всего мира. А крупнейшее в РФ агентство "Эксперт РА" заняло предпоследнее, 14 место, с показателем в 350 клиентов. Правда, рейтинги данной компании, как правило, котируются лишь в РФ, да и в Казахстане (где расположена дочка "Эксперта"), поэтому и "вес" клиентской базы, если можно применить такой показатель к качеству портфеля заказчиков, не сравним с лидерами.  Можно произвести сопоставление рейтинговой шкалы различных агентств [Приложение А]

Заключение

В ходе работы было выделены системы рейтинговых оценок ценных бумаг, Обобщая результаты работы можно сделать следующие выводы.

Рейтинг - это некоторая оценка, знак принадлежности, к определенной качественной группе, классу, разряду, категории. Процесс выставления рейтинга представляет собой процесс выявления соответствия объекта критериям принадлежности к той или иной группе.

С точки зрения организационной структуры в рейтинговом агентстве можно выделить два основных подразделения:

• служба рейтинга;

• информационная служба.

 Функции службы  рейтинга:

• рейтинг ценных бумаг;

• рейтинг банков и других финансовых институтов.

Функции информационной службы:   

• анализ и прогнозирование конъюнктуры финансового рынка и его отдельных сегментов в связи с изменениями макроэкономи­ческой и социально-политической ситуации в стране;

• выпуск ежемесячных, квартальных и годовых обзоров, содержа­щих информацию о рейтингах, финансово-экономическом по­ложении компаний, аналитическую информацию по конъюнк­туре рынка и т.д.;

• текущее справочно-информационное обслуживание инвесторов и других потребителей аналитической информации о финансовом рынке.

Самые известные рейтинговые агентства — это компании мировой известности такие как Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch IBCA.

Главная задача рейтингового агентства на рынке ценных бумаг : оценка уровня защищенности инвесторов. Показатель долгосрочной эффективной работы - качество рейтинга, т.е. соответствие уровня кредитного рейтинга уровню кредитного риска по конкретному финансовому инструменту.

Рейтинг затрагивает экономические интересы многих компаний и поэтому возникает вопрос о том, насколько объективно он составлен. О высоком качестве рейтингов свидетельствует тот факт, что S&P и Moody.s . Если бы информация, представленная в рейтинге в максимально сжатой форме, не вызывала доверия, вряд ли спрос на услуги этих фирм обеспечил им столь длительное существование. Тем не менее проблема объективности рейтинга остается. За каждым решением рейтинговых экспертов стоят огромные суммы экономии или дополнительных расходов для заемщика. При этом рейтинговые агентства практически «ненаказуемы», поскольку типовые контракты не предусматривают никаких санкций.

В результате анализа и оценки, отобрано 15 компаний, имеющих наибольшую клиентскую базу. Преобладают агентсва из США - целых шесть компаний ( в т.ч. одно "совместное преприятие" США и Великобритании); две организации из Японии, и ещё по одному представителю от Канады, Китая, Индии, Кувейта, России и Украины. Первое место в ренкинге заняло агентство S&P, сумев привлечь на обслуживание 2 682 клиента со всего мира. А крупнейшее в РФ агентство "Эксперт РА" заняло предпоследнее, 14 место, с показателем в 350 клиентов.

Список литературы

1. Вяткин В.Н., Гамза В.А., Екатеринославский Ю.Ю., Хэмптон Дж.Дж. Управление рисков в рыночной экономике. . М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2002. - 195 с.

2. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. . М.: Издательство «Дело и Сервис», 1999. - 112 с.

3. Бердникова Т.Б. «Рынок ценных бумаг». - М.: Инфра-М, 2006.

4. Розенберг Дж.М. Инвестиции: Терминологическитй словарь. . М.: ИНФРА-М, 1997. - 400 с.

5. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. . М.: ИНФРА-М, 1996. - 304 с.

6. http://www.standardandpoors.ru

7. http://www.stock.forekc.ru 

Приложение А