Специфика деятельности инвестиционных институтов

Министерство  образования и науки

СТАРООСКОЛЬСКИЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

(филиал) Федерального государственного  образовательного учреждения

высшего профессионального образования

«Национальный исследовательский технологический  университет «МИСИС» 

Кафедра экономики именеджмента 
 
 
 
 
 
 
 

Реферат

по  дисциплине: «Инвестиционная  стратегия»

на  тему: «Специфика деятельности инвестиционных институтов» 
 
 
 
 
 

Ст. Оскол

     2011

     Оглавление:

Введение …………………………………………………………………………..3

1. Теоретические  основы исследований инвестиционных  институтов………..5

1.1.Понятие и  виды инвестиционных институтов ……………………………...5

1.2. Группы инвестиционных  институтов ……………………………………....8

1.3. Инвестиционный рынок России и его участники ………………………..12

2. Специфика  инвестиционного института ………………………………........14

2.1. Финансовые  институты …………………………………………………….14

2.2. Финансовые  рынки …………………………………………………………21

2.3. Участники  инвестиционного процесса …………………………………...23

3. Инвестиционные  институты в разных странах …………………………….25

3.1. Российские государственные инвестиционные институты ……………..25

3.2. Международные инвестиционные институты ……………………….......30

Список литературы ……………………………………………………………..34 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение

     Инвестиционный  процесс, в части коммерческих инвестиций, должен быть построен так, чтобы инвестиции направлялись в самые эффективные  сферы народного хозяйства, и их получали наиболее жизнеспособные рыночные структуры. В современных условиях ценные бумаги и финансовые институты (инвестиционные компании и фонды) выступают составной частью финансовой системы государства, которая характеризуется своей как институциональной, так и организационно-функциональной спецификой.

     Переход к рыночным отношениям потребовал реформирования отношений собственности - приватизации средств производства, перехода от государственной к акционерной форме собственности. Практика экономического развития нашей страны первой половины 90-х годов показала, что одним из главных средств восстановления и развития рыночных методов хозяйствования являются ценные бумаги. С их помощью государственная собственность превращается в собственность акционерных обществ, т.е. самых широких слоев населения.

     Рынок ценных бумаг не может существовать без соответствующих финансовых институтов (например инвестиционных компаний и фондов). В данной сфере реализуются отношения собственности, формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы.

     Степень разработанности проблемы- В России по данной проблеме известны в основном переводные труды западных экономистов, таких как Джей К. Шим, Джоэл, Сигел 0"Брайен, в 90-е годы стали появляться труды отечественных экономистов Алехина Б.Н., Иванова А.Н., Пантелеева П.А. Семенковой Е.В.,Миловидова В.Д., Мусатова В.Т., Зверева А.Ф., Миркина Я.М., но все эти труды носят в основном учебный, а не научный характер. Авторы рассматривают инвестиционны процесс на рынке ценных бумаг, доходность ценных бумаг, тенденции развития инвестционного рынка, но целый ряд аспектов деятельности российских инвестиционных институтов пока еще не изучен в силу недостаточной развитости отечественного фондового рынка. Не до конца исследованы вопрос механизма деятельности инвестиционных компаний и фондов нет четкости в определении эффективности инвестиционной деятельности, классификация инвестиционных институтов не адаптирована к российской переходной экономике, недостаточно выявлены возможности применения мирового опыта финансовой деятельности инвестиционных компаний и фондов в переходной экономике и т.д. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Теоретические основы исследований инвестиционных институтов

1.1.Понятие и виды инвестиционных институтов

     Что же такое инвестиционная компания? Ответ на этот вопрос можно получить, очевидно, начав с наиболее общих  понятий «инвестиции» и «инвестиционного института» В отечественной литературе термин Инвестиция обычно переводится как капитальные вложения. Однако на самом деле капиталовложение – это инвестиции в широком понимании этого слова. В более узком – это долгосрочное вложение капитала. Соответственно, Инвестиционные институты в широком понимании – это все организации, которые занимаются размещением капитала, в узком – те, которые осуществляют долгосрочные вложения. Поэтому коммерческие банки, которые в условиях сформированной структуры рынка капиталов делают преимущественно кратко - и среднесрочные вложения, можно отнести к инвестиционным институтам только при расширенном толковании этого термина.

     Инвестиционный  институт - по законодательству РФ юридическое лицо, созданное в любой организационно-правовой форме, допускаемой законодательством о предприятиях и предпринимательской деятельности, осуществляющее деятельность исключительно по операциям с ценными бумагами.

     Учредители: любые физические и юридические лица

     Ограничение: учредителями инвестиционных фондов не могут быть ограничиваемые организации.

     Ограничиваемые  организации:

     1.Деятельность  инвеcт. фондов, в т.ч. чековых, не могут участвовать в качестве учредителя, акционера, депозитария и управляющего следующей организации: министерства, ведомства, и др. органы гос. управления, т.ч. фонды имущества и комитеты по управлению имуществом.

     2. предприятия в собственности  общественных организаций;

     3.объединения предприятий, если хотя бы одно из предприятий, входящих в объединение имеет в своем уставном капитале долю государства, местных органов самоуправления, общественных организаций и фондов (долю нечастного вклада) 25% и более.

     Организационно-правовая форма инвестиционных институтов: любая, предусматривающая статус юридического лица, однако, инвестиционные фонды, в т.ч. чековые, могут создаваться только в форме открытых акционерных обществ.

       Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве:

     а) посредника (финансового брокера);

     б) инвестиционного консультанта;

     в) инвестиционной кампании;

     г) инвестиционного фонда.

     Деятельность  посредника (финансового брокера) заключается  в выполнении агентских (посреднических) функций при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента  на основании договора комиссии или  поручения.

     Деятельность  инвестиционного консультанта состоит  в оказании консультативных услуг  по поводу выпуска и обращения  ценных бумаг. Деятельность инвестиционной кампании - организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц, вложение средств в ценные бумаги, купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в т.ч. путем котировки ценных бумаг.

     Деятельность  инвестиционного фонда заключается  в выпуске акций с целью  мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в  ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады, при котором  все риски, связанные с такими вложениями, все доходы и убытки от изменения рыночной оценки таких  вложений в полном объеме относятся  на счет владельцев (акционеров) этого  фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда.

     В зависимости от методов формирования ресурсов различают инвестиционные компании (фонды) открытого и закрытого  типа. У инвестиционных компаний открытого типа число акций, образующих

акционерный капитал, изменяется в зависимости  от спроса на эти акции. Компания в  любой момент готова продать новые  акции или выкупить свои акции  у лиц, желающих их продать, что обеспечивает высокую ликвидность вложений вкладчиков. Акции этих компаний не обращаются на вторичном рынке. У инвестиционных компаний закрытого типа величина акционерного капитала является фиксированной. Курс акций определяется складывающимся на вторичном рынке соотношением спроса и предложения.

Важными преимуществами инвестиционных компаний, привлекающими вкладчиков, являются широкие возможности диверсификации портфеля ценных бумаг, квалифицированное управление фондовыми активами, что обеспечивает распределение рисков и повышение ликвидности инвестируемых средств. Мелкие и средние инвесторы, не обладающие значительными свободными денежными ресурсами и, следовательно, возможностями диверсификации своего портфеля ценных бумаг, приобретая акции инвестиционных компаний, получают возможность использовать более сбалансированный набор фондовых ценностей. В последнее время среди акционеров инвестиционных компаний увеличилась доля институциональных инвесторов, прежде всего страховых компаний и пенсионных фондов. 
 
 
 
 
 

1.2. Группы инвестиционных институтов

     Среди инвестиционных институтов выделяют такие  три группы:

     1. Инвестиционные институты, которые осуществляют преимущественно прямые, точнее, направленные, инвестиции в ограниченный круг предприятий – холдинг, финансовые группы и финансовые компании.

     Холдинговая компания представляет собой главную компанию какой-нибудь финансовой империи, монополии, которая владеет контрольным пакетом акций дочерних предприятий и специализируется на управлении той империей, которую образовывают эти предприятия вместе со своими дочерними и внучатыми фирмами. Естественно, что холдинг осуществляет инвестирование с целью укрепить в долгосрочной перспективе положение своей финансовой империи, монополии, возможно, отказываясь при этом даже от значительных прибылей.

     Финансовая группа – это, как правило, несколько объединений предприятий, связанных в единое целое системой взаимного участия. В отличие от холдинга, финансовая группа обычно не имеет главной фирмы, которая специализируется на управлении.

     Финансовая компания – это корпорация, которая финансирует выбранный по определенным критериям определенный, достаточно узкий круг других корпораций и не осуществляет диверсификации вложений, которая свойственна инвестиционной компании и другим подобным структурам. Как правило, финансовая компания (в отличие от холдинговой) не владеет контрольными пакетами акций корпораций, которые ею финансируются.

     Инвестиционные  институты первой группы при инвестировании очень редко используют фондовую биржу, внебиржевой рынок и других финансовых посредников.

     2. Инвестиционные институты, которые осуществляют повсеместные инвестиции, и не следуют какому-то определенному, предварительно избранному набору объектов инвестирования. В то же время их портфель инвестиций достаточно широкий и относительно стабильный. В эту группу входят инвестиционные компании, страховые и пенсионные фонды и т. д. Свой капитал они формируют за счет вкладов конечных инвесторов (в первую очередь, мелких и средних частных лиц), вкладывая его в разнообразные бумаги, чтобы обеспечить определенный уровень дохода на капитал.

     В широком понимании все инвестиционные институты второй группы можно назвать  инвестиционными компаниями. Однако в узком понимании слова Инвестиционная компания – это компания, которая формирует свой капитал за счет вкладов мелких инвесторов на общих основаниях и не занимается страховой или какой-то еще деятельностью. Вложение в ценные бумаги для нее единственный вид деятельности.

     Инвестиционные  компании можно классифицировать по таким признакам:

     1) по юридической форме – традиционно под инвестиционной компанией понимают инвестиционное акционерное общество (формирует свой капитал путем выпуска и продажи акций), инвестиционная же фирма в другой форме собственности обычно называется трастом (она руководит капиталом вкладчиков по их доверенности);

     2) по специализации вложений Инвестиционная компания может вкладывать капитал в различные виды ценных бумаг (универсальная инвестиционная компания) или в отдельный их вид. Специализация инвестиционной компании зависит от цели ее акционеров;

     3) по степени свободы менеджеров в принятии решений выделяют инвестиционную компанию, в которой менеджеры имеют широкую свободу действий и просто свободу действий, относительно инвестиций.

     «Инвестиционный фонд» является в значительной степени синонимом термина «инвестиционная компания». Но здесь следует учесть один момент. Некоторые современные инвестиционные компании (на первых этапах развития таких компаний было больше) владеют несколькими инвестиционными фондами, которые понимаются как наборы ценных бумаг (портфели инвестиций), которыми управляют отдельные команды менеджеров. В таком случае формируется структура, аналогичная структуре холдинга.

     Инвестиционный  фонд выпускает акции и получаемый таким путем капитал инвестирует  в ценные бумаги. При этом все  акции этого инвестиционного  фонда или их контрольный пакет  находятся во владении главной инвестиционной компании, которая называется управляющей. Если инвестиционная компания имеет  только один портфель инвестиций, то она  представляет собой инвестиционный фонд. На современном этапе развития рынка капиталов в странах  Запада почти все инвестиционные компании имеют по одному портфелю инвестиций.

     Инвестиционные  фонды бывают двух видов: открытые (взаимные) и закрытые. Открытый инвестиционный фонд постоянно выпускает и продает новые акции, скупая при этом свои акции у всех желающих их продать по рыночной цене. Согласно условиям организации такого фонда, инвесторы могут продавать его акции только самому фонду. Рыночная стоимость акции открытого фонда приблизительно равно рыночной стоимости части его активов, которые приходятся на одну акцию. Поскольку активы инвестиционного фонда состоят из ценных бумаг, то рыночная стоимость акции приблизительно равно средней курсовой стоимости пакета ценных бумаг, которые составляют портфель фонда, разделенной на количество его акций, выпущенных в оборот.

     Закрытый инвестиционный фонд не требует продажи своих акций исключительно самому себе; новые акции выпускаются им относительно редко, а курс акций под влиянием спроса и предложения на фондовых рынках может отклоняться от стоимости активов фонда, которые приходятся на одну акцию.

     3. Инвестиционные институты, которые осуществляют повсеместные инвестиции, но не имеют стабильного портфеля ценных бумаг, называются инвестиционными дилерами. Эти институты стремятся получить прибыль путем спекулятивной игры на бирже. К ним относятся торговые компании, инвестиционные банки, фондовые дома, инвестиционные пулы и т. д. По своим функциям они значительно ближе к посредникам на рынке ценных бумаг.

     В дальнейшем изложении сосредоточим свое внимание на инвестиционных институтах второй группы.

     Среди важнейших характеристик инвестиционной компании есть такие взаимосвязанные  понятия, как структура ее капитала и портфель инвестиций.

     Структура капитала – это количество и инвестиционные характеристики имеющихся в наличии ценных бумаг, выпущенных инвестиционной компанией. Портфель инвестиций – количество и инвестиционные характеристики ценных бумаг, которые куплены инвестиционной компанией и составляют ее портфель, т. е. те ценные бумаги, в которые инвестиционная компания вложила свой капитал, сформированный из вкладов отдельных инвесторов. Структура капитала и портфель инвестиций зависят от целей инвестирования, которые характеризуются соотношением рисков (и, следовательно, большей прибыльностью) вложений и их надежности. Различные инвестиционные компании придерживаются определенного соотношения указанных факторов.

     Выбранное соотношение риска и надежности проявляется в характеристике портфеля инвестиционной компании. Портфель, оцененный  как Агрессивный, означает, что инвесторы, которые купили акции данной инвестиционной компании, стремятся рисковать; Консервативный портфель указывает на стремление акционеров к стабильному и гарантированному доходу. 

     1.3. Инвестиционный рынок России и его участники

     Общая схема участников инвестиционного  рынка выглядит следующим образом:

     1. Российские предприятия, на производственной  базе которых реализуются инвестиционные  проекты. Они вкладывают свои  финансовые средства и основные  фонды: здания и производственные  помещения, технологическое оборудование, землю, на которой расположено  предприятие, включая свободные  участки под создание новых  производственных мощностей, квалификационный  персонал.

     2. Инвесторы - банки и другие  финансовые организации - российские  и зарубежные, осуществляющие кредитование  проекта и взаиморасчеты между  его участниками. 

     3. Зарубежные компании, предоставляющие  технологии и оборудование, свои  сбытовые сети на мировом рынке,  управленческий опыт, опыт подготовки  и переподготовки персонала.

     4. Проектные и строительные организации,  обеспечивающие выполнение проектных  и сторительно-монтажных работ.

     5. Администрация - федеральная, региональная, отраслевая. местная, создающая определенный налоговый режим для участников инвестиционного процесса.

     Каждый  участник инвестиционного рынка  играет определенную роль в инвестиционной деятельности, принося в нее то, чем богат - природно-географические, людские, производственные, организационно-управленческие возможности, финансовые средства.

     Использование перечисленных возможностей требует  понимания их роли в инвестиционном процессе.

     Отсутствие  у многих российских руководителей  элементарных знаний о российских  и международных организациях, осуществляющих инвестиционное сотрудничество с российскими предприятиями, о порядке “доступа” к их кредитным линиям и предъявляемых ими требованиях является одной из причин того, что в условиях острой нехватки инвестционных ресурсов даже выделенные этими организациями кредиты используются не полностью. На преодоление этих барьеров, стоящих на пути между руководителями российских предприятий и финансовыми институтами, и посвящена настоящая тема. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Специфика инвестиционного  института

2.1. Финансовые институты

     Реализация  инвестиционного спроса и предложения  осуществляется финансовыми посредниками, наделенными широкими возможностями  по обслуживанию инвестиционных и финансовых потребностей экономических субъектов. Рыночный механизм мобилизации инвестиционных ресурсов и их эффективного размещения предполагает наличие развитой инфраструктуры инвестиционного процесса, различных  институциональных органов инвесторов, соответствующих рыночной экономике.

     Экономике развитых стран присуща сложная  и многообразная структура институтов, осуществляющих мобилизацию инвестиционных ресурсов с последующим их вложением  в предпринимательскую деятельность. Эти институты, выступая финансовыми  посредниками, аккумулируют отдельные  сбережения домашних хозяйств и фирм в значительные массы инвестиционного  капитала, который затем размещается  среди потребителей инвестиций.

     В наиболее общем виде финансовые институты  включают следующие типы:

• коммерческие банки (универсальные и специализированные),
• небанковские кредитно-финансовые институты (финансовые и страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, кредитные союзы и товарищества),
• инвестиционные институты (инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи, финансовые брокеры, инвестиционные консультанты и пр.).

     Общей характеристикой для всех групп  институциональных инвесторов является аккумулирование ими временно свободных  денежных средств (государства, фирм, населения) с последующим вложением их в  экономику. Вместе с тем каждая из указанных групп обладает собственной  спецификой как в осуществлении  присущих ей функций, так ив механизме  аккумуляции инвестиционных ресурсов и их дальнейшем размещении.

     Банки. Значительный инвестиционный потенциал концентрируется в учреждениях банковской системы, которые в отличие от многих других посреднических институтов обладают исключительными возможностями использования трансакционных денежных средств и кредитной эмиссии. Аккумулируя временно высвобождающиеся финансовые ресурсы, банки направляют их по каналам кредитной системы прежде всего в ключевые, наиболее динамично развивающиеся секторы и отпасли, способствуя тем самым осуществлению структурной перестройки экономики. Банковская система является важным источником удовлетворения инвестиционного спроса. Несмотря на относительно высокий уровень самофинансирования в странах с развитой рыночной экономикой, внутренние денежные ресурсы не покрывают общей потребности в инвестициях. Особенно очевидным этот разрыв становится при осуществлении крупных структурных сдвигов в хозяйственном организме стран, когда резко возрастает спрос на инвестиции.

     Базовой основой банковской системы являются универсальные коммерческие банки, являющиеся многофункциональными учреждениями, оперирующими в различных секторах финансового рынка. Вместе с тем  развитие тенденции к специализации  банковских услуг привело к выделению  специализированных инвестиционных банков. Особенностью деятельности инвестиционных банков является их ориентация на мобилизацию долгосрочного капитала и предоставление его путем выпуска и размещения акций, облигаций, других ценных бумаг, долгосрочного кредитования, а также обслуживание и участие в эмиссионно-учредительской деятельности нефинансовых компаний.

     Специфическим инвестиционным институтом являются ипотечные банки. Они осуществляют кредитные операции по привлечению и размещению средств на долгосрочной основе под залог недвижимого имущества - земли и строений. Наряду с основной деятельностью ипотечные банки могут заниматься вложением средств в ценные бумаги, выдачей ссуд под залог ценных бумаг, другими финансовыми услугами. Ресурсы ипотечных банков в существенной степени формируются за счет средств, привлеченных от выпуска ипотечных облигаций, закладных листов. Эти долговые обязательства являются надежными твердопроцентными ценными бумагами, они обеспечены совокупностью ипотечных кредитов, выданных банком.

     Небанковские  финансово-кредитные  институты. К небанковским финансово-кредитным институтам относят ломбарды, кредитные товарищества, кредитные союзы, общества взаимного кредита, страховые общества, пенсионные фонды, финансовые компании и др.

     Ломбарды  представляют собой кредитные учреждения, выдающие ссуды под залог движимого  имущества. Исторически они возникли как частные предприятия ростовщического  кредита. В современных условиях во многих странах в формировании капитала и функционировании ломбардов  участвует государство. В зависимости  от степени участия государства  и частного капитала в их деятельности выделяются ломбарды государственные  и коммунальные, частные и смешанного типа. Ломбарды специализируются на предоставлении потребительского кредита под обеспечение  в виде залога движимого имущества. Практикуются также операции по хранению ценностей клиентов, а также продажа  заложенного имущества на комиссионных началах. Данный круг операций определяет специфику организационной структуры  ломбардов: кроме филиалов и отделений  крупные ломбарды могут иметь  сеть складов и магазинов.

     К особенностям кредитных операций в  ломбардах можно отнести отсутствие кредитного договора с клиентом и  залогового обязательства. При выдаче ссуды под залог клиент получает залоговый билет, как правило, на предъявителя, имеющий регистрационный  номер в журнале регистрации, где указываются реквизиты заемщика и основные условия сделки. По большинству  кредитных сделок предусматривается  льготный срок, только по истечении которого заложенное имущество может быть продано.

     Кредитные товарищества создаются в целях  кредитно-расчетного обслуживания своих  членов: кооперативов, арендных предприятий, предприятий малого и среднего бизнеса, физических лиц. Капитал кредитных  товариществ формируется путем  покупки паев и оплаты обязательного  вступительного взноса, который при  выбытии не возвращается. Основные операции кредитных товариществ включают предоставление ссуд, комиссионные и посреднические операции.

     Кредитные союзы представляют собой кредитные кооперативы, организуемые группами частных лиц или мелких кредитных организаций. Они представлены двумя основными типами. Кредитные союзы первого типа организуются группой физических лиц, объединяемых по профессиональному или территориальному признаку. Кредитные союзы второго типа создаются в виде добровольных объединений ряда самостоятельных кредитных товариществ. Капитал кредитных союзов формируется путем оплаты паев, периодических взносов членов кредитных союзов, а также выпуска займов.