Стратегическое управление инвестиций предприятия

Содержание

Введение………………………………………………………………...….2

1. Основополагающие  аспекты деятельности корпорации………..……5

2. Сущность инвестиционной стратегии, ее роль……………………….8

3. Формы  и сроки разработки и осуществления  инвестиционной стратегии фирмы………………………………………………….......…………11

4. Формирование  стратегических целей инвестиционной  деятельности………………………………………………………………..……14

5. Оценка  результативности разработанной  инвестиционной стратегии…………………………………………………………………………17

6. Защитная инвестиционная стратегия…………………………………24

7. Заключение…………………………………………………………….25

8. Список литературы……………………………………………………26

Введение

Сложившаяся в настоящее время в России экономическая ситуация стала благоприятной  основой для зарождения и функционирования новых организационных форм хозяйствования, основой деятельности которых является четкое законодательное и экономическое  распределение функций между  хозяином и управляющим. В то же время  реальная ситуация такова, что без слияния производства и финансовых капиталов предприятиям все труднее выдержать требования постоянно усиливающейся конкурентной борьбы. Поэтому объективно складывается тенденция укрупнения хозяйствующих субъектов и их естественного отбора с целью приспособления к рыночной экономике.

Одним из реальных воплощений данной тенденции являются финансово-промышленные объединения  – корпорации. Формирование этих сложных  по своей структуре новообразований, которые за рубежом давно превратились в становой хребет общехозяйственного устройства, объясняется глубоким взаимопроникновением различных видов хозяйственной  деятельности, объединенных воспроизводственными процессами. Таким образом, корпорации являются в нашей экономике адаптационной  реакцией горизонтально и вертикально  взаимосвязанных подразделений  на введение рыночных отношений.

Руководящие органы корпорации получают возможность  компетентно и, что самое главное, оперативно осуществлять прямые управляющие  воздействия на целые блоки взаимосвязанных  производств, адекватно реагируя на изменение потребностей и перемены в окружающей среде, и, таким образом  увеличивая гибкость управления народным хозяйством в целом.

Концентрация  в корпорациях значительных организационных, технологических и интеллектуальных ресурсов, а также научно-производственного потенциала должна создать предпосылки для наращивания объемов инвестиций в разработку и производство высокоэффективной и конкурентоспособной продукции.

Однако, сложившаяся в настоящее время  экономическая ситуация обнаруживает ряд проблем при создании благоприятного финансового, инвестиционного и  кредитного климата в рамках корпораций, а именно:

• ограниченные бюджетные возможности государства по поддержке новых экономических структур;
• отсутствие в России достаточного объема свободных финансовых ресурсов, необходимых для создания насыщенного рынка капиталов;
• нежелание абсолютного большинства коммерческих банков финансировать долгосрочные проекты.

Активизация инвестиционного процесса – наиболее актуальная и весьма болезненно решаемая макроэкономическая проблема. Рост объемов инвестиций и подъем экономики в целом ожидался и прогнозировался, начиная с 1993 г., однако выхода из состояния циклического спада не произошло до сих пор. В связи с этим по-прежнему актуален вопрос о поисках эффективных источников инвестиций и, как следствие, об основных факторах инвестиционной активности.

Большая часть  макроэкономических исследований на эту  тем, как правило, сводит круг факторов продолжающегося инвестиционного  спада к высоким и нестабильным налогам и дорогим кредитам. Этот же взгляд характерен и для правительственных  кругов.

Кроме того, в  числе немаловажных факторов инвестиций все чаще называют общую макроэкономическую и политическую нестабильность. Однако, исследований, посвященных природе  такой нестабильности, явно не хватает. Традиционный взгляд на данную проблему полагает под политической нестабильностью, угрозу смены курса реформ, возникающую  в связи с возможным приходом к власти оппозиции, под экономической – прежде всего, высокую инфляцию. Если следовать этому пониманию, можно констатировать устойчивую стабилизацию в 1996 г. – по фактам явного снижения темпа роста цен и победы Б. Ельцина на президентских выборах. Однако начало инвестиционного роста откладывается, несмотря на стабилизацию, из чего можно сделать вывод либо о наличии иных, более существенных факторов, влияющих на объемы инвестиций, либо о необходимости уточнения понятия стабильности.

Исходя из реалий современной экономики можно  предполагать, что существуют и другие факторы. Основных факторов низкой инвестиционной активности помимо макроэкономических несколько, а именно:

• отсутствие у основных участников инвестиционного процесса продуманной инвестиционной стратегии, которая охватывала бы период до нескольких лет;
• общая неготовность субъектов инвестиционного рынка раскрывать информацию о своем функционировании;
• система бухгалтерского учета, позволяющая инвестиционным реципиентам скрывать полученные ресурсы и укрывать их нецелевое использование;
• большие объемы вывоза капиталов за рубеж, что свидетельствует о высокой степени криминализации экономики.

В связи с этим возникла актуальная задача формирования объективных и  научно-обоснованных критериев оптимизации  инвестиционного портфеля, сформированного  в рамках инвестиционной стратегии  корпорации.

Целью курсовой работы явилось теоретическое  обоснование, и анализ стратегического управления инвестициями корпорации.

1. Основополагающие аспекты деятельности  корпорации.

В период реформирования советской, а затем  российской экономики термины "корпорация", "корпоративное управление" стали  все чаще использоваться в средствах  массовой информации и в литературе, постепенно формируя представление  о системе управления, используемой в корпорациях, как об одном из самых простых способов эффективного управления и вывода российских предприятий  из кризиса. Наряду с этим, активное и постоянно усиливающееся взаимодействие с зарубежными партнерами заставило  российских менеджеров изучать опыт передовых корпораций развитых стран, а разрабатываемое российское законодательство породило много вопросов и сомнений по этому поводу.

Прежде  чем исследовать формирование инвестиционной стратегии, рассмотрим определение  корпорации. Наиболее полное определение  дано в "Большом коммерческом словаре"¹: "Корпорация – широко распространенная в странах с развитой рыночной экономикой форма организации предпринимательской деятельности, предусматривающая долевую собственность, юридический статус и сосредоточение функций управления в руках верхнего эшелона профессиональных управляющих (менеджеров), работающих по найму".

Из  этого определения вытекает обязательность наличия как минимум нескольких принципиальных условий для успешного  функционирования корпорации: развитость экономики, освоенное населением предпринимательство, сосуществование различных форм собственности (защищаемых государством и уважаемых населением), достаточное  количество профессиональных управляющих (менеджеров). Поэтому без выполнения этих условий и до тех пор, пока в масштабах государства (отдельного региона) или в отдельной отрасли не будут созданы необходимые нормативные и экономические предпосылки для успешной деятельности корпораций, говорить об эффективной реализации принципов корпоративного управления преждевременно.

В этой связи, обобщение накопленного за годы экономических реформ опыта поможет, на наш взгляд, понять суть происходящих преобразований в системах управления российских корпораций. Несмотря на относительную  непродолжительность процесса перераспределения  собственности в России, уже можно  выделить определенные этапы формирования структур корпоративного управления, выявить истоки ошибок и заблуждений  и предложить пути их преодоления.

Организация единой финансовой, инвестиционной и  кредитной деятельности

Развитие  корпораций сегодня напрямую зависит  от правильно организованной финансовой деятельности и в ее рамках кредитной  и инвестиционной деятельности. Поскольку  реструктуризация корпораций и создание самоуправляемых структур приводит к взаимодействию большого количества юридических лиц, высший менеджмент корпорации должен "спроектировать" принципы финансовой, инвестиционной и кредитной стратегии на основе следующих главных целей:

• консолидация структурных подразделений корпорации в отношении налогов;
• создание дополнительных производственных мощностей в результате слияния предприятий;
• проникновение через посредничество корпорации в производство и сбыт различных товаров;
• проведение единой политики и осуществление единого контроля за соблюдением общих интересов корпорации;
• ускорение процесса диверсификации;
• организация внутренних инвестиционных потоков;
• централизация участия в капитале других предприятий и др.

Кредитная стратегия корпорации должна быть ориентирована  прежде всего на оптимизацию мобилизуемых ресурсов за счет привлечения капиталов  путем выпуска и работы с ценными  бумагами, активного взаимодействия с зарубежными фондами и организациями, использования оффшорных и свободных  экономических зон, аккумулирования  средств работников корпораций в  негосударственных (может быть и  учрежденных в рамках корпорации) пенсионных фондах, страховых компаниях, в депозитах банков и финансовых компаний, а также в капитале предприятий - участников корпорации. Таким образом, успешная финансовая деятельность корпорации обусловлена как своевременными и эффективными решениями высшего менеджмента в текущей работе, так и в вопросах стратегии, которая должна разрабатываться не только на основе внутрикорпоративной финансовой системы, но и с учетом тенденций основных макроэкономических индикаторов, в том числе: динамики финансового рынка и фискальной политики государства.

2. Сущность инвестиционной стратегии, ее роль.

Инвестиционная деятельность - целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Поскольку объем инвестиционных ресурсов субъекта ограничен, а потенциальные  объекты инвестиций обладают различной  инвестиционной привлекательностью, обществу необходимо оптимально распределять свои инвестиционные ресурсы.

В этой связи возникает  необходимость формирования инвестиционной стратегии корпорации. В совокупности инвестиционная стратегия и кредитная  стратегия составляют финансовую стратегию  корпорации.

Инвестиционная деятельность организации во всех ее формах не может  сводиться к удовлетворению текущих  инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выбывающих активов  или их прироста в связи с происходящими  изменениями объема и структуры  хозяйственной деятельности. На современном  этапе все большее число организаций  осознают необходимость сознательного  перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной  методологии предвидения ее направлений  и форм, адаптации к общим целям  развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды.

Инвестиционный менеджмент - это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности предприятия.

Эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью организации, подчиненного реализации целей ее общего развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования  рыночных процессов, конъюнктуры инвестиционного  рынка и связанной с этим неопределенностью, выступает инвестиционная стратегия.

Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Инвестиционную стратегию можно представить как генеральное направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации.

Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной  частью общей системы стратегического  выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных  видов деятельности, способы формирования и распределения ресурсов.

Исходя из этого важное значение в разработке инвестиционной стратегии имеет инвестиционный анализ - процесс исследования инвестиционной позиции и основных результатов инвестиционной деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития. Цели инвестиционного анализа:

• оценка потребности, возможности, целесообразности, доходности и безопасности инвестиций;
• определение направлений инвестиционного развития компании;
• разработка условий и базовых ориентиров инвестиционной политики;
• оперативное выявление факторов, отклонения результатов инвестирования от плановых показателей;
• обоснование оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями.

Актуальность разработки инвестиционной стратегии организации  определяется рядом условий.

Важнейшим из таких условий  является интенсивность изменений  факторов внешней инвестиционной среды. Высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с инвестиционной активностью организаций, темпы  научно-технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры инвестиционного  рынка, непостоянство государственной  инвестиционной политики и форм регулирования  инвестиционной деятельности не позволяют  эффективно управлять инвестициями предприятия на основе лишь ранее  накопленного опыта и традиционных методов финансового менеджмента. В этих условиях отсутствие разработанной  инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, может привести к тому, что инвестиционные решения отдельных структурных подразделений организации будут носить разнонаправленный характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности инвестиционной деятельности в целом.

Одним из условий, определяющих актуальность разработки инвестиционной стратегии организации, является ее предстоящий этап жизненного цикла. Каждой из стадий жизненного цикла организации присущи характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы инвестиционной деятельности, особенности формирования инвестиционных ресурсов. Разрабатываемая инвестиционная стратегия позволяет заблаговременно адаптировать инвестиционную деятельность организации к предстоящим кардинальным изменениям возможностей ее экономического развития.

Еще одним существенным условием, определяющим актуальность разработки инвестиционной стратегии, является кардинальное изменение целей  операционной деятельности организации, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями. Реализация таких целей требует изменения  производственного ассортимента, внедрения  новых производственных технологий, освоения новых рынков сбыта продукции  и т.п. В этих условиях существенное возрастание инвестиционной активности организации и диверсификация форм его инвестиционной деятельности должны носить прогнозируемый характер, обеспечиваемый разработкой четко сформулированной инвестиционной стратегии.

Разработка инвестиционной стратегии предприятия основана на современной концепции "стратегического менеджмента", активно внедряемой с начала 70-х годов в корпорациях США и большинства стран Западной Европы. Концепция стратегического менеджмента отражает четкое стратегическое позиционирование организации (включая и инвестиционную ее позицию), представленное в системе принципов и целей его функционирования, механизме взаимодействия субъекта и объекта управления, характере взаимоотношений между элементами хозяйственной и организационной структуры и формах адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.

3. Формы и сроки разработки и  осуществления инвестиционной стратегии  фирмы.

Инвестиционная  стратегия фирмы разрабатывается  и осуществляется ею в рамках планов и программ стратегического менеджмента.

Весьма  важным условием, определяющий срок, на который составляются перспективные  планы и программы инвестирования фирмы, являются ее принадлежность к  соответствующим сегментам товарного  рынка или рынка услуг. Компании и фирмы, производящие технологическое  и другое оборудование, определяют свою стратегию на 5-10 лет. В отдельных  случаях, например для самолетостроительных, судостроительных компаний, фирм, производящих специальное оборудование для атомных  станций и т.д. этот срок может  превышать 10 лет. На такие же сроки  разрабатывают свою стратегию и  добывающие отрасли. Компании и фирмы, осуществляющие свою деятельность в  области производства потребительских  товаров и услуг, розничной торговли и т.п., составляют перспективные  планы инвестирования на срок от 3 до 5 лет.

Особую  группу при разработке инвестиционной стратегии составляют институциональные  инвесторы: инвестиционные фонды, инвестиционные компании и т.п. Они, согласно мировой  практике, разрабатывают свою инвестиционную стратегию на срок более 10 лет.

Срок, на который определяется инвестиционная стратегия фирмы, прямо связан с  ее размером. Чем меньше фирма, тем  меньше этот срок. И наоборот, чем  крупнее фирма, чем больше ее размеры  и сфера деятельности, тем больше срок, на который она определяет свою инвестиционную стратегию.

Основу  разработки инвестиционной стратегии  фирмы составляет определение стратегических целей ее инвестиционной деятельности.

В качестве основной стратегической цели производственных фирм выступает, как правило, прирост  производственного капитала в совокупности с определением его отраслевой принадлежности, определением места и объема присутствия  фирмы на товарном рынке. Другими  стратегическими целями инвестиционной деятельности производственных фирм выступают: рост экономической эффективности  инвестиционных вложений, изменение  воспроизводственной структуры  капитальных вложений при реализации проектов реального инвестирования, изменение структуры инвестиционного  портфеля и т.д.

Стратегические  цели институциональных инвесторов состоят в определении масштабов  и форм деятельности на рынке инвестиционных ресурсов, и в первую очередь на денежном на рынке. Естественно, что  при этом определяются и показатели эффективности функционирования финансового  капитала.

  Цели стратегии инвестиционной  деятельности производственных  фирм зависят от жизненного  цикла, на котором фирмы находятся  (табл.1).

Важным  этапом и составляющей разработки инвестиционной стратегии фирмы является разработка наиболее рациональных и эффективных  путей реализации стратегических целей  инвестиционной деятельности.

Эффективность достижения целей инвестиционной стратегии  зависит от направлений инвестиционной деятельности и от формирования инвестиционных ресурсов. В рамках определения направлений  инвестиционной деятельности разработчики инвестиционной стратегии решают задачи по оптимизации структуры форм инвестирования, отраслевой и территориальной направленности инвестиционных вложений. В рамках стратегии формирования инвестиционных ресурсов разработчики инвестиционной стратегии решают задачи по оптимизации  источников финансового и другого ресурсного обеспечения инвестиционных проектов, по определению наиболее приемлемых форм и схем инвестирования и т.д.

Важным  условием успешного осуществления  инвестиционной стратегии является конкретизация ее целей и этапов реализации во временном разрезе. При  разработке стратегии генеральные  цели и задачи должны быть декомпозированы  на подцели и подзадачи, должны быть определены и синхронизированы последовательность и сроки их реализации. При этом должны быть учтены возможные изменения  конъюнктуры товарного, денежного  и других рынков во времени в течение  реализации разрабатываемой инвестиционной стратегии.

Разработанная инвестиционная стратегия должна быть оценена. Её оценка производится с использованием следующих критериев:

Экономическая эффективность инвестиционных вложений;

Приемлемость  уровня риска намечаемых к реализации инвестиционных проектов и вложений;

Надежность  реализации стратегии с позиций  ее ресурсного обеспечения;

Надежность  реализации стратегии с позиций  возможных изменений внешней  среды реализации инвестиционных проектов.

Таблица 1.

Цели инвестиционной стратегии  фирм на разных стадиях их жизненного цикла.

4. Формирование стратегических целей  инвестиционной деятельности.

Стратегическое  управление инвестиционной деятельностью  носит целевой характер, т.е. предусматривает постановку и достижение определенных целей. Будучи четко выраженными, стратегические цели становятся мощным средством повышения эффективности инвестиционной деятельности в долгосрочной перспективе, ее координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях инвестиционного процесса.

Стратегические  цели инвестиционной деятельности предприятия  представляют собой описанные в  формализованном виде желаемые параметры  его стратегической инвестиционной позиции, позволяющие направлять эту  деятельность в долгосрочной перспективе  и оценивать ее результаты.

Формирование  стратегических целей инвестиционной деятельности должно отвечать определенным требованиям, основными из которых  являются:

1. Подчиненность главной цели инвестиционного менеджмента.

Стратегические цели инвестиционной деятельности разрабатываются для  реализации в долгосрочной перспективе  главной цели инвестиционного менеджмента  – максимизации благосостояния собственников  предприятия. Система конкретных целей  инвестиционной стратегии формируется  в поддержку этой главной цели и должна быть соразмерна с ней.

2. Ориентация на высокий результат инвестиционной деятельности.

Каждая из стратегических целей  должна носить стимулирующий характер для инвестиционных менеджеров, вызывать стремление к их достижению, обеспечивать наиболее полное использование инвестиционного потенциала предприятия.

3. Реальность (достижимость).

Хотя в основе разработки стратегических инвестиционных целей лежит идеальное  представление или желаемый образ  стратегической инвестиционной позиции  предприятия, их необходимо сознательно  ограничивать по критерию реальной достижимости с учетом факторов внешней инвестиционной среды и внутреннего инвестиционного  потенциала.

4. Измеримость.

Каждая из формируемых стратегических инвестиционных целей должна быть выражена в конкретных показателях. Реализация этого требования в процессе формирования стратегических целей позволяет использовать их в системе планирования (нормирования) основных параметров инвестиционной деятельности, дифференцировать по отдельным интервалам стратегического периода, применять в качестве критериев оценки результатов реализации инвестиционной стратегии предприятия.