Сущность рынка ценных бумаг

 

  РАЗДЕЛ 1. СУЩНОСТЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ОСНОВЫ ЕЕ ОРГАНИЗАЦИИ.

 

  1.1 Понятие и сущность рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал.

Цель функционирования рынка ценных бумаг - состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.

Классификация видов рынков ценных бумаг

 

 

Рис.1.1. Классификация видов рынков ценных бумаг.

Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет ряд  функций, которые условно можно  разделить на две группы:

 

Общерыночные функции

Специфические функции

 

Рис. 1.2.Функции рынка ценных бумаг

Общерыночные функции рынка  ценных бумаг:

• коммерческая — функция получения дохода;
• ценностная или ценообразующая — функция обеспечения процесса ценообразования на инструменты данного рынка и формирование норм доходности;
• информационная — функция информирования участников рынка и общества обо всем, что происходит на рынке;
• регулирующая — функция обеспечения порядка, регулирования, управления и организации на рынке со стороны государства или самих организаций (участников) рынка, и др.

Специфические функции рынка ценных бумаг:

• перераспределение денежных средств (капиталов) от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала выполняется посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между сферами деятельности, областями хозяйства, юридическими и физическими лицами;
• перераспределение финансовых (рыночных) рисков, или перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов; изменение формы собственности.[12, С.108]

 

По способам торговли рынок ценных бумаг разделяют на рынки:

Первичный и вторичный

Организационный и неорганизационный

Биржевой и внебиржевой

Традиционный и компьютеризированный

Кассовый и срочный

 

Рис. 1.3. Рынки ценных бумаг по способам торговли.

Первичный рынок -это первое появление ценной бумаги, на рынке обставленное определенными правилами и требованиями.

Вторичный рынок-это обращение ранее выпущенных ценных бумаг.

Организованный рынок ценных бумаг - это их обращение на основе твердо устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок - обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников правил.

Биржевой рынок - торговля ценными бумагами на фондовых биржах; это организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и  только между биржевыми посредниками, которые тщательно выбираются всех других участников рынка.

Внебиржевой рынок - может быть организованным и неорганизованным..

Компьютеризированный рынок - торговля ведется через компьютерные сети, полная автоматизация торговли и его обслуживания.

Кассовый рынок - это рынок с немедленным исполнением сделок в течении 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок - это рынок, на котором  заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня.

Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые посредники (институты), которые на финансовом рынке  взаимодействуют  с хозяйственными субъектами, населением и между собой.

Участники рынка ценных бумаг - это  физические лица или организации, которые  продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты  по ним; это те, кто вступает между  собой в определенные экономические  отношения по поводу обращения ценных  бумаг.[22, С.191]

Регулирующиеся Законом Украины “ О рынке ценных бумаг” в зависимости от их функционального назначения: эмитенты; инвесторы; фондовые посредники; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; государственные органы регулирование и контроля.

Эмитент - это юридическое лицо (орган исполнительной власти, местного самоуправления, учреждение, организация, банк), которое на определенных условиях имеет право выпуска эмиссионных  ценных бумаг. Ими могут являться деньги, облигации, кредитные, (пластиковые) карточки, дорожные чеки.

Инвестор — лицо или организация (в том числе компания, государство  и т. д.), совершающее связанные  с риском вложения капитала, направленные на последующее получение прибыли.

Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым считается их статус. Тогда инвесторов можно разделить на индивидуальных (физических лиц), институциональных (коллективных) и профессионалов рынка.

 

Рис.1.4.Состав инвесторов.

Основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, является индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее свои сбережения для  приобретения ценных бумаг.[26, С.210]

Основной задачей профессиональных участников рынка ценных бумаг  является выполнение функций по сведению продавца и покупателя инвестиционных ресурсов и организация взаимодействия между  ними.

Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке  для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических  средствах, институтов (организациях), нормах и правилах.

Для обеспечения нормального функционирования рынка ценных бумаг, инфраструктура должна состоять из следующих систем:

 

Инфраструктура

                                                        

1.Система раскрытия          информации

2. Торговая система

3.Система  регистрации прав  собственности

4.Система  клиринга

5.Система платежа

6.Система  ведения реестра

 

 

Рис.1.5 Инфраструктура рынка ценных бумаг [21, С.58]

Таким образом, ценные бумаги выступают  разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее  распределение материальных ценностей.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке  ценных бумаг привели к организации  крупных финансово-банковских групп  во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения  – инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

 

1.2. Виды  ценных бумаг

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага обладает определенным набором характеристик (признаков)

Таблица 1.1.

Наборы характеристик ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные Бессрочные
Происхождение	Первичные Вторичные
Форма существования	Бумажные(документарные) Безбумажные(бездокументарные)
Национальная принадлежность	Отечественные Иностранные
Тип использования	Инвестиционные Неинвестиционные
Порядок владения	Предъявительские Именные
Форма выпуска	Эмиссионные Неэмиссионные
Форма собственности	Государственные Негосударственные
Характер обращаемости	Рыночные Нерыночные
Наличие дохода	Доходные Бездоходные
Форма вложения средств	Долговые Владельческие долевые
Экономическая сущность(вид прав)	Акции Облигации Векселя
Уровень риска	Безрисковые и малорисковые Рисковые

 

Временные характеристики:

• Срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно
• происхождение: Первичные ценные бумаги - основаны на активах, в число которых входят сами ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг. Например, депозитарные расписки, варранты на ценные бумаги.

Пространственные характеристики:

• форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма, или безбумажная, бездокументарная форма.
• национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная.
• территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.[3]

Также можно выделить следующие  основные виды ценных бумаг:

 

Ценные бумаги

Акция

Облигация

Вексель

Сертификаты

Чек

Коносамент

 

 

Рис. 1.6. Виды ценных бумаг

Акции — один из основных видов ценных бумаг (см. прил. А). Назначение рынка акций состоит в том, чтобы собрать воедино сбережения и относительно мелкие капиталы для формирования крупного денежного капитала и финансировании производства, приносящего прибыль. Акция выражает отношение собственности, совладения предприятием, находящемся в акционерной форме. Доход по акциям выплачивается в виде дивиденда, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, распределяемой между держателями акций в виде определенной доли от их номинальной стоимости.

Тем самым акция — это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая права  держателя на получение части  прибыли акционерного общества в  виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, оставшегося  после его ликвидации.

 

Акции

Обыкновенные

Привилегированные

 

 

 

Рис. 1.7. Виды акций

Обыкновенная акция дает право  держателю на долю в уставном фонде  общества, на участие и управление обществом путем голосования при принятии решений общим собранием акционеров, на получение доли прибыли от деятельности общества после выплаты держателям привилегированных акций.

Держатель привилегированных акций  имеет преимущество перед держателем обыкновенных акций при распределении  дивидендов и имущества общества в случае его ликвидации. Дивиденды по привилегированным акциям, как правило, выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов общества при его ликвидации и, как правило, не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса. Эти акции дают право голоса только в том случае, если дивиденды на них не объявлялись определенное число раз.

В процессе учреждения акционерного общества определяется номинальная  стоимость акций. Она рассчитывается как отношение уставного капитала на количество выпущенных акций. Номинальная  стоимость указывается на бланке акции.

В ходе финансовой деятельности общества стоимость его имущества изменяется под действием разнообразных  факторов: реинвестирования прибыли; переоценки основных фондов; использования заемных  средств; размещения дополнительной эмиссии  акций по ценам выше номинальной стоимости.

Цена, по которой акции продаются  на вторичном рынке, называется рыночной. Она формируется под влиянием рыночной конъюнктуры и определяется спросом и предложением, уровнем  доходности на смежных сегментах  финансового рынка, инфляционными  ожиданиями, прогнозируемой доходностью  фирмы и многими другими факторами. В результате рыночная стоимость  отклоняется от бухгалтерской в  большую или меньшую сторону.

В условиях стабильно развивающейся  экономики фондовый рынок способен достаточно длительное время находиться в спокойном состоянии даже при  наличии большого разрыва между  курсовой и бухгалтерской стоимостями  ценных бумаг. В результате такой  ситуации происходит капитализация  фондового рынка, т.е. сумма рыночных стоимостей всех акций может значительно  превышать реальную стоимость активов  акционерных компаний.[23, С.43]

Облигация удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств и подтверждает обязательства возместить ему номинальную  стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный  срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями  выпуска) (см. прил. Б). Облигации всех видов могут распространиться среди предприятий и граждан только на добровольной основе. Принципиальное отличие облигации от акции заключается в том, что владельцы облигаций являются не совладельцами акционерного общества, а его кредиторами. Это обстоятельство, как считается, в целом снижает рискованность этого рода инвестиций, так как держатель облигации имеет право первоочередности в получении доходов или возвращении своих основных средств в случае уменьшения прибыли предприятия, ее нехватки для удовлетворения всех законных требований и кредиторов, и акционеров совладельцев, а также в случае банкротства.

Текущая цена облигации представляет собой стоимость ожидаемого денежного  потока, приведенного к текущему моменту  времени. Денежный поток состоит  из двух элементов: процентных выплат по купону и номинала облигации, выплачиваемого при ее погашении.

В целом на цену облигации влияет множество факторов: размер купонного  дохода, доходность в альтернативном секторе, длительность периода до ее погашения, величина накопленного купонного  дохода. Все эти факторы находят  свое выражение в спросе и предложении  на облигации.[6, С.132]

Важной ценной бумагой является вексель. В настоящее время финансовые рынки оперируют с двумя основными видами векселей: простыми и переводными.

Простой вексель (соло-вексель) представляет собой безусловное долговое обязательство  установленной формы, выражающее обязательство  векселедателя уплатить определенную денежную сумму кредитору (векселедержателю) в определенный срок и в определенном месте. Простой вексель выписывается заемщиком (см. прил. В).

Переводный вексель (тратта) представляет собой письменный приказ векселедателя (трассанта) трассату (плательщику) об уплате последним определенной денежной суммы третьему лицу (см. прил. Г). [5, С.204]

Еще один вид ценных бумаг —  депозитные и сберегательные сертификаты, представляющие собой письменное свидетельство  банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение  по истечении установленного срока  суммы депозита (вклада) и процентов  по нему.(см. прил. Д,Е)

Эмитентами депозитные и сберегательных сертификатов могут выступать только банки. Депозитные сертификаты предназначены  исключительно для юридических  лиц, а сберегательные — для физических. Сертификаты должны быть срочными. Сроки обращения сертификатов: депозитных (со дня выдачи сертификата до дня, когда владелец сертификата получает право востребования вклада) – один год, сберегательных — три года.

Ценной бумагой является также  чек, содержащий письменное требование чекодателя плательщику уплатить чекодержателю  указанную в ней сумму. Чеки всегда пишутся на бланках, заготавливаемых  банками (см. прил. Ж). Чекодателем является лицо, выдавшее чек, чекодержателем — лицо, на имя которого выписан чек, а плательщиком — банк или кредитное учреждение, в котором у чекодателя открыт счет.

Также к ценным бумагам относятся:

1) складское свидетельство —  документ, удостоверяющий заключенный  между сторонами договор хранения(см. прил. З);

2) коносамент — товарораспорядительный  документ, удостоверяющий право  его держателя распоряжаться  указанным в коносаменте грузом  и получить груз после завершения  перевозки (см. прил. И). [10, С.26]

Подводя итог, можно сказать, что в современной практике различия между акциями и облигациями постепенно стираются. С одной стороны, происходит узаконивание выпуска "не голосующих" акций, а с другой - появились "голосующие" облигации. Стиранию этих различий способствует так же эмиссия конвертируемых облигаций и выпуск так называемых "гибридных фондовых бумаг". Это явление отражает в определенной мере тенденцию сращивания промышленного и банковского капитала.

 

1.3. Операции банков с ценными  бумагами

Банковские операции с ценными  бумагами можно разделить на следующие  виды:

Операции банков с ценными бумагами делятся на 2 вида:

 

Рис. 1.8. Операции банков с ценными  бумагами

На основании лицензии на совершение банковских операций банки могут:

а) проводить следующие операции: выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими  привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными  ценными бумагами;

б) осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами.

Кредитные организации могут осуществлять следующие виды профессиональной деятельности (на основании специальной лицензии):

Брокерскую  Дилерскую Депозитарную Управление Определение  ведение реестра

                                                                     ценными     взаимных      владельцев

                                                                    бумагами   обязательств          ЦБ

 

Рис. 1.9. Виды профессиональной деятельности кредитных  организаций.

Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Дилером может быть только юридическое  лицо, являющееся коммерческой организацией.

По договору доверительного управления одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок ценные бумаги в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление ими в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).

Деятельность по управлению ценными  бумагами – осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

- ценными бумагами;

- денежными средствами, предназначенными  для инвестирования в ценные  бумаги;

- денежными средствами и ценными  бумагами, получаемыми в процессе  управления ценными бумагами. 

Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Лицо, пользующееся услугами депозитария  по хранению ценных бумаг и/или учету  прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию  права собственности на ценные бумаги депонента.

Депозитарий не имеет права распоряжаться  ценными бумагами депонента, управлять  ими или осуществлять от имени  депонента любые действия с ценными  бумагами, кроме предпринимаемых  по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами.

Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность  депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

Публичное обращение ценных бумаг  – обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и иных организаторов  торговли на рынке ценных бумаг, обращение  ценных бумаг путем предложения  ценных бумаг неограниченному кругу  лиц, в том числе с использованием рекламы.

Листинг - включение ценных бумаг  в котировальный список.

Делистинг - исключение ценных бумаг  из котировального списка.

Банки зачастую прибегают к сделкам  «РЕПО», т.е. продаже ценных бумаг  с условием их обратного выкупа через  определенное время. [25]

Таким образом, можно сказать, что  банк является профессиональным участником фондового рынка – торговцем ценными бумагами. Банк имеет лицензии на все виды деятельности по торговле ценными бумагами: брокерскую, дилерскую, андеррайтинг и управление ценными бумагами. Это дает возможность предоставлять широкий спектр услуг по торговле ценными бумагами: заключать гражданско-правовые договора (комиссии, поручения) по ценным бумагам от своего имени (от имени другого лица), по поручению и за счет другого лица; заключать гражданско-правовые договора по ценным бумагам от своего имени и за свой счет; размещать (осуществлять подписку, продажу) ценные бумаги по поручению, от имени и за счет клиента, а также управлять от своего имени за вознаграждение переданными Банку ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

 

По вышесказанному можно сделать  вывод, что в условиях рыночной экономики у одних субъектов хозяйства постоянно образуются финансовые ресурсы и, в то же время, у других возникает потребность в дополнительном финансировании. Все участники рыночных отношений -государство, хозяйствующие субъекты и население, - как правило, выступают одновременно и как потребители капитала и как инвесторы. Их взаимодействие во многом обеспечивается посредством рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который  является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные  денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.