Сущность валютной политики
Проведение эффективной
политики в валютной сфере
как одной из основных составляющих
экономической системы имеет
принципиально важное значение в условиях
глобализации, важнейшим фактором которой
является формирование глобальных финансовых
рынков. Соответственно устойчивая национальная
валюта является необходимым условием
повышения конкурентоспособности страны,
ее активного участия в глобальной экономике.
В любом государстве
национальная валюта является
символом суверенитета и, одновременно,
одним из ключевых элементов
экономической политики. Национальная
валюта является своеобразным
барометром, по которому определяют
уровень благосостояния и кредитоспособности
той или иной страны, судят
о тенденциях в ее экономике.
Сегодня деньги являются основным
связывающим элементом рыночных
отношений, от устойчивости и
достаточности которых во многом
зависит эффективность протекания
воспроизводственного процесса
в экономике. Поэтому во всех
странах государство активно
воздействует на курс национальной
валюты, стремясь поддерживать его
на уровне, отвечающем задачам
экономической политики.
Валютная политика
- это совокупность всех мероприятий,
проводимых государством и центральным
банком в сфере валютных отношений
и денежного обращения, с конечной
целью воздействия на экономику
страны и покупательную силу
национальной валюты, т.е. валютная
политика - не цель, а средство
проведения экономических реформ.
Валютная политика выполняет роль
переходного моста на стыке национальной
и мировой экономики. Валютная политика
- относительно самостоятельная часть
общеэкономической, в том числе денежно-кредитной
политики страны. В сложных условиях перехода
к рыночной экономике она направлена на
достижение главных задач страны: преодоление
спада производства и обеспечение экономического
роста, сдерживание инфляции и безработицы,
поддержание равновесия платежного баланса.
Проводимая той
или иной страной валютная
политика оказывает воздействие
на соотношение цен в национальной
валюте на товары, реализуемые
на внешних и внутренних рынках
страны. В свою очередь, элементы
и формы ее возникают на
фоне таких факторов, как: эволюция
мирового хозяйства, экономическое
положение страны и расстановка
сил на мировой арене.
Экономическая природа валютной
политики страны понимается в историческом
аспекте, поскольку приоритетными становятся
те или иные конкурентные задачи, как то:
валютные ограничения, либерализация
валютных операций, предотвращение валютного
кризиса и обеспечение валютной стабилизации.
Валютная политика
направлена:
-На поддержание стабильности
курса национальной валюты
-Обеспечение функционирования
органов валютного регулирования
и валютного контроля
-Регламентацию международных
расчетов
-Обеспечение желаемого
воздействия страны с мировым
валютным рынком
Уровень валютного
курса является важным макроэкономическим
показателем, и его изменение
оказывает значительное воздействие
на экономику, включая показатели
как реального, так и денежного
секторов.
Среди основных
факторов, воздействующих на валютный
курс, можно выделить следующие:
Темпы инфляции. Чем
выше темп инфляции в стране,
тем ниже курс ее валют, если
не противодействуют иные факторы.
Инфляционное обесценивание денег
вызывает снижение покупательной
способности и тенденцию к
падению курса национальной валюты
к валютам стран, где темп
инфляции ниже. Зависимость валютного
курса от темпа инфляции особенно
велика у стран с большим
объемом международного обмена
товарами, услугами и капиталами.
Составление платежного
баланса. Активный платежный баланс
способствует повышению курса
национальной валюты, поскольку
увеличивается спрос на нее
со стороны иностранных должников.
Пассивный платежный баланс порождает
тенденцию к снижение курса национальной
валюты, так как должники подают ее на
иностранную валюту для погашения своих
внешних обязательств.
Разница процентных ставок
на привлекаемый капитал в разных странах.
Изменение процентных ставок в стране
воздействует при прочих равных условиях
на международное движение капиталов,
прежде всего краткосрочных. В принципе повышение
процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов,
а ее снижение поощряет отток капиталов,
в том числе национальных, за границу.
Так же процентные ставки влияют на операцию
валютных рынков и рынков ссудных капиталов.
Вид валютных операций.
Валютные рынки быстро регулируют
на изменения в экономике и
политике, на колебания курсовых
соотношений. Тем самым они
расширяют возможности валютной
спекуляции и стихийного движения
"горячих" денег.
Валютная политика
определяет подготовку, принятие
и реализацию решений по валютным
проблемам.
Рыночное и государственное
валютное регулирование дополняют
друг друга. Первое, основанное
на конкуренции, порождает стимулы
развития, а второе направлено
на преодоление негативных последствий
рыночного регулирования валютных
отношений. Граница между двумя
регуляторами определяется выгодами
и потерями в конкретной ситуации.
Валютная политика определяет
подготовку, принятие и реализацию
решений по валютным проблемам.
Рыночное и государственное
валютное регулирование дополняют друг
друга. Первое, основанное на конкуренции,
порождает стимулы развития, а второе
направлено на преодоление негативных
последствий рыночного регулирования
валютных отношений. Граница между двумя
регуляторами определяется выгодами и
потерями в конкретной ситуации.
Виды и
формы валютной политики и основные
методы ее регулирования
В зависимости от целей и форм
валютной политики подразделяют на структурную
и текущую. Структурная валютная политика
направлена на осуществление структурных
изменений в мировой валютной системе.
Структурная валютная политика - это совокупность
долгосрочных мероприятий, направленных
на осуществление структурных изменений
в валютной системе. Проводится в форме
валютных реформ, направленных на совершенствование
принципов взаимодействия всех стран,
и, как правило, сопровождается борьбой
за упрочение положения отдельных валют
и достижение привилегии. При этом структурная
валютная политика обусловливает формирование
тенденции текущей, включающей в себя
комплекс краткосрочных мер, регулирующих
валютные курсы, валютные ситуации и функционирование
рынков драгоценных металлов.
Текущая валютная политика
- совокупность краткосрочных мер, используемых
в повседневном оперативном регулировании
валютного курса, валютных операций и
деятельности валютного рынка.
Применяются следующие
основные формы валютной политики:
дисконтная, девизная политика и
ее разновидность - валютная интервенция,
диверсификация валютных резервов,
валютные ограничения, регулирование
степени конвертируемости валюты,
режима валютного курса, девальвация,
ревальвация
Дисконтная политика (учетная)
- изменение учетной ставки Национального
банка, направленное на регулирование
валютного курса и платежного баланса
путем воздействия на международное движение
капиталов, с одной стороны, и динамику
внутренних кредитов, денежной массы,
цен, совокупного спроса - с другой.
В современных
условиях эффективность дисконтной
политики снизилась. Это объясняется
прежде всего противоречивостью ее внутренних
и внешних целей. Если процентные ставки
снижаются в целях оживления конъюнктуры,
то это отрицательно влияет на платежный
баланс, если вызывает отлив капиталов.
Повышение учетной ставки в целях улучшения
платежного баланса отрицательно влияет
на экономику, если она находится в состоянии
застоя. Результативность дисконтной
политики зависит от притока в страну
иностранного капитала, но в условиях
нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение
капиталов.
Регулирование международного движения капиталов и кредитов
также ослабляет воздействие учетной
политики на платежный баланс. Отсюда
вытекают кратковременность и сравнительно
низкая эффективность дисконтной политики.
Девизная политика
- метод воздействия на курс
национальной валюты путем купли-продажи
государственными органами иностранной
валюты (девиз). В целях повышения
курса национальной валюты Национальный
банк продает, а для снижения
- скупает иностранную валюту
в обмен на национальную. Девизная
политика осуществляется преимущественно
в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства
Национального банка в операции на валютном
рынке с целью воздействия на курс национальной
валюты путем купли-продажи иностранной
валюты. Ее характерные черты - относительно
крупные масштабы и сравнительно краткий
период применения. Валютная интервенция
осуществляется за счет официальных золото-валютных
резервов или краткосрочных взаимных
кредитов центральных банков в национальных
валютах по межбанковским соглашениям
"своп".
Диверсификация валютных
резервов - политика, направленная на
регулирование структуры валютных
резервов путем включения в
их состав разных валют с
целью обеспечить международные
расчеты, проведение валютной
интервенции и защиту от валютных
потерь. Эта политика обычно осуществляется
путем продажи нестабильных валют
и покупки более устойчивых, а
также валют, необходимых для
международных расчетов.
Наиболее распространенной
формой валютного регулирования являются
валютные ограничения - различного рода,
нормативно-закрепленные ограничения
прав резидентов и нерезидентов (в форме
запрещения или лимитирования) при осуществлении
ими валютных операций на территории государства
и/или резидентами за рубежом.
В международной
валютно-финансовой практике различают
две основные формы применения
валютных ограничений:
-в отношении текущих
операций платежного баланса
(торговых операций и операций,
связанных с платежами неторгового
характера);
-в отношении финансовых
операций, опосредующих движение
капиталов (инвестиции, средне - и
долгосрочные кредиты, приобретение
недвижимого имущества).
Одной из форм
валютной политики является регламентация
режима валютных паритетов и
валютных курсов. Например, валютная
политика в форме двойного
валютного рынка: по коммерческим
операциям применялся заниженный
курс национальной валюты в
целях стимулирования экспорта;
по финансовым операциям - рыночный
курс для привлечения иностранных
капиталов и кредитов. Двойной
валютный рынок обеспечил некоторую
экономию валютных резервов, т.к.
уменьшилась потребность в валютной
интервенции.
Поддержание фиксированных
валютных курсов требует соответствующих
резервов для покрытия периодически
возникающего дефицита платежного
баланса. Если резервы недостаточны,
страны должны предпринимать
дефляционную политику по снижению
цен и доходов, вводить протекционистские
торговые меры или валютный
контроль, что временно улучшает
состояние платежного баланса.
В современных условиях страны
нередко используют компромиссные (смешанные)
системы, сочетающие в себе элементы плавающих
и фиксированных валютных курсов.
Девальвация и ревальвация
- традиционные методы валютной политики.
Девальвация - снижение курса национальной
валюты по отношению к иностранным валютам
или международным валютным единицам,
ранее и к золоту. Ее объективной основой
является завышение официального валютного
курса по сравнению с рыночным. Ревальвация
- повышение курса национальной валюты
по отношению к иностранным валютам или
международным счетным валютным единицам,
ранее и к золоту.
Проблемы
и пути совершенствования валютной
политики в Казахстане
Анализ действия валютной политики
с момента введения национальной валюты
показывает, что, во-первых, в настоящее
время в РК существует валютный рынок,
который сформирован следующими функционирующими
структурами: межбанковская валютная
биржа с регулярными торгами, сеть уполномоченных
банков, обменные пункты по всей республике.
Во-вторых, наблюдается тенденция того,
что многочисленные обменные пункты куплю-продажу
валюты осуществляют ради получения прибыли
от колебаний валютного курса.
Факторы, определяющие
валютный курс: состояние платежного
баланса; уровень процентных ставок;
темпы инфляции; бюджетный дефицит;
краткосрочные валютные операции;
степень использования валюты
в международных расчетах; скорость
международных платежей; величина
спрэда между уровнями доходности
по государственным долговым
инструментам; экономическая ситуация;
политические ожидания.
Исследование качественных
характеристик валюты позволяет
определить конвертируемость как
возможность для участников внешнеэкономических
сделок легально обменивать ее
на иностранные валюты и обратно
без прямого вмешательства государства
в процесс обмена. Режим обратимости
валюты определяет степень открытости
экономики, которая, в свою
очередь, может иметь как позитивные,
так и негативные последствия.
Открытая рыночная экономика
зависит от колебания мировых
цен, процентных ставок; колебания
валютных курсов могут нанести
убытки экспортёрам или импортёрам.
В этой связи, при переходе
к конвертируемой валюте следует
разрабатывать механизм защиты
от негативных последствий колебания
конъюнктуры мирового рынка, который
должен органически встраиваться
в комплекс мер экономической
безопасности государства.
Исследование вопросов
обеспечения экономической безопасности
государства через призму устойчивости
национальной валюты позволяет
сделать следующие выводы. Нарушение
устойчивости создаёт серию угроз
экономической безопасности страны.
Устойчивость курса национальной
валюты и состояние внешнеторгового
платежного баланса являются
определяющими критериями экономической
стабильности, особенно в странах,
имеющих экспортно-ориентированную
структуру экономики. В основе обеспечения устойчивости
национальной валюты целесообразно использование принципов исключения
негативных воздействий на национальную
валюту и экономику в целом, создания диапазона
устойчивости, согласованности регулирующих
органов и внутренней балансировки механизмов
системы.
Наиболее важным
критерием устойчивости национальной
валюты является ее способность
выдерживать спекулятивное давление
рынков капитала, особенно в условиях
их широкомасштабной либерализации.
Приток и отток международных
капиталов зависит от колебаний
мировой конъюнктуры, а также
от политических факторов. В результате
финансовые ресурсы, изначально поступив
на национальный рынок, могут затем в достаточно
короткие сроки быть выведены из страны,
спровоцировав кризис на валютном и финансовом
рынках. Это способно поставить поду угрозу
стабильность национальной экономики
в целом и надолго остановить экономический
рост.
В условиях изменившейся
внешнеэкономической среды, для
Казахстана, как и в целом для
стран с открытой экономикой,
участие государства в валютном
регулировании и использование
рыночных форм регулирования
валютного рынка должно быть
сбалансированным и обеспечивать
национальную экономическую безопасность.
Сочетание рыночного регулирования
валютных отношений с активным
участием государства на валютном
рынке должно создавать оптимальные
условия и поддержку для своих
отечественных производителей на
внутреннем и внешнем рынках,
защищая, в первую очередь,
национальные интересы.
В Казахстане сложился
значительный и всё нарастающий
недостаток национальной валюты
для внутреннего оборота, который
частично восполняется импортом
наличной иностранной валюты, но
основной источник финансирования
связан с внешним долгом частного
сектора. Низкий уровень монетизации
ВВП Республики Казахстан обусловлен
следующими причинами: значительным
оборотом наличных долларов, вытесняющих
тенге из ряда операций (сделки
с недвижимостью, автотранспортом);
некорректной методикой расчёта;
недостатком безналичных тенге
для нужд валютного рынка.
Считается, что основой
обеспечения устойчивости национальной
валюты является диверсификация экономики
Казахстана. По мере увеличения масштабов
экономики, создания производств с высокой
добавленной стоимостью, выпуска конкурентоспособной
продукции будет обеспечено основное
условие стабильности национальной валюты
- соответствие товарной и денежной масс.
В целях недопущения
дальнейшего "перегрева" экономики
и повышения макроэкономической
устойчивости в среднесрочной
перспективе возникает необходимость
принятия комплекса мер. Необходимо
разработать наиболее приемлемый
график добычи нефти и газа
на долгосрочную перспективу
с учетом вовлечения новых
месторождений нефти в эксплуатацию
на основе проведения исследований.
В дальнейшем в условиях высоких
мировых цен на нефть и притока
в страну большого объема иностранного
капитала необходимо ужесточение
как фискальной, так и денежно-кредитной
политики. В области денежно-кредитной
политики необходимо повысить
контроль за ростом денежных агрегатов,
а также повышать эффективность воздействия
на денежный рынок посредством изменения
процентных ставок. Политика развития
финансового сектора должна быть направлена
на дальнейшее развитие рынка ценных бумаг
с тем, чтобы временно свободные денежные
средства населения превращать в источники
инвестиций. Кроме того, необходимо предпринимать
меры по сдерживанию чрезмерных темпов
роста внешнего заимствования банков
второго уровня.
Обобщая результаты
проведённого анализа, следует
отметить, что комплекс мер по
обеспечению устойчивости национальной
валюты, включающий институциональный
и экономический механизмы, позволит
создать прочный фундамент экономической
безопасности.
Список литературы
1.Искаков И. "Финансовые
рынки и посредники" Сборник
лекций. Каз ГАУ им.Т. Рыскулова. Алматы.
2005.
2.Кидуэлл Дэвид и др.
"Финансовые институты, рынки
и деньги"
3.Капустин М.Г. "Евро
и его влияние на мировые и
финансовые рынки".
4.Деньги, кредит, банки. Под
ред. Сейткасимова Г.С. Алматы,: "Экономика",
1999г.
5.Мельников В.Д., Ильясов
К.К. Финансы: Учебник - Алматы:
Каржы-Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютных
и ценных бумаг. М. - 2001.
6.Закон Республики Казахстан
от 24 декабря 1996 года № 54-1 О валютном
регулировании
7.Сейткасимов Г.С. Деньги,
кредит, банки: Учебник /Под ред. проф.
Ильясов К.К. Финансово-кредитные проблемы
развития экономики Казахстана /Под ред.
- Алматы: Бiлiм, 2002 - 240 с.
