Теоретические аспекты инвестиций и инвестиционной деятельности

1. Теоретические аспекты  инвестиций и инвестиционной  деятельности.

1.1 Сущность, виды и функции  инвестиций и инвестиционной  деятельности. Субъекты и объекты  инвестиционной деятельности.

За 15 лет независимости  в экономику нашей страны было привлечено более 50 $ млрд. США. В начале 90-х годов экономика Республики Казахстан только вставала на ноги и благодаря мягкому налоговому климату, созданным СЭЗ-ам, предоставленным преференциям – инвесторы из таких стран как: США, Россия, Китай, Канада, Индия, Италия, Сингапур, Азербайджан, Великобритания, Франция, Голландия, Турция, Германия, Япония стали вкладывать инвестиции во многие отрасли экономики, а это: сырьевой сектор, аграрный сектор, банковский сектор, легкая и тяжелая промышленность, химическая промышленность, обрабатывающая промышленность, строительный бизнес, автомобильный бизнес, рынок сотовой связи.

Инвестиции - одно из наиболее часто используемых понятий в  экономике, в особенности, если она  находится в процессе трансформации  или испытывает подъем. В Законе РК от 8 января 2003 года № 373-II с изменениями  и дополнениями дается следующее  определение инвестициям: "Инвестиции – все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного  потребления), включая предметы финансового  лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права  на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности, в том числе:

– движимое и недвижимое имущество и имущественные права, право удержания и другие, кроме  товаров, импортируемых и предназначенных  для реализации без переработки;

– акции и иные формы  участия в коммерческих организациях;

– облигации и другие долговые обязательства;

– требования денежных сумм, товаров, услуг и любого иного  исполнения по договорам, связанным  с инвестициями;

– право на результаты интеллектуальной деятельности, включая авторские  права, патенты, товарные знаки, промышленные образцы, технологические процессы, ноу – хау,

– нормативно–техническую, архитектурную, конструкторскую и  технологическую проектную документацию;

– любое право на осуществление  деятельности, основанное на лицензии или в иной форме, предоставленное  государственным органом". [1]

Понятие "инвестиции" (от лат. invest – "вкладывать") представляет собой совокупность материальных, трудовых затрат, а также денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Капитальные вложения могут осуществляться в различные отрасли экономики как внутри страны, так и за границей. [2, c. 17]

Капитальные вложения, хотя и составляют основную, большую часть  инвестиционных вложений, тем не менее, являются лишь частью инвестиционных вложений. К капитальным вложением относятся прежде всего нефинансовые активы хозяйствующий субъектов, то есть затраты на инженерные изыскания, выполнение проектных работ, строительно-монтажных работ по возведению зданий и сооружений и коммуникаций к ним, приобретение технологического и другого оборудования, требующего и не требующего монтажа, транспортных средств, производственного и хозяйственного инвентаря и других затрат капитального характера. [3, c. 433]

Совокупность капитальных  вложений и оборотных средств, необходимых  для реализации различных производственных и экономических инвестиционных проектов, составляет потребные инвестиционные вложения на их осуществления.

Кроме того, при рассмотрении указанных понятий необходимо также  иметь в виду, что к капитальным  вложениям не относятся инвестиционные вложения в покупку ценных бумаг, на приобретение патентов, прав владение промышленными образцами продукции, торговыми марками и др.

Управление инвестициями – специфическая экономическая  функция, которая выполняется определенной группой экономических агентов. Чем шире процесс инвестирования в государстве, тем большую роль играют коммерческие структуры. Государственные  же учреждения выполняют функцию  регулятора процесса инвестирования –  создания наиболее благоприятных условий, стимулирующих инвестиционный процесс в стране.

Инвестиционная стратегия  – искусство руководства развитием  воспроизводства, науки, культуры, здравоохранения  и других сфер деятельности государства  в соответствии с возможностями, имеющимся инвестиционным потенциалом. Это долговременная политика в перечисленных  выше сферах. Особая роль в инвестиционной стратегии принадлежит долговременной политике государства в технологической  сфере реального сектора экономики. Особенно это относится к отраслям, где фундаментальные научные  исследования образуют основу повышения  качества продукции, придания ей новых  потребительских ценностей, дифференциации продукции. Инвестиционная стратегия  должна активно воздействовать на рынок  с целью формирования спроса на продукцию  новых поколений

Относительно объектов инвестирования инвестиций подразделяются на:

- реальные (капиталообразующие) инвестиций;

- портфельные инвестиций;

- инвестиции в нематериальные  активы (интеллектуальные)

Реальные (капиталообразующие) инвестиции - вложение в реальные активы, т.е. в создание новых, реконструкцию или техническое перевооружение существующих предприятий, производств, технологических линий, различных объектов производственного и социально - бытового обслуживание с целью качественного и количественного роста основных фондов производственного и непроизводственного назначения как непременного условия прироста доходности и рентабельности предприятий, фирм и национальной экономики в целом, уровня социального обеспечения и обслуживания населения.

Портфельные инвестиции - вложения в покупку акций и ценных бумаг  государства, других предприятий, инвестиционных фондов, страховых и других финансовых компаний. В этом случае инвесторы  увеличивают свой не производственный, а финансовый капитал, получая дивиденды - доход на ценные бумаги, аналогично ренте или депозитным процентам  при хранении денег в банках. [4, c. 54]

К инвестициям в нематериальные активы относятся вложение на приобретение имущественных прав и прав владение (оцениваемых денежным эквивалентом) земельными участками, угодьями, другими  имуществом, лицензий на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изображения, свидетельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименование, сертификаты на продукцию и технологию производства и т.д.

В зависимости от формы  собственности инвесторов инвестиционные ресурсы подразделяются: [3, c. 437]

- частные инвестиции - инвестиции, осуществляемые казахстанскими  юридическими и физическими лицами;

- государственные инвестиции - инвестиции, осуществляемые за  счет государственных средств;

- иностранные инвестиции - инвестиции, осуществленные иностранными  юридическими и физическими лицами, международными финансово-кредитными  учреждениями и правительствами  других стран на территории  данной страны;

- совместные инвестиции - инвестиции, осуществленные совместно  казахстанскими и иностранными  юридическими и физическими лицами. Как правило, это создание совместных  предприятий, банков и т.д.

По характеру направления  инвестиций:

- прямые инвестиции – это вложения средств, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими организацией (предприятием) или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала этой организации (предприятия);

- портфельные инвестиции – это вложения средств в долгосрочные ценные бумаги, в покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятий, организаций и составляющих менее 10% в общем акционерном капитале этих предприятий, организаций, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг собственного и заемного капитала.

Инвестиции, не попадающие под  определение прямых и портфельных, относятся к прочим.[3,c. 438]

В зависимости от продолжительности  периода инвестирования инвестиции бывают:

- долгосрочные инвестиции - как правило в инвестиционных  проектах бывают задействованы  затраты, имеющие более длительный  характер, адекватные продолжительности  инвестиционного процесса от 5, 10 и свыше лет;

- краткосрочные инвестиции - затраты имеющие меньший срок от 3 месяцев до 1 года.[5, c. 12]

В экономической теории выделяются следующие основные функции инвестиций:

1. Регулирующая. Инвестиции  способны корректировать процессы  воспроизводства капитала и поддержание  темпов их роста, развитие наиболее  важных ключевых отраслей хозяйства,  структурную перестройку экономики,  ускорение научно-технического прогресса  и улучшать социальное благосостояние. Их регулирующая функция, фактически, распространяется не только на  процессы производства, накопления  и потребления, но и на естественно-технические  и социальные явления, на развитие  инфраструктуры, то есть пронизывать  все уровни и сферы жизнедеятельности  общества.

2. Распределительная. Посредством  инвестирования, в сущности, осуществляется  распределение созданного общественного  продукта в его денежной форме  между отдельными собственниками, уровнями и сферами общественного  производства, видами деятельности. Характер распределительных процессов  непосредственно зависит от целевых  ориентиров, приоритетов, поставленных  государством задач. При этом  инвестирование, как реализация  отношений распределения, соответствует  целям жизнедеятельности общества, выражает форму присвоения экономических  благ, а также используется как  способ разрешения общественных  противоречий.

3. Стимулирующая. Инвестирование  ориентировано на обновление  средств производства, на активизацию самых подвижных и быстроизменяющихся его элементов, на развитие науки и техники. В этой своей роли инвестиции, по сути, обслуживают развитие как таковое, определяют его темпы роста и качественные характеристики.

4. Индикативная. Реализация  этой функции инвестиций позволяет  контролировать движение к цели, то есть вырабатывать такие  регулирующие механизмы, которые  обеспечивают, как минимум, равновесное  состояние экономической системы. [5, c.72]

Иностранные инвестиции - это  вложения иностранными юридическими и  физическими лицами финансовых и  материальных средств в различные объекты с целью получения прибыли или достижения социального эффекта.

Субъектами инвестиционной деятельности являются все участники  реализации инвестиционных проектов: инвесторы, заказчики, исполнители  работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики, банковские страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники инвестиционного процесса.[6, c. 47]

Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.

В качестве инвесторов могут  выступать:

- правительство страны;

- органы местного самоуправления, муниципалитеты;

- отечественные предприятия, а также предпринимательские объединение, организации и другие юридические лица;

- совместные казахстанско-зарубежные предприятия, организации;

- зарубежные предприятия, организации и другие юридические лица;

- отечественные и зарубежные физические лица;

- иностранные государства в лице органов, уполномоченных их правительствами;

- международные организации.

Инвесторы, вкладывающие собственные  средства и присваивающие результаты инвестиционной деятельности, называются индивидуальными инвесторами.[6, c. 49]

Пассивные инвесторы - это  те, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей хозяйствования, рентабельности производственного капитала, т.е. текущую выживаемость предприятий, организаций.

Активные инвесторы - это  те, которые обеспечивают повышение  конкурентноспособности предприятий, фирм, организаций и их продукции, услуг, рост доходности, эффективности производственно-хозяйственной деятельности за счет внедрения новой техники, технологии, выпуска новой эффективной продукции, пользующейся повышенным спросом, формирования новых сегментов на рынке товаров и услуг.[6, c. 50]

Инвесторы, осуществляющие прямые инвестиции с целью увеличения капитала и участия в управлении производством, называются стратегическими  инвесторами.

Инвесторы, осуществляющие свою деятельность с целью увеличения текущего дохода, - это портфельные  или спекулятивные инвесторы.

Помимо инвесторов в инвестиционном процессе принимают участие следующие  субъекты:

- заказчики;

- подрядчики;

- пользователи объектов  капитальных вложений.

Заказчики - любые физические или юридические лица, уполномоченные инвесторами осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую  или иную деятельность инвестора. Заказчиками  могут быть и инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и  распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые устанавливаются договором подряда или государственным контрактом.

Подрядчик - это физическое или юридическое лицо, выполняющее  работы по договору подряда или государственного контракта, которые заключаются  с заказчиками. Подрядчик обязан иметь лицензию на осуществление  данной деятельности. [6, c. 51]

Пользователями объектов капитальных вложений - могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные  и муниципальные органы, иностранные  государства и международные  организации, для которых создается  объект инвестиционной деятельности. Если пользователь объекта не является инвестором, то взаимоотношения между  ними стоятся на договорной основе.

Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или  нескольких участников.

Под объектом инвестирования или инвестиционной деятельности понимается предмет вложения средств инвесторами.[6, c. 57]

Объектами инвестиционной деятельности является, прежде всего, вновь создаваемые  и модернизируемые производственные и непроизводственные основные фонды  и оборотные средства во всех отраслях и сферах национальной экономики. Именно сюда направляется основная часть реальных, капиталообразующих инвестиций. Это объясняется тем, что материальной основой роста экономики, объемов выпуска различной продукции (продукции машиностроения, продукции сельского хозяйства, минеральных удобрений, лесопродукции и т.д.) и оказания услуг (железнодорожные, водные, автотранспортные перевозки, теле- и радио коммуникации, телефонная связь, коммунально-бытовое обслуживание и т.д.) являются наличие и качественный уровень соответствующих основных фондов, включая в них и сельскохозяйственные угодья. При этом все фонды должны сохраняться, развиваться и совершенствоваться. Поэтому объемы капиталообразующих инвестиций и их рост определяют состояние и будущее национальной экономики, экономики регионов, отдельных отраслей, предприятий.

Законодательством Республики Казахстан запрещается инвестирования в объекты, создание и использования  которых не отвечает требованиям  экологических, санитарно - гигиенических, противопожарных и других норм обеспечения безопасной жизнедеятельности людей.[7, c.24]

Субъектами иностранных  инвестиций могут быть иностранные  государства, международные организации, иностранные юридические и физические лица.

Таким образом, инвестиции - это вложения, как в денежный, так и в реальный капитал. Они  осуществляются в виде денежных средств, кредитов, ценных бумаг, а также вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные  права и другие ценности.

1.2 Структурно-инвестиционная  политика государства

Инвестиционная политика, выступающая как совокупность различных  мероприятий, воздействует на различные (прежде всего субъективные) составляющие инвестиционного климата. Она актуализируется  через разработку и реализацию стратегии  регулирования инвестиционной деятельности. [2, c. 54]

Инвестиционная политика государства -составная часть экономической политики, проводимой государством и предприятиями в виде установления структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения с учетом необходимости обновления основных средств и повышения их технического уровня.

Эффективность инвестиционной политики измеряется степенью изменения  инвестиционного климата в более  благоприятную сторону. В свою очередь, более благоприятное состояние  инвестиционного климата влияет на инвестиционную политику в сторону  ее дальнейшего совершенствования.

Инвестиционный климат - это среда, в которой протекают  инвестиционные процессы. Он формируется под воздействием взаимосвязанного комплекса законодательно-нормативных, организационно-экономических, социально-политических и других факторов, определяющих условия инвестиционной деятельности в отдельных стране, регионе, городе. [2, c. 58]

Инвестиционная политика государства это комплекс целенаправленных мероприятий, проводимых государством по созданию благоприятных условий  для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъема экономики, повышения  эффективности производства и решения  социальных проблем. [7, c. 21]

Цель государственной  инвестиционной политики состоит в  реализации стратегии экономического и социального развития страны. Являясь  важнейшим рычагом воздействия  на предпринимательскую деятельность субъектов хозяйствования и экономику  в целом, инвестиционная политика государства  призвана способствовать активизации  инвестиционной деятельности в стране, направленной на рост экономики, увеличение темпов и объемов производства, повышение  эффективности общественного производства и изменение его структуры, ускорение  научно-технического прогресса, реализацию задач социального развития. Цель инвестиционной политики и особенности  конкретно сложившейся экономической  ситуации в стране определяют её задачи:

- выбор и поддержка развития отдельных регионов и отраслей экономики;

- поддержка развития малого и среднего бизнеса;

- обеспечение сбалансированности развития всех отраслей хозяйства;

- стимулирование развития экспортных производств;

- обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;

- реализация программы жилищного строительства в стране и др.

Кроме государственной инвестиционной политики, различают региональную, отраслевую и инвестиционную политику субъектов хозяйствования. Они тесно  взаимосвязаны между собой, но доминирующей является инвестиционная политика государства.[7, c. 25]

Региональная инвестиционная политика - система мер, осуществляемых на уровне региона, способствующих мобилизации  инвестиционных ресурсов и определению  направлений их наиболее эффективного и рационального использования  в интересах жителей региона  и инвесторов. Её целью является подъем экономики, повышение её эффективности  и обеспечение самофинансирования развития региона.

Региональная инвестиционная политика решает следующие задачи:

- создание инфраструктуры инвестиционного рынка;

- определение приоритетных направлений инвестирования;

- поддержка инвестиций со стороны местных властей;

- обеспечение интеграции регионального инвестиционного рынка в общеэкономический;

- создание условий для притока инвестиционных ресурсов в регионы;

- формирование инвестиционной открытости и привлекательности регионов, их инвестиционного имиджа;

Отраслевая инвестиционная политика - совокупность действий, преследующих такие цели, как:

- выбор и инвестиционная поддержка приоритетных отраслей экономики, развитие которых обеспечивает поступательность экономического развития страны;

- государственная структурная и промышленная политика;

- экономическая и оборонная безопасность страны, а также ускорение научно-технического прогресса.[8, c. 138]

Отраслевая инвестиционная политика разрабатывается на уровне отдельных отраслей экономики и  межотраслевых комплексов.

Структурно – инвестиционная политика проводится на макроэкономическом и микроэкономическом уровне.

На макроэкономическом уровне решаются следующие задачи:

- повышение совокупного спроса и емкости внутреннего рынка;

- создание благоприятных условий для сбережений и увеличения нормы накоплений;

- создание и совершенствование механизма трансформации накоплений в инвестиции и обеспечение благоприятных условий для непрерывного осуществления этого процесса;

- увеличение валового объема инвестиций;

- стимулирование экспорта;

- регулирование импорта в целях защиты отечественных производителей.

На микроэкономическом уровне решаются следующие задачи:

- поддержка и стимулирование развития экономически эффективных предприятий и организаций;

- ликвидация и реорганизация неэффективных структур;

- недопущение возможности появления новых монополий;

- стимулирование и регулирование развития фондового рынка в интересах обеспечения межотраслевого перелива капитала.

В 2003 году принят Закон Республики Казахстан "Об инвестициях" от 08.01.2003 № 373-II, в котором были сохранены  все оправдавшие себя и положительно зарекомендовавшие положения раннего  инвестиционного законодательства, учтен международный опыт стимулирования и поддержки инвестиций.

Принципиально новыми положениями  данного закона стали обеспечение  равенства прав отечественных и  иностранных инвесторов, усовершенствование механизмов разрешения инвестиционных споров и др. [1]

Необходимо отметить, что  в новом законе закреплен принцип  стабильности ранее заключенных  контрактов с иностранными инвесторами.

Сохранён принцип поддержки  приоритетных для государства 237 видов  деятельности (среди которых - обрабатывающая промышленность, машиностроение, сельское хозяйство, транспорт, коммуникаций и  многие другие) путем предоставления инвестиционных преференций. Они предусмотрены  в виде инвестиционных налоговых  льгот на срок до 10 лет, освобождения от уплаты таможенных пошлин, а также  предоставления государственных натурных грантов. [1]

1.3 Факторы, влияющие привлечению  иностранных инвестиций

Инвестиционный климат тесно  связан с инвестиционной политикой. Инвестиционная политика представляет собой совокупность мер организационного и экономического воздействия органов  управления на уровне страны, региона, города или предприятия, направленных на создание оптимальных условий  для вложения инвестиций.

Инвестиционный климат выступает  объектом воздействия инвестиционной политики. С одной стороны, он определяет стартовые условия для разработки инвестиционной политики, а с другой - является ее результатом. [9 c. 78]

Факторы, оказывающие влияние  на инвестиционный климат, подразделяются по возможности воздействия на них  со стороны общества на:

- объективные (природно-климатические условия, оснащенность энергосырьевыми ресурсами, географическое местонахождение, демографическая ситуация и др.);

- субъективные (связанные с управлением деятельностью людей).

Хотя Казахстану свойственны  изобилие природных ресурсов и стратегическое месторасположение, по мнению многих иностранных  инвесторов, инвестиционный климат Республики Казахстан перспективен, но все же нестабилен. Нестабильность сопровождается преобладанием ряда негативных факторов, которые препятствуют притоку иностранных инвестиций в республику. Присутствие этих факторов обусловлено негативной по отношению к иностранным инвестициям внутренней политикой Правительства Республики Казахстан. В результате опроса заинтересованных иностранных инвесторов были выявлены пять основных преград на пути притока иностранных инвестиций в Казахстан: [10, c. 111]

1) бюрократия;

2) финансовый риск;

3) налоговый и финансовый  режим Казахстана;

4) правовая инфраструктура /темпы перемен в сфере права;

5) валютный контроль.

Два из пяти факторов, не являясь  чисто экономическими, оказывают  существенное влияние на приток инвестиций в республику. И хотя такие факторы, как налоговый и финансовый режим  и валютный контроль в Казахстане признаются одними из либеральных в  странах СНГ, они также не способствуют притоку иностранных инвестиций. Финансовый риск сопряжен с инфляцией  и колебаниями валютных курсов. 

Важно отметить, что иностранному инвестору важны не льготные условия  налогообложения, а их стабильное, предсказуемое  и экономически эффективное и  для государства, и для инвестора  состояние. Несомненно, то, что все  эти факторы связаны с общеэкономической  стратегией правительства, поэтому  решение этих проблем нуждается  в комплексном подходе. Необходим  четкий ориентир, программа действий по привлечению иностранных инвестиций, и на основе этой программы необходимо создавать рычаги управления, привлечения  и стимулирования внешних капиталовложений. Такое мнение разделяют многие экономисты.

Не последнюю роль в  привлечении иностранных инвестиций сыграет последовательно проводимый курс на приватизацию собственности  и разгосударствление. Создается  рыночный механизм регулирования внешнеэкономической  деятельности, адекватный современным  международным требованиям. Сложный, бюрократизированный, с превалированием  административных методов, он постепенно заменяется на простой и понятный для иностранных партнеров, с  четким распределением функций.[10, c. 113]