Теоретические аспекты инвестиционной деятельности на предприятии

1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности на предприятии.

1.1 Экономическая сущность инвестиций и их классификация.

     Инвестиции  – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

     Деятельность  любой организации связана с  вложением ресурсов в различные  виды активов, приобретение которых  необходимо для осуществления ее основной деятельности. Для увеличения уровня рентабельности организация  также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные  виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность называется инвестиционной.

     Таким образом, инвестиция представляет собой  долгосрочное вложение частного или  государственного капитала в различные  отрасли национальной или зарубежной экономики с целью получения  прибыли (дохода).

     Сущность  инвестиций как экономической категории  предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне.

     На  макроуровне инвестиции являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:

     • систематического обновления основных производственных фондов предприятий  и непроизводственной сферы;

     • ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения  конкурентоспособности отечественной  продукции;

     • сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

     • создания необходимой сырьевой базы;

     • снижения издержек производства и обращения;

     • увеличения и улучшения структуры  экспорта;

     • решения социальных проблем, и в  том числе проблемы безработицы;

     • обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике.

     Состояние экономики страны зависит от эффективности  функционирования всех субъектов хозяйствования, т.е. коммерческих организаций.

     Инвестиции  на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:

     • увеличения и расширения сферы деятельности;

     • недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;

     • снижения себестоимости производства и реализации продукции;

     • повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники  и технологий;

     • улучшения качества и обеспечения  конкурентоспособности продукции;

     • повышения техники безопасности и осуществления природоохранных  мероприятий;

     • приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;

     В конечном итоге они необходимы для  обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного  финансового состояния и получения  максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение инвестиций на микроуровне.

     Традиционно выделяют следующие виды инвестиций:

     - реальные (прямые) инвестиции – вложения  частного или государственного капитала в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер;

     - финансовые (портфельные) инвестиции  – вложение капитала в долгосрочные финансовые активы – паи, акции, облигации и другие ценные бумаги, а также банковские депозиты;

     - интеллектуальные инвестиции – приобретение патентов, лицензий, ноу-хау, подготовка специалистов.

     Также инвестиции можно классифицировать по ряду следующих признаков:

1. по сроку окупаемости:

     - краткосрочные (не более 1 года);

     - долгосрочные (срок окупаемости более 1 года);

     2) по характеру участия инвестора в инвестиционном процессе:

     - прямые инвестиции осуществляются  при непосредственном участии  инвестора в выборе проектов  инвестирования;

     - непрямые инвестиции имеют место,  когда инвестор участвует в  выборе проекта инвестирования опосредованно, с участием третьих лиц;

     3) по формам собственности:

     - частные;

     - государственные;

     - иностранные;

     - совместные;

     4) по региональному признаку инвестиции  могут осуществляться внутри  страны и за рубежом;

     5) по методу расчета различают:

     - валовые инвестиции – общий  объем инвестированных средств  в определенном периоде, направленный  на новое строительство, приобретение средств производства и на прирост товарно-материальных запасов;

     - чистые инвестиции – объем  валовых инвестиций, уменьшенный  на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде. 
 

     1.2 Субъекты и объекты инвестиционной  деятельности

     Субъектами  инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных  вложений и другие лица. Инвесторы  осуществляют капитальные вложения с помощью собственных и привлеченных средств. Инвесторами могут быть юридические лица, физические лица, объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные вкладчики капитала.

     Инвесторы обладают равными правами на:

     - осуществление инвестиционной деятельности  в форме капитальных вложений;

     - самостоятельное определение объемов  и направлений инвестирования;

     - владение, пользование и распоряжение  объектами, возведенными или приобретенными  за счет капиталовложений;

     - проведение контроля за целевым  использованием средств, направляемых  на капитальные вложения;

     - осуществление иных прав, предусмотренных  договором или государственным  контрактом в соответствии с  Гражданским кодексом РФ.

     Заказчики – инвесторы, а также любые  иные физические или юридические  лица, уполномоченные инвесторами осуществить  реализацию инвестиционного проекта. При этом недопустимо их вмешательство  в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса, за исключением тех случаев, когда такое вмешательство обусловлено условиями договора. Заказчиков, не являющимися инвесторами, наделяют правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, предусмотренных договором или государственным контрактом.

     Подрядчики  – юридические и физические лица, выполняющие работы по договору строительного  подряда или государственного контракта, заключенному с заказчиками. Они  обязаны иметь лицензию на проведение строительно-монтажных работ.

     Пользователи  объектов капитальных вложений –  инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные  и муниципальные органы, иностранные  государства и международные  организации, для которых создается  объект инвестиционной деятельности.

     Объектами инвестиционной деятельности по законодательству РФ являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность. При этом законодательство специально запрещает инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

     Особой  формой объекта инвестиционной деятельности являются создаваемые в особом порядке  паевые инвестиционные фонды. Фонд создается путем приобретения физическими и юридическими лицами (инвесторами) инвестиционных паев таких фондов, за единственным исключением – государственные органы и органы местного самоуправления не могут выступать здесь в качестве инвесторов. Фонд является имущественным комплексом без создания юридического лица, а его доверительное управление осуществляют управляющие компании паевых инвестиционных фондов. 
 

     1.3 Особенности анализа инвестиционной  деятельности, показатели ее определяющие.

     Инвестирование  представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой  коммерческой организации, руководство  которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной  перспективы.

     Все коммерческие организации связаны, так или иначе, с инвестиционной деятельностью. Принятие такого рода решений  осложняется различными условиями: вид инвестиций, стоимость инвестиционного  проекта, множество доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.

     Причины, обуславливающие необходимость  инвестиций, можно подразделить на три вида: обновление материально-технической  базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов  деятельности. Степень ответственности  за принятие инвестиционного проекта  в рамках того или иного направления  различна. Если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно. Но если мы имеем дело с инвестициями, связанными с расширением основной деятельности, то задача усложняется, поскольку нужно учесть возможность изменения фирмы на рынке товаров и услуг, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков сбыта.

     Нередко возникает вопрос о принятии решений, когда инвестор имеет дело с несколькими  проектами, поскольку возникает  необходимость сделать выбор  проектов.

     Также в современных рыночных условиях у коммерческих организаций остро  встает необходимость постоянной инвестиционной деятельности. Но при этом данные организации сталкиваются с проблемой ограниченности финансовых ресурсов, которые они могут направить на осуществление инвестиционной деятельности. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля.

     Эффективное инвестирование включает своевременность  и разумное качество требуемых основных фондов. Это достигается составлением детализированного плана-графика  для всей фазы инвестирования.

     При осуществлении инвестиционной деятельности предприятия сталкиваются с проблемой  возникновения рисков, так как  чаще всего решения принимаются  на интуитивной основе. Ошибочный прогноз в отношении целесообразности приобретения того или иного объема активов может вызвать неприятные последствия двух типов: ошибка в инвестировании в сторону занижения чревата неполучением возможного дохода; излишнее инвестирование приведет к неполной загрузке мощностей. 

     1.4 Источники формирования инвестиционных  ресурсов и их оптимизация.

     Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов. От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень  эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия.

     Инвестиционные  ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого  им для осуществления вложений в  объекты реального и финансового  инвестирования.

     Источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия можно разделить  на две группы: внешние и внутренние источники. Ко внутренним источникам относятся собственные источники финансирования для реализации инвестиционных проектов. Собственные источники – это денежные средства и другое имущество собственников предприятия, привлекаемые для реализации инвестиционных проектов. К собственным источникам относятся:

     - амортизационные отчисления –  основной собственный источник  финансирования простого воспроизведения  основных фондов предприятий.  Их размер определяется умножением установленных норм амортизации на балансовую стоимость соответствующих групп основных фондов, используемых в производственном процессе предприятия;

    - реинвестированная часть чистой  прибыли. Этот источник обеспечивает приоритетное направление возрастания рыночной стоимости предприятия. В формировании конкретной суммы средств, привлекаемых за счет этого источника, большую роль играет дивидендная политика предприятия (политика распределения его чистой прибыли). Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет этого источника, имеют наиболее универсальный характер использования — они могут быть направлены на удовлетворение любых видов инвестиционных потребностей предприятия;

     - средства от продажи выбывающих внеоборотных активов;

     - иммобилизуемая в инвестиции  сумма собственных оборотных  фондов;

     - прочие внутренние источники.

     Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов – заемные и привлеченные источники финансирования инвестиционных проектов. К заемным источникам относятся  долгосрочные кредиты банков, долгосрочные кредиты и займы небанковских финансовых учреждений; государственные  целевые и льготные кредиты, финансовый лизинг, облигационный займ (эмиссия облигаций), а также прочие заемные источники.

     Лизинг  – вид финансовых услуг, связанных с кредитованием приобретения основных фондов. Предметом лизинга являются любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

     Кредиты как источники финансирования инвестиционных проектов имеют как положительные, так и отрицательные стороны. К положительным сторонам заемных средств относятся высокий объем возможного их привлечения и значительный внешний контроль за эффективностью их использования. Однако, с другой стороны, заемные средства имеют и свои минусы – сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества; повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд и потерь части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.

     Облигационный заем как форма кредитного финансирования инвестиций представляет собой внешнее  заимствование на основе эмиссии  облигаций. Облигация – ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца  в возмещении в обусловленный  срок номинала этой ценной бумаги с  уплатой фиксированного процента или  без уплаты процента (дисконтные облигации). В российской практике к облигационным  займам, как источникам финансирования инвестиций, могут прибегать лишь акционерные компании, платежеспособность которых и деловая репутаций  не взывают ни каких сомнений.

     К привлеченным источникам финансирования инвестиционной деятельности относятся  средства от выпуска и продажи  акций предприятием; ассигнования из федерального, регионального и местного бюджетов, предоставляемые на безвозмездной  основе; паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставной капитал.

     Эмиссия акций как источник финансирования имеет ряд достоинств:

     - при больших объемах эмиссии низкая цена привлекаемых средств;

     - выплаты за пользование привеченными ресурсами не носят безусловный характер, а выплачиваются в зависимости от финансового результата предприятия;

     - использование привлеченных инвестиционных ресурсов не ограничено по срокам.

     Эмиссия привилегированных акций как  форма акционерного финансирования связана с выплатой держателям акций  фиксированного процента, который зависит  от результатов хозяйственной деятельности предприятия. Установлено, что номинальная  стоимость выпущенных привилегированных  акций должна быть не более 25 % уставного  капитала акционерного общества. Этот источник финансирования инвестиций является более дорогим по сравнению с  эмиссией обыкновенных акций, так как  привилегированным акциям выплата  дивидендов акционерам обязательна.

     Государственное финансирование инвестиций в России может осуществляться в таких  формах, как:

     - финансовая поддержка высокоэффективных  инвестиционных проектов;

     - финансирование в рамках целевых  программ;

     - финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований.