Ценные бумаги. 13

Содержание

Введение..................................................................................................................3

1.Понятие и виды ценных бумаг……………………………………………....5

2.Рынок ценных бумаг в Казахстане………………………………………...12

3. Приоритетные направления развития рынка ценных бумаг в РК.......15

Заключение…………………………………………………………………...…19

Список использованной литературы..............................................................21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Ценные бумаги, появившиеся  на заре капитализма  продолжали жить и развиваться в условиях монополистического и государственно-монополистического капитализма. В современную эпоху  произошли важные изменения в  организационной структуре рынка  государственных ценных бумаг, его функциональном механизме. Изменилось место этого рынка в торговле ценными бумагами. Одну из главных ролей стал играть рынок государственных ценных бумаг в финансировании экономики. Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего определить собственные казахстанские подходы в понимании работы рынка государственных ценных бумаг при формировании акционерных обществ, организации и развития фондовых бирж, фондовых рынков для привлечения денежных накоплений предприятий и населения в экономику.

Переход Казахстана от жестко централизованной плановой экономики к рыночной, регулируемой государством, в сложившейся экономической ситуации в Казахстане требует ускоренного и научно обоснованного создания финансового рынка и его ключевого звена - рынка ценных бумаг, способного оперативно отрегулировать структуру национального хозяйства, остановить спад производства, развить наиболее перспективные отрасли производства.

Значительная роль рынка  ценных бумаг отводится и в стабилизации национальной валюты Казахстана, снижении темпов инфляции. Рынок ценных бумаг - это не обособленная система, а сегмент рынка, который не может функционировать без всестороннего развития рыночной экономики в целом. Состояние финансового рынка зависит от ряда факторов, среди которых главную роль играют темпы инфляции. Дело в том, что при спаде производства и безудержном росте инфляции многие преимущества фондового рынка, всегда считающегося надежным средством защиты сбережений от инфляции, становятся абсурдом.

Рынок ценных бумаг является сегодня одним из важнейших направлений  развития экономики страны. На фоне мощного рынка государственных  ценных бумаг рынок акций в  Казахстане пока развит недостаточно. Одна из основных проблем рынка ценных бумаг – отсутствие акций в  свободном обращении, несмотря на большое  количество акционерных обществ. Акции  предприятий сосредоточены в  основном в контрольных пакетах  стратегических инвесторов, которые  не заинтересованы в потере контроля над предприятием и раскрытию  финансовой информации. Поэтому на рынке обращается ограниченное количество акций.

Содержание любого законодательства обусловлено экономическими процессами, имеющими место и развивающимися в конкретном обществе. Поэтому создание правовых норм всегда направлено на обслуживание определенных экономических интересов. Переход от ' советской" модели "народного хозяйства" к модели свободно развивающейся рыночной экономики потребовал кардинального реформирования правовой базы для разработки такого законодательства, на основе которого могли бы развиваться рыночные отношения. При этом целью такого реформирования явилось не создание чего-то совершенно нового, а восстановление тех правовых институтов, которые уже имели место в Российской империи дореволюционного периода и времена новой экономической политики (нэп) в Советском государстве. Вместе с тем предполагались изучение и адаптация к "местным" условиям опыта развитых государств рыночного типа (США, Германия, Великобритания, Япония и др.) в регулировании экономики. В частности, речь идет о возрождении в праве Казахстана института ценных бумаг и о правовом обеспечении рынка ценных бумаг.

Правовое обеспечение  рынка ценных бумаг представляет собой деятельность государства  в лице его официальных уполномоченных органов по формированию соответствующего законодательства для создания определенных условий, при которых обращение ценных бумаг было бы наиболее эффективным и целесообразным, а интересы государства максимально совпадали с потребностями населения республики и соответствовали объективным экономическим законам развития любого рыночно ориентированного общества. В данном случае термин "законодательство" включает в себя законы Республики Казахстан, указы Президента и постановления правительства Казахстана, а также нормативные правовые акты Национальной комиссии по ценным бумагам и центральных исполнительных органов, изданных ими в пределах полномочий. Касаясь темы правового обеспечения рынка ценных бумаг, прежде всего необходимо уточнить, что рынок ценных бумаг понимается нами как сфера, в которой обращаются (продаются и покупаются) определенные долговые денежные обязательства, а также права по участию в собственности и управлении хозяйствующими субъектами, созданными в определенных организационно-правовых формах. Упомянутые виды имущественных прав на рынке ценных бумаг подтверждаются особого рода документами, которые и называются ценными бумагами, либо другими способами удостоверения имущественных прав, предусмотренными законодательством.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Понятие и виды ценных бумаг

 

Согласно Гражданскому кодексу  Республики Казахстан ценной бумагой является документ, установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении. Данное определение является юридическим.

Ценная бумага представляет собой денежный документ, свидетельствующий  о праве собственности его  владельца на определенную сумму  денег или конкретные имущественные  ценности.

Данные имущественные  права по ценным бумагам обусловлены  предоставлением денег в ссуду  и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества  и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Ценные бумаги – это особый товар, который  обращается на рынке и отражает имущественные  отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять  отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие  от денег они не могут выступать  в качестве всеобщего эквивалента.

Ценные бумаги (ЦБ) - это акции, облигации, векселя и другие (в том числе производные от них)  удостоверения имущественных прав (прав на ресурсы), обособившиеся от своей основы, признанные в таком качестве законодательством.

Каждому виду имущества (ресурсов) могут соответствовать свои ценные бумаги, которые в свою очередь  могут являться предметом собственности, покупаться и продаваться, отдаваться в залог и т.д.

 

Виды ресурсов → Соответствующие  ценные бумаги

Земля → Закладная (ипотечное свидетельство), земельный приватизационный чек (предлагается для введения в России с целью обслуживания приватизационной земли).

Недвижимость → Акция, закладная, приватизационный чек, жилищный сертификат.

Продукция → Коносамент, обращающееся складское свидетельство, обращающийся товарный фьючерсный контракт, товарный опцион

Деньги → Акция, облигация, нота, вексель, депозитный или сберегательный сертификат, чек, банковский акцепт и д.п.

При известных обстоятельствах  ценные бумаги могут возникать и  в виде удостоверений прав на использование  рабочей силы, на нематериальные активы (типа разрешений на экспорт импорт продукции, право взимания налогов, право издания и т.п.). Основой  для появления ценной бумаги может  стать даже вероятность наступления  какого - либо события (например, повышение  или понижения фондового индекса).

Однако нет оснований  считать ценными бумагами контракт на покупку - продажу дома, поставку партии сырья, договор аренды оборудования и т.д., если передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта.

Иначе говоря, в качестве ЦБ признаются только такие удостоверения  прав на ресурсы, которые отвечают следующим  фундаментальным требованиям:

обращаемость на рынке

доступность для гражданского оборота

стандартность и серийность

документальность

регулируемость и признание  государством

ликвидность

рискованность

обязательность исполнения.

Обращаемость - это способность  ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать  в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение  других товаров.

Обращаемость указывает  на то, что ЦБ существует только как  особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д. Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отражением прав на которые  являются ЦБ.

Доступность для гражданского оборота - способность ЦБ не только покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая  все виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)

Стандартность - ЦБ должна иметь  стандартное содержание (стандартность  прав, Которые предоставляет ЦБ, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным  правам, стандартных сделок, связанных  с передачей ЦБ из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.). Именно это делает ЦБ товаром  способным обращаться.

Серийность - возможность  выпуска ЦБ однородными сериями, классами, составляющая элемент та кого их качества, как стандартность.

Документальность ЦБ  - это всегда определенный документ, содержащий предусмотренные законодательством  реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ЦБ или ее перевод в разряд иных обязательственных  документов.

Регулируемость и признание  государством. Документы, претендующие на статус ЦБ, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие  публики к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных, как бы беспредельна ни была фантазия финансистов, предлагающих публике  все новые и новые финансовые продукты и услуги.

Ликвидность - это способность  ЦБ быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ее прав, то ЦБ превращается из товара в ничего не стоящий клочок бумаги.

Необходимо отличать ликвидность  конкретной ЦБ от:

ликвидности фондового рынка  в целом (способность рынка поглощать  значительные количества ЦБ при незначительных колебаниях курсовой стоимости и  низких издержках на реализацию).

ликвидности предприятия, банка, инвестиционного института (степень  ликвидности, готовности превращения  в денежные средства активов предприятия  с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам).

Рискованность - возможность  потерь, связанные с инвестициями в ЦБ и неизбежно им присущие.

Обязательность исполнения.  Законодательство не допускает отказ  от исполнения обязательства, выраженного  ЦБ, если только не будет доказано, что  ЦБ попала к держателю неправомерным  путем.

 

Государственные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – долговые ценные бумаги, выпущенные государством. Государственные ценные бумаги (ГЦБ) являются одним из самых привлекательных секторов финансового рынка, так как вложения средств в них имеют высокий уровень надежности и они обладают высокой ликвидностью. Доход по ГЦБ гарантирован государством и не облагается налогом.

Эмитентами являются Министерство финансов РК или Национальный банк РК.

Формы выпуска ГЦБ –  в бездокументарной форме.

ГЦБ могут размещаться  различными методами (аукционы, торги, открытая продажа и закрытое распространение  и т.д.)

Покупателем ГЦБ могут  быть любые юридические и физические лица, в том числе нерезиденты.

 

 

Виды ценных бумаг.

В Республике Казахстан имеют  место следующие виды ценных бумаг (в соответствии с Гражданским  кодексом РК): акции, облигации, коносаменты  и другие документы, которые закреплены законодательными актами о ценных бумагах  или в установленном ими порядке  отнесены к числу ценных бумаг.

Существуют десятки разновидностей ЦБ. Они отличаются закрепленными  в них правами и обязательствами  инвестора (покупателя ЦБ) и элемента (того, кто выпускает ЦБ). При этом далеко не все из них имеют особенности  при отражении в бухгалтерском  учете (можно выделить несколько  типов ЦБ, имеющих сходные черты).

Различные типы ЦБ могут  иметь свои особенности бухгалтерского учета:

по их различной связи  с уставным фондом;

по отражению разницы  между номинальной стоимостью ЦБ и ее продажной ценой;

по начислению доходов  и д.р.

Все ЦБ можно разделить  на две группы - денежные и капитальные  ЦБ.

Денежные ЦБ оформляют  заимствование денег - это долговые ЦБ. К ним относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и  другие. Доход по этим ЦБ носит разовый  характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальной  стоимости, либо за счет получения процентов  при их погашении. Денежные ЦБ, как  правило являются краткосрочными (со сроком погашения менее одного года).

Капитальные ЦБ выпускается  с целью образования или увеличения капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства.  Капитальные  ЦБ подразделяются  на долевые и  долговые ЦБ.

К долевым ЦБ относятся  все виды акций, а также инвестиционные сертификаты.

Инвестиционный  сертификат подтверждает долю участия в инвестиционном фонде и дает право на получение определенного дохода от ЦБ, составляющей этот инвестиционный фонд.

Акция - это бессрочная ЦБ,  свидетельствующая о вкладе в имущество акционерного общества (АО) и дающая право на получение части дохода АО, подлежащего разделу в виде дивидендов, а также на участие в управлении предприятием.

Различают привилегированные и простые акции.

От обыкновенной акции  привилегированная отличается тем, что сумма дивидендов по ней фиксирована, заранее оговорена и составляет определенный процент от  номинальной  стоимости акции (не зависит от текущей  прибыли предприятия). Величина дивиденда  по обыкновенным акциям не фиксирована, она зависит от полученной прибыли  и решения собрания акционеров по выделению доли средств на выплату  дивидендов.

К долговым ЦБ относятся все виды облигаций, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты. Долговые ЦБ удостоверяют отношения займа. Они могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так и долгосрочными (со сроком погашения более одного года). По истечении определенного срока заемщик должен вернуть обозначенную на облигации (или закладной) сумму. Доход по этим ЦБ может быть как регулярным (когда определенные проценты от номинальной стоимости ЦБ выплачиваются регулярно в определенные сроки в течение всего периода займа), так и разовым (получаемым в момент погашения облигации за счет разницы между покупкой и номинальной стоимостью), но в любом случае доход является фиксированным и гарантированным.

Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства,  основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

 Еврооблигации. Следует различать еврооблигации и облигации, выпускаемые на национальных рынках капитала. Как было сказано раньше, внутренний выпуск облигаций осуществляется инвестором, являющимся резидентом страны выпуска, проводится в валюте этой страны и, как правило, размещается в стране выпуска.

Внутренний выпуск может  быть размещен в иностранном государстве, но все равно в валюте страны эмитента, и большая часть будет размещена  опять-таки в стране эмитента. Напротив, еврооблигации выпускаются в валюте, отличной от валюты страны, резидентом которой является эмитент, и облигации будут размещаться среди международных инвесторов из разных стран.

Более того, группа по размещению будет состоять из представителей международных  инвестиционных банков. Следует помнить, что название «евро» возникло только благодаря месту расположения двух ведущих клирингово-расчетных палат, занимающихся этими выпусками, и это не значит что они ограничены только европейскими инвесторами и основана в 1972 году в основном французскими и немецкими банками в качестве конкурента EUROCLEAR. Расчеты и клиринг по большинству еврооблигаций осуществляются этими организациями.

Депозитный или  сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим.

Все ЦБ делятся на именные  и не именные (на предъявителя). Движение каждой именной ЦБ, любые операции с ней строго фиксируются в  книге регистрации, которая ведется  эмитентом.

Вексель - это разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению.

Существует также целый  ряд вторичных ЦБ, закрепляющих права  и обязанности эмитента и инвестора  по совершению определенных операций с ЦБ. К таким ЦБ относятся опционы, фьючерсы, права, ордера и др.

Опцион - это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или продать другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право.

Финансовые фьючерсы - стандартные  краткосрочные контракты на покупку  или продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую дату.  Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв  при этом денежную премию, которую  он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

Варранты - это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и схемы их применения.

Основные цели деятельности банков на рынке ценных бумаг (РЦБ)  следующие:

привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной расчетной и кредитной деятельности на основе эмиссии ЦБ;

получение прибыли от собственных  инвестиций  в ЦБ за счет выплачиваемых  банку процентов и дивидендов и роста курсовой стоимости ЦБ;

получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с  ЦБ;

расширение сферы влияния  банка и привлечение новой  клиентуры за счет участия в капиталах  предприятий и организаций, учреждения подконтрольных финансовых структур;

доступ к дефицитным ресурсам через ЦБ, которые дают такое право  и собственником которых становиться  банк;

поддержание необходимого запаса ликвидности.

Что касается конкретных видов  операций, то их выбор зависит от типа политики на РЦБ,  которую выбирает для себя банк. При этом важно  иметь в виду по возможности полный перечень видов операций и сделок, из которых состоит фондовая деятельность, чтобы обоснованно определить свои приоритеты на данном рынке.

 

 

Значение ценных бумаг

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно  выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают  гибким инструментом инвестирования свободных  денежных средств юридических и  физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации  ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Рынок ценных бумаг в Казахстане

 

Ценные бумаги, подтверждая  наличие тех или иных имущественных правоотношений, сами могут выступать объектом каких-либо гражданских сделок. Более того, именно для  того, чтобы имущественные права могли свободно и надежно осуществляться и обращаться, и существуют ценные бумаги. Здесь следует различать имущественные элементы (права из ценных бумаг) от самого документа, представляющего собой вещественную форму закрепления соответствующих прав (сама ценная бумага). О том, какие права могут быть выражены в ценных бумагах и как они передаются, говорилось в первой главе. Сделки же с самими документами, исходя из положений гражданского права, производятся на основании норм, регулирующих режим движимых вещей как объектов гражданских правоотношений. При этом необходимо помнить о неразрывности связи выраженного в бумаге права и самой бумаги, когда движение бумаги означает и движение права. В данной главе освещаются вопросы, связанные со сделками, вторые могут совершаться в отношении ценных бумаг, с субъектами этих сделок и рынком, на котором заключаются эти сделки.

Место рынка ценных бумаг  можно оценить с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения  денежных средств из разных источников и с точки зрения вложения свободных  денежных средств в какой-либо рынок. Привлечение денежных средств осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относят  амортизационные отчисления и полученный чистый доход. Внешними источниками  являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг.

В обществе в целом преобладают  внутренние источники, ибо внешние  являются результатом перераспределения  первых (неважно – своей страны или других стран).

Свободные денежные средства могут быть использованы для инвестирования во многие сферы: в производственную или иную хозяйственную деятельность (промышленность, строительство, торговля, связь), в недвижимость, антиквариат, в пенсионные и страховые фонды, в ценные бумаги различных видов, положены на банковский депозит…

Таким образом, рынок ценных бумаг – это одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а  потому ему приходится конкурировать  за привлечение.

Движение средств между  перечисленными рынками вложений капитала происходит в зависимости от многих факторов, основными из которых являются:

• Уровень доходности
• Условия налогообложения рынка
• Уровень риска потери капитала или недополучение ожидаемого дохода

Организация рынка и удобства для инвестора, возможность быстрого входа и выхода из рынка, уровень  информированности.

 

Рынок ценных бумаг имеет  целый ряд функций, которые условно  можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие каждому  рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

• коммерческая функция, т.е. функция получения доходов от операций на данном рынке;
• ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания цен, их постоянное движение и т.д.;
• информационная функция, т.е. производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
• регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участие в ней, порядок разрешения спора между участниками, устанавливает приоритеты и органы контроля, или даже управления и т.д.
• К специфичным функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующее:
• функции страхования ценовых и финансовых рисков;
• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных средств

Функция страхования ценовых  и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению  класса производных ценных бумаг, фьючерсных и опционных контрактов.

 

Составные части рынка  ценных бумаг:

 

Рынок ЦБ может быть представлен  как:

• Первичный и вторичный;
• Организованный и неорганизованный

Инструментами РЦБ (его объектами) являются ценные бумаги.

Участниками РЦБ (его субъектами) являются эмитенты, инвесторы и профессиональные участники РЦБ (посредники).

 

Первичным рынком ценных бумаг является экономическое пространство, которое ценная бумага проходит от ее эмитента до первого покупателя. Экономическим это пространство называется не только потому, что на нем действуют эмитент и инвестор, но и потому, что оно рационально организовано (для него характерно разделение труда, т.е. на нем функционируют специализированные брокерские и дилерские фирмы), выполняя определенную экономическую задачу только в рамках этого пространства эмитент может получить необходимый ему капитал. Дальнейшее движение ценной бумаги, т.е. ее движение от 1-го к n-ному покупателю, не может быть источником дохода для эмитента.