Управление формированием и использованием оборотных средств

ТЕМА: «УПРАВЛЕНИЕ ФОРМИРОВАНИЕМ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ»

1. Основные принципы формирования и использования оборотных средств

   Оборотные средства (оборотный   капитал)  представляют  собой   денежные средства,  инвестируемые  предприятием  в  текущие  активы. Они обеспечивают весь цикл производства и реализации продукции от заготовки сырья, материалов до реализации готовых изделий.  По  материально  вещественному признаку в состав оборотных средств включаются оборотные производственные фонды и фонды обращения.

1. Оборотные производственные фонды (оборотные средства в сфере производства и в процессе производства)
1. Производственные запасы: сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, вспомогательные материалы, МБП (малоценные и быстроизнашивающиеся предметы по остаточной стоимости)
2. Средства в процессе производства: незавершенное производство, полуфабрикаты собственной выработки
3. Расходы будущих периодов
2. Фонды обращения (оборотные средства обращения)
1. Нереализованная продукция: готовая продукция на складах предприятия, отгруженная, но ещё не оплаченная продукция, товары для перепродажи;
2. Денежные средства: касса, расчетный счет, валютный счет, ценные бумаги, прочие денежные средства, расчеты с другими предприятиями и организациями.

  Фонды обращения связаны с  обслуживанием процесса продажи  товаров (т.е. товарного обращения). К  ним  относятся  денежные  средства,  краткосрочные ценные бумаги, авансы выданные, дебиторская задолженность и прочие текущие активы. Обязательное возмещение  этих средств из выручки от реализации продукции после каждого производственного цикла создает экономическую основу для включения оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию оборотных средств.

   В процессе производства и  реализации оборотные средства совершают непрерывный кругооборот, переходя из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов.

   Любая предпринимательская деятельность  начинается с некоторой суммы денежных средств, которая на  стадии  закупки  сырья, материалов превращается в производственные запасы, т. е. переходит от стадии обращения в сферу производства. На стадии производства оборотные средства принимают форму полуфабрикатов, незавершенного производства, после сдачи готовой продукции на склад –  форму  готовых  изделий,  выполненных  работ  и  услуг. В  результате реализации готовой продукции оборотные средства полностью возмещаются из выручки от реализации и возвращаются к своей исходной денежной форме.  Оборотный  капитал  функционирует  на  всех  стадиях  параллельно во времени, что обеспечивает непрерывность процесса производства и обращения.

Таким образом,  элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций.

2. Источники финансирования оборотных  средств. Их характеристика

   По источникам формирования и  финансирования оборотные средства подразделяются на собственные и заемные. Такая классификация определяет источники происхождения и формы предоставления предприятию оборотных

средств в постоянное или временное пользование. Собственные средства постоянно находятся в распоряжении предприятия. Они обеспечивают имущественную и оперативную самостоятельность предприятий,  его  финансовую устойчивость и положение на финансовом рынке. Предприятие имеет право их продать,  передать другим субъектам хозяйствования,  инвестировать  в ценные бумаги.

   Первоначальное формирование собственных  оборотных средств осуществляется  при создании предприятий и  образовании уставного фонда.  Источниками этих ресурсов являются  средства учредителей, взносы  членов трудового коллектива, поступления  от других предприятий, участвующих  в реализации совместных проектов  и развитии акционерного капитала,  целевое финансирование из бюджета  и внебюджетных фондов.

   В дальнейшем, по мере развития  предпринимательской деятельности, собственные оборотные средства  пополняются за счет прибыли,  эмиссионного дохода, а также  приравненных к собственным источникам. К их числу относится: устойчивая кредиторская задолженность по налогам, заработной плате и социальному страхованию; поставщикам за полученные, но не оплаченные товарно-материальные ценности; по  векселям  выданным,  авансом полученным, предоплата за товары, работы услуги, а также временно свободные целевые средства предприятий.

   Заемные средства покрывают временную  дополнительную потребность в них. Их привлечение  обусловлено  характером производства, сложными расчетно-платежными отношениями,  возникшими при переходе к рыночной экономике,  необходимостью восполнения недостатка собственных оборотных средств.  К  заемным  средствам  относятся:  банковские  и  коммерческие кредиты,  инвестиционный налоговый кредит, займы, а также такие альтернативные формы привлечения заемных средств, как факторинг и франчайзинг.

3. Значение нормирования оборотных средств

   Нормирование осуществляется на  каждом предприятии в соответствии  со сметами затрат на производство,  бизнес-планом,  отражающим  все  стороны коммерческой деятельности.  Тем  самым  обеспечивается  взаимосвязь производственных и финансовых показателей,  что  необходимо  для  успешного предпринимательства.

   Основным методом нормирования  является метод прямого расчета  норм и нормативов оборотных средств по каждому виду производственных запасов с учетом конкретных факторов, влияющих на их величину на данном предприятии:  объем производства,  нормы расхода отдельных ценностей,  длительность производственного цикла,  условия снабжения,  сбыта готовой продукции, структура ее ассортимента, изношенность запчастей, инструментов и др.

   В связи с различным характером  функционирования отдельных элементов производственных запасов норма оборотных средств определяется по каждому виду ценностей. Однако в современных условиях эти нормы не могут быть длительно действующими. Необходимость их ежегодного уточнения обусловлена процессом акционирования,  реструктуризацией акционерного капитала,  нарушением  стабильных взаимоотношений между партнерами, высоким уровнем инфляции, изменениями технологии и номенклатуры изделий и других факторов. В  связи  с этим обоснование нормативов отдельных видов запасов трудоемким методом прямого счета является нецелесообразным.

4. Методы оптимизации уровня запасов

   Проблема определения оптимальной  структуры оборотных средств  тесным образом связана с нормированием  отдельных элементов активов  и пассивов фирмы, обеспечивающим  ее нормальную финансово-хозяйственную  деятельность, сбалансированность  товарных и денежных потоков.

Исходными  предпосылками,  на  которых базируется  нормирование  оборотных  средств,  являются:

• характер хозяйственных связей, их устойчивость, надежность;
• особенность воспроизводственной структуры оборотного капитала;
• уровень производственных затрат, как основа определения потребности в оборотном капитале и динамики его стоимости;
• размер любого элемента оборотных активов должен быть минимальным для сложившихся условий функционирования фирм (условий снабжения, сбыта и т.д.) и в то же время достаточным, чтобы не создавать помех развитию предпринимательской деятельности.

При оптимизации уровня производственных запасов могут быть использованы подходы, базирующиеся на обосновании  их величины во взаимосвязи с объемом  производства и реализации продукции, а также с учетом возможностей минимизации затрат на их приобретение и хранение.

Установление  рациональных пропорций между объемом  реализации и величиной необходимых  производственных запасов осуществляется на основе изучения сложившихся соотношений  между этими показателями за базовый  период,  предполагаемых  изменений  в структуре ассортимента  выпускаемой  продукции или услуг, технологии и организации производства, условий  кооперации, сбыта и др.

  Оптимизация запасов с точки зрения уровня затрат на их приобретение и хранение связана с рациональным выбором поставщиков товарно-материальных ценностей,  способов  их  доставки,  моделированием  наиболее рациональных объемов и сроков поставок партий материальных ценностей, улучшением условий снабжения, складирования и расчетов, а также постоянным контролем за выполнением условий договоров.

  Анализ эффективности сложившихся пропорций, тенденций их изменения исходя из необходимости обеспечения непрерывности производственного процесса,  снижения уровня  затрат на содержание  запасов позволяет распространить эти соотношения на перспективу. С  учетом прогнозируемых изменений объемных показателей, уровня цен, условий снабжения и сбыта готовой продукции осуществляется корректировка нормативов на планируемый период. При  этом  расчеты  целесообразно производить по важнейшим  группам, видам материальных ценностей, что позволит лучше учесть возможные изменения перечисленных факторов.

5.Методы анализа состояния и  тенденций изменения использования  оборотных средств

  Главной целью управления оборотным капиталом является определение оптимальных объёма и структуры оборотных средств, а также источников их финансирования. Для достижения этой цели менеджер должен найти компромисс между объёмом оборотных средств и риском потери ликвидности. Для поддержания ликвидности предприятие должно иметь высокий уровень оборотного капитала, а для повышения доходности предприятие должно снижать запасы оборотных средств, чтобы не допустить наличия неиспользуемых текущих активов.

 Риск потери ликвидности в финансовом менеджменте делят на два вида: левосторонний и правосторонний. Риск потери ликвидности из-за снижения общего объёма оборотных средств и (или) ухудшения их структуры в сторону увеличения труднореализуемых активов называют левосторонним, так как активы находятся в левой части баланса. Риск потери ликвидности вследствие неблагоприятных изменений в обязательствах предприятия называют правосторонним. Для определения оптимального объёма оборотных средств и рациональной их структуры используют различные модели. Наиболее часто в зарубежной практике применяются модели для определения оптимального объёма товарно-материальных ценностей (запасов) и денежных средств.

6.Методы оценки (дооценки) товарно-материальных ценностей

 В условиях инфляции важную роль в экономии ОС играет правильный выбор метода списания сырья и материалов на производство. В частности, метод ЛИФО (списание по цене последнего приобретения) позволяет устранить инфляционное занижение расчетной себестоимости продукции и тем самым избежать преждевременной уплаты части налога на прибыль. Однако переход на этот метод имеет смысл, если существует определенный "запас" рентабельности (иначе могут возникнуть убытки), покупка сырья и материалов производится регулярно (не реже 1 раза в месяц), а уровень инфляции выше нормы рентабельности.

   Отметим, что в Беларуси действует  Положение о порядке бухгалтерского  учета материалов, незавершенного  производства, готовой и отгруженной  продукции в организациях промышленности (утв. постановлением Минфина,  Минэкономики и ГНК от 8.01.2001 г. N 2/2/4), разработанное в целях предотвращения  вымывания оборотных средств.  Согласно этому документу предприятия  пересматривают фиксированные цены  на материалы, а также их  стоимость в составе незавершенного  производства, готовой и отгруженной  продукции на 1 января каждого  года.

7. Проблемные вопросы совершенствования организации управления оборотными средствами

   Важной задачей управления оборотными  средствами является определение рациональной структуры источников покрытия оборотных активов и степени оптимальности долей собственных и краткосрочных заемных средств,  участвующих в финансировании запасов, затрат и дебиторской задолженности покупателей за товары, работы и услуги. Длительное максимальное финансирование оборотных средств только за счет заемных источников может означать низкую эффективность использования кредитов, получение в результате использования ссуд такой величины прибыли,  которой  недостаточно  для  формирования  оборотных средств. Это может стать причиной затруднений в получении новых дополнительных кредитов и займов. В определенные моменты времени кредиторы могут быть заинтересованы в большем распределении рисков с собственниками, в повышении его ответственности за кредитуемые хозяйственные операции и

потребовать повышение доли его собственных  источников в финансировании

оборотных актинов. Это определяет необходимость точно  устанавливать и контролировать абсолютный и относительный размер привлекаемых в оборот заемных источников, выявлять структурные тенденции  в финансировании оборотных средств предприятия.

    В качестве критерия оптимальности структуры источников финансирования текущих оборотных активов целесообразно использовать результаты сравнения фактических значений удельного веса заемных источников с предельно допустимыми значениями. При этом величина предельно допустимых размеров заемных источников определяется показателями средней продолжительности пребывания средств в материальных оборотных активах (запасах, затратах, в расчетах с дебиторами) и срока погашения имеющихся краткосрочных долговых  обязательств, за счет которых предприятие временно покрывает текущую потребность в их финансировании.

   Сравнение предельно допустимого  удельного веса привлеченных  источников для финансирования  оборотных средств с фактическим позволяет определить эффективность структуры источников финансирования.  Если фактический удельный вес привлеченных ресурсов выше предельно допустимого, то это свидетельствует о недостатке вложений собственного капитала в оборотные текущие активы.

   Оценивая оптимальность вложений  собственного и заемного капитала  необходимо учитывать различный  подход к критериям такой эффективности  для краткосрочного и долгосрочного  режимов управления. Так, если  усиление зависимости от краткосрочных  кредитов и кредиторской задолженности  была связана с преимущественными  инвестициями в долгосрочные  активы и цены на приобретение  недвижимости,  оборудования  росли   быстрее,  чем  на  материальные  оборотные активы, то такая политика  управления оборотным капиталом  является эффективной,  поскольку   направлена  на  обеспечение   стабильности предприятия в будущем.  Накопившиеся краткосрочные обязательства'  в случае крайней необходимости  могут быть погашены за счет  продажи ненужного оборудования, недвижимости и других видов  долгосрочных активов. При   этом  должны  быть разработаны  мероприятия по ускорению оборачиваемости  оборотных средств, что позволит  предприятию обеспечить развитие  предпринимательской деятельности  без привлечения дополнительных  финансовых ресурсов.

Решение задач:

Задача 1

    Определить структуру затрат предприятия малого бизнеса,  если  наибольшая из сумм расходов пришлась на январь 1995  г. и составила 18 тыс. руб., самая низкая – на март (15 тыс. руб.); максимальная сумма дохода, соответственно, была равна 25 тыс. руб., минимальная – 20 тыс. руб.

1. Определим разность между максимальной и минимальной суммой расходов.   18-15=3(тыс.руб.)
2. Разность между максимальной и минимальной суммой доходов составляет:  25-20=(5 тыс.руб)
3. Ставка переменных затрат = 3:5=0,6 тыс. руб. на 1 ед.
4. Ставка постоянных затрат = 1- 0,6 = 0,4 тыс. руб. на 1 ед.
5. Соотношение между переменными и постоянными затратами:

0,6 : 0,4 = 1,5 раза

Задача 2

Фирма осуществляет продажи на условиях net 90. Дебиторская задолженность в среднем составляет 20  дней  со  срока  платежа.  Ежегодные  продажи составляют 1 000 тыс. руб.

Необходимо :

1. Определить  средние вложения этой фирмы  в счета дебиторов.

Используем  формулу:           Ид =        Пкр.

            360/(Со+Сп)

Где Ид –инвестиции в дебиторскую задолженность

Пкр. – сумма годовых продаж в кредит

Со – срок оплаты

Сп – срок просрочки

Ид = 1000/ (360/(90+20))= 305,56 тыс.руб.

Следовательно средние инвестиции в дебиторскую  задолженность составляют 305,56 тыс.руб.

Задача 3

Себестоимость продукции составляет 60 % от его цены реализации. Счета оплачиваются в среднем через 60 дней после продажи. Ежемесячные продажи составляют 150 тыс. руб.

Необходимо:

1) Определить вложения в счета дебиторов  150 тыс.руб.х2мес. = 300тыс.руб. 

2) Итого инвестиции  в дебиторскую задолженность  составят:

300 тыс.руб.х0,6 = 180 тыс.руб.

Для оперативного контроля за дебиторской задолженностью предприятие может рассчитывать среднюю величину инвестиций в дебиторскую задолженность, умножая объем средней дебиторской задолженности на коэффициент себестоимости (цены).

Задача 4

Фирма имеет  дебиторскую задолженность в размере 400  тыс.  руб.  Себестоимость составляет в среднем 30 % от цены реализации. Затраты на материально-товарные запасы – 5 % от цены реализации. Комиссионные при продаже составляют 7 % от продажи.

Необходимо:  Рассчитать средние вложения в счет дебиторов.

Решение:    Средние вложения в счета дебиторов составят:

400 тыс.руб. *(0,3+0,05+0,07) = 168 тыс.руб.

Задача 5

Продажи в  кредит в компании составляют 500 тыс. руб. Период поступления денег – 90 дней. Себестоимость составляет 50 % от цены реализации.

Необходимо:

1. Определить  вложения в дебиторскую задолженность.

Оборачиваемость счетов дебиторов = 360 : 90 = 4 дня.

Средний размер счетов дебиторов =  500 тыс. руб. : 4 = 125 тыс. руб.

Средние вложения в счета дебиторов = 125 х 0,5 = 62,5 (тыс. руб.).

Задача 6

Фирма представила  следующую информацию:

Текущие ежегодные  продажи в кредит                             5 000 тыс. руб.

Период погашения  дебиторской задолженности              3 мес.

Условия          net 3

Норма прибыли          20 %

Компания  рассматривает предложения по скидкам 4/10 net 30.

Ожидается, что период погашения уменьшится до двух месяцев.

Необходимо:

1. Определить, стоит ли реализовывать такую  политику скидок.

Среднегодовой баланс дебиторской задолженности  равен:

А) до введения скидок:     5000 тыс. руб/ (12/3) = 1250 тыс.руб.

Б) после  введения скидок:  5000 тыс. руб/ (12/2) = 833,33 тыс.руб.

Разница между  значениями среднего баланса дебиторской  задолженности до и после введения скидок показывает, что снижение среднего баланса дебиторской задолженности  составило:

1250 тыс.руб.- 833,33 тыс.руб. = 416,67 тыс.руб.

Дополнительный  доход с учетом нормы прибыли  составит:

416,67 тыс.руб. *0,20 = 83,334 тыс.руб.

Стоимость скидки:  0,3 х 5000 х 0,04 = 60 тыс.руб.

Выгода от политики скидок: 83,334 тыс.руб. – 60 тыс.руб. = 23,334 тыс.руб.

Следовательно, фирме выгодно использовать политику скидок.