Валютная политика России. 2

ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА РОССИИ

Национальная валютная система  России представляет собой государственно-правовую форму организации и регулирования  ее валютно-кредитных и финансовых взаимоотношений с другими странами. Она является составной частью денежной системы страны. Эта система находится  в процессе становления и окончательно еще не сформировалась. Однако ее контуры  и основные тенденции выявились  достаточно определенно. В конце 90-х  годов российский институциональный  валютный механизм по основным параметрам практически приблизился к критериям, присущим странам Запада.

Национальная валютная система  России образована с учетом структурных  принципов мировой валютной системы, поскольку страна стремится к  интеграции в международные финансовые механизмы и вступила в июне 1992 г. в МВФ. Признание устава Фонда  налагает на нее определенные обязательства, касающиеся устройства ее валютной системы. Рассмотрим основные элементы современной  валютной системы России.

1.     Основой валютной  системы является национальная  денежная единица — российский  рубль, введенный в обращение  в 1993г. и заменивший рубль  СССР. Тем самым было завершено  обособление национальной денежной  и валютной систем России от  денежных и валютных систем  республик бывшего СССР, в обращении  которых ,до введения национальных денежных единиц оставались советские рубли. В 1998 г. рубль был деноминирован по соотношению) 1:1000, в связи с чем старые банкноты и монеты заменили новыми.

Законодательно установленное  весовое количество золота в советском  рубле (1922—1992 гг.) приобрело искусственный характер и было отменено. Это соответствует ныне действующему уставу МВФ, который запрещает фиксировать золотое содержание денежных единиц.

2.     С начала осуществления  экономических реформ Россия  фактически ввела внутреннюю, т.е.  только для резидентов (юридических  и физических лиц данной страны), конвертируемость рубля по текущим  операциям платежного баланса.  При этом по финансовым операциям  резидентов были установлены  валютные ограничения. Ограничивались  также валютные операции нерезидентов. Обращение рублевых средств за  рубежом, а также котировки  рубля иностранными банками считались  в соответствии с валютным  законодательством России незаконными.

С июня 1996 г. Россия официально приняла  на себя в полном объеме обязательства, налагаемые на страны — члены МВФ  Статьей VIII (разделы 2, 3, 4) устава Фонда. Эта статья требует от стран-членов устранить валютные ограничения  и ввести конвертируемость национальных валют по международным текущим  операциям, не прибегать к практике множественности валютных курсов, не принимать участия в дискриминационных  валютных соглашениях. Присоединение  России к Статье VIII предполагает распространение  сферы конвертируемости рубля по текущим операциям на нерезидентов. В то же время экспортеры России обязаны продавать часть (50%, с  начала 1999 г. — 75%) валютной выручки  на внутреннем валютном рынке по рыночному  курсу.

3.     Валютный курс рубля  официально не привязан к какой-либо  западной валюте и валютной  корзине. В России введен режим  плавающего валютного курса, который  складывается под воздействием  соотношения спроса и предложения  на валютных биржах страны, прежде  всего на ММВБ. Применяется прямая  котировка, т.е. единица иностранной  валюты выражается в определенном  количестве рублей. С июля 1995 г.  по август 1998 г. функционировал  режим валютного коридора: колебания  рыночного курса рубля по отношению  к доллару США ограничивались  официально устанавливаемыми пределами,  которые поддерживались Центральным  банком РФ с помощью интервенций  на валютном рынке. Границы  этого коридора несколько раз  сдвигались в сторону понижения  курса рубля. После кризиса  17 августа 1998г. валютный коридор  был отменен, и курс рубля  вновь стал свободно плавающим.

С июля 1992 г. введен единый официальный  курс рубля к доллару, который  используется для целей статистики и определения размеров таможенных платежей в бюджет. До 17 мая 1996 г. он фиксировался по результатам торгов на ММВБ, а с этого момента стал ежедневно самостоятельно устанавливаться  Центральным банком РФ на базе текущих  рыночных котировок рубля и определяться как средняя величина между курсами  покупки и продажи по операциям  Банка России на межбанковском рынке. После валютного кризиса 17 августа 1998 г. Центральный банк РФ вновь отказался  от установления собственных курсов покупки и продажи и начал  ежедневно объявлять официальный  курс по итогам утренней специальной  торговой сессии на ММВБ, а с 29 июня 1999 г. по итогам единой торговой сессии. Курс других валют определяется на основе кросс-курса. При этом в качестве промежуточного показателя используются курсы этих валют к доллару.

4.     Элементом валютной  системы России является регулирование  международной валютной ликвидности,  т.е. в первую очередь официальных  золото-валютных резервов, которые используются для обеспечения межгосударственных расчетов и регулирования валютного курса рубля. Эти резервы находятся во владении и распоряжении Центрального банка РФ и Министерства финансов РФ-Величина золото-валютных резервов и их структура постоянно колеблются в зависимости от состояния платежного баланса и конъюнктуры валютного рынка. Наибольшей величины их объем достиг в середине 1997 г. (24,6 млрд. долл.). В связи с финансовым и валютным кризисами он сократился практически вдвое (в начале 1999 г. около 12 млрд. долл.).

В составе валютных резервов Банка  России приблизительно 75% приходятся на доллары США, 20% — немецкие марки  и 5% — на другие валюты; эти средства размещены главным образом в  первоклассные государственные  кратко- и среднесрочные ценные бумаги США и ФРГ. В связи с введением  с 1999 г. единой денежной единицы ЕС —  евро, можно предположить, что Банк России станет использовать ее наряду с долларом в качестве резервной  валюты. Валютные резервы страны включают также кредиты международных  организаций и правительств других стран, поступившие в Министерство финансов РФ. В среднем треть официальных резервов составляет золотой запас. Он используется для пополнения валютных резервов путем продаж золота на мировом рынке, получения кредитов под залог золота, а также операций «своп». Помимо золота и иностранной валюты международные ликвидные резервы России включают также резервную позицию в МВФ в размере 1,2 млрд. долл. на 30 апреля 1998 г. (21,47% квоты), которая была использована после вступления России в Фонд, и счет в СДР (на 1 июля 1998 г. — 253 млн. долл., к началу 1999 г. полностью израсходован). В сентябре 1997 г. МВФ принял решение о новом, одноразовом выпуске СДР. Доля России в нем составляет 1264,4 млн. (1,8 млрд. долл.).

5.     Что касается следующего  элемента валютной системы —  международных кредитных средств  обращения, то наша страна давно  руководствуется унифицированными  международными нормами, которые  регламентируют использование, в  частности, векселей и чеков.

6.     Регламентация международных  расчетов России также осуществляется  в соответствии с Унифицированными  правилами и обычаями для документарных  аккредитивов я инкассо.

7.     Институциональная  структура и режим валютного  рынка России определяются ее  валютным законодательством. Согласно  Закону «О валютном регулировании  и валютном контроле» от 9 октября  1992 г., а также другим законам  и правовым актам, операции  на валютном рынке могут осуществляться  только через уполномоченные  коммерческие банки, имеющие лицензии  Банка России. Помимо банков на  валютном рынке действуют восемь  валютных бирж, ведущее место  среди которых принадлежит ММВБ. Эти биржи объединяет Ассоциация  валютных бирж России.

Достигнув пика в 1995 г., биржевой валютный оборот стал сокращаться при одновременном  резком расширении прямых межбанковских  сделок, что соответствует мировой  практике. По | имеющимся оценкам, до финансового и валютного кризисов 1997—1998 гг. биржевой оборот составлял 2—3-% объема валютных операций. Кризисные  потрясения парализовали межбанковский  рынок. Валютные операции в подавляющей  части вновь вернулись на биржи. Однако по мере стабилизации экономики, в том числе банковской системы, следует ожидать воз»врата к докризисной структуре валютного рынка.

8.     В России формируется  внутренний рынок золота, драгоценных  металлов и драгоценных камней. До рыночных реформ такой рынок  отсутствовал. Все вновь добытые  драгоценные металлы монопольно  приобретались специальным государственным  органом — Гохраном — по  устанавливаемой государством фиксированной  цене. Скупка золотых и серебряных  изделий и лома у населения  производилась через сеть специальных  скупочных пунктов. Изделия из  золота и серебра продавались  в государственных ювелирных  магазинах. Однако золото сохраняло  за собой роль валютного металла.  Признанием этого наряду с  наличием государственного золотого  запаса явился выпуск Министерством  финансов РФ в 1993 г. золотых  сертификатов, каждый из которых  был обеспечен 10 кг золота 0,9999 пробы. Цена таких сертификатов  корректировалась с учетом изменения  цены золота на Лондонском  рынке и курса рубля к доллару.

Юридическую базу для оформления рынка  драгоценных металлов и камней образуют Закон «О драгоценных металлах и  драгоценных камнях», вступивший в  силу 26 марта 1998 г., а также указы  Президента, в частности «О некоторых  мерах по либерализации экспорта из Российской Федерации аффинированного  золота и серебра» от 23 июля 1997 г., ряд  постановлений Правительства и  нормативных документов Центрального банка РФ. Согласно всем этим документам коммерческим банкам и физическим лицам предоставлено право приобретения, хранения и продажи золота, серебра и платины. Банк России ежедневно проводит операции по купле-продаже драгоценных металлов; при этом используются цены в рублях, основанные на ценах лондонского рынка и пересчитанные в рубли по текущему официальному курсу. В 1997 г. коммерческие банки получили право самостоятельно осуществлять экспорт золота и серебра. Предполагается учредить в стране специализированную биржу по торговле драгоценными металлами.

9.     В России сложился  правовой и институциональный  механизм регламентации деятельности  национальных органов управления  валютными отношениями, проведения  валютной политики и валютного  регулирования. Это регулирование  осуществляется по трем главным  направлениям.

Во-первых, формируется и постоянно  обновляется законодательная и  нормативная база внешних валютно-кредитных  и финансовых отношений. Руководство  валютной политикой осуществляют Президент, Правительство, Государственная Дума и Совет Федерации. Они принимают  законодательные акты в сфере  валютных отношений, обеспечивают их соблюдение, распределяют полномочия и функции  по управлению и регулированию. Законодательные  акты конкретизируются и дополняются  постановлениями Правительства, инструктивными документами Центрального банка РФ и других ведомств. Валютное законодательство России регулирует порядок проведения операций в национальной и иностранной валюте (куплю-продажу, ввоз и вывоз, право владения и т.д.), формирование валютных фондов, осуществление валютного контроля. Практически валютную политику проводят в жизнь Центральный банк РФ, Министерство финансов, Министерство экономики, Федеральная служба по валютному и экспортному контролю, Государственный таможенный комитет. Главный исполнительный орган валютного регулирования — Банк России — осуществляет валютное регулирование с помощью различных нормативных документов (инструкции, циркулярные письма и т.д.), выдает лицензии коммерческим банкам на право проведения валютных операций, контролирует эти операции, вводит ограничения внешних заимствований.

Во-вторых, функционирует механизм повседневного валютного контроля, перед которым поставлена цель обеспечивать соблюдение участниками внешнеэкономической деятельности валютного законодательства, прежде всего установленных ограничений на переводы капиталов. Центральный банк РФ и Правительство РФ, являющиеся органами валютного контроля, а также выступающие в роли агентов валютного контроля Федеральная служба по валютному и экспортному контролю, Государственный таможенный комитет и другие ведомства добиваются, с одной стороны, полного и своевременного поступления экспортной выручки в Россию, а с другой — обеспечения обоснованности платежей в иностранной валюте за импортируемые товары. Непосредственные исполнители валютного контроля — уполномоченные коммерческие банки, подотчетные Центральному банку РФ. Они имеют сеть обменных пунктов для осуществления операций с гражданами по купле-продаже наличной иностранной валюты на рубли.

В-третьих, Центральный банк РФ, а  также Правительство РФ, руководствуясь поставленными целями макроэкономической политики, осуществляют, каждый в пределах своей компетенции, текущее оперативное  воздействие на функционирование валютного  механизма: определяют режим валютного  курса рубля; регулируют динамику рыночного  валютного курса; предпринимают  меры по обеспечению достаточного уровня и наиболее эффективной структуры  официальных золото-валютных резервов; производят погашение государственного внешнего долга; оказывают влияние на основные виды внешнеэкономической деятельности, в первую очередь торговлю товарами, услугами и движение капиталов, на состояние платежного баланса.

На протяжении 90-х годов валютная система России постоянно совершенствовалась, продвигаясь по пути к более глубокому  интегрированию в мировую валютную систему. После глобального кризиса 1998 г. насущной задачей является восстановление нормального функционирования всех структур и механизмов управления международными валютно-кредитными и финансовыми  отношениями страны.

·       10.2. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

И ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ В РОССИИ

В условиях плановой экономики и  валютной монополии валютный рынок в СССР отсутствовал. Государство являлось единственным законным владельцем иностранной валюты, которая концентрировалась в его руках и распределялась с помощью валютного плана. Оно имело монопольное право на совершение операций с валютными ценностями и управление золото-валютными резервами. Принцип единства валютной кассы обязывал всех держать валюту на счетах во Внешэкономбанке СССР.

Развитие валютного рынка и  валютных операций в стране началось с конца 80-х годов. Составной частью экономических реформ, направленных на переход к рыночной экономике, явились отмена государственной  монополии внешней торговли и  валютной монополии и введение децентрализации  внешнеэкономической деятельности страны. Валютная реформа обеспечила переход от административного распределения  валютных ресурсов государственными органами к формированию валютного рынка. Предприятиям и организациям впервые  было предоставлено право оставлять в своем распоряжении значительную часть экспортной выручки на открытых им валютных счетах. Они получили возможность использовать эти средства по своему усмотрению. С ноября 1989 г. Внешэкономбанк СССР начал проводить аукционы по продаже валюты по рыночному курсу. В Москве была создана валютная биржа.

Согласно Закону «О валютном регулировании» от 1 апреля 1991 г. всем предприятиям и  организациям, а также гражданам  было предоставлено право продавать и покупать через уполномоченные коммерческие банки иностранную валюту в обмен на советские рубли по рыночному курсу. В апреле 1991 г. стали регулярно проводиться торги на валютной бирже Госбанка СССР по рыночному курсу.

После распада СССР на рубеже 1991—1992 гг. и образования Российской Федерации  процесс формирования валютного  рынка ускорился. Это составная  часть радикальных структурных  экономических реформ. Валютный рынок  дает возможность эффективнее использовать валюту и определять реальный валютный курс.

Первыми основными нормативными актами, регулировавшими функционирование российского валютного рынка, стали  указы Президента РФ «О либерализации  внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15 ноября 1991 г. и «О формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992 г.» от 30 декабря 1991 г., а также инструкция Центрального банка России от 22 января 1992 г. «О порядке обязательной продажи предприятиями, организациями и гражданами валюты в Республиканский валютный резерв Российской Федерации, валютные фонды республик, краев и областей в составе Российской Федерации, стабилизационный фонд Банка России». 14 июня 1992 г. последовал Указ Президента РФ «О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин».

В Законе «О валютном регулировании  и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. определены принципы осуществления  валютных операций в Российской Федерации, права и обязанности юридических  и физических лиц в отношении  владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность  за нарушение валютного законодательства. Валютные операции должны осуществляться через Центральный банк РФ или  коммерческие банки, имеющие валютную лицензию. На первых порах специфика  валютного рынка России состояла в том, что он был представлен  преимущественно валютными биржами, прежде всего ММВБ. Институциональная  структура валютного рынка России включает ряд сегментов. По видам  операций различаются: биржевой межбанковский  и внебиржевой, рынок срочных  валютных операций (форвардный и фьючерсный рынки) и рынок наличной валюты.

Биржевой валютный рынок функционирует  по установленным правилам. Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Однако биржа не может сама выступать  в качестве партнера по совершаемым  сделкам.

Первая валютная биржа России —  ММВБ — была создана 9 января 1992 г. Вначале  торги на ней проводились один раз в неделю. С апреля 1992 г. их количество увеличилось до двух, с 10 февраля 1993 г. — до четырех, с июня 1993 г. — до пяти раз в неделю. Биржа  стала проводить куплю-продажу  валюты в течение каждого рабочего дня. Операции на ММВБ осуществлялись по принципу сделок по цене фиксинга на доллары США и марки ФРГ против рубля. В операциях биржи могут принимать участие банки — члены ММВБ по поручению своих клиентов и от собственного имени. Активное участие в операциях биржи принимает Центральный банк РФ, в основном для проведения валютных интервенций.

Порядок торгов на ММВБ был следующим. Начало операций осуществляется на базе фиксинга предыдущего дня и заявок банков на покупку и продажу валюты. Центральный банк РФ на основе этой информации представляет свои заявки на покупку и продажу иностранной валюты. При сопоставлении всех заявок выявляется превышение заявок на покупку долларов (основной котируемой валюты) на рубли или наоборот. В зависимости от этого курс доллара к рублю повышается или понижается. При новом объявленном курсе банки (включая Центральный банк РФ) могут предложить дополнительные суммы долларов к продаже или покупке или аннулировать прежние предложения. Процесс может повторяться до достижения при определенном курсе равенства заявок на покупку и продажу, когда курс считается зафиксированным и сделки совершенными. При этом, если при повышении курса доллара новые заявки на его продажу ведут превышению предложения, такие заявки могут быть удовлетворены при фиксинге частично. Ежедневные валютные торги снижают риск в работе дилеров, уменьшая влияние ажиотажного спроса на курс рубля к доллару, так как перерывы в торгах вынуждают участников рынка создавать запас валют.

В 1992 г. были учреждены пять региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Ростовская межбанковская (РМВБ), Уральская  региональная (УРВБ) в Екатеринбурге, Сибирская межбанковская (СМВБ) в  Новосибирске и Азиатско-Тихоокеанская  межбанковская (АТМВБ) во Владивостоке. В конце 1993 г. совокупный ежемесячный  оборот шести валютных бирж составлял 2 млрд. долл. В 1995 г. возникли еще три  биржи — Нижегородская валютно-фондовая (НВФБ), Самарская валютная межбанковская (СВМБ) и Краснодарская межбанковская (КМВБ).

Рост валютного оборота в  регионах России, который происходил по мере достижения финансовой стабилизации, имел своим результатом относительное  увеличение доли региональной биржевой торговли — с 3% в 1992 г. до 45% в 1996 г. от общего объема операций с американским долларом. Нарастание в 1997— 1998 гг. кризисных  процессов в экономике и валютно-финансовой сфере повернуло вспять наметившуюся тенденцию децентрализации биржевой торговли иностранной валютой. В  результате доля МMBБ в этой торговле достигла в 1998 г. 94%, т.е. практически вернулась на уровень 1992 г. Что касается региональных валютных бирж, то в первую тройку в 1998 г. вошли Санкт-Петербург, Владивосток и Новосибирск (вместе — 4,7%).

В ноябре 1993 г. была организована Ассоциация валютных бирж России (АВБР). Ее цели: создание единой информационной среды валютного  и финансового рынков; координированное развитие его новых сегментов  в регионах страны; унификация «правил  игры» и экспертиза нормативных  актов, касающихся деятельности валютных бирж. С 29 июня 1999 г. утренние торги по доллару США проводятся на ММВБ и  на всех межбанковских валютных биржах одновременно в режиме реального  времени. Тем самым региональные биржевые валютные рынки на деле объединяются в единую всероссийскую систему  биржевой валютной торговли.

Валютная структура биржевой торговли. Вначале (с 1992 г.; осуществлялась купля-продажа только долларов США. Доля доллара в валютной структуре российского биржевого оборота понизилась со 100% в 1992 г. до 87% в 1996 г. Это было связано с тем, что постепенно происходила диверсификация валютных операций за счет увеличения числа котируемых валют. На ММВБ с 10 февраля 1993 г. проводятся регулярные торги по немецкой марке, с 10 июня 1993 г. — по карбованцу (гривне), с 9 декабря 1993 г. — по тенге, с 29 августа 1994 г. — по белорусскому рублю, с 14 декабря 1994 г. — по французскому франку и с 9 октября 1995г.— по фунту стерлингов. Кроме того, во Владивостоке котируется японская иена, в Санкт-Петербурге — финская марка. Однако заметное место из числа этих валют занимала лишь немецкая марка (в 1996 г. — 11,4% биржевого оборота), тогда как сделки с остальными валютами измерялись ничтожными величинами.

В 1997—1998 гг. доля доллара США в  сделках на российских валютных биржах вновь повысилась, достигнув уровня в 99% (доля немецкой марки понизилась до 0,7%). Доллар сохраняет за собой  доминирующие позиции в операциях  на валютном рынке России. В долларах осуществляется преобладающая часть  расчетов по внешнеэкономическим связям со странами дальнего зарубежья; ему  отдают предпочтение российские физические лица, обращающие свои сбережения в  иностранную валюту; доллар является основной валютой, в которой Центральный  банк РФ хранит свои валютные резервы  и в которой коммерческие банки  и другие владельцы держат активы за границей. Преимущественная ориентация на американскую валюту отражает ведущую  роль доллара в мировом валютном обороте, а также долларизацию экономики в России. В перспективе в качестве серьезного соперника доллара рассматривается единая денежная единица стран ЕС — евро. Торги по евро начались на ММВБ в январе 1999 г.