Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Валютная политика Франции

Введение.

Формирование современной системы международных валютных отношений обычно относят к концу XIX - началу XX вв. В этот период сформировались объективные предпосылки для непосредственного участия государств в валютных отношениях. Значительные и резкие колебания курсовых соотношений, валютные кризисы стали оказывать весьма ощутимое влияние на национальные и мировую экономики, вызывая серьезные социально-экономические последствия.

Существенную роль сыграл постепенный отказ большинства стран мира от применения золотого стандарта как стихийного регулятора валютного курса. Это было связано с негативным влиянием золотого стандарта на процессы международной концентрации и централизации капитала.

Дальнейшее прогрессивное развитие международных валютных отношений обусловлено, главным образом, созданием мирового рынка товаров и услуг. А так же колоссальным увеличением всемирного товарооборота, глобализацией систем связи и транспорта, углублением международного разделения труда и, вследствие этого, широкой интернационализацией хозяйственных связей и формированием мировой системы хозяйств.

Валютная политика направлена на достижение главных целей экономической политики государства - обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать инфляцию и рост безработицы.

Конкретные задачи валютной политики включают в себя:

1. преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации;

2. введение валютных ограничений для активизации сальдо платежного баланса;

3. переход к конвертируемости валюты;

4. стимулирование притока иностранных инвестиций;

5. либерализацию валютного режима и др.

Актуальность выбранной мною темы заключается в том, что хотя уже достаточно давно известны методы валютной политики, в мире происходят локальные финансовые кризисы, мировые финансовые кризисы. Какими же основными методами пользуются уполномоченные органы государств для профилактики и сглаживания последствий финансовых кризисов я попробую разобрать в данной курсовой работе.

Глава 1. Теоретические аспекты валютной политики

1.2. Понятие и основные инструменты валютной политики

Валютная политика - составная часть экономической и внешнеэкономической политики государства, представляющая линию действий государства внутри и вне страны, проводимую посредством воздействия на валюту, валютный курс, валютные операции.

Валютная политика страны проводится ее правительством, центральным банком, центральными финансовыми органами. [2.c32]

Валютная политика - совокупность экономических, правовых и организационных мер и форм, осуществляемых государственными организациями, центральными банковскими и финансовыми учреждениями, а также международными валютно-финансовыми организациями в области валютных отношений.

Основные инструменты валютной политики:

валютная интервенция;

Вмешательство центрального банка в операции на валютном рынке с целью регулирования национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты.

При нежелательном снижении курса национальной валюты, чтобы искусственно повысить спрос на нее, центральный банк продает иностранную валюту, а при повышении курса - покупает. [5.c12]

Валютная интервенция - одна из форм валютной политики, разновидность девизной политики, от которой отличается более крупными масштабами и сравнительно коротким периодом проведения. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных валютных (реже - золотых) резервов и кредитов по сделкам своп на основе соглашений между центральными банками.

Валютная интервенция оказывает определенное влияние на валютный курс. Однако огромные затраты на валютную интервенцию не всегда обеспечивают его стабилизацию, если рыночные факторы курсообразования оказываются сильнее государственного регулирования.

валютные ограничения;

Система нормативных правил, устанавливаемых в административном порядке или законодательно и направленных на ограничение операций с иностранной и национальной валютой и другими валютными ценностями.6

Валютные ограничения включают:

регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации прибылей, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг;

запрет свободной купли-продажи иностранной валюты;

концентрацию в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей. [6.c28]

Отличаются дискриминационным характером. Используются для выравнивания платежного баланса; поддержания валютного курса; концентрации валютных ценностей в руках государства.

Укрупненно различают следующие виды валютных ограничений:

лицензирование валютных операций;

полное или частичное блокирование валютных счетов;

ограничение обратимости валют.

Соответственно вводятся разные категории валютных счетов: свободно конвертируемые, внутренние (в национальной валюте с использованием в пределах страны), по двухсторонним правительственным соглашениям, клиринговые, блокированные и др.

Валютные ограничения разделяются на две основные сферы:

текущие операции платежного баланса (торговые и "невидимые" операции);

финансовые (движение капиталов и кредитов, перевод прибылей, налоговых и других платежей). [1.c46]

Валютные ограничения способствуют временному выравниванию платежных балансов отдельных стран, но в конечном счете осложняют проблему их балансирования, так как возникает необходимость регулирования международных расчетов с каждой страной отдельно. Ограничение обратимости валют фактически аннулирует принцип наибольшего благоприятствования, усиливает дискриминацию торговых партнеров путем применения множественности валютных курсов.

Объективная необходимость снятия валютных барьеров в международных экономических отношениях порождает тенденцию к межгосударственному регулированию валютных ограничений. Однако этому фактору противостоит национальный протекционизм как средство конкуренции, направленной против торговых партнеров.

валютные резервы;

Предназначенные преимущественно для международных расчетов, на случай непредвиденных ситуаций, а также для целей получения дохода и регулирования валютного рынка официальные запасы иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах страны либо в международных валютно-кредитных организациях. [8.c112]

Важнейшую часть валютных резервов составляют централизованные запасы золота, иностранной валюты и международных валютно-платежных средств типа СДР, ЭКЮ, резервной позиции страны в МВФ. Часть валютных резервов составляют ресурсы в иностранной валюте, принадлежащие частным коммерческим банкам, которые государство может использовать в рамках валютной политики, в том числе с помощью валютных ограничений.

Валютные резервы могут применяться в качестве всеобщего покупательного средства, в том числе при закупках продукции, необходимой народному хозяйству и населению (в частности, продовольственных и промышленных товаров, зерновых, медикаментов и т.д.).

Определенные фонды валютных резервов в конвертируемой валюте концентрируются в международных региональных банках, в частности МБЭС и МИБ. Они используются для долгосрочного кредитования строительства крупных народно-хозяйственных объектов, включенных в согласованные программы.

валютное субсидирование;

валютные паритеты.

Соотношение между валютами, устанавливаемое в законодательном порядке и на межправительственном уровне.

В случае определения по золотому содержанию валют валютный паритет совпадает с золотым паритетом.

Паритет валюты занимает промежуточное положение между рыночными курсами покупки и продажи.[10.c37]

Виды валютной политики.

Валютная политика в зависимости от ее целей и форм подразделяется на структурную и текущую.

Структурная - совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление изменений в МВС, реализуется в форме валютных реформ в целях совершенствования ее принципов в интересах всех стран, и сопровождается борьбой за привилегии для отдельных валют. Текущая политика - совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота. [4.c32]

Существуют две основные формы валютной политики – дисконтная политика и девизная политика. [11.c68]

Дисконтная (учетная) политика – изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой.

Платежный баланс страны – это соотношение денежных платежей, поступающих в страну из-за границы, и всех ее платежей за границу в течение определенного периода времени (год, квартал, месяц). В платежном балансе находят стоимостное выражение все внешнеэкономические операции страны. В большинстве стран мира платежный баланс составляется по форме, рекомендованной Международным валютным фондом.

Различают: внешнеторговый баланс, баланс услуг и некоммерческих платежей и баланс движения капиталов и кредитов. При этом активный платежный баланс – баланс, в котором поступления превышают платежи. Активное сальдо платежного баланса способствует укреплению экономического положения страны. Пассивный платежный баланс – баланс, в котором платежи превышают поступления. Обычное пассивное сальдо платежного баланса покрывается за счет использования своих валютных резервов либо с помощь иностранных займов и кредитов или ввоза капитала.

К тактическим целям относятся обеспечение устойчивости внутреннего валютного рынка, его четкой организации и контролируемости. Тактические цели достигаются путем организации валютного регулирования и валютного контроля, обслуживания внешнего долга, стимулирования экспортно-импортных отраслей и пр.

Формой валютной политики, направленной на достижение тактических целей, является девизная политика. [11]

Девизная валютная политика – мероприятия государства по регулированию валютного курса путем покупки и продажи иностранной валюты.

Девизная валютная политика реализуется в двух направлениях:

- путем установления режима валютного курса для национальной валюты;

- посредством его регулирования с помощью различных инструментов.

Инструментами девизной валютной политики являются:

- Валютные интервенции

- Девальвация и ревальвация

- Валютные ограничения

Валютные интервенции осуществляются для регулирования курса национальной валюты в интересах государства. Под валютной интервенцией понимается разовое целенаправленное воздействие центрального банка страны на валютный рынок и валютный курс, осуществляемое путем купли-продажи банком крупных партий иностранной валюты. Интервенция осуществляется, как правило, за счет золотовалютных резервов государства, а в некоторых случаях за счет своповых соглашений, заключенных между центральными банками разных стран на определенный период.

Девальвация – снижение курса национальной валюты по отношениям к иностранным валютам или международным счетным денежным единицам. Объективной основой для нее является завышение официального валютного курса по сравнению с реальной покупательной способностью денежных единиц.

Ревальвация – повышение курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте. [14]

Валютные ограничения – вводятся государством на операции с валютой золотом и другими валютными ценностями, что отражается в валютном законодательстве.

Валютная политика США и Канады на современном этапе развития.

2.1.Валютная политика США и ее проблемы.

В отличие от других стран, в том числе и России, где данные о сделках, отвечающих определенным критериям, в обязательном порядке передаются в органы, призванные бороться с отмыванием капиталов, во Франции сегодня финансовые посредники сами решают, подозрительна сделка или нет. А вся система валютного регулирования во Франции прошла в своем развитии несколько этапов.

Этап первый — зарождение

Первый этап — зарождение системы государственного валютного регулирования. Необходимость регулирования валютных отношений возникла вследствие I Мировой войны, истощившей национальные экономики, ввергнув мировые державы в состояние разрухи. Системы денежного обращения этих стран, и без того находившиеся в состоянии перманентного кризиса, были нарушены. Поэтому Франция с августа 1914 г. ввела принудительный курс банкнот и отменила их размен на золото. [15]

После Великой депрессии и последовавшей за ней девальвацией доллара и фунта стерлингов по отношению к франку было нарушено главное преимущество Франции — низкая стоимость национальной валюты. В 1935 г. из страны начался отток капитала. Возникла необходимость валютного регулирования. Последовали первые решения для предотвращения оттока капитала. В 1936 г. Банк Франции рекомендовал коммерческим банкам не производить:

— продажу иностранной валюты резидентам без доказательств необходимости ее для коммерческих целей;

— продажу иностранных банкнот физическим лицам, за исключением туристов;

— предоставление кредитов во французских франках для спекуляций на валютной бирже;

— спекулятивные операции с французским франком;

— продажу золота для целей тезаврации.

Но данные меры оказывались неэффективными, так как носили половинчатый, рекомендательный характер. Правительство было вынужденно принять закон, запрещающий операции с золотом и его ввоз-вывоз без разрешения Банка Франции, и провести ряд девальваций в 1936-1938 гг. Эти действия и обязательство не восстанавливать валютный контроль дали возможность вернуть значительное количество «блуждающих капиталов».

Таким образом, перед началом II Мировой войны Франция использовала несколько способов регулирования валютных отношений: прекращение обмена банкнот на золото, девальвацию золотого содержания, ряд рекомендаций центробанка, запрет на операции с золотом и его вывоз. Все ограничения носили краткосрочный и нерешительный характер, а равновесие на денежном и валютном рынках достигалось в основном за счет девальвации.

3 сентября 1939 г. Франция вступила в войну. Одновременно был подписан декрет, запрещавший перевод каких-либо сумм на территорию неприятеля. 9 сентября был издан новый декрет, запрещавший и регулирующий экспорт капиталов, операции с иностранными валютами и торговлю золотом. Он предусматривал:

— запрет экспорта капиталов без разрешения министра финансов в отношении физических и юридических лиц, находящихся во Франции, а также перевод французских франков на счета в иностранные банки;

— обязательную сдачу доходов от экспорта товаров и услуг, других доходов, полученных за границей в иностранной валюте, в течение одного месяца со дня получения;

— создание специального правительственного органа — Валютного бюро, управляемого Банком Франции по поручению и за счет Министерства финансов.

Новый орган наделялся правом привлекать для совершения валютных операций банковские учреждения и маклеров, назначаемых министром финансов по предложению управляющего Банком Франции.

Таким образом, валютное регулирование в этот период носило временный характер и использовалось как исключительная мера, вызванная нарушениями в развитии экономики и оттоком капитала. Поэтому оно было половинчатым, мало продуманным, использовалось в основном для разрешения проблем, имеющих текущий характер.

Этап второй — жесткое регулирование

Второй этап (1945-1958 гг.) — жесткая система государственного валютного регулирования. После II Мировой войны в валютном регулировании Франции происходят качественные изменения. Оно приобретает постоянный характер, но реализуется преимущественно в форме валютных ограничений. Система валютных ограничений во Франции в этот период начинается с декрета от 15 июля 1947 г. и отдельных распоряжений, издаваемых Министерством финансов и экономики или входящим в это министерство Валютным бюро.

Указанный декрет предоставлял Валютному бюро право:

1. реквизировать иностранную валюту и золото;

2. предписывать французским физическим и юридическим лицам, а также проживающим во Франции иностранцам, передачу в распоряжение Валютного стабилизационного фонда принадлежащих им авуаров в иностранной валюте;

3. выдавать импортерам разрешения на покупку иностранной валюты, необходимой им для оплаты ввозимых товаров.

Принятие столь жестких ограничений было вызвано рядом важных причин.

Во-первых, послевоенный период вплоть до конца 1958 г. характеризовался дефицитом платежного баланса и целой серией девальваций, направленных на увеличение экспорта. Суммарный дефицит платежного баланса «зоны франка» по текущим операциям за 1946-1958 гг. составил $10.5 миллиарда.

Во-вторых, увеличилась внешняя задолженность Франции, которая на конец 1958 г. составила примерно $3 млрд. В-третьих, колониальные войны вызвали бюджетный дефицит. В 1958 г. он составлял около $1.2 миллиарда. 25 марта 1957 г. в Риме главы шести государств (ФРГ, Бельгии, Франции, Италии, Люксембурга, Нидерландов) подписали договор «Об учреждении Европейского экономического сообщества». С целью устранения разделяющих Европу барьеров в договоре было заложено четыре основных принципа экономических и социальных свобод: свобода движения лиц, товаров, услуг и капиталов. Валютное регулирование во Франции отныне приобретает более конкретный характер, часто проявляющийся в довольно жестких формах. Это было следствием усиливающейся конкуренции между ведущими мировыми державами и быстро растущего лидерства США. Благодаря принятым мерам Франции удалось стабилизировать денежное обращение и установить пока еще хрупкую, относительную устойчивость национальной валюты. [15]

Этап третий — переход к либерализации

Третий этап (1958-1985 гг.) — переходный период от жесткой системы валютного регулирования и контроля к либерализации. Пришедший к власти генерал де Голль взял курс на сохранение и дальнейшее обеспечение стабильности французского франка. Закономерным итогом такой последовательной политики явилось введение с 1958 г. внешней обратимости национальной валюты по текущим операциям: франки на счетах нерезидентов свободно конвертировались в другие обратимые валюты, в том числе в доллары США. [5.c31]

Международное положение франка, активное сальдо платежного баланса, накопленные золотовалютные резервы (в 1958-1966 годах они выросли практически в 5.5 раза), рост производства — все это позволило де Голлю продолжить политику либерализации валютного регулирования.

28 декабря 1966 г. во Франции был принят закон, призванный либерализовать торговлю страны с внешним миром. В статье 1 его финансовые отношения между Францией и заграницей объявлялись свободными. Новый закон носил в большей степени рекомендательный характер и не содержал норм прямого воздействия. Все ограничения вводились с помощью издаваемых правительством и центробанком Франции подзаконных актов, разъясняющих те или иные положения статей закона. Практически без изменений этот закон действует и сегодня. Курс на либерализацию валютного регулирования не изменился. [8.c114]

В 1967 г. обратимость франка по текущим операциям была распространена и на резидентов. Одновременно устанавливался свободный ввоз-вывоз золота как резидентами, так и нерезидентами. Сохранялся лишь контроль над прямыми иностранными инвестициями во Франции и французскими инвестициями за границей, над эмиссией иностранных ценных бумаг на французском рынке, получением местными предприятиями займов за границей (на сумму свыше 2 млн. франков, причем банки могли предоставлять и получать кредиты за границей без ограничений).

На фоне очевидных успехов совершенно неожиданным оказался разразившийся в 1968-1969 гг. второй валютный кризис во Франции. Непосредственным толчком к нему послужили события в мае-июне 1968 г. (студенческие волнения, всеобщая забастовка), а также спекуляция в пользу западногерманской марки в ожидании ее ревальвации. Однако эти факторы смогли вызвать валютный кризис только лишь вследствие действий структурного порядка.

Франции удалось улучшить свои торговые позиции, устойчивость которых покоилась не столько на преимуществах отечественного производства и уровне производительности труда, сколько на временных благоприятных факторах, главным из которых была девальвация. Активное сальдо платежного баланса и накопление золотовалютных резервов были достигнуты в основном благодаря притоку капиталов из-за рубежа, а не положительному сальдо внешней торговли.

Валютная либерализация позволила осуществить т.н. «игру на сроках». В обстановке растущего недоверия к французской валюте и ожидания ее девальвации экспортеры замедляли репатриацию своей валютной выручки из-за границы, а импортеры ускоряли платежи за границу.

Определенную роль сыграла и неустойчивость мировой валютной системы.

В мае 1968 г. во Франции были восстановлены валютные ограничения, но уже 5 сентября они были отменены. Однако из-за массового вывоза капитала и для пресечения спекуляций на девальвации франка в ноябре ограничения снова были восстановлены. Неустойчивость экономической стратегии правительства обусловила неустойчивость политики валютного регулирования. Это был закономерный зигзаг, временное отступление в общей тенденции либерализации валютного регулирования. Но он показал, насколько возросла весомость неэкономических факторов развития, насколько необходима координация валютных политик в международном масштабе. [9.c64]

По оценкам французских и других западных экономистов, развал Бреттон-Вудской системы и установление плавающих валютных курсов лишили французских предпринимателей тех основных преимуществ на мировом рынке, которые они получали в результате проводимой политики на снижение курса франка. Так, по данным французских экспертов, снижение курса доллара на 10% уменьшает расходы Франции по импорту на 3 млрд. франков и снижает инфляцию на 0.1%.

В 70-80-х годах страна окончательно перешла от сравнительно замкнутого к специализированному хозяйству в рамках мирового рынка, а внешняя торговля превратилась в решающий фактор экономического роста Франции. Благодаря этому появилась возможность упростить различные процедуры по экспортным операциям, увеличить часть валютной выручки, оставляемой в распоряжении экспортеров. Хотя во второй половине 80-х годов серьезную озабоченность французского руководства вызывали периодические перемещения валютных потоков — так называемых «горячих» денег.

Процесс развития либерализации валютного регулирования во Франции очевиден, несмотря на временные периоды усиления его регламентации. Однако, по сравнению с другими экономически развитыми странами, валютное регулирование в стране остается самым жестким.

Этап четвертый — либерализация

Четвертый этап (1985-1990 гг.) — либерализация в области государственного валютного регулирования. Франция предпочла поэтапную отмену валютного регулирования. Германия осуществила ее весьма решительно, сразу после окончания войны. Хотя Германии и отменять-то, по большому счету, было нечего: она заново создавала свою экономику, для нее важно было в этих условиях не начинать политику валютного регулирования.

И это ей удалось благодаря стремлению создать свободное рыночное хозяйство, чьи принципы по определению не предусматривают валютное регулирование со стороны государства в каких-нибудь значительных формах. Великобритания, Австралия и Новая Зеландия произвели относительно резкий переход в конце 70-х и начале 80-х годов. Япония предпочла постепенный отказ от валютного контроля. Этим странам и не нужно было осуществлять долгий переход к либеральной валютной политике, в отличие от французской, она всегда была там более либеральной.

Переход к либерализации во Франции осуществлялся в несколько этапов.

Во-первых, национальным компаниям с мая 1987 г. было разрешено распоряжаться валютными счетами как во Франции, так и за рубежом. До этого экспортирующим предприятиям жестко предписывалось ввозить в страну иностранную валюту и в срок не более трех месяцев обменивать ее на франки. [5.c86]

Снятие валютного контроля позволило компаниям более гибко и децентрализованно управлять накоплением денежных ресурсов. Однако последний контрольный элемент остался: предприятия обязаны были соблюдать «потолок кредиторского сальдо» на уровне четверти делового оборота с заграницей.

Цель подобного предписания — избежать спекуляции на франке, придать валютным операциям торгово-экономический характер. Во-вторых, для покрытия растущих валютных рисков по импортным операциям предприятиям теперь было разрешено, помимо займов, использовать различные валютно-финансовые механизмы, включая покупку валюты на определенный срок, что ранее не допускалось.

Теперь компании не отчитываются по этим операциям перед коммерческими банками, в которых они обслуживаются. В-третьих, предприятия получили право свободной эмиссии займов за рубежом. В результате этого банки практически утратили возможность жестко контролировать осуществление валютных операций юридическими лицами. Впервые за долгие годы было разрешено предоставлять заемные ресурсы во франках нерезидентам. В-четвертых, экспорт и импорт золота были приравнены к режиму торговых операций, отменены предварительные разрешения на их осуществление со стороны Банка Франции.

В-пятых, полностью отменены ограничения на вывоз валюты из страны для туристов, которые обязаны лишь заявить о вывозимой сумме, если она превышает 50 тыс. франков. При этом установлен льготный фискальный режим при создании коммерческой сети за рубежом. [6.c47]

В-шестых, было снято предписание французским компаниям, осуществляющим прямые инвестиции за границей, финансировать значительную часть их (70%, позднее — 50%) в иностранной валюте. Минимальная сумма капиталовложений, не требующая предварительного официального разрешения, была сначала повышена с 2 млн. до 15 млн. франков, а затем в 1987 г. подобная процедура была упразднена совсем и заменена уведомлением государственных органов. Таким образом, в 80-х годах во Франции зарубежные капиталовложения стали окончательно рассматриваться как важнейшее средство «международного видения и мышления» французских предпринимателей, как база для интенсификации товарного экспорта.