Ведущие мировые фондовые биржи

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ, МОЛОДЕЖИ И  СПОРТА

ДОНЕЦКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ

Кафедра банковского и биржевого дела 
 
 
 

Реферат

по дисциплине: «Биржевое дело»

на тему: «Ведущие мировый фондовые биржи»

                                                                                  Выполнила:

                                                                                  Студентка 3-го курса

                                                                                  Группы ММ 09-1

                                                                                  Воробьёва Д.А.

                                                                                  Проверила:

                                                                                  Кириенко О.Э. 
 
 
 
 
 
 

Донецк, 2011 г.

Cодержание

Введение 3

1. Понятие фондовой биржи, ее основные функции 4

1.1. История возникновения фондовой биржи 4

1.2.Функции фондовой биржи 8

1.3. Руководящие органы биржи 8

1.4. Членство на бирже 10

2. Биржевая система США 14

2.1. Организация и принципы деятельности Нью-Йоркской фондовой биржи 14

3. Фондовые биржи Европы и Азии 17

3.1. Лондонская фондовая биржа 17

3.2. Франкфурдская фондовая биржа 21

3.3. Парижская фондовая биржа 24

3.4. Токийская фондовая биржа 26

Выводы 28

Литература: 29

Введение

     Немаловажную  роль в современной экономике  играет фондовая биржа.

Фондовая  биржа это организованный, регулярно  функционирующий рынок ценных бумаг  и других финансовых инструментов. Фондовые биржи благодаря торговле ценными бумагами, могут сосредотачивать  в своих руках большие капиталы, которые в дальнейшем привлекаются для развития производства. Здесь  осуществляется купля продажа акций  и облигаций акционерных обществ, а также облигаций государственных  займов. Биржевая игра весьма заманчива. Покупая, ценные бумаги по низкому и  продавая, по высокому курсу, можно  получить крупную биржевую прибыль. Являясь организатором рынка  ценных бумаг, фондовая биржа первоначально  занимается исключительно созданием  необходимых условий для ведения  эффективной торговли, но по мере развития рынка её задачей становится не только организация торговли, сколько её обслуживание.

     Она играет огромную роль в мобилизации, распределении и перераспределении  капитала. Именно фондовая биржа позволяет  обеспечить концентрацию спроса и предложения  ценных бумаг, их сбалансированность путем  биржевого ценообразования, реально  отражающего уровень эффективности  функционирования акционерного капитала. Деятельность фондовой биржи предопределяет в значительной мере эффективность  фондового рынка и степень  воздействия на экономические процессы в стране. 
 
 
 
 
 

1. Понятие фондовой биржи, ее основные функции

1. История возникновения фондовой биржи

     Биржевая  торговля охватывает широкий круг активов  — от физических товаров до валюты и фондовых ценностей. Но, несмотря на отличия в объекте торговли, все биржи объединяет одно общее свойство — они являются организованным рынком.

     Организованным  рынком называется место, где собираются покупатели и продавцы для осуществления торговых операций по определенным, установленным правилам. Всем видам таких рынков присущ ряд общих черт:

     • строго определенные правила проведения торгов;

     • открытость в осуществлении торговых операций;

     • официальный порядок установления курсов и котировок;

     • наличие оборудованных торговых площадей, складских и офисных помещений;

     • система связи и информации.

     Собственно  биржа возникла в Европе в период первоначального накопления капитала и интернационализации торговых операций. Наиболее ранней формой биржевых операций стала торговля деньгами и  векселями, что объясняется, прежде всего, высокой степенью заменяемости и обратимости, присущей этим активам.

     Вексельно-денежная биржа возникла первой, так как для фондовой биржи тогда еще не было условий: отсутствовали ее объекты — акции и облигации. Не было и крупных предприятий, нуждавшихся в привлечении больших средств путем их выпуска. Даже для возникновения товарной биржи в то время еще не сложились предпосылки, и товарные операции по-прежнему сосредоточивались на ярмарках и рынках.

     Лишь  в начале XVI в. эволюция торговых операций привела к возникновению фондовой и товарной бирж в современном значении этих терминов. При этом первыми сформировались товарные биржи, на которых и началась впоследствии торговля фондовыми ценностями. Появление специализированных фондовых бирж стало завершающим этапом формирования биржевой формы торговли [1].

     Родиной фондовой биржи считается бельгийский порт Антверпен, который играл в эпоху больших географических открытий значительную роль в мировой торговле. Следом за Антверпеном котировки почти всех ценных тогдашних бумаг начали осуществлять в нидерландском порту Амстердаме, где было создано одну из первых в мире фондовых бирж [2].

     Первоначально развитие биржи было связано с ростом государственного долга, так как вложенные в облигации займов капиталы могли быть в любое время превращены в деньги. В XVII в., с появлением первых акционерных обществ, объектом биржевого оборота становятся акции. Однако их деятельность также определялась наличием государственного долга, поскольку акционерные компании учреждались при условии вложения части своих средств в государственные займы. Высокие прибыли, получаемые этими компаниями от колониальной торговли, способствовали резкому повышению курсов их акций и биржевым спекуляциям. Поэтому фондовая биржа в период становления капитализма была в определенной степени важным фактором первоначального накопления капитала [3].

     Акции впервые появились в обороте на Амстердамской бирже. Начало этому поистине важнейшему объекту фондовой торговли дала возникшая в то время Ост-Индская торговая компания, которая объявила о подписке на участие в прибылях компании.

     На  бирже в Амстердаме практиковались сделки с ценными бумагами не только за наличный расчет, но и срочные сделки, что послужило формированию спекулятивного биржевого рынка. Таким образом, можно сказать, что акции создали в Амстердаме крупную биржевую игру, по своим формам напоминающую современную биржевую спекуляцию.

     В Амстердаме появилась и первая книга  о бирже, которую написал Жозеф де ля Вега. В ней дана исключительная по образности и меткости характеристика биржевой публики.

     В конце XVII — начале XVIII в. Нидерланды на мировом рынке начинает затмевать Англия. После революции 1688 г., ликвидировавшей остатки феодальных отношений в стране, начинается оживленное грюндерство (учредительство). В Англии появляются всевозможные акционерные компании, организуется английский банк, акции этих компаний выходят на биржу. В те времена лондонские брокеры заключали сделки прямо на улице или в кафе, отчего и пошло впоследствии выражение «уличный» рынок. Но широкое распространение акций требовало и нового определенного места для торговли. В тот период в Англии уже существовала

Лондонская  биржа, которая в XVI в. была малозаметной по сравнению в Амстердамской. В XVII в. начинается ее расцвет, что, как и в случае с Амстердамской биржей, было связано с возникновением крупной торговой компании.

     Во  Франции формирование фондового рынка началось также в XVIII в. Будучи крупной торговой державой, Франция соcредоточила значительные денежные средства, которые требовали эффективного применения. Эта ситуация оказалась на руку не только промышленникам, но и биржевым спекулянтам, среди которых одним из самых известных был Джон Ло. Объектом спекуляции стали акции возглавляемой им Ост-Индской компании, продаваемые на одной из первых парижских бирж. Спекулятивная горячка сменилась крахом, однако значение биржи как организованного рынка, необходимого для хозяйственного механизма и государства, под сомнение никто не ставил. Поэтомууже в 1724 г. в Париже по инициативе правительства основывается официальная вексельно-фондовая биржа.

     Спецификой  первой французской биржи было отсутствие механизма гласного объявления цен и процедуры биржевой торговли. Только в 1777 г. на бирже было организована специальная площадка для торговли ценными бумагами и введено правило открытого объявления цены.

     Строительство специального здания для Парижской фондовой биржи было предпринято по указу Наполеона в 1801 г. и завершено в 1826 г.

     В целом организация и деятельность Парижской биржи были подчинена надзору правительства, которое этим предполагало достичь контроля над валютным и фондовым рынками страны. Постепенно Парижская биржа стала центром валютно-фондового рынка всей страны, а позднее приобрела и международное значение.

     С развитием рынка в Германии, Австро-Венгрии, других европейских странах, а также в Соединенных Штатах стали возникать где-то универсальные, т.е. товарно-фондовые, а где-то специализированные биржи.

     Первая  американская фондовая биржа возникла в 1791 г. в Филадельфии, а в 1792 г. в результате соглашения, подписанного 24 нью-йоркскими брокерами (впоследствии его назвали «соглашение под платаном»), появилась на свет биржа в Нью-Йорке.

     В развитии бирж во многих странах мира наблюдались одинаковые тенденции. Так, обычно сначала на биржах торговали не столько акциями, сколько облигациями, которые в значительных объемах выпускали правительства и железнодорожные компании, нуждавшиеся в огромных средствах для создания инфраструктуры крупного производства. И лишь в конце прошлого века наступила эра акционерной формы собственности, что привело к специализации бирж на торговле акциями [1].

1.2.Функции  фондовой биржи

Основная  роль фондовой биржи заключается  в  обслуживании движения денежных капиталов,  которое опосредует распределение и перераспределение национального дохода как в  целом  в народном хозяйстве, так и между социальными группами, отраслями и сферами экономики.

        Фондовая биржа выполняет следующие функции:

     - мобилизацию  и концентрацию  временно свободных денежных  накоплений и сбережений путем  продажи ценных бумаг  биржевым  посредникам на первичном и  вторичном фондовых рынках;

     -кредитование  и финансирование  государства   и  частного сектора путем  покупки их  ценных бумаг на  первичном рынке и перепродажи   на  вторичном, а  также кредитование и финансирование биржевых  спекулянтов путем  осуществления сделок на вторичном рынке;

     - концентрацию операций с ценными  бумагами, установление на них цен,  отражающих уровень и соотношение спроса и преложения.

        Под  первичным рынком специалисты понимают рынок, на котором происходит  продажа  впервые  выпущенных бумаг(или новых партий таких бумаг),  а под вторичным - рынок,на котором ведется торговля уже обращающимися бумагами.

1.3. Руководящие органы биржи

     Как отмечалось выше, большинство фьючерсных бирж представляют собой корпорации, управляемые своими членами. Кроме  членов руководство биржей осуществляется администрацией (оплачиваемый персонал). Органы управления биржи включают три  основных уровня.

     Высшим  органом является общее собрание участников — членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным  органом.

     Исполнительные  функции выполняет совет директоров (управляющих) (Board of Governors), обладающий правом контролировать деятельность остальных  служб и разрабатывать главные  направления деятельности биржи, устанавливать  и корректировать правила биржевой торговли. Совет директоров избирается членами фондовой биржи и состоит  как из членов данной биржи, так и  в большинстве случаев из нескольких внешних директоров и специальных  экспертов. Например, совет директоров Нью-Йоркской фондовой биржи состоит  из 25 человек во главе с председателем, включая 12 представителей от общественности и 12 представителей фондового рынка.

     Политика  биржи проводится в жизнь комитетами, которые состоят из членов биржи, назначаемых советом директоров. Члены комитетов работают без  оплаты. Они дают рекомендации и  помогают совету директоров, а также  выполняют конкретные обязанности  по функционированию бирж.

     Текущее управление биржей осуществляет исполнительный комитет, возглавляемый президентом, который назначается с одобрения  совета директоров.

     Большое значение для нормального функционирования биржи имеет деятельность комитетов. Комитеты по-разному называются на разных биржах, однако основными, которые  встречаются практически на каждой бирже, являются комитет по приему новых  членов, арбитражный комитет, комитет  по деловой этике, наблюдательный комитет, комитет по листингу, аудиторский  комитет, комитет по торговому залу.

     Комитет по листингу разрабатывает требования к ценным бумагам, включаемым в список тех бумаг, которыми торгуют на данной бирже, и рассматривает заявки на включение в этот список акций.

     Комитет по торговому залу определяет режим  торговли, улаживает возникающие  в зале споры, следит за соблюдением  инструкций по поведению в торговом зале [1].

1.4. Членство на бирже

     Получить  возможность совершения сделок по купле-продаже  ценных бумаг на бирже можно только став ее членом. Привлекательность  членства для участников рынка ценных бумаг объясняется не прибыльным вложением их капитала, а возможностью получения привилегий в торговле, доступом к информации.

     На  биржах США и Великобритании предпочтение в членстве отдается физическим лицам. На японских биржах членами могут  быть только юридические лица. На биржах других стран разрешается как  членство физических лиц, так и юридических (например, в Германии и Италии). На каждой бирже число членов устанавливается  советом директоров и периодически пересматривается. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже уже в течение  нескольких десятилетий число мест составляет 1366. Если все места распределены, то новым членом биржи можно стать  только купив место у другого  члена.

     Юридические лица — члены биржи — представлены в основном либо универсальными коммерческими  банками, либо специализированными  биржевыми фирмами (брокерскими  или инвестиционно-банковскими). Конкретная ситуация зависит от законодательства страны. В частности, там, где коммерческим банкам запрещено участвовать в  биржевых операциях, их место занимают инвестиционнобанковские фирмы.

     Стоимость членства напрямую зависит от положения  биржи, ее роли в международной торговле и спроса на биржевые мести, а также  от прибыльности биржевых фирм.

     При определении количества своих членов бирже необходимо найти баланс между  ликвидностью и «растворением». Если число членов будет небольшим, то персонал не сможет обслуживать большой  объем операций. Но если членов биржи  будет слишком много, то возможности  торговли будут распределены на большое количество людей и ценность индивидуального членства снизится.

     Каждое  обращение по поводу получения членства рассматривается по определенной процедуре, основные моменты которой отражены в биржевом законодательстве, и в  правилах биржи. Эта процедура призвана установить профессиональную, финансовую и моральную пригодность дилера к биржевой работе.

     Вот как гласит соответствующая норма  законодательного регулирования бирж в США: «Биржи тщательно проверяют каждого кандидата, готовящегося вступить в ее члены, обращая особое внимание на кредитоспособность, платежеспособность, характер и честность».

     На  многих биржах требования к членам предельно конкретизированы. Так, руководство  биржи может потребовать от кандидата, чтобы не менее 40% директоров и партнеров  вступающей фирмы активно участвовали  в инвестиционном бизнесе, а лица, не имеющие к нему отношения, владели  не более 10% акций фирмы.

     Окончательно  вопрос о приеме нового члена решает совет директоров либо общее собрание путем голосования.

     Став  членом биржи, брокерская фирма должна приобрести место на ней. Этот термин сохранился с тех времен, когда  брокеры торговали ценными бумагами, сидя за столом. Сейчас приобретение места  означает получение права на торговлю и совершение операций с любыми ценными  бумагами, внесенными в биржевой список, а также право на наличие своих  трейдеров в торговом зале.

     Члены биржи, имеющие право совершать  на ней торговые операции, подразделяются на несколько категорий в зависимости  от полноты их прав и полномочий. Эти особые категории членства имеют  специальные наименования, которые  различаются в разных странах. Как  общие для многих бирж можно выделить следующие категории:

     — члены биржи с полным статусом (полные члены),

     — ассоциированные члены,

     — члены-корреспонденты.

     В качестве примера приведем категории  членства, существующие на Лондонской фондовой бирже (ЛФБ). К первой категории  относятся члены биржи, которые  могут выступать как в качестве дилеров, так и брокеров, а также  дилеров и брокеров одновременно. Член биржи, выступающий в роли дилера, может также зарегистрироваться и в качестве организатора рынка  —маркет-мейкера. Это положение накладывает определенные обязательства, поэтому такие функции берут на себя только крупные фирмы. Маркет-мейкеры обязаны продавать и покупать ценные бумаги в период котировок, делать предложения как на покупку, так и на продажу, и тем самым способствовать формированию курса ценных бумаг.

     Вторую  категорию членов ЛФБ составляют междилерские фирмы, т. е. фирмы, которые  оказывают посреднические услуги маркет-мейкерам, когда последние хотят остаться анонимными для рынка при совершении сделок.

     Третья  категория членов ЛФБ — денежные брокеры. Эта категория членов биржи  предоставляет взаймы денежные средства и ценные бумаги для организаторов  рынка.

     Членство  на бирже дает определенные права  и связано с выполнением ряда обязательств. Наиболее важными привилегиями являются допуск в торговый зал и  уменьшение платы за сделки.

     На  фондовой бирже только члены имеют  право заключать сделки в торговом зале. Не члены биржи должны отдавать свои приказы через членов. Однако торговые привилегии не даютс автоматически  всем членам биржи. Каждая биржа требует, чтобы член сначала продемонстрировал  знание процедур торговли и способность  заключать сделки в торговом зале, а уж только затем он может получить допуск на ринг. Это правило связано  с интересами биржи обеспечить хотя бы минимальный уровень компетенции  торговцев в зале. Соблюдение этих требований уменьшает вероятность ошибок в нервозной обстановке торгового зала. Кандидаты на торговый значок должны удовлетворять более строгим финансовым требованиям, чем те, которые приобретают другие виды членства. Для этого есть две причины. Во-первых, торговцы в зале несут ответственность за ошибки, которые они делают во время исполнения приказа. Во-вторых, они обычно ведут более активные операции, чем другие члены, так как сами присутствуют в торговом зале.

     Важное  преимущество — возможность участвовать  в управлении биржей, формулировать  или изменять правила ее функционирования, получать определенную рыночную информацию раньше тех, кто не является членом биржи и т. п.

     В обязанности членов бирж входит уплата взносов. Ежегодный взнос на биржах США колеблется от нескольких сотен  до тысяч долларов. Эти суммы, а  также средства, аккумулируемые от первичной продажи мест, вместе с  биржевыми сборами обеспечивают биржам доход, который идет на ее текущее  содержание.

     Особенностью  многих стран является ограничение  на членство для определенных видов  участников рынка, прежде всего для  коммерческих банков. Подавляющее число  бирж, начиная с Нью-Йоркской фондовой биржи, отказывает коммерческим банкам в членстве. Существуют биржи, которые  закрыты даже для банковских служащих, не говоря уже о банках в целом (Гонконг). Основанием для такого отношения  к банкам служит опасность экономического всевластия ограниченного числа  коммерческих банков.

     Исключением являются некоторые европейские  страны, в частности Германия, Швейцария, Венгрия, Голландия. И как результат  этого можно отметить, что независимый  брокерский бизнес практически исчез  в Германии и Швейцарии. 
 

2. Биржевая система США

     Соединенные Штаты теперь наиболее промышленная и торговая страна в мире. Неудивительно поэтому, что у них самая большая из бирж, какие вообще существуют. Она находится в Нью-Йорке. Нью-йоркская биржа — могущественно бьющееся мировое сердце всего оборота движимого капитала на американском континенте и вне его [4].

2. Организация и принципы деятельности Нью-Йоркской фондовой биржи

     Нью-Йоркская фондовая биржа — самая крупная  фондовая биржа США. Она же самая  крупная по уровню капитализации  биржа мира, более  60% акций крупнейших компаний мира сосредоточены на бирже. Эта биржа  является самой ликвидной, т.е. скорость с которой можно  провести операцию, будь то покупка, продажа, либо игра на понижение, измеряется долями секунды, биржа наименее подвержена резким колебаниям цен на акции. На НФБ (Нью-Йоркская фондовая биржа) котируется более 3500 корпораций со всего мира. На Нью-йоркской фондовой бирже определяются всемирно известный индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний (англ. Dow Jones Industrial Average), а также индекс NYSE Composite (Нью-Йоркская фондовая биржа).

     Биржа основана 17 мая 1792 года 24 Нью-йоркскими  брокерами, которые заключали сделки в кофейнях. С 1975 года стала некоммерческой корпорацией, принадлежащей своим 1336 индивидуальным членам (это число неизменно с 1953). Места членов могут продаваться, стоимость одного места сейчас доходит до 3 миллионов долларов.  Места могут сдаваться в аренду тем, кто отвечает требованиям биржи. Примерно третья часть всех мест на бирже арендована [5].

     Члены биржи выполняют различные функции. Наибольшее их число составляют брокеры, которые совершают публичные сделки и выполняют приказы, поступающие из операционного зала, или через зарегистрированного представителя клиента, или с места в торговом зале. Они призваны обеспечить клиенту наилучшую цену в соответствии с инструкциями по приказу. Количество брокеров обычно равно 500 из 1366 членов.

     Следующая большая группа членов биржи — специалисты (их около 400). Они обслуживают акции каждой компании. Главной обязанностью специалиста является «поддержание добросовестной и адекватной рыночной конъюнктуры» по закрепленным за ним акциям. В связи с этим он покупает и продает акции за свой счет, если нет других конкурентоспособных предложений о покупке или продаже. В этом случае он выступает в роли дилера.

     Специалист  выступает в роли дилера также  и в случае, если инвестор покупает или продает нестандартный лот (от 1 до 99 акций, а не 100). Лимитная нестандартная сделка на НФБ обрабатывается в компьютере и выполняется автоматически по цене «ближайшей» стандартной сделки, заключенной в данной торговой точке. Специалист постоянно получает информацию о наличии нестандартных сделок в его портфеле, и за эту услугу он получает с клиента небольшую сумму с каждой акции.