Венчурные фирмы: специфика и цели создания
Доклад
по предмету: История и методология науки и управленческой деятельности
на тему: «Венчурные фирмы: специфика и цели создания» (вопрос №2)
Выполнила: студентка II курса
(080200 Менеджмент;Управление малым
и средним бизнесом) Стройкова И.В.
Преподаватель: доцент, к.э.н. Т.В. Барт
План:
Введение
1. Венчурные фирмы: специфика и цели создания
2. Проблемы и перспективы венчурного инвестирования в Российской Федерации.
Заключение
Список используемой литературы
Введение
Венчурная фирма представляет собой деловое сотрудничество собственников фирмы с владельцами венчурного капитала по реализации проектов с высокой степенью риска и возможностью получения значительного дохода.
В настоящее время развитие частного бизнеса в России, равно как и в любой другой стране, уже немыслимо без существования альтернативного источника финансирования долгосрочного долгового и акционерного капитала, каким является венчурный капитал. Уже можно сказать, что в России сегодня уже работает новая финансовая индустрия – венчурное инвестирование.
В различных странах в понятия «венчурный капитал» и «прямые инвестиции» вкладывается разное содержание.
Прямые инвестиции - это инвестиции в акционерный капитал компаний, акции которых не участвуют в свободном обращении на фондовом рынке. Этот вид инвестиций, как правило, используется для проведения научно-исследовательских и опытно конструкторских работ, увеличения оборотного капитала, приобретения новых компаний или улучшения структуры баланса.
Венчурные фирмы стали неотъемлемой и важнейшей частью деловой жизни. Объем вложений венчурного капитала обычно достигает значительного уровня и иногда существенно превышает объем капитала, вложенного основателями предприятия. Вкладывая суммы, превышающие капитал владельцев, собственники венчурного капитала вместе с тем стремятся не обладать контрольным пакетом обычных акций, а их остальные средства предоставляются в виде займа или вложения в привилегированные акции.
1.Венчурные фирмы: специфика и цели создания
Венчурные фирмы стали неотъемлемой и важнейшей частью деловой жизни. Работа фирмы сводится к следующему. Фирма, которая имеет заманчивую, но не проверенную идею (фактор риска), нуждается в деньгах. Идея оказалась привлекательной для венчурных капиталистов. Имея свою долю в общем деле, венчурный капиталист основную долю риска берет на себя. Чем больше риск, тем выше ожидаемый доход.
Владельцы венчурного капитала вкладывают его туда, куда банки (по уставу или из-за осторожности) вкладывать средства не решаются. Как правило, вновь создаваемые мелкие предприятия финансируются из собственных средств. Обычно банковские кредиты могут оказаться недоступными для них. Такие кредиты выдаются под конкретное имущественное обеспечение, которое может оказаться недостаточным.
Венчурный капитал - это источник для прямого инвестирования и форма вложения средств в частные компании. Венчурный капитал направляется в виде прямых инвестиций в компании, находящиеся на начальных стадиях развития или на стадии расширения бизнеса.
Прямые инвестиции помогают управляющим и владельцам частных компаний решать возникающие проблемы, как то: наследование семейного бизнеса или выкуп (приватизация) компаний внутренними управляющими или управляющими со стороны.
«Венчурный» или «рисковый» капитал - малопонятный для подавляющего большинства россиян феномен. Его путают с банковским кредитованием или благотворительностью. Информации о характере и деятельности венчурных фондов и компаний практически нет.
Можно выделить, по меньшей мере, три стадии развития молодой фирмы, когда она может нуждаться в венчурном капитале:
- финансирование ранней стадии (этап создания, когда капитал необходим для закладки основы развития фирмы);
- финансирование второй стадии (этап развития, на котором осуществляется переход от создания образцов продукции к налаживанию процесса нормальной производственной и сбытовой деятельности);
- финансирование третьей стадии (этап закрепления успеха, за которым следует выпуск акций компании в свободное обращение на бирже, а финансы нужны для улучшения производственных показателей).
Финансирование ранней стадии - самый высокий риск, но есть шанс в случае успеха получить за это достаточно высокий доход (табл.1):
Венчурные фирмы стали неотъемлемой и важнейшей частью деловой жизни. Объем вложений венчурного капитала обычно достигает значительного уровня и иногда существенно превышает объем капитала, вложенного основателями предприятия. Вкладывая суммы, превышающие капитал владельцев, собственники венчурного капитала вместе с тем стремятся не обладать контрольным пакетом обычных акций, а их остальные средства предоставляются в виде займа или вложения в привилегированные акции.
Принципы работы венчурной фирмы следующие:
- создание фонда венчурного капитала в
форме товарищества, в котором фирма-организатор
выступает как главный товарищ и несет
полную ответственность за управление
фондом.
Таблица 1
Формирование рискового капитала при создании венчурной компании
Для этого разрабатывается развернутый бизнес-план с целью убедить потенциальных инвесторов в достаточной квалификации, опыте предпринимателей и в их стремлении к эффективной реализации проекта:
- размещение венчурного фонда по различным проектам со степенью риска не более 25% и со сроком отдачи вложений через 3 - 5 лет;
- "выход" венчурного капитала из предприятия путем превращения компании в акционерное общество открытого типа с размещением акций компании на фондовой бирже или продажей большей части акций крупной корпорации.
Каждый венчурный фонд заинтересован в том, чтобы его капиталы были вложены в предприятия, находящиеся на разных стадиях развития. Кроме того, владельцы венчурного капитала, желая снизить инвестиционный риск, распределяют его по различным отраслям, а для контроля за деятельностью венчурного фонда назначают "своего" человека на должность управляющего финансами венчурной компании.
Венчурные фирмы лишь управляют фондами, но не владеют ими. Они получают вознаграждение от собственников капитала, в соответствии с условиями договора между компанией и учредителями венчурного фонда, хотя могут вложить в эти фонды и часть своих собственных средств. Спрос на венчурный капитал на Западе в последние годы вызвал бурный рост числа финансовых источников.
Применительно к России венчурный капитал можно разделить на следующие виды:
- акционерные общества закрытого типа (денежные средства пенсионных фондов, крупных индивидуальных инвесторов и др.) с последующим преобразованием их в акционерные общества открытого типа;
- открытые фонды венчурного капитала, созданные в форме товариществ;
- венчурный капитал концернов, финансово-промышленных групп с образованием собственного инвестиционного пула (обычно, товарищества), где инвестиции венчурного капитала рассматриваются, как своего рода исследования и разработка, “окна в новую технологию”, что в будущем может принести компаниям значительные доходы.
В начале 90-х годов в США действовало свыше 700 венчурных фирм, в которых объем инвестиций венчурного капитала составил более 4,5 млрд.долларов США. Вместе с тем владельцы венчурного капитала практически никогда не достигают полного успеха во всех проектах. По имеющимся данным на сегодняшний день, в среднем 1/3 инвестиций приносит им убытки, 1/3 - очень скромную прибыль и лишь 1/3 - большие доходы.
2. Проблемы и перспективы венчурного инвестирования в Российской Федерации
В настоящее время развитие частного бизнеса в России, равно как и в любой другой стране, уже немыслимо без существования альтернативного источника финансирования долгосрочного долгового и акционерного капитала, каким является венчурный капитал. Уже можно сказать, что в России сегодня уже работает новая финансовая индустрия – венчурное инвестирование.
Венчурный капитал - это источник для прямого инвестирования и форма вложения средств в частные компании. Венчурный капитал направляется в виде прямых инвестиций в компании, находящиеся на начальных стадиях развития или на стадии расширения бизнеса.
В различных странах в понятия «венчурный капитал» и «прямые инвестиции» вкладывается разное содержание.
Прямые инвестиции - это инвестиции в акционерный капитал компаний, акции которых не участвуют в свободном обращении на фондовом рынке. Этот вид инвестиций, как правило, используется для проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, увеличения оборотного капитала, приобретения новых компаний или улучшения структуры баланса.
Прямые инвестиции помогают управляющим и владельцам частных компаний решать возникающие проблемы, как то: наследование семейного бизнеса или выкуп (приватизация) компаний внутренними управляющими или управляющими со стороны.
«Венчурный» или «рисковый» капитал - малопонятный для подавляющего большинства россиян феномен. Его путают с банковским кредитованием или благотворительностью. Информации о характере и деятельности венчурных фондов и компаний практически нет. Между тем, российский (по месту деятельности, а не по происхождению) венчурный бизнес существует уже более пяти лет.
На протяжении последних 15 лет было реализовано свыше 100 «венчурных» инициатив на уровне штатов и федерального центра в США. Европейские и азиатские страны также начали реализацию подобных программ.
Хотя структурно такие программы существенно разнятся друг от друга, усилия их инициаторов основываются на двух общепризнанных предположениях: первое, что частный сектор не в состоянии предоставить достаточный объем финансовых ресурсов молодым компаниям, по крайней мере, в некоторых регионах или отраслях промышленности; второе - правительство в состоянии определить круг фирм, где инвестиции могут однозначно обеспечить высокие социальные и/или частные выгоды.
Зарубежный венчурный капитал появился в России в начале 90-х годов. Европейским Банком Реконструкции и Развития (ЕБРР) было создано 11 Региональных Венчурных Фондов ЕБРР.
Позже на рынке появились
фонды, использующие средства иных
зарубежных институциональных
Частные инвестиции идут в венчурный капитал двумя способами. Во-первых, частное лицо может вкладывать деньги в проект своего предприимчивого знакомого или родственника. На западе такие инвесторы называются «ангелами», потому что они дают деньги на проекты, которые никто другой не может финансировать. «Ангелов» в России очень много.
Они, по понятным причинам не афишируют свою деятельность, и статистика по их вложениям не ведется. Плюс такого способа вложения близкие отношения с предпринимателем и возможность на него воздействовать в случае невозврата денег. Минус - «ангел» обычно плохо разбирается в бизнес - идеях и в том, что нужно для их реализации.
В результате он мало вкладывает и/или даже теряет свои вложения. Однако, как отмечается в отчете о венчурном капитале, бизнес-ангелы инвестируют лишь незначительную часть своего состояния
Развитие рынка венчурного капитала приводит ко второму способу вложений — через специально созданные «управляющие фирмы». В этом случае управляющая фирма берет на себя сбор и анализ проектов, определяет оптимальную структуру инвестиций, занимается «мониторингом» после вложений. Такие функции тем более важны в России.
Однако подобных фирм сейчас очень мало. В основном они занимаются крупными проектами (от 5 миллионов долларов и выше) или интернет-проектами. Таким образом, рисковый капитал, сочетающий в себе различные формы приложения капитала (акционерного, ссудного и предпринимательского), выступает посредником в учреждении стартовых наукоёмких мероприятий, так называемых венчуров, путем создания рисковых фирм-инвесторов.
Основная организационная форма независимых компаний рискового капитала - партнерство, члены которого - профессиональные рисковые капиталисты, имеющие опыт предпринимательской или управленческой деятельности, а иногда - финансовую и техническую подготовку. Они привлекают средства институциональных инвесторов (инвестиционных банков, нефинансовых корпораций, благотворительных институтов, страховых компаний, пенсионных фондов), банков и частных лиц, собирая, таким образом, фонды рискового капитала для вложения в быстрорастущие венчуры. Эти фонды также имеют форму партнерства.
Как правило, фирмы рискового капитала управляют несколькими фондами-партнерами, находящимися на разных стадиях развития. Практика показывает, что, несмотря на самый тщательный выбор, из каждых 10 начатых проектов 4-5 из них заканчиваются полной неудачей, 3-4 приводят к появлению жизнеспособных, но не приносящих значительной прибыли фирм и только 1-2 проекта дают действительно блестящие результаты, ради которых, собственно говоря, и существует венчурный бизнес.
Именно благодаря таким
Основная форма дохода на рисковый капитал - учредительская прибыль, реализуемая основателями стартовых компаний и финансировавшими их фондам и партнерами лишь через 5-7 лет, когда акции венчура начнут котироваться на фондовом рынке. Однако для выхода на эту стадию каждому венчуру требуется несколько этапов финансирования с участием рискового капитала.
В конце установленного периода фонд партнерства распускается. Акции компаний, вышедших на фондовый рынок, распределяются между партнерами, если это не было сделано раньше. Доли компаний, остающихся «закрытыми», продаются третьим лицам, а полученные средства распределяются. Главный партнер - организатор фонда - получает 20 % от суммарного дохода, а партнеры с ограниченной ответственностью, длительно рисковавшие крупными суммами, получают остальные 80 %.
Существует несколько принципов рискового финансирования:
- предварительная аккумуляция средств в общих финансовых фондах, не связанных с конкурентными инвестиционными проектами, разделение и распределение риска;
- поэтапность рискового
Для большинства российских предприятий наиболее привлекательным является привлечение финансирования через инвестиции в уставной капитал. Привлечение финансирования в уставной капитал принято делить по типам инвесторов на прямых и стратегических. Прямые инвестиции в мировой практике обычно осуществляются через специально созданные Инвестиционные Венчурные Фонды (ИВФ).
Для инвестирования выбираются предприятия различных отраслей, имеющие хорошую перспективу развития. ИВФ осуществляет инвестиции либо путем приобретения размещаемого акционерного капитала нового выпуска, либо совмещает это приобретение с другими формами финансирования. Участие ИВФ в предприятии имеет временный характер, и его доля через какое-то время будет продана, причем, желательно с прибылью.
Как правило, в инвестиционном договоре закладывается эксклюзивное право собственника предприятия на приобретение этой доли, и только затем она предлагается стратегическому инвестору.
Основные принципы инвестиционной политики ИВФ:
- фонды вкладывают в
- их не интересуют контрольные пакеты акций, достаточно блокирующего пакета - от 25 % до 49 %;
- размер одной инвестиции
- не менее 75 % акций инвестируемого предприятия должно находиться в собственности частных акционеров.
Таким образом, для венчурного инвестора потенциальный риск уравновешивается возможностью потенциального возврата вложенных средств. Он ищет возможности вложить средства туда, где потенциальный возврат их существенно перевесит связанный с этим потенциальный риск, и, в большей мере, туда, где, как ему кажется, он может в известной степени контролировать уменьшение доли риска или сведение его на нет.
Венчурный инвестор проводит следующие процедуры:
- собирает деньги с инвесторов (обычно юридических лиц);
- находит компании, нуждающиеся в инвестициях,и инвестирует в них;
- привносит добавленную
- выходит из компаний;
- возвращает деньги инвесторам;
- начинает ту же процедуру с самого начала.
Таким образом, предприниматель стремится получить дополнительный капитал. Однако, если капитал - это все, что нужно предпринимателю, то венчурный капитал, пожалуй, не лучший способ финансирования.
В исследовании «
Около 80 % управляющих проинвестированными компаниями были уверены, что их компании прекратили бы существование или развивались не столь быстро, если бы не венчурный капитал. Но в этом, же исследовании большинство респондентов признали, что венчурные капиталисты дают нечто большее, чем просто финансовая поддержка. 52 % управляющих считали своего венчурного инвестора своим «настоящим партнером».
С точки зрения венчурного бизнеса сегодняшнюю Россию можно сравнить (конечно, весьма условно) с Европой на рубеже 70-х - 80-х годов: есть примеры развитого успешного бизнеса за рубежом, есть первые робкие попытки внедрения нового экономического механизма, есть активная деятельность энтузиастов - венчурников, а бизнеса как такового нет.
По состоянию на 1 января 2009 года в России действовали 868 тысяч малых предприятий с численностью постоянных занятых 6,2 млн. человек. В настоящее время малое предпринимательство создает порядка 10% ВВП России.
По самым пессимистичным оценкам, не менее 70 тысяч российских компаний могут стать объектами интереса для венчурного капитала, обладая реальным научно-техническим потенциалом в области конкурентоспособных коммерциализируемых технологий.
Серьезным подтверждением высокого научно-технического уровня российских специалистов является также активная деятельность на территории нашей страны зарубежных компаний, специализирующихся на трансферте технологий. Наибольший интерес к российским разработкам проявляют фирмы США, Израиля, Германии, Японии, Китая, Южной Кореи.
Чаще всего после завершения работ носитель передаваемой технологии (российский специалист) теряет права на нее и не может претендовать на часть дохода от коммерческой реализации технологии. В общем случае результатом трансферта является потеря российскими компаниями и инвесторами потенциальной прибыли от коммерческого использования передаваемых технологий.
О том, что частные и институциональные российские инвесторы готовы широко финансировать малых и средних предпринимателей, свидетельствуют результаты опроса, проведенного биржевым сегментом СПВБ «Рынок Роста Санкт-Петербург».
На вопрос о том, какой тип инвестора предприниматель представляет, 20 % опрошенных ответили - инвестиционная компания, 56 % - частный инвестор. На вопрос о том, какую сумму предприниматель готов инвестировать, 36 % предпринимателей назвали сумму от $ 1.000 до $ 10.000, по 16% -от $10.000 до $ 100.000 и от $ 100.000 до $1.000.000 соответственно.
Преимущества рискового капитала перед финансовыми институтами не только в желании инвестировать нововведения, но и в предоставлении молодым компаниям консультаций, важной, часто конфиденциальной информации, а также в гибкости управления, быстроте принятия решений, низком уровне текущих издержек.
Минимизация риска достигается благодаря жесткому отбору проектов и одновременно поддержанию такого их числа, которое позволяет извлечь огромную прибыль из нескольких ошеломляющих успехов. Иногда, опасаясь чрезмерного риска и отсрочки получения прибыли, рисковые инвесторы недооценивают важность поддержания фазы зарождения компаний, являющейся базой инновационного и инвестиционного циклов.
Эти негативные черты рискового капитала отчасти устраняются в его рамках посредством специализации рисковых инвесторов в финансировании разных стадий инновационного процесса. Венчурное инвестирование, вовлекая частный капитал в управление начинающим компаниям, позволяет добиться высоких темпов их развития и получения значительной добавленной стоимости в реализуемом ими продукте за счет высокого уровня менеджмента.
При переводе экономики России на инновационный путь развития венчурная индустрия становится неотъемлемой частью национальной инновационной системы.
Финансируя малые и средние инновационные предприятия на этапе, когда иные финансовые источники воздерживаются от рискованных вложений и, обеспечивая высокие темпы роста компаний, венчурное инвестирование становится пусковым механизмом для модернизации действующих производств на основе использования достижений науки и техники. Наличие в стране мощного научно-технологического потенциала создает хорошие предпосылки для развития венчурной индустрии в России.
Заключение
Венчурная индустрия еще пока не утвердилась в качестве неотъемлемого фактора бизнеса в России. Она, однако, имеет все основания стать действенным структурным элементом, стимулирующим быстрый прогресс предпринимательской активности.
В силу своей природы венчурный бизнес стирает многие противоречия между капиталом и предпринимательством, активно вовлекая в коммерческий оборот достижения и разработки малого и среднего бизнеса - основы экономической мощи любой страны с рыночной экономикой.
Исследовав, данный аспект мы узнали, специфику и для чего вообще создаются венчурные фирмы.
С внедрением венчурной индустрии можно будет одновременно решить несколько концептуальных задач: создать новый устойчивый элемент финансово-предпринимательской инфраструктуры, стимулировать появление частных источников капитала и, самое важное, совершить прорыв в сфере восстановления доверия российскому бизнесу.
Список используемой литературы:
1. Бондаренко В. В., Богданова А.Научная статья. Электронный ресурс.
2.Орликов И. Б. Менеджмент: учебно-метод. пособие/ И. Б. Орликов; Федер. Аг. по образованию, ГОУВПО«УГТУ-УПИ им. пер. Президента России Б.Н.Ельцина», Нижнетагил. технол. ин-т (фил.). – Нижний Тагил: НТИ (ф) УГТУ-УПИ, 2009.
3.Электронная хрестоматия подготовлена коллективом Центра Дистанционных Образовательных Технологий Московского университета имени С.Ю.Витте. История и методология науки и управленческой деятельности (хрестоматия для магистров).
