Виды ценных бумаг и их правовой режим, правовое регулирование эмиссии и обращения ценных бумаг

Кафедра «Теория  и история государства и права»

        РЕФЕРАТ

По учебной дисциплине

«Право»

На тему:

«Виды ценных бумаг  и их правовой режим, правовое регулирование  эмиссии и обращения ценных бумаг»

МОСКВА 

2012

План

Введение 3

1 Понятие ценной бумаги 4

1.1 Качества ценных бумаг 5

2 Классификация ценных бумаг 7

2.1 Вексель 9

2.2 Чек 12

2.3 Долевые инвестиционные бумаги – акции 13

2.3.1 Виды акций 14

2.4 Долговые инвестиционные бумаги — облигации 15

2.4.1 Виды облигаций 15

2.5 Депозитный и сберегательный сертификаты 15

Выводы 16

Библиография 18

Введение

Ценные бумаги относятся  к объектам гражданских прав наряду с другими объектами, перечисленными в ст. 128 Гражданского кодекса РФ. В системе объектов ценные бумаги относятся к движимым вещам. Особый правовой режим позволяет выделить их из широкого круга вещей в гражданском  праве.

Исторически ценные бумаги возникли в торговом обороте для  облегчения передачи имущественных  прав. «Бумага, в которой право  воплощено, не имеет ценности сама по себе. Ценность имеет только соответствующее  право, для облегчения, циркуляции которого служит бумага»¹.

Рынки ценных бумаг имеют  богатую историю. Предшественниками  современных рынков ценных бумаг  были средневековые вексельные ярмарки  и постоянные вексельные рынки, периодически возникавшие и исчезавшие в XIII-XIV вв. С торговлей векселями связано появление первых профессиональных участников рынка ценных бумаг и первых бирж, на которых совершались сделки и с товарами, и с векселями.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) в современном понимании  этого слова зародился в XVI в. В  связи с появлением и развитием  акционерных компаний и усилением  эмиссионной активности государства.

Однако вплоть до XIX в. Акционерные  общества оставались редкостью и  их ценные бумаги обеспечивали незначительную долю фондового оборота. Большая  часть операций с ценными бумагами приходилась на государственные  ценные бумаги – именно торговля государственными бумагами привела к возникновению  фондовых бирж и других подобных институтов.

В 60-е гг. XIX в. В Германии появились универсальные инвестиционные банки, взявшие на себя весь комплекс посреднических операций с ценными бумагами в интересах, прежде всего тяжелой индустрии. Инвестиционные банки сыграли выдающуюся роль в индустриализации таких стран, как США, Германия, Швеция.

1. Понятие ценной бумаги

Согласно п. 1 ст. 142 ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  и передача которых возможны только при его предъявлении. Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. При этом документарная форма ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо; бездокументарная форма ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо (ст.1 ФЗ «О рынке ценных бумаг »). Под реквизитами ценной бумаги принято понимать экономические характеристики ценной бумаги. Принято разделять реквизиты ценных бумаг по различным основаниям: по степени их обязательности, по содержанию. Обязательные реквизиты ценных бумаг – это ее реквизиты, установленные по закону. Главная особенность обязательных реквизитов ценной бумаги как установленных по закону сведений о ней состоит в том, что отсутствие какого-либо из обязательных реквизитов ценной бумаги лишает ее статуса ценной бумаги, так как в этом случае нарушается либо ее экономическое содержание, либо возможность ее кругооборота. Технические реквизиты – это номера, адреса, печати, подписи, наименование обслуживающих организаций и т.п. Экономические реквизиты – это форма существования (бумажная или безбумажная), срок существования, принадлежность, обязанное лицо, номинал, предоставляемые права. Форма существования – это то, в виде чего существует ценная бумага в жизни. Срок существования – временное бытие ценной бумаги, период, в течение которого она существует или совершает свой кругооборот. Принадлежность – это порядок фиксации права собственности владельца ценной бумаги. Обязанное лицо – государство, юридическое или физическое лицо, которое несет обязательство по ценной бумаге перед ее владельцем. Номинал – это денежная оценка нарицательной стоимости ценной бумаги, т.е. это цена, присвоенная (назначенная) ценной бумаге при ее обмене на действительный капитал в начале или в конце кругооборота. Предоставляемые права – это основания, которые позволяют владельцу ценной бумаги получать имущественные выгоды от обладания ею.²

1. Качества  ценных бумаг

К качествам ценных бумаг  относятся: ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском обороте.

Ликвидность – это способность  ценных бумаг быть превращенными  в денежные средства путем продажи. Для этого ценные бумаги обращаются на рынке.

Обращаемость – заключается  в способности ценных бумаг выступать  в качестве предмета купли-продажи (акции, облигации и др.) или платежного инструмента, опосредствующего обращение на рынке других товаров (чеки, векселя и др.).

Ценные бумаги выступают  как особый товар, который должен иметь свой рынок. Товары, продаваемые  на рынке ценных бумаг, являются товарами особого рода, поскольку ценные бумаги – это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и одной их основных характеристик этого рынка является свободная и доступная передача ценных бумаг от одного владельца к другому.

Ценные бумаги служат предметом  купли-продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров. Они имеют  нарицательную (номинальную) цену, эмиссионную  и рыночную цену (курс).

Нарицательная цена имеет  формальное счетное значение и является базой для начисления дивидендов. Она используется для дальнейших расчетов.

Эмиссионная цена – это  продажная цена при первичном  размещении ценных бумаг. Она определяется доходностью ценных бумаг и уровнем  ссудного процента.

Рыночная цена (курс) –  это цена, по которой ценные бумаги обращаются (продаются/покупаются) на вторичном рынке. Она формируется на основании соотношения на рынке между спросом и предложением.

Серийность – представляет собой выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами. Она тесно  связана со стандартностью, так как  ценные бумаги одного типа должны иметь  стандартное содержание (стандартную  форму, стандартность прав, представляемых ценной бумагой, стандартность сроков действия, институтов обращения ценных бумаг).

Стандартность делает ценную бумагу массовым однотипным товаром.

Участие ценных бумаг в  процессе гражданского оборота заключается  не только в из купли-продаже, а также  других имущественных отношений (сделок залога, дарения, комиссии, займа, наследования).

К вспомогательным, но не менее  важным для понимания качества ценных бумаг относятся: регулируемость, признание  государством, рискованность, документарность.

Законодательство регулирует права, которые удостоверяются ценными  бумагами. Государственное регулирование  в целом направлено на защиту прав инвесторов, предоставление им равных прав на рынке ценных бумаг.

Доход, приносимый ценными  бумагами, а также возможность  возврата ссужаемых средств определяет рискованность инвестиций в ценные бумаги.³

2. Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги могут быть классифицированы по их видам: акции, облигации, государственные облигации, товарные и финансовые векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, опционы, фьючерсные контракты, варранты, казначейские обязательства и др.

В зависимости от статуса  эмитента⁴ ценные бумаги могут быть государственными, муниципальными, корпоративными бумагами.

Различают также долевые  и долговые ценные бумаги, основные и производные и т.д.

В зависимости от целей  выпуска и обращения ценные бумаги делятся на инвестиционные, денежные (торговые) и производные. Если выпущенные какой-либо компанией ценные бумаги являются общепризнанными на фондовых биржах или находятся в обращении  как средство инвестирования, то они  рассматриваются как инвестиционные ценные бумаги (акции и облигации). Как платежное средство и как  средство сохранения денег выступают торговые (денежные) ценные бумаги – векселя, депозитные сертификаты. Производные ценные бумаги являются вторичными по отношению к инвестиционным и денежным. Они служат для перераспределения ценовых рисков, и основная их экономическая функция – страхование изменения цен на фондовом рынке. Инвестиционные ценные бумаги могут быть долевыми и долговыми. Долговые ценные бумаги – это бумаги с твердо фиксированным процентным доходом и обязательством возврата суммы долга к определенной дате (например, облигации). Долевые ценные бумаги представляют собой непосредственную долю держателя в реальной собственности и дают право на получение части прибыли акционерного общества и участие в его управлении (акции).

Важнейшей юридической классификацией ценных бумаг, прямо предусмотренной  законом, является различие по способу  легитимации (обозначения) управомоченного  лица. По данному признаку бумаги подразделяются на предъявительские, именные и ордерные. В зависимости от способа определения  лица устанавливается порядок передачи закрепленных в них прав.

Ценная бумага является бумагой  на предъявителя, когда из содержания или формы документа следует, что в качестве субъекта права  признается лицо, обладающее этим документом. Эмитент не только вправе, но и обязан предоставить исполнение владельцу, не требуя кроме предъявления документа  какой-либо дополнительной легитимации (прав владения этим документом). Права, закрепленные в бумаге на предъявителя, передаются новому субъекту посредством  передачи документа: право из документа  следует за правом на документ.

Именные ценные бумаги содержат конкретное имя субъекта права в  тексте документа. При некоторых  видах именных бумаг для легитимации  владельца в качестве субъекта права  необходимо занесение его имени  в специальную книгу. Эмитент  обязан предоставить исполнение владельцу  именной ценной бумаги, если последний сможет идентифицировать себя в качестве лица, указанного в документе. Права из именных бумаг, передаются в порядке общегражданской цессии.

Особенность ордерной бумаги по сравнению с именной состоит  в том, что должник обязан исполнить  обязательство указанному в документе  лицу или приказу такого лица новому субъекту, который, в свою очередь, вправе посредством аналогичного приказа  – индоссамента – передать документ дальше. Лицо, совершающее передаточную подпись, – индоссатор. Владелец ордерной бумаги легитимируется как предъявлением  документа, так и  непрерывным  рядом передаточных (переуступочных) подписей, причем непрерывность определяется по формальным признакам: необходимо, чтобы под каждой передаточной подписью стояла подпись лица, указанного в  предыдущей подписи в качестве индоссатора. Как ордерные бумаги могут обращаться коносаменты, векселя, чеки и др. О  них и дальше и поговорим.

1. Вексель

Вексель – это письменное денежное обязательство, оформленное  по строго установленной форме, дающее владельце векселя (векселедержателю) право на получение от должника по векселю определенной в нем суммы  в конкретном месте. Различают простые  и переводные векселя. В простом  векселе участвуют два лица. Его  выписывает и подписывает должник, принимая на себя безусловное обязательство  возвратить определенную сумму определенному  лицу в определенные срок и в определенном месте. Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный  срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту). В операциях с переводным векселем участвуют три стороны: кредитор – трассант, должник –  трассат и получатель платежа  – ремитент. Достаточно часто в  переводных векселях трассант (кредитор, экспортер, продавец) и ремитент (получатель платежа) – одно лицо.

В траттах, выставляемых российскими  организациями-экспортерами, ремитентом обычно выступает российский уполномоченный банк, клиентом которого является предприятие-поставщик. Иностранные поставщики в качестве общего правила также указывают  кредитующие их банки, что не исключает  выставление тратты в пользу самого трассанта.

Чтобы приказ кредитора-трассанта  имел силу, должник – трассат  должен подтвердить свое согласие заплатить  указанному лицу указанную сумму  в указанный срок и в указанном  месте. Такое согласие, выраженное в  письменной форме на лицевой стороне  векселя, называется акцептом. Акцептант  переводного векселя, так же как  и векселедатель простого векселя, является главным вексельным должником, несет ответственность за оплату векселя в установленный срок. Это так называемы должник  первого порядка.⁵

Вексельное законодательство предусматривает порядок передачи векселей: на оборотной стороне делается специальная надпись – индоссамент⁶. Он может быть нескольких видов:

1. Полный (именной) индоссамент с указанием имени нового владельца;
2. Бланковый индоссамент, отмечающий лишь факт передачи векселя без указания конкретного лица;
3. Безоборотный индоссамент, позволяющий передавать вексель, не принимая на себя ответственность за акцепт и платеж перед последующими держателями;
4. Препоручительный (инкассовый) не передает права собственности на вексель другому лицу. Новый держатель может осуществлять по векселю все права, но от имени и за счет владельца векселя.
5. Если вексель передается в залог, то передаточная надпись содержит оговорку «валюта в залог», «валюта в обеспечение» или схожие по содержанию слова. Как и препоручительный, залоговый индоссамент не передает права собственности.

Согласно вексельному  законодательству, индоссамент не должен вносить в текст векселя какие-либо условия или передавать право  только на часть суммы векселя.

Класс векселя достаточно многообразен, они различаются: по эмитенту; обслуживаемым сделкам; субъекту, производящему  оплату.

По признаку эмитента различают  казначейские и частные векселя.

Казначейский вексель  – краткосрочное долговое обязательство, выпускаемое правительством страны обычно при посредничестве центрального банка со сроком погашения, как правило, от 90 до 180 дней. Частные векселя эмитируются  компаниями, финансовыми группами, коммерческими банками. Срочность таких векселей – от нескольких недель до нескольких месяцев. Специального обеспечения эти бумаги не имеют, и залогом их надежности выступает только рейтинг векселедателя, устойчивость его финансового положения и авторитет на фондовом рынке.

По признаку сделок векселя  делят на финансовые и коммерческие (товарные).

Финансовый вексель отражает отношения займа денег векселедателем у векселедержателя под определенные в векселе проценты. Он отличается от коммерческого (товарного) векселя, как правило, более длительными  сроками и наличием одной только подписи банка заемщика. Разновидностями финансового векселя являются: банковский, дружеский, бронзовый векселя.

Примером банковского  векселя могут служить долговые обязательства, выпускаемые эмиссионным  синдикатом (группой банков и брокерских домов), отдельными крупными банками. Цель их выпуска – привлечение в  банковский оборот свободных денежных средств.

2. Чек

Чек – денежный документ, содержащий безусловный приказ владельца  текущего счета банку о выплате  указанной в нем суммы определенному  лицу или предъявителю. Главное назначение чека – быть инструментом распоряжения средствами, находящимися на текущем счете (на расчетном счете или счете до востребования, а чаще просто на чековом счете), быть средством безналичных расчетов.

Чек выступает также и  в качестве средства платежа во внешней  торговле, в частности при переводе авансов и гарантийных сумм, при  погашении штрафов и претензий  и др. Но здесь его роль ограничена, так как расчеты чеком не будут  означать завершение платежных отношений  между экспортером и импортером до тех пор, пока сумма чека не будет  зачислена на счет экспортера в его  банке. Однако, поскольку по своей  природе чек не является инструментом кредитования и подлежит оплате по предъявлении его в банк, срок обращения  чека ограничен: если оплата чека происходит в той же стране, то, по Женевской  конвенции о чеке, срок его обращения  ограничен 8 днями (в России – 10 дней); если место выдачи и место оплаты чека находятся в разных странах – 20 днями; если оплата осуществляется в другой части света – 70 днями.

Часть стран подписали  Женевскую конвенцию о чеке 1931 г., другие используют ее положения  в своем законодательстве, третьи придерживаются английского закона, в соответствии с которым чек  рассматривается как переводной вексель, выставленный на банк платежом по предъявлении. При выдаче чеков, применяемых в международных  расчетах, российские уполномоченные банки учитывают положения Женевской конвенции.

Различают несколько видов  чеков: предъявительские, именные и  ордерные. Предъявительский чек выписывается на предъявителя, его передача осуществляется простым вручением. Широкого распространения  он, однако, не получил, а в международных  расчетах вообще не используется. Ограничен  в распространении и именной  чек, выписываемый на определенное лицо с пометкой «не приказу». Ордерный чек выписывается в пользу определенного  лица или его приказу, т.е. чекодержатель может передавать его новому владельцу с помощью индоссамента, который выполняет те же функции, что и вексельный индоссамент.

В международных расчетах широко применяются различные банковские чеки, т.е. чеки, выписанные банками  на корреспондентов. Банковский чек  оплачивается за счет средств банка-чекодателя, имеющихся у корреспондента. Такие  чеки выполняют функции банковского  перевода средств из одной страны в другую и в основном используются в неторговых расчетах.⁷

3. Долевые инвестиционные бумаги – акции

Акция – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя  на получение части прибыли акционерного общества в виде дивиденда, на участие  в управлении делами этого общества и на часть имущества, оставшегося  после его ликвидации. С точки зрения законодательства акция должна иметь следующие реквизиты: фирменные наименования и юридический адрес акционерного общества; вид акции; порядковый номер, дату выпуска и номинальную стоимость.⁸

1. Виды  акций

На фондовом рынке обращаются различные виды акций: обыкновенные (голосующие), привилегированные (неголосующие), именные, на предъявителя.

• Обыкновенные (голосующие) акции. По закону любой страны держатель такой акции является собственником части имущества фирмы. Это значит, что владелец обыкновенной акции может рассчитывать на часть прибыли фирмы и на часть имущества, оставшегося после ее ликвидации.
• Привилегированные (неголосующие) акции. Они гарантируют получение дохода (дивиденда) в фиксированном размере. Как правило, размер дивиденда устанавливается в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций и также выплачивается из чистой прибыли после налогообложения. В то же время владелец привилегированных акций обычно не имеет права принимать участие в управлении фирмой. Привилегированные акции бывают нескольких видов: накопляемые (кумулятивные) — акции с гарантированным накоплением дивидендов; с ненакопляемым дивидендом; привилегированные акции, дающие право на получение дополнительных дивидендов; обменные (конвертируемые), которые при определенных условиях могут быть обменены на обыкновенные; предъявляемые к погашению, т.е. акции, которые выпускаются на определенный срок, по истечении которого выкупаются по номиналу плюс премия от 5 до 10%.
• Акции именные и на предъявителя. В мировой практике акции на предъявителя имеют ограниченное распространение. По российскому законодательству разрешен использование только именных акций.⁹

4. Долговые  инвестиционные бумаги — облигации

Облигация — ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств на сумму, указанную  в облигации. Держатель акции  имеет право в установленный  срок получить от эмитента номинальную  стоимость облигации и фиксированный  процент или иной доход, предусмотренный  условиями выпуска облигации.

Главное отличие акции  от облигации заключается в следующем. Если акционер, приобретая акцию, становится совладельцем компании, то покупатель облигации, ссужая деньги, превращается в кредитора данной компании. Владелец облигации получает фиксированный  доход вне зависимости от того, какую прибыль получает компания.

На облигации обычно указываются  следующие реквизиты: наименование эмитента, вид облигации, номинальная  стоимость облигации, дата выпуска, срок погашения, права при погашении (если таковые существуют), ставка процента по облигации или размер иного  вида дохода, дата и место выплаты  процентов и доходов, указание о  разрешении на выпуск.

1. Виды  облигаций

Современный рынок облигаций  включает в себя около 20 их видов, в  том числе: беззакладные — необеспеченные имуществом компании-эмитента; закладные  — обеспеченные материальными активами компании; конвертируемые — могут  быть обменены на обычные акции той  же компании по определенной цене в  определенный срок; обменные — конвертируемые акции любой компании, кроме той, которая их выпустила; с нулевым  купоном — по ним не выплачиваются  проценты, и облигация оценивается  на момент выпуска со скидкой от ее цены погашения.

5. Депозитный  и сберегательный сертификаты

Депозитный сертификат —  это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара¹⁰) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. В последнее время в российской банковской практике отмечается сокращение сроков обращения депозитных сертификатов. Многие банки ищут пути для использования краткосрочных депозитных сертификатов со сроком обращения от одного дня. Специалисты считают, что привлекательность этого вида ценных бумаг (помимо очень короткого срока) также в том, что процентная ставка по ним определяется по результатам еженедельных открытых торгов, которые проходят в телефонно-факсимильном режиме.

Сберегательный сертификат — финансовый инструмент для физических лиц. Сберегательный сертификат является ценной бумагой и банку нужно получить разрешение центрального банка на работу с ним. Т.е. зарегистрировать выпуск.¹¹

Выводы

1. Ценные бумаги могут быть классифицированы различным образом. С юридической точки зрения важны способы легитимации управомоченного лица. В соответствии с этими способами бумаги делятся на предъявительские, именные и ордерные
2. Ценные бумаги можно подразделить на долговые и долевые в зависимости от того, на что претендует владелец бумаги: на возврат долга с процентами (долговые) или на долю в собственном капитале фирмы (долевые). В зависимости от цели их выпуска и обращения бумаги делятся на инвестиционные, денежные (торговые) и производные.
3. Важнейшим видом долевых инвестиционных ценных бумаг являются акции. Акция дает право ее владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда и право голоса.
4. Облигация — долговая инвестиционная ценная бумага, выпускаемая государством или предприятием. И акции, и облигации продаются и покупаются на рынке ценных бумаг по курсу, зависящему от спроса и предложения.
5. К денежным долговым ценным бумагам относятся: вексель, депозитный сертификат, сберегательный сертификат и др.

Библиография

1. Гражданский кодекс РФ. Принят 1-2ч. в 1994-1995гг.; 3ч. в 2002г.; 4ч. в 2007-2008гг.//ст.: 128, 142, 143, 144, 145, 146, 147, 148, 149;
2. Федеральный закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996., N 39 – ФЗ;  "Российская газета", N 79, 25.04.1996.
3. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. - М.: Финансовое издательство НКФ СССР, 1927. С. 86.
4. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент: участники рынка, инструменты, решения. СПб.: Специальная литература, 1995. – 432 с.
5. Деева А.И. Финансы. Учебное пособие. М.: ЭКЗАМЕН, 2002. – 320 с.
6. Долгов С.И. и др. Финансы, деньги, кредит: учебник. М.: Юристъ, 2000. – 784 с.
7. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М.: ЮНИТИ, 1995. – 243с.
8. UFC Management. Энциклопедия менеджмента//Internet. – http://bbest.ru.

¹ Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. - М.: Финансовое издательство НКФ СССР, 1927. С. 86.

² Долгов С.И. и др. Финансы, деньги, кредит: учебник. М.: Юристъ, 2000. – 784 с.