Дивидендный доход на акцию равен 40$ при распределении 50% прибыли в дивиденды.. Бета без. 2

Дивидендный доход на акцию равен 40$ при распределении 50% прибыли в дивиденды.. Бета без левериджа 1, отношение долга к собственному капиталу 0.95 (MRP=4%, rf=6%, T=20%). Ожидается, что дивиденды будут расти с постоянным темпом роста в 4% ежегодно. Требуется: 1.Найти требуемую доходность собственного капитала (САРМ) и ожидаемую (целевую) стоимость акции (по формуле Гордона). 2. Определить дивидендную доходность (отношение дивидендного дохода к рыночной цене акции), Р/Е и капитальную доходность. 3. Что выгоднее акционерам – получать в виде дивидендов 90% прибыли, если в этом случае темп роста будет равен 1%, либо получать 50% прибыли при ожидаемом темпе роста 4%?

Определим требуемую норму доходности по модели САРМ
Для безлевериджевых компаний требуемая доходность определяется по формуле:
E(Ri) =Rf + β*MRP
MRP – премия за риск
Для компании с левериджем рассчитаем β по формуле Хамады:
βD=β0*1+1-T*DS
βD=1*1+1-0,2*0,95=1,76
Найдем требуемую доходность собственного капитала:
ERi=0,06 + 1,76*0,04 = 0,1304 или 13,04%
Формула Гордона для определения цены акции имеет следующий вид:
P=D*1+gE(Ri) -g
D – размер дивиденда
g – темп роста дивиденда
E(Ri) – требуемая норма доходности
Рассчитаем целевую (ожидаемую) стоимость акции:
P=40*1+0,040,1304-0,04=460,18 $
2) Определим дивидендную доходность:
Ed=40460,18=8,69%
РЕ=460,1840=11,5
Для того, чтобы определить, какая дивидендная политика будет выгоднее акционерам, нужно рассчитать суммарный эффект, складываемый из цены акции и дивиденда по ней