Дивиденд по обыкновенным акциям выплачен в размере пять долл. В ближайшие пять лет рост

Дивиденд по обыкновенным акциям выплачен в размере пять долл. В ближайшие пять лет рост дивидендов ожидается в среднем ежегодно на 10%, в дальнейшем он составит 4%. Безрисковая ставка доходности 5% годовых, среднерыночная доходность составляет 8%, коэффициент «бета» акции равен 1,2. Определите справедливую стоимость акции.

Модель оценки стоимости активов Capital Asset Pricing Model (CAPM) описывает взаимосвязь между риском и ожидаемой доходностью активов (собственного капитала):
,
где — безрисковая ставка дохода;
— среднерыночная ставка дохода;
– коэффициент бета.
По условию:
;
.
Тогда:
или 0,086.
Если инвестор полагает, что, начиная с некоторого момента времени компания вступит в новую фазу развития, он может учесть данный факт при определении цены акции:
,
где g1 – темп прироста дивиденда за первый период, который будет продолжаться п лет;
g2 – темп прироста дивиденда за последующие годы;
Div0 – объявленный дивиденд за истекший год;
r – ставка доходности.
По условию:
;
;
или 0,1;
или 0,04;
Получаем:
Ответ:
Справедливая стоимость акций $146,5.