В компании стоимость собственного капитала на начальную дату составляет 15%. По начальной стоимости собственного

В компании стоимость собственного капитала на начальную дату составляет 15%. По начальной стоимости собственного капитала определен финансовый норматив стоимости финансового капитала компании. Имеется возможность осуществить эмиссию 10-ти% долгосрочных облигаций. Исчислить значение стоимости собственного капитала, определив WACC, следуя положениям базовой теории Модильяни-Миллера при действующей ставке налога на прибыль и следующей структуре капитала: 1 вариант 2 вариант 3 вариант Собственный капитал 90 70 60 Заемный капитал 10 30 40

Средневзвешенная стоимость капитала WACC без учета налогов рассчитывается как:
где ke, kd – веса элементов капитала;
we, wd– требуемая доходность по элементам капитала.
Из формулы цена собственного капитала будет равна:
Если предположить, что WACC сохранится на уровне 15 %, а налоги отсутствуют,
то для ке = 0,9 доходность собственного капитала должна составить:
we = (0,15 – 0,1 * 0,1)/0,9 = 0,1555
Для ке = 0,7 доходность собственного капитала должна составить:
we = (0,15 – 0,3 * 0,1)/0,7 = 0,1714
Для ке = 0,6 доходность собственного капитала должна составить:
we = (0,15 – 0,4 * 0,1)/0,6 = 0,1833
При введении корпоративных налогов Модильяни и Миллер признают, что компания, финансируемая за счет долговых обязательств и акционерного капитала располагает более высокой ценой, т.к