Выбрать наиболее эффективный инновационный проект из двух сравниваемых по критерию ВКО при стоимости капитала

Выбрать наиболее эффективный инновационный проект из двух сравниваемых по критерию ВКО при стоимости капитала r=10%. Исходные денежные потоки приведены в таблицах (тыс. руб.). Проект А. Показатели Годы 0 1 2 3 4 5 1. Инвестиции 30 30 2. Выручка от продаж 40 45 45 50 50 3. Затраты 15 21 20 20 20 в том числе амортизация 8 8 8 8 8 Проект Б. Показатели Годы 0 1 2 3 4 5 1. Инвестиции 60 2. Выручка от продаж 45 45 45 50 50 3. Затраты 12 21 20 20 20 в том числе амортизация 8 8 8 8 8

Критерий ВКО можно найти по такой формуле:
ВКО=r++NPV+NPV+- NPV-r--r+,
где r+ - норма дисконта, при которой значение NPV положительно;
NPV+ - величина положительного значения NPV;
r - - норма дисконта, при которой значение NPV отрицательно;
NPV - - величина отрицательного значения NPV.
Значение чистого дисконтированного дохода можно рассчитать по формуле:
NPV=I=1NCFi11+ri-I=1NICi11+ri
где N – общее число шагов расчета (расчетный период);
ICi – инвестиции на i-м шаге;
CFi – денежный поток на i-м шаге;
r – ставка дисконтирования (цена капитала).
Составим таблицы по расчету денежного потока каждого проекта.
Проект А
Показатели Годы
0 1 2 3 4 5
1. Инвестиции 30 30        
2

. Выручка от продаж   40 45 45 50 50
3. Затраты   15 21 20 20 20
3.1 в том числе амортизация   8 8 8 8 8
4. Прибыль (стр. 2 – стр.3)   25 24 25 30 30
5. Налог на прибыль (20 % от стр.4)   5 4,8 5 6 6
6. Чистая прибыль (стр. 4 - стр. 5)   20 19,2 20 24 24
7. Чистый денежный поток (стр. 6 + стр. 3.1 – стр.1) -30 -2 27,2 28 32 32
8. Коэффициент дисконтирования 1 0,9091 0,8264 0,7513 0,6830 0,6209
9. Дисконтированный денежный поток (DCFi) (стр. 7 * стр. 8) -30 -1,82 22,48 21,04 21,86 19,87
8. Накопленный дисконтированный денежный поток (DSi(NPVi))
-30 -31,82 -9,34 11,70 33,55 53,42
NPV=281+0,11+27,21+0,12+281+0,13+321+0,14+321+0,15-301+0,10+301+0,11=53,42 тыс. руб.
Найдем отрицательное значение NPV при ставке 50 %:
NPV=281+0,51+27,21+0,52+281+0,53+321+0,54+321+0,55-301+0,50+301+0,51=-0,41 тыс