Федеральное Агентство по образованию РФ

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Нижегородский  государственного университет им. Н. И. Лобачевского»

Финансовый  факультет

Кафедра «Финансы»

Курсовая  работа по дисциплине Финансы организаций

на  тему: «Анализ и прогнозирование  денежных потоков на предприятии» 
 
 
 
 

Выполнила: студентка 3 курса,

группа 13317 Фенина Валерия

__________________________

                                                                                          (подпись)

Проверила: к.э.н., доцент

Нуралиева М.Ю.

___________________________

                                                                                           (подпись)                                                                                      
 
 
 
 

Н. Новгород, 2008

Содержание 

Введение…………………………………………………………………………3 

Глава 1. Теоретические  и методологические основы денежных потоков на предприятии……………………………………………………………………...4

1. Понятие денежных потоков предприятия……………………………….4
2. Классификация денежных потоков……………………………………..11
3. Информационная система управления денежными потоками………..14

Глава 2. Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии…...20

2.1 Анализ денежных потоков…………………………………………………..20

2.2 Прогнозирование  денежных потоков………………………………………25

2.3 Принципы управления денежными потоками предприятия……………...26 

Глава 3. Анализ и прогнозирование денежных потоков  в ОАО «АКБ Саровбизнесбанк»……………………………………………………………….28

3.1 Общая характеристика  ОАО «АКБ Саровбизнесбанк»…………………...28

3.2 Анализ и  прогнозирование структуры и  динамики денежных потоков 

банка…………………………………………………………………..………….28

3.3 Пути оптимизации денежных потоков……………………………………..31 

Заключение……………………………………………………………………….35 

Список литературы………………………………………………………………36 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     В последние годы в системе финансового  управления предприятием все большее  внимание уделяется вопросам организации  денежных потоков, оказывающих существенное влияние на конечные результаты его  хозяйственной деятельности. Вместе с тем, следует отметить, что концепция денежного потока предприятия как самостоятельного объекта финансового управления еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Вместе с тем, денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный его денежный поток, несомненно являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия.  
Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

     Осуществление практически всех видов финансовых операций генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления  или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывные процессии определяется понятием «денежный поток». На современном этапе управлению денежными потоками предприятия уделяется, все больше внимания и на этом пути уже достигнут определенный прогресс.

     Концепция денежного потока предприятия как  самостоятельного объекта финансового  управления еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Прикладные аспекты этой концепции рассматриваются обычно лишь в составе вопросов управления остатками денежных активов, управления формированием финансовых ресурсов и антикризисного управления предприятием при угрозе банкротства.

     В данной курсовой работе рассматривается  тема анализа и прогнозирования денежных потоков на примере ОАО «АКБ Саровбизнесбанк». 
 
Данная курсовая содержит 36 страниц, 5 рисунков, 2 таблицы и приложение на страницах 37-41. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Теоретические  и методологические основы денежных потоков  на предприятии 

1. Понятие денежных потоков  предприятия

1. Денежный  поток как объект финансового управления хозяйственной деятельность предприятия. Процесс движения денег отражает денежные отношения предприятия, которые входят в сферу его финансовой деятельности. Эта связь между денежными потоками предприятия и сферой его финансовой деятельности подчеркивается многими экономистами – по наиболее широко употребляемому определению финансы предприятия представляют собой систему экономических отношений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств [9, с.34].

     Денежный  поток предприятия отражает его  денежные отношения как внешнего, так и внутреннего характера.

     К внешним следует относить денежные отношения предприятия с бюджетами всех уровней и внебюджетными фондами; с прямыми участниками и учредителями инфраструктуры финансового рынка (коммерческими банками, фондовыми и валютными биржами, страховыми компаниями, инвестиционными фондами и компаниями); с партнерами по операционной деятельности и учреждениями инфраструктуры товарного рынка (поставщиками сырья и материалов, продавцами основных средств и нематериальных активов, покупателями готовой продукции, товарными биржами); с органами производственной инфраструктуры; с другими хозяйствующими субъектами.

     К внутренним следует относить денежные отношения головным и дочерними предприятиями; между различными структурными подразделениями; предприятия с его учредителями (акционерами), с персоналом. 

2. Денежный  поток предприятия  как процесс, непосредственно  связанный с функционированием денег и денежной системы страны. Содержанием денежного потока предприятия является движение особого вида его активов – денег и их субститутов. Деньги представляют собой один из наиболее важных элементов любой экономической системы и в значительной степени отражают национальные особенности развития экономики отдельных стран. Эти особенности проявляются в конкретном виде избранной национальной денежной единицы, эмиссионной или монетарной политике данного государства, соотношении наличного и безналичного денежного оборота в данной стране, широте и особенностях использования отдельных финансовых инструментов, опосредствующих денежные отношения предприятия, а также других параметров, определяющих характер денежной системы страны.
3. Денежный поток предприятия как процесс, связанный с формированием, распределением и использованием его капитала. Основу денежного потока предприятия составляет движение денежных активов, принадлежащих ему на правах собственности, т.е. собственный капитал в денежной форме. В этом качестве собственный капитал в наиболее обобщенном виде характеризуется как ранее накопленный запас денег и их субститутов на определенный момент времени. Иными словами, денежный поток на конкретную дату можно рассматривать как дискретную величину капитала предприятия в денежной форме, характеризуемую размером запаса его денежных активов (соответственно любое изменение этой дискретной величины в динамике отражает характер денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде времени).
4. Денежный поток предприятия как процесс, отражающий использование предприятием различных форм кредита. Движение денежных средств предприятия неразрывно связано с движением используемого им ссудного капитала, привлекаемого для осуществления хозяйственной деятельности в форме кредита. Эта связь обусловлена тем, что в современных условиях кредит является важнейшим источником удовлетворения спроса предприятий на денежные ресурсы. Каким бы высоким не был уровень самофинансирования операционной и инвестиционной деятельности предприятия, хозяйствующим субъектам для обеспечения ускоренного роста и повышения рентабельности собственного капитала необходимо привлекать кредитные денежные ресурсы. Кредит необходим предприятию для поддержания непрерывности кругооборота его фондов, обслуживания производственного процесса реализации производственных товаров, приобретения различных капитальных товаров при осуществлении инвестиционной деятельности.
5. Денежный поток предприятия как процесс, характеризующий оборот и трансформацию отдельных видов его активов. Используемые предприятием денежные активы находятся в постоянным движении, которое сопровождается постоянным изменением их видов и форм. Процесс такого постоянного движения и трансформации, характеризуемый в экономической теории термином «оборот активов», осуществляется в виде определенных повторяющихся циклов. Под циклом оборота активов понимается период полного завершения кругооборота отдельных их функциональных групп и видов, в результате чего они возвращаются к исходной своей форме – денежным активам.

Цикл  оборота оборотных  активов состоит из следующих основных стадий: 

• Стадия  превращения денежных активов предприятия  в запасы сырья, материалов, полуфабрикатов. Эта стадия характеризует процесс закупки этих исходных предметов труда, необходимых для начала осуществления производства продукции.
• Стадия превращения запасов сырья, материалов, и полуфабрикатов в запасы готовой продукции. Эта стадия характеризует непосредственное осуществление производственного процесса от его начала до его окончания. На предприятиях с большим объемом незавершенной продукции в рамках осуществляемого производственного процесса их движение может быть выделено в отдельную самостоятельную стадию.
• Стадия превращения запасов готовой продукции в дебиторскую задолженность. Эта стадия характеризует осуществление процесса реализации продукции с различными формами последующей оплаты за нее. Если реализация готовой продукции осуществляется за наличный расчет.
• Стадия превращения дебиторской задолженности в денежные активы. Эта стадия характеризует процесс инкассации дебиторской задолженности предприятия.

  Таким образом, оборотные активы в процессе полного цикла их кругооборота последовательно  трансформируются в материальный, финансовый и денежный виды. 

  Цикл  оборота внеоборотных операционных активов состоит из следующих основных стадий: 

• Стадия  превращения денежных активов в производственные основные средства и  нематериальные активы. Эта стадия характеризует процесс закупки соответствующих средств труда и других капитальных активов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.
• Стадия постепенного переноса стоимости амортизируемых производственных основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию. Эта стадия непосредственно связана с осуществляемым производственным процессом.
• Стадия превращения стоимости производственных основных средств и нематериальных активов, содержащейся в готовой продукции, в денежные активы. Эта стадия характеризует процесс реализации готовой продукции предприятия. В составе цикла кругооборота внеоборотных операционных активов стадия нахождения их стоимости в форме дебиторской задолженности в самостоятельную не выделяется (в связи с относительно кратким ее периодом в общем, цикле кругооборота этого вида активов).

  Таким образом, внеоборотные активы в процессе полного цикла их кругооборота последовательно трансформируются из материальных и нематериальных активов в денежные активы (проходя при этом ряд промежуточных стадий). 

6. Денежный  поток предприятия  как процесс, обеспечивающий генерирование экономического эффекта. Способность генерировать экономический эффект является одной из важнейших характеристик денежного потока предприятия. Где бы ни использовались денежные средства предприятия (его капитал в денежной форме) – в операционной или инвестиционной его деятельности, они всегда потенциально способны формировать положительный экономический эффект при условии рационального их применения.

  Основной  формой экономического эффекта, генерируемого  денежными потоками предприятия, выступает «чистый денежный поток» (разница между совокупными объемами положительного и отрицательного денежного потока). Уровень чистого денежного потока характеризует способность капитала в денежной форме обеспечивать различную степень самовозрастания его стоимости.

  В ходе поступательного экономического развития общества средний уровень  чистого денежного потока всех субъектов  хозяйствования имеет тенденцию  к снижению. В основе этой тенденции  лежит закон убывающей производительности капитала, обуславливающий постоянное уменьшение предельного капитала, а также постоянное возрастание конкуренции. Вместе с тем, несмотря на снижение среднего уровня чистого денежного потока предприятий, общая его сумма постоянно возрастает за счет роста объема использования денежных средств в хозяйственной деятельности. При этом рост общей суммы чистого денежного потока в отчетном периоде создает предпосылки для расширения экономической базы его формирования в последующем периоде. Эти тенденции графически проиллюстрированы на рис. 1.

  Из приведенного графика можно увидеть, что расширение объема использования денежных средств, а соответственно и объема совокупного денежного потока предприятия, обуславливает различные тенденции формирования суммы и уровня чистого денежного потока (при росте общей его суммы уровень генерируемого эффекта снижается). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 1. График тенденций формирования суммы и уровня чистого денежного 
потока предприятия с увеличением объема использования денежных средств 

7. Денежный  поток предприятия как процесс, отражающий формы и объемы функционирования предприятия на товарном и финансовом рынках. Формирование денежных потоков различных видов неразрывно связано с функционированием предприятия на конкретных рынках. Так, основной объем поступления денежных средств в процессе операционной деятельности предприятия связан с реализацией его продукции на товарном рынке. Основной объем расходования денежных средств на сырье, материалы, полуфабрикаты, капитальные товары, используемые в процессе операционной и инвестиционной деятельности предприятия, также происходит на товарном рынке. На финансовом рынке (в различных его сегментах) предприятие привлекает денежные средства путем эмиссии акций и облигаций, в форме банковского и других видов кредита, а расходует их на обслуживание и возврат основной суммы долга, приобретение финансовых инструментов инвестирования.
8. Денежный поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом фактора времени. Темпы роста объема денежных потоков, а также их структура по видам деятельности предприятия складываются под существенным воздействием фактора времени. Функционирование денежного капитала во времени всегда представляет собой результат избранной его собственниками альтернативы – использовать его в целях текущего потребления определенного объема благ или вовлечь его в дальнейший экономический процесс для получения этих благ в большом количестве через определенный период времени.

  Экономическая ценность сегодняшних и будущих  благ с позиций владельцев денежного  капитала неравнозначна. Экономическая теория утверждает, что сегодняшние блага всегда оцениваются индивидуумом выше благ будущих. Эта особенность экономического поведения индивидуумов в экономической теории отражается термином «временное предпочтение», суть которого состоит в том, что при прочих равных условиях возможности будущего потребления с экономических позиции всегда менее ценны в сравнении с текущим потреблением. Для того чтобы преодолеть указанный стереотип временного предпочтения и побудить собственника капитала отказаться от его использования на цели текущего потребления, необходимо обеспечить за такой отказ достаточно весомое для него вознаграждение.

  Альтернативные  формы временного предпочтения возникают  на всех стадиях функционирования капитала в денежной форме. Соответственно на каждой из этих стадий перед собственниками капитала стоит дилемма выбора, связанная с его использованием во времени.

  На  стадии накопления капитала в форме  запаса денежных средств альтернатива временного предпочтения определяет необходимость выбора между текущим потреблением дохода и его сбережением. Если бы менталитет индивидуума ограничивался только заботами о сегодняшнем дне, он не накапливал бы денежные средства путем сбережения части своего дохода, а полностью тратил бы их только на приобретение текущих потребительских благ. Однако большинство людей понимают, что в перспективе возможности получения доходов по разным причинам могут существенно сократиться. В связи с этим они стремятся заранее обеспечить себя экономическими благами в будущем периоде. Без цели обеспечения своего будущего потребления, накопление капитала в денежной форме потеряло бы всякий смысл. Поэтому процесс накопления денежных средств можно рассматривать как результат временного предпочтения при следующей альтернативе: потреблять весь полученный доход сразу же или сберечь определенную его часть для обеспечения, будущего потребления.

  На  стадии использования денежных средств  как инвестиционного ресурса  временное предпочтение связано  с альтернативным выбором форм инвестирования, дифференцированных во времени. Между инвестированием денежных средств и получением инвестиционного дохода временной лаг может характеризоваться большим или меньшим интервалом. Соответственно перед собственниками капитала всегда стоит альтернатива временного предпочтения – избрать для инвестиционной деятельности кратко- или долгосрочные объекты (инструменты) инвестирования.

  На  стадии использования денежных средств  в операционном процессе альтернатива временного предпочтения заключается  в выборе возможностей реализации производственных целей во времени. Любой производственный процесс представляет собой преобразование капитальных товаров (в комплексе с другими факторами производства) в экономический продукт и требует определенного времени. Окольный путь формирования капитала как фактора производства определяет необходимость его предварительного преобразования из денежной формы в средства производства, материалы, полуфабрикаты и другие капитальные товары, используемые для выпуска конкретных потребительских благ. Усложнение процесса производства все больше растягивает во времени использование капитала для выпуска конечного продукта. Поэтому в данном случае временное предпочтение связано с альтернативным выбором сферы приложения денежного капитала в технологически сложных и простых производствах, а также в производствах с различными сезонными составляющими.

  Таким образом, на какой бы стадии функционирования денежных средств не возникала альтернатива временного предпочтения, она всегда требует решения о соотношении формируемых им потребительских благ в текущем и будущем периодах, соответствующих экономическим интересам собственников предприятия. Альтернатива выбора варианта использования денежных средств во времени связана с оценкой возможностей потребления, которые возникают в различные интервалы будущего периода. В процессе такой оценки учитывается относительная ценность, которую индивидуум придает возможностям своего потребления во времени. Этот выбор осуществляется в пределах «кривой использования капитала во времени», график которой (известный в экономической теории как «график Хиршлейфера») представлен на рис. 2. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 2. График, характеризующий кривую возможностей использования 
денежного капитала во времени 

  На  приведенном графике кривая ХУ демонстрирует все сочетания возможного использования имеющихся денежных средств во времени на цели текущего и будущего (будущий период ограничен одним годом) потребления. Отрезок ОУ на горизонтальной оси характеризует альтернативные возможности доступного для данного объема денежных средств текущего потребления (от полного отказа от текущего потребления в точке О до полного использования на текущее потребление в точке У). Соответственно отрезок ОХ на вертикальной оси характеризует альтернативные для данного объема денежных средств потенциальные возможности будущего потребления. Конкретные возможности альтернативного соотношения объемов текущего и будущего потребления в пределах используемой суммы капитала в денежной форме демонстрируют точки А, Б, В и Г, расположенные на кривой ХУ. При выборе любой из этих альтернатив объем возможного потребления индивидуума через один год будет превышать тот объем потребления, от которого он отказывается в текущем году.

  Количественным  инструментом эффективности использования капитала во времени выступает «норма временного предпочтения». Она определяет соотношение оценок индивидуумом потребительских благ будущего и текущего периода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

, (1.1)

где НВП – норма временного предпочтения, выраженная десятичной дробью; ПБ_б – суммарная оценка будущих потребительских благ, приобретаемых на единицу имеющегося объема денежных средств; ПБ_т – суммарная оценка текущих потребительских благ, приобретаемых на единицу имеющегося объема денежных средств.

  В усредненном виде норма временного предпочтения принимается обычно на уровне средней нормы доходности капитала, выраженной годовой ставкой  процента. С этих позиций годовая  ставка процента может рассматриваться в процессе использования денежных средств как «цена времени».

  Норма временного предпочтения носит индивидуальный характер. Она формируется с учетом размера доходов индивидуума, сложившегося уровня его потребления, возрастных особенностей, насыщенности потребительского рынка товарами и услугами и ряда других факторов.

  Между продолжительностью периода использования  денежных средств в экономическом  процессе и нормой временного предпочтения существует прямая связь. Чем продолжительней  интервал времени отложенных возможностей использования денежных средств на цели текущего потребления, тем выше должен быть размер нормы временного предпочтения (размер соответствующего вознаграждения собственника капитала). Прирост нормы временного предпочтения с увеличением интервала использования денежных средств характеризует «предельную норму временного предпочтения».

  С увеличением периода использования  денежных средств в экономическом  процессе предельная норма временного предпочтения имеет тенденцию к  росту. Это связано с тем, что индивидуум при прочих равных условиях будет рассматривать дополнительные возможности будущего потребления как все менее и менее ценные по сравнению с потреблением текущим. Иными словами, каждый последующий вариант будущего потребления индивидуум предпочтет только в случае возрастания предельной нормы временного предпочтения.

  Оптимальность использования денежных средств  во времени характеризуется определенным критерием. В основе такого критерия лежит сопоставление предельной нормы временного предпочтения (индивидуализированной для данного собственника капитала) с предельной доходностью капитала. С позиций этого соотношения критерием оптимальности использования денежного капитала в каждом определенном интервале времени выступает соотношение:

, (1.2)