Финансовая стратегия компании

 

 

 

 

 

 

 

 

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

 

 

Тема: ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ КОМПАНИИ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2014 г.

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение                                                                                                                               3

 

 

1 Теоретические основы изучения финансовой стратегии компании                            6

 

 

    1.1 Финансовая стратегия: понятие, принципы, задачи. Правовое регулирование финансовой деятельности                                                                                                   6

    1.2 Этапы и методы разработки финансовой стратегии компании. Реализация финансовой стратегии компании                                                                                     20

    1.3 Методология анализа эффективности использования финансовых потоков    27

 

 

2 Анализ и оценка финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Российские Железные Дороги»                                                                                                            37

 

 

    2.1 Характеристика финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Российские Железные Дороги»                                                                                                            37

    2.2 Характеристика Свердловской железной дороги, её роль, место и значение в ОАО «Российские Железные Дороги»                                                                            60

 

 

3 Разработка мероприятий по совершенствованию финансовой стратегии ОАО «Российские Железные Дороги»                                                                                      72

 

 

    3.1 Анализ финансового планирования на Свердловской железной дороге           72                   

    3.2 Оценка экономической эффективности предлагаемых мероприятий на ОАО «Российские железные дороги»                                                                                       85

 

 

Заключение                                                                                                                         91

 

 

Список литературы                                                                                                            96

 

 

 

Введение

 

Актуальность исследования. В современной экономике финансовая стратегия компании играет определяющую роль в обеспечении эффективности финансовой деятельности компании, поскольку направлена на ее основные сферы: привлечение и использование финансовых ресурсов, координацию их потоков, что, в конечном счете, обеспечивает рост рыночной стоимости компании и благосостояния ее собственников.

России сегодня свойственны существенные ограничения роста экономики, обусловленные недостаточным развитием транспортной системы. Объемные и качественные характеристики транспорта, особенно его управления и инфраструктуры, не позволяют в полной мере и эффективно решать задачи растущей экономики. Последнее десятилетие отмечено изменением структуры перевозок. Наблюдается снижение доли стратегически важного для территориально большого государства, железнодорожного транспорта в общем объеме перевозок.

Современная экономика требует от менеджмента компаний железнодорожного транспорта существенной перестройки. Одной из основополагающих задач организации управления транспортным комплексом является развитие стратегического планирования финансами компаний отрасли, поскольку реализация любой базовой стратегии связана с финансовым обеспечением стратегических решений.

Финансовая стратегия является частью общей стратегии, поскольку представляет собой систему долгосрочных целей финансовой деятельности компании, определяемых ее финансовой идеологией, и наиболее эффективных путей их достижения. Особенности разработки и реализации финансовой стратегии компании железнодорожного транспорта обусловливаются не только стратегическими приоритетами, но и спецификой отрасли.

Степень эффективности реализации финансовой стратегии зависит от правильности ее разработки, полноты учета и оценки факторов, влияющих на компанию. Это требует раскрытия сущности и содержания финансовой стратегии, ее функций, этапов, методов и инструментов, а также факторов, оказывающих воздействие на ее формирование.

Проблемы разработки и реализации финансовой стратегии компании рассмотрены в работах отечественных и зарубежных ученых. Это И. Ансофф,  
М. Альберт, К. Боумэн, Дж. Лэмпел, Г. Минцберг, А. Томпсон, Э. Хелферт,  
А. Чендлер, Т.Н. Агапова, Н.А. Аткин, В.Р. Веснин, О.В. Вишневская, А.П. Градова, В. Жемчужникова, Г.Б. Клейнер, В.О. Мосейко, В.А. Слепов и др.

Отдельные аспекты разработки финансовой стратегии компании нашли отражение в трудах И.А. Бланка, А.В. Гуковой, Н.Н. Илышевой, А.М. Ковалевой, А.Н. Сырбу, Т.В. Тепловой и др.

Цель исследования: Изучить финансовую стратегию ОАО «Российские Железные Дороги».

Задачи исследования:

1. Рассмотреть теоретические основы изучения финансовой стратегии компании.

2. Проанализировать финансовую стратегию ОАО «Российские Железные Дороги».

3. Разработать мероприятия по совершенствованию финансовой стратегии ОАО «Российские Железные Дороги» и оценить их экономическую эффективность.

Предмет исследования: Финансовая стратегия компании.

Объект исследования: Финансовая стратегия ОАО «Российские Железные Дороги».

Информационной базой исследования явились труды отечественных и зарубежных авторов по исследуемой проблематике, нормативно-правовые акты РФ, документы финансовой отчетности ОАО «Российские Железные Дороги».

Новизна исследования заключается в том, что проведена оценка финансовой стратегии ОАО «Российские Железные Дороги» и разработаны рекомендации по совершенствованию финансовой стратегии компании.

Практическая значимость исследования заключается в том, что разработанные мероприятия по совершенствованию финансовой стратегии могут быть использованы другими компаниями.

Структура работы: Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

Во введении обоснована актуальность исследования, определены цели, задачи, предмет и объект исследования.

В первой главе рассмотрены понятие, принципы, задачи финансовой стратегии, изучена законодательная база инвестиции на основании законов. Определены этапы и методы разработки финансовой стратегии компании, особенности процесса реализации финансовой стратегии.

Во второй главе дана характеристика финансово-хозяйственной и проведен анализ деятельности ОАО «Российские Железные Дороги».

В третьей главе разработаны мероприятия по совершенствованию финансовой стратегии ОАО «Российские Железные Дороги» и дана оценка их экономической эффективности.

В заключении подведены итоги работы.

 

1 Теоретические основы изучения финансовой стратегии компании

1.1 Финансовая стратегия: понятие, принципы, задачи. Правовое регулирование финансовой деятельности

 

Финансовая стратегия является одним из важнейших видов функциональной стратегии компании, обеспечивающей все основные направления развития ее финансовой деятельности и финансовых отношений путем формирования долгосрочных финансовых целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений формирования и использования финансовых ресурсов при изменении условий внешней среды. Иными словами, это комплекс мероприятий, направленных на достижение перспективных финансовых целей [11, С. 16].

Финансовая стратегия разрабатывается в соответствии с задачами социально-экономической стратегии компании. В процессе ее разработки прогнозируются основные тенденции развития финансов, формируется концепция использования, намечаются принципы финансовых отношений с государством (налоговая политика) и партнерами. Она занимает ключевое положение в системе стратегического управления, которое определяется двумя обстоятельствами. С одной стороны, она является одной из базовых функциональных стратегий, имеющей важное предназначение – обеспечивать оптимальное создание и распределение необходимого объема финансовых ресурсов, поддерживать финансовое равновесие и организовывать управление финансовыми рисками применительно к стратегическому периоду. С другой стороны, обладает возможностью обратного воздействия на общую стратегию: часто отсутствие необходимых финансовых ресурсов выступает решающим аргументом и ограничением при выборе и реализации стратегических целей и задач компании [12, С. 191].

Необходимость и актуальность разработки финансовой стратегии компании определена следующими причинами.

Рассмотрим их.

Именно финансовым показателем (или системой финансовых показателей) выражается главная цель и критерий результативности ведения бизнеса. Каковы бы ни были целевые установки компании, эффективность их выбора и достижения определяется на основе динамики выбранного показателя. С этой точки зрения, финансовая стратегия компании, входящая в систему базовых функциональных стратегий, представляет собой важнейший аспект корпоративной и любой специализированной стратегии и обладает универсальным характером.

Финансовые условия (ограничения, возможности и угрозы) являются критическими факторами осуществления хозяйственной деятельности в тактическом и – главное – в стратегическом периодах. Наличие (или отсутствие) этих условий определяет выбор целей, задач и решений, принимаемых для осуществления стратегического управления.

Финансовая стратегия компании выступает инструментом, обеспечивающим целенаправленную интеграцию всех конкурентных и функциональных стратегий в единую, целостную корпоративную стратегию.

Финансовая стратегия компании является средством, позволяющим управлять изменениями на базе нейтрализации негативных и активного использования позитивных предпосылок развития [18, С. 23].

Разработка и внедрение финансовой стратегии компании являются единственно возможной альтернативой управления финансовой деятельностью. Развитие мирового финансового кризиса усугубило имевшиеся ранее трудности и проблемы, выдвинув проблему сохранения финансового равновесия на первый план. В этой ситуации главным залогом успеха является умение компании гибко, своевременно и эффективно адаптироваться к происходящим изменениям путем разработки альтернативных сценариев будущего развития и выбора оптимального варианта, максимально учитывающего трансформацию бизнес-среды.

В состав основных объектов финансовой стратегии компании входят:

- финансовые отношения, возникающие между различными субъектами в ходе осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Финансовая стратегия компании: путь к финансовому успеху и стабильности;

- финансовые ресурсы, в качестве которых выступают внеоборотные и оборотные активы;

- источники финансирования, представленные собственным и заемным капиталом;

- совокупность финансовых рисков, управление которыми осуществляется путем построения эффективной системы финансовой безопасности;

- система управления финансовой деятельностью, в первую очередь - построение эффективной финансовой структуры компании;

- налоговые платежи и налоговые риски, являющиеся самостоятельными объектами финансового управления, рассматриваемыми с позиции безусловной необходимости исполнения обязанностей налогоплательщика [20, С. 121].

Главной задачей финансовой стратегии является достижение полной самоокупаемости и независимости компании.

Задачи финансовой стратегии:

- определение способов успешного использования финансовых возможностей;

- определение перспективных финансовых взаимоотношений компании с третьими лицами,

- финансовое обеспечение операционной и инвестиционной деятельности;

- изучение экономических и финансовых возможностей вероятных конкурентов, разработка и осуществление мероприятий по обеспечению финансовой стойкости [31, С. 89].

Порядок формирования системы целей соответствует логике структурирования целевого пространства корпоративной стратегии, что отражает их взаимосвязь, взаимозависимость и общую последовательность построения (при условии признания приоритетного характера корпоративной стратегии). Оптимальным вариантом представления такой системы является «дерево целей», построенное путем каскадирования целей по отдельным направлениям сферы управления финансами, в котором:

- цель 1-го уровня представляет собой главную цель финансовой стратегии;

- цели 2-го уровня – это основные цели каждого из доминантных направлений финансовой стратегии компании, непосредственно обеспечивающие и поддерживающие достижение ее главной цели;

- цели 3-го уровня – это цели меньшего масштаба и значения, имеющие локальный характер, основным предназначением которых является обеспечение реализации целей 2-го уровня.

Выбор главной цели предполагает определение ведущих сфер управления финансами. К числу таких сфер, на наш взгляд, относятся: управление формированием финансовых ресурсов, инвестиционное развитие, обеспечение финансовой безопасности, построение эффективной системы управления финансовой деятельностью, управление налоговыми платежами. В качестве базовых целей этих сфер (целей 2-го уровня) выступают:

- в сфере формирования финансовых ресурсов – максимизация чистого денежного потока;

- в инвестиционной сфере – максимизация рентабельности собственного инвестируемого капитала;

- в сфере обеспечения финансовой безопасности – сохранение финансового равновесия в долгосрочной перспективе;

- в сфере повышения качества  управления финансовой деятельностью – формирование финансовой структуры, создающей предпосылки для эффективного управления финансовым аспектом ведения бизнеса;

- в налоговой сфере – оптимизация налоговой нагрузки, обеспечивающая рост нераспределенной прибыли компании в условиях приемлемого уровня налоговых рисков [38].

Заключительным этапом является окончательное уточнение всех целей и проверка их на согласованность с позиции соответствия интересам различных партнерских групп компании, а также согласованности во временном и структурном аспектах.

Финансовая стратегия компании относится к категории функциональных стратегий и является частью общекорпоративной стратегии. Он должна обеспечивать достижение долгосрочных стратегических целей компании с учетом факторов внешней и внутренней среды и ограниченности ресурсных возможностей. Финансовая стратегия направлена на мобилизацию финансовых ресурсов компании и их рациональное распределение и использование, то есть она формирует предпосылки для реализации функциональных стратегий, стратегий бизнес-единиц и общекорпоративной стратегии. В то же время успешная реализация данных стратегий, в свою очередь, приводит к росту доходов, прибыли компании, наращиванию ее активов и рыночной стоимости компании [40, С. 227]. В научной литературе нет и единого подхода к классификации финансовых стратегий.

На рис. 1 представлена классификация финансовых стратегий И.А. Бланка.

Рисунок 1 - Классификация финансовых стратегий [16, С. 324]

 

Данный подход к классификации финансовых стратегий позволяет интегрировать структурную композицию из четырех взаимосвязанных и взаимозависимых направлений деятельности компании:

- стратегии формирования финансовых  ресурсов;

- инвестиционной стратегии;

- стратегии обеспечения финансовой  безопасности;

- стратегии повышения качества  управления финансовой деятельностью.

Отмеченные направления, в свою очередь, детализируются на более узкие с учетом достижения определенных финансовых целей.

Схожая с предложенной И.А. Бланком классификацией финансовых стратегий компании разработана классификация И.А. Лисовской (рис. 2):

Рисунок 2 - Основные компоненты финансовой стратегии компании [28, С. 29]

 

И.А. Лисовская рассматривает финансовую стратегию компании как «интегрированную структуру пяти взаимосвязанных и взаимозависимых модулей» [27, С. 114]. Классификация И.А. Бланка дополнена пятым модулем: налоговая стратегия, позволяющая оптимизировать налоговую нагрузку компании, не допуская роста налоговых рисков.

Р.И. Найденова, А.Ф. Виноходова и А.И. Найденов [35, С. 126] предложили свою классификацию финансовых стратегий. Они выделяют два вида финансовых стратегий компании:

- генеральная (общая) финансовая стратегия;

- финансовые стратегии отдельных задач.

Генеральная финансовая стратегия, по их мнению, является составляющей общекорпоративной стратегии компании. Она связана с «реализацией всех финансовых аспектов ее миссии» [35, С. 174]. Финансовая стратегия отдельных задач разрабатывается для достижения определенных целей и решения определяемых ими конкретных задач, например, улучшение финансового состояния компании. Она является компонентом генеральной финансовой стратегии. На наш взгляд, данная классификация является не совсем корректной. Финансовая стратегия разрабатывается для достижения определенных долгосрочных целей, а не задач. Выполнение поставленных оперативных задач должно обеспечиваться посредством реализации финансовой тактики, которая представляет краткосрочную (до одного года) программу действий организации в сфере финансов. Финансовая тактика направлена на решение более частных задач развития компании. При относительно стабильной финансовой стратегии финансовая тактика должна отличаться большей гибкостью, что обусловлено постоянными изменениями рыночной конъюнктуры.

А.М. Ковалева [39, С. 123] в своей классификации финансовых стратегий выделяет еще один классификационный признак – временной период. Это обусловлено тем, что некоторые виды финансовой стратегии необходимо разрабатывать на долгосрочную перспективу, а для других целесообразен среднесрочный период. В связи с этим, автор выделяют три вида финансовых стратегий:

- генеральная финансовая стратегия, разрабатываемая, по мнению Ковалевой, на год. Она определяет взаимоотношения с бюджетами всех уровней, образование и использование доходов, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования [39, С. 322];

- оперативная финансовая стратегия, разрабатываемая на срок до одного года (квартал, месяц). Это стратегия текущего маневрирования финансовыми ресурсами. Она разрабатывается в рамках генеральной финансовой стратегии;

- стратегия достижения частных целей, которая заключается в грамотном исполнении финансовых операций, направленных на обеспечение реализации главной стратегической цели [5, С. 323].

В данной классификации, по нашему мнению, неверно обозначены сроки реализации финансовой стратегии. Финансовая стратегия должна разрабатываться на долгосрочный период – на срок 5 лет и более. Спектр финансовых стратегий также достаточно узкий и не в полной мере учитывает все многообразие различных сфер стратегического финансового развития компании.

К числу основных принципов, обеспечивающих подготовку и принятие стратегических финансовых решений в процессе разработки финансовой стратегии компании, относятся следующие.

Рассмотрение компании как открытой социально-экономической системы, способной к самоорганизации. Этот принцип стратегического управления состоит в том, что при разработке финансовой стратегии компания рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней среды.

Учет базовых стратегий операционной деятельности компании. Финансовая стратегия должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями операционной деятельности компании.

Преимущественная ориентация на предпринимательский стиль стратегического управления финансовой деятельностью.

Основу предпринимательского стиля стратегического финансового управления доставляет активный поиск эффективных управленческих решений по всем направлениям и формам финансовой деятельности.

Выделение доминантных сфер стратегического финансового развития, то есть приоритетных направлений финансовой деятельности компании, обеспечивающих успешную реализацию ее главной целевой функции - возрастания рыночной стоимости компании в долгосрочной перспективе [23, С. 217].

Целесообразно выделять следующие доминантные сферы (направления) развития финансовой деятельности.

1. Стратегия формирования финансовых ресурсов компании. Цели, задачи и основные стратегические решения этой доминанты финансовой стратегии должны быть направлены на финансовое обеспечение реализации корпоративной стратегии компании и соответственно подчинены ей.

2. Стратегия распределения финансовых ресурсов компании. Параметры стратегического набора этой доминанты финансовой стратегии должны быть, с одной стороны направлены на финансовое обеспечение реализации отдельных функциональных стратегий и стратегий хозяйственных единиц, а с другой, составлять основу формирования направлений инвестиционной деятельности компании в стратегической перспективе.

3. Стратегия обеспечения финансовой безопасности компании. Цели, задачи и важнейшие стратегические решения этой доминанты финансовой стратегии должны быть направлены на формирование и поддержку основных параметров финансового равновесия компании в процессе ее стратегического развития.

4. Стратегия повышения качества управления финансовой деятельностью компании. Параметры стратегического набора этой доминанты финансовой стратегии разрабатываются финансовыми службами компании и включаются в виде самостоятельного блока в корпоративную и отдельные функциональные стратегии компании.

5. Обеспечение гибкости финансовой  стратегии. Стратегическая гибкость представляет собой потенциальную возможность компании быстро корректировать или разрабатывать новые стратегические финансовые решения при изменившихся внешних или внутренних условиях осуществления финансовой деятельности. Она обеспечивается за счет страховых резервов и интегрированного управления этими резервами, достаточного уровня ликвидности активов и инвестиций компании.

6. Обеспечение альтернативности  стратегического финансового выбора. В основе стратегических финансовых решений должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления финансовой деятельности, выбор наилучших из них, построение на этой основе общей финансовой стратегии и формирование механизмов ее реализации.

7. Обеспечение постоянного использования  результатов технологического прогресса в финансовой деятельности.

8. Учет уровня финансового риска  в процессе принятия стратегических  финансовых решений. Практически все основные финансовые решения, принимаемые в процессе формирования финансовой стратегии, в той или иной степени изменяют уровень финансового риска.

9. Ориентация на профессиональный  аппарат финансовых менеджеров  в процессе реализации финансовой  стратегии.

10. Обеспечение разработанной финансовой стратегии компании соответствующими организационной структурой управления финансовой деятельностью и организационной культурой [21, С. 315].

Для успешного проведения финансовой политики, эффективной реализации финансового механизма и механизма управления финансами большое значение имеет правовое оформление финансовых отношений субъектов хозяйствования и органов государственной власти и органов местного самоуправления. Установление и применение к финансовым отношениям соответствующих новым условиям ведения финансово-хозяйственной деятельности норм финансового права, означающих установление четких правил организации этих отношений, позволяет эффективно управлять финансами органов власти и субъектов хозяйствования, защищать экономические интересы субъектов финансовых отношений и обеспечивает строгую финансовую дисциплину [19, С. 71].

В целях управления инвестиций субъекты власти используют финансово-правовые акты, которые представляют собой результат правотворчества органов государственной власти и местного самоуправления по вопросам финансовой деятельности, входящим в их компетенцию, и содержат соответствующие правовые нормы по рассматриваемому вопросу.

Основным законом, закладывающим основы управления финансами в нашей стране, является Конституция РФ [1, С. 3], в которой определяются федеративное государственное устройство, что обусловливает выделение в составе бюджетной и налоговой систем Российской Федерации трех самостоятельных уровней и влияет на принципы их построения. Кроме того, нормы, непосредственно регулирующие финансовые отношения, содержатся в ст. 8 Конституции РФ, закрепляющей принцип единства экономической системы Российской Федерации; в ст. 35 Конституции РФ - право частной собственности; ст.ст. 71-73 Конституции РФ определяют предметы ведения Российской Федерации и ее субъектов, в том числе и в сфере финансовых отношений. В Конституции РФ устанавливаются правовые основы деятельности Президента РФ, органов законодательной (представительной) власти, органов исполнительной власти и местного самоуправления в бюджетном процессе.

В сфере финансов субъектов хозяйствования правовые основы управления финансами регулируются нормами Гражданского кодекса РФ [2, С. 4], определяющими правила организации финансово-хозяйственной деятельности субъектов хозяйствования всех организационно-правовых форм; федеральными законами об акционерных обществах, государственных (муниципальных) унитарных предприятиях, обществах с ограниченной ответственностью; финансовым законодательством и ведомственными нормативно-правовыми актами, регулирующими отношения по мобилизации субъектами хозяйствования дополнительных финансовых ресурсов на финансовом рынке.

Нормы Бюджетного кодекса РФ [3, С. 4] регулируют финансовые отношения, возникающие в процессе функционирования бюджетной системы РФ, формирования доходов бюджетов всех ее уровней и бюджетов государственных внебюджетных фондов и расходования их средств, в ходе реализации межбюджетных отношения, осуществления бюджетного процесса на территории РФ и применения мер ответственности к нарушителям бюджетного законодательства РФ.

Нормы Налогового кодекса РФ [4, С. 6] регулируют отношения по установлению, взиманию налогов и сборов на территории РФ, отношения в области налогового контроля и ответственности за совершение налоговых правонарушений. Более того, Налоговый кодекс РФ закрепляет основы налогового учета деятельности инвестиционного товарищества.