Финансовая устойчивость. 2

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы. В  условиях динамичной макросреды, особенно в периоды экономических и финансовых кризисов, вопросы, связанные с финансовой устойчивости фирмы приобретают острый характер. До сих пор мало исследованным остается ряд проблем, среди которых немаловажное значение и низкую степень проработанности имеет проблема, связанная с обеспечением финансовой устойчивости фирмы. Во-первых, это обусловлено недостаточной проработкой теоретической составляющей проблемы, в литературе не существует однозначного мнения среди экономистов по поводу определения понятия  финансовая устойчивость. Во-вторых, в условиях экономического кризиса для эффективного финансового менеджмента необходимо выявить общие и специфические особенности процесса управления финансовой устойчивостью фирмы. В-третьих, существующие на сегодняшний день методики оценки финансовой устойчивости не всегда адекватны для конкретной фирмы, что требует разработки альтернативной технологии расчета показателей финансовой устойчивости для конкретной фирмы. В-четвертых, в сегодняшних реалиях особенно важным представляется разработка модели количественной и качественной оценки степени финансовой устойчивости и определения направлений и средств ее повышения, а также прогнозирование показателей характеризующих финансовую устойчивость фирмы.

Финансовая устойчивость является основным показателем успешной экономической деятельности, базой принятия решений по развитию и совершенствованию функционирования фирмы. Она также важна для экономических партнеров, сотрудничающих с данным хозяйствующим субъектом. Очевидно, поэтому обеспечение финансовой устойчивости является важнейшей задачей финансовых служб фирм, условием успешности ее внутренних и внешних взаимодействий.

Наличие пробелов в теории и в практике управления финансовой устойчивостью фирмы делает эту проблему  достаточно острой, и не требующей отлагательства, что в конечном итоге и определило тему выпускной квалификационной работы.

Объект исследования – стратегия финансовой устойчивости фирмы.

Предмет исследования –  экономические отношения между  субъектами по поводу оптимизации финансовой устойчивости фирмы.

Цель и задачи выпускной  квалификационной работы. Целью является разработка прогнозной стратегии финансовой устойчивости ООО «РосТехРесурс».

Достижение поставленной цели предопределило постановку и решение  следующих задач:

• раскрыть содержание, формы, принципы и факторы финансовой устойчивости фирмы;
• выявить общие и специфические особенности управления финансовой устойчивостью фирмы в условиях финансового кризиса;
• разработать альтернативный алгоритм расчета показателей финансовой устойчивости фирмы;
• произвести расчет показателей финансовой устойчивости фирмы;
• проанализировать динамику показателей финансовой устойчивости за четыре года;
• предложить стратегию оптимизации финансовой устойчивости фирмы;
• произвести растет прогнозных значений показателей финансовой устойчивости фирмы;
• проанализировать элементы финансовой и экономической безопасности фирмы;
• исследовать антикризисные мероприятия фирмы.

В теоретической части  дипломного проекта раскрыты следующие  положения: содержание, формы финансовой устойчивости, факторы, влияющие на финансовую устойчивость фирмы, общие и специфические особенности  управления финансовой устойчивостью фирмы в условиях финансового кризиса. Проанализированы существующие методики оценки финансовой устойчивости фирмы, выбран альтернативный алгоритм расчета показателей финансовой устойчивости.

В практической части  проведен расчет показателей финансовой устойчивости ООО «РосТехРесурс» по выбранному алгоритму, рассчитаны такие показатели как: коэффициент автономии, коэффициент соотношения обязательств и собственных средств, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент маневренности капитала, а также показатели платежеспособности. Проанализированы тенденции показателей финансовой устойчивости ООО «РосТехРесурс» за рассматриваемый период. Предложена стратегия, а также рассчитаны прогнозные значения показателей финансовой устойчивости фирмы. Исследованы антикризисные мероприятия и проанализирована система экономической и финансовой безопасности фирмы.

Предметом защиты является прогноз финансовой устойчивости фирмы. Предложенная прогнозная стратегия, разработанная на основе концептуальных основ оптимизации финансовой устойчивости фирмы, включает комплекс мер, направленных на оптимизацию финансовой устойчивости. Прогнозные значения показателей финансовой устойчивости на 2010-2011 годы подтверждает эффективность предложенных мер по оптимизации финансовой устойчивости.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили работы ведущих отечественных и зарубежных ученых в области теории анализа и оценки финансовой устойчивости фирмы, стратегического и финансового менеджмента. Нормативно-правовая и статистическая основа исследования – федеральные  законы РФ, приказы Министерства финансов РФ, аналитические обзоры по проблеме исследования, материалы, опубликованные в научных и периодических источниках, данные финансовой, бухгалтерской отчетности ООО «РосТехРесурс», прочие документы открытого доступа.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО РЕЗУЛЬТАТА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 1.1 Сущность финансового результата.

Финансовые результаты предприятия (прибыль) является обобщающим показателем хозяйственной деятельности организации. Это величина, на которую за определенный период возрастает объем собственных средств организации, а убыток — это величина, на которую за определенный период уменьшается объем собственных средств организации.

Финансовые результаты бывают: экономическими, бухгалтерскими, налогооблагаемая прибыль.

Экономические финансовые результаты - отражают чистый доход, созданный в процессе коммерческой деятельности, определяется как разность между выручкой и экономическими издержками.

Бухгалтерские финансовые результаты — это прибыль от всех видов деятельности организации, отражаемая в бухгалтерском балансе и других бухгалтерских отчетах.

Налогооблагаемая прибыль — это разность между доходами и расходами, определенными в соответствии с гл. 25 Налогового кодекса РФ «Налог на прибыль организаций». Чистая прибыль — это часть прибыли, которая остается в распоряжении организации после налогообложения и предназначена исключительна цели, определяемые собственниками предприятия. Рост абсолютного размера прибыли в организации является важным показателем эффективности.

Однако кроме абсолютного  размера прибыли показателем  эффективности предприятия выступает  также рентабельность. Рентабельность продукции выражается отношением финансовых результатов предприятий от реализации продукции к полной себестоимости реализованной продукции.

Прибыль и доход являются основными показателями финансовых результатов производственно-хозяйственной деятельности предприятия. 

Доход - это выручка  от реализации продукции (работ, услуг) за вычетом материальных затрат.

Он представляет собой  денежную форму чистой продукции  предприятия, т.е. включает в себя оплату труда и прибыль. 

Доход характеризует  общую сумму средств, которая  поступает предприятию за определенный период и за вычетом налогов может быть использована на потребление и инвестирование. Доход иногда является объектом налогообложения. В этом случае после вычета налога он подразделяется на фонды потребления, инвестиционный и страховой. Фонд потребления используется на оплату труда персонала и выплаты по итогам работы за определенный период, за долю в уставном имуществе (дивиденды), материальную помощь и т.п. 

К материальным относятся  затраты, включаемые в соответствующий  элемент сметы затрат на производство, а также приравненные к ним затраты на: амортизацию основных фондов, отчисления на социальные нужды, а также "прочие затраты", т.е. все элементы сметы затрат на производство за исключением затрат на оплату труда. 

Прибыль - это часть  выручки, остающаяся после возмещения всех затрат на производство и сбыт продукции.

В условиях рыночной экономики прибыль является одним из основных источников накопления и пополнения доходной части государственного и местного бюджетов; основным финансовым источником развития предприятия, его инвестиционной и инновационной деятельности, а также источником удовлетворения материальных интересов членов трудового коллектива и собственника предприятия. 

На величину прибыли (дохода) существенно влияют как объем  выпускаемой продукции, так и ее ассортимент, качество, величина себестоимости, совершенствование ценообразования и другие факторы. В свою очередь прибыль воздействует на такие показатели, как рентабельность, платежеспособность предприятия и другие. 

Общая величина прибыли  предприятия (валовая прибыль) состоит  из трех частей: 

- прибыли от реализации  продукции - как разницы между выручкой от реализации продукции (без учета НДС и акцизного сбора) и ее полной себестоимостью; 

- прибыли на реализацию  материальных ценностей и иного  имущества (это разница между  ценой их продажи и затратами  на их приобретение и реализацию). Прибыль от реализации основных фондов будет представлять разницу между выручкой от продажи, остаточной стоимостью и затратами на демонтаж и реализацию; 

- прибыли от внереализационных  операций, т.е. операций, непосредственно не связанных с основной деятельностью (доходы по ценным бумагам, от долевого участия в совместных предприятиях; сдачи имущества в аренду; превышение суммы полученных штрафов над уплаченными и др.). 

Распределение прибыли  предприятия в самом общем  виде можно представить следующим образом: 

 
 
  В отличие от прибыли, которая показывает абсолютный эффект деятельности, существует относительный показатель эффективности работы предприятия - рентабельность. В общем виде он исчисляется как отношение прибыли к затратам и выражается в процентах. 

Различают следующие  виды рентабельности: 

1) рентабельность производства (рентабельность производственных  фондов) - Рп, рассчитывается по формуле: 

где П - общая (валовая) прибыль за год (или другой период); 
ОФП - среднегодовая стоимость основных производственных фондов;  
НОС - среднегодовой остаток нормируемых оборотных средств.  

2) рентабельность собственного  капитала Рк, который характеризуется размером уставного фонда (акционерного капитала); 

где П - чистая прибыль (с учетом уплаты процентов за кредит),  
Кс - собственный капитал, величина которого принимается по данным баланса и равна сумме активов за минусом долговых обязательств. 

Показатель рентабельности собственного капитала интересует всех акционеров, т.к. определяет верхнюю границу дивидендов; 

3) рентабельность совокупных  активов Ра - характеризует эффективность использования всего наличного имущества предприятия: 

где Ка - средняя сумма активов баланса предприятия; 

4) рентабельность продукции Рпрод. характеризует эффективность затрат на ее производство и сбыт: 

где Пр - прибыль от реализации продукции (работ, услуг);  
Ср - полная себестоимость реализованной продукции; 

5) рентабельность отдельного  вида продукции Рв: 

где Цв и Св - соответственно цена и полная себестоимость единицы определенного вида продукции; 

6) рентабельность продаж Рр - показывает долю прибыли, приходящуюся на одну денежную единицу продаж (стоимость реализованной продукции Vр): 

Прибыль и рентабельность не характеризуют в полной мере финансовое состояние предприятия и тенденции его изменения. Оно зависит от определенных финансовых пропорций, которые анализируются по данным бухгалтерского баланса. 

Соотношения между отдельными элементами активов и пассивов баланса используются для оценки и диагностики финансового состояния предприятия. При этом рассчитываются следующие основные показатели: 

- степень (коэффициент)  задолженности (Кзад) - определяется путем деления долговых обязательств на активы предприятия. Если Кзад>0.5, то возрастет риск неуплаты долгов; 

- коэффициент обеспечения долгов (Ко.д.) - определяется отношением собственного капитала к сумме долговых обязательств. Если Ко.д.>1, то это значит, что предприятие может уплатить долги собственным капиталом; 

- коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.) - определяется отношением текущих активов и краткосрочных обязательств. Если Кт.л.<2 , то платежеспособность невысокая и предприятие имеет определенный финансовый риск; 

- коэффициент срочной ликвидности (Кc.л.) - это отношение активов высокой ликвидности (например, ценные бумаги, деньги на банковских счета и в кассе, дебиторская задолженность) к краткосрочным обязательствам. Если Кc.л.>1, то краткосрочные обязательства обеспечены и долги могут быть быстро уплачены. 

Финансовая активность предприятия характеризуется следующими показателями:  
- средним периодом оплаты дебиторской задолженности покупателями продукции предприятия;  
- средним периодом оплаты кредиторской задолженности предприятия поставщикам;  
- оборачиваемостью товарно-материальных запасов (как отношение объема продаж к величине запасов). 

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются  суммой полученной прибыли и уровнем  рентабельности. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует  предприятияе, тем устойчивее его финансовое состояние. Поэтому поиск резервов увеличения прибыли и рентабельности – одна из основных задач в любой сфере бизнеса. Большое значение в процессе управление финансовыми результатами отводиться экономическому анализу.

Основные его задачи:

1. Систематический контроль  за формированием финансовых  результатов;

2. Определение влияния  как обьективных, так и субьективных  факторов на финансовые результаты;

3. Выявление резервов  увеличение суммы прибыли и  уровня рентабельности и прогнозирование их величины;

4. Оценка работы предприятия  по использованию возможностей  увеличение прибыли и рентабельности;

5. Разработка мероприятий  по освоению выявления резервов.

В процессе анализа используются следующие показатели прибыли:

Маржинальная прибыль (разность между вырочкой (нетто) и прямыми производственными затратами продукции);

Прибыль от реализации продукции, товаров, услуг (разность между суммой маржинальной прибыли и постоянными  расходами отчетного периода);

Общий финансовый результат до выплаты процентов и налогов (брутто-прибыль)включает финансовый результат от реализации продукции, работ и услуг, доходы и расходы от финансовой и инвестиционной деятельности, внереализационные и чрезвычайные доходы и расходы);

Чистая прибыль –  эта та часть, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты процентов, налогов, экономических санкций и прочих обязательныз отчислений;

Капитализированная прибыль -  это часть чистой приббыли, которая  напрявляется на финансирование прироста активов;

Потребляемая прибыль  – та ее часть, которая расходуется  на выплату дивидентов, персоналу  предприятия или на социальные программы.

Механизм формирования данных показателей представлен на структурированной системе показателей прибыли:

Использование того или иного показателя прибыли зависит от цели анализа. Так, для определения безубыточного объема продаж и зоны безопасности предприятия, для оценки уровня доходности производства отдельных видов продукции и определение коммерческой маржи используется маржинальная прибыль, для оценки доходности совокупного капитала – общая сумма прибыли всех видов деятельности до выплаты процентов и налогов, для оценки рентабельности собственного капитала – чистая прибыль, для оценки устойчивости роста предприятия – капитализированная (реинвестированная) прибыль и т.д.

Нужно учитывать также  неодинаковую значимость того или иного  показателя прибыли и для разных категорий заинтерисованных лиц. Для  собственников предприятия важен  конечный финансовый результат –  чистая прибыль, которую они могут изымать в виде дивидентов или реинвестировать с целью расширения масштабов деятельности и упрочнения своих рыночных позиций. Для  кредиторов размер чистой прибыли, которая остается собственику, не представляет интирес. Их больше интиресует общая сумма прибыли до уплаты процентов и налогов, поскольку из нее они получают свою часть за ссуженный капитал. Государство же интересует прибыль после уплаты процентов до вычета налогов, так как именно она служит источником поступления денег в бюджет. Поэтому желательно, чтобы внутренняя и внешняя финансовая отчетность давала сведения о финансовых результатах именно в таком разрезе.

Основные источники  информации: данные аналитического учета  по счетатам результатов, форма №2 «отчет о прибылях и убытка», форма №3 «отчет об изменение капитала», соответсвующие таблицы бизнес – плана предприятия.

В процессе анализа необходимо изучить состав прибыли, ее структуру, динамику и выплнение плана за отчетный год. При изучении динамики прибыли  следует учитывать инфляционные факторы изменения ее суммы.

1.2 Общие и специфические  особенности  финансовой устойчивостью  фирмы в условиях финансового кризиса.

Одной из особенностей финансовой устойчивости предприятия является наличие у него финансовых ресурсов, необходимых для развития производства. Сами же финансовые ресурсы могут быть сформулированы в достаточном размере только при условии эффективной работы предприятия, обеспечивающей получение прибыли. В рыночной экономики именно рост прибыли создает финансовую базу, как для самофинансирования текущей деятельности, так и для осуществления воспроизводства. За счет прибыли предприятие не только погашает свои обязательства перед бюджетом, банками, страховыми компаниями и другими предприятиями и организациями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. При этом для достижения и поддержания финансовой устойчивости важна не только абсолютная величина прибыли, но и ее уровень относительно вложенного капитала или затрат предприятия, то есть рентабельности (прибыльности).

Величина и динамика рентабельности характеризуют степень деловой активности предприятия и его финансовое благополучие.

Вторая особенность  финансовой устойчивости предприятия  является его способность развиваться  в условиях изменяющейся внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособными.

Кредитоспособным является предприятие при наличии у  него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли и других финансовых ресурсов.

Кредитоспособность тесно  связана с финансовой устойчивостью  предприятия. Она характеризуется тем, насколько аккуратно (т.е. в установленный срок и в полном объеме) рассчитывается предприятие по ранее полученным кредитам, обладает ли оно способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из разных источников и т.д. Но главное, чем определяется кредитоспособность – это текущее финансовое положение предприятия, а также возможные перспективы его изменения. Если у предприятия падает рентабельность, оно становится менее кредитоспособным, изменение финансового положения предприятия в худшую сторону в связи с падение рентабельности может повлечь за собой и более тяжелые последствия из-за недостатка средств – снижение платежеспособности и ликвидности. Возникновение при этом кризиса наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособное», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству и служит для кредиторов поводом для соответствующих правовых действий.

Несмотря на кажущуюся  простоту задачи количественного оценивания финансовой устойчивости предприятия, единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьировать как в количественном соотношении, так и по методам расчета. Такой «разнобой», хотя он, естественно, не вносит критического характера, свойствен и многим западным руководствам и учебным пособиям по финансовому анализу и менеджменту. Проще всего этот «разнобой» объяснить вполне естественным наличием у аналитиков различающихся приоритетов и пристрастий к тем или иным показателям, тем не менее, можно сформулировать как минимум две причины, в той или иной степени, обуславливающие такую ситуацию: первая – отношение аналитика к необходимости и целесообразности совместного рассмотрения источников средств и внеоборотных активов; вторая – различие в трактовке роли краткосрочных пассивов, в том числе краткосрочных источников финансового характера.

Третья причина различий в подходах к оценке финансовой устойчивости предприятия не является значимой с  позиции количества показателей, однако она весьма существенна по своему смысловому содержанию. Суть ее выражается следующим вопросом: имеет ли значимость состав активов предприятия для характеристики его финансовой устойчивости? Оценивая эту сторону экономического потенциала предприятия, можно ориентироваться исключительно на источники финансирования, точнее, его капитал, под которым в данном случае понимаются источники собственных средств и долгосрочные пассивы. Тогда все показатели строятся по данным пассива баланса. Именно этот подход, весьма распространен на Западе и использован в большинстве методик, изложенных в англо – американской литературе. Безусловно, показатели, рассчитаны по пассиву баланса, являются основными в этом блоке анализа финансового состояния, однако, характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей вряд ли будет полной – важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда они вложены, какова структура вложений с позиции долгосрочной перспективы.

В зависимости от того, какой аналитический баланс принимается во внимание, меняется величина совокупного капитала, а следовательно, и меняются значения отдельных показателей, например, доля собственного капитала в сумме источников. Эту особенность методик анализа необходимо иметь ввиду, в частности, при межхозяйственных сопоставлениях; иными словами, нужно отдавать себе отчет в том, какие источники подвергаются анализу: все источники, источники средств финансового характера или долгосрочные источники средств. Подчеркнем, что особенно аккуратным в этом отношении следует быть при использовании переводной литературы, поскольку нередко перевод делается лингвистами, не отдающими себе отчет в отмеченных тонкостях.

Количественно финансовая устойчивость, может оцениваться  двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.

Соотношение стоимости  материальных оборотных средств  и величин собственных и заемных источников их формирования определяется устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявление. В тоже время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток средств для формирования запасов  и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников: наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений, наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств, общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств.

Каждый из приведенных показателей наличия источников формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации оборотных средств. Иммобилизация может скрываться в составе как запасов, так и дебиторов и прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь а рамках внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных сумм.

В названии показателя наличия  собственных и долгосрочных заемных  источников формирования запасов и затрат имеется некоторая условность.

Поскольку долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель отражает скорректированную величину собственных оборотных средств, поэтому название собственных и долгосрочных заемных источников указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

Приближенность оценочный характер показателей общей величины основных источников формирования запасов и затрат неизбежны при ограниченности информации, используемой в ходе внешнего анализа финансового состояния.

Финансовый анализ является существенным элементом финансового  менеджмента и аудита. Практически все показатели финансовых отчетов предприятий используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов.

Собственники анализируют  финансовые отчеты для повышения  доходности капитала, обеспечения стабильности повышения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения. В последние годы появилось достаточно много серьезных и актуальных публикаций, посвященных финансовому анализу. Активно осваивается зарубежный опыт финансового анализа и управления предприятиями, банками, страховыми организациями и т.д. Вместе с тем следует отметить, что наличие большого числа интересных и оригинальных изданий по различным аспектам финансового анализа не снижает потребности и спроса на специальную методическую литературу, в которой последовательно, шаг за шагом воспроизводилась бы комплексная логически целостная процедура финансового анализа.

Методика финансового  анализа нужна для собственного выбора делового партнера, определения  степени финансовой устойчивости предприятия, оценки деловой активности и эффективности  предпринимательской деятельности.