Исследование финансовой устойчивости предприятия

РЕФЕРАТ

 

 

Дипломная работа: 84 с., 19 рис., 7 табл., 48 источников, 1 прил.

 

ФИНАНСОВЫЙ  АНАЛИЗ, ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ, ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ, ФИНАНСОВАЯ НАПРЯЖЕННОСТЬ, НОРМАЛЬНАЯ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ, АБСОЛЮТНАЯ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ, КРИЗИСНОЕ ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ, НЕУСТОЙЧИВОЕ ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ, ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ, ЗАДОЛЖЕННОСТЬ

 

Объект  исследования – финансовая устойчивость предприятия.

Предмет исследования – финансовая устойчивость КУП «ДРСУ №169».

Цель  работы: провести анализ финансовой устойчивости КУП «ДРСУ №169» и разработать рекомендации по ее повышению.

Методы  исследования: логического, системного, экономического анализа, сравнения, обобщения, синтеза, индукции, дедукции, статистические методы обработки данных.

Исследования  и разработки: раскрыты теоретические и методические основы анализа финансовой устойчивости предприятия; проведен анализ финансовой устойчивости КУП «ДРСУ №169»; исследован зарубежный опыт оценки финансовой устойчивости предприятия; разработаны направления совершенствования оценки финансовой устойчивости на КУП «ДРСУ №169».

Элементы  научной новизны: разработаны практические рекомендации по повышению финансовой устойчивости КУП «ДРСУ №169».

Область возможного практического применения: использование рекомендаций при разработке мер, направленных на совершенствование методики анализа финансовой устойчивости и повышение финансовой устойчивости предприятия в рыночных условиях хозяйствования.

Экономическая и социальная значимость: в работе представлены направления повышения финансовой устойчивости КУП «ДРСУ №169».

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический  материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

________________

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

В современных  условиях экономики субъекты хозяйствования самостоятельно планируют и осуществляют финансово-экономическую деятельность. При этом наибольшее внимание уделяют  обеспечению и прогнозированию возможностей экономического роста, что является невозможным без определения таких базовых характеристик, как платежеспособность или финансовая устойчивость.

Финансовая  устойчивость предприятия является одной из главных условий успешной и стабильной работы предприятия в рыночных условиях. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями такого же профиля при получении кредитов, привлечении инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем больше оно независимо от неожиданных изменений рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск банкротства.

Одна из важнейших  характеристик финансового состояния  предприятия — стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов и характеризуется понятием финансовой устойчивости предприятия.

Финансовое  состояние предприятия характеризуется  системой показателей, отражающих состояние  капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный кругооборот капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие – финансовое состояние предприятия, внутреннее проявлением которого является финансовая устойчивость.

Если платежеспособность – это внешнее проявление финансового  состояния предприятия, то финансовая устойчивость — внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

В связи с  вышесказанным, исследование вопроса  повышения финансовой устойчивости является актуальным, поскольку в  настоящее время главной проблемой  эффективного функционирования белорусских предприятий в условиях перехода к рынку является низкий уровень их финансовой устойчивости.

Проблемам обеспечения  финансовой устойчивости предприятия, вопросам ее количественной характеристике посвящены работы следующих ученых-экономистов: У. Бивера, Е.Ф. Брегхема, Э. Альтмана, Р. Байгеля, М.Г. Миронова, Е.В. Негашева, H.A. Никифоровой, Г.В. Савицкой, P.C. Сайфулина, А.Д. Шеремета и др.

Объект исследования – финансовая устойчивость предприятия.

Предмет исследования – финансовая устойчивость КУП «ДРСУ №169».

Цель данной дипломной работы - провести анализ финансовой устойчивости КУП «ДРСУ №169» и разработать рекомендации по ее повышению.

Для достижения данной цели в работе поставлены и  решены следующие задачи:

• изучить теоретические аспекты финансовой устойчивости предприятия;
• выявить основные подходы (методики) оценки финансовой устойчивости;
• провести анализ финансовой устойчивости КУП «ДРСУ №169»;
• дать характеристику состава и структуры собственного и заемного капитала КУП «ДРСУ №169»;
• проанализировать зарубежный опыт оценки финансовой устойчивости предприятия;
• выявить проблемы и направления совершенствования оценки финансовой устойчивости КУП «ДРСУ №169»;
• разработать пути повышения финансовой устойчивости предприятия.

Теоретической и методологической основой написания дипломной работы послужили законодательные и нормативные акты Республики Беларусь, регулирующие вопросы оценки финансовой устойчивости предприятия; работы отечественных и зарубежных экономистов по исследуемой проблеме; статистические и экономические обзоры, опубликованные в периодической печати, а также ресурсы Internet.

Данная дипломная  работа состоит из 3 глав, при написании  был использован 48 источников, общий объем работы 102 страницы.

 

 

1 Теоретические аспекты финансовой устойчивости организации

1.1 Понятие и основные подходы к оценке финансовой устойчивости организации

 

 

 

Существуют  различные трактовки понятия «финансовая устойчивость». Финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором оно способно обеспечить непрерывный производственный процесс, расширение хозяйственной деятельности и не испытывать трудностей с финансированием [4].

Финансовая  устойчивость — составная часть  общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию [27, с. 112].

Ряд авторов, которые  проводят исследования по данной проблематике, определяют понятие финансовой устойчивости как неотъемлемую составляющую платежеспособности предприятия.

Другие авторы рассматривают финансовую устойчивость в более широком аспекте и  определяют финансовую устойчивость как важную часть характеристики финансового состояния хозяйствующего субъекта. Такой поход дает возможность рассматривать финансовую устойчивость как качественную характеристику финансовых возможностей предприятия и его партнеров.

Обобщая методические принципы определения финансовой устойчивости в современной научной литературе, можно выделить пять основных экономических подходов, которые представлены в таблице 1.1.

 

Таблица 1.1 - Подходы к определению сущности понятия «финансовая устойчивость предприятия»

 

Подход	Примеры трактовок  категории «финансовая устойчивость» учеными-экономистами
1	2
Понятие «Финансовая  устойчивость предприятия» рассматривается  в узком смысле, как один из показателей  финансового состояния хозяйствующего субъекта	Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова: «финансовая устойчивость - это состояние активов (пассивов) предприятия, которое гарантирует ему постоянную платежеспособность»

 

Продолжение Таблицы 1.1

1	2
Понятие «финансовая  устойчивость» рассматривается  шире, чем понятие «финансовое состояние»	Г.В. Савицкая: «способность субъекта хозяйствования функционировать  и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в  изменяющейся внутренней и внешней  среде»
Не выделяют финансовую устойчивость в отдельную  категорию, а рассматривают как одну из составляющих экономической устойчивости	А.Н. Фоломьев характеризует  экономическую устойчивость как  научную категорию, которая «…отражает сущность особого состояния хозяйственной  системы в сложной рыночной среде, гарантирующей целенаправленность ее движения в настоящем и прогнозируемом будущем»
Связывают финансовую устойчивость предприятия с эффективным  формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. При этом ее внешним  проявлением они считают платежеспособность	М.С. Абрютина: «финансовая устойчивость предприятия есть нечто иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайной рыночной конъюнктуры и поведения партнеров»
Считают, что  оценка финансовой устойчивости предприятия  определяется его финансовой независимостью	К. Друри и  К. Хеддервик считают, что финансовая устойчивость связана с общей  финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и  инвесторов

 

Примечание  – Источник: [11, с.113-114, табл. 1].

 

 

При оценке финансовой устойчивости организации не существует каких-либо нормированных подходов. Владельцы предприятий, менеджеры, финансисты сами определяют критерии анализа финансовой устойчивости в зависимости от преследуемых целей. Цели и содержание финансового анализа достаточно индивидуальны и чаще определяются тем, кто будет использовать его результаты. Выделим несколько основных подходов, которые используются в мировой и отечественной практике:

а) оценка финансовой устойчивости организации  с помощью абсолютных и относительных показателей.

Метод оценки финансовой устойчивости организации с помощью использования абсолютных показателей основывается на расчете показателей, которые с точки зрения данного метода наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость организации. Данный метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако, он не объективен и позволяет выявить лишь только внешне стороны факторов, влияющих на финансовую устойчивость [17, c. 76].

Обобщающим  абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы между величиной запасов и затрат [29, c. 137].

Для характеристики источников формирования запасов и  затрат применяется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников, а именно:

• наличие собственных оборотных средств. Определить эту величину можно как разность между реальным собственным капиталом и величинами внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности по формуле (1):

 

СОС = РСК –  ВА – ДДЗ,

(1)

где СОС –  наличие собственных оборотных  средств (чистый оборотный капитал);

 РСК – реальный собственный капитал;

 ВА – внеоборотные активы;

 ДДЗ – долгосрочная дебиторская задолженность.

 

 

• наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДИ). Показатель рассчитывается как сумма собственных оборотных средств (СОС), долгосрочных кредитов и займов, целевого финансирования:

 

СДИ = СОС + ДКЗ + ЦФ,

(2)

где СДИ –  собственные и долгосрочные заемные источники финансирования запасов;

 ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы;

 ЦФ – целевое финансирование.

 

 

• показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат. Он рассчитывается как сумма собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) и краткосрочных заемных средств:

 

ОВИ = СДИ + ККЗ,

(3)

где ОВИ –  общая величина основных источников формирования запасов;

 ККЗ – краткосрочные кредиты займы [17, c. 77-78].

В зависимости  от соотношения величин показателей производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

• абсолютная финансовая устойчивость;
• нормальная финансовая устойчивость;
• неустойчивое финансовое состояние;
• кризисное финансовое состояние [28, c. 63].

При абсолютной финансовой устойчивости запасы и затраты  покрываются собственными оборотными средствами, и предприятие не зависит  от внешних источников. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

 

З < СОС,

(4)

где З – сумма  запасов и затрат.

 

 

Нормальная  финансовая устойчивость характеризуется  неравенством:

 

СОС< З<СДИ,

(5)

где СОС – наличие собственных оборотных средств;

 З – сумма запасов и затрат;

 СДИ – собственные и долгосрочные заемные источники финансирования запасов.

 

 

Данное соотношение  показывает, что сумма запасов  и затрат превышает сумму собственных  оборотных средств, но меньше суммы  собственных оборотных и долгосрочных заемных источников. Для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного характера [17, c. 78].

При неустойчивом финансовом состоянии для покрытия запасов и затрат используются собственные  и привлеченные средства долгосрочного и краткосрочного характера. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется неравенством:

 

СДИ< З< ОВИ,

(6)

где СДИ – собственные и долгосрочные заемные источники финансирования запасов;

 З – сумма запасов и затрат;

 ОВИ – общая величина основных источников формирования запасов.

 

Данное соотношение  показывает, что сумма запасов  и затрат превышает сумму собственных  оборотных и долгосрочных заемных  источников, но меньше суммы собственных  оборотных, долгосрочных и краткосрочных  заемных источников [28, c. 64].

Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда сумма запасов и затрат превышает общую сумму нормальных (обоснованных) источников финансирования. Кризисное финансовое состояние  характеризуется неравенством:

 

ОВИ< З,

(7)

где ОВИ – общая величина основных источников формирования запасов;

 З – сумма запасов и затрат.

 

Данная ситуация означает, что предприятие не может  вовремя расплатиться со своими кредиторами  и может быть объявлено банкротом [17, c. 79].

Анализ с  помощью относительных показателей, дает базу для исследований, аналитических выводов. Анализ финансовой устойчивости организации с помощью относительных показателей, можно отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса. При данном методе используется более широкий набор показателей (коэффициентов), которые описаны в Приложении А.

Они рассчитываются в виде соотношения абсолютных показателей  актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается  в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.

От того, насколько  оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение организации.

Приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретной организации с учетом условий ее деятельности.

Большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала организации.

Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем организациям: владельцы организаций предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение организациям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.

Расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования [30, c. 101].

Следует отметить, что с 1 апреля 2012 г. в республике действует Инструкция о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования, утвержденная постановлением Министерства финансов и Министерства экономики от 27.12.2011 г. № 140/206.

Для оценки структуры источников финансирования ею введены два новых показателя финансовой устойчивости:

коэффициент капитализации (показывает соотношения заемного и собственного капитала). Он рассчитывается как отношение суммы итогов разделов IV и V бухгалтерского баланса (строка 590 и строка 690) к итогу раздела III бухгалтерского баланса (строка 490). Значение коэффициента капитализации должно быть не более 1,0;

коэффициент финансовой независимости (автономии). Данный коэффициент равен отношению собственного капитала (строка 490 бухгалтерского баланса) к валюте баланса (строка 700 бухгалтерского баланса) (рисунок 1.1) [33].

 

 

 

 

Рисунок 1.1 – Коэффициенты финансовой устойчивости, рекомендуемые для расчета в Республике Беларусь

 

Примечание  – Источник: собственная разработка.

 

 

Согласно современным  теориям оптимизации структуры  капитала значение коэффициента финансовой независимости должно составлять 0,5. Для РБ его нормативное значение определено в размере не менее 0,4 - 0,6.

Кроме того, в соответствии с Постановлением Совета Министров от 12.12.2011 г. № 1672 «Об определении критериев оценки платежеспособности субъектов хозяйствования» для оценки платежеспособности субъектов хозяйствования предлагается использовать следующие коэффициенты (далее - коэффициенты платежеспособности):

коэффициент текущей  ликвидности. Он характеризует общую обеспеченность субъекта собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств;

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Данный коэффициент определяет наличие  у субъекта хозяйствования собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости;

коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами. Он позволяет оценить способность  субъекта хозяйствования рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов (рисунок 1.2).

Представленные в постановлении  № 1672 нормативные значения первых двух коэффициентов дифференцированы по видам экономической деятельности, а третьего – для всех должно быть не более 0,85.

Согласно п. 6 Инструкции № 140/206:

коэффициент текущей ликвидности  (К 1) рассчитывается как отношение стоимости краткосрочных активов (итог раздела II бухгалтерского баланса, строка 290) к краткосрочным обязательствам (итог раздела V бухгалтерского баланса, строка 690). По сравнению с предыдущей методикой краткосрочные обязательства не уменьшаются на стоимость резервов предстоящих расходов, поскольку они являются именно краткосрочными обязательствами организации, а не ее собственным капиталом;

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) определяется как отношение суммы собственного капитала (строка 490 бухгалтерского баланса) и долгосрочных обязательств (строка 590 бухгалтерского баланса) за вычетом стоимости долгосрочных активов (строка 190 бухгалтерского баланса) к стоимости краткосрочных активов (строка 290 бухгалтерского баланса).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.2 – Коэффициенты платежеспособности, рекомендуемые для расчета в Республике Беларусь

 

Примечание  – Источник: собственная разработка.

 

 

В расчете этого показателя произошли  следующие изменения:

во-первых, теперь учитывается величина не только собственного капитала, но и долгосрочных обязательств;

во-вторых, собственный капитал не корректируется на величину резервов предстоящих платежей;

коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К3) равен отношению долгосрочных (строка 590 бухгалтерского баланса) и краткосрочных (строка 690 бухгалтерского баланса) обязательств к общей стоимости активов (строка 300 бухгалтерского баланса) [33].

Как и в двух предыдущих коэффициентах здесь также резервы  предстоящих платежей теперь участвуют  в расчете в составе краткосрочных  обязательств субъекта хозяйствования.

б) применение матричных балансов для оценки финансового состояния организации в целом и финансовой устойчивости в частности.

Рассмотрим применение матричных методов, в частности, технологию матричного метода.

Как известно, матричная  модель представляет собой прямоугольную  таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она очень удобна для финансового анализа, поскольку является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимосвязанных экономических явлений. Таким образом, применение ее для анализа финансовой устойчивости, тоже вполне оправдано [4].

Бухгалтерский баланс организации  можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены  статьи актива (имущество), а по вертикали  – статьи пассива (источники средств).

Размерность матрицы  бухгалтерского баланса может соответствовать количеству статей по активу и пассиву баланса 42х35, но для практических целей вполне достаточно размерности 10х10 по сокращенной форме баланса.

В матрице баланса необходимо выделить четыре квадранта (таблица 1.2):

 

Таблица 1. 2 – Матрица для анализа финансовой устойчивости организации

 

Актив	Пассив
Внеоборотные  средства	Собственный капитал
Оборотные средства	Обязательства

 

Примечание  — Источник: собственная разработка на основе [4].

 

 

При составлении сокращенной формы баланса следует не только сгруппировать его статьи, но и исключить из сумм уставного и добавочного капитала статьи актива баланса «Расчеты с учредителями» и «Убытки прошлых лет и отчетного года». Понадобятся также данные из отчета о прибылях и убытках.

На основе вышеперечисленных отчетных данных надо составить четыре аналитические таблицы:

• матричный баланс на начало года;
• матричный баланс на конец года;
• разностный (динамический) матричный баланс за год;
• баланс денежных поступлений и расходов организации [4].

Матричные балансы  организации составляются по единой методике. Первые два баланса носят статический характер и показывают состояние средств организации на начало и конец года. Третий баланс отражает динамику – изменение средств организации за год (наиболее пригоден для аналитических и прогнозных расчетов).

Правила составления  матричной модели (таблица 1.3) для первых трех балансов заключаются в следующем:

1. Выбирается размер матрицы, статьи актива отражаются по горизонтали матрицы, статьи пассива – по вертикали.
2. Заполняется балансовая строка и графа матрицы в точном соответствии с данными бухгалтерского баланса.
3. Последовательно, начиная с первой строки актива баланса, подбираются источники средств, находящиеся в распоряжении предприятия.
4. Проверяются все балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы.

Наиболее ответственным  является третий этап составления матрицы. Здесь следует исходить из круга  финансовых прав и полномочий предоставленных организации, экономической природы внеоборотных и оборотных, собственных и заемных средств, хозяйственной целесообразности [24, c. 7-8].

 

Таблица 1.3 – Матричный баланс организации

 

Актив       Пассив	УК и добавочный капитал	Резервный капитал	Нераспределенная  прибыль и целевое финансирование	Итого собственный  капитал	Долгосрочные кредиты и займы	Краткосрочные кредиты и займы	Задолженность перед участниками и резервы  предстоящих расходов	Итого обязательств	БАЛАНС
ОС и НМА	Х			Х	х				х
Вложения во внеоборотные активы	Х			Х					х
Итого внеоборотные активы	Х		Х	Х	х			х	х
Запасы и  затраты	Х	Х	Х	Х		х		х	х
Дебиторская задолженность						х		х	х
Финансовые  вложения						х		х	х
Денежные средства						х	х	х	х
Итого оборотные Активы	Х	Х	Х	Х		х	х	х	х
БАЛАНС	Х	Х	Х	Х	х	х	х	х	х