Изучение банкротства на предприятии ЗАО «АРСЕНАЛ»

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ 3

1. СУЩНОСТЬ И СОДЕРЖАНИЕ БАНКРОТСТВА 5

1.1. ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» - как основа института банкротства 5

1.2. Понятие банкротства и его сущность 6

1.3. Риск банкротства 9

1.3.1. Методы оценки риска 9

1.3.2. Методы снижения риска 11

1.4. Меры по предотвращению банкротства организации 12

1.5. Ликвидность и платежеспособность предприятия 15

1.6.  Методы прогнозирования вероятности банкротства  на предприятии 21

2. ДИАГНОСТИКА И АНАЛИЗ БАНКРОТСТВА ЗАО «АРСЕНАЛ» И МЕТОДЫ ЕГО РЕДОТВРАЩЕНИЯ 25

2.1. Краткая характеристика ЗАО «Арсенал» 25

2.2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия 26

2.3. Анализ ликвидности баланса 32

2.4. Анализ платежеспособности 38

2.5. Анализ финансовых результатов 42

2.6. Анализ вероятности банкротства 43

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 51

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 53

ПРИЛОЖЕНИЕ 55

ВВЕДЕНИЕ

Банкротство это один из ключевых элементов рыночной экономики, механизм, который дает возможность избежать катастроф и выгодно распорядиться  средствами.

Как свидетельствует мировая  практика, возможность банкротства - неизбежное явление любого современного рынка, в котором несостоятельность  является рыночным инструментом перераспределения  капитала и отображает объективные  процессы в структурной перестройке  экономике.

Актуальность данной дипломной  работы вызвана самой актуальностью  прогнозирования банкротства для  предприятий, вынужденных выживать в условиях рыночной экономики.

Цель выпускной квалификационной работы заключается в диагностике  экономического состояния предприятия  и вероятности его банкротства, определении возможных путей  выхода предприятия из кризиса.

Для реализации поставленной цели в дипломной работе поставлены и решаются следующие взаимосвязанные  задачи:

- определить теоретические  основы и методические подходы к анализу банкротства предприятия;

- рассмотреть теоретические  основы исследования риска банкротства  предприятия и методов его  предотвращения;

- провести диагностику  и анализ финансового состояния  и оценку риска банкротства  ЗАО «Арсенал». 

- разработать предложения  по выходу из кризиса и предотвращению  банкротства ЗАО «Арсенал». 

Объектом исследования является хозяйственная деятельность ЗАО  «Арсенал».

Предметом исследования является экономические отношения, возникающие  в процессе формирования и использования  механизма предотвращения банкротства  на предприятиях.

Теоретической базой для  написания выпускной квалификационной  работы явились труды отечественных  и зарубежных авторов по проблемам  банкротства и антикризисного управления, а также нормативно-правовые акты по указанной проблематике.

Практическая часть работы выполнялась на основании нормативно-правовых актов РФ, статистических и информационных данных Федеральной службы государственной  статистики, фундаментальные и прикладные исследовательские работы зарубежных и отечественных специалистов в  области учебной и методической литературы, печатных и электронных  специализированных изданий, результатов  исследований маркетинговых и консалтинговых услуг и ресурсов сети Интернет.

Структура работы обусловлена  целью, задачами и логикой исследования. Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.

В первой главе раскрывается сущность банкротства на предприятии, риск банкротства предприятий и  меры по предупреждению банкротства  организации.

Во второй главе проводится анализ ЗАО «Арсенал», выявляются проблемы организации и правового обеспечения  ЗАО «Арсенал», определяются перспективы  прогнозирования банкротства.

СУЩНОСТЬ  И СОДЕРЖАНИЕ БАНКРОТСТВА

1.1. ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» -  
как основа института банкротства

Принятие Федерального закона от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (далее - Закон) знаменует собой новую фазу в развитии отечественного законодательства о несостоятельности.¹

Предыдущий Федеральный  закон от 8 января 1998 г. N 6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (далее - прежний Закон) действовал более четырех лет и, в целом, зарекомендовал себя положительно. Прежний закон, заменивший Закон РФ от 19 ноября 1992 г. N 3929-1 «О несостоятельности (банкротстве) предприятий», отличался, безусловно, прогрессивным регулированием процедур несостоятельности, упразднил тормозящие развитие экономики нормы, препятствовавшие удалению из бизнеса неумелых и неэффективных хозяйствующих субъектов. Прежний закон, существенно упростив для кредиторов порядок обращения за судебной защитой, позволил придать процессам о несостоятельности массовый характер. Количество дел о банкротстве год от года неуклонно увеличивалось.²

В ходе правоприменения был выявлен ряд недостатков прежнего закона, которые не носили концептуального характера и вполне могли быть исправлены соответствующими поправками. Фактически же коррекция прежнего закона неоднократно проводилась Конституционным Судом РФ. Высший Арбитражный Суд РФ выпускал информационные письма с рекомендациями по применению прежнего закона. На этом фоне принятие нового Закона в целом, как представляется, было нецелесообразным. 
Отличительной чертой нового Закона является изменение подхода законодателя к наиболее принципиальному вопросу - чьи интересы в ходе процесса о несостоятельности будут иметь приоритет. В прежнем законе наблюдался существенный крен в пользу интересов кредиторов. Это выражалось, прежде всего, в достаточно легком порядке возбуждения процесса о несостоятельности и возможности фактического отстранения самого должника от участия в процедурах банкротства, начиная со стадии наблюдения. В каком-то смысле прежний закон можно было бы назвать «прокредиторским».

В новом Законе акценты  смещены в пользу должника. «Продолжниковский» характер нового Закона выражается во включении новой процедуры банкротства - финансового оздоровления - альтернативной ликвидации должника в ходе конкурсного производства, в усложнении процедуры возбуждения производства по делу, в предоставлении учредителям (участникам) должника или собственнику имущества должника - унитарного предприятия возможности принимать участие в судьбе должника, в уравнивании в правах конкурсных кредиторов и уполномоченных органов и ряде других особенностей. ³

1.2. Понятие банкротства и его  сущность

В экономических отношениях часто возникают моменты, когда  в силу определенных причин некоторые  субъекты хозяйственной деятельности оказываются неспособными расплатиться по своим обязательствам. Регулированием такого рода ситуаций занимается специальный институт несостоятельности (банкротства) нерентабельно работающих предприятий, который наряду со свободой предпринимательства, частной собственностью является одним из необходимых элементов любой нормально функционирующей рыночной экономики.

По распространенной традиции под несостоятельностью понимается плохое финансовое состояние предприятия, характеризуемое его неплатежеспособностью по своим обязательствам. Неплатежеспособность хозяйствующего субъекта по своим обязательствам является лишь внешней формой его внутренних проблем, а точнее результатом неэффективности производства. В российской практике применения механизма несостоятельности решение о банкротстве предприятия выносится только на основе изучения его внешних признаков. Внешней формой несостоятельности предприятия является неплатежеспособность, то есть его неспособность своевременно расплачиваться по своим финансовым обязательствам. Внутренним содержанием несостоятельности в нормальной рыночной экономике является степень эффективности бизнеса ниже определенного уровня.⁴

Термин "банкротство" в широком смысле слова используется синоним термина «несостоятельность». В Российской Федерации эти термины совпадают .

Федеральный закон от 26.10.02 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» определяет несостоятельность как: «признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».⁵

Банкротство – неизбежное явление любого современного рынка, который использует несостоятельность  в качестве рыночного инструмента  перераспределения капиталов и  отражает объективные процессы структурной  перестройки экономики.

Банкротство можно рассмотреть  как кризис предприятия. Сущность банкротства  тогда - это своеобразный кризисный  процесс, который включает в себя три стадии:

1. Скрытая стадия банкротства. На этой стадии идет снижение "цены" предприятия по причине неблагоприятных тенденций как внутри предприятия, так и вовне. Снижение цены предприятия (тут имеет в виду не рыночная цена) означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств. Снижение прибыльности происходит под воздействием различных внутренних и внешних причин. Значительная часть внутренних причин может быть определена как снижение качества управленческих решений. Значительная часть внешних – как ухудшение условий предпринимательства (рост процентных ставок, цен и требований вкладчиков, инфляционные ожидания, усиление различных типов риска вложений и т.д.).
2. Финансовая неустойчивость. На второй стадии начинаются трудности с наличностью, проявляются некоторые ранние признаки банкротства: резкое уменьшение денежных средств на счетах; увеличение дебиторской задолженности; старение дебиторских счетов; разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности; увеличение кредиторской задолженности (резкое снижение при наличии денег на счетах также говорит о снижении объемов деятельности) и так далее.
3. Явное банкротство. Предприятие не может своевременно оплачивать долги и банкротство становится юридически очевидным.⁶

Банкротство проявляется  как несогласованность денежных потоков (притока и оттока денег). Предприятие может стать банкротом  как в условиях отраслевого роста, даже бума, так и в условиях отраслевого  торможения и спада. В условиях резкого  подъема отрасли возрастает конкуренция, в условиях торможения и спада  падают темпы роста.

Во всех случаях причиной 6анкротства является неверная оценка руководителями предприятия ожидаемых  темпов роста их предприятия, под  которые заранее находятся источники  дополнительного, как правило, кредитного финансирования. Объективным выходом в случае банкротства является сжатие, если не полное исчезновение предприятия, как лишнего в данной отрасли. По возможности осуществляется либо частичное, либо полное перепрофилирование предприятия, что может оказаться выгодным при достаточных темпах роста других отраслей и подотраслей экономики.⁷

Таким образом внутренним содержанием банкротства, как сложного экономического явления, является неэффективность  бизнеса, а внешней формой — его  неплатежеспособность. Любое изменение  внешней формы (неплатежеспособности бизнеса) производно от изменений внутреннего  содержания (эффективности бизнеса).

1.3. Риск банкротства

1.3.1. Методы оценки риска

Методы оценки риска - диагностика  банкротства представляет собой  содержание первых трех направлений  политики антикризисного финансового  управления, в процессе которой последовательно  решаются следующие вопросы:

1. Исследуется финансовое состояние предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития;
2. Определяются масштабы кризисного состояния предприятия;
3. Изучаются основные факторы, обуславливающие кризисное развитие предприятия.⁸

Исследование финансового  состояния предприятия с целью  раннего обнаружения признаков  его кризисного развития, вызывающих угрозу банкротства, является составной  частью общего финансового анализа. Вместе с тем, этот блок финансового анализа имеет определенные особенности как по объектам, так и по методам его проведения.

Объектами наблюдения возможного "кризисного поля", реализующего угрозу банкротства, являются в первую очередь показатели текущего и перспективного потока платежей и показатели формирования чистого денежного потока по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Уровень текущей угрозы банкротства  диагностируется с помощью коэффициента абсолютной платежеспособности ("кислотного теста"). Он позволяет определить в какой мере в рамках оговоренного законодательством месячного срока  могут быть удовлетворены за счет имеющихся высоколиквидных активов  все неотложные обязательства предприятия. Если значение этого коэффициента меньше единицы, то текущее состояние обеспечения  платежей следует рассматривать  как неблагополучное.

Уровень предстоящей угрозы банкротства диагностируется с  помощью двух показателей: коэффициента текущей платежеспособности и коэффициента автономии. Эти показатели рассматриваются  в динамике за ряд периодов. Устойчивая тенденция к снижению уровней  этих коэффициентов свидетельствует  об "отложенной угрозе банкротства", которая может проявиться в предстоящем  периоде. Абсолютные значения этих коэффициентов  могут показать как быстро "отложенная угроза банкротства" будет реализована (чем ниже абсолютное значение этих коэффициентов, тем неотвратимее угроза банкротства предприятия). В литературе часто указывается, что оптимальное  значение коэффициента текущей платежеспособности составляет 0.7, а коэффициента автономии - 0.5, однако отраслевые особенности  и размеры предприятий вносят существенные коррективы в эти усредненные  нормативы.

Способность к нейтрализации  угрозы банкротства за счет внутреннего  потенциала предприятия диагностируется  с помощью двух показателей: коэффициента рентабельности капитала и коэффициента оборачиваемости активов. Первый из этих показателей дает представление о том, в какой мере капитал предприятия способен генерировать прибыль, т.е. формировать дополнительные денежные потоки для удовлетворения возрастающих платежных обязательств. Второй из них показывает степень скорости формирования этих дополнительных денежных потоков, т.е. выступает как мультипликатор формирования прибыли предприятия. В основе этой совокупной оценки лежит "модель Дюпона".

Методы интегральной оценки угрозы банкротства основаны на комплексном  рассмотрении вышеизложенных показателей (которые при необходимости могут  быть дополнены и другими).⁹

1.3.2. Методы снижения риска

Наиболее распространённым способом борьбы с риском являются:

1. Распределение риска;
2. Страхование риска;
3. Резервирование средств;
4. Использование метода частных рисков.¹⁰

Распределение риска осуществляется в процессе подготовки плана проекта  и контрактных документов. Как  правило, ответственность за конкретный риск возлагают на ту сторону, по чьей вине или в зоне чьей ответственности может произойти событие, могущее вызвать потери. Естественно, каждая из сторон при этом свои потери минимизирует. Страхование риска есть по существу передача определённых рисков страховой компании за определённую плату. Выигрышем в проекте является отсутствие непредвиденных ситуаций в обмен на некоторое снижение прибыльности. Резервирование средств на некоторые непредвиденные расходы, представляет собой разновидность страхования с той разницей, что деньги на покрытие остаются внутри фирмы. Этот метод пригоден лишь при исполнении небольших проектов. Все предшествующие методы относятся к проекту в целом. В то же время эффективным является метод управления частными рисками, суть которого заключается в нейтрализации каждого отдельного риска в частном порядке.¹¹

1.4. Меры по предотвращению банкротства организации

Меры по предотвращению банкротства  предприятия связаны с эффективным  управлением его финансами и  производством, правильным определением стратегических целей и тактики  их реализации.

Санация, как досудебная, так и судебная, представляет собой  меры по восстановлению его платежеспособности.

Все это в определенной мере связано с реформированием  предприятий, под которым понимается их реструктуризация в процессе перехода на принятые в рыночной экономике  принципы функционирования при государственной  поддержке и стимулировании.¹²

Это предполагает улучшение  управления ими, повышение эффективности  производства и конкурентоспособности  выпускаемой продукции, повышение  производительности труда, снижение издержек производства, улучшение финансово-экономических  результатов деятельности. Таким  образом, успех реформирования предприятия  будет определяться двумя группами факторов: эффективностью создаваемых  государством условий и стимулов деятельности предприятий и устранением  кризисных явлений в экономике, а также эффективностью принимаемых  предприятием мер по внедрению и  использованию рыночных механизмов и инструментов.

Цели антикризисной стратегии  предприятий:

• обеспечение их ликвидности и платежеспособности на основе оптимального сочетания собственных и заемных источников средств;
• получение прибыли и соответствующего уровня рентабельности, достаточного для удовлетворения всех своих потребностей для основной, инвестиционной и финансовой деятельности.¹³

Для этого государство  должно провозгласить, что главной  целью его являются макроэкономическое регулирование и борьба с инфляцией  на основе поддержки национального  производства.

В этих целях необходимо:

• разработать систему экономических и финансовых показателей на всех уровнях, а также поддержки базовых отраслей экономики;
• создать условия, обеспечивающие возможность предприятиям заработать практически отсутствующие у них собственные оборотные средства;
• принятие экономических мер, расширяющих возможности предприятий по использованию заемных средств в этих целях необходимо снижать учетную ставку Центрального банка до мирового уровня, ввести государственную гарантию по некоторым кредитам для отдельных предприятий;¹⁴
• принять самые энергичные меры по резкому сокращению неплатежей и в этой связи неэффективных форм расчетов (предоплата, бартер, наличные деньги), по внедрению таких рыночных инструментов, как коммерческий кредит, вексель, чек;
• изменить налоговую политику, направив ее на стимулирование производства и инвестиций;
• направить таможенную политику на защиту национального производителя и конкурентоспособных товаров.

Главное в стратегии предотвращения банкротства предприятия, в решении проблем и платежеспособности - профессиональное управление оборотными средствами. С одной стороны, это предполагает оптимизацию источников оборотных средств на основе выработанной стратегии, а с другой - размещение этих средств между материальными активами, а также в сфере производства и сфере обращения. Большую роль здесь играет правильно выбранная кредитная политика, связанная с использованием кредита в качестве финaнcoвoгo рычага. В то же время при существующей учетной ставке это практически невозможно.

Частью управления оборотными средствами является управление дебиторской  и кредиторской задолженностью. Важнейшим  механизмом такого управления является активное использование товарных векселей, что не всегда возможно в современных  условиях,

Одной из целей финансовой стратегии предприятий является получение прибыли и обеспечение  рентабельной работы. Основу этого  составляют анализ и управление взаимосвязью «затраты - выручка - прибыль», что предполагает широкое внедрение на предприятии управленческого учета.¹⁵

Кроме перечисленных направлений  финансовой стратегии, предприятия  должны уделять серьезное внимание амортизационной, инвестиционной, дивидендной  политике, политике на рынке цепных бумаг и другим направлениям своей  деятельности.

Основные мероприятия  по санации неплатежных предприятий  при определенной финансовой поддержке:

• внедрение новых форм и методов управления;
• переход на выпуск новой продукции, повышение ее качества;
• повышение эффективности маркетинга;
• снижение производственных затрат;
• сокращение дебиторско-кредиторской задолженности;
• повышение доли собственных средств» оборотных активах за счет части фонда потребления (особенно в части средств, направляемых на выплату дивидендов) и реализации краткосрочных финансовых вложений;
• продажа излишнего оборудования, материалов, незавершенного производства, готовой продукции на основе инвентаризации, а также
• продажи дочерних фирм и долей в капитале других предприятий;
• временная остановка капитального строительства;
• конверсия долгов преобразований краткосрочной задолженности в долгосрочную;
• изыскание возможностей расширения эффективности экспорта;
• сокращение численности занятых;
• другие мероприятия.¹⁶

1.5. Ликвидность и платежеспособность  предприятия

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.¹⁷ От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. Основной признак ликвидности - формальное превышение стоимости оборотных активов над краткосрочными пассивами. И чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности.

В условиях рынка в связи  с необходимостью оценки кредитоспособности предприятий и усиления финансовых ограничений возникает необходимость в анализе ликвидности. С его помощью можно судить о состоянии предприятия в данный момент времени. Результаты такого анализа нужны как собственникам, так и кредиторам, и инвесторам.

Потребность в анализе  ликвидности предприятия возникает  в результате необходимости оценки его платежеспособности и кредитоспособности. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать  свою деятельность, свидетельствует  о его хорошем финансовом состоянии. Положение предприятия зависит  от результатов его деятельности. Если все намеченные планы выполняются, то это положительно влияет на платежеспособность предприятия и его все остальные  показатели. И наоборот, при невыполнении планов снижаются показатели, ухудшается состояние предприятия и его  платежеспособность.

Задача анализа ликвидности  возникает из-за необходимости давать оценку платежеспособности организации, то есть ее способности своевременно и в полном объеме рассчитываться по всем своим обязательствам.¹⁸

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения  которых в денежную форму соответствует  сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности  и расположенных в порядке  убывания ликвидности, с обязательствами  по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в  порядке возрастания сроков. ¹⁹

Для определения ликвидности  баланса следует сопоставить  итоги указанных групп по активу и пассиву:

Таблица 1

Условия абсолютной ликвидности

Если одно или несколько неравенств имеют  противоположный знак, ликвидность  баланса в большей или меньшей  степени отличается от абсолютной.

Анализ ликвидности баланса  предприятия по данной таблице является чаще всего грубым и приближенным, для более детального анализа  используют коэффициентный анализ, основанный на расчете следующих коэффициентов:

1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:²⁰

                           К_тл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)                          (1)

В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.

2. Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле:

                          К_бл = (А1 + А2) / (П1 + П2)                               (2)

В ликвидные активы предприятия  включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности  может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных  счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного  показателя от 0,7-0,8 до 1,5.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:

                                  К_ал = А1 / (П1 + П2)                                         (3)

Показывает, какая часть  краткосрочных обязательств может  быть немедленно погашена за счет средств  на различных счетах, в краткосрочных  ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.