Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Оценка рыночной стоимости одной обыкновенной именной акции Открытого акционерного общества «Грузовая компания «Армада» в составе пакета

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

по программе профессиональной переподготовки

«Оценка стоимости предприятия (бизнеса)»

Тема:

«Оценка рыночной стоимости одной обыкновенной именной акции Открытого акционерного общества «Грузовая компания «Армада» в составе пакета из 100% уставного капитала».

К защите:

Ректор: _________________

(подпись)

Выполнил:________________

(подпись)

Принял: профессор ____________

(подпись)

МОСКВА 2012г.

Содержание

Стр.

ВВЕДЕНИЕ	3
1. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ОБ ОЦЕНКЕ ОБЪЕКТА	4
1.1 Последовательность определения стоимости объекта	4
2.ОПИСАНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ	11
3.ОБЗОР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В РОССИИ	13
3.1. Основные Тенденции социально-экономического развития России в Январе-мае 2012 года	14
3.2. Обзор рынка отрасли	19
4.АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ	20
4.1.Методы проведения финансового анализа предприятия	21
4.2. Анализ балансовых отчетов	22
4.3. Анализ финансовых коэффициентов	25
4.4.Общие выводы по финансовому анализу предприятия	34
5. РАСЧЁТ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА МЕТОДАМИ ЗАТРАТНОГО ПОДХОДА	34
5.1 Методология затратного подхода	34
5.2 Расчет чистых активов Общества(без корректировки балансовых данных)	36
5.3 Расчет стоимости чистых активов Компании (с учетом корректировки отдельных статей баланса)	37
6.РАСЧЁТ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА МЕТОДАМИ ДОХОДНОГО ПОДХОДА	45
6.1 Выбор типа денежного потока	46
6.2 Прогноз будущих денежных потоков	47
6.3 Расчет денежного потока	50
6.4 Определение текущей стоимости денежных потоков	56
7. РАСЧЁТ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА МЕТОДАМИ СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДА	59
7.1 Общие положения. выбор метода	59
8.ИТОГОВЫЙ РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА	64
СПИСОК ИСТОЧНИКОВ ИНФОРМАЦИИ

Введение

Выбор в качестве темы дипломной работы оценки рыночной стоимости предприятия обусловлен тем, что эффективное функционирование организаций в условиях рыночной экономики в значительной степени зависит от обоснованности и качества принимаемых управленческих решений. Основой принятия таких решений, является оценка рыночной стоимости компании, в повышении которой заинтересованы собственники. Оценочная деятельность является новым динамично развивающимся видом профессиональной активности, актуальность и востребованность результатов которой в рыночной экономике трудно переоценить.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Расчет рыночной стоимости в современной экономике необходим в силу следующих причин:

оценка рыночной стоимости позволяет продавцу или покупателю получить реальную цену, так как рыночная стоимость учитывает не только и не столько индивидуальные затраты и ожидания, но ситуацию на рынке в целом, ожидания рынка, общеэкономические тенденции развития, оценку данного объекта со стороны рынка;
знание величины рыночной стоимости позволяет собственнику объекта оптимизировать процесс производства, при необходимости приняв ряд мер, направленных на увеличение рыночной стоимости объекта;
периодическая рыночная оценка стоимости позволяет повысить эффективность управления и, следовательно, предотвратить банкротство и разорение;
покупателю инвестору оценка стоимости помогает принять верное эффективное инвестиционное решение;
в современной экономике оценку стоимости проводят специально обученные профессионалы — эксперты оценщики. Профессиональная оценка стоимости позволяет получить обоснованные результаты;
оценка стоимости в макроэкономическом аспекте является одним из рычагов управления и регулирования экономики со стороны государства, особое значение оценка имеет при управлении государственной и муниципальной собственностью.

Таким образом, оценка стоимости позволяет решать многие насущные задачи в рыночной экономике. Будучи важным инструментом рыночной экономики, стоимостная оценка должна быть определенным образом организована. От этого зависит качество работы оценщиков, эффективность и адекватность принимаемых с их помощью решений.

Сказанное выше обуславливает актуальность дипломной работы.

Оценку бизнеса осуществляют с позиции трех подходов: доходного, затратного и сравнительного

Доходный подход основывается на принципе ожидания, согласно которому, - типичный инвестор приобретает собственность в ожидании получения будущих доходов или выгод

При использовании доходного подхода могут быть использованы два метода:

метод капитализации;
метод дисконтирования денежных потоков.

Сравнительный подход базируется на принципе замещения, согласно которому стоимость оцениваемой компании не может быть больше суммы, за которую можно приобрести аналогичный объект.

В рамках данного подхода используются следующие методы оценки предприятия:

метод рынка капитала;
метод сделок;
метод отраслевой оценки.

Затратный подход к оценке бизнеса представляет собой стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек.

Объектом исследования является рыночная стоимость одной обыкновенной именной акции Открытого акционерного общества «Грузовая компания «Армада» в составе пакета из 100 % уставного капитала по состоянию на 07 июня 2012 г. с целью выкупа (совершения сделок купли-продажи).

Предметом исследования являются: методы доходного, сравнительного и затратного подхода к оценке стоимости ОАО «Грузовая компания «Армада».

Цель настоящей работы заключается в определении рыночной стоимости одной обыкновенной именной акции Открытого акционерного общества «Грузовая компания «Армада» в составе из 100% уставного капитала по состоянию на 07 июня 2012 г. с целью выкупа.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1) изучение теоретических аспектов оценочной деятельности в современных условиях;

2) проведение анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

3) проведение оценки бизнеса предприятия;

4) анализ финансовых коэффициентов предприятия;

5) прогнозирование будущих денежных потоков;

6) расчет ставки дисконта;

7) итоговый расчет.

Результатом оценки является определение наиболее эффективного использования собственности, которое обеспечивает собственнику максимальную стоимость оцениваемого имущества, позволяет оценить будущие доходы предприятия, степень его устойчивости и ценность имиджа; принять обоснованные управленческие решения.

1. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ОБ ОЦЕНКЕ ОБЪЕКТА

1.1 Последовательность определения стоимости объекта

Последовательность определения стоимости Объекта заключается в выполнении следующих процедур:

Заключение Договора.
Осмотр Объекта.
Установление количественных и качественных характеристик Объекта, в том числе сбор и обработка:

правоустанавливающих документов, сведений об обременении Объекта правами иных лиц;
данных бухгалтерского учета и отчетности, относящихся к Объекту;
информации о технических и эксплуатационных характеристиках Объекта;
иной информации, необходимой для установления количественных и качественных характеристик Объекта с целью определения его стоимости, а также другой информации (в том числе фотодокументов), связанной с Объектом.

Анализ рынка, к которому относится Объект.
Выбор метода (методов) оценки в рамках каждого из подходов к оценке и осуществление необходимых расчётов.
Обобщение результатов, полученных в рамках каждого из подходов к оценке, и определение итоговой величины стоимости Объекта.
Составление и передача Заказчику настоящего Отчёта.

ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ

В соответствии с Договором, Оценщиками оказаны услуги по оценке Объекта, при этом Оценщики придерживались следующих положений, указанных в табл.:

Таблица 1.1

Основные положения об оценке Объекта

Реквизит	Характеристика
Основание для проведения оценки Объекта	Договор ИК 1-У от 07.06.12 г.
Объект оценки	Одна обыкновенная именная акция Открытого акционерного общества «Грузовая компания «Армада» в составе пакета из 100 % уставного капитала
Заказчик:	ЗАО «Инвестиционная компания «Профит»
Реквизиты Заказчика:	Юр.адрес: 455000, г. Магнитогорск, пр. Ленина, д. 37 ИНН 7444055734 КПП 744401001 р/счет 40701810772330109191 в Челябинском ОСБ № 8597, г. Челябинск (Магнитогорское ОСБ 1693 г. Магнитогорск) БИК 047501602 к/счет 30101810700000000602
Имущественные права на Объект оценки	Право собственности
Вид определяемой стоимости Объекта	Рыночная
Дата определения стоимости Объекта (дата проведения оценки)	07.06.2012г.
Дата составления Отчёта	07.06.2012 г.
Срок проведения оценки	01.04.2012 г. – 26.06.2012 г.
Цель проведения оценки Объекта	Установление рыночной стоимости Объекта оценки
Принятые сокращения	ОАО «ГК «Армада», Компания, Общество, Предприятие
Предполагаемое использование результатов оценки и связанные с этим ограничения:	С целью выкупа акций (совершения сделок купли-продажи) в соответствии с главой ХI.1 Федерального закона «Об акционерных обществах». Результаты оценки должны использоваться Заказчиком оценки исключительно в соответствии с целями проведения оценки Объекта оценки, установленными Договором на проведение оценки.

Заявление о соответствии

Подписавшие данный Отчет надлежащие Оценщики настоящим заявляют, что в соответствии с имеющимися у них данными:

1. Все факты, изложенные в настоящем Отчете, нами проверены, верны и соответствуют действительности.

2. Приведенные анализы, мнения и выводы ограничиваются лишь принятыми нами предположениями и существующими ограничительными условиями и допущениями, являющихся частью настоящего Отчета, и представляют собой наши личные беспристрастные профессиональные формулировки.

3. В отношении объекта, являющейся предметом настоящего Отчета, Оценщики не имеют никакой личной заинтересованности ни сейчас, ни в перспективе, а также не состоят в родстве, не имеют никаких личных интересов или пристрастности по отношению к лицам, являющимся на дату вступления в силу настоящего Отчета владельцами оцененного объекта или намеревающихся совершить с ней сделку.

4. Оплата услуг Оценщиков не связана с обусловленной или заранее установленной стоимостью объекта оценки или с деятельностью по оценке, благоприятствующей интересам клиента, с суммой стоимости оцененного объекта, с достижением оговоренных или с возникновением последующих событий и совершением сделки с объектом оценки.

5. Оценка была проведена, а Отчет составлен в соответствии с Законом «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ от 29.07.1998г. в редакции от 11.07.2011г., “Международными стандартами оценки” Международного комитета по стандартам оценки МСО-2011 (Москва, 2011), а также Федеральными стандартами оценки (ФСО №№ 1,2,3,4,5,6), утвержденными Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 256,255.

6. Оценщики имеют необходимое для проведения данной оценки образование и достаточный опыт.

7. Оценщики произвели наружный и внутренний осмотр оцениваемого имущества, и полностью полагаются на информацию, полученную от Заказчика.

8. При составлении Отчета об оценке Оценщики придерживались следующих принципов: существенности, обоснованности, однозначности, проверяемости и достаточности.

9. В процессе анализа данных, ни одно лицо не оказывало сколько-нибудь существенной помощи Оценщикам, подписавшим настоящий отчет.

Таблица 1.2

Содержание и объем работ, использованных для проведения оценки

Наименование вида работ	Кол-во часов	Примечание
Осмотр, ознакомление, фотографирование Объекта оценки	4	Данное время включает в себя время, в течении которого оценщик отсутствует на своем стационарном рабочем месте.
Сбор идентификационных характеристик Объекта оценки	2	Заказчик предоставил информацию в полном объеме.
Поиск и анализ рыночной информации, необходимой для оценки	6	Анализ рынка, отбор объектов-аналогов, анализ законодательства.
Применение трех подходов к оценке Объекта оценки	15	Обработка полученной информации. Расчет рыночной стоимости по трем описанным подходам
Согласование примененных подходов и определение итоговой рыночной стоимости Объекта оценки	5	Аналитический раздел в ходе которого анализируются все принятые допущения каждого подхода, достоверность и полнота полученной информации, разброс между подходами. В результате рассчитывается обоснованная итоговая величина рыночной стоимости объекта оценки
Оформление и передача Отчета Заказчику	4	Данное время включает в себя оформление расчетов в формате MS Word и передача отчета Заказчику
Итого часов:	36

Таблица 1.3

Сведения об Оценщиках

ФИО оценщика исполнителя, работающего на основании трудового договора	Иванова Анна Анатольевна
Местонахождение оценщика	455000, г. Магнитогорск, пр.Ленина, д.137
Информация о членстве в саморегулируемой организации оценщиков	Иванова А.А. является членом Общероссийской общественной организации «Российское общество оценщиков» (регистрационный № ХХХ). Наименование саморегулируемой организации оценщиков, членом которой является Оценщик, и место нахождения этой организации: Российское общество оценщиков, зарегистрировано в Едином государственном реестре саморегулируемых организаций за № 0003, г. Москва, ул. Новая Басманная, д. 21, стр. 1.
Номер и дата выдачи документа, подтверждающего получение профессиональных знаний в области оценочной деятельности	Диплом Магнитогорского Государственного Технического Университета им. Г.И. Носова № 62984 выдан 21.06.2006 г., квалификация экономист - по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»
Сведения о страховании гражданской ответственности Оценщика	Страховой полис: № ХХХХХХ в «Военно– страховая компания» ОАО, г. Магнитогорск на сумму 5 000 000 (пять миллионов) рублей.
Стаж работы в оценочной деятельности	ХХХХ
Основание для сотрудничества	ХХХХ

Сведения о юридическом лице, заключившем договор с оценщиком

Таблица 1.4

Наименование оценочной компании с указанием организационно-правовой формы	Общество с ограниченной ответственностью «НИКА»
Юридический адрес	455000, г. Магнитогорск, пр.Ленина, д.137
Почтовый адрес	455037, г. Магнитогорск, ул. Грязнова, д. 36
ОГРН	№ 1047421005785, дата присвоения 02 июля 2006 г.
Банковские реквизиты	Р/счет 40702810220010002303, в Магнитогорском филиале ОАО «КУБ» БИК 047516748 К/счет 30101810600000000748, ОКАТО 75438000000
Контактные телефоны	89090962923
e-mail	[email protected]
Сведения о страховании ответственности юридического лица, с которым оценщик заключил трудовой договор	Наименование страховой компании: «Военно – страховая компания» ОАО, г. Магнитогорск, страховой полис № 08 20 0 В4 001136 от 01.01.2012 г., страховая сумма 5000000 (пять миллионов) рублей, срок действия полиса с 01.01.2012 г. по 31.12.2012 г.

Сведения о применяемых стандартах оценки

Таблица 1.5

Применяемые стандарты оценки, как обязательные к применению при осуществлении оценочной деятельности

В ходе выполнения настоящей работы по определению рыночной стоимости федерального недвижимого имущества применялись следующие стандарты оценки:

Федеральные стандарты оценки (ФСО №№ 1,2,3), утвержденные Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. №№ 256,255,254.
Свод стандартов оценки Российского общества оценщиков (ССО РОО 2005), выпущенный РОО в полном соответствии с принятыми “Международными стандартами оценки” Международного комитета по стандартам оценки (МСО-2003-05), Европейскими стандартами оценки (ЕСО 2003), Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО2004) и рекомендующим их к применению для всех Оценщиков.

Применение Федеральных стандартов оценки является обязательным при осуществлении оценочной деятельности на территории Российской Федерации.

Использование свода стандартов оценки Российского общества оценщиков (ССО РОО 2005) обусловлено тем, что специалисты, выполнившие данную работу, являются членами Российского общества оценщиков.

Дата определения стоимости, дата проведения оценки (дата оценки), дата составления отчета и его порядковый номер

Датой определения стоимости и датой проведения оценки (датой оценки) является 07.06.2012 года. Все расчеты выполнены на вышеуказанную дату.

«…На дату оценки…» выражает требование, чтобы предполагаемая величина рыночной стоимости относилась к конкретной дате. В силу того, что рынки и рыночные условия могут меняться, для другого времени предполагаемая стоимость может оказаться ошибочной или не соответствующей действительности. Результат оценки отражает текущее состояние и условия рынка на фактическую дату оценки, а не на прошлую или будущую дату. Определение также предполагает, что переход актива из рук в руки и заключение сделки происходят одновременно, без каких-либо вариаций цены, которые в ином случае были бы возможны в сделке по рыночной стоимости.

Дата составления настоящего Отчета 07.06.2012 года.

Отчету присвоен № 00001/2012, представлен заказчику с письменной форме.

База оценки

Рыночная стоимость определяется как расчетная денежная сумма, за которую состоялся бы обмен имущества на дату оценки между заинтересованным покупателем и заинтересованным продавцом в результате коммерческой сделки после проведения надлежащего маркетинга, при которой каждая из сторон действовала бы, будучи хорошо осведомленной, расчетливо и без принуждения.

Оцениваемые права

Право собственности, согласно Гражданскому Кодексу РФ, часть 1 (ст. 209), включает право владения, пользования и распоряжения имуществом. Собственник вправе по своему усмотрению совершать в отношении принадлежащего ему имущества любые действия, не противоречащие закону и иным правовым актам и не нарушающие права и интересы других лиц, в том числе отчуждать свое имущество в собственность другим лицам; передавать им, оставаясь собственником права владения, пользования и распоряжения имуществом; отдавать имущество в залог и обременять его другими способами, распоряжаться им иным образом.

Иные сведения, необходимые для полного и недвусмысленного толкования результатов оценки

В ходе выполнения настоящей работы, Оценщики пришли к выводу, что никаких иных сведений, необходимых для полного и недвусмысленного толкования результатов настоящей оценки, кроме вышеприведенных в пунктах настоящего Отчета, нет.

Сделанные допущения, ограничивающие условия и пределы применения полученного результата

Сертификат качества оценки, являющийся частью настоящего Отчета, ограничивается следующими условиями:

1. В процессе подготовки настоящего Отчета, мы исходили из достоверности имеющихся документов, полученных от Заказчика.

2. Оценщики не несут ответственности за юридическое описание оцениваемого имущества, достоверность которого резюмируется со слов Заказчика. Оценщики оценивали полное право собственности на объект оценки, свободное от каких-либо претензий или ограничений, кроме оговоренных в Отчете.

3. Чертежи и схемы, приведенные в Отчете, являются приблизительными, призваны помочь пользователю получить наглядное представление об оцениваемом недвижимом имуществе и не должны использоваться в каких-либо других целях. Оценщики полагаются на верность исходной информации, предоставленной Заказчиком.

4. От Оценщиков не требуется появляться в суде или свидетельствовать иным образом по поводу составленного Отчета или оцененного имущества, кроме как официального вызова суда.

5. При проведении оценки предполагалось отсутствие каких-либо скрытых факторов, влияющих на стоимость оцениваемого имущества. На Оценщиках не лежит ответственность по обнаружению (или в случае обнаружения) подобных факторов.

6. Информация, а также исходные данные, использованные Оценщиками при подготовке Отчета, были получены из надежных источников и считаются достоверными. Тем не менее, Оценщики не могут гарантировать их абсолютную точность, поэтому там, где это, возможно, делаются ссылки на источник информации.

7. Ни Заказчик, ни Оценщики не могут использовать Отчет (или любую его часть) иначе, чем это предусмотрено договором об оценке.

8. Мнение Оценщиков относительно рыночной стоимости действительно только на дату оценки. Оценщики не принимают на себя ответственность за последующие изменения социальных, экономических, юридических и природных условий, которые могут повлиять на стоимость оцениваемого имущества.

9. Отчет об оценке содержит профессиональное мнение Оценщиков относительно стоимости оцениваемого имущества и не является гарантией того, что оно перейдет из рук в руки по цене, равной указанной в отчете стоимости.

10. Собранная информация представляет собой объекты, представленные в виде публичной оферты, опубликованные в печатных изданиях и на Интернет страницах.

11. Техническая экспертиза имущества не предполагалась и не проводилась (согласно договору). Величина физического износа определена согласно Единым нормам амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов народного хозяйства СССР (Утвержден Постановлением Совмина СССР от 22 октября 1990 г. № 1072) принимая во внимание Ведомственные строительные нормы (ВСН) 53-86(р).

Заказчиком для проведения оценки Объекта Оценщикам были предоставлены документы, касающиеся деятельности Общества:

Перечень документов, предоставленных Оценщикам

Таблица 1.6

Наименование документа	Реквизиты документа
Бухгалтерская отчетность (формы 1-5) за 2009-2011 гг., 1 квартал 2012 г.	копия
Список акционеров, сведения о количестве размещенных акций, номинале	копия
Устав Общества	копия
Ведомость основных средств на 01.04.2012 г.	копия
Характеристика объектов незавершенного строительства	копия
Характеристика и структура долгосрочных финансовых вложений	копия
Краткая характеристика предприятия	копия
Свидетельства о собственности на недвижимое имущество и земельные участки	копия
Информация о полученных кредитах	копия
Расшифровка операционных и внереализационных расходов за 2011 г.	копия
Расшифровка выручки от реализации продукции за 2011 г.	копия
Данные о номенклатуре работ, услуг, продукции за 2011 г.	копия
Прогнозный план развития компании до 2015 г.	копия
Характеристика и структура дебиторской задолженности	копия

2. ОПИСАНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

Почтовый адрес: Россия, 414042, г. Астрахань, ул. Мосина, д. 1

Сведения о предприятии¹

Таблица 2.1

Реквизит	Значение
Полное наименование	Открытое акционерное общество «Грузовая компания «Армада»
Сокращенное наименование	ОАО «ГК «Армада»
Местонахождение	Россия, 414042, г. Астрахань, ул. Мосина, д. 1
Уставный капитал	1278010 (один миллион двести семьдесят восемь тысяч десять) рублей, разделен на 127801 (сто двадцать семь тысяч восемьсот одну) обыкновенную именную акцию номинальной стоимостью 10 (десять) рублей каждая.
Общее количество объявленных акций Общества	127801 (сто двадцать семь тысяч восемьсот одну) обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 10 (десять) рублей каждая на сумму 1278010 (один миллион двести семьдесят восемь тысяч десять) рублей.
Номинальная стоимость одной акции	10 (десять) рублей
Акционеры	Закрытое акционерное общество «Инвестиционная компания «Профит» - 31695 (тридцать одна тысяча шестьсот девяносто пять) обыкновенных именных акций; Закрытое акционерное общество «Инвестиционно-финансовый сервис» - 22 (двадцать две) обыкновенных именных акций; Общество с ограниченной ответственностью «ВФ» - 29612 (двадцать девять тысяч шестьсот двенадцать) обыкновенных именных акций; Общество с ограниченной ответственностью «САОМА» - 31695 (тридцать одна тысяча шестьсот девяносто пять) обыкновенных именных акций; ТОО «Азово-Черноморское финансовое агентство» - 230 (двести тридцать) обыкновенных именных акций; Прочие физические лица – 34547 (тридцать четыре тысячи пятьсот сорок семь) обыкновенных именных акций.²
Основные виды деятельности Общества	Основными направлениями деятельности общества являются:³ - прием грузов, поступающих железнодорожным, водным и автомобильным транспортом; - выгрузка груза из транспортных средств, складирование и хранение грузов на открытых площадках и складах крытого хранения; - погрузка груза в транспортное средство (суда, железнодорожные вагоны, автомобили) и отправка грузов по назначению в соответствии с договорами; - транспортно-экспедиторское обслуживание отдельных грузов по соглашению с клиентом. Приоритетным направлением является прием генеральных грузов с железнодорожного транспорта и отправка их водным транспортом в Иран.

Оценка рыночной стоимости одной обыкновенной именной акции Открытого акционерного общества «Грузовая компания «Армада» в составе пакета 📙 Дипломная → 🆔 12666