Прогнозировании переломов тенденций валютных курсов

Оглавление

Введение 2

Глава 1. Сущность рынка FOREX и особенности  работы на    нем в условиях финансового кризиса 5

1.1. Характеристика  рынка FOREX 5

1.2. Особенности  работы на FOREX в условиях мирового  финансового кризиса 12

1.3. Роль прогнозирования  валютных курсов при работе  на FOREX 19

Глава 2. Методы технического анализа  курсов валют: классификация, особенности, эффективность 23

2.1. Понятие  технического анализа курсов  валют и классификация методов 23

2.2. Необходимость  и роль методов прогнозирования   перелома тренда 30

2.3. Характеристика  методов прогнозирования перелома  тренда 36

Глава 3. Анализ динамики курсов валют  и прогнозирование переломов  тренда на FOREX в докризисный и  кризисный период 48

3.1. Статистический  анализ фигур перелома тренда 48

3.2. Прогнозирование  переломов трендов на FOREX. Особенности      в докризисный и кризисный период 57

Заключение 71

Библиография 75

Введение

Прогнозирование динамики валютного  рынка привлекает пристальное внимание как профессиональных участников рынка, так и людей, которые так или  иначе отслеживают лишь общедоступные  тенденции в попытке минимизировать возможные потери собственных накоплений. Известно, что ежесекундно валютные курсы подвержены изменениям, поэтому направление движения валютных курсов в ближайшем будущем трудно предугадать. Можно только прогнозировать их изменение с определенной вероятностью. Понимание факторов, которые заставляют котировки изменяться, позволяет предугадать их дальнейшее движение, сделать соответствующую прогнозу ставку и получить прибыль.

Наибольший доход инвестор может заработать в том случае, если точно смог предугадать в какой именно момент произойдет смена тренда, поэтому одной из важнейших задач для него является выявление интервала смены тренда. Особую актуальность данная проблема приобрела с началом международного финансового кризиса, когда на валютном рынке происходит смены старых и формирование новых трендов.

В настоящее время среди  трейдеров все большей популярностью  пользуется технический анализ, как  один из способов прогнозирования переломов  тенденций на валютном рынке. Таким образом тема данной дипломной работы является актуальной.

Имеющиеся в научной литературе публикации в исследуемой области  по тематической направленности можно  условно сгруппировать следующим  образом.

Литература, посвященная  особенностям работы на FOREX и методам технического анализа валютных курсов, представлена работами Меладзе В.Э., Нисона С., Тарана В.А., Швагера Дж. и др. В трудах Айвазяна С.А., Мхитаряна В.С., Блаватской Е.П., Доугерти К., Чепурина М. Н. и др. содержится информация об экономической теории, теории экономических циклов, построении эконометрических моделей.

В данной работе объектом исследования выступают котировки валютных пар EUR/DOL, GBP/DOL, DOL/CHF на FOREX.

Предметом исследования является переломы трендов котировок валютных пар EUR/DOL, GBP/DOL, DOL/CHF на рынке FOREX.

Цель данной дипломной  работы заключается в прогнозировании  переломов тенденций валютных курсов на примере трех валютных пар при помощи методов технического анализа.

Для достижения поставленной цели в работе были решены следующие  задачи:

1. определить понятие международного валютного рынка;
2. выявить особенности динамики валютного рынка в условиях кризиса;
3. определить роль прогнозирования валютных курсов при работе на FOREX;
4. охарактеризовать основные методы технического анализа;
5. определить и охарактеризовать методы технического анализа, позволяющие прогнозировать перелом тренда;
6. провести статистический анализ фигур перелома тренда;
7. построить модель и прогноз динамики валютных пар EUR/DOL, GBP/DOL, DOL/CHF и определить ее способность прогнозировать переломы трендов;
8. провести графический анализ валютных пар EUR/DOL, GBP/DOL, DOL/CHF с целью выявления мест переломов трендов.

Теоретической и методологической основой исследования явились работы зарубежных ученых по вопросам исследования и прогнозирования динамики котировок  валютных курсов на FOREX. В качестве инструментария использовались методы прикладной статистики, эконометрики, актуарных расчетов и графического анализа.

Эмпирической базой для  теоретических обобщений и практических разработок стали базы данных котировок  валютных пар EUR/DOL, GBP/DOL, DOL/CHF, предоставленные ООО «Финам» и ООО «Форекс Клуб».

Для первичной обработки  данных применялось программное  средство общего назначения Microsoft Office Excel 2007; для построения и анализа  моделей использовался статистический пакет Econometric Views 3.1, для анализа графиков котировок валютных пар использовалось программное средство технического анализа Rumus.

Теоретическая и практическая значимость исследования определяется актуальностью поставленных задач  и достигнутым уровнем их разработки. Практическая значимость состоит в  выявлении характеристик переломов  тенденций котировок валют на FOREX.

Конкретная практическая значимость исследования заключается  в том, что материалы исследования могут быть использованы трейдерами при построении торговых систем, применяемы на FOREX.

Основные положения исследования докладывались и обсуждались  на:

1. Всероссийской научно-практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Современные проблемы бухгалтерского учета, аудита, анализа и статистики (г. Ростов-на-Дону, РГЭУ, 24 апреля 2009);
2. Региональная научная конференция «Статистика в современном мире: методы, модели, инструменты» (г. Ростов-на-Дону, РГЭУ, 18 мая 2009).

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы, общим объемом 76 страница. Основной текст включает в себя 4 таблицы и 29 рисунков. Список использованной литературы состоит из 34 источников.

Глава 1. Сущность рынка FOREX и особенности работы на нем в условиях финансового кризиса

1.1. Характеристика  рынка FOREX

Финансовый рынок —  экономический механизм, который  позволяет его участникам покупать и продавать финансовые активы: ценные бумаги, товары и другие объекты  с малыми транзакционными издержками. Под международным финансовым рынком понимают ссудно-заемные операции в  валютах вне стран их происхождения  и, следовательно, не подлежащих прямому  государственному регулированию со стороны этих стран [21]. В зависимости от того, какие финансовые инструменты являются объектом купли-продажи, различают валютные, фондовые, кредитные рынки; рынки золота и других драгоценных металлов (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Основные виды международных финансовых рынков

Большое значение имеют валютные рынки. Это связано с масштабами валютных операций, которые стремительно увеличиваются. Дневной оборот рынка  FOREX составляет в среднем несколько триллионов долларов, включая спекулятивные и коммерческие операции. По данным BIS (Bank for International Settlements) в апреле 2004 средний торговый оборот Forex составил 1,9 триллиона долларов в день, который превысил:

1. одиннадцатикратный средний суммарный оборот всех бирж мира (167 миллиардов долларов);
2. сорокакратный средний оборот NYSE – крупнейшей биржи в мире (46 миллиардов долларов);
3. 300 долларов в день на каждого жителя Земли [33].

FOREX — сокращение от  англ. FOReign EXchange, что переводится  как «международный валютный  обмен». Это международный межбанковский валютный рынок, работа на котором состоит в осуществлении купли-продажи национальных валют [33]. Операции на FOREX по целям подразделяются на[25]:

1. торговые операции – купля-продажа валют;
2. спекулятивные операции – получение прибыли (или убытка) от разницы между ценами покупки и продажи;
3. хеджирующие операции – открытие позиций по срочным сделкам на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равных, но противоположных срочных позиций, на другом рынке;
4. регулирующие операции - валютные интервенции центробанков.

Рынок FOREX является самым  большим и самым динамично  развивающимся среди финансовых рынков [31].

Современные средства связи  и телекоммуникаций связывают мировые  финансовые центры в единое целое. С 1973 года для немедленного перевода денежных средств и осуществления платежей с помошью компьютерной сети широко используются услуги Общества мировой межбанковской финансовой телекоммуникации – СВИФТ (Society for worldwide interbank financial telecommunication – SWIFT), учрежденного 240 банками из пятнадцати стран мира. Россия присоединилась к системе СВИФТ в 1989году [20].

С помощью этого общества осуществляются переводы денег клиентам, подтверждение валютных сделок, межбанковские  переводы, документирование кредитов и др. Электронные средства связи  снимают важнейшее препятствие на пути передачи информации – языковой барьер [20].

Основными участниками валютного  рынка являются:

• центральные банки;
• коммерческие банки;
• валютные биржи;
• фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции;
• инвестиционные фонды;
• брокерские компании;
• частные лица [31].

Особое место в структуре  мировых валютных рынков занимают центральные  банки. Крупнейшими центральными банками, которые оказывают наибольшее воздействие  на динамику валютных курсов, являются Федеральная резервная система  США (US Federal Reserv – FED), Бундесбанк Германии (Deutsche Bundesbank – Buba), Банк Англии (Bank of England – Old Lady), Банк Японии (Bank of Japan – BOJ) [9].

Коммерческие банки проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники  рынка и осуществляют с ними необходимые  конверсионные операции. Банки как  бы аккумулируют (через операции с  клиентами) совокупные потребности  рынка в валютных конверсиях, а  также в привлечении и размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить  операции и самостоятельно за счет собственных средств. В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря о движении курсов валют, следует  иметь в виду межбанковский валютный рынок. На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают международные банки, ежедневный объем операций, которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Barclays Bank, Citibank, Chase Manhatten Bank, Deutsche Bank, Swiss Bank Corporation, Union Bank of Switzerland и другие [31].

Благодаря развитию телекоммуникационных технологий большинство ведущих  финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж напрямую и через посредников  круглые сутки. Наиболее крупными мировыми биржами являются Лондонская, Нью-Йоркская и Токийская валютные биржи. В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка [31].

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, предъявляют устойчивый спрос  на иностранную валюту (импортеры) и  предложение иностранной валюты (экспортеры). При этом данные организации  прямого доступа на валютные рынки, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки [31].

Инвестиционные фонды, представленные различного рода международными инвестиционными, пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и  корпораций различных стран. Наиболее известен фонд «Quantum»; Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции. К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как Xerox, Nestle, General Motors и другие [31].

В функции брокерских компаний входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление  между ними конверсионной операции. За свое посредничество брокерские фирмы  взимают брокерскую комиссию. На Forex обычно отсутствует комиссия в виде процента от суммы сделки или в  виде заранее оговоренной определенной суммы. Как правило, дилеры брокерских компаний котируют валюту со спрэдом, в котором уже заложены их комиссионные. Брокерская фирма, обладающая информацией  о запрашиваемых курсах, является местом, где формируется реальный валютный курс по уже заключенным  сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм. Среди брокерских компаний на международных валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Tokio, Coutts, Tradition и другие [31].

Физические лица – самая многочисленная группа, проводящая валютные операции со спекулятивными целями [31].

Объём одного контракта с  реальной поставкой валюты на второй рабочий день (рынок спот) обычно составляет около пяти миллионов долларов США или их эквивалент. Стоимость одного конвертационного платежа составляет от 60 до 300 долларов. Кроме этого, придётся нести затраты до шести тысяч долларов в месяц на межбанковский информационно-торговый терминал. Из-за этих условий, на FOREX не проводят конвертаций небольших сумм. Для этого дешевле обратиться к финансовым посредникам (банку или валютному брокеру), которые проведут конвертацию за определенный процент от суммы сделки. При большом количестве клиентов и разнонаправленных заявках посредникам далеко не всегда нужно проводить реальную конвертацию через FOREX. Но свои комиссионные они получают с клиентов всегда. Именно из-за того, что на FOREX попадают не все клиентские заявки, посредники могут предложить клиентам комиссионные, которые существенно ниже стоимости прямых операций на FOREX. В то же время, если устранить посредников, стоимость конвертации для конечного клиента неизбежно возрастёт [25].

Почти все посредники на валютном рынке предлагают для клиентов не только услуги по прямой конвертации, но и спекулятивную торговлю с  использованием целевого кредита, предоставляемого брокерами на совершение сделок по купле/продаже валюты, называемого  кредитным плечом. В большинстве  случаев, комиссионные для таких  операций ещё ниже, чем для прямой конвертации, так как за счёт массовости и кратковременности сделок необходимость  в заключении реальных контрактов на поставку возникает ещё реже. Очень  часто комиссионные приобретают форму спреда – фиксированной разницы между ценой покупки валюты и ценой продажи в один и тот же момент времени. В большинстве случаев между FOREX и спекулянтом выстраивается цепочка из нескольких посредников, каждый из которых берёт свою комиссию [25].

Маржинальные операции могут  приводить (но не обязательно приводят) к возникновению реального дополнительного  спроса или предложения на валютном рынке, особенно на краткосрочном отрезке  времени. Но общую тенденцию движения валютных курсов они не формируют  [25].

На формирование цены валюты влияет огромное количество факторов. К ним можно отнести как  объективные, так и субъективные. К объективным факторам относятся  макроэкономические показатели, такие  как денежные массы, процентные ставки, данные по безработице, индексы деловой  активности и так далее. Субъективные факторы инициируются самими участниками  рынка (сплетни, слухи).

Торговля на FOREX привлекательнее, чем операции с ценными бумагами, во-первых, в силу абсолютной ликвидности  товара, во-вторых, из-за большого кредитного плеча. При этом следует отметить, что использование кредитного плеча  приводит не только к повышению доходности операций, к росту скорости увеличения капитала, но и к пропорциональному  многократному увеличению рисков потерь.

В настоящее время до 80% операций на рынке FOREX осуществляются с целью получения прибыли  игроками [13].

Рассмотрим основные преимущества валютного рынка [9].

1. Ликвидность по определению – это способность актива превращаться в деньги за определенный период времени и с определенными издержками. Чем меньше этот период, и чем меньше издержки – тем ликвиднее рынок и актив, лежащий в основе этого рынка.
2. Количество покупателей. На рынке FOREX за несколько секунд можно заключить сделки с тысячами контрагентов по всему миру – маркетмейкерами рынка.
3. Информационная обеспеченность о товаре. Когда участники продают одни деньги на международном валютном рынке за другие, им достаточно добавить свою заявку в мировой информационный поток, все трейдеры мира увидят ее. Такая скорость передачи информации сводит издержки до минимума.
4. Легкость в заключении сделок.  В отличие от обычных товаров, договор о покупке-продаже на рынке FOREX может быть заключен за несколько секунд, поскольку акцепт трейдера котировки уже считается соглашением c ценой и другими условиями сделки.
5. Объемы операций и совершенная конкуренция. Рынок FOREX относится к рынкам совершенной конкуренции, где ни один из участников, за исключением монетарных властей, не может значительно повлиять на цену.
6. Время торговли. Так как рынок FOREX работает 24 часа в сутки, то доступ к нему возможен в любое время, в отличие от бирж, которые открыты только в свое рабочее.
7. Издержки торговли. В отличие от биржевых инструментов, издержки торговли на FOREX очень низки и равны спрэду, составляющему 0,0004 от объема сделки, что делает торговлю на FOREX более привлекательной по сравнению с другими рынками.

FOREX объединяет четыре  региональных рынка: азиатский,  европейский, американский, австралийский.  Обменные операции не прекращаются  в течение всей рабочей недели, рынок работает 24 часа в сутки.  Относительное затишье на рынке  FOREX наблюдается лишь с 23:00 до 4:00 часов по московскому времени.  Это связано с тем, что 4 часа утра – открытие Токийской биржи и 23 часа – закрытие Нью-Йоркской [31].

Главными валютами, на долю которых приходится основной объем  всех операций на рынке FOREX, являются сегодня  доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и английский фунт стерлингов (GBP) [31].

Игра на валютном рынке  – это один из видов бизнеса со своим стартовым капиталом и неизбежными рисками. При этом нельзя забывать, что любой бизнес всегда содержит в себе возможность получить прибыль случайно. Чтобы прибыль была регулярной и закономерной, требуется понимание, как специфики конкретного вида бизнеса, так и экономических законов в целом. Лишь при соблюдении этих законов и ограничений торговля валютой по уровню риска становится сопоставима с любой другой спекулятивной торговлей, в том числе на фондовом или товарном рынках. Но тогда и её доходность неизбежно снижается до аналогичных уровней.

В последнее время с  принятием многих антикризисных  мер появилось много участников рынка, которые специализируются на торговле именно в условиях большого волнения рынка. Именно по этой причине  возникает много вопросов относительно поведения на рынке в нынешнее время.

1.2. Особенности  работы на FOREX в условиях мирового  финансового кризиса

Кризис в мировой экономике  привел к возникновению невиданной за последние десятилетия турбулентности на финансовых рынках. Обвальное падение  котировок ценных бумаг и товарных фьючерсов, банкротства и национализация ряда крупных мировых банков, скорректированное  снижение ставок ведущими Центральными Банками – все это привело к возникновению истерических настроений в мировом инвестиционном сообществе. Валютный рынок также не остался в стороне от потрясений [32].

На мировом валютном рынке  продолжаются резкие колебания курсов ведущих валют. Высокая волатильность  этого рынка вызывает опасения властей, которые считают, что столь значительные изменения курсов основных мировых валют могут усугубить кризис, передает Reuters [26].

На фоне слишком сильных  колебаний своих национальных валют  власти Японии, Европейского союза  и США уже готовятся вмешаться  в происходящее на мировом валютном рынке. Однако эксперты говорят, что  в результате такого вмешательства  правительство рискует настолько  обесценить свои валюты, что в конечном итоге мировая экономика окажется не на пороге рецессии, а на пороге депрессии  [26].

«Сейчас власти рискуют вернуться к тридцатым годам, когда девальвация валют стала одной из основных причин обрушения мировой финансовой системы», – отмечает ведущий экономист RDQ Economics Джон Райдинг. Тогда попытка властей стабилизировать мировой валютный рынок привела к резкому росту протекционизма, что повлекло за собой ограничение объемов торговли. В итоге большинство стран оказались неспособны бороться с сокращением своих экономик из-за падения экспорта. «Все страны начали гонку на понижение своих валют. Однако маловероятно, что это приведет к чему-нибудь хорошему», – считает ведущий аналитик Ruesch International Омер Эзинер [26].

Как считает профессор  экономики University of California Барри Эйченгрин, в настоящее время властям  лучше не вмешиваться в происходящее на валютном рынке. «Сейчас лучше сосредоточиться на бюджетной политике», – считает эксперт. По его словам, единственное, что могут сделать власти большинства развитых и развивающихся стран – вливать в экономику деньги. По примерным подсчетам, общий объем уже объявленных планов помощи экономике составил порядка два триллиона долларов. При этом экономисты МВФ уверяют, что только Соединенным Штатам Америки потребуется еще как минимум полтора триллиона долларов, чтобы восстановить экономику [26].

Несмотря на то, что предпринимаемые  меры направлены на стабилизацию валютных курсов, они возымели обратный эффект и многократно увеличили волатильность валютного рынка. Динамика основных валютных пар представлена на рисунках 1.2 – 1.5.

Рис. 1.2. Динамика валютной пары EUR/DOL с декабря 2002 по январь 2009

Следует отметить, что наиболее значительные изменения волатильности прослеживаются у пар EUR/DOL и GBP/DOL.

На рисунке 1.2 видно, что  для валютной пары EUR/DOL произошла смена долгосрочного восходящего тренда, который существовал с 2001 года. Менее чем за шесть месяцев цена упала до уровня 2006 года. В данный момент цена тестирует уровень данный уровень. Если цена за один евро опустится ниже 1,2 доллара, то можно будет ожидать падение евро до уровня 2001 года.

При этом рынки перестали  обращать даже малейшее внимание на макроэкономические данные. «Усугубляющийся банковский кризис в Европе оказывает давление на евро, причем не только в паре с долларом, но и фунтом, и иеной. Пока участников рынка будут беспокоить эффекты «домино» для банковской системы, экономические данные не будут представлять для них интереса», – отметили аналитики Dresdner Kleinwort [26].

Самая большая волатильность  наблюдается у валютной пары GBP/DOL. За полгода цена достигла уровня 2001 года. Основной причиной обвального падения фунта послужило решение правительства Великобритании оказать помощь банковскому сектору страны объемом в 250 млрд фунтов. Это уже вторая программа поддержки британской финансовой системы, которая пострадала от глобального экономического кризиса больше, чем банковский сектор других ведущих экономик [27].

Рис. 1.3. Динамика валютной пары GBP/DOL с декабря 2001 по январь 2009

Резкое увеличение государственного долга негативно влияет на британскую валюту и инвесторы массово выводят  средства из активов, номинированных в  фунтах [27].

Следует также отметить, что, как отмечают различные эксперты, перспективы дальнейшего падения  фунта еще не исчерпаны.

Экономика Японии меньше других пострадала от кризиса. Наличие золотовалютных резервов поможет стране пережить текущий кризис с минимальными потерями. Основную озабоченность властей вызывает курс йены, который на протяжении длительного периода укреплялся, что подорвало конкурентноспособность японских компаний [29].

Рис. 1.4. Динамика валютной пары DOL/JPY с декабря 2000 по январь 2009

На протяжении четырех  месяцев японская валюта неуклонно  растёт. Рост йены был вызван различными экономическими циклами мировых экономик. Всего четыре месяца назад японская валюта была единственной, которая имела потенциал для роста. Именно поэтому инвесторы выбрали йену в качестве резервной валюты. Резкий рост йены вызвал замедление экономики. Японские корпорации несут значительные убытки из-за укрепления национальной валюты, а инвесторы постепенно осознают, что йена потеряла потенциал для роста. Всё это говорит о том, что дальнейшего укрепления йены не будет [29].

В ближайшее время начнётся фиксация длинных позиций, открытых по японской валюте. Это вызовет  снижение курса йены [29].

Как отмечают различные аналитики, одной из самых стабильных валют  на сегодняшний день является швейцарский  франк, хотя кризис отразился и на нем. Швейцарский франк за последние месяцы ослабил свои позиции на рынке, что преимущественно было вызвано значительным ростом цен на энергоносители и укреплением курса американской валюты.

Рис. 1.5. Динамика валютной пары DOL/CHF с декабря 2003 по январь 2009

Тем не менее, экономика Швейцарии  по-прежнему остается одной из самых  устойчивых в условиях финансовой нестабильности и падения уровня ликвидности  на рынках, когда в прочих регионах наблюдает замедление темпов экономического развития, ослабление секторов промышленного  производства и потребительской  активности. Это оказывает поддержку  франку, который также привлекает к себе внимание инвесторов и благодаря  растущему уровню инфляции в регионе при сохраняющемся росте настроений как среди производителей, так и среди потребителей, что создает позитивные ожидания в отношении перспектив кредитно-денежной политики Национального Банка Швейцарии. А также и заявления официальных лиц страны зачастую свидетельствуют о положительных тенденциях в сфере кредитования, которая оказалась наиболее уязвимой во многих регионах, что также свидетельствует в пользу швейцарца. Но, тем не менее, положение франка остается в значительной степени зависимым от тенденции курса доллара США, который проявил восходящее движение [30].