Рынок акций коммерческих банков

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное  образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Байкальский государственный  университет экономики и права»

(ФГБОУ ВПО «БГУЭП»)

Кафедра «Банковское дело и ценные бумаги»

Специальность 080105 «Финансы и кредит»

Специализация «Банковское дело и  ценные бумаги»

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Рынок акций коммерческих банков

Иркутск. 2012 г.

ВВЕДЕНИЕ

Современная экономика  цивилизованной страны предполагает наличие  крупного сектора, базирующегося на акционерном капитале. Данный сектор развивается по своим законам, используя  акцию в качестве универсального финансового инструмента, служащего  специфическим целям. Использование акций банками и иными коммерческими структурами имеет свои особенности.                                                                                                          

Тема данной работы представляется достаточно актуальной, поскольку ввиду современного состояния экономики России коммерческие банки вынуждены искать источники пополнения капитала. Одним из таких источников может служить дополнительная эмиссия. Оценка перспектив эмиссий и планирование эмиссий представляют для банка существенную проблему, решение которой может определять перспективы будущности банка и самого его выживания. Использование акций коммерческим банком для привлечения сторонних или иных инвесторов предполагает относительно большую доходность или иные преимущества для инвесторов, появление которых должно подразумеваться самой эмиссией. С этой целью банк должен закладывать в проспект эмиссии желаемые параметры.          

   Значимость банков  на рынке ценных бумаг не  подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль.

Коммерческие банки  могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов собственных  акций, облигаций, могут выпускать  векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность.

Банковские облигации  в России не пользуются большой популярностью, хотя в мировой практике они занимают значительное место на финансовом рынке. 
Внедрением новых и совершенствованием существующих акционерных программ занимается большинство коммерческих банков на современном этапе.

Именно по этим причинам я выбрал тему курсовой работы – рынок акций коммерческих банков.

Целью моей работы является рассмотрение условий выпуска ценных бумаг коммерческих банков и видов  деятельности этих банков на рынке  ценных бумаг.

Для достижения данной цели я поставил следующие задачи: определить роль и место коммерческих банков на рынке ценных бумаг; рассмотреть экономическую сущность акций, опираясь при этом на законодательное регулирование рынка акций коммерческих банков в России.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА АКЦИЙ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

1.1. Роль и  место коммерческих банков на  рынке ценных бумаг

Коммерческие банки  как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее, можно сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг.

С конца 50-х гг. в мировой  практике наблюдается активное проникновение коммерческих банков на рынок ценных бумаг — как в прямой, так и опосредованной формах. В тех странах, где место коммерческих банков на фондовых рынках ограничено законом (Япония, США, Канада), они находят косвенные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности через трастовые операции, сотрудничество с брокерскими фирмами, кредитование инвестиционных компаний и банков и т. п.

В России в настоящее  время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и  инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения — инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т. д.

Создавая сеть заграничных  инвестиционно-банковских филиалов и  дочерних компаний, коммерческие банки выходят на международный рынок ценных бумаг.

Что касается конкретных видов операций, то их выбор зависит  от типа политики на рынке ценных бумаг, которую выбирает для себя банк.

При выборе политики банка  важно иметь в виду по возможности  полный перечень видов операций и сделок, из которых состоит фондовая деятельность, чтобы обоснованно определить свои приоритеты на данном рынке.

Возможные виды операций банков с ценными бумагами:

• инвестиции в ценные бумаги путем их покупки по поручению;
• продажа ценных бумаг по поручению;
• инвестиции в ценные бумаги за собственный счет;
• продажа собственных ценных бумаг;
• эмиссия собственных ценных бумаг;
• информационное, методическое, правовое обслуживание, услуги по сопровождению операций с ценными бумагами;
• посредничество в организации выпуска и первичном размещении ценных бумаг;
• расчеты по ценным бумагам по поручению;
• хранение, перевозка и пересылка ценных бумаг по поручению;
• погашение ценных бумаг при наступлении срока погашения;
• выплата дивидендов акциями;
• замена ценных бумаг при их порче, краже, потери;
• конвертирование привилегированных акций и облигаций в простые акции;
• замена ценных бумаг при изменении названия акционерного общества;
• предоставление и получение ссуд ценными бумагами и другие.

 Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы.

Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую глубоко анализировать соотношения между доходами и рисками различных активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности.

Коммерческие банки  могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других ценных бумаг, а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, и, наконец, банки имеют право проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение.

Наиболее разработаны  в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована. Тем не менее, по всем этим направлениям банки проявляют практически одинаковую активность.

Коммерческие банки, являясь  посредниками на финансовом рынке, могут выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они эмитируют не только акции и облигации, но и инструменты денежного рынка — депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей можно рассматривать как привлечение управляемых депозитов, или безотзывных вкладов.

Право эмиссии собственных  акций и облигаций имеет коммерческий банк, образованный как акционерное  общество, и это право обусловлено  его формой собственности. Депозитные сертификаты и векселя может выпускать любой коммерческий банк по истечении двух лет деятельности.

Также рассмотрим  еще  некоторые виды деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг:

1. Деятельность банков по выпуску собственных ценных бумаг.

Собственные акции банки и кредитные учреждения выпускают с целью формирования (увеличения) собственного уставного капитала. При формировании дополнительных, заемных средств они выпускают собственные долговые обязательства — облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также производственные ценные бумаги (варранты, опционы и др.);

2. Собственные сделки банков с ценными бумагами.

Такие сделки осуществляются по инициативе банка (кредитного учреждения) от собственного имени и за собственный счет подразделяются на: инвестиции и торговые операции. Банки могут вкладывать средства в ценные бумаги с целью получения доходов. Такая деятельность является альтернативной (но не взаимоисключающей) по отношению к кредитованию. В торговых операциях с ценными бумагами банк выступает в роли торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая такие бумаги из собственного портфеля. Основная цель этих операций — увеличение дохода из разности курсов на одни и те же бумаги на биржах. Важное их условие — быстрота проведения сделок. Банки также могут заключать прямые сделки с ценными бумагами вне биржи (в своем помещении);

3. Деятельность банков как профессиональных участников на рынке ценных бумаг.

Как профессиональные участники, коммерческие банки, как правило, осуществляют следующие виды деятельности:

• брокерскую деятельность;
• дилерскую деятельность;
• депозитарную деятельность;
• деятельность по управлению ценными бумагами.

Брокерской деятельностью  признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре [4].

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

Дилерской деятельностью  признается совершение сделок купли-продажи  ценных бумаг от своего имени и  за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам [4].

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется  дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Депозитарной деятельностью  признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или  учету и переходу прав на ценные бумаги [4].

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг  и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

• ценными бумагами;
• денежными средствами, предназначенными для инвестирования ценные бумаги;
• денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами [4].

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

1.2. Экономическая сущность акций

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает  акционерное общество: при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями дается следующее определение акции: Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации [4]. Таким образом, акция за ее держателем закрепляет три вида прав:

• на участие в получении прибыли (дивиденда);
• на участие в управлении (акция дает право голоса)
• на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

К выпуску акций эмитент прибегает в силу того, что:

• это установленный законом способ формирования уставного капитала;
• акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций.

 Покупка ими акций  рассматривается как долгосрочное  финансирование затрат эмитента держателями акций. Хотя законом предусматриваются случаи, когда акционеры-владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа всех или части принадлежащих им акции, если затрагиваются их имущественные права. Например, если они голосовали против решения о реорганизации акционерного общества, против совершения крупной сделки или не принимали участия в голосовании, но эти решения приняты:

• выплата дивидендов не гарантируется;
• размер дивидендов может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли.

Даже если имеется  чистая прибыль, акционерное общество может всю прибыль направить  на развитие производства и не выплачивать  дивидендов. Получив денежные средства за счет размещения выпушенных акций, эмитент имеет возможность использовать их для формирования производственных и непроизводственных основных и оборотных фондов.

Инвестора в акциях привлекает следующее:

• право голоса в обмен на вложенный в акции капитал;
• прирост капитала, связанный с возможным ростом цепы акций на рынке. По существу, это является основным мотивом приобретения акций, особенно в России, в настоящее время;
• дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.);
• право преимущественного приобретения вновь выпущенных акций;
• право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

Вместе с тем приобретение акций связано с определенным риском:

• выплата дивидендов не гарантируется;
• право акционера на часть имущества при ликвидации реализуется в последнюю очередь;
• значительное влияние на принятие решений в процессе управления имеет только держатель крупного пакета акций при обычной форме голосования;
• рост цен акций нестабилен, к тому же он характерен для крупных, успешно работающих акционерных обществ.

Акции обладают следующими свойствами:

• акция — это титул собственности, т. е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
• она не имеет срока существования, т. е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
• для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
• для акции характерна неделимость, т. е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо;
• акции могут расщепляться и консолидироваться.

При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций  может быть использовано для увеличения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала. Например, при номинальной стоимости 1 акции в 1 000 руб. выпускаются четыре новых, поэтому номинальная стоимость новых акций становится равной 250 руб. У акционеров изымаются старые сертификаты и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций.

При консолидации число  акций уменьшается, что может  привести к росту их рыночной цены. Их номинальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала остается прежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций.

Акция — это формальный документ, поэтому согласно определению  ценной бумаги она должна иметь обязательные реквизиты. По существующим нормативным документам акция должна содержать следующие реквизиты:

• фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;
• наименование ценной бумаги — «акция»;
• ее порядковый номер;
• дата выпуска;
• вид акции (простая или привилегированная);
• номинальная стоимость;
• имя держателя при выпуске именных акций;
• размер уставного фонда на день выпуска акций;
• количество выпускаемых акций;
• срок выплаты дивидендов, ставка дивиденда и ликвидационная стоимость (только для привилегированных акций);
• подпись председателя правления акционерного общества;
• печать компании-эмитента [4].

Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка-агента, производящего выплату дивидендов.

По российскому законодательству акции могут быть только двух категорий — обыкновенные и привилегированные:

• обыкновенная — это акция, в составе прав которой имеется право голоса ее владельца на общем собрании акционерного общества;
• привилегированная — это акция, владелец которой не имеет права голоса на общем собрании акционеров (кроме особых случаев, установленных законом).

Владелец привилегированной  акции имеет право на получение  фиксированного дивиденда и/или ликвидационной стоимости. Ликвидационная стоимость есть стоимость, выплачиваемая при ликвидации акционерного общества. Отсутствие права голоса сближает данную акцию с долговой ценной бумагой. Акционерное общество осуществляет выпуск такого рода акций в тех случаях, когда желает увеличить свой капитал в условиях каких-то затруднений с привлечением его в заемных формах, но без расширения круга акционеров, влияющих на процесс принятия управленческих решений, либо для решения иных специфических задач. Однако наличие права голоса в установленных законом случаях не позволяет отождествить этот вид акций с долговой ценной бумагой. Важное ограничение: номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций по российскому законодательству не может превышать 25% от уставного капитала акционерного общества. Привилегированность данной акции состоит в ее конкретных правах, которые она дает своему владельцу по сравнению с собственниками обыкновенных акций.

Обычно привилегии включают:

• фиксированный размер дивиденда;
• фиксированный размер ликвидационной стоимости;
• первоочередное право на получение дивиденда и ликвидационной стоимости по сравнению с владельцем обыкновенной акции. Если акционерное общество выпускает привилегированные акции с разным набором прав, то оно должно определить очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости и между этими типами привилегированных акций.

Остаточное право голоса на соответствующем общем собрании акционеров возникает у привилегированных акций в случаях:

• когда решается судьба акционерного общества — при решении вопросов о реорганизации и ликвидации акционерного общества;
• когда общество не выполняет своих обязательств по привилегированным акциям;
• желает ограничить или изменить права их владельцев путем изменения устава общества;
• не выполняет обязательств по выплате дивидендов или выплачивает их в неполном размере.

Привилегированные акции  по российскому законодательству могут быть трех видов:

• простые (обычные) привилегированные — это привилегированные акции, не относящиеся к кумулятивным или конвертируемым;
• кумулятивные привилегированные — это привилегированные акции, по которым фиксированный дивиденд может накапливаться за ряд промежутков времени и выплачиваться в сроки, определенные уставом. По таким акциям дивиденд выплачивается раз в два или три года. Выгода акционерного общества состоит в том, что не надо заботиться о текущих выплатах дивидендов, и предназначенная для этих целей часть чистой прибыли временно остается в обороте акционерного общества. Выгода владельца акции потенциально состоит в том, что получение суммы дивидендов за ряд платежных периодов есть необходимая для него форма накопления дохода с точки зрения размеров, порядка их налогообложения и по другим причинам;
• конвертируемые привилегированные — это привилегированные акции, которые на установленных акционерным обществом условиях могут обмениваться (конвертироваться) в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов этого же общества. Необходимость и потребность в выпуске подобного вида акций может возникнуть, если общество, например, желая сделать свои акции более привлекательными на рынке, хочет дать акционерам возможность выбора между акциями с фиксированным и нефиксированным (плавающим) дивидендом.

1. 3. Законодательное  регулирование рынка акций 

коммерческих  банков

В соответствии с Инструкцией Центрального банка РФ (далее — Банк России) № 128-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» от 10.03.2006 г. (далее Инструкция Банка России №128-И от 10.03.2006 г.), выпуски (дополнительные выпуски) ценных бумаг кредитных организаций подлежат государственной регистрации в Банке России (Департаменте лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России и территориальных учреждениях Банка России (далее — регистрирующие органы).

Департаментом лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России регистрируются выпуски акций кредитных организаций с уставным капиталом 1 000 млн руб. и более (включая в расчет предполагаемые итоги выпуска) или с долей иностранного участия (в том числе физических и юридических лиц из стран СНГ) свыше 50% [8].

Уставный капитал кредитной  организации, созданной в форме  акционерного общества, составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами.

Уставом кредитной организации  должны быть определены: количество, номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции), и права, предоставляемые этими акциями.

 Также уставом кредитной  организации могут быть определены  количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые кредитная организация вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями. При отсутствии в уставе кредитной организации этих положений она не вправе размещать дополнительные акции.

Если в уставе кредитной организации определены порядок и условия размещения объявленных акций определенной категории (типа), то порядок и условия размещения дополнительных акций этой категории (типа), определяемые решением об их размещении, должны соответствовать указанным положениям устава такой кредитной организации-эмитента.

 Новая эмиссия акций  может осуществляться лишь после  полной оплаты акционерами всех  ранее размещенных кредитной  организацией акций. Решение об очередном выпуске акций может быть принято только после регистрации изменений, вносимых в устав кредитной организации по итогам предыдущей эмиссии относительно нового размера уставного капитала и количества размещенных и объявленных акций [8].

 Номинальная стоимость  акций должна выражаться в  валюте Российской Федерации.