Технический анализ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.

1.1. Постулаты  технического анализа

Теории  технического анализа зародились задолго  до появления компьютеров. Еще в те далекие годы, когда ценовые данные записывались только на бумагу, люди стремились тщательно изучать и анализировать их, пытаясь выявить те или иные ценовые тенденции. Основываясь только на графических данных, биржевые спекулянты или маклеры старались находить определенные закономерности в движении цены. Тогда трейдерам приходилось сутками напролет строить графики, используя всего лишь бумагу, карандаш и линейку.

Технический анализ — совокупность приемов и  методов исследования рынка ценных бумаг. В его основе — предположение, что большинство факторов (фундаментальных и психологических), влияющих на спрос и предложение ценных бумаг, уже отражено в динамике курсовой стоимости и поэтому она может быть использована для будущих прогнозов. Цель технического анализа заключается в определении наиболее вероятного направления движения рыночного курса ценных бумаг. Так как технический анализ предполагает прогнозирование движения цен на основе предыдущей ценовой динамики, то в основном, он применяется для прогнозирования высоколиквидных финансовых инструментов.

В общем виде технический анализ представляет собой не что иное, как исследование динамики рынка, посредством графиков, с целью прогнозирования будущего направления движения цены[7]

На фондовом рынке технический анализ чаще всего применяется при краткосрочном инвестировании на рынке акций. Специалисты, которые занимаются изучением и использованием технического анализа, называются техническими аналитиками.

В техническом  анализе используются как качественные методы (построение линий тренда, графический анализ фигур и т. д.), так и количественные методы (построение индикаторов и осцилляторов). Основное отличие технического анализа от фундаментального заключается в том, что технический анализ, не ставит перед собой цели объяснить природу событий. Он принимает всю информацию от рынка как данность.

Однако следует понимать, что и технический, и фундаментальный анализы — это всего лишь инструменты, эффективность которых зависит исключительно от того, в чьих руках они находятся. Поэтому не стоит заранее отвергать тот или иной вид анализа, либо сильно переоценивать их возможности.

Технический аналитик считает, что  знать причину вовсе не обязательно, поскольку фундаментальный анализ заложен в техническом по определению. Технический анализ — это исследование динамики рынка. Если говорить о фондовом рынке, то динамика включает в себя цены и объем. При анализе фьючерсных рынков исследуется, также, динамика открытого интереса.

Изучение технического анализа обязательно должно начинаться с определения его основных постулатов.

В настоящее время  наукой и практикой сформулировано всего три постулата, которые определяют технический анализ.

Постулат № 1: «Цена учитывает все», то есть в цену уже включен фактор, который оказывает на нее влияние (экономический, политический, психологический или иной). Поэтому изучение графика цены — основа для прогнозирования.

Первый постулат является основополагающим для технического анализа. Его сущность заключается в том, что абсолютно любой фактор, оказывающий влияние на текущий курс ценной бумаги или стоимость ценной бумаги — заранее учтен и отражен на ценовом графике. То есть, соответствующее изменение внешних факторов отражает изменение цены. Следовательно, нет никакой необходимости в изучении влияния фундаментальных факторов, а для прогнозирования цен достаточно ценовой истории.

Необходимость тщательно отслеживать и анализировать динамику цен является главным следствием первого постулата. Трейдер, анализирующий фондовый рынок посредством ценовых графиков и дополнительных индикаторов, добивается того, что цена указывает наиболее вероятное направление движения.

Постулат № 2: «Цены движутся направлено», то есть цена движется в зависимости от тенденций, сформировавшихся на фондовой бирже. Таким образом, для выявления тенденций на ранних стадиях их развития и дальнейшей работы в соответствии с их направлением, необходимо построить график движения цены.

Хаотичного движения цен на фондовом рынке не существует, он всегда подвержен тенденциям [5, стр?]. А такой рынок, в отличие, от хаотичного, можно проанализировать при помощи инструментария технического анализа.

Из второго постулата вытекает, как минимум, два следствия. Следствие первое — действующая тенденция, не будет обращаться в собственную противоположность, а будет развиваться далее. Этим следствием исключается хаотичное, неупорядоченное движение рынка. Второе следствие выражается в том, что развитие тенденции будет происходить до тех пор, пока направление ее развития не изменится на противоположное.

Постулат № 3 заключается  в том, что выводится принцип  цикличности любых рыночных процессов. Кратко его можно сформулировать как — «история повторяется». Данная аксиома основывается на неизменности основ человеческой психики, а отсюда — повторения реакций на похожие модели и применимости анализа, работавшего в прошлом, к событиям настоящего.

Принцип «рыночной толпы» не изменим, так же как и человеческая психология в своей основе, в схожих случаях трейдеры ведут себя по схожим сценариям, поэтому если какие-либо модели работали, а это в техническом анализе означает не что иное, как возможность получать прибыль, раньше, таким образом, есть все основания полагать, что и в будущем они будут работать.

Анализ прошлого помогает спрогнозировать движение цены в  настоящем. Таким образом, технический анализ является средством статистической оценки массовой человеческой психологии. Считается, что в идеале технические методы должны одинаково работать на любом рынке: валютном; рынке акций; рынке производных инструментов и так далее.

Главное, для этого необходимо достаточное количество данных о предыдущих движениях рынка. И все же технический анализ ― это, прежде всего, набор определенных методов, с помощью которых можно дать оценку рынку, а также отдельным его составляющим, например, цене или объему продаж, их направлению и так далее.

Принятие инвестиционных решений в техническом анализе основывается на анализе графиков динамики цен. К некоторым графикам применимы сходные методы анализа, некоторые имеют свои собственные, подходящие только для этого вида. Поэтому перед рассмотрением и оценкой различных способов принятия инвестиционных решений имеет смысл кратко остановиться на способах построения различного вида графиков, используемых для принятия этих решений. Для повышения наглядности при рассмотрении всех методов представлен график одного и того же актива, меняется только способ его построения.

Для построения графиков используются данные о первой сделке за период — цене открытия (open — O), о последней сделке за период — цене закрытия (close — C), максимальной цене за период (high — H) и минимальной цене за период (low — L). Используются также данные об объеме торгов за рассматриваемый период (volume — V).

Чаще всего  для проведения технического анализа  используют следующие типы графиков:

 

• линейный график - самый простой тип представления цен на котором отмечают только один параметр. В качестве этого параметра берут либо цену закрытия, либо среднюю цену, то есть среднее значение между максимумом и минимумом за период, либо средневзвешенную цену. Иногда прибегают к каким-нибудь другим ценам для построения, но чаще пользуются средней величиной(рис);

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис Линейный график акций  ОАО «Лукойл» за 2012 г.

Источник составлено автором по материалам ФБ «ММВБ-РТС»

• график отрезков (баров) - изображается как вертикальный столбик, от которого в обе стороны отходят две черточки. Для построения графика необходим полный набор данных о движении цен за время определенного интервала – цены открытия, закрытия, максимальной и минимальной, которые откладываются в виде отрезка (далее бара). Верхняя граница столбика соответствует максимальному значению цены за время интервала, нижняя - минимальному значению. Цена закрытия изображается в виде короткого горизонтального штриха, откладываемого справа от основного столбика.

• График «японские свечи» - строятся по аналогии с барами, только пространство между ценами открытия и закрытия изображается в виде прямоугольника, который образует тело свечи. В случае, если цена закрытия выше цены открытия, то «свеча» имеет белый цвет или, согласно японской традиции, красный, в противном случае – черный. Тонкие линии над телом и под ним называются тенями. Высшая точка верхней тени дает значение максимальной цены, а низшая точка нижней тени – минимальное. Если у свечи отсутствует верхняя тень, то говорят, что у нее срезана вершина, если нижняя – срезано основание. Как и столбиковые графики, «японские свечи» можно строить для разных временных интервалов и дополнять отдельным графиком объема торгов.Если закрытие лежит выше открытия, то свеча белая; если закрытие ниже открытия, то — черная; если цены открытия и закрытия приблизительно равны, то свеча называется «доджи».(РИС)

 

 

Так же для  построения графика важной характеристикой  является временное окно.

Временными  окнами называется период времени, на основе которого построен график. Например, день, неделя, месяц, год и несколько лет. В соответствии с периодом времени и название графика: дневное окно, недельное окно, месячное окно, годовое и т. д.

Выбор временного интервала зависит от срока предполагаемого  инвестирования: чем больше срок инвестирования, тем больше нужно брать временной интервал или бар.

 

Графики строятся на основе различных временных срезов или интервалов, которые еще называют барами. Например, график может быть создан на основе тиковых данных, когда фиксируется каждое изменение цены или на основе минутных, часовых, дневных, недельных, месячных, годовых данных. Соответственно с этим графики называются тиковыми, минутными, часовыми, дневными, месячными и т. д.(рис)

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис (графика яп свеч с  интервальным окном 1 день)

Источник – ФБ «МВБ-РТС»

В классической теории ценовую динамику или ценовые движения акций принято разделять на четыре типа (РИС):

 

• Повышательная тенденция;
• Понижательная тенденция;
• Горизонтальное (боковое) движение;

 

 

 

 

 

 

Рис. Классические типы ценовых тенденций

 

Стоит отметить что в чистом виде данные тенденции прослеживаются на торгах крайне редко, чаще всего преобладает смешанное, сложное движение

 

Проблема  определения или идентификации  текущего ценового движения существовала и всегда будет существовать, поскольку точно сказать какое именно ценовое движение развивается на рынке можно только при его финале или при смене его другим движением. Бывают периоды, когда на рынке происходят явно повышательная или явно понижательная движения, которые легко определить.

Ценовое движение, имеющее ярко выраженное направленное движение называется трендовым. Тренд может быть повышательным и понижательным. Если направление ценового движения неопределенное, то такое ценовое движение называется боковым.

 

При техническом анализе динамики цен понятие линий тренда является ключевым,

так как  именно с их помощью аналитик определяет тенденцию, в рамках которой он в

дальнейшем  будет действовать на рынке. Можно  с уверенностью сказать, что практически

любой метод  принятия инвестиционного решения начинается с определения

господствующего на рынке тренда. Поэтому перед  переходом к рассмотрению

конкретных  методов принятия инвестиционных решений  необходимо остановиться на

ключевых  понятиях, связанных с линиями  тренда и уровнями рынка, которые постоянно

будут использоваться в дальнейшем.

В общих  чертах тренд можно определить как  серию подъемов и спадов,

развивающихся в определенном направлении. Если каждый последующий подъем и спад

выше предыдущего, то говорят о растущем тренде (Рис.), в противном случае – о

падающем (снижающемся) тренде (Рис.). При отсутствии выраженного тренда

говорят о  «рыночном коридоре» (Рис.). Каждый подъем и спад в свою очередь состоит

из более  краткосрочных подъемов и спадов и является частью какого-либо более долгосрочного подъема или спада.

 

Продолжительность ценовых движений может быть различной. В зависимости от продолжительности ценовых движений их условно можно разделить на сверхкраткосрочные (до 1 дня), краткосрочные (от 1 до 20 дней), среднесрочные (от 1 до 6 месяцев), долгосрочные (от 6 до 12 месяцев и более).

 

Итак, понятие тренда или тенденции является одним из главных и основополагающих понятий в техническом анализе. Тренд означает направленное движение цены [14].

Исходя из этого положения, основная задача технического аналитика заключается в распознании новых тенденций на графике цен на ранних стадиях развития (это так называемое зарождение нового тренда), использовать их в торговле и вовремя выходить из рынка, когда тенденции заканчиваются (это в свою очередь называется разворотом тренда) [2].

Построение линий тренда является графическим методом технического анализа рынка ценных бумаг.

Линии тренда представляют собой геометрическое отображение средних значений анализируемых показателей, полученное с помощью какой-либо математической функции. Выбор функции для построения линии тренда обычно определяется характером изменения данных во времени[23].

При этом все тренды делятся всего на три вида:

1. Восходящий тренд — так называемый «бычий», означает движение цены вверх, то есть это такая динамика цены, при которой каждое последующее минимальное значение цены выше предыдущего и каждый последующий максимум цены также выше предыдущего.
2. Нисходящий тренд — «медвежий», означает движение цены вниз. Такая динамика цены, при которой каждое последующее минимальное значение цены ниже предыдущего и каждый последующий максимум цены также ниже предыдущего.
3. Боковой тренд — так называемый «боковик», цена находится фактически без движения, то есть ни в восходящем, ни в нисходящем тренде. Эта такая динамика цены, при которой все минимумы и максимумы цены находятся на одном уровне. В этом случае линии тренда проводят как по минимумам, так и по максимумам.

Тренд строится методом  соединения линией минимумов цены (когда  тренд растущий), максимумов цены (при понижательном тренде), и максимумов или минимумов, когда цена находится в «боковике».

Однако, несмотря на широкое использование линий тренда в графическом анализе, не существует единого мнения относительно методов их построения и интерпретации. Очень часто на практике тренд строится произвольно, из-за чего возникает субъективизм в том, как этот важнейший инструмент технического анализа применяется на практике. Поэтому совсем неудивительно, что разные аналитики, пользуясь идентичными данными за один и тот же период времени, вычерчивают абсолютно разные линии тренда. Более того, один и тот же аналитик в разное время может представить одну и ту же рыночную ситуацию двумя различными линиями тренда в зависимости от того, что привлекло его внимание в тот или иной момент.

Понятие "линия тренда" зачастую трактуется неоднозначно и непоследовательно. Однако следует помнить, что из множества возможных линий тренда истинной является только одна.

 

Движение цен на рынке принято  рассматривать в ретроспективе — от

прошлого к будущему, поэтому и даты на графике перечисляются слева направо. Соответст-

венно линии спроса и предложения  строятся и располагаются на графике  слева направо. Ин-

туиция подсказывает, что это неверно. Движение цен в настоящий момент гораздо важнее,

чем движение рынка в прошлом. Иными словами, стандартные линии тренда должны вычер-

чиваться справа налево так, чтобы в правой части графика были самые последние данные о

состоянии рынка. Поначалу это может показаться необычным, но мой собственный опыт и

обширные наблюдения подтверждают целесообразность такого подхода. Не стоит жертвовать точностью и логикой во имя простоты. Общепринятая процедура построения множества линий тренда, из которых одна милостиво полагается верной,

 

Именно поэтому восходящей тенденцией считается та, при которой движения вверх превосходят движения вниз, а нисходящая наоборот (рис. ).

 

 

Рис. . Пример восходящего тренда*

*Источник: ссылка на финам

 

Также для упрощения  в современном техническом анализе  используют линию тренда, которая соединяет локальные максимумы или минимумы и тем самым определяет общее его направление (см. рис. 1.4).

Тренд при таком подходе  выявляется очень быстро, а также выявляется тенденция движения цены в том или ином направлении, что, безусловно, очень важно на высоколиквидном рынке, так же как и на низколиквидном.

Далее перейдем к классификации  методов технического анализа.

Существующие методы технического анализа можно подразделить на две  большие группы включающие в себя все остальные методы(рис).

Рис. Методы ТА

1. Графические методы технического анализа используют метод построения графических фигур и моделей.
2. Методы и приемы, использующие цифровые фильтры, включающие в себя различные индикаторы и методы анализа, направленные на определение цикла и исследующие торговый объем.
3. Методы технического анализа, основанные на теории циклов, которые как раз основаны на третьем постулате.

1.2. Графические методы технического анализа.

Графические методы технического анализа является самыми распространенными, так как являются наиболее используемыми и применяемыми на практике.

Графические методы технического анализа основаны на прецедентах, то есть используют предпосылки повторяемости рыночных ситуаций[23]. В данном случае, используется анализ фигур, выраженных схожими геометрическими контурами.

Работа трейдера состоит в умении отыскать и правильно интерпретировать эти фигуры на графике движения цены. Все фигуры имеют свои конфигурации и специальные названия, по которым их отличают [9].

Графические методы используют при анализе динамики ценового графика за более или менее длительный срок.

Изначально определяются все тренды и выделяются все фигуры, которые определили движение тренда в ту или иную сторону. Если данная фигура похожа на запомнившуюся ранее фигуру, образовавшуюся в аналогичной ситуации, то с этой фигурой связывается последующий тренд.

Достоинством конфигурационных методов технического анализа является возможность спрогнозировать ситуацию на фондовом рынке.

Посредством выделения  очертаний знакомых фигур, трейдер может определить, что будет происходить с ценами далее.

Однако у данного  метода технического анализа есть и недостатки.

Первый из них — субъективность критериев определения конфигурации (один аналитик разглядит одну фигуру, другой ― иную фигуру, третий ― вообще не увидит ни одной фигуры).

Существуют такие фигуры, как треугольник и флаг, которые в связи с похожестью друг на друга часто путают между собой.

Так же, недостатком технических  методов (в том числе конфигурационных) является то, что любая рыночная ситуация уникальна.

Определенным недостатком графических методов технического анализа является и то, что разные периоды графика цены показывают разные фигуры. Скажем, если дневной график показывает восходящий тренд, то на годовом графике вполне можно наблюдать обширный «боковик».

Итак, несмотря на то, что  конфигурационные методы кажутся достаточно простыми и точными в прогнозе развития ситуации на фондовом рынке, они являются субъективными и обеспечивают недостаточную высокую вероятность предсказаний. Именно поэтому, с конфигурационными методами рекомендуется использовать другие методы технического анализа.

Остановимся чуть более  подробно на самых популярных графических методах:

1) линия сопротивления и/или поддержки;

2) анализ криволинейных фигур;

3) анализ фигур на графиках, так называемых японских свечей [11].

Прежде всего, остановимся на уровнях сопротивления и поддержки.

 

Линии сопротивления  и поддержки являются фундаментом  классического трендового анализа, более того они применяются для анализа схождений и расхождений некоторых индикаторов.

Возникновение данных линий  имеет следующее логическое объяснение.

Во-первых, линия сопротивления соединяет важные максимумы или так называемые гребни рынка. Она возникает в момент, когда покупатели больше либо не могут, либо не хотят покупать данную ценную бумагу по более высоким ценам ― причины могут быть при этом самые различные: слишком большое завышение цены, отсутствие средств на покупку и другие факторы. Одновременно с каждым движением цены вверх нарастает сопротивление продавцов и увеличиваются продажи, что также оказывает понижающее давление на цену. Тренд, направленный вверх, останавливается и получается, что он как бы упирается в некое сопротивление, пробить которое в настоящий момент не может. На рынке в этот момент говорят, что если «быки» соберутся с силами, а «медведи» ослабят хватку, то цена, скорее всего, пробьет установленный ранее уровень сопротивления. В противном случае неизбежно обратное движение цены [9].

Линия поддержки же, наоборот, соединяет минимумы рынка. Здесь продавцы и покупатели меняются местами с точки зрения активной или пассивной игры на рынке. То есть продавцы становятся активными игроками и разными способами толкают цену вниз, а покупатели, напротив, принимают выжидательную позицию. Чем активнее будут продавцы, и чем пассивнее покупатели, тем выше вероятность того, что уровень линии поддержки будет пробит и цена пойдет дальше вниз (рис. 1.5).

От сочетания линий сопротивления и поддержки возникают различные образы и ассоциации, которые дают название трендовым моделям и фигурам.

Линии сопротивления  и поддержки лучше проводить  через зоны скопления цен, которые показывают, что здесь поведение продавцов и покупателей меняло свое направление.

Метод анализа линий  сопротивления и поддержки помогает трейдерам следить за изменением тенденции, то есть за ее разворотом или ускорением (рис. 1.6).

Линии поддержки и линии сопротивления обязаны своим существованием прошлому опыту участников рынка, запечатленному в их памяти. Память о прошлых разворотах на данном уровне побуждает участников торгов совершать куплю или продажу.

 

 

Рис. 1.5. Линия сопротивления и поддержки*

*Источник: веб сайт Finam.ru

 

 

Игроки фондового рынка, скорее всего, займутся покупкой, когда увидят что цены, достигнув определенного уровня, перестанут снижаться (если цены уже понижались до этого уровня). И наоборот, когда цены приблизятся к определенному гребню, игроки станут продавать и играть на понижение.

Постулат технического анализа «история повторяется» выполняется и прослеживается в данном случае.

При этом необходимо помнить, что чем больше высота зоны поддержки и сопротивления, тем она сильнее. Высокая зона сопротивления говорит о сильном нежелании и сопротивлении «медведей» недавнему повышению цен и ослаблении «быков».

Высота зоны поддержки и сопротивления  для каждого рынка ценной бумаги разная: высота здесь может меняться от одного до семи процентов и более от уровня цены. Чем большую высоту имеет зона поддержки и сопротивления, тем больший по натиску напор «медведей» и «быков» соответственно она может остановить.

 

 

Рис. 1.6. Линии сопротивления и поддержки, проведенные через

уровни массового скопления цен*

*Источник: Finam.ru

 

Кроме того, чем больше объем сделок в зоне поддержки и сопротивления, тем она сильнее. Обилие сделок в данной области свидетельствует об активности игроков, а это признак их сильной эмоциональной вовлеченности в данный уровень цен[13].

Низкий уровень сделок, напротив, свидетельствует о неохотном участии при данном уровне цен ― это признак слабой линии поддержки или линии сопротивления.

Наконец, нужно помнить, что при смене тренда линия поддержки и линия сопротивления по существу меняются местами (рис. 1.7).

Линия поддержки и линия сопротивления меняются местами при смене тренда потому, что поддержка и сопротивление создаются различными трендами, которые при смене соответственно модифицируются в свою противоположность, что и детерминирует переход поддержек в сопротивления и обратно.

При этом понимание этого  принципа очень важно, если трейдер  играет не только в «лонг», но и в  «шорт», так как именно это позволяет оценить возможные риски и моменты продажи и покупки.

 

Рис. 1.7. Смена линии поддержки в линию сопротивления*

*Источник: программа MetaTrader

 

Теперь разберем криволинейные  фигуры.

Методы криволинейных  фигур основаны на определении повторяющихся фигур на графике, которые, отражают выявленные ранее закономерности поведения на рынке.

В настоящее время различают два вида фигур: криволинейные, и анализ японских «свечей».

Указанные фигуры разворота, показывают и констатируют то, что тренд будет сломлен и поменяет свое направление, а фигуры продолжения, свидетельствуют о том, что тренд продолжит свое движение в том же направлении.

Момент разворота является наилучшим для проведения сделки купли продажи, поэтому фигуры разворота  очень важны, так как несут в себе информацию об ожидающемся изменении ценовой тенденции.

Фигуры развития тренда играют для инвестора серьезную роль, так как указывают на то, что инвестор должен занять выжидательную позицию. То есть, если фигура указывает на продолжение движения тренда, игроку выгоднее играть до наиболее выигрышного момента.

Фигуры на криволинейных  графиках получаются путем проведения линий поддержки по минимальным значениям и линий сопротивления по максимальным значениям.

Момент пробития одной из линий считается одним из ключевых в графическом анализе, поэтому уделяется большое внимание при его рассмотрении.

Приведем наиболее популярные классические фигуры, подтверждающие разворот тренда.

Одна из наиболее важных и известных разворотных  фигур для бычьего тренда — Голова и Плечи (Head and Shoulders).

Ее отличительные части — голова и два плеча. Чтобы не спутать эту фигуру с какой-либо другой, обратите внимание на линию шеи, в разных местах фигуры определяющую сопротивление или поддержку (см. рис. 1.8) [24].