Анализ проблем и перспектив развития инвестирования в РФ
Министерство образования и науки российской федерации
(минобрнауки россии)
Федеральное государственное
бюджетное образовательное
«Санкт-Петербургский
государственный
ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА И ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ
(филиал) федерального
государственного бюджетного
Кафедра финансов
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
Дисциплина: «Инвестиции»
Тема: Анализ проблем и перспектив развития инвестирования в РФ.
Выполнил студент группы з.614В Ураскова Юлия Сергеевна
№ зачетной книжки з.6110420В
Руководитель Яшалова Наталья Николаевна
«____» _____________ 20___ г.
___________ ______________
отметка о зачете подпись преподавателя
г. Череповец
Содержание
Введение…………………………………………………………
1. Анализ статьи «Проблема
2. Собственное мнение на
3. Мероприятия по решению
инвестиционных проектов,
Заключение……………………………………………………
Приложение……………………………………………………
Введение
Проблема принятия решения об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату.
В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. По инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени. Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует задержка между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.
Временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционного проекта. Первая фаза, непосредственно предшествующая основному объему инвестиций, во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта.
Также здесь может осуществляться юридическое оформление проекта и проводиться эмиссия акций и других ценных бумаг. Как правило, в конце предынвестиционной фазы должен быть получен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта.
Целью работы является рассмотрение
статьи «Проблема выбора метода оценки эффективности
инвестиционных проектов,
1. Анализ статьи «Проблема выбора метода
инвестиционных проектов,
(автор Локтионов В.И. кандидат экономических наук)
Автор статьи, В.И. Локтионов отмечает, что выбор метода оценки эффективности инвестиций зависит от многих факторов:
- период инвестирования;
- форма инвестирования;
- характер неопределенности исходных данных (вероятностная, интервальная, вероятностно-интервальная);
- количество и характер участников (государственные и частные инвестиции) и т. д.
Для энергетики кроме перечисленных факторов особую роль в формировании критериальных показателей эффективности и выборе методов принятия управленческих решений играет уровень иерархии, к которому относятся инвестиции.
В.И. Локтионов выделяет пять иерархических уровней:
- компания;
- отрасль;
- экономика региона;
- экономика страны;
- мировая экономика.
В зависимости оттого, к какому иерархическому уровню относятся инвестиции, в процессе оценки определяющими будут различные критерии эффективности. Кроме принадлежности к тому или иному уровню иерархии методы оценки и принятия решений будут отличаться по следующему признаку: являются ли рассматриваемые варианты инвестиций инвестицион-ными проектами; инвестиционными программами; инвестиционными стратегиями.
Для инвестиционных проектов и программ, относящихся к экономике компании и региона, будут уместны следующие методы оценки уровня риска:
- анализ размаха вариации основных инвестиционных показателей и анализ вероятностных распределений денежных потоков через расчет среднеквадратического отклонения чистого дисконтированного дохода (ЧДД) или рентабельности инвестиций;
- расчет уровня безубыточности проекта;
- анализ чувствительности критериев эффективности;
- метод корректировки ставки дисконтирования;
- расчет показателя VaR (Value-at-Risk);
- методы теории нечетких множеств.
Для инвестиционных стратегий будут адекватны следующие методы принятия решения в условиях неопределенности:
- методы выбора проектов на основе анализа платежной матрицы;
- методы имитационного моделирования;
- методы математического программирования;
- метод экспертных оценок.
Кроме общеизвестных методов принятия стратегических инвестицион-ных решений, специалистами разрабатываются специальные методы, учитывающие особенности больших систем энергетики.
По мнению автора, оптимальным является следующий метод выбора инвестиционной стратегии на основе анализа платежной матрицы, одновременно учитывающий критерий риска и критерий доходности.
На первом этапе вырабатывается множество возможных вариантов инвестиционных программ (стратегий), составляющих платежную матрицу. На втором этапе определяется риск каждой инвестиционной программы. На основе полученного множества затрат строится матрица риска. На основе платежной матрицы рассчитывается суммарный риск для каждой стратеги.
Наиболее рискованным будет тот вариант стратегии, у которого показатель A3 будет максимальным.
На третьем этапе осуществляется выбор стратегии. Каждая стратегия может быть охарактеризована показателем риска A3 и показателем эффективности h. Инвестиционная стратегия к реализации выбирается на основе сопоставления этих двух показателей.
Для сопоставления находится индекс риска A3 каждой стратегии, определяемый делением суммарного риска A3; на АЗтт, представляющего собой минимальный уровень риска по всем стратегиям. Из расчетов следует, что А3 > 1.
Получив индексы риска, необходимо найти индексы доходности по каждой стратегии. Из расчета показателя следует, что h = 1 для стратегии с минимальным уровнем чистого дисконтированного дохода.
Критериальным показателем,
на основе которого осуществляется выбор
инвестиционной стратегии, является Е,
характеризующий уровень
Предлагаемый метод принятия решения на основе анализа платежной матрицы преодолевает недостаток односторонности классических критериев выбора инвестиционных программ и стратегий (критерии Вальда, Лапласа и др.), где в качестве критерия выбора инвестиционной программы используют только одну характеристику капиталовложений (минимальный средний риск), в то время как выбор должен осуществляться на основе сопоставления критериев доходности и рискованности с помощью одновременного учета риска и доходности. В результате можно отметить, что выбор метода оценки и критериев эффективности принятия управленческих решений в энергетике зависит от того, к какому иерархическому уровню относятся инвестиции.
В заключение статьи автор отмечает, что выбор приемлемых методов оценки эффективности усложняется в случае, если инвестиции одновременно относятся к нескольким иерархическим уровням. В такой ситуации можно утверждать, что выбор метода будет зависеть от того, с чьих позиций производится оценка эффективности.
2. Собственное мнение на проблему выбора метода оценки эффективности инвестиционных проектов,
программ и стратегий в энергетике
Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно - сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами, а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций.
Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом, обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит
На мой взгляд, эффективность инвестиционных проектов является категорией, отражающей соответствие проекта, порождающего данный инвестиционный проект, целям и интересам его участников.
Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами (акционерами и работниками), банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта.
Я считаю, что необходимо оценивать следующие виды эффективности:
- эффективность проекта в целом;
- эффективность участия в
Эффективность проекта в целом
оценивается с целью
Она включает в себя:
- общественную (социально - экономическую) эффективность проекта;
- коммерческую эффективность
Показатели общественной эффективности учитывают социально - экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.
«Внешние» эффекты необходимо учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов.
Таким образом, если «внешние» эффекты не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния.
Показатели коммерческой
эффективности проекта
Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения. Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.
Я считаю, что эффективность участия в проекте должна включать:
- эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта для предприятий-участников);
- эффективность инвестирования
в акции предприятия (
- эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам, в том числе: региональную и народнохозяйственную эффективность - для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;
- отраслевую эффективность;
- бюджетную эффективность инвест
В качестве основных показателей,
используемых для расчетов эффективности инвестиционного
Отметим, что показатели региональной эффективности отражают финансовую эффективность проекта с точки зрения соответствующего региона с учетом влияния реализации проекта на предприятия региона, социальную и экологическую обстановку в регионе, доходы и расходы регионального бюджета.
В итоге, расчет по предприятию в целом рекомендуется производить, сопоставляя варианты проекта развития предприятия в целом «с проектом» и «без проекта» (соответственно «основной» и «нулевой» варианты).
Формирование «основного» варианта производится путем внесения соответствующих корректировок в показатели «нулевого» варианта. Исходная информация по «нулевому» варианту, в конечном счете, сводится к прогнозу денежных потоков по предприятию в целом в условиях, когда оцениваемый проект не будет реализован, и должна быть достаточной:
- для оценки эффективности базисного (не предусматривающего реализации оцениваемого инвестиционного проекта) варианта проекта развития предприятия;
- адекватного учета влияния реализации оцениваемого инвестицион-ного проекта на технико-экономические показатели предприятия и соответственно для формирования альтернативного варианта проекта развития предприятия и оценки его эффективности.
3. Мероприятия
по решению проблемы выбора метода оценки
инвестиционных проектов,
Таким образом, методы оценки эффективности инвестиционных проектов являются неформальной процедурой, так как требуют одновременного учета многих и количественных, и качественных факторов социально -политического, экономического и технического характера. Поэтому выбор проектов не может быть осуществлен на основе одного - сколь угодно сложного - формального критерия, а требует проведения практически неалгоритмизуемых экспертных оценок.
Я считаю, что для решению проблемы выбора метода оценки
эффективности инвестиционных проектов,
1) Соотношения между различными проектами
При одновременном рассмотрении некоторой совокупности проектов необходимо учитывать отношения между ними. Наиболее часто встречаются ситуации, когда проекты рассматриваемой совокупности являются взаимно независимыми, взаимоисключающими, взаимодополняющими или взаимовли-яющими. Эффект от осуществления каждого из независимых проектов не зависит от осуществления других. Совместный эффект от осуществления нескольких независимых проектов равен сумме эффектов от осуществления каждого из них. Чаще всего альтернативными являются проекты, служащие достижению одной и той же цели. Каждый из альтернативных проектов должен рассматриваться самостоятельно. Эффект от его осуществления определяется без связи с другими проектами. Что касается, взаимодополняющих проектов, то их необходимо предварительно объединить в один проект.
2) Использование условий реализуемости и показателей эффективности при выборе проектов
При выборе наиболее эффективного проекта необходимо решать задачи:
- оценки реализуемости проектов (вариантов), т.е. проверки каждого из них всем имеющимся ограничениям (технического, экономического, экологического, социального и иного характера);
- оценки абсолютной эффективности проекта, т.е. превышения оценки совокупного результата над оценкой совокупных затрат;
- оценки сравнительной эффективности проектов, т.е. определения большей (меньшей) и возможность предпочтительности одного проекта или их совокупности по сравнению с другим. Оценка сравнительной эффективности проводится, как правило, на множестве альтернативных проектов, в частности применительно к проектам, реализуемым на действующих предприятиях;
- выбора из множества
проектов совокупности
3) Нельзя отбирать среди альтернативных проектов наиболее эффективный по наилучшему значению таких показателей, как ВНД, индекс доходности затрат или инвестиций, срок окупаемости и т.д.
Таким образом, при оценке эффективности проектов, реализуемых на действующем предприятии, необходимо учитывать следующее:
- возможность влияния реализации инвестиционного проекта на технико - экономические и финансовые показатели предприятия в целом;
- возможность использования для реализации инвестиционного проекта основных фондов, материальных
запасов и трудовых ресурсов, уже имеющихся на предприятии;
- возможность использования
в качестве одного из
- необходимость использования дл
Заключение
Автор статьи, В.И. Локтионов отмечает, что выбор метода оценки эффективности инвестиций зависит от многих факторов: период инвестиро-вания; форма инвестирования; характер неопределенности исходных данных (вероятностная, интервальная, вероятностно-интервальная); количество и характер участников (государственные и частные инвестиции) и т. д.
Для энергетики кроме перечисленных факторов особую роль в формировании критериальных показателей эффективности и выборе методов принятия управленческих решений играет уровень иерархии, к которому относятся инвестиции.
Можно выделить пять иерархических уровней: компания; отрасль; экономика региона; экономика страны; мировая экономика.
Для инвестиционных проектов и программ, относящихся к экономике компании и региона, будут уместны следующие методы оценки уровня риска: анализ размаха вариации основных инвестиционных показателей и анализ вероятностных распределений денежных потоков через расчет среднеквадратического отклонения чистого дисконтированного дохода (ЧДД) или рентабельности инвестиций; расчет уровня безубыточности проекта; анализ чувствительности критериев эффективности; метод корректировки ставки дисконтирования; расчет показателя VaR; методы теории нечетких множеств.
Для инвестиционных стратегий будут адекватны следующие методы принятия решения в условиях неопределенности: методы выбора проектов на основе анализа платежной матрицы; методы имитационного моделирования; методы математического программирования; метод экспертных оценок.
Кроме общеизвестных методов принятия стратегических инвестицион-ных решений, специалистами разрабатываются специальные методы, учитывающие особенности больших систем энергетики.
Оптимальным является следующий метод выбора инвестиционной стратегии на основе анализа платежной матрицы, одновременно учитывающий критерий риска и критерий доходности. На первом этапе вырабатывается множество возможных вариантов инвестиционных программ (стратегий), составляющих платежную матрицу. На втором этапе определяется риск каждой инвестиционной программы. На основе полученного множества затрат строится матрица риска. На основе платежной матрицы рассчитывается суммарный риск для каждой стратеги. На третьем этапе осуществляется выбор стратегии. Каждая стратегия может быть охарактеризована показателем риска и показателем эффективности. Инвестиционная стратегия к реализации выбирается на основе сопоставления этих двух показателей.
Предлагаемый метод принятия решения на основе анализа платежной матрицы преодолевает недостаток односторонности классических критериев выбора инвестиционных программ и стратегий, где в качестве критерия выбора инвестиционной программы используют только одну характеристику капиталовложений, в то время как выбор должен осуществляться на основе сопоставления критериев доходности и рискованности с помощью одновременного учета риска и доходности.
В результате можно отметить, что выбор метода оценки и критериев эффективности принятия управленческих решений в энергетике зависит от того, к какому иерархическому уровню относятся инвестиции.
- Анализ проблем и перспектив развития предпринимательства в современной России
- Анализ проблем м перспектив развития инвестирования в РФ
- Анализ проблем организации выполнения управленческих решений
- Анализ проблем подросткового возраста
- Анализ проблем ресторана «Царский двор»
- Анализ проблем учета неопределенности в принятии управленческих решений
- Анализ проблемы культурной адаптации иммигрантов
- Анализ природно-ресурсного и людского потенциала России
- Анализ природно–ресурсного потенциала Сибирского Федерального округа
- Анализ причин возникновения конфликтов в ООО «Полилайн»
- Анализ причин, динамики и структуры бюджетного дефицита Федерального бюджета РФ, источников его финансирования (за 2010-2012г)
- Анализ причин травматизма и заболеваний на предприятии за последние 3 - 5 лет, мероприятия по их снижению
- Анализ причин травматизма и заболеваний на предприятии за последние 3 - 5 лет, мероприятия по их снижению
- Анализ проблем и перспектив банковского сектора РФ
