Государственное регулирование рынка ценных бумаг. 10


 


ВАРИАНТ 2

Тесты

1.

б

2.

а.  облигация продана ниже номинала

б.  цена покупки понизиться

в. доходность составит 5 %

3. 

а

4. 

б

5. 

1 тыс. руб. 

6.

б

7. 

б

8. 

в

9. 

а

10.

в, г


Задачи

  1. Векселя А и Б имеют одинаковую вексельную сумму. Вексель А реализуется на рынке по стоимости, равной вексельной сумме. На вексельную сумму А обусловлено начисление процентов. Вексель Б реализуется с дисконтом 20% и не имеет процентной ставки. Рассчитайте, какой должна быть процентная ставка по векселю А, чтобы оба векселя обеспечивали своему владельцу одинаковую доходность. Срок обращения векселей А и Б – 1 год.

Решение

1. Условно примем вексельную  сумму по векселю А и Б  равной 100

2.  Рассчитаем текущую доходность векселя Б:

Dm = 100-80=20 (руб.)

dm = (Dm / B) * 100%,  где

dm - текущая доходность;

Dm – текущий доход;

В –цена покупки.

Таким образом доходность векселя  Б составляет:

 dm = (20 / 80) * 100% = 25%

3. Рассчитаем при какой процентной ставке доходность по векселю А будет составлять 25 %, т.е. равной доходности по векселю Б:

Dm = (dm * B) / 100%

Dm= (25* 100)/ 100% = 25 (руб.)

Dm = (N * r) / 100%, где

N – номинальная цена векселя;

r – годовая процентная ставка.

r = (Dm * 100% )/ N

r = (25*100) / 100%=25 (%)

dm= (25 * 100)/ 100%  = 25 (%)

Таким образом при  процентной ставке по векселю А равной 25 %, оба векселя будут обеспечивать своему владельцу одинаковую доходность.

 

  1.  Облигация номиналом в 1000 руб., с купонной ставкой 5% и погашением через 5 лет приобретена на рынке с дисконтом 10%. Какова ее текущая доходность?

Решение

1. Рассчитаем текущий доход  облигации по формуле:

Dm =  (N * r) / 100%, где

N – номинальная цена облигации;

r – годовая процентная ставка.

Dm = (1000*5)/100=50 (руб.)

2. Рассчитав текущий доход, можно рассчитать текущую доходность облигации по формуле:

dm =  Dm / (B  * 100%),  где

В –цена покупки.

Цена покупки в данном случаи составляет 900 руб., т.к. облигация  приобретена с дисконтом 10%.

dm =  50/(900*100)=5,5 (%)

Таким образом, текущая  доходность облигации составляет 5,5%

 

  1.  Определите, приобретение какой ценной бумаги более эффективно с точки зрения получения дохода в первый год на вложенный капитал:

а) Облигации А номиналом 100 руб., сроком обращения 1 год, приобретенной с дисконтом 40%;

б) Облигации Б номиналом 500 руб., сроком обращения 1 год, процентной ставкой 30%,'приобретенной с дисконтом 20%?

Решение

1. Так как облигация  А - дисконтная, то проценты по ней не начисляются. Доход инвестор получает при погашении или при продаже на вторичном рынке в виде разницы цен продажи покупки. Рассчитаем доход, полученный в первый год на вложенный капитал:

Dд = 100 – 60 = 40 (руб.)

2. Так как облигация Б  - купонная, то на нее начисляются проценты по истечению 1 года. Рассчитаем дисконтный доход, полученный в первый год на вложенный капитал:

Dm =  (N * r) / 100%, где

N – номинальная цена облигации;

r – годовая процентная ставка.

Dm =  (500 * 30) / 100 =  150 (руб.)

При погашении  облигации  Б инвестор получает так же курсовой доход:

Dк = 500 – 400 = 100 (руб.)

Таким образом владелец облигации Б в первый год на вложенный капитал получит доход равный 250 руб.

Проанализировав вышеприведенные  расчеты можно сделать вывод, что с точки зрения получения  дохода в первый год на вложенный  капитал приобретение  облигации  Б более эффективно, так как вложив 500 рублей инвестор получит доход 250 рублей, т.е. на каждый вложенный рубль инвестор получает доход равный 50 коп.  А вложив 100 рублей в облигацию А инвестор получит доход равный 40 рублей, т.е на каждый вложенный рубль доход составляет 40 коп.

14. Государственное регулирование рынка ценных бумаг: необходимость, формы и методы

Регулирование рынка  ценных бумаг — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование рынка  ценных бумаг охватывает всех его  участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка.

Регулирование участников рынка может быть внешним и  внутренним. Внутреннее регулирование — это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и ее работников. Внешнее регулирование — это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям [3,61].

Регулирование рынка  ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нем: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т.п.

Регулирование рынка  ценных бумаг осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

Государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования. Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве:

эмитента при выпуске  государственных ценных бумаг;

инвестора при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий.

профессионального участника  при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов;

регулятора при написании  законодательства и подзаконных  актов;

верховного арбитра  в спорах между участниками рынка через систему судебных органов.

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг — это регулирование со стороны общественных органов государственной власти. Система государственного регулирования рынка включает:

государственные и иные нормативные акты;

государственные органы регулирования и контроля.

Формы государственного управления рынком можно разделить  на:

прямое, или административное, управление;

косвенное, или экономическое, управление.

Прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем:

установления обязательных требований ко всем участникам рынка

ценных бумаг;

регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых  ими;

лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

обеспечения гласности  и равной информированности всех участников рынка;

поддержания правопорядка на рынке.

Косвенное, или экономическое, управление рынком ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:

систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобожденные  от них);

денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);

государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);

государственную собственность  и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).

Регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка; процесс этот в данный момент развивается двояко. С одной стороны, государство может передавать часть своих функций по регулированию рынка уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг. С другой стороны, последние могут сами договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации;

общественное регулирование, или  регулирование через общественное мнение; в конечном счете, именно реакция широких слоев общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка [7,426].

Регулирование рынка ценных бумаг  обычно имеет следующие цели:

поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц  или организаций, от преступных организаций;

обеспечение свободного и открытого  процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

создание эффективного рынка, на котором  всегда имеются стимулы для предпринимательской  деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;

в определенных случаях создание новых  рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т.п.;

воздействие на рынок с целью  достижения каких-то общественных целей (например, для повышения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы  и т.д.).

 Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает:

создание нормативной базы функционирования рынка, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;

отбор профессиональных участников рынка; современный рынок ценных бумаг, как, пожалуй, и любой другой рынок, невозможен без профессиональных посредников. Однако не любое лицо или не любая организация могут занять место такого посредника. Чтобы это сделать, необходимо удовлетворять определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу, которые устанавливаются уполномоченными на это регулирующими организациями или органами;

контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;

систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных  на рынке; такими санкциями могут  быть: устные и письменные предупреждения, штрафы.

Принципы регулирования российского  рынка ценных бумаг во многом зависят  от существующих в стране политических и экономических условий, но одновременно они должны отражать и проверенную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг. Основными из указанных принципов являются:

разделение подходов в регулировании  отношений между эмитентом и  инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка — с другой. В первой связке регулируются отношения между владельцем прав по ценной бумаге и лицом по ней обязанным; во второй — отношения, в которых заключаются и исполняются сделки между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками;

выделение из всех видов  ценных бумаг так называемых инвестиционных, т.е. тех, которые выпускаются массово, сериями и могут быстро распространяться и рынок которых может быть быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку именно такими инструментами злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка;

максимально широкое  использование процедур раскрытия  информации обо всех участниках рынка — эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках. Этим механизмом достигается возможность получения участниками рынка информации друг о друге для принятия деловых решений при операциях на рынке;

необходимость обеспечения  конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижения их стоимости. Этот принцип реализуется через неприятие регулятивных документов, делающих преференции отдельным участникам рынка. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами — в нормах не упоминаются конкретные имена или фирменные названия;

при разделении полномочий между регулирующими органами следует исходить из того, что нормотворчество и нормоприменение не должны совмещаться одним лицом;

обеспечение гласности нормотворчества, широкое публичное обсуждение путей решения проблем рынка. Такой принцип повышает качество нормотворчества и его объективность;

соблюдение принципа преемственности российской системы  регулирования рынка ценных бумаг, имеющей определенную историю и традиции. Нельзя не учитывать и все растущую интеграцию национального фондового рынка с международным. Неэффективно начинать строить новую систему регулирования рынка «с центра поля», необходимо практически учитывать опыт мирового рынка, качественно перерабатывать его и использовать удачные регуляционные решения. Не следует делать из этого опыта догмы, так как повторение чужих ошибок может замедлить прогресс в регулировании рынка;

оптимальное распределение  функций регулирования рынка  ценных бумаг между государственными и негосударственными органами управления (коммерческими организациями, общественными организациями) [11,27].

15.  Чек: понятие, свойства, виды чеков, порядок обращения

В соответствии со ст. 877 Гражданского кодекса Российской Федерации чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное  распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Рассматривая  чек с экономической точки  зрения, некоторые экономисты, сторонники функциональной теории денег, пытаются признать за чеком функцию средства платежа. С точки же зрения права чек - это стопроцентное средство платежа, поскольку фактическую передачу чека чекодателем чекодержателю можно определить как способ осуществления погашения денежного обязательства. Полное исполнение обязательства происходит при оплате чека банком чекодателя [9,51].

Чек является расчетной ценной бумагой.

Существует  огромное количество видов чеков. Остановимся  на некоторых из них, наиболее часто  использующихся на практике.

Расчетный чек. Этот чек используется для осуществления  расчетов между клиентами - не банками, в данных расчетах банки не участвуют. Банк не является плательщиком по названному чеку, он лишь промежуточное звено, по сути, осуществляет механический перевод денежных средств.

Банковский  чек. В отличие от расчетного чека по данному чеку плательщиком выступает  банк, он является непосредственным участником чекового обращения.

Денежный чек. Этот чек еще иногда называют кассовым. По своей правовой природе он не отвечает всем признакам чека как  ценной бумаги, в практике используется в основном для обналичивания  денежных средств  клиентом со своего расчетного счета. Данный чек не содержит в себе никакого права, это, скорее, распоряжение о снятии самому же себе наличных денежных средств.

Дорожный (туристический) чек. Для данного чека характерны ряд особенностей, что придает  ему некую универсальность, практичность и своеобразие, которое заключается в следующем. Во-первых, дорожный чек можно определить не как инструмент безналичных расчетов, а как способ перемещения иностранной валюты за рубеж; во-вторых, эмитентами данных ценных бумаг выступают международные платежные системы, а не банки; в-третьих, дорожный чек является эмиссионной ценной бумагой (обыкновенный чек - это неэмиссионная бумага, поскольку не отвечает признакам эмиссионной ценной бумаги, закрепленным в Федеральном законе "О рынке ценных бумаг"); и в-четвертых, большинство дорожных чеков не обладают оборотоспособностью, а подлежат лишь обмену на наличные денежные средства в банках других стран [8,72].

Если говорить о покрытых и непокрытых чеках, то необходимо учитывать, что банк-плательщик обязуется выплачивать денежные средства по чеку, но при соблюдении всех необходимых условий (соответствие чека указанной форме, наличие денежных средств на счете чекодателя и др.) в случае отсутствия или недостаточности средств на расчетном счете чекодателя в оплате чека может быть отказано.

Виды чеков, различающиеся по степени оборотоспособности, - именной, ордерный и предъявительский.

В России расчеты  чеками между юридическими лицами применяются  довольно редко. Чековые книжки используются главным образом для снятия организацией наличных денег со своего счета в банке. Денежные средства, предназначенные для расчетов чеками, депонируются на специальном счете в банке, при этом банк списывает часть денежных средств с расчетного счета организации на специальный счет (или оформляет краткосрочный кредит банка).

Для снятия наличных денежных средств с расчетного счета (на выплату заработной платы работникам, выдачу средств под отчет и  пр.) банк, как правило, выдает организации  чековую книжку. Для того чтобы снять наличные деньги со своего счета, организация выписывает чек, заверяет его подписями уполномоченных лиц и печатью организации и представляет в банк.

Положением  Банка России от 03.10.2002 N 2-П "О безналичных расчетах в Российской Федерации" (далее - Положение) установлены определенные требования к расчетам чеками, действующие в Российской Федерации.

Бланки чеков  являются бланками строгой отчетности. Чеки, выпускаемые кредитными организациями, могут применяться для осуществления  безналичных расчетов. В случае, когда сфера обращения чеков ограничивается кредитной организацией и ее клиентами, чеки используются на основании договора о расчетах чеками, заключаемого между кредитной организацией и клиентом.

Чек должен содержать  все обязательные реквизиты, установленные частью второй Гражданского кодекса Российской Федерации, а также может содержать дополнительные реквизиты, определяемые спецификой банковской деятельности и налоговым законодательством. Форма чека определяется кредитной организацией самостоятельно [10,3].

Статьей 878 ГК РФ определены следующие обязательные реквизиты чека:

наименование "чек", включенное в текст документа;

поручение плательщику  выплатить определенную денежную сумму;

наименование  плательщика и указание счета, с  которого должен быть произведен платеж;

указание валюты платежа;

указание даты и места составления чека;

подпись лица, выписавшего  чек, - чекодателя.

Отсутствие  в документе какого-либо из указанных  реквизита лишает его силы чека.

Чек, не содержащий указание места его составления, рассматривается как подписанный в месте нахождения чекодателя.

Платеж по чеку может быть обеспечен полностью  или в части чековой суммы  посредством аваля банка (вексельного  поручительства). Порядок выдачи и  действия аваля регулируется ст. 881 ГК РФ. Гарантия платежа посредством аваля может быть полной или частичной. Авалистом по чеку вправе выступить любое лицо, кроме плательщика. Аваль проставляется на лицевой стороне чека или на дополнительном листе. Он выражается словами "считать за аваль" или иной равнозначной формой.

Если банк отказывается оплатить чек, удостоверить этот факт можно несколькими способами, предусмотренными ст. 883 ГК РФ:

совершением нотариусом протеста либо составлением равнозначного  акта в порядке, установленном законом;

отметкой плательщика на чеке об отказе в его оплате с указанием даты представления чека к оплате;

отметкой инкассирующего банка с указанием даты о том, что чек своевременно выставлен, но не оплачен.

Протест или  равнозначный акт должен быть совершен до истечения срока для предъявления чека к платежу. Если предъявление чека к платежу имело место в последний день срока, протест или равнозначный акт может быть совершен на следующий рабочий день.

После удостоверения  факта неоплаты держатель чека должен известить своего индоссанта и чекодателя о неплатеже.

Все обязанные  по чеку лица (чекодатель, индоссанты, авалисты) солидарно отвечают перед  чекодержателем за отказ плательщика  от оплаты чека. При этом чекодержатель  вправе по своему выбору предъявить иск  одному, нескольким или всем обязанным по чеку лицам. Чекодержатель вправе требовать от обязанных по чеку лиц оплаты суммы чека, возмещения своих издержек на получение оплаты, а также уплаты процентов за неисполнение денежного обязательства в соответствии с п. 1 ст. 395 ГК РФ.

Для требований, вытекающих из неоплаты чека, устанавливается  сокращенный срок исковой давности (п. 3 ст. 885 ГК РФ). Иск чекодержателя  к обязанным по чеку лицам может  быть предъявлен в течение 6 месяцев  со дня окончания срока предъявления чека к платежу.

 

 

 

 

 

Список литературы

  1. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ)
  2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ 
    "О рынке ценных бумаг"
  3. Положением Банка России от 03.10.2002 N 2-П "О безналичных расчетах в Российской Федерации"
  4. Агапеев Е.В. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в России и США. М.: Закон и право, 2004.
  5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.               М.: Инфра-М, 2002.
  6. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 2005.
  7. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа.   М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 2000.
  8. Рынок ценных бумаг / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.
  9. Беляева О.  Проблемы чекового обращения // Хозяйство и право, 2003, N 5.
  10. Овсейко С. Чеки и чековое обращение: сравнительно-правовой анализ // Банковское право, 2003, N 2.
  11. Перелетова  И. Расчеты чеками// "Финансовая газета. Региональный выпуск", 2007, N 33
  12. Рукавишникова И.В. Финансово-правовое регулирование рынка ценных бумаг // Финансовое право. 2005. N 7.

 

 

 

 


Государственное регулирование рынка ценных бумаг. 10 📙 Контрольная → 🆔 22606

Государственное регулирование рынка ценных бумаг. 10 📙 Контрольная → 🆔 22606