Инвестиции и инвестирование, и их роль в системе хозяйствования. Инвестиционная политика предприятия

     Тема  № 1: Инвестиции и инвестирование, и их роль в системе                                   хозяйствования. Инвестиционная политика предприятия.

                                                Содержание

1. Инвестиции и инвестирование, и их роль в системе

хозяйствования………………………………………………………….3

2. Инвестиционная политика предприятия………………………………6

Задача  № 11…………………………………………………………….13

Список  используемой литературы…………………………………...14 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Инвестиции  и инвестирование,

                          и их роль в системе хозяйствования  

     Инвестиции — это вложение капитала в какое-либо дело путем приобретения ценных бумаг или непосредственно предприятия (предприятий) в целях получения дополнительной прибыли или воздействия на дела предприятия, компании. Ими являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, кредиты, любое иное имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности. Они вкладываются в объекты различных видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

     Инвестирование – это, по сути, и есть процесс вложения инвестиционных ресурсов для получения прибыли, либо другого полезного эффекта. Оно играет немаловажную роль в функционировании и развитии экономики. Увеличение объёмов инвестирования влияет на общественное производство и занятость, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

     Инвестиции  — это долгосрочные  вложения  капитала  в  различные  сферы экономики  с  целью  его  сохранения  и   увеличения.  

     Различают   реальные (капиталообразующие) инвестиции — вложение в создание  новых,  реконструкцию или  техническое  перевооружение  существующих  предприятий,  производств  и финансовые  (портфельные)  вложения  в  покупку   акций   и   ценных   бумаг государства, других предприятий,  инвестиционных  фондов.  В  первом  случае предприятие    инвестор,    вкладывающее    средства,    увеличивает    свой производственный капитал — основные  производственные  фонды  и  необходимые для их  функционирования  оборотные  средства.  Во  втором  случае  инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды  —  доход  на  ценные бумаги.  Вложения  денежных  средств  в  создание   производств   при   этом осуществляют  другие  предприятия  и  организации,  выпустившие  акции   для привлечения финансовых средств на осуществление их инвестиционных проектов.

     Другими  формами  инвестирования  являются:   приобретение   земельных участков, имущественных прав (оцениваемых денежным  эквивалентом),  лицензий на  передачу  прав  промышленной   собственности,   секретов   производства, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии,  полезные  модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования,  сертификаты на продукцию и технологию производства, права землепользования и т. п.

     Инвестиции,  вкладываемые   в   создание   новых   и   воспроизводство

действующих основных фондов без вложений  в  потребные  оборотные  средства, имеют  форму   капитальных   вложений.   Капитальные   вложения   составляют преобладающую часть  всех  средств,  обеспечивающих  простое  и  расширенное воспроизводство основных фондов. К ним относятся все капитальные затраты  на прирост и возмещение износа основных фондов, включая затраты на  капитальный ремонт и модернизацию основных фондов.

     Все источники инвестиций подразделяются на собственные (внутренние)  и внешние.

     К собственным источникам инвестиций относятся:

     -  собственные  финансовые  средства,   формирующиеся   в   результате начисления  амортизации  на  действующий  основной  капитал,  отчислений  от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми  компаниями  и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий,  и  т.п.;

     - иные виды активов (основные  фонды, земельные  участки,  промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых  марок  и  т.п.); привлеченные средства в результате выпуска предприятием и продажи акций;

     -  средства,  выделяемые  вышестоящими  холдинговыми  и   акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;

     - благотворительные и другие аналогичные  взносы.

     К внешним источникам инвестиций относятся:

     -  ассигнования из государственного, региональных и местных  бюджетов, различных   фондов   поддержки   предпринимательства,   предоставляемые   на безвозмездной основе;

     - иностранные инвестиции,  предоставляемые   в  форме  финансового   или иного  материального  и  нематериального   участия   в   уставном   капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в  денежной  форме) международных организаций и финансовых институтов,  государств,  предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;

     -  различные   формы   заемных   средств,   в   том   числе   кредиты,

предоставляемые государством  и  фондами  поддержки  предпринимательства  на возвратной основе (в том числе  на  льготных  условиях),  кредиты  банков  и других  институциональных  инвесторов  (инвестиционных  фондов  и  компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и  другие средства.

     Если  же рассматривать инвестиции в разрезе  их  отношения  к  экономике вообще, то  можно  заметить,  что  инвестиционная  деятельность  (банковские кредиты, ввоз в страну денежных  средств и оборудования,  лизинг,  выпуск акций и т.д.) занимает абсолютное лидирующее  положение  на  рынке  движения денежных  средств  и   влияет   на   абсолютное   большинство   показателей, определяющих экономическое развитие государства в целом. 
 
 

2. Инвестиционная  политика предприятия

     Инвестиционная  политика предприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на свое дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.

     Разработка  инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей  предприятия, выбор наиболее перспективных  и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

     Инвестиционная  политика выступает как часть  реформирования предприятия и нацелена на обеспечение оптимального использования  инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных  интегральных показателей эффективности  проекта и в целом – на экономически целесообразные направления развития производства.

     В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три  этапа:

1. На первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:

     - оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;

     - выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;

     - сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;

     - выявить производственные возможности предприятия на перспективу;

     - проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы;

           2. На втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;

       3. На третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Здесь требуется определить:

     - стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;

     - себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;

     - постоянные и переменные затраты;

     - требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;

     - размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;

     - показатели эффективности проекта;

     - риски, генерируемые проектом.

     При   определении   инвестиционной   политики   необходимо учитывать:

     1) финансово-экономическое положение предприятия;

     2) состояние рынка выпускаемой предприятием продукции, объем, качество, цена продукции;

     3) технологический уровень производства предприятия;

     4) соотношение собственных и заемных средств;

     5) условия финансирования на рынке капиталов;

     6) условия страхования и гарантий инвестиций;

     7) лизинговые условия.

     Инвестиционную  политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:

     1)  повышение эффективности;

     2)  модернизации технологического  оборудования, технологических процессов;

     3)   создание новых предприятий;

     4)   внедрение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.

     В своей инвестиционной политике предприятие  может выбирать различные ее виды:

1. Консервативная инвестиционная политика. Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.
2. Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика. Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.
3. Агрессивная инвестиционная политика. Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных.

     Для реализации инвестиционной политики предприятиями  разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных  по отраслевым, региональным и привлекательным  для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам. Программа представляет собой единый объект управления.

     Инвестиционная  привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям.

     Сформировав инвестиционную программу и определившись  с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов.

     Инвестиционный  проект - это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.

     Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.

     Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:

     - денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности;

     - денежный поток по инвестиционной деятельности;

     - денежный поток по финансовой деятельности.

     Разница между положительным и отрицательным  денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток.

     В практике используются обычно пять методов  финансирования инвестиционных проектов:

     1.     Полное самофинансирование;

     2.     Акционирование;

     3.     Кредитное финансирование;

     4.     Финансовый лизинг;

     5.     Смешанное финансирование.

     Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

     С целью привлечения и мобилизации  финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных ценных бумаг: акций или облигаций.

     Различают следующие виды эмиссионной политики:

1. Консервативная дивидендная политика. Консервативная дивидендная политика вариант дивидендной политики, основной целью которой является первоочередное удовлетворение инвестиционных потребностей предприятия, а выплата дивидендов осуществляется в минимальном стабильном размере или по остаточному принципу.
2. Компромиссная (умеренная) дивидендная политика. Компромиссная (умеренная) дивидендная политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. Эта политика в наибольшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия и уровнем удовлетворения его инвестиционных потребностей.
3. Агрессивная дивидендная политика. Агрессивная дивидендная политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с агрессивной надбавкой в отдельные периоды с целью рыночной фондовой «раскрутки» предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия.

     Для оценки эффективности реальных инвестиций (проектов) предприятия используют систему принципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

     Основными из показателей являются:

1. Срок окупаемости.
2. Учетная доходность.
3. Чистый приведенный эффект.
4. Внутренняя доходность.
5. Модифицированная внутренняя доходность.
6. Индекс рентабельности.

     Кроме этого осуществляется:

1. Оценка денежных потоков.
2. Оценка инвестиционного риска.
3. Формирование оптимального инвестиционного бюджета.

     С учетом необходимости преодоления  дальнейшего спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную политику предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

     - последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем

развития  многообразных форм собственности, повышение роли внутренних

(собственных)  источников накоплений предприятий  для финансирования их

инвестиционных  проектов;

     - государственная поддержка предприятий за счет централизованных

инвестиций;

     - размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;

     - усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;

     - совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;

     - значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Задача  № 11. Имеются три проекта А, В, С начальная стоимость которых и планируемые потоки доходов по годам приведены в таблице:

     Пусть приемлемый срок реализации каждого  проекта составляет 3 года, а ставка дисконта оценивается в 15 % годовых. Выберите проект, пользуясь правилом срока окупаемости.

     Решение.

     Дисконтированный срок окупаемости рассчитывается по формуле:

                                                  ,

     где И — начальная стоимость денежных потоков;

     Д_t — сумма денежного потока за один период (1 год) эксплуатации проекта;

     t — срок эксплуатации инвестиционного  проекта;

     i — ставка дисконтирования.

1. Для проекта А    Т= 420 / (200/(1+0,15)¹ + 100/(1+0,15)² +200/(1+0,15)³ = = 420/(174+76+131) = 420/ 381 = 1,10  или 1 год 1 месяц
2. Для проекта В Т = 540 / (200/(1+0,15)¹ + 100/(1+0,15)² + 300/(1+0,15)³ = = 540/(174+76+197) =  540/ 447 = 1,21 или 1 год 2 месяца
3. Для проекта С   Т = 650 / (400 /(1+0,15)¹+ 100/(1+0,15)²+ 300/(1+0,15)³ = = 650/(348+76+197) = 650/ 621 = 1,05 или 1 год

     Ответ: Учитывая срок окупаемости проекта наиболее предпочтительным является проект С. 
 

                             Список используемой литературы

1. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент: Учебник. – Киев: Ника- Центр, 2008.
2. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебник. – СПб.: ПИТЕР, 2010.
3. Инвестиционная политика / Под ред. Лапыгина Ю.Н. – М.: Издательство: КноРус, 2005.
4. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект; методы подготовки и анализа: Учебное справочное пособие. – М.: Издательство БЕК, 2009.
5. Янковский К. П. Инвестиции: Учебное пособие. – СПб.: ПИТЕР, 2008.