Контрольная работа по "Финансовому анализу". 6

Глава 1. Информационное обеспечение анализа. Ограничение баланса.

Источником анализа, прежде всего, являются данные бухгалтерской  отчетности, пояснительная записка  и аудиторское заключение, прилагающиеся  к годовому отчету.

Внешние пользователи могут привлекать и дополнительную информацию, которая может использоваться для понимания ситуации и правильной оценки показателей, бухгалтерской  отчетности и показателей, рассчитанных по их данным.

Эти дополнительные сведения могут быть получены из статистических данных (Например, уровень инфляции, среднеотраслевые данные, данные отчетности аналогичных предприятий).

Информацию можно  получить из сведений в открытой печати. Там находится накапливаемая  информация об объекте анализа, самой  организации или полученная в  других организациях.

Внутренние пользователи могут использовать данные бухгалтерского, финансового и управленческого  учета, нормативные, плановые и организационные  данные и т.д.

Данные  бухгалтерской отчетности имеют определенные ограничения, которые  выражаются следующим:

1. Баланс и  все формы отчетности историчны,  в них фиксируются данные сложившиеся  к моменту,  на который составляется отчетность.

2. Данные отчетности, в том числе и баланс не  могут ответить, почему сложились  именно такие показатели. Для  этого необходимо привлекать  дополнительные источники информации.

3. Рассчитанные  показатели должны быть к чему-то  приравнены. Иначе нельзя сделать  выводов. В качестве базы сравнения  могут быть взяты данные самого  предприятия за предшествующие  периоды, данные аналогичных предприятий,  среднеотраслевые данные.

Выводы «много», «мало» - можно сделать только на основе данных с оборотами.

Данные бухгалтерской  отчетности составляются на основе оценки деятельности организации по принципу фактической стоимости. Поэтому  в условиях роста цен и инфляции реальная оценка средств организации и результатов деятельности существенно искажается.

Итог баланса  не характеризует стоимость предприятия, на нее влияет репутация фирмы.

Степень агрегированности данных (степень детализации информации)  отчетности определяют аналитические возможности баланса и других форм отчетности.

Чем выше агрегированность показателей, тем ниже аналитичность и наоборот, но при малой степени агрегированности, может возникнуть бессмысленность и неуправляемость данных.

  Состав, содержание и качество информации, которая привлекается к анализу, имеют определяющую роль в обеспечении действенности административно хозяйственной деятельности. Анализ не ограничивается только экономическими данными, а широко использует техническую, технологическую и другую информацию. Все источники данных для административно хозяйственной деятельности делятся на плановые, учетные и внеучетные.

  К плановым источникам относятся все типы планов, которые разрабатываются на предприятии (перспективные, текущие, оперативные, хозрасчетные, задания, технологические карты), а также нормативные материалы, сметы, ценники, проектные задания и др.

  Источники информации учетного характера - это все данные, которые содержат документы бухгалтерского, статистического и оперативного учета, а также все виды отчетности, первичная учетная документация.

  Ведущая роль в информационном обеспечении  анализа принадлежит бухгалтерскому учету и отчетности, где наиболее полно отражаются хозяйственные явления, процессы, их результаты. Своевременный и полный анализ данных, которые имеются в учетных документах (первичных и сводных) и отчетности, обеспечивает принятие необходимых мер, направленных на улучшение выполнения планов, достижение лучших результатов хозяйствования.

  Данные  статистического  учета, в которых содержится количественная характеристика массовых явлений и процессов, используются для углубленного изучения и осмысления взаимосвязей, выявления экономических закономерностей.

  Оперативный учет и отчетность способствуют более оперативному по сравнению со статистикой или бухгалтерским учетом обеспечению анализа необходимыми данными (например, о производстве и отгрузке продукции, о состоянии производственных запасов) и тем самым создают условия для повышения эффективности аналитических исследований.

  Учетным документом, согласно нашей классификации, является и экономический паспорт  предприятия, где накапливаются  данные о результатах хозяйственной  деятельности за несколько лет. Значительная детализация показателей, которые  содержатся в паспорте, позволяет  провести многочисленные исследования динамики, выявить тенденции и  закономерности развития экономики  предприятия.

  С расширением  компьютерной техники появились  и новые машинные источники информации. К ним относятся данные, которые  содержатся в оперативной памяти ПЭВМ, на гибких дисках, а также выдаются в виде разнообразных машинограмм.

  К внеучетным источникам информации относятся документы, которые регулируют хозяйственную деятельность, а так же данные, которые не относятся к перечисленным ранее. В их число входят следующие документы:

  1. Официальные  документы, которыми обязан пользоваться  субъект хозяйствования в своей  деятельности: законы государства,  указы президента, постановления  правительства и местных органов  власти, приказы вышестоящих органов  управления, акты ревизий и проверок, приказы и распоряжения руководителей  предприятия.

  2. Хозяйственно-правовые  документы: договора, соглашения, решения  арбитража и судебных органов,  рекламации.

  3. Решения  общих собраний коллектива, совета  трудового коллектива предприятия  в целом или отдельных ее  подотделов.

  4. Материалы  изучения передового опыта, полученные  из разных источников информации (Интернет, радио, телевидение, газеты  и т.д.).

  5. Техническая  и технологическая документация.

  6. Материалы  специальных обследований состояния  производства на отдельных рабочих  местах (хронометраж, фотография  и т.п.).                                  

  7. Устная  информация, которая получена во  время встреч с членами своего  коллектива или представителями  других предприятий.

  По  отношению к объекту исследования информация бывает внутренней и внешней. Система внутренней информации - это данные статистического, бухгалтерского, оперативного учета и отчетности, плановые данные, нормативные данные, разработанные на предприятии и т.д. Система внешней информации - это данные статистических сборников, периодических и специальных изданий, конференций, деловых встреч, официальные, хозяйственно-правовые документы и т.д.

  По  отношению к предмету исследования информация делится на основную и вспомогательную, необходимую для более полной характеристики изучаемой предметной области.

  По  периодичности поступления аналитическая информация подразделяется на регулярную и эпизодическую. К источникам регулярной информации относятся плановые и учетные данные. Эпизодическая информация формируется по мере необходимости, например сведения о новом конкуренте.

  Регулярная  информация в свою очередь классифицируется на постоянную, сохраняющую свое значение Длительное время (коды, шифры, план счетов бухгалтерского учета и др.), условно-постоянную, сохраняющую свое значение в течение определенного периода времени (показатели плана, нормативы) и переменную, характеризующую частую сменяемость событий (отчетные данные о состоянии анализируемого объекта на определенную дату).

  По  отношению к процессу обработки информацию можно отнести к первичной (данные первичного учета, инвентаризаций, обследований) и вторичной, прошедшей определенную стадию обработки и преобразований (отчетность, конъюнктурные обзоры и т.д.).

  К организации  информационного обеспечения анализа  предъявляется ряд требований. Это аналитичность информации, ее объективность, единство, оперативность, рациональность и др.

  Смысл первого  требования заключается в том, что  вся система экономической информации независимо от источников поступления должна соответствовать потребностям АХД, т.е. обеспечивать поступление данных именно о тех направлениях деятельности и с той детализацией, которая в этот момент нужна аналитику для всестороннего изучения экономических явлений и процессов, выявления влияния основных факторов и определения внутрихозяйственных резервов повышения эффективности производства. Поэтому вся система информационного обеспечения административно хозяйственная деятельность должна постоянно совершенствоваться.

  Это очевидно в сегодняшней практике организации  учета, планировании и статистики на предприятии. Там постоянно пересматриваются формы документов, их содержание, организация  документооборота, появляются принципиально  новые формы накопления и сохранения данных (имеется в виду компьютерная техника). Все изменения диктуются  не только собственно требованиями учета  или планирования. Они в значительной степени подчинены необходимости  информационного обеспечения административно хозяйственной деятельности и выработки управленческих решений.

  Экономическая информация должна достоверно, объективно отражать исследуемые явления  и процессы. Иначе выводы, сделанные по результатам анализа, не будут соответствовать действительности, а разработанные аналитиками предложения не только не принесут пользы предприятию, но могут оказаться вредными.

  Следующее требование, предъявляемое к организации  информационного потока, - это единство информации, поступающей из разных источников (планового, учетного и внеучетного характера). Из этого принципа вытекает необходимость устранения обособленности и дублирования разных источников информации. Это означает, что каждое экономическое явление, каждый хозяйственный акт должны регистрироваться только один раз, а полученные результаты могут использоваться в учете, планировании, контроле и анализе.

  Эффективность анализа может быть обеспечена только тогда, когда есть возможность оперативно вмешиваться в процесс производства по его результатам. Это значит, что  информация должна поступать к аналитику  как можно быстрее. В этом и  состоит сущность еще одного требования к информации — оперативность. Повышение оперативности информации достигается применением новейших средств связи, обработкой ее на ПЭВМ и т.д.

  Одно из требований к качеству информации — это обеспечение ее сопоставимости по предмету и объектам исследования, периоду времени, методологии исчисления показателей и ряду других признаков.

  И наконец, система информации должна быть рациональной (эффективной), то есть требовать минимума затрат на сбор, хранение и использование данных. С одной стороны, для комплексного анализа любого экономического явления или процесса требуется разносторонняя информация. При ее отсутствии анализ будет неполным. С другой стороны, излишек информации удлиняет процесс ее поиска, сбора и принятия решений. Из данного требования вытекает необходимость изучения полезности информации и на этой основе совершенствование информационных потоков путем устранения лишних данных и введения нужных. 

  Глава 2. Особенности финансового анализа

  неплатежеспособных организации и прогнозирование    

  банкротства. 

      Устойчивая  неплатежеспособность организации  служит основой для проведения детального анализа. Целью такого анализа является выявление причин ухудшения финансового  состояния организации и возможностей выхода из кризиса.

      С марта 1998 года введен в действие Федеральный Закон «О несостоятельности (банкротстве)».

       Несостоятельность  (банкротство) – признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязательства по уплате обязательных платежей.

      Банкротство организации не происходит в один момент, оно может быть обусловлено  комбинацией различных внешних  и внутренних факторов.

     К внутренним причинам  возникновения ситуации неплатежеспособности организации можно отнести:

• Неумение предусмотреть вероятность банкротства;
• Снижение объемов сбыта из-за плохого изучения спроса, отсутствия четкой сбытовой политики;
• Снижение объема производства;
• Снижение качества продукции;
• Неоправданно высокие затраты в организации;
• Низкая рентабельность продукции;
• Длительный цикл производства;
• Высокий уровень задолженности перед кредиторами и наличие взаимных неплатежей;
• Неэффективное управление производственной и финансовой  деятельностью организации со стороны руководства.

Современная экономическая наука имеет в  своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов  прогнозирования  банкротства организаций. Рассмотрим три основных подхода к прогнозированию финансового состояния организации с позиции возможного банкротства:

1) расчет  индексов платежеспособности;

 2) использование системы формализованных и неформализованных критериев;

 3)оценка и прогнозирование показателей удовлетворительности структуры баланса.

                     Расчет индексов платежеспособности.

  Наибольшую известность в этой области получила работа известного западного экономиста Э.Альтмана, разработавшего методику расчета индекса кредитоспособности. Этот индекс позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.  Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

      Z=3,3*К₁+1,0*К₂+0,6*К₃+1,4*К₄+1,2*К₅,

      где показатели К₁, К₂, К₃, К₄, К₅ рассчитываются по следующим алгоритмам:

      К₁=прибыль до выплаты процентов и налогов/Всего активов;

      К₂=выручка от реализации/Всего активов;

      К₃=собственный капитал (рыночная оценка) /привлеченный капитал (балансовая оценка);

      К₄=нераспределенная прибыль / Всего активов;

      К₅=чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) /всего активов.

      Критическое значение индекса  Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести границы между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних предприятий, которые имеют Z<2,675 и достаточно устойчивом финансовом положении других, у которых Z>2,675. Безусловно, возможны отклонения от приведенного критериального значения, поэтому Альтман выделил интервал (1,81-2,99), названный «зоной неопределенности», попадание за границы которого с очень высокой вероятностью позволяет делать суждения в отношении оцениваемой компании: если Z<1,81, то компания с очевидностью может быть отнесена к потенциальным банкротам, если Z>2,99, то суждение прямо противоположно.

Значимость  методики Альтмана определяется не только введением критериального значения показателя Z, но и техникой оценки. Однако, нужно отметить, что применение критерия Z для российских компаний если и возможно, то с очень большими оговорками. Причин тому несколько. Во-первых, модель построена по данным американских компаний. А как известно, что любая страна имеет свою специфику организации бизнеса (об этом, кстати, свидетельствует и исследование британских ученых). Во-вторых, критерий Z построен в основном по данным 50-х годов; за истекшие годы экономическая ситуация изменилась во всем мире, поэтому совершенно  очевидно, что повторение анализа по методике Альтмана на более поздних данных могло внести изменения в его модель. В-третьих, по сути, модель Альтмана может быть реализована лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель К₃).

      Тем не менее уже имеется опыт расчета индекса Z  для отечественных компаний нефтегазового комплекса.

   Существуют  и другие разработки в области  прогнозирования финансовых затруднений  у организаций и предприятий.  Одно из интересных предложенией– методика оценки платежеспособности фирмы, разработанная Ж.Конан и М.Голдер.  Ж.Конан и М.Голдер на основе изучения 95 малых и средних предприятий Франции разработали модель, позволяющую оценить вероятность задержки платежей фирмой в зависимости от значения следующего дискриминантного показателя:

      Q= -0.16 *Y₁- 0,22*Y₂+0,87*Y₃+0.10*Y₄-0.24*Y₅,

      где Y1=(денежные средства +дебиторская задолженность) / итог баланса;

      Y2=(собственный капитал +долгосрочные пассивы )/ итог баланса;

      Y3=финансовые расходы (расходы по обслуживанию займов)/выручка от реализации;

      Y4=расходы на персонал /добавленная стоимость (после налогообложения);

      Y5= прибыль до выплаты процентов и налогов/заемный капитал.

      Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различное значение показателя Q приведены в таблице.

      Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные  показателя Q: 

      За  последние 30 лет зарубежными бухгалтерами и экономистами было разработано  множество  модификаций таких  моделей, поскольку оценивать с  помощью этой методики  можно  не только отдельные фирмы, но и целые  регионы, отрасли и даже страны.

                 Использование системы формализованных

                         и неформализованных  критериев. 

      Расчет  индекса кредитоспособности в наиболее законченном виде возможен лишь для  компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах.

   В качестве примера можно привести рекомендации комитета по обобщению  практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень практических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. Основываясь на разработках западных аудиторских фирм и учитывая отечественную специфику ведения бизнеса, можно рекомендовать следующую двухуровневую систему показателей.

      К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения которых или неблагоприятная динамика их изменения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе банкротстве. К ним относятся:

• повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;
• превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;
• чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;
• устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;
• хроническая нехватка оборотных средств;
• устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;
• неправильная  реинвестиционная политика организации;
• превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;
• хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
• высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;
• наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;
• ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;
• использование (вынужденное) источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;
• применение в производственном процессе морально устаревшего оборудования ;
• потери долгосрочных контрактов;
• неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

  Во  вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но вместе с тем они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

• потери ключевых сотрудников аппарата управления;
• также нарушения ритмичности производственно-технологического процесса;
• недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов деятельности предприятия от какого-то одного конкретного проекта, сорта продукции, вида активов и др.;
• излишняя уверенность в успешности и прибыльности нового проекта;
• участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;
• потеря ключевых контрагентов;
• недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия;
• неэффективные долгосрочные соглашения;
• политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевых подразделений.

  Не  все из рассмотренных критериев  могут быть рассчитаны непосредственно  по данным бухгалтерской отчетности, нужна дополнительная информация. Что  касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных. 

Оценка  и прогнозирование  показателей  удовлетворительности структуры баланса (Отечественный опыт прогнозирования финансовых затруднений). 

 Методика оценки неплатежеспособности и прогнозирования финансовых затруднений предложена и российскими специалистами.

 Основным документом, регулирующим юридические аспекты процедуры банкротства, является Федеральный закон “О несостоятельности (банкротстве)”. Согласно Закону под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и /или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Юридическое лицо является неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и/или обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

     В соответствии с Методическими положениями  по оценке финансового состояния  предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденными  распоряжением № 31 –р от 12.08.1994 года Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) используется система критериев оценки неудовлетворительности структуры баланса и несостоятельности организации.

  Показателями  для оценки удовлетворительности структуры баланса  являются:

• коэффициент текущей ликвидности (Ктл);
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами КОСС);
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (КВ(У)П).

  Приведенные показатели рассчитываются по данным баланса.

  Коэффициент текущей ликвидности показывает отношение фактической стоимости оборотных средств организации к срочным обязательствам.. и рассчитывается как отношение  суммы оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам.

  Ктл = (Оборотные активы –НДС) / (краткосрочные кредиты и займы + кредиторская задолженность + задолженность перед учредителями + прочие краткосрочные обязательства).

  Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает, в какой степени активы организации обеспечены собственными источниками.

  КОСС = СОС / оборотные активы = ((капитал  и резервы + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов) – внеоборотные активы) / оборотные  активы.

  Показателями, характеризующими наличие возможности  у организации восстановить либо утратить платежеспособность в течение  определенного периода, являются коэффициенты восстановления и утраты платежеспособности.

     Основанием  для признания структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия  – неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: Ктл<2, либо КОСС<0,1. 

  Основанием  для расчета коэффициента восстановления платежеспособности за период, равный 6 месяцам, является выполнение хотя бы одного из следующих условий: