Контрольная работа по "Финансовому менеджменту". 155

 

1. Горизонтальный и вертикальный финансовый анализ.

 

В процессе функционирования предприятия величина активов, их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Все финансовые отчеты представляют собой большую  ценность и интерес со стороны  инвесторов, кредиторов и руководителей  компании. В предоставленных финансовых отчетах каждый старается найти  ответы на свои вопросы и просто заняться анализированием деятельности.

Кредиторы в финансовом отчете, находят ответы на вопросы, способна ли компания оплачивать долговые обязательства. Для краткосрочных  кредиторов очень важна сторона  ликвидности бизнеса. Они стараются  по максимуму себя обезопасить, и  поэтому финансовый отчет компании для них очень важен.  
Заинтересованность инвесторов в финансовой стороне компании проявляется в настоящем и будущем уровне прибыли компании, а так же и риска. Риском в этом случае называется ликвидность, производственная деятельность, долговые обязательства.

Руководству необходимо что бы и инвесторы  и кредиторы имели четкое и  правильное представление о финансовом положении компании. Это необходимо, если руководство получить капиталы, которые необходимы для компании. Руководство компании обязано четко  контролировать весь этот процесс.

Для того, что бы получить правильный и точный финансовый отчет необходимо провести горизонтальный и вертикальный анализ бюджета.

Вертикальный анализ сравнивает финансовое состояние за два года, а горизонтальный призван уделять внимание к изменением поведения счетов в стоимостном и процентном выражении. Это необходимо, так как использование только одного из них может привести к появлению грубых ошибок, которые дадут неправильное представление в финансовом  отчете. С помощью проведения горизонтального анализа бюджета выявляются факты широкого несоответствия. Это является очень важным моментом для составления финансового отчета.

Все изменения  и тенденции очень четко просматриваются  в финансовых отчетах общего формата  показывающих свою позицию в процентном выражении. Для того что бы полностью  подготовить отчет общего формата  используется вертикальный анализ. В  составлении общего формата отчета используются статистические данные в  качестве базовых величин. В последующих  действиях все последующие счета  финансового отчета идут в сравнении  с ним.  
Составить полный, правильный и понятный финансовый отчет той или иной компании невозможно без использования вертикального и горизонтального анализа бюджета одновременно. Эти два вида анализа выгодно дополняют друг друга. Поэтому на практике не редко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру бухгалтерской отчетности, так и динамику отдельных ее показателей.

Горизонтальный финансовый анализ (трендовый) – состоит из показателей бухгалтерского баланса с показателями балансов предыдущих периодов. При проведении горизонтального анализа используют такие приемы, как:

1.Сравнить  статьи отчетности в абсолютном  выражении и в процентах к отчетному периоду.

2.Изучить  резкие изменения.

3.Провести  анализ изменения статей отчетности  в сравнении с колебанием других статей.

Новая методика горизонтальный анализ баланса предприятия  начинается с такого действия, как  создание аналитической таблицы. Основа создания такой аналитической таблицы  является основа показателей формы  бухгалтерского учета.

Когда происходит резкое изменение комплексных статей баланса (запасы, кредиторская и дебиторская  задолженность), то необходимо проводить горизонтальный анализ их составляющих. Допустим, возьмем анализ составляющих по запасам: сырье и материалы, готовая продукция и товары, подлежащие перепродажи, расходы будущих периодов, остальные запасы и затраты.

Когда таблицы  закончены, необходимо сравнить темпы  изменения в динамике по годам  внеоборотных активов и составляющих их статей с темпами изменения  показателей доходов и расходов. В случае показателей выше, чем  темпы изменения оборотных и  внеоборотных активов, следует, что  динамика финансово-экономического положения  находится на положительной точке.  
Новая методика горизонтальный анализ баланса предприятия будет активна, если учитывать уровни инфляции по необходимым нам годам на основе статистических данных.

Заключается этот анализ баланса в построении одной или нескольких аналитических  таблиц. Причем в этих таблицах одинаковые показатели, дополняемые относительными темпами роста снижения.  
Благодаря этому анализу можно установить абсолютные приращения и темпы роста, что является важным моментом для характеристики финансового состояния предприятия.

Степень агрегирования показателей, как  правило, определяет аналитик. Берутся  базисные темпы роста за ряд лет, и это позволяет выявить возникновение  отдельных балансовых статей, сделать  прогноз их значений.

Вертикальный анализ следует проводить опытным экономистам, которые смогут максимально точно рассчитать все необходимые показатели.

Методика проведение вертикального  анализа – достаточно сложный процесс, который должен осуществлять с учётом всех необходимых требований. Благодаря систематическому проведению вертикального анализа можно контролировать финансовую сторону деятельности всего предприятия в целом. Настоящие экономисты знают значение горизонтально вертикального анализа показателей прибыли и поэтому стремятся осуществлять его правильно. Ведь проведение вертикального анализа деятельности предприятия даёт прекрасные входные данные для проведения экономического анализа на уровне всего предприятия. Как известно, методика проведения анализа должно осуществлять внимательно.

Изучение  финансов предприятия – это достаточно важная составляющая комплексного экономического анализа деятельности предприятия. С помощью вертикального анализа изучается структура финансов предприятия, а также источники их формирования. Вертикальный анализ – это потрясающее решение для тех, кто хочет отслеживать все финансовые операции предприятия.

С помощью вертикального анализа можно провести наиболее точный анализ, результатом которого станут достоверные данные о приходах и расходах.

Каждый  знает, что с помощью методики проведения вертикального анализа выходных данных можно провести комплексный экономический анализ, который даст полное представление о финансовом состоянии предприятия.

Вертикальный анализ сегодня применяется практически во всех компаниях, которые успешно функционируют на рынках достаточно долгое время. Сегодня многие компьютерные компании готовы предоставить  программн ые продукты по методике проведения вертикального анализа, при помощи которых можно с лёгкостью осуществлять и изучать вертикальный анализ.

С помощью вертикального анализа изучается финансовая сторона деятельности предприятия.  Никакой другой вид анализа не даст более полные сведения, которые в дальнейшем могут быть использованы для  осуществления более обширного экономического анализа.

Основной  для методики проведения вертикального анализа служит финансовая отчётность, а также баланс предприятия. Известно, что горизонтально вертикальный анализ показателей прибыли можно проводить и о модифицированной отчётности. Но в этом случае анализ будет неполным. Если решили проводить комплексный анализ, то стоит осуществлять его по полной схеме.

Горизонтальный  и вертикальный анализ очень важны  в равной степени, и являются эффективным  дополнением друг друга. Поэтому  на практике можно построить аналитические  таблицы, характеризующие как структуру  отчетной бухгалтерской формы, так  и динамику отдельных ее показателей.

В процессе проведения горизонтального и вертикального  анализа следует использовать национальную валюту страны и не пересчитывать  статьи баланса в связи с изменением уровня цен. В то же время одновременно с представлением результатов анализа  следует указывать темп инфляции за период, на границах которого составляется баланс предприятия. Если годовой темп инфляции не превышает 6 – 8 процентов, то результаты горизонтального и  вертикального анализа финансовой отчетности можно считать полезными  и делать на их основе соответствующие  выводы.

Можете  быть уверены, что проведение горизонтального и вертикального анализа показателей прибыли деятельности предприятия – это прекрасная возможность выявить все недостатки в деятельности предприятия. Хотите повысить эффективность работы предприятия? Проанализируйте его деятельность и разработайте программу оптимизации.

Успешные  компании уже давно поняли, что  методика проведение вертикального анализа даёт возможность оптимизировать работу компании, выявить недостатки функционирования.

Заключительный вывод таков: Цель горизонтального и вертикального анализа финансовой отчетности состоит в том, чтобы наглядно представить изменения, произошедшие в основных статьях баланса, отчета о прибыли и отчета о денежных средствах и помочь менеджерам компании принять решение в отношении того, каким образом продолжать свою деятельность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.   Портфель финансовых инвестиций, его состав.

 

Инвестиционный портфель – целенаправленно сформированная совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления фин. инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.

Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия путем подбора наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов.

Возможные цели:

1) обеспечение  высокого уровня формирования  инвестиционного дохода в текущем  периоде;

2) обеспечение  высоких темпов прироста инвестируемого  капитала в предстоящей долгосрочной  перспективе;

3) обеспечение  минимизации уровня инвестиционных  рисков, связанных с финансовым  инвестированием;

4) обеспечение  необходимой ликвидности инвестиционного  портфеля;

5) обеспечение  максимального эффекта «налогового  щита» в процессе финансового  инвестирования.

Перечисленные конкретные цели формирования инвестиционного  портфеля в значительной степени  являются альтернативными и зависят от целей финансового инвестирования.

Рассмотрим  современные подходы к типизации  инвестиционных портфелей предприятия, обеспечивающих реализацию конкретных форм его политики финансового инвестирования. Такая типизация проводится по следующим  основным признакам:

1. По целям формирования инвестиционного  дохода различают два основных типа инвестиционного портфеля — портфель дохода и портфель роста.

Портфель дохода – максимизация текущей прибыли;

Портфель роста – максимизация прироста капитала в долгосрочной перспективе.

2. По уровню принимаемых рисков различают три основных типа инвестиционного портфеля:

1. агрессивный (спекулятивный) портфель;
2. умеренный (компромиссный) портфель;
3. консервативный портфель.

Такая типизация  портфелей основана на дифференциации уровня инвестиционного риска (а  соответственно и уровня инвестиционной прибыли), на который согласен идти конкретный инвестор в процессе финансового  инвестирования.

3. По уровню ликвидности выделяют три основных типа инвестиционного портфеля:

1. высоколиквидный портфель,
2. среднеликвидный портфель,
3. низколиквидный портфель.
4. По инвестиционному периоду различают:
1. краткосрочный портфель (до одного года)
2. долгосрочный портфель (более одного года).

5. По условиям налогообложения  инвестиционного дохода выделяют два типа инвестиционного портфеля:

1. налогооблагаемый портфель состоит из финансовых инструментов инвестирования, доход по которым подлежит налогообложению на общих основаниях в соответствии с действующей в стране налоговой системой.
2. портфель свободный от налогообложения состоит из таких финансовых инструментов инвестирования, доход по которым налогами не облагается.

6. По признаку первичности формирования, различают:

1. стартовый,

2. реструктурированный портфель.

7. По стабильности структуры основных видов финансовых инструментов инвестирования их портфель дифференцируется в разрезе двух типов:

1. портфель с фиксированной структурой активов характеризует такой его тип, при котором удельные веса основных видов финансовых инструментов инвестирования (акций, облигаций, депозитных вкладов и т.п.) остаются неизменными в течении продолжительного периода времени.
2. портфель с гибкой структурой активов характеризует такой его тип, при котором удельные веса основных видов финансовых инструментов инвестирования являются подвижными и изменяются под воздействием факторов внешней среды (их влияния на формирование уровня доходности, риска и ликвидности) или целей осуществления финансовых инвестиций.

8. По специализации основных  видов финансовых инструментов  инвестирования различаю:

1. портфель акций;

2. портфель облигаций;
3. портфель векселей и т.д.

9. По числу стратегических целей  формирования выделяют:

1. моноцелевой портфель характеризует такой его тип, при котором все входящие в его состав финансовые инструменты инвестирования отобраны по критерию решения одной из стратегических целей его формирования.
2. полицелевой (комбинированный) портфель предусматривает возможности одновременного решения ряда стратегических целей его формирования.

Подходы к формированию портфеля финансовых инвестиций предусматривает:

1. использование инструментариев технического и фундаментального анализа;
2. широкую отраслевую диверсификацию;
3. решение стратегических задач формирования портфеля;

К недостаткам данного  подхода относятся:

1. не обеспечивается эффективная взаимосвязь между отдельными фин. инструментами в процессе их подбора;
2. риск не дифференцируется на систематический и несистематический.

Современная портфельная теория основана на статистических методах и позволяет:

1. оптимизировать портфель по критериям ожидаемой доходности и риска;
2. учитывать корреляцию между показателями доходности и риска фин. инструментов.

В качестве примеров методов, используемых при  формировании портфеля в соответствии с современной портфельной теорией, можно назвать определение среднеквадратичного  отклонения доходности отдельных фин. инструментов; определение ковариации и корреляции, измеряющих характер взаимосвязи между фин. инструментами; расчет коэффициента «β», измеряющего  систематический риск  фин. инструментов.

Этапы формирования портфеля фин. инвестиций предприятия (на основе современной портфельной теории)

1. Выбор портфельной стратегии и типа формируемого портфеля (результат - полная идентификация инвестиционного портфеля по основным признакам типизации).
2. Оценка инвестиционных качеств фин. инструментов инвестирования по показателям уровня доходности, риска и взаимной ковариации (результат - определение перечня соответствующих портфелю фин. инструментов).
3. Отбор фин. инструментов в формируемый инвестиционный портфель с учетом их влияния на параметры доходности и риска (результат - определение видовой структуры портфеля и его стартового состава).
4. Оптимизация портфеля (результат - достижение минимального уровня риска при заданной ожидаемой доходности).
5. Оценка основных параметров сформированного инвестиционного портфеля (результат - минимизация отклонения стартовых характеристик портфеля от целевых параметров его формирования).

Инвестиционные риски:

Анализируя  любой инвестиционный инструмент или  инвестиционный портфель, финансовый менеджер прежде всего должен оценить  уровень связанного с ним риска  и только потом определять, достаточна ли ожидаемая доходность для компенсации  этого риска.

Риск  – это степень неопределенности результата, точнее – вариация (разброс) ожидаемых значений доходности вокруг ее средней величины (математического  ожидания). Под математическим ожиданием  понимается среднеарифметическая из всех прогнозируемых значений доходности, взвешенная по вероятности достижения ею этих значений.

Диверсификация портфеля   - это формирование инвестиционного портфеля из широкого круга ценных бумаг с целью избежание серьезных потерь, в случае падения цен одной или нескольких ценных бумаг.

Диверсификация  финансовых инструментов инвестирования, обеспечиваемая выбором их видов  с отрицательной взаимной корреляцией, позволяет уменьшить уровень  несистематического риска портфеля, а соответственно и общий уровень  портфельного риска. Чем выше количество финансовых инструментов с отрицательной  взаимной корреляцией, включенных в  портфель, тем ниже при неизмененном уровне инвестиционного дохода будет  уровень портфельного риска.

При этом диверсификация позволяет уменьшить  только несистематический риск инвестиционного  портфеля — систематический риск диверсификацией не устраняется (его  можно только возместить соответствующей  премией за риск).

Процентное  снижение несистематического риска  в зависимости от количества акций  в портфеле представлено таблице.

	Акции 1 компании	Акции 15 компаний	Акции 30 компаний	Акции 60 компаний	Фондовый рынок в целом
Снижение риска	0%	82%	86%	88%	100%

 

Оптимальное, с точки зрения комбинации затрат на диверсификацию и эффекта от нее, сокращение риска достижимо, если в  портфеле 10-15 видов ценных бумаг.

Отрицательные результаты излишней диверсификации:

• невозможность качественного портфельного управления;
• покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг;
• рост издержек, связанных с поиском ценных бумаг;
• высокие издержки при покупке небольших партий ценных бумаг и т.д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 1.

Ювелирная фирма покупает полудрагоценные  камни для браслетов и колец. Поставщик реализует партии в 600 и более камней по цене 8 евро за камень; партии от 400 до 599 камней по 9 евро за камень; при приобретении меньших партий – по 10 евро за камень. Ювелирная  фирма работает 200 дней в году. Обрабатывается в среднем 25 камней в день. Стоимость  заказа 48 евро. Стоимость хранения 2 евро за единицу.

Определить:

а) какой  объем заказа будет оптимальным;

б) каковы общие годовые расходы.

Решение

а). Определим, какой объем заказа будет оптимальным  по следующей формуле:

где - оптимальное количество единиц продукции, содержащихся в одной закупаемой партии;

      - годовой спрос;

      - стоимость заказа;

      - годовые затраты на содержание единицы продукции

Таким образом, получим:

 

б) определим  общие годовые расходы по следующей  формуле:

где

      общие годовые расходы;

      - оптимальное количество единиц продукции, содержащихся в одной закупаемой партии;

     - стоимость заказа;

     - годовые затраты на содержание единицы продукции;

      закупочная цена единицы товара.

Таким образом, получим

_{Следовательно, общие годовые  расходы составят 45979грн.}

 

Задача 2.

Выгодно ли приобретение акций по цене 700 грн. при условии, что инвестор имеет  возможность вложения средств под 20 % годовых. Последний выплаченный дивиденд составил 100 грн. и планируется его рост в ближайший год на 6 % .

Решение

Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Для решения  данной задачи необходимо сравнить текущую  рыночную цену акции с ценой ее приобретения.

Текущая стоимость  акции при равномерно возрастающих дивидендах рассчитывается по формуле:

,

где оценочная стоимость акции;

      размер последнего выплаченного дивиденда;

      прогноз темпа прироста дивиденда;

      требуемый (альтернативный) уровень прибыльности.

 

Следовательно, акцию, которая должна стоить 757,14грн, можно купить за 700грн. Сделка выгодна.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  использованной  литературы:

 

1. Абрютина М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебно-практическое пособие. – М.: "Дело и сервис", 2008. 
2. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Издательство "Бухгалтерский учет", 2008.
3. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2006. 
4. Любушин М.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.
5. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ: Учебное пособие. – Ростов н/Д.: Издательство Рост., ун-та, 2004.
6. Методика экономического анализа промышленного предприятия (объединения). / Под ред. Бужинекого А.И., Шеремета А.Д. – М.: Финансы и статистика, 2008.
7. Назаренко В.Г. Финансово-экономический анализ. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.
8. Овчаренко М.Б. Анализ финансово-экономической деятельности торговой организации. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
9. Павлов Р.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия.– М.: ИНФРА-М, 2008.
10. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. –Мн.: ИП "Экоперспектива", 2008.
11. Савицкая Г.В. Комплексный экономический анализ. –М: ИНФРА-М, 2009.
12. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. –М.: Дело, 2007.