Контрольная работа по "Финансовому менеджменту". 154

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ

МЕЖДУНАРОДНЫЙ СЛАВЯНСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИНСТИТУТ СТРАН  ВОСТОКА И АФРИКИ

 

 

 

 

 

 

 

Кафедра финансов и банковского  дела

 

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «финансовый менеджмент»

 

 

 

 

 

 

                                                                         

 

                                                                          Студента:  Куртмуллаева М.Н.

                                                                          6 курса 62-Б группы

                                                                          Преподаватель:

                                                                          Дубовик А.В.

                                                                         

 

        

                                                     

 

 

 

 

 

Симферополь, 2012

1. Сущность, классификация активов предприятия и принципы их формирования.

 

 

1. Имущество представляет собой активы предприятия в различных их видах, используемые в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Они формируются для конкретных целей осуществления этой деятельности в соответствии с миссией и стратегией экономического развития предприятия и в форме совокупных имущественных ценностей характеризуют основу его экономического потенциала. Как, целенаправленно, формируемая совокупность экономических ресурсов в виде определенного комплекса имущественных ценностей предприятия? Активы, призваны соответствовать функциональной направленности и объемам его хозяйственной деятельности. Только в таком соответствии они представляют для предприятия определенную ценность, как его экономические ресурсы, предназначенные для использования в предстоящем периоде. Предметная сущность активов как экономических ресурсов проявляется прежде всего в сфере экономических отношений, а более конкретно в экономической сфере деятельности предприятия. Соответственно, выступая носителем экономических характеристик, активы являются объектом экономического управления любых микроэкономических хозяйствующих систем.

    Активы предприятия представляют собой контролируемые им экономические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот которых, в процессе использования, связан с факторами времени, риска и ликвидности.

   Используемые предприятием активы, характеризуются многими видами.

   Рассмотрим более  подробно отдельные виды активов  предприятия по основным признакам.

          По форме функционирования выделяют три основных вида активов : материальные, нематериальные и финансовые.

1. Материальные активы  характеризуют имущественные ценности предприятия, имеющие материальную вещную форму.

2. Нематериальные активы характеризуют имущественные ценности предприятия, не имеющие вещной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и генерирующие прибыль.

3. Финансовые активы характеризуют имущественные ценности предприятия в форме наличных денежных средств, денежных и финансовых инструментов, принадлежащих предприятию.

  По характеру участия  активов в хозяйственном процессе с позиций особенностей их оборота они подразделяются на два основных вида – оборотные и необоротные.

   Оборотные (текущие)  активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую деятельность предприятия и полностью потребляемых (видоизменяющих свою форму) в течение одного операционного цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования до одного года и предельной стоимостью, установленной соответствующими правовыми нормами.

   В составе оборотных  (текущих) активов предприятия  выделяют следующие их элементы:

• производственные запасы сырья и полуфабрикатов;

• запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов:

• объем незавершенного производства;

• запасы готовой продукции, предназначенной к реализации;

• дебиторскую задолженность;

• денежные активы в национальной валюте;

• денежные активы в иностранной  валюте;

• краткосрочные финансовые вложения;

• расходы будущих периодов.

Необоротные активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе отдельных циклов хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию  использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года и минимальной стоимостью, установленной соответствующими правовыми нормами.

В состав необоротных активов  предприятия входят следующие их виды:

• основные средства;

• нематериальные активы;

• незавершенные капитальные  вложения;

• оборудование, предназначенное  к монтажу;

• долгосрочные финансовые вложения;

• другие виды необоротных  активов.

  По характеру участия  активов в различных видах  деятельности предприятия они подразделяются на два основных вида – операционные и инвестиционные.

   Операционные активы представляют собой совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых в производственно-коммерческой (операционной) деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли.

 

 

В состав операционных активов  предприятия включаются:

• производственные основные средства;

• нематериальные активы, обслуживающие  операционный процесс;

• оборотные активы (вся  их совокупность за минусом краткосрочных  финансовых вложений).

   Инвестиционные активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его

инвестиционной деятельности.

В состав инвестиционных активов  предприятия включаются ;

• незавершенные капитальные  вложения;

• оборудование, предназначенное  к монтажу;

• долгосрочные финансовые вложения;

• краткосрочные финансовые вложения.

         По характеру финансовых источников формирования активов выделяют следующие их виды – валовые и чистые.

• Валовые активы представляют собой всю совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных за счет собственного и заемного капитала, привлеченного для финансирования хозяйственной деятельности.

• Чистые активы характеризуют стоимостную совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных исключительно за счет собственного его капитала.

  Несмотря на довольно  значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он тем не менее не отражает всего многообразия видов активов предприятия, используемых в научной терминологии.

2.       Управление собственным и заемным капиталом

 

     Высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента.

     Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от структуры используемого капитала.

     Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

     Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень основных финансовых рисков) и в конечном счете формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

     Формирование структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей.

     Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1.  Простотой привлечения,  так как решения, связанные  с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2.  Более высокой способностью  генерирования прибыли во всех

сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется  уплата ссудного процента во всех его  формах.

3.  Обеспечением финансовой  устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

     Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1.  Ограниченность объема  привлечения, а следовательно  и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.

2.  Высокая стоимость  в сравнении с альтернативными  заемными источниками формирования капитала.

3.  Неиспользуемая возможность  прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

     Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

     Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием.   

      Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

     Практика показывает, что не существует единых рецептов эффективного соотношения собственного и заемного капитала не только для однотипных предприятий, но даже и для одного предприятия на разных стадиях его развития и при различной конъюнктуре товарного и финансового рынков. Вместе с тем, существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии.

     Основными из этих факторов являются:

     Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Характер этих особенностей определяет структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов, имеют обычно более низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться в своей деятельности на использование собственного капитала. Кроме того, характер отраслевых особенностей определяет различную продолжительность операционного цикла. Чем ниже период операционного цикла, тем в большей степени (при прочих равных условиях) может быть использован предприятием заемный капитал.

     Стадия жизненного цикла предприятия. Растущие предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла и имеющие конкурентоспособную продукцию, могут привлекать для своего развития большую долю заемного капитала, хотя для таких предприятий стоимость этого капитала может быть выше среднерыночной (на предприятиях, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, уровень финансовых рисков более высокий, что учитывается их кредиторами).

В то же время предприятия, находящиеся в стадии зрелости, в  большей мере должны использовать собственный  капитал.

     Конъюнктура товарного рынка. Чем стабильней конъюнктура этого рынка, а соответственно и стабильней спрос на продукцию предприятия, тем выше и безопасней становится использование заемного капитала. И наоборот — в условиях неблагоприятной конъюнктуры и сокращения объема реализации продукции использование заемного капитала ускоренно генерирует снижение уровня прибыли и риск потери платежеспособности; в этих условиях необходимо оперативно снижать коэффициент финансового левериджа за счет уменьшения объема использования заемного капитала.

     Конъюнктура финансового рынка. В зависимости от состояния этой конъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала. При существенном возрастании этой стоимости дифференциал финансового левериджа может достичь отрицательного значения (при котором использование заемного капитала приведет к резкому снижению уровня финансовой рентабельности, а в ряде случаев — и к убыточной операционной деятельности). В свою очередь, при существенном снижении этой стоимости резко снижается эффективность использования долгосрочного заемного капитала (если кредитными условиями не оговорена соответствующая корректировка ставки процента за кредит). Наконец, конъюнктура финансового рынка оказывает влияние на стоимость привлечения собственного капитала из внешних источников — при возрастании уровня ссудного процента возрастают и требования инвесторов к норме прибыли на вложенный капитал.

     Уровень рентабельности операционной деятельности. При высоком значении этого показателя кредитный рейтинг предприятия возрастает и оно расширяет потенциал возможного использования заемного капитала. Однако в практических условиях этот потенциал часто остается невостребованным в связи с тем, что при высоком уровне рентабельности предприятие имеет возможность удовлетворять дополнительную потребность в капитале за счет более высокого уровня капитализации полученной прибыли.

В этом случае собственники предпочитают инвестировать полученную прибыль в собственное предприятие, обеспечивающее высокий уровень отдачи капитала, что при прочих равных условиях снижает удельный вес использования заемных средств.

     Коэффициент операционного левериджа. Рост прибыли предприятия обеспечивается совместным проявлением эффекта операционного и финансового левериджа. Поэтому предприятия с растущим объемом реализации продукции, но имеющие в силу отраслевых особенностей ее производства низкий коэффициент операционного левериджа, могут в гораздо большей степени (при прочих равных условиях) увеличивать коэффициент финансового левериджа, т.е. использовать большую долю заемных средств в общей сумме капитала.

     Отношение кредиторов к предприятию. Как правило, кредиторы при оценке кредитного рейтинга предприятия руководствуется своими критериями, не совпадающими иногда с критериями оценки собственной кредитоспособности предприятием. В ряде случаев, несмотря на высокую финансовую устойчивость предприятия, кредиторы могут руководствоваться и иными критериями, которые формируют негативный его имидж, а соответственно снижают и его кредитный рейтинг. Это оказывает соответствующее отрицательное влияние на возможность привлечения предприятием заемного капитала, снижает его финансовую гибкость, т.е. возможность оперативно формировать капитал за счет внешних источников.

     Уровень налогообложения прибыли. В условиях низких ставок налога на прибыль или использования предприятием налоговых льгот по прибыли, разница в стоимости собственного и заемного капитала, привлекаемого из внешних источников, снижается. Это связано с тем, что эффект налогового корректора при использовании заемных средств уменьшается. В этих условиях более предпочтительным является формирование капитала из внешних источников за счет эмиссии акций (привлечения дополнительного паевого капитала). В то же время при высокой ставке налогообложения прибыли существенно повышается эффективность привлечения заемного капитала.

     Финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия. Неприятие высоких уровней рисков формирует консервативный подход собственников и менеджеров к финансированию развития предприятия, при котором его основу составляет собственный капитал. И наоборот, стремление получить высокую прибыль на собственный капитал, невзирая на высокий уровень рисков, формирует агрессивный подход к финансированию развития предприятия, при котором заемный капитал используется в максимально возможном размере.

     Уровень концентрации собственного капитала. Для того, чтобы сохранить финансовый контроль за управлением предприятием (контрольный пакет акций или контрольный объем паевого вклада), владельцам предприятия не хочется привлекать дополнительный собственный капитал из внешних источников, даже несмотря на благоприятные к этому предпосылки. Задача сохранения финансового контроля за управлением предприятием в этом случае является критерием формирования дополнительного капитала за счет заемных средств.

     С учетом этих факторов управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным направлениям:

1) установлению оптимальных для данного предприятия пропорций использования собственного и заемного капитала;

2) обеспечению привлечения  на предприятие необходимых видов  и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.

  

 

 

 

 

 

 

3.  Задания для практического решения

 

Задание 9.

Кредит выдается на сумму 40 тыс. грн. на 3 года по ставке 30% с ежеквартальным начислением сложных процентов. Определить наращенную сумму.

Решение:

Расчет сложного процента

FV=PV*(1+r) ͫ , где

FV –будущая стоимость

PV- текущая стоимость,     r- ссудный процент

m- количество лет

FV= 40000*(1+0,3)³= 87880грн.

87880грн - 40000грн= 47880грн.

Ответ: 47880 грн. наращенная стоимость.

 

Задание 19.

     Необходимо определить сумму простого процента за год и будущую стоимость вклада при условии, что первоначальная сумма вклада 1200 грн., процентная ставка, выплачиваемая ежемесячно – 10% год.

Решение:

10% * 30/360 = 0,83%

1200грн. * 0,83% *12= 119,52 грн. 

1200 грн. + 119,52= 1319,52 грн

Ответ:

119,52 грн. – сумма простого  процента.

1319,52 грн.  – стоимость  вклада.

 

 

 

 

 

Задание 29.

     Облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 100 тыс. грн. и сроком погашения 2 года продаются по цене 63012 грн. Проанализировать целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется возможность альтернативного инвестирования с нормой прибыли 12 %.

    

Решение:

     1-ый вариант:  100000 - 63012= 36988грн.

     2-ой вариант:   63012*(1+0,12)²= 79042грн.

     79042 - 63012= 16030 грн.

Ответ: 1-ый вариант выгоден.

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ  ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Басапов М.И. Анализ хозяйственной деятельности. - М.: Экономика, 2001.

2. Крамаренко Г.О. Фінансовий менеджмент. Підручник, Киев

3. Финансы: Учебник для вузов. Под ред. Проф. М.В. Романовского, проф. О.В.         Врублевской, проф. Б.М. Сабанти.- М.:Издательство «Перспектива»; Издательство «Юрайт», 2000.

4. Финансы: учебник для вузов/ В.М. Родионова, Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончаренко и др.; Под ред. В.М. Родионовой- Финансы и статистика, 1993

5. Ковалев В.В. Финансовый анализ, управление капиталом, выбор

инвестиций, анализ отчетности. –  М.: Финансы и статистика, 1996.

6. Нікбахт Е., Гропеллі А. Фінанси. – К.: Основи, 1993.

7. Бандурка О.М, Коробов М.Я., Орлов П.І., Петрова К.Я. Фінансова

діяльність підприємства: Підручник. – К.: Либідь, 1998

8. Бланк И.А. Основы финансового  менеджмента. – Киев, 1999г.

9. Ковалев В.В. «Введение в финансовый менеджмент», М.2001г.

10. Гончаров А.Б. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. – Х.:ВД «ІНЖЕК», 2003 р