Контрольная работа по «Финансовый анализ». 2

 

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Государственный аграрный университет Северного Зауралья»

 

 

 

 

Кафедра статистики и экономического анализа

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

по дисциплине «Финансовый анализ»

Вариант № 28

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                            Выполнил: Копытов В.О., 5 курс,

                                                              Группа МБ – 5, № 100328.

                                    Проверил:

 

 

 

 

Тюмень 2015г.

 

Содержание

Теоретическая часть………………………………………………………….	3
Вопрос №83. Формальные признаки и нормативно установленные критерии несостоятельности (банкротства)……………………………………	3
Вопрос №13.  Цена основных источников капитала и ее анализ…………….	7
Вопрос №28. Расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности……………………………………………………………..	10
Практическая часть……………………………………………………………	12
3. Провести расчет индикаторов финансовой устойчивости предприятия и сделать соответствующие выводы……………………………………………...	12
Список литературы………………………………………………………………	15
Приложение………………………………………………………………………	16

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вопрос №83. Формальные признаки и нормативно установленные критерии несостоятельности (банкротства)

Несостоятельность (банкротство) есть признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Возникает закономерный вопрос - по каким критериям оценивается несостоятельность того или иного предприятия, и по каким признакам можно предсказать его банкротство?

Формальный признак банкротства того или иного предприятия в концентрированном виде состоит в неплатежеспособности. Против должника, неспособного оплатить свои долги, может быть возбуждено дело о несостоятельности, в таких странах, как Германия - если используется факт неоплаты более 1 месяца на сумму, которая превышает ликвидные активы; во Франции - факт неоплатности доказывает кредитор, в Англии - где субъект хозяйствования должен иметь минимальную задолженность в размере 750 ф. ст. по одному или нескольким долгам; в США - где 5 тыс. долл. долга является минимальной суммой задолженности для признания предпринимателя банкротом, в РФ предприятие при задолженности в 100 тыс. руб., гражданин – 10 тыс. руб. (ст.5 ЗНБ), кредитная организация - 1000 МРОТ.

Указанная сумма не должна содержать: неустоек и иных финансовых санкций, выплат авторских вознаграждений, требований перед работниками и владельцами должника.

В ЦВЕ основной упор при выделении формального признака банкротства - установление факта неплатежеспособности - делается на временном аспекте. Так, в Болгарии, несостоятельной может быть объявлена неплатежеспособная фирма, которая более 60 дней не выполняет обязательств из-за отсутствия у нее денежных средств. В Венгрии несостоятельным признается должник, не выплативший признанный долг в срок, который превышает 60 дней с момента наступления выплат, либо 30 дней после предъявления требований не изложил кредитору обстоятельства, помешавшие это сделать. В Румынии этот срок не превышает 30 календарных дней. В Чехии и Польше, где институт несостоятельности функционирует несколько дольше, нежели в вышеназванных странах, формальные признаки банкротства имеют менее конкретную формулировку - неспособность на протяжении длительного времени выполнять свои обязательства по платежам нескольких кредиторов.

Помимо формальных признаков банкротства, необходимо рассматривать неформальные признаки. Они указывают на возможное предбанкротное состояние предприятия, не имеют абсолютной силы и должны рассматриваться в комплексе. Неформальные признаки возможного банкротства являются поводом к более скрупулезному анализу положения дел как со стороны руководства предприятием, так и со стороны финансовых и аудиторских структур. Заинтересованными субъектами в оценке финансово-хозяйственного положения предприятия являются его акционеры, наемный персонал, клиенты и кредиторы.

Множественные неформальные признаки банкротства можно сгруппировать по двум направлениям:

- документарные, составляют первую группу;

- косвенные, составляют вторую группу. 

К первой группе относятся признаки, нашедшие свое отражение в документации предприятия (конкретно в бухгалтерском балансе). Они подлежат более или менее детальной оценке.

Вторая группа содержит признаки, которые не подлежат подобной оценке.

Критерий несостоятельности – это законодательный подход к определению несостоятельности, внутреннее содержание несостоятельности Критерий несостоятельности – это презумпция (предположение), но обязательно соответствующая действительным финансовым перспективам должника, это условность, избранная законодателем для решения судом вопроса о несостоятельности должника. Устанавливая тот или иной критерий, государство решает определённые макроэкономические задачи.

Существуют два критерия несостоятельности:

1. Критерий «неплатёжеспособности» – это презумпция того, что лицо неспособно удовлетворить требования кредиторов, если оно не исполняет предъявленные требования в течение определённого срока, независимо от стоимости имущества такого лица. Прекращение лицом платежей по своим долгам является для суда свидетельством несостоятельности, несмотря на то, что если должник продаст своё имущество, он сможет расплатиться со своими кредиторами. Такой критерий применяется в российском конкурсном праве в отношении юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, а также в большинстве западных стран.

Положительная сторона этого критерия состоит в том, что он даёт возможность ускорить принятие судом заявление о признании должника банкротом, что позволяет на более раннем этапе установить контроль за распоряжением должником своих имуществом. Необъективная оценка стоимости активов должника не сможет воспрепятствовать этому. Отрицательные стороны этого критерия – возможность возбуждения дела о банкротстве в отношении вполне состоятельной компании.

2. Критерий «неоплатности». Согласно этому подходу, несостоятельным может быть признано только то лицо, всего имущества которого недостаточно для удовлетворения требований его кредиторов, т.е. в случае действительной, а не предполагаемой несостоятельности. Этот критерий использовало российское дореволюционное право, Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» 1992 г., что затрудняло и затягивало рассмотрение дел в ущерб интересам кредиторов, а главное – лишало арбитражные суды и кредиторов возможности применять процедуры несостоятельности к неплатёжеспособным должникам, у которых стоимость имущества формально превышала общую сумму кредиторской задолженности» В настоящее время критерий неоплатности лежит в основе понятия несостоятельности гражданина, не являющегося индивидуальным предпринимателем, субъектов естественных монополий, а также, в определённых случаях, кредитных организаций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вопрос №13.  Цена основных источников капитала и ее анализ.

Цена капитала представляет собой общую сумму средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов. Цена каждого из источников финансирования инвестиций различна. Выделяется пять основных источников капитала, цену которых необходимо знать для расчета средневзвешенной цены капитала предприятия, — банковские кредиты, облигационные займы, долевой капитал в виде привилегированных акций, долевой капитал в виде обыкновенных акций, реинвестированная прибыль.

Первый источник – банковские кредиты. Согласно нормативным документам проценты за пользование ссудами банка включаются в себестоимость продукции. Поэтому цена единицы такого источника средств (Цбк) меньше, чем уплачиваемый банку процент:

Цбк = rбк (1 – rп),

где rбк — процентная ставка по банковскому кредиту; rп – ставка налога на прибыль.

Второй источник – облигационный заем. Этот источник по сравнению с банковским кредитом имеет более высокий риск, который должен компенсироваться более высокой ставкой. Кроме этого, размещение облигационного займа, как правило, осуществляется с привлечением посредников, что требует затрат, которые также увеличивают цену данного источника. При этом следует иметь в виду, что выплаты дохода по облигациям уменьшают налогооблагаемую прибыль.

Таким образом, цена источника «Облигационный заем» приблизительно равна величине уплачиваемого процента с учетом ставки налогообложения:

Цо = Зрд (1 – rп),

где Цо – цена источника “облигационный заем”; Зрд– относительные затраты на размещение и выплаты купонного дохода по облигации («затратность»); rп — ставка налога на прибыль.

Затратность облигационного займа совпадает с его доходностью для покупателя облигации:

,

где kо — купонная ставка по облигации (в долях единицы); N — нарицательная цена облигации; P — чистая выручка от размещения одной облигации; п — срок займа (количество лет).

Определение цены собственного капитала основывается на следующих положениях: акционеры в обмен на предоставление своих средств коммерческой организации рассчитывают на получение доходов, которые для предприятия равны затратам по обеспечению данного источника средств. Поэтому цена такого источника равна уровню дивидендов, выплачиваемых акционерам.

Цена источника «Долевой капитал в виде привилегированных акций» рассчитывается следующим образом:

Цпа = Д / Цр ,

где Цпа – цена источника “привилегированная акция”; Д –дивиденд; Цр – рыночная цена акции на момент оценки.

Приведенная оценка может искажаться в случае, если было несколько выпусков акций, в ходе которых они продавались по разной цене. Тогда можно воспользоваться формулой средней арифметической взвешенной.

Цена источника «Долевой капитал в виде обыкновенных акций» зависит от возможности предприятия выплачивать дивиденды, которая, в свою очередь, зависит эффективности его работы. Поэтому цена данного источника средств (Цоа) можно рассчитать с гораздо большей условностью. Существуют разные методы оценки, из которых наибольшее распространение получила модель Гордона, в соответствии с которой:

Цоа = Д1/Цр + g ,

где Д1 — первый ожидаемый дивиденд; Цр — рыночная цена акции на момент оценки; g — заявленный темп прироста дивиденда.

Такой алгоритм имеет ряд недостатков. Во-первых, он может быть реализован лишь для компаний, выплачивающих дивиденды. Во-вторых, показатель ожидаемой доходности, которая является ценой капитала, с позиции компании очень чувствителен к изменению темпа прироста дивидендов. В-третьих, не учитывается фактор риска.

Один из самых важных источников – реинвестированная прибыль. Реинвестируемая прибыль мобилизуется максимально быстро и не требует специального механизма, как в случае с эмиссией акций или облигаций. Этот источник обходится дешевле других собственных источников, поскольку не возникает эмиссионных расходов. Он безопасен в смысле отсутствия эффекта негативного влияния информации о новой эмиссии.

Цена этого источника может рассчитываться разными методами, а ее величина легко интерпретируется следующим образом. Полученная компанией прибыль после соответствующих отчислений подлежит распределению среди владельцев обыкновенных акций. Для того чтобы последние не возражали против реинвестирования прибыли, необходимо, чтобы ожидаемая отдача от такого реинвестирования была не меньше, чем отдача от альтернативных инвестиций той же степени риска. В противном случае владельцы обыкновенных акций предпочтут получить дивиденды и используют эти средства на рынке капитала. В некотором смысле реинвестирование прибыли равносильно приобретению ими новых акций своей фирмы. Таким образом, цена источника средств «Реинвестированная прибыль» (Црп) примерно равна стоимости источника средств «Долевой капитал в виде обыкновенных акций» (Цоа).

 

 

 

 

 

 

Вопрос №28. Расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности.

Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов платежеспособности, которые отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности КЛА показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными средствами – денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями:

КЛА =

2. Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности) КЛП показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов:  

КЛП =

3. Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности) КЛО показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства: 

КЛО =

Для правильного вывода о динамике и уровне платежеспособности предприятия необходимо принимать в расчет следующие факторы: 

1. характер деятельности предприятия. Например, у предприятий промышленности и строительства велик удельный вес запасов и мал удельный вес денежных средств; у предприятий розничной торговли высока доля денежных средств и значительны размеры товаров для продажи;  
2. условия расчетов с дебиторами. Поступление дебиторской задолженности через короткие промежутки времени после покупки товаров (работ, услуг) приводит к небольшой доле в составе оборотных активов долгов покупателей, и наоборот;    
3. состояние запасов. У предприятия может быть излишек или недостаток запасов по сравнению с величиной, необходимой для бесперебойной деятельности;    
4. состояние дебиторской задолженности: наличие или отсутствие в ее составе просроченных и безнадежных долгов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Практическая часть

3. Провести расчет индикаторов  финансовой устойчивости предприятия  и сделать соответствующие выводы.

Для детального отражения разных видов источников в формировании запасов используется система показателей.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС). Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.

СОС = СК – ВОА,

где СК – собственный капитал, ВОА – внеоборотные активы.

2. Наличие собственных и долгосрочных  заемных источников финансирования (СДИ).

СДИ = СК – ВОА + ДКЗ,

где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы.

3. Общая величина основных источников  формирования запасов (ОИЗ).

ОИЗ = ДКЗ + ККЗ,

где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных  оборотных средств (сос):

Фсос = СОС – 3,

2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных  и долгосрочных источников формирования запасов (Фсди):

Фсди = СДИ – 3

3. Излишек (+) или недостаток (–) общей  величины основных источников  формирования запасов (Фоиз):

Фоиз = ОИЗ – 3

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования приводятся в виде трехфакторной модели (М):

М = (Фсос; Фсди; Фоиз)

Полученная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

 

Таблица 1 - Типы финансовой устойчивости предприятия

Для удобства определения типа финансовой устойчивости представим рассчитанные показатели в таблице 2 на примере предприятия ОАО Птицефабрика «Боровская» располагающейся на территории Тюменской области, Тюменского района в РП Боровский по ул. Островского, д. 1А.

 

Таблица 2 - Анализ финансовой устойчивости ОАО Птицефабрика «Боровская»

Показатели	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Общая величина запасов	793622	958475	866091
Собственный капитал	1558390	2425020	2433980
Внеоборотные активы	2514680	2307910	2309810
Наличие собственных оборотных средств (СОС)	- 956290	117110	124170
Долгосрочные пассивы	510643	241091	277928
Функционирующий капитал (СДИ)	-445647	358201	402098
Краткосрочные пассивы	2238070	1779510	1668990
Общая величина источников (ОИЗ)	2748713	2020601	1946918
+-Фсос = СОС – 3	-1749912	-841365	-741921
+-Фсди = СДИ – 3	-1293269	-600274	-463993
+-Фоиз = ОИЗ – 3	1955091	2979076	1268189
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации М (S) = [S(±Фсос), S(±Фсд), S(±Фои)]	[0; 0; 1]	[0; 0; 1]	[0; 0; 1]

 

Таким образом, как показал анализ, ОАО Птицефабрика «Боровская» относится к третьему типу финансовой устойчивости. По данным расчетам на предприятие выявлено нарушение платежеспособности и требует дополнительных источников финансирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы.

1. Глущенко В.В., Глущенко И.И. Финансы. Финансовая политика, маркетинг, менеджмент. Финансовый риск-менеджмент. Ценные  бумаги. Страхование. - г. Железнодорожный, Моск. обл.: ТОО НПЦ «Крылья», 2003. - 416 с.

2. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ  финансовой отчетности: Учебное  пособие. - 2-е изд. - М: Издательство  «Дело и Сервис», 2004. - 336 с.

3. Пястолов С.М. Экономический анализ  деятельности предприятий. - М.: Академический  Проект, 2004. - 576 с.

4. Уткин Э.А. Финансовое управление. - М.: Ассоциация авторов и издателей  «Тандем». Изд. ЭКМОС, 2002. - 208 с.

5. Гаврилова В.Е. Банкротство в России: Вопросы истории, теории и практики: Учебное пособие. – М.: ТЕИС, 2003. - с.27

6. Волков Л.В «Особенности банкротства российских предприятий» / Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук, Москва 2000, стр33

7. Юлова Е.С. Конкурсное право: правовое регулирование несостоятельности (банкротства): учебное пособие, 2-е изд., переработанное и доп./Е.С. Юлова.– М.: МГИУ, 2008.– 263 с.

8. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 27.12.2009) «О несостоятельности (банкротстве)» (принят ГД ФС РФ 27.09.2002)

9. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства): учеб.-практ. пособие / С.А. Карелина.– М.: Волтерс Клувер, 2006.– 360 с.

10. В.С. Белых. Правовое регулирование предпринимательской деятельности: Монография/В.С Белых, М.: Проспект, 2008.– 236 с.

11. Интернет: http://www.list-org.com/company/9744/year/2010

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение