Контрольная работа по "Финансовый менеджмент". 3

 

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ 

РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ ГОУ  ВПО

ФИНАНСОВЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ  РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

 

Кафедра финансового и инвестиционного менеджмента

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по  дисциплине «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»

 

 

 

 

Исполнитель:

Курс:

Специальность:

Группа:

№ зачетной книжки:

Преподаватель:

 

 

 

Москва, 2013г. 

Оглавление

 

Задача 1 3

Вопрос 1 8

Вопрос 2 9

Вопрос 3 10

Вопрос 4 13

Вопрос 5 14

Вопрос 6. 14

Вопрос 7 15

Вопрос 8 15

Итоговый анализ финансового состояния компании 19

Задача 2 20

Задача 3 21

Задача 4 21

Задача 5 22

 

 

 

Задача 1

Выполнить анализ финансовой отчетности за два года.

Таблица 1. Баланс.

Баланс	2009 г.	2010 г.
Денежные средства	69120	62400
Дебиторская задолженность	421440	482400
Запасы	858240	1003200
Всего оборотных средств	1348800	1548000
Основные средства (первоначальная стоимость)	589200	632400
Износ	175440	199440
Основные средства (остаточная стоимость)	413760	432960
Сумма активов	1762560	1980960
Кредиторская задолженность	174720	210240
Векселя к оплате	240000	270000
Начисления	163200	168000
Всего краткосрочных пассивов	577920	648240
Долгосрочные пассивы	388120	509535
Акционерный капитал	552000	552000
Прибыль нераспределенная	244520	271185
Собственный капитал	796520	823185
Всего источников	1762560	1980960

 

Таблица 2. Отчет о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях и убытках	2009 г.	2010 г.
Выручка от продаж	4118400	4620000
Себестоимость проданной продукции	3436800	3900000
Постоянные расходы	408000	516360
Амортизация	22680	24000
Прибыль до вычета процентов и налогов	250920	179640
Проценты к уплате	75000	91200
Прибыль до вычета налогов	175920	88440
Налоги	70000	35000
Чистая прибыль	105920	53440
Другие данные
Цена акции на 31 декабря, руб.	8.50	6.00
Число выпущенных в обращение акций	100000	100000
Дивиденды на акцию, руб.	0.22	0.22
Годовая плата по долгосрочной аренде, руб. Средневзвешенная ставка по кредитам (%)	48000 12	48000 12

 

 

Таблица 3. Расчет финансово-экономических показателей.

ФЭП	Расчет	2009	2010	Изменение
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	(Оборотные активы — ДЗд — Задолженность учредителей) / Краткосрочные пассивы	2,33	2,39	2%
Коэффициент срочной ликвидности (QR)	Кал = (Денежные средства + краткосрочные  финансовые вложения) / Текущие обязательства	0,85	0,84	-1%
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	(Денежные средства + краткосрочные  финансовые вложения) / Текущие обязательства	0,12	0,10	-20%
Ресурсоотдача (оборачиваемость активов)	Выручка от реализации / ((Активы на начало + Активы на конец)/2)	2,34	2,33	0%
Фондоотдача	Объём выпущенной товарной продукции / Среднегодовая стоимость основных средств	6,85	7,32	7%
Коэффициент оборота товарного запаса	Выручка от реализации продукции / Стоимость  ТЗ	4,80	4,61	-4%
Коэффициент оборачиваемости ДЗ (receivables turnover ratio, RTR)	Выручка от реализации продукции / ДЗ	9,77	9,58	-2%
Коэффициент оборачиваемости КЗ	Выручка от реализации продукции / КЗ	23,57	21,97	-7%
Коэффициенты  финансовой устойчивости
Коэфициент финансовой независимости	Собственный капитал / Активы	0,45	0,42	-8%
Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственные оборотн.ср-ва/Собственный капитал	1,69	1,88	11%
Коэффициент концентрации заемного капитала	Заемный капитал / Валюта баланса	0,22	0,26	17%
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные пассивы/Внеоборотные активы	0,77	0,96	24%
Коэффициент долгосрочного привлечения  заемных средств	Долгосрочные пассивы/(Долгосрочные пассивы + Собственный капитал)	0,33	0,38	17%
Коэффициент структуры заемного капитала	Долгосрочные пассивы/Заемный капитал	0,26	0,30	17%
Коэффициент соотношения заемных  и собственных средств	Заемный капитал / Собственный капитал	1,21	1,41	16%
Коэффициенты  рентабельности
Рентабельность продукции (ROM)	(Чистая прибыль/Себестоимость) * 100	3,08%	1,37%	-56%
Рентабельность основных средств (ROFA)	ЧП/Основные средства * 100	25,60%	12,34%	-52%
EBIT		250920	179640	-28%
Коэффициент базовой прибыльности активов (BEP)	EBIT/Активы * 100	14,24%	9,07%	-36%
Рентабельность активов (ROA)	Чистая прибыль/Активы * 100	6,01%	2,70%	-55%
Рентабельность собственного капитала (ROE)	Чистая прибыль/Собственный капитал * 100	13,30%	6,49%	-51%
Рентабельность продаж	Чистая прибыль / Объем продаж	2,57%	1,16%	-55%
Рентабельность производства	Чистая прибыль / Сумма затрат на производство и реализацию	2,75%	1,21%	-56%
Анализ по формуле  Дюпона
Рентабельность продаж		2,57%	1,16%	-55%
Оборачиваемость активов		2,34	2,33	0%
Коэффициент финансовой зависимости		2,21	2,41	9%
Рентабельность собственного капитала (ROE по Дюпону)	ROE (Формула Дюпона) = (Чистая прибыль  / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал) = Рентабельность  продаж * Оборачиваемость активов  * Коэффициент финансовой зависимости	13,30%	6,49%	-51%
Оценка вероятности банкротства
Рабочий капитал	Рабочий капитал = Оборотные активы - краткосрочные обязательства	770880	899760
T1	T1 = Рабочий капитал / Активы   T1 = (Current Assets − Current Liabilities) / Total Assets	0,44	0,45
T2 (ROA)	T2 = Чистая прибыль / Активы  T2 = Retained Earnings / Total Assets	0,06	0,03
T3	EBIT / Активы   T3 = Earnings Before Interest and Taxes / Total Assets	0,14	0,09
T4	Рыночная стоимость акций / Заемные  пассивы	0,88	0,52
T5	T5 = Выручка / Активы	2,34	2,33
Z-Score model (5 factors)	Z = 0.717*T1 + 0.847*T2 + 3.107*T3 + 0.42*T4 + 0.998*T5	3,51	3,18	-9%
Расчет эффекта  финансового рычага
Ставка налога на прибыль (T)		20,00%	20,00%	0%
Экономическая рентабельность (ЭР)	EBIT / (Собственный капитал + Заемный  капитал)	0,14	0,09	-36%
Средняя расчетная ставка процента выплат по кредитам (СРСП)		12,00%	12,00%	0%
Дифференциал финансового рычага (ДФР)	ЭР-СРСП	2,24%	-2,93%	-231%
Финансовый рычаг (ФР)	Заемный капитал / Собственный капитал	1,21	1,41	16%
Эффект фин.рычага	(1—Нп)*(ДФР)*ФР	0,02	-0,03	-252%
Расчет эффекта операционного  рычага
Эффект операционного рычага (DOL)	Маржинальная прибыль /EBIT	2,63	3,87	48%
Точка безубыточности (BEP)	Полные постоянные затраты * S/ Маржинальная прибыль	2602278	3467310	33%
Запас финансовой прочности	(Выручка - BEP) / Выручка * 100	36,81%	24,95%	-32%
Положение компании на рынке ценных бумаг
Прибыль на одну акцию (Earnings Per Share, EPS)	(Чистая прибыль - Привелегированные дивиденды)/Количество обыкновенных акций	1,06р.	0,53р.	-50%
Р/Е (количество лет, за которые окупится цена акции)	Рыночная цена акции / EPS	8,02	11,23	40%
Е/P (ежегодная процентная ставка, которую  будет получать инвестор в процентах  от вложений)	EPS / Рыночная цена акции	12,46%	8,91%	-29%
Норма дивидендного дохода (Price/DPS, P/D)	Дивиденд / Рыночная цена акции * 100%	2,59%	3,67%	42%
Доля выплачиваемых дивидендов	Дивиденд / Прибыль на одну акцию * 100%	20,77%	41,17%	98%

 

Вопрос 1

Определите термин "ликвидность" в контексте анализа финансовой отчетности. Каковы значения коэффициентов  ликвидности? Что можно сказать  о ликвидности компании?

Ликвидность - способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидный — обращаемый в деньги. Обычно различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (активы). Чем легче и быстрее можно получить за актив полную его стоимость, тем более ликвидным он является.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия, англ. Current ratio, CR)

 

Ктл = (ОА — ДЗд — ЗУ) / КО

где:

ОА — оборотные активы;

ДЗд — долгосрочная дебиторская задолженность;

ЗУ — задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

КО — краткосрочные обязательства.

 

Отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Для данного предприятия, Ктл (2009) = 2,33, Ктл (2010) = 2,39. Рекомендуемая нижняя граница – 2, следовательно, текущая ликвидность компании близка к минимальной, но с некоторой положительной динамикой в 2010 г.

 

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (англ. Quick ratio, Acid test, QR).

 

Ксл = (Текущие активы — Запасы) / Текущие обязательства

 

Финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). В составе активов не учитываются материально-производственные запасы так как при их вынужденной реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств. Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции.

Ксл (2009) = 0,85; Ксл (2010) = 0,84, при рекомендуемом минимальном уровне 1. Это говорит о низкой срочной ликвидности, находящейся практически без изменений.

Коэффициент абсолютной ликвидности (англ. Cash ratio)

В составе активов учитываются только денежные и приравненные к ним средства.

 

Кал = (Ден. средства + краткосрочные фин. вложения) / Текущие обязательства

 

Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности  предприятие может погасить в  ближайшее время. На Западе считается, что нормальным значением коэффициента должно быть не менее 0,2, т.е каждый день потенциально могут быть оплачены 20% срочных обязательств. Для российской экономики этот порог, как правило, ниже.

Ксл (2009) = 0,12; Ксл (2010) = 0,1, т.е. в 2 раза ниже минимального уровня, с отрицательной динамикой в 20%. На падение показателя оказало влияние как уменьшение свободных денежных средств, так и рост краткосрочных обязательств, главным образом кредиторской задолженности.

 

Вопрос 2

Определите ресурсоотдачу, фондоотдачу, оборачиваемость товарных  запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.

 

Все перечисленные показатели, за исключением фондоотдачи (рост на 7%), имеют небольшую тенденцию к снижению (таблица 3), что говорит о некотором ухудшении динамики хозяйственных операций компании и уменьшении отдачи вложенных средств.

Вопрос 3

Рассчитайте долю заёмных  средств и коэффициенты финансовой устойчивости.

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют состояние  и динамику финансовых ресурсов предприятий  с точки зрения обеспечения ими  производственного процесса и других сторон их деятельности.

• Коэффициент концентрации заемного капитала

Где: Zk- заемный капитал, Vb — валюта баланса. По сути, очень схож с коэффициентом концентрации собственного капитала.

• Коэффициент маневренности собственного капитала

Где: SOS — собственные оборотные средства, Sk — собственный капитал. Коэффициент маневренности характеризует какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме и равен отношению разности между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Рекомендуемое значение — 0,5 и выше.

• Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Где: DP — долгосрочные пассивы, VOA — внеоборотные активы предприятия. Коэффициент показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объёме внеоборотных активов предприятия. Низкое значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов.

• Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

Где: DP — долгосрочные пассивы, Sk — собственный капитал предприятия. Этот коэффициент показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами.

 

• Коэффициент структуры заемного капитала

 

Где: Dp — долгосрочные пассивы, Zk — заемный капитал. Коэффициент показывает, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия. В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение внеоборотных активов, а краткосрочные — на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности.

• Коэффициент финансовой независимости

 

Где: Sk – собственный капитал и резервы, А – активы компании. Коэффициент показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств.

Инвесторы и банки, выдающие кредиты, обращают внимание на значение этого коэффициента. Чем выше значение коэффициента, тем  с большей вероятностью организация  может погасить долги за счет собственных  средств. Чем больше показатель, тем  независимее предприятие. Минимально рекомендуемое значение > 0,5.

• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

 

Где: Sk — собственный капитал предприятия, Zk — заемный капитал. Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, то это означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств.

Все показатели демонстрируют рост доли заемных средств в активах  компании (таблица 3). В частности, на 24% увеличилось значение коэффициента структуры долгосрочных вложений, что говорит о значительном привлечении долгосрочных инвестиций за последний год. В целом, отношение заемного к собственному капиталу увеличилось на 16%. В 2009 году коэффициент финансовой независимости был равен 0,45, что меньше минимально рекомендуемого значения, равного 0,5 и снизился в 2010 на 8%. Это не позволит компании привлекать кредиты на приемлемых условиях.

Вопрос 4

Рассчитайте и прокомментируйте все коэффициенты рентабельности.

Рентабельность (нем. rentabel — доходный, полезный, прибыльный) - относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств.

• Рентабельность продукции (ROM)

 

 

• Рентабельность основных средств (ROFA)

 

 

• Рентабельность продаж (ROS)

 

 

• Коэффициент базовой прибыльности активов (BEP)

 

 

• Рентабельность активов (ROA)

 

 

• Рентабельность собственного капитала (ROE)

 

 

Компания  демонстрирует падение всех коэффициентов  рентабельности, рассчитанных на основе чистой прибыли, более чем на 51% и на 36%, рассчитанных на основе EBIT (см. таб. 3), что обусловлено ростом затрат и процентов по займам. На основании этого можно сделать вывод об ухудшении использования капитала и основных средств.

Вопрос 5

Примените формулу "Du Pont" к данным за 2009 и 2010 гг. для проведения факторного анализа изменения рентабельности собственного капитала.

 

ROE = Рентабельность  продаж * Коэффициент оборачиваемости активов * Коэффициент финансовой зависимости*100%

ROE (2009) = 0,0257 * 2,34 * 2,21 = 13,3%

ROE (2010) = 0,0116 * 2,33 * 2,41 = 6,49%

Из расчетов следует, что падение рентабельности собственного капитала в основном обусловлено резким падением рентабельности продаж, связанным в свою очередь с ростом постоянных расходов и процентов по займам.

Вопрос 6.

Определите уровень потенциального банкротства компании

Выполним расчет по модели Альтмана. Так как известна рыночная стоимость акций, выполним оценку по пятифакторной модели.

 

T1 = Рабочий капитал / Активы

T2 = Чистая прибыль / Активы

T3 = EBIT / Активы

T4 = Рыночная стоимость акций / Заемные пассивы

T5 = Выручка / Активы

Z-Score модель для компаний, чьи акции не торгуются на биржевых рынках:

 

Z = 0.717*T1 + 0.847*T2 + 3.107*T3 + 0.42*T4 + 0.998*T5

Z (2009) = 3,51

Z (2010) = 3,18

 

Значения  выше 3 говорит об очень низкой вероятности банкротства в ближайшей перспективе, что связано с высоким соотношением выручки и активов. Однако, наблюдается отрицательная динамика (-9%).

Вопрос 7

Проанализируйте положение  компании на рынке ценных бумаг

Расчет показателей говорит  об ухудшении положения (см. таб. 3).

Прибыль на одну акцию упала с 1,06 руб до 0,53 руб. (падение на 50%).

Коэффициент Р/Е (количество лет, за которые окупится цена акции) вырос с 8,02% до 11,23% (рост но 40%)

Коэффициент Е/P (ежегодная процентная ставка, которую будет получать инвестор в процентах от вложений) уменьшился с 12,46% до 8,91% (падение на 21%), что чуть выше ставки рефинансирования за 2010 год – выгоднее положить деньги на депозит, чем вкладывать в акции этой компании.

На 42% выросла  норма дивидендного дохода (до 3,67%). Доля выплачиваемых дивидендов выросла  почти в 2 раза и достигла 41,17%. Если компания не изменит дивидендную  политику для капитализации прибыли, ей будет очень сложно улучшить финансовое состояние.

Вопрос 8

Рассчитайте эффект финансового  левериджа, точку безубыточности, запас финансовой прочности, эффект операционного левериджа

 

Эффект финансового рычага (левериджа)

 

ЭФР = Налоговый корректор * Дифференциал ФР * Плечо ФР

ЭФР =(1—Нп)*(ЭР-СРСП)*ЗК/СК

ЭР = EBIT/СК+ЗК

ЭФР =(1—Нп)*((EBIT/СК+ЗК)-СРСП)*ЗК/СК

Где:

Эфр — эффект финансового рычага;

Нп − ставка налогообложения прибыли;

ЭР − экономическая рентабельность активов;

СРСП − средняя расчетная  ставка процента выплат по кредитам,

 

Таблица 4. Расчет эффекта финансового рычага.

ФЭП	Расчет	2009 г.	2010 г.
Нп		20,00%	20,00%
ЭР	EBIT/(СК+ЗК)	0,14	0,09
СРСП		12,00%	12,00%
Дифференциал фин. рычага (ДФР)	ЭР-СРСП	2,24%	-2,93%
Финансовый рычаг (ФР)	ЗК/СК	1,21	1,41
Эффект фин.рычага	(1—Нп)*(ДФР)*ФР	0,02	-0,03

 

Как видно  из таблицы 4, в 2009 г. прирост рентабельности собственного капитала практически отсутствовал. В 2010 г. и без того малый дифференциал финансового рычага стал отрицательным. Финансовый рычаг также вырос на 16%, однако все еще находится в допустимых пределах (ниже 1,5). Это привело к ЭФР = -0,03 за 2010 г.

Таким образом, шансы компании на привлечение кредитов резко упали. Следует ожидать или отказа банков в их предоставлении, или резкого роста процентной ставки.

 

Эффект операционного рычага (левериджа)

Эффект операционного рычага (ЭОР) – это влияние соотношения постоянных и переменных расходов компании на операционную прибыль, то есть на прибыль до вычета процентов и налогов. Если доля постоянных расходов велика, то компания имеет высокий уровень операционного левериджа и даже небольшое изменение объёмов производства может привести к существенному изменению операционной прибыли.

ЭОР = Маржинальный доход / EBIT

ЭОР (2009) = 2,72

ЭОР (2009) = 4,01

Таким образом, эффект операционного рычага вырос  на 48%, что говорит об сильном увеличении зависимости прибыли компании от объема выпуска продукции.

 

 

 

 

Точка безубыточности

Точка безубыточности — минимальный объём производства и реализации продукции, при котором расходы будут компенсированы доходами, а при производстве и реализации каждой последующей единицы продукции предприятие начинает получать прибыль. Точку безубыточности можно определить в единицах продукции, в денежном выражении или с учётом ожидаемого размера прибыли.

Точка безубыточности в денежном выражении — такая минимальная величина дохода, при которой полностью окупаются все издержки (прибыль при этом равна нулю):

 

где:

BEP — точка безубыточности;

TFC — величина постоянных издержек,

S — выручка от продаж;

 

BEP (2009) = 2602278

BEP (2010) = 3467310

 

Можно отметить рост точки безубыточности на треть, что говорит о необходимости  наращивания объема выпуска продукции.

 

 

Запас финансовой прочности

Насколько далеко предприятие от точки  безубыточности показывает запас финансовой прочности. Это разность между фактическим  объемом выпуска и объемом  выпуска в точке безубыточности. Часто рассчитывают процентное отношение  запаса финансовой прочности к фактическому объему. Эта величина показывает, на сколько процентов может снизиться объем реализации, чтобы предприятию удалось избежать убытка.

Формула запаса финансовой прочности  в денежном выражении:

ЗПд = (B -Тбд )/B * 100%,

где:

ЗПд — запас финансовой прочности в денежном выражении;

В — выручка  от продаж;

Тбд — точка безубыточности в денежном выражении.

 

ЗПд (2009) = 36,81%

ЗПд (2010) = 24,95%

Результаты расчета говорят  о снижении запаса финансовой прочности на 32%.

 

Итоговый анализ финансового состояния  компании

В 2009 году компания демонстрировала весьма низкие финансово-экономические показатели. В 2010 г. вместе с небольшим ростом продаж, компания увеличила расходы (особенно постоянные) и привлекла дополнительные заемные средства, в основном краткосрочные. Это привело к резкому ухудшению ее положения практически по всем показателям. Чистая прибыль и показатели рентабельности упали в 2 раза, запас финансовой прочности снизился на треть, объем продаж стал близок к точке безубыточности, показатели срочной и абсолютной ликвидности, а также финансовой независимости стали ниже допустимого уровня.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала показал, что основной причиной её снижения является низкая рентабельность продаж.

Эффект финансового рычага в 2009 году был близок к нулю, но в 2010-м его значение стало отрицательным в связи с уходом в минус дифференциала финансового рычага. В результате, компании будет крайне сложно получить кредит.

Положение акций  компании на финансовом рынке также  ухудшилось. Прибыль на одну акцию  упала на 50%, коэффициент окупаемости  стоимости акций упал на 40%. Коэффициент E/P стал существенно ниже средней расчетной процентной ставки выплат по кредитам, откуда следует, что инвестору выгоднее положить деньги на депозит, чем вкладывать в акции. Все это обусловило падение курса акций компании на 30%.

Расчет Z-Score по пятифакторной модели Альтмана показал, что не смотря на тяжелое положение, компания еще далека от банкротства. Такой результат объясняется достаточным и практически неизменившимся уровнем соотношения выручки к сумме активов.

Для улучшения  финансового положения, компании рекомендуется:

• значительно сократить постоянные затраты;
• согласовать с акционерами уменьшение размера выплат по дивидендам;
• провести реструктуризацию своей задолженности;
• рассмотреть вопрос о возможности выпуска выигрышного облигационного займа для погашения краткосрочной кредиторской задолженности;
• для обеспечения краткосрочной ликвидности, увеличить объем краткосрочных финансовых вложений путем реструктуризации долгосрочных;
• направить вырученные средства на расширение производства и объема продаж. 
  

Задача 2

Располагая  ниже приведенными данными, определите плановую потребность предприятия  в оборотном капитале:

Таблица 5. Исходные данные задачи 2.

Показатели	Значение показателей
Объем продаж, млн. руб.	200
Оборотный капитал в среднем за год, млн. руб.	40
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	5
Продолжительность оборота оборотного капитала	72

 

По плану, объем продаж вырастет на 8 %, а продолжительность оборота оборотного капитала составит 70 дней

 

Оборачиваемость (факт) = Оборотный  капитал (факт) * Период / Объем продаж (факт)

Период = Оборачиваемость (факт) * Объем  продаж (факт) / Оборотный капитал (факт)

Оборотный капитал (план) = Оборачиваемость (план) * Объем продаж (план) / Период

Оборотный капитал (план) = Оборачиваемость (план) * Объем продаж (план) * Оборотный  капитал (факт) / Оборачиваемость (факт) * Объем продаж (факт)

 

(млн. руб.)

Ответ: плановая потребность предприятия в оборотном капитале равна 42 млн. руб.

Задача 3

Годовая потребность  в материале равна 26000 ед. Уровень  затрат по хранению 25% от стоимости  ед. запасов. Цена ед. запаса – 5 руб. Затраты  на восполнение заказа – 100 руб. Определите оптимальную партию заказа, интервал поставки, стоимость заказа.

Размер оптимальной партии из модели Вильсона:

(ед)

Стоимость заказа = 2040*5= 10200 руб.

Интервал  поставки = 365*2040/26000 = 29 (дн)

 

Задача 4

Определить оптимальный остаток  денежных средств по модели Баумоля, если планируемый объем денежного оборота составил 20 млн. руб., расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств 50 руб., уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств 5 %.

 

(руб.)

 

Оптимальный (средний) остаток = Q/2=100000 (руб.)

 

 

 

Задача 5

Сравнить устойчивость двух проектов по производству одного товара Т.

Рыночная цена товара Т составляет 40 д.е.

 

Таблица 6. Исходные данные к задаче 5.

Виды затрат	Проект 1	Проект 2
Постоянные затраты	12250	13300
Обслуживание и ремонт	2250	2800
Заводские накладные расходы	3000	3500
Административные расходы	5000	5000
Затраты на сбыт	2000	2000
Переменные затраты на ед. продукции	27	25
Сырьё и основные материалы	9	8
Прочие материалы	7	5
Зарплата рабочих	8	9
Энергия на технологические цели	3	3