Контрольная работа по "Финансовый менеджмент". 5

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РФ

НОУ ВПО САЕКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ  УПРАВЛЕНИЯ И ЭКОНОМИКИ

МАГАДАНСКИЙ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ

 

ФАКУЛЬТЕТ «ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ»

КАФЕДРА «ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ»

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

 

По дисциплине: «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

I  Методы экономической диагностики эффективности управления финансами…..……….3

 

II  Реструктуризация и банкротство ……….…….………………………………………………6

 

Список использованной литературы…………………………...………………………..……..14

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

I  Методы экономической  диагностики эффективности управления  финансами

 

Основные методы финансового анализа  являются общими для внешних и  внугреяних аналитиков при выполнении быстрого («экспресс») и углубленного анализа, только используются с разной степенью глубины из-за различной доступности информации и различных целей. Самыми общими и распространенными приемами являются: чтение отчетности, проведение горизонтального, вертикального, трендового, факторного (коэффициентного) анализа.

Чтение отчетности или простое  ознакомление с ней позволяет в первом приближении сделать выводы об основных источниках привлечения средств и направлениях их вложения, оценить величину имущества и кредитную политику фирмы (по наличию и величине дебиторской и кредиторской задолженности).

Горизонтальный анализ позволяет  определить абсолютные и относительные  отклонения отдельных статей отчетности по сравнению с предшествующим периодом. Например, при анализе баланса  сравниваются показатели на начало и конец периода, оценивается их изменение.

Вертикальный анализ проводится с  целью выявления удельного веса отдельных статей в общем итоговом показателе, принимаемом за 100%. Например, можно определить удельный вес различных  статей актива в общей сумме средств.

Горизонтальный и вертикальный методы анализа представляют интерес  для пользователей внутри фирмы, так как позволяют уловить  текущие изменения, в некоторой  степени нивелировать влияние  инфляции. Например, значительный рост дебиторской задолженности при сохранении ее удельного веса в валюте баланса обычно не говорит об ухудшении платежной дисциплины партнеров, а увеличение ее удельного веса при прежней абсолютной величине может свидетельствовать о проблемах на предприятии.

 Горизонтальный и вертикальный анализ позволяют также делать межфирменные сравнения. Значительную пользу при принятии решений может оказать трендовый анализ, позволяющий выявить тенденции изменений важнейших показателей деятельности за ряд лет. Он предполагает выделение какого-либо базового периода.

В российских условиях подобный анализ крайне затруднен. Сравнению за ряд  лет мешает достаточно частое изменение  учетной политики на предприятиях, постоянная корректировка налогового и связанного с ним законодательства, инфляция. Таким образом, трендовый анализ для внешних пользователей в настоящее время, как правило, бесполезен и может даже привести к ошибочным выводам. Во внутреннем анализе он возможен, однако его проведение предполагает значительную работу по обеспечению сопоставимости исходного материала.

Факторный анализ, позволяющий выявить, за счет чего произошло изменение  финансовых результатов деятельности фирмы, очень важен в условиях стабильности, служит действенным инструментом поиска внутренних резервов повышения эффективности. Однако в условиях высокой инфляции он практически не дает результатов, так как почти все изменения финансовых результатов (колебания прибыли, себестоимости, рентабельности) происходят за счет ценового фактора — опережающего роста цен либо на готовую продукцию, либо на сырье и материалы.

Наиболее распространенным и общедоступным методом как внутреннего, таки внешнего анализа является использование финансовых коэффициентов. Этот метод возник в середине ХIХ в. вместе с развитием корпораций. Толчком послужило требование банков предоставлять финансовую отчетность при кредитовании. В России этот метод активно вошел в практику лишь с начала 90-х годов ХХ в.

Финансовые коэффициенты — относительные  показатели. Они рассчитываются в  виде отношений отдельных статей финансовой отчетности или их комбинаций. Анализ финансовых коэффициентов обычно заключается в изучении их динамики в конкретной фирме и в межфирменных сравнениях. Этому анализу присущи те же недостатки, которые присущи и трендовому анализу, однако считается, что использование коэффициентов все же целесообразно, так как анализ не абсолютных значений финансовой отчетности, а отношений ее отдельных статей позволяет несколько нивелировать указанную ранее опасность получения ошибочного тренда. К межфирменным сравнениям также следует подходить с достаточной осторожностью из-за различий в учетной политике, невозможности учета специфики компаний из-за закрытости их информации. В настоящее время наиболее распространено сравнение с некими обобщенными ориентирами, так называемыми нормальными значениями коэффициентов, однако они пришли к нам из западной практики и не адаптированы к российским условиям, не учитывают различий между отраслями развивающимися, находящимися в стадии экономической зрелости, на закате и т.д. Например, рекомендуемое значение коэффициента ликвидности, равное 2, может быть избыточным для торговли и других отраслей с быстрыми оборотами и недостаточным для некоторых материалоемких производств с длительными оборотами (авиа-, судостроения). отраслям затруднительно, а имеющиеся нормативы не бесспорны.

Для внутренних аналитиков представляет значительный интерес подход, предложенный в работах М.Н. Крейниной, которая предлагает методику расчета оптимального размера коэффициентов для каждого конкретного предприятия и сравнение текущих значений с рассчитанным оптимальным значением. Однако на практике этот подход пока не нашел широкого применения. Как правило, для финансового анализа достаточно небольшого количества финансовых коэффициентов. Для облегчения практического использования коэффициентов они привязаны к формам отчетности.  
Вышеназванные приемы и методы находят свое применение на различных этапах и в различных аспектах финансового анализа, выявления экономического потенциала предприятия, оценки финансовых результатов и рыночной позиции.

При анализе используются также  методы математического моделирования  и прогнозирования, однако это имеет  место, как правило, не в практической деятельности, а в научных работах  или в очень крупных проектах во внутреннем анализе корпораций. Кроме того, некоторые западные авторы, например Л.А. Бернстайн, предлагают очень тонкие и сверхчувствительные методики в рамках перечисленных методов, однако они пока не находят широкого применения в силу неразвитости рыночных отношений и отсутствия соответствующей отчетности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

II  Реструктуризация  и банкротство

 

Для успешного функционирования рыночной экономики огромное значение имеют процессы реструктуризации и  банкротства предприятий, проводимые на основе законодательных актов.

Институт банкротства известен всем странам с рыночной экономикой. Ликвидация безнадежно неплатежеспособных должников является положительной  мерой, которая выводит неэффективное  предприятие из числа действующих. Однако признание должника банкротом имеет и негативные последствия, поскольку затрагивает не только имущественные интересы должника, но права и интересы большого круга лиц – его работников, партнеров, кредиторов и других, порождая значительные социальные издержки. Законодательство предусматривает комплекс мер по восстановлению платежеспособности должника, направленных на предотвращение массовых банкротств. В свою очередь угроза банкротства побуждает не только предприятия, но и органы государственного управления принимать активные меры к восстановлению активного баланса и улучшению деятельности коммерческих организаций.

В то же время процедура банкротства  часто является положительной мерой  и для должника. Она позволяет  ему погасить свои обязательства  за счет оставшегося имущества и затем, освободившись от долгов, начать новое дело.

В законодательстве Российской Федерации  институт банкротства получил правовое закрепление в Законе РФ от 19 ноября 1992 г. №3929–1 «О несостоятельности (банкротстве) предприятий», а затем в ст. 61 и 65 Гражданского кодекса Российской Федерации.

Новый Федеральный закон от 8 января 1998 г. №6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» в большей степени соответствует современным условиям экономического развития страны и значительно лучше регулирует различные отношения при банкротстве.

Под несостоятельностью (банкротством) понимается признание арбитражным  судом или объявленная должником  неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Предприятие считается не способным удовлетворить требования кредиторов, если его обязательства не исполнены в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Арбитражный суд возбуждает дело о банкротстве, если требования к должнику в совокупности составляют не менее 500 минимальных размеров оплаты труда.

Гражданским кодексом Российской Федерации  предусмотрено, что предприятие (кроме  казенного) может быть объявлено  банкротом по решению суда или по своему собственному совместно с кредиторами решению. В любом случае оно должно быть ликвидировано принудительно или добровольно.

Вместе с тем банкротство  может быть преднамеренным или фиктивным. Фиктивное банкротство представляет собой случай, когда у должника при подаче заявления в арбитражный суд есть возможность удовлетворить требования кредиторов в полном объеме. Это делается, как правило, с целью получения от кредиторов отсрочки (рассрочки) платежей или скидок с долгов. Должник, подавший такое заявление, несет перед кредиторами ответственность за ущерб, причиненный его подачей. Преднамеренное банкротство возникает по вине учредителей (участников) должника, когда руководитель или собственник умышленно делает предприятие неплатежеспособным. В этом случае на собственников или иных лиц при недостаточности имущества должника может быть возложена субсидиарная ответственность по его обязательствам.

Вместе с тем в Законе о  банкротстве не различаются понятия  несостоятельности и банкротства, тогда как несостоятельность возникает вместе с неплатежеспособностью, а банкротство является ее результатом.

Названным Законом устанавливается  слишком жесткий подход к должнику, не способному в полном объеме удовлетворять  требования кредиторов, однако он не учитывает  наличие у него дебиторской задолженности, в том числе и государственной. Неплатежи в течение трех месяцев при значительной дебиторской задолженности не всегда означают неспособность удовлетворять требования кредиторов, иногда это происходит по не зависящим от предприятия обстоятельствам. При этом минимальная сумма для обращения в арбитражный суд в размере 500 МРОТ слишком мала для средних и крупных предприятий.

Закон о несостоятельности (банкротстве) много внимания уделяет вопросам предупреждения банкротства, предусматривая меры по финансовому оздоровлению должника, проводимые собственниками имущества, органами федеральной исполнительной власти субъектов Российской Федерации, а также органами местного самоуправления. Эти меры следует применять к неплатежеспособному должнику до момента подачи в арбитражный суд заявления о признании его банкротом. Инициатива по оздоровлению должника может исходить от кредиторов либо от иного лица по соглашению с должником. Однако финансовая и другая помощь может осуществляться лишь с согласия должника. При этом важно до определенного момента не разглашать информацию о финансовом положении должника, чтобы не усугубить его положения и не снизить эффективность мер по оздоровлению.

К мерам по предотвращению банкротства  следует отнести в первую очередь оказание финансовой помощи должнику (на возмездной или безвозмездной основе), предоставление инвестиций под гарантии (залог, поручительство) определенных лиц, а также организационные меры по укреплению руководства неплатежеспособных должников. Кроме того, в Законе о банкротстве выделяется досудебная социально-финансовая помощь должнику (досудебная санация) в необходимом размере, достаточном для выхода из неплатежеспособного положения и погашения задолженности по денежным обязательствам, в том числе по обязательным платежам.

Финансовая помощь может быть оказана  собственниками имущества должника, учредителями, а также иными лицами.

Досудебная санация предприятий  может быть проведена за счет средств  федерального бюджета и государственных  внебюджетных фондов.

При разработке путей вывода предприятия  из кризисного состояния важное значение имеет возможность реструктуризации предприятий – реформирование его  в целом в результате эффективной  антикризисной политики в области  снабжения, сбыта, цен, финансов, инвестиций и кадров.

Реструктуризацию предприятия  осуществляют самостоятельно. С этой целью могут быть привлечены средства бюджета, а также средства кредиторов и инвесторов. В осуществлении  программы реструктуризации могут  принимать участие органы исполнительной власти. Необходимость реструктуризации предприятий определяется рядом факторов. К ним относятся:

1) невостребованность на рынке,  низкие потребительские качества  товаров, высокий уровень затрат  на их производство;

2) конкуренция с зарубежными  и российскими производителями;

3) существование предприятий-монополистов (в этом случае проводятся демонополизация  и диверсификация производства);

4) недостатки в действующей системе  управления;

5) физический и моральный износ  активов и др. Формы и методы  реструктуризации должны соответствовать законодательной базе с учетом социальной защиты работников предприятия.

Реструктуризация предприятия  предполагает улучшение системы  управления, повышение эффективности  используемых финансовых и материальных средств на основе оптимального сочетания вложений с достаточным уровнем рентабельности.

Объектом реструктуризации имущественного комплекса предприятия являются все активы предприятия (внеоборотные и оборотные). При проведении реструктуризации имущественного комплекса необходимо:

1) определить рыночную позицию предприятия по каждому виду выпускаемой продукции;

2) выявить части имущественного  комплекса соответственно видам  выпускаемой продукции;

3) выделить центры ответственности  для различных частей имущественного  комплекса;

4) разработать производственную стратегию для каждой части имущественного комплекса;

5) реализовать излишнее имущество.

В рамках реструктуризации активов  может проводиться изменение  системы управления предприятием, разделение имущественного комплекса на отдельные предприятия при соблюдении интересов заинтересованных сторон, а также продажа, передача в аренду или в залог части активов, ввод новых производственных мощностей, организация новой рыночной инфраструктуры, развитие региональных связей и др.

Целесообразно распределить имущество предприятия между несколькими созданными на его базе и не связанными между собой предприятиями, имеющими законченный цикл производства и выпуска продукции. При этом должны быть соблюдены все законодательные нормы и интересы кредиторов.

Если в процессе анализа хозяйственной  деятельности предприятия делается вывод, что функционирование его  в первоначальном состоянии неэффективно, оно может быть реорганизовано. Реорганизация  может происходить в формах слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования.

Права и обязанности реорганизуемого  предприятия переходят к вновь  возникшему юридическому лицу, в то время как ликвидация предприятия  не предполагает такого правопреемства. Реорганизация может быть добровольной по решению учредителей (участников) или органа юридического лица, уполномоченного учредительными документами, либо принудительной.

В установленном законом случае реорганизация предприятия в  форме разделения или выделения  из ее состава одного или нескольких юридических лиц возможна по решению суда или уполномоченных государственных органов.

Предприятие считается реорганизованным, за исключением случаев реорганизации  в форме присоединения, с момента  государственной регистрации вновь  возникших юридических лиц.

Когда предприятие реорганизуется с присоединением к нему другого юридического лица, первое считается реорганизованным с момента внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о прекращении деятельности присоединенного юридического лица.

При слиянии или присоединении предприятий, сумма активов которых по последнему балансу превышает 100 тыс. минимальных размеров оплаты труда, государственная регистрация, а также запись об исключении из единого государственного реестра юридических лиц осуществляются только с предварительного согласия федерального антимонопольного органа.

Вновь образованным юридическим лицам  может быть отказано в государственной  регистрации, если вместе с учредительными документами не будут представлены передаточный акт или разделительный баланс, либо документы не будут содержать положений о правопреемстве по обязательствам реорганизованного предприятия.

Вопрос о правопреемстве решается в зависимости от формы реорганизации  предприятия. При слиянии права  и обязанности каждого из предприятий  переходят к вновь возникшему юридическому лицу. При присоединении к другому предприятию к нему в соответствии с передаточным актом переходят права и обязанности присоединенного предприятия.

При разделении права и обязанности  предприятия переходят к вновь  возникшим юридическим лицам согласно разделительному балансу. При выделении из состава предприятия одного или нескольких юридических лиц к каждому из них переходят права и обязанности реорганизованного предприятия в соответствии с разделительным балансом.

Когда юридическое лицо одного вида преобразуется в юридическое лицо другого вида, т.е. меняется его организационно-правовая форма, права и обязанности реорганизованного юридического лица переходят к вновь возникшему юридическому лицу.

Передаточный акт и разделительный баланс, утвержденные учредителями предприятия или органом, принявшим решение о реорганизации, а также учредительные документы представляются для государственной регистрации вновь возникших юридических лиц или внесения изменения в учредительные документы существующих юридических лиц. Передаточный акт и разделительный баланс должны содержать положения о правопреемстве по всем обязательствам реорганизованного предприятия в отношении всех его кредиторов и должников, включая обязательства, оспариваемые сторонами.

Меры по предотвращению банкротства  предприятия связаны с эффективным  управлением его финансами и  производством, правильным определением стратегических целей и тактики  их реализации.

Санация как досудебная, так и  судебная, представляет собой меры по восстановлению его платежеспособности.

Реформирование предприятий предполагает: улучшение управления, повышение  эффективности производства и конкурентоспособности  выпускаемой продукции, повышение  производительности труда, снижение издержек производства, улучшение финансово-экономических результатов деятельности. Успех реформирования предприятия будет определяться двумя группами факторов: эффективностью создаваемых в государстве условий и стимулов деятельности и устранением кризисных явлений в экономике; эффективностью принимаемых предприятием мер по внедрению и использованию рыночных механизмов и инструментов.

Целями антикризисной стратегии  предприятий являются:

обеспечение их ликвидности и платежеспособности на основе оптимального сочетания собственных  и заемных источников средств;

получение прибыли и уровня рентабельности, достаточного для удовлетворения всех потребностей основной, инвестиционной и финансовой видов деятельности.

Выбор стратегии предотвращения банкротства  и эффективность мер по внедрению  рыночных механизмов зависят от системы управления финансами на предприятии. Основой этой системы должен быть финансовый анализ, по итогам которого предприятие может осуществлять регулярную оценку своего финансового состояния. Главными направлениями этого анализа являются:

-оценка состояния имущества предприятия и источников его формирования, а также показателей структуры капитала;

-оценка состояния оборотных средств, определение их достаточности и типа финансового состояния;

-выявление тенденций оборачиваемости средств предприятия;

-определение степени ликвидности и платежеспособности предприятия;

-выявление тенденций рентабельности на основе системы показателей.

Главное в стратегии предотвращения банкротства предприятия, решении  проблем ликвидности и платежеспособности заключается в профессиональном управлении оборотными средствами. С одной стороны, это предполагает оптимизацию источников оборотных средств на основе выработанной стратегии, с другой – размещение этих средств между материальными активами, а также в сферах производства и обращения. Большую роль при этом играет правильно выбранная кредитная политика, использующая кредит в качестве финансового рычага, однако при существующей учетной ставке это маловероятно.

Частью управления оборотными средствами является управление дебиторской и кредиторской задолженностями. Важнейшим механизмом такого управления является активное использование товарных векселей.

Целями финансовой стратегии предприятий  являются получение прибыли и  обеспечение рентабельной работы. В основе этого лежит анализ и управление взаимосвязью затраты – выручка – прибыль, что предполагает широкое внедрение на предприятии управленческого учета.

Существуют два основных метода включения затрат в себестоимость  продукции: калькуляционный и маржинальный. Маржинальный (нетрадиционный) метод отличается тем, что переменные и постоянные затраты меняются в зависимости от изменения объема производства, а неполная себестоимость единицы продукции определяется только на основе переменных затрат. Все это расширяет аналитические возможности предприятия и дает более реальное представление о выгодности отдельных видов выпускаемой продукции. Маржинальный метод позволяет использовать операционный рычаг, т.е. отношение маржинального дохода к прибыли от реализации.

Значительное внимание в деятельности финансовой службы предприятия должно уделяться управлению денежными потоками, определению их притоков и оттоков в основной, инвестиционной и финансовой сферах и анализу причин их изменения. Одним из важнейших в этой области является фактор времени, оказывающий непосредственное влияние на финансовый результат.

Основными мероприятиями по санации  неплатежеспособных предприятий при  определенной финансовой поддержке  являются:

-внедрение новых форм и методов управления;

-конверсия, диверсификация, переход на выпуск новой продукции, повышение ее качества;

-повышение эффективности маркетинга;

-снижение производственных затрат;

-сокращение дебиторской и кредиторской задолженности;

-повышение доли собственных средств в оборотных активах за счет части фонда потребления (особенно средств, направляемых на выплату дивидендов) и реализации краткосрочных финансовых вложений;

-продажа излишнего оборудования, материалов, незавершенного производства, готовой продукции, а также дочерних фирм и долей в капитале других предприятий;

-временная остановка капитального строительства;

-конверсия долгов путем преобразования краткосрочной задолженности в долгосрочную;

-расширение экспорта;

-сокращение численности занятых и др.

При оценке финансового состояния предприятий и установлении структуры баланса проводится анализ финансового состояния, целью которого является определение степени его платежеспособности на основе структуры баланса.

Неудовлетворительная структура  баланса свидетельствует о том, что за счет имущества предприятия не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью его ликвидности. При этом стоимость имущества может быть равна сумме обязательств должника или даже превышать ее.

Причины неплатежеспособности предприятия  могут быть как объективные, так  и субъективные: непрофессиональный менеджмент, изношенное оборудование, падение спроса на выпускаемую продукцию, убытки, несоразмерный фонд потребления, отвлечение средств в краткосрочные финансовые вложения, неправильный выбор форм безналичных расчетов, большая дебиторская и кредиторская задолженность и др. После объявления предприятия неплатежеспособным администрация должна провести детальный финансовый анализ с целью точного определения причин этого положения.

Раз

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

      

1. Бочаров, В. В. Финансовый менеджмент. / В. В. Бочаров. – СПб: Питер, 2007. – 192 с.
2. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент – 1. Учеб. пособие по Программе подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров / В. В. Ковалев. – М.: Издательский дом БИНФА, 2008. – 232 с.
3. Найдёнова, Р. И. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Р. И. Найдёнова, А. Ф. Виноходова, А. И. Найдёнов. – М.: КНОРУС, 2009. – 208 с.
4. Селезнева, Н. Н. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов / Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 639 с.
5. Смагин, В. Н. Финансовый менеджмент. Краткий курс: учебное пособие / В. Н. Смагин. – М.: КНОРУС, 2007. – 144 с.
6. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А. Н. Гаврилова, Е. Ф. Сысоева, А. И. Барабанов и др. – 6-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2010. – 432 с.