Контрольная работа по "Оценке бизнеса". 2

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение

высшего профессионального  образования

 

ИРКУТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

Заочно-вечерний факультет

Кафедра «Экономики и менеджмента»

 

 

Допускаю  к защите ______________

                                                                       Руководитель           ______________

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

по дисциплине

«Оценка бизнеса»

 

Вариант №9

 

 

 

 

Разработал  студент группы  ЭУПзу -10-2______________  _К.А.Леонова

            подпись                    И.О. Фамилия

 

 

Нормоконтроль                       ____________                   А.И. Лебер

       подпись                                   И.О. Фамилия

 

 

 

Контрольная  защищена с оценкой ______________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

Иркутск  2014г.

 

Задание 1

Рассчитать накопленную сумму денег, вложенных на депозит в банк под установленный процент годовых на определенный срок.

Исходные  данные:

1. Годовая ставка % (ставка дисконта)

11%

2.Сумма первоначальных вложений, тыс.руб.

350

3. Продолжительность вклада, лет

8

4. Размер желаемой суммы, тыс.руб.

1200


 

Решение:

Расчет по формуле:

FV= РV* , где

FV - будущая стоимость денежной единицы, или величина накопления;

РV - текущая стоимость денежной единицы, или размер первоначального вклада;

Е- ставка дисконта (ставка доходности) в долях единицы;

n- количество периодов времени (за которые начисляются проценты или получаются иные доходы) в годах.

FV= 350* (1+0,11)8=806,588 (тыс.руб.)

 

Ответ: 806,588 тыс.руб.

 

Задание 2

 

Рассчитать, какую сумму денег необходимо вложить в банк сегодня под  установленную ставку годовых процентов, чтобы через определенный срок иметь желаемую сумму

Исходные  данные:

1. Годовая ставка % (ставка дисконта)

11%

2.Сумма первоначальных вложений, тыс.руб.

350

3. Продолжительность вклада, лет

8

4. Размер желаемой суммы, тыс.руб.

1200


 

Решение:

 

РV = FV / =1200/(1+0,11)8=520,757 (тыс. руб.)

 

Ответ: первоначальная сумма денег, необходимая для  накопления желаемой суммы в будущем  будет равна 520,757 тыс. руб.

 

Задание 3

 

Собственник сдает активы предприятия в аренду и хочет получать ежегодную арендную плату в определенной сумме в течение следующих 5 лет. Определить текущую стоимость всех арендных платежей при установленной ставке дисконта.

 

Исходные  данные:

1. Ставка дисконта

11%

2.Срок аренды, лет

4

3.Сумма ежегодной арендной платы,  тыс. руб.

100


 

 Решение:

Найдем текущую стоимость всех арендных платежей по формуле:

PV=   РМТ * (1- 1/ (1+Е) ⁿ)/ Е,

 

PV=100*(1-1/(1+0,11)4/0,11= 310,245 (тыс.руб.)

 

Ответ: 310,245 тыс.руб.

 

Задание 4

 

(использование  двух факторов сложного процента: текущей стоимости единицы и  текущей стоимости обычного (единичного) аннуитета). На протяжении 10 лет предприятие будет приносить собственнику в конце каждого года прибыль в размере 300 тысяч долларов. В конце указанного периода собственник хочет продать предприятие за 2 млн. долларов. Ставка дисконта составляет 12 %. Определить общую текущую стоимость бизнеса.

 

 

 

 

 Исходные данные:

 

 

Ставка дисконта, Е

12% (0,12)

Срок получения ежегодной прибыли, n

10 лет

Сумма ежегодной прибыли, PMT

300 (тыс. долл.)

Стоимость предприятия в конце  срока эксплуатации, FV

2000 (тыс. долл.)


 

Решение:

 

Найдем  общую текущую стоимость всех активов собственника. Она будет  складываться из текущей стоимости  всех дисконтированных ежегодных прибылей (PV1) и приведенной стоимости продажи предприятия (PV2):  

PV= PV1+ PV2

1)Текущая  стоимость всех дисконтированных  ежегодных прибылей:

 

PV1= РМТ * (1- 1/ (1+Е) ⁿ)/ Е=300*(1-1/1+0,12)10)/0,12=1 695,067 (тыс. долл.)

 

2) Приведенная  стоимость продажи предприятия:

 

PV2= = FV / =2000/(1+0,12)10=643,946 (тыс. долл.)

3) Общая  текущая стоимость всех активов  собственника:

 

PV= PV1+ PV2=1 695,067+643,946=2 339,013 (тыс. долл.)

 

Ответ: 2 339,013 тыс. долл.

 

Задание 5

 

Фирма получила кредит в необходимом размере. Определить величину ежегодных выплат по кредиту с учетом банковского процента и общую сумму переплаты.

 

Исходные  данные:

 

1.Сумма кредита, тыс. руб., (PV)

1000

2. Срок кредита, лет,(n)

10

3. Ставка процента,(Е)

18%


 

Решение:

 

Найдем величину ежегодных выплат по кредиту с учетом банковского процента по формуле:

   

                                                                          ___Е___

РМТ= PV*     1- 1/(1+Е) ⁿ, где

 

Е- ставка дисконта (доходности);

n- количество периодов времени.

 

РМТ=1000*(0,18/1-1/1+0,18)10= 222,515 (тыс. руб.)

 

Ответ: 222,515 тыс. руб.

 

Задание 6

 

При получении ежемесячной прибыли, владелец фирмы вносит на депозитный счет в течение определенного периода определенную сумму под установленный процент годовых. Начисление процента осуществляется ежемесячно. Какова будет накопленная сумма за заданный срок?

 

 

Исходные  данные:

 

1. Сумма ежемесячного взноса, тыс.  руб, (РМТ)

10

2. Годовая ставка %,(Е)

12%

3. Срок, лет, (n)

3


 

 

Решение:

 

Так как, число внесения взноса в год: m= 12 раз (в году 12 месяцев), то накопленная сумма за заданный срок при ежемесячном начислении процента, находим по формуле:

                                           (1+ Е/m)m·ⁿ - 1

FV =   РМТ *       Е/m

 

FV=10*(1+0.12/12)12*3-1/0,12/12=3927,96(тыс. руб.)

 

Ответ: 3927,96 тыс. руб.

 

 

Задание 7

 

В течение  5 лет фирме необходимо сформировать резервный фонд в размере 700 тыс. руб. Определить, какую сумму фирме необходимо депонировать ежегодно на счет при установленной ставке 9 % годовых.

 

Исходные  данные:

 

 

1. Период накопления, лет

4

2. Размер будущего резервного фонда,  тыс. руб.

550

3. годовая ставка %

10%


 

Решение:

 

Находим ежегодную сумму, необходимую для  депонирования для накопления желаемой суммы, по формуле:

                                                              ___Е__

РМТ= FV * (1+ Е) ⁿ - 1, где

Е- ставка дисконта (доходности);

n- количество периодов времени.

 

  РМТ=550*0,1/(1+0,1)4-1=118,51 (тыс. руб.)

 

Ответ: 118,51 тыс. руб.

 

Задание 8

 

Составьте прогноз доходов компании и рассчитайте  ее стоимость (рыночную стоимость собственного капитала)  методом дисконтирования денежного потока.

 

 

Исходные  данные для составления прогноза доходов компании:

 

Вид продукции, услуг

Темпы прироста объемов продаж в прогнозный период, %

Базовый год

1-й год

2-й год

3-й год

4-й год

5-й год

Реализация продукта 1

100 %

+5

+7

+7

+10

+10

Реализация продукта 2

100 %

+7

+7

+10

+10

+15

Доходы от сдачи в аренду площадей

100 %

+0

+5

+20

+20

+5


 

показатель

  
 

1.безрисковая ставка, % ,Pf

4(0,04)

2.коэффициент бета,β

0,9(0,009)

3.среднерыночная ставка дохода, %,Rm

15(0,15)

4.риск для отдельной компании, %,R2

5(0,05)

5.страновой риск, %,C

7(0,07)


 

 

Решение:

 

Расчеты по прогнозу доходов компании производим в таблице, сначала по продукту 1 (1), продукту 2 (2) и аренде (3), а затем  по всем трем видам (4), (5) и (6). Расчеты  производим по следующим формулам:

1)Выручка  от продажи в [n-1] -м году*(1+темп прироста в n-м году /100);

2)Издержки = выручка от продажи*доля издержек  в выручке/100;

3)Валовая  прибыль = выручка от продажи-издержки

 

Прогноз доходов компании

показатель

Базовый год

1-й год

2-й год

3-й год

4-й год

5-й год

1. Продукт 1

            

1.1 выручка от продажи продукта 1 с учетом темпов прироста

300

315

337,05

360,644

396,708

436,379

1.2 Издержки (65% от 1.1)

195

204,75

219,083

234,418

257,860

283,646

1.3 Валовая прибыль (1.1 – 1.2)

105

110,25

117,968

126,225

138,848

152,733

2. Продукт 2

            

2.1 Выручка от продажи продукта 2 с учетом темпов прироста

155

165,85

177,460

195,205

214,726

246,936

2.2 Издержки (55%)

85,25

91,218

97,603

107,636

118,099

135,814

2.3 Валовая прибыль

69,75

74,633

79,857

87,842

96,627

111,121

3. Аренда

            

3.1 Доходы от сдачи площадей в  аренду с учетом темпов прироста

70

70

73,5

88,2

105,84

111,132

3.2 Затраты на содержание площадей (30 % )

21

21

22,05

26,46

31,752

33,340

3.3 Валовая прибыль

49

49

51,45

61,74

74,088

77,792

4. Всего выручка от продаж (1.1+2.1+3.1)

525

550,85

588,010

644,049

717,274

794,446

5.Всего издержки 

301,25

316,968

338,735

368,241

407,711

452,800

6.Всего валовая прибыль

223,75

233,883

249,274

275,808

309,562

341,646


 

Расчет  денежного потока вносим в таблицу, исходя из следующих формул:

1)Налог на  прибыль =0,24*прибыль до налогообложения

2) Чистая  прибыль= прибыль до налогообложения- налог на прибыль

3) Амортизация=0.1*затраты

4)Капитальные  вложения= 0,2*амортизация

5) Прирост  собственного оборотного капитала  в n-м году=прирост собственного оборотного капитала в [n-1] -м году*(1+темп прироста в n-м году/100)

6) Денежный  поток=чистая прибыль+амортизация-прирост собственного оборотного капитала-капитальные вложения

 

 

Расчет  денежного потока

 

показатель

Базовый год

1-й год

2-й год

3-й год

4-й год

5-й год

1. Выручка

525

550,85

588,010

644,049

717,274

794,446

2.Затраты

301,25

316,968

338,735

368,241

407,711

452,800

3.Прибыль до налогообложения

223,75

233,883

249,274

275,808

309,562

341,646

4.Налог на прибыль (20 %)

53,7

56,132

59,826

66,194

74,295

81,995

5.Чистая прибыль

170,05

177,751

189,448

209,614

235,267

259,651

6.Амортизация (10% от затрат)

30,125

31,697

33,874

36,824

40,771

45,280

7.Капитальные вложения (20% от амортизации)

6,025

6,339

6,775

7,365

8,154

9,056

8.Прирост собственного оборотного капитала, % 

80

88

98,56

110,387

126,945

145,987

9.Чистые денежные поступления  (денежный поток)

114,150

115,108

117,987

128,686

140,939

149,888

10. Фактор дисконта*

1

0,825

0,682

0,563

0,465

0,384

11. Текущая стоимость денежных потоков  (9*10)

114,150

94,964

80,467

72,450

65,536

57,556

12. Сумма текущих стоимостей денежных  потоков

485,123

13. Остаточная стоимость ДП**

2680,237

14. Текущая стоимость остаточной  стоимости***

849,789

15. Рыночная стоимость собственного  капитала (∑ стр.12+ стр.14 )

1334,912


 

 

*- фактор  дисконта:

ФД=1/(1+R)n,

где ставка дисконта:

R= Rf+β*(Rm-Rf)+R2+C=0,04+0,009*(0,15-0,04)+0,05+0,07=0,161.

Текущая стоимость денежных потоков=денежный поток*фактор дисконта

Сумма текущих  стоимостей денежных потоков= 114,150+94,964+80,467+72,450+65,536+57,556=485,123

**-Остаточная стоимость ДП= сумма текущих стоимостей ДП/(ставка дисконта-долгосрочные темпы роста)= 485,123/(0,161-0,03)=3703,23 (тыс.руб.)

***-Текущая  стоимость остаточной стоимости=остаточная  стоимость ДП/(1+R)5=3703,23 /(1+0,161)5=1755,576тыс. руб.)

Рыночная  стоимость собственного капитала=сумма  текщих стоимостей ДП+текущая стоимость остаточной стоимости=485,123+1755,576=2240,699 (тыс. руб.)

 

Ответ: рыночная стоимость собственного капитала 2240,699 тыс. руб.

 

Задание 9

 

Рассчитать  рыночную стоимость собственного капитала предприятия методом рынка капиталов  сравнительного подхода, если известно, что цена акций компании - аналога = 500, а чистая прибыль оцениваемой компании составляет 100.

 

 

Исходные данные:

 

  выручка от продаж, тыс. руб

500

страновой риск, %

4


 

Решение:

 

 

показатель

Значение

1. выручка от продаж

500

2. издержки (75%)

375

3.валовая прибыль

125

4.налог на прибыль 20 %

30

5. чистая прибыль

95

6. страновой риск, %

4


 

Мультипликатор  по компании-аналогу: цена акций/ чистую прибыль =500/95=5,263

Значение  мультипликатора с учетом странового риска: мультипликатор/ (1+страновый риск)= 5,263/ (1+0,04)=5,061

Цена акций  оцениваемой компании = чистая прибыль  оцениваемой компании * мультипликатор =100*5,061=506,073 (тыс. руб.)

 

Ответ: 506,073 тыс. руб.

 

Задание 10

 

Рассчитать  стоимость компании методом чистых активов при следующих исходных данных:

 

1. Активы, в том числе:

  

Денежные средства

4200

Дебиторская задолженность

7100

Товарно- материальные запасы

7200

Векселя к получению

3200

Земля и здания

11200

Оборудование

8000

Нематериальные активы

1200

Гуд-вилл

2200

Обязательства, в том числе:

  

Текущие обязательства

5200

Долгосрочная задолженность

7800


 

Решение:

 

  1. Стоимость материальных активов:

См = денежные средства + Дебиторская задолженность+товарно-материальные запасы+ земля и здания+оборудование=4200+7100+7200+11200+8000=37700(тыс. руб.)

  1. Стоимость финансовых активов:

Сф=векселя к получению=3200(тыс. руб.)

  1. Стоимость нематериальных активов:

Сн=1200(тыс. руб.)

  1. Гудвилл=2200 (тыс. руб.)
  2. Стоимость обязательств предприятия:

О=текущие обязательства+долгосрочная задолженность=5200+7800=13000 (тыс.руб.)

  1. Стоимость предприятия методом чистых активов:

С=См+Сф+Сн+Г-О=37700+3200+1200+2200-13000=31300 (тыс. руб.)

 

Ответ: 31300 тыс. руб.

Задание 11.

 

Рассчитать  стоимость нематериальных активов  и скорректировать баланс предприятия:

 

 

1. Текущие активы

2300

2.Недвижимость

6000

3.Оборудование

4000

Активы, всего

12300

1.Обязательства

6000

2.Собственный капитал

6300

Пассивы, всего

12300

Фактическая прибыль  (нормализованные  доходы)

1700

Средний по отрасли доход на собственный  капитал

20%

Коэффициент капитализации

28%

Стоимость нематериальных активов по предварительной оценке (не отражена в балансе)

500


 

 

Решение:

 

1)Планируем прибыль:

ПРпл = СК* СДСК, где

СК- собственный капитал;

СДСК- средний доход на собственный капитал.

Прпл=6300*0, 2=1260(тыс. руб.)

2) Избыточная прибыль:

ПРизб = ПРф – ПРпл, где

ПРф- прибыль фактическая, принятая по отчетным данным.

 

ПРизб=1700-1260=440(тыс. руб.)

3) Стоимость избыточных прибылей, которые принимаем в качестве  оценки стоимости нематериальных  активов:

НА=ПРизб/КК=440/0,28=1571,43 (тыс. руб.)

4) Собственный капитал в переоцененном  балансе:

СКнов=СК+НА=6300+1571,43 =7871,43 (тыс. руб.)

5) Гудвилл:

Г=НА-НА(предварительная оценка)= 1571,43 -500=1071,43 (тыс. руб.)

 

 

Скорректированный баланс:

 

1. Текущие активы

2300

2.Недвижимость

6000

3.Оборудование

4000

4.Нематериальные активы

1571,43

Активы, всего

13871,43

1.Обязательства

6000

2.Собственный капитал

7871,43

Пассивы, всего

13871,43


 

 

 

Задача 12

 

Определить  текущую стоимость обыкновенной акции при условии, что:

- последние фактические дивиденды, выплаченные компанией составили 500 рублей;

- ожидаемые  ежегодные темпы роста дивидендов  составят 9% на протяжении 5 лет, а  по истечении 5 лет и до бесконечности  –  6 %;

- требуемая  норма дохода по акциям компании  равна 11%.

 

Решение:

 

r=11%(0,11)- требуемая норма доходности по акциям;

g1=9% (0.09)- ежегодные темпы роста дивидендов в первые 5 лет;

g2=6% (0,06)-ежегодные темпы роста дивидендов по истечении 5 лет и до бесконечности;

D0=500(руб.)-последние фактические дивиденды.

Текущая стоимость  обыкновенной акции находим по формуле:

         

PV=D0*(1+ g1)/ (1+ r)+D0*(1+ g1)2/ (1+ r)2+ D0*(1+ g1)3/ (1+ r)3+ D0*(1+ g1)4/ (1+ r)4+ D0*(1+ g1)5/ (1+ r)5+ D0*(1+ g1)5*(1+ g2)/ (1+ r)6+ D0*(1+ g1)5*(1+ g2)2/ (1+ r)7+…+ D0*(1+ g1)5*(1+ g2)n-5/ (1+ r)n

 

Преобразовываем формулу:

PV=D0*(1+ g1)/ (1+ r)+D0*(1+ g1)2/ (1+ r)2+ D0*(1+ g1)3/ (1+ r)3+ D0*(1+ g1)4/ (1+ r)4+ D0*(1+ g1)5/ (1+ r)5+ D0*(1+ g1)5/ (1+ r)5*∞∑ n=6 (1+ g2) n-5/* (1+ r) n-5=

= D0*(1+ g1)/ (1+ r)+D0*(1+ g1)2/ (1+ r)2+ D0*(1+ g1)3/ (1+ r)3+ D0*(1+ g1)4/ (1+ r)4+ D0*(1+ g1)5/ (1+ r)5+ D0*(1+ g1)5/ (1+ r)5*1+ g2/ r- g2

 

Рассчитываем:

PV=500*(1+0,09)/(1+0,11)+500*(1+0,09)2/(1+0,11)2+500*(1+0,09)3/(1+0,11)3+

+500*(1+0,09)4/(1+0,11)4+500*(1+0,09)5/(1+0,11)5+500*(1+0,09)5/(1+0,11)5*1+ +0,06/0,11-0,06=12 046,92 (руб.)

 

Ответ: 12 046,92 руб.

 

                                  

Задача 13

 

Определить  текущую стоимость облигации с оставшимся сроком до погашения 8 лет, номинальной стоимостью 50 000 руб., приносящей 8% купонный доход при требуемом уровне доходности 11%.

 

Решение:

N=8 (лет)- срок до  погашения;

М=50 (тыс. руб.)- номинальная стоимость  облигации;

Y=0.08*М=0,08*50=4 (тыс. руб.)

r =11% (0,11)-требуемый уровень доходности.

Текущая стоимость облигации с  купоном и постоянным уровнем  выплат состоит из двух частей;

  1. Текущей  дисконтированной стоимости полученных до даты погашения процентных платежей;
  2. Текущей дисконтированной стоимости выплаты номинала при наступлении срока погашения облигации

 

PV=∑ Y/(1+ r) n+М/(1+r)N=

=4/1+0.11+4/(1+0.11)2+4/(1+0.11)3+4/(1+0.11)4+4/(1+0.11)5+4/(1+0.11)6+4/(1+0.11)7+4/(1+0.11)8=20,584+21,696=42,281 (тыс. руб.)

 

Ответ: 42,281 тыс. руб.

 

Задача 14

 

Если  стандартная норма прибыли инвестора  составила 10% против 6% дивиденда от объявленной стоимости привилегированной  акции в 80 долл., то какова будет индивидуальная текущая стоимость акции для  инвестора.

 

Решение:

 

D=0.06*80=4.8 (долл.)-объявленный уровень дивидендов

r =10%(0,1)- стандартная норма прибыли инвестора.

Индивидуальная  текущая стоимость привилегированной  акции для инвестора:

 

PV= D/ r=4,8/0,1=48 (долл.)

 

Ответ: 48 долларов

 

 

 

 

 

 

 


Контрольная работа по Оценке бизнеса. 2 📙 Контрольная → 🆔 65342

Контрольная работа по Оценке бизнеса. 2 📙 Контрольная → 🆔 65342

Контрольная работа по "Оценке бизнеса". 2