Критерии оценки инновационных проектов

Содержание

Введение

Под инновационным проектом принято понимать комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на создание и распространение нового вида продукции или технологии. Так, регулярное  обновление ассортимента производимой продукции можно получить путем создания нового продукта, а также путем внесения изменений в техническую характеристику или в упаковку уже реализуемых  товаров.

Понятие «инновационный проект» рассматривается как форма целевого управления инновационной деятельностью, процесс осуществления инноваций, комплект документов. Учитывая эти три аспекта, можно дать следующее его определение. Инновационный проект – это система взаимоувязанных целей и программ их достижения, представляющих собой комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, организационных, финансовых, коммерческих и других мероприятий, соответствующим образом организованных (увязанных по ресурсам, срокам и исполнителям), оформленных комплектом проектной документации и обеспечивающих эффективное решение конкретной научно-технической задачи (проблемы), выраженной в количественных показателях и приводящей к инновации.

Цель – изучить основные критерии оценки инновационных проектов.

Задачи работы:

- описать  критерии и методы оценки инновационных  проектов,

- изучить  особенности оценки эффективности  проектов с учетом риска.

Объект – инновационный проект.

Предмет – критерии оценки эффективности.

1.Критерии и методы оценки инновационных проектов

Для анализа и оценки эффективности  инновационных проектов используют две группы методов:

• статические (простейшие) методы экономической оценки, основанные на сопоставимости показателей,
• динамические методы (на основе дисконтирования) [4, c. 65].

Статические (простейшие) методы экономической оценки инноваций

Простейшие методы используются в стабильных экономических условиях, при незначительной инфляции и относительно постоянными ценами на материальные ресурсы. Такими показателями выступают:

• срок окупаемости дополнительных инвестиций в инновации;

• коэффициент эффективности дополнительных инвестиций в инновации;

• приведенные затраты;

• приведенный эффект.

Срок окупаемости дополнительных инвестиций в инновации представляет собой временной период, за который дополнительные инвестиционные затраты на более дорогостоящий вариант инноваций окупаются благодаря приросту экономических результатов, обусловленному реализацией инноваций. Дополнительные инвестиции в инновации оправданы тогда, когда расчетный срок их окупаемости не выше нормативного значения. Показатель срока окупаемости дополнительных капитальных затрат рассчитывается по формуле:

(1)

где Т — срок окупаемости дополнительных капитальных вложений, лет.

С1 и С2 — себестоимость годового объема производства продукции по вариантам 1 и 2, руб./год;

К1 и К2 — соответственно капиталовложения в варианты 1 и 2, руб.

Коэффициент эффективности дополнительных инвестиционных вложений в инновации, или коэффициент сравнительной эффективности – это величина, обратная сроку окупаемости. Расчет коэффициента эффективности производится по следующим формулам:

где Э — эффект (результат) от реализации проекта;

3 — затраты, связанные с реализацией проекта.

Но, даже рассчитав показатель коэффициента эффективности или срока окупаемости, еще невозможно ответить на вопрос, какой же из двух рассматриваемых вариантов является наилучшим. Ибо непонятно, к какому из двух вариантов относятся полученные цифровые результаты. Для этого необходимо сравнить полученные расчетные показатели с заранее установленными нормативами. В условиях рынка каждая фирма должна установить для себя значение такого норматива самостоятельно и независимо от других фирм. Их обозначают соответственно Ен и Тн. Тогда условие выгодности более капиталоемкого варианта можно представить в виде следующих неравенств:

Указанные условия лучше всего изобразить в виде следующих выражений (напомним, что это будут условия выгодности более капиталоемкого варианта по сравнению с менее капиталоемким из двух рассматриваемых и сопоставляемых между собой вариантов):

Метод приведенных затрат

Критерием отбора проектов может быть минимум затрат на их реализацию. Во всех случаях наиболее выгодным из множества рассматриваемых вариантов всегда будет тот, у которого суммарные затраты окажутся наименьшими. Этот критерий выглядит следующим образом:

С + Ен * К=> min

Это широко известный критерий сравнительной экономической эффективности капитальных вложений и отбора лучшего варианта из множества конкурирующих между собой и претендующих на внедрение. Такой критерий получил название минимума приведенных затрат и широко применялся в условиях плановой экономики. Поскольку инвестиции характеризуются одноразовостью или ограниченным периодом вложений, длительным сроком окупаемости, большой величиной, а издержки производства — это величина, как правило, годовая, то для того чтобы привести их к единой годовой размерности с помощью коэффициента экономической эффективности или уровня процентной ставки, берут часть инвестиций (капитальных вложений). Отсюда и появился термин «приведенные затраты». Для выбора вариантов инновационных мероприятий используются показатели сравнительной экономической эффективности, которые учитывают лишь изменяющиеся по сравниваемым вариантам стоимостные части. При этом обязательным условием является сопоставимость показателей [3, c. 42].

Метод приведенного эффекта.

Критерий минимума приведенных затрат оказался в условиях рынка достаточно ограниченным и его применение далеко не всегда давало возможность отобрать лучший вариант проектного решения. Он неприемлем, когда варианты различаются по показателям годового объема производства продукции и при различных уровнях качества выпускаемой продукции. Поэтому оценка сравнительной эффективности вариантов вложений в этих условиях должна строится по критерию не минимума затрат, а максимума результата:

где Эп — показатель приведенного эффекта, который выступает в качестве критерия сравнительной экономической эффективности дополнительных капитальных вложений.

В соответствии с требованием данного критерия из всех альтернативных вариантов вложений к внедрению следует принимать тот, у которого приведенный эффект окажется наибольшим. В рассматриваемом критерии могут отличаться по вариантам и объемы производства продукции, и ее качество. Его величина должна больше нуля.

Итак, подведем некоторые итоги, касающиеся применения различных оценок доходности проекта. Четко прослеживается определенная последовательность действий предпринимателя:

• происходит отбор всех альтернативных вариантов вложений средств, которые могут быть реализованы предпринимателем;

• определяются абсолютные оценки доходности по каждому варианту вложений;

• отбираются те варианты, которые представляют интерес (экономический, социальный, экологический, политический и т.п.);

• остальные варианты отбраковываются и в дальнейшем конкурсном отборе не участвуют;

• если после проведения предшествующей процедуры остается только один вариант, то его подвергают абсолютно-сравнительной оценке, и если она окажется положительной, то данный вариант принимается к реализации, в противном случае он отвергается, а предприниматель ищет новые возможности для выгодного помещения своего капитала;

• если после абсолютной оценки остается несколько различных вариантов, то каждый из них подвергается абсолютно-сравнительной оценке по системе разных критериев;

• предприниматель устанавливает наиболее для него приоритетный критерий, проводит сравнительную оценку доходности альтернативных проектов по избранному критерию и принимает для своего бизнеса тот вариант, который удовлетворяет его в наибольшей степени. Изложенная схема отбора вариантов для вложений капитала в новое предпринимательское дело прошла многолетнюю апробацию в рыночных странах, а также частично в странах с плановой экономикой и показала свою высокую надежность при условии, конечно, если методически и информационно все расчеты были проведены безошибочно [4, c. 81].

Динамические методы экономической оценки инноваций (методы дисконтирования денежных потоков).

При оценке эффективности инвестиций в инновации  рассматривают два финансовых процесса: движение денежного потока от начала инвестирования в будущее (наращение) и движение от будущего к настоящему (дисконтирование).

Экономический смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов. Коэффициент дисконтирования показывает, какой ежегодный процент возврата может иметь инвестор на вложенный им капитал. Для начисления используют простые и сложные проценты.

Дисконтирование денежных потоков. Одинаковые по величине затраты, осуществляемые в разное время, экономически неравнозначны. Значительная продолжительность жизненного цикла инноваций приводит к экономической неравноценности осуществляемых в разное время затрат и получаемых результатов. Это противоречие устраняется с помощью так называемого метода приведенной стоимости, или дисконтирования, т.е. приведения затрат и результатов к одному моменту. В качестве такого момента времени можно принять, например, год начала реализации инноваций.

Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей ценностью. С помощью дисконтирования в финансовых вычислениях учитывается фактор времени. Идея дисконтирования состоит в том, что для фирмы предпочтительнее получить деньги сегодня, а не завтра, поскольку будучи инвестированы в инновации, они завтра уже принесут определенный дополнительный доход. Кроме того, откладывать получение денег на будущее рискованно: при неблагоприятных обстоятельствах они принесут меньший доход, чем ожидалось, а то и совсем не поступят.

Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле сложных процентов:

где i - процентная ставка, выраженная десятичной дробью (норматив дисконтирования);

tp — год приведения затрат и результатов (расчетный год);

t – год, затраты и результаты которого приводят к расчетному.

Таким образом, с помощью дисконтирования определяется чистая текущая стоимость проекта. Чистую текущую стоимость проекта называют также «чистым приведенным доходом».

Временная оценка финансовых средств, вовлекаемых в развитие производства, позволяет оценить будущие доходы, с тем чтобы инвестиции их не превысили. Одним из основных элементов оценки инноваций  является оценка денежных потоков, образующихся при реализации проекта. Такая оценка может выполняться с позиции будущего (схема наращивания) или с позиции настоящего (схема дисконтирования). Во втором случае приведение денежного потока к одному моменту времени осуществляют с помощью формулы:

Текущая стоимость = доход в году/ (1+коэффициент дисконтирования)

Расчеты, основанные на дисконтированных оценках, выполняются при помощи специальных финансовых таблиц, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированных значений денежной единицы и т.п. в  зависимости от временного интервала и значения коэффициента (ставки) дисконтирования [2, c. 89].

При оценке эффективности инновационных проектов руководствуются Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов.

2. Особенности оценки эффективности  проектов с учетом  факторов  риска

Нововведенческая деятельность обладает высокой степенью неопределенности и риска. Очень трудно предвидеть, какое нововведение будет иметь успех на рынке, а какое не будет пользоваться спросом.

В общем случае под риском понимается возможность того, что произойдет некое нежелательное событие. В предпринимательской деятельности риск принято отождествлять с возможностью потери предприятием части своих ресурсов, снижение планируемых доходов или появление дополнительных расходов в результате производственной и финансовой деятельности [5, c. 113].

При оценивании проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков:

• риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования;
• внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.);
• неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;
• неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;
• колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;
• неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;
• производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.);
• неопределенность целей, интересов и поведения участников;
• неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий – участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Особенностью методов анализа риска является использование вероятностных понятий и статистического анализа. В ряде случаев можно ограничиться более простыми подходами, связанными с использованием

• анализа чувствительности,
• анализа сценариев инвестиционных проектов.

Организационно-экономический механизм реализации проекта, сопряженного с риском, должен включать специфические элементы, позволяющие снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия. В этих целях используются:

• разработанные заранее правила (сценарии) поведения участников в определенных «нештатных» ситуациях;
• управляющий (координационный) центр, синхронизирующий действия участников при значительных изменениях условий реализации проекта.

С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта, графиков совместных действий участников, условий договоров между ними.

Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации. При этом могут использоваться три метода (в порядке повышения точности):

• проверка устойчивости;
• корректировка параметров проекта и экономических нормативов;
• формализованное описание неопределенности.

Метод проверки устойчивости предусматривает разработку сценариев реализации проекта в наиболее вероятных или наиболее «опасных» для каких-либо участников условиях. По каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, каковы будут при этом доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников, государства и населения. Влияние факторов риска на норму дисконта при этом не учитывается.

Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами. Степень устойчивости проекта может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции. Одним из наиболее важных показателей является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.

Возможная неопределенность условий реализации проекта может учитываться также путем корректировки параметров проекта и применяемых экономических нормативов, замены их проектных значений. В этих целях:

• сроки строительства и выполнения других работ увеличиваются на среднюю величину возможных задержек;
• учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений и др.;
• учитываются запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов, внеплановые отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые штрафы, и иные санкции;
• если проектом не предусмотрено страхование участника от определенного вида риска, в состав его затрат включаются ожидаемые потери от этого риска.

Наиболее точным (но и наиболее сложным с технической точки зрения) является метод формализованного описания неопределенности. Он включает:

• описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат, результатов и показателей эффективности;
• преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;
• определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации.

Профилактика рисков предполагает в качестве первого шага выявление наиболее значимых рисков. Различные методы учета рисков инновационных проектов позволяют решить различные задачи  при оценке рисков:

• поправки на риск дают возможность сопоставить имеющие направления инвестиций с точки зрения максимизации ожидаемого (с учетом риска) дохода. Этот метод применяется на самых первых этапах обоснования инвестиций;
• дерево решений – хороший метод для прояснения наиболее уязвимых мест с точки зрения потенциальной эффективности проекта;
• постадийная оценка рисков хороша четкой локализацией наиболее уязвимых мест на жизненном цикле проекта, что позволяет инвестору заранее продумать меры защиты, в том числе страхование рисков;
• вариация параметров позволяет осмыслить размер ущерба, который может возникнуть при неблагоприятном стечении обстоятельств [3, c. 41].

Методы минимизации рисков:

1. Методы уклонения от риска. Это производственные связи только с надежными партнерами, заключение договоров долговременного характера с поставщиками сырья и материалов, ограничивать круг партнеров и избавляться от нежизнеспособных инновационных проектов.
2. Методы локализации рисков. Используются достаточно редко, в том случае если можно установить источники риска; в качестве компенсации при освоении новых видов продукции или реализации высоко рискованных инновационных проектов предприятие может создать специальные венчурные (дочерние) фирмы; также может формировать специальные денежные фонды для покрытия затрат на инновации.
3. Методы диверсификации. Это интегрирование с другими предприятиями, создание холдингов, ФПГ, концернов, в т.ч. диверсификация деятельности (производства, рынков сбыта, закупок сырья и материалов, инвестиций).

Заключение

К критериям оценки инновационных проектов относятся следующие:

Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV) определяется как текущая стоимость чистых денежных потоков за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

Срок окупаемости инвестиций  представляет собой минимальный временной промежуток, измеряемый в месяцах, кварталах или годах, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами от его осуществления.

Срок окупаемости можно определять с учетом и без учета дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости определяется на основе денежного потока, дисконтированного по цене капитала этого проекта. Этот показатель определяется как число лет, необходимых для возмещения  инвестиций по данным дисконтированного денежного потока.

Список литературы

1. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. Краткий курс. – СПб.: Питер, 2012. – 412 с.
2. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В.. Коммерческая оценка инвестиций. – СПб.: Питер, 2013. – 319 с.
3. Инновационная экономика / Под ред. Дынкина А.А., Ивановой Н.И. – М.: Наука, 2011. –  287 с.
4. Кондратьев Н.Д. Основные проблемы экономической динамики. – М.: Наука, 2012. – 354 с.
5. Пригожин А.И. Нововведения: стимулы и препятствия. – М.: Дело, 2013. – 280 с.
6. Управление инновационными проектами: Учеб. пособ. / Под ред. Семенова Е.Ю. – Иркутск: Изд-во ИрГТУ, 2009. – 48 с.
7. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. – М.: Интел-Синтез, 2012. –  339 с.