Лизинговые операции в финансовом менеджменте. 6

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

КАФЕДРА «Экономики, менеджмента и маркетинга»

Контрольная работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему: «Лизинговые операции в финансовом менеджменте»

Вариант 3

Уфа - 2011

Содержание

Введение

I. Теоретическая часть

1. Сущность лизинга, его формы, типы и функции

2. Виды лизинга и их особенности

3. Особенности лизингового финансировния

II. Расчетная часть

Заключение

Список литературы

Введение

Темой данной контрольной работы является «Лизинговые операции в финансовом менеджменте».

Цель состоит в раскрытии сущности лизинга, интерпретации его основных видов и выявлении преимуществ лизинга, как источника инвестирования предприятия.

Задачи контрольной работы заключаются в раскрытии следующих вопросов:

1. сущность лизинга, его формы, типы и функции;

2. характеристика основных видов лизинга: финансового, оперативного и возвратного;

3. лизинговые операции, как источник инвестирования предприятия.

Практическая часть работы предусматривает анализ и прогнозирование финансовых результатов предприятия на конкретном примере.

Актуальность темы выражается в том, что на сегодняшний день лизинг является одной из прогрессивных форм инвестирования. На протяжении последнего десятилетия в США наблюдается рост лизинга в абсолютном выражении, доля в общих инвестициях достигает 31%. Однако в России эта форма инвестирования еще недостаточно развита. Существует ряд факторов, сдерживающих его развитие: несовершенство законодательной базы, неподготовленность организаций к использованию лизинговых сделок в своей хозяйственной деятельности, слабость банковской системы, сложности при прогнозировании лизингового процента и лизинговой премии.

I. Теоретическая часть

1. Сущность лизинга, его формы, типы и функции

Содержание лизинга раскрывается через характеристику его предмета, субъектов, основных функций, принципов, типов, форм и видов.

Термин «лизинг» (англ. leasing) означает «аренда». При аренде вступают в договорные отношения арендодатель и арендатор по поводу сдачи имущества во временное владение и пользование за определенную плату. Как известно, эти отношения в российской практике возникли давно.

Использование термина «лизинг» связано с необходимостью выделения особого вида аренды — финансовой. Импульс к развитию лизинговых отношений в России дал Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности».

В соответствии со ст. 665 ГК РФ по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование [2]. Арендодатель в этом случае не несет ответственности за выбор предмета аренды и продавца.

В Федеральном законе от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» отмечается, что «лизинг — совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга» [1].

Предметом лизинга согласно изменениям, внесенных Федеральным законом от 08.05.2010 № 83-ФЗ, могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество. Однако предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения [1].

Субъектами лизинга являются:

                  лизингодатель — физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю собственности на предмет лизинга. Эти функции выполняют лизинговые компании, коммерческие банки, другие кредитно- финансовые организации, а также производители лизингового имущества;

                  лизингополучатель — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга;

                  продавец — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового соглашения (ст. 4 Закона о лизинге) [1].

Экономические отношения, возникающие между сторонами договора лизинга, проявляются через следующие функции:

                  производственно-снабженческие — приобретение во временное использование необходимого имущества;

                  финансово-экономические — более целесообразное использование имеющихся финансовых ресурсов и экономия за счет лизинговых налоговых льгот.

Поскольку отношения по договору лизинга являются разновидностью кредитных отношений, они реализуются на основе трех принципов: 1) возвратность, 2) платность и 3) срочность. Согласно Закону о лизинге лизингом является «инвестиционная деятельность по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем» [6, c. 8].

В лизинге как форме инвестирования ссудодатель и заемщик используют капитал не в денежной, а в товарной форме. При этом реализуется система таких отношений, как поручение, аренда, купля-продажа, товарное кредитование, инвестирование, страхование и др. Таким образом, лизинг включает в себя кредитные, инвестиционные и арендные отношения.

Договор лизинга - это договор, в соответствии с которым лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование.

Договор лизинга представляет собой совокупность заключаемых ее участниками самостоятельных договоров; это как минимум договор купли-продажи имущества между поставщиком и лизингодателем, а также договор аренды между лизингодателем и лизингополучателем; в некоторых случаях к указанным договорам добавляются еще договор страхования объекта лизинга и кредитный договор между лизингодателем и финансирующими организациями (банки, фонды и т.д.) [5, c. 335].

Лизинг представляет следующие преимущества лизингодателю:

                  расширяет номенклатуру продукции, с которой он выступает на внутреннем и внешнем рынках;

                  обеспечивает реализацию технических средств и предоставления услуг, продажа которых на других условиях невыгодна или невозможна;

                  повышает экономическую эффективность сдаваемых в долгосрочную аренду машин и оборудования путем отбора выгодных контрактов;

                  создает и расширяет круг своих постоянных партнеров, укрепляет с ними деловые связи, минуя посредников.

                  Для изготовителя (поставщика) лизинг открывает следующие перспективы:

                  создаются предпосылки для снижения расходов на рекламу, изучение рынка, поиск потребителей. Эти услуги непосредственно предоставляет лизингодатель, а производитель может сконцентрировать свои ресурсы на выпуске машин и оборудования;

                  в лице лизингодателя изготовитель находит постоянного и надежного партнера, который готов оплатить всю стоимость заказа;

                  появляется реальная возможность включить в список потенциальных покупателей технических средств тех потребителей, которые из-за недостатка собственных или заемных средств оказались бы вне сферы экономических интересов производителя, лишились бы его потенциальной прибыли;

                  предоставляется возможность выразить лизингодателю недовольство потребителя, вызванное поломкой машин и оборудования в результате неумелой эксплуатации или неудовлетворительного обслуживания;

                  использование возвратного лизинга дает возможность производителю существенно улучшить свое финансовое положение. Если предприятие остро нуждается в оборудовании, но испытывает дефицит финансовых ресурсов для покрытия текущих расходов, то ему очень выгодно реализовать это оборудование лизинговой компании и одновременно, заключив договор аренды, продолжать его эксплуатацию. Это не исключает последующего выкупа имущества после окончания срока договора и восстановления прав собственности на него.

Лизинговые операции дают возможность лизингополучателю:

                  приобрести необходимое имущество без значительных единовременных капитальных затрат;

                  частично устранить риск потерь, связанных с моральным износом технических средств;

                  снизить налогооблагаемую прибыль, так как расходы по лизингу относятся на себестоимость проданных товаров (услуг);

                  учитывать особенности деятельности предприятия в договоре лизинга (сезонность, цикличность производства и другие факторы);

                  получить упрощенное заключение лизингового договора по сравнению с получением кредита банка или выпуском эмиссионных ценных бумаг, что особенно важно для малых и средних предприятий.

Можно выделить следующие основные типы лизинга:

                  долгосрочный (договор лизинга действует в течение трех и более лет);

                  среднесрочный (договор лизинга действует в течение от полутора до трех лет);

                  краткосрочный (договор лизинга действует менее полутора лет).

Лизинг может быть представлен двумя основными формами: 1) внутренний, когда и лизингодатель, и лизингополучатель — резиденты России; 2) международный, когда лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом России (ст. 6 Закона о лизинге) [1].

В мировой практике различают два вида лизинга: финансовый и оперативный. Основными критериями их различий служат сроки использования передаваемого в аренду оборудования. Если оперативный лизинг характеризуется более коротким временем передачи машин или оборудования в аренду по сравнению с нормативными сроками их службы (в связи с чем лизингодатель вынужден многократно сдавать его во временное пользование), то для финансового лизинга характерен длительный срок аренды и, следовательно, амортизация большей или всей части его стоимости.

Таким образом, под финансовым лизингом следует понимать сделку, в которой все риски и доходы, связанные с использованием оборудования, передаются лизингополучателю. При этом лизинговые платежи должны обеспечить лизингодателю не только возврат стоимости оборудования, но и получение соответствующей прибыли на вложенный капитал. Что же касается права собственности на имущество по истечении срока договора, то оно может передаваться лизингополучателю или не передаваться в зависимости от условий договора. При оперативном лизинге срок передачи оборудования, как правило, является весьма коротким, и все риски и потери, свойственные владельцу имущества, остаются за лизингодателем.

В Законе «О финансовой аренде (лизинге)» 2002 г. в п. 5 ст. 11 и ст. 14 говорится, что после окончания срока договора лизинга по согласованию сторон предмет лизинга может перейти либо в собственность лизингополучателя, либо остаться в собственности лизингодателя. Закон не запрещает также заключать договор лизинга не на полный срок амортизации предмета лизинга [1].

Наряду с этим выделяют следующие виды лизинга:

1) в зависимости от объема обслуживания:

                  чистый (все расходы по эксплуатации имущества несет арендатор, и они не включаются в лизинговые платежи);

                  «мокрый» (с полным набором сервисных услуг, т.е. предоставление арендодателем комплексной системы технического обслуживания, ремонта, страхования, а также, по желанию арендатора, поставки необходимого сырья, подготовки квалифицированного персонала, маркетинга, рекламы, выпускаемой продукции и др.);

2) в зависимости от вида организации сделки:

                  прямой (изготовитель или владелец имущества сдает его в аренду);

                  косвенный (сдача имущества в аренду осуществляется через третье лицо);

                  левередж-лизинг (кредитный, паевой, раздельный). Предполагает дополнительное привлечение средств для лизинговых операций со стороны, когда объектом лизинга является дорогостоящее оборудование. Основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей;

                  сублизинг (переуступка прав пользования предметом лизинга третьему лицу);

                  револьверный (возобновляемый по истечении первого срока договора с учетом необходимости замены арендуемого имущества на более производительное);

3) по типу лизинговых платежей — денежный, компенсационный, смешанный;

4) по отношению к налоговым и амортизационным льготам:

                  действительный (соответствует законодательству и экономическому содержанию лизинговой формы предпринимательской деятельности);

                  фиктивный (носит спекулятивный характер, когда обычные операции купли-продажи с рассрочкой платежа проводятся вместо лизинговых, незаконно используя лизинговые льготы) [6, c. 10].

2. Виды лизинга и их особенности

Исходя из экономической сущности лизинга, выражающейся в финансировании использования имущества при разделении прав владения и пользования, выделяют следующие видовые признаки: степень окупаемости (полный или неполный срок физического износа), условия амортизации и качественные характеристики имущества (новое или бывшее в употреблении). В соответствии с этим различают три вида лизинга: оперативный, финансовый и возвратный.

Оперативный лизинг (operation lease) – это комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых новое или подержанное имущество передается лизингодателем в кратковременное пользование лизингополучателю. Основные признаки оперативного лизинга:

                  договор лизинга заключается, как правило, на срок значительно меньше периода полезной работы оборудования (в 2 раза более), поэтому таких договоров бывает несколько;

                  сделка может быть расторгнута в любой момент как лизингодателем ( в случае несоблюдения условий, режима, места эксплуатации, выявленных на правах контроля), так и лизингополучателем ( в случае неудовлетворенности качеством арендованного имущества и возможности приобретения аналогичного, но более прогрессивного, дешевого оборудования);

                  объектами лизинга являются инвестиционные товары наиболее высокого спроса. Как правило, это движимое имущество: транспортные средства, строительная техника, оборудование горнодобывающей промышленности и средства электронной обработки информации;

                  объекты лизинга приобретаются лизингодателем на свой страх и риск с учетом конъюнктуры рынка и полностью им застрахованы;

                  по окончании срока договора лизингополучатель имеет право: вернуть оборудование лизингодателю, продлить срок лизинга на более выгодных условиях, купить оборудование у лизингодателя при наличии опциона;

                  лизингодатель не получает возмещения собственных затрат и нормативную прибыль при поступлении лизинговых платежей от одного лизингополучателя, а ожидает их покрытия и прибыль при поступлениях от последующих арендаторов [4, c. 174].

В большинстве случаев лизингодатель обеспечивает техническое обслуживание и ремонт арендуемого имущества. Расходы по содержанию оборудования в рабочем состоянии включаются в лизинговые платежи, и в связи с этим в ряде стран оперативный лизинг отождествляется с лизингом услуг (service lease).

Выделяются два типа оперативного лизинга:

1)                 Раздельный лизинг – используется при обслуживании особо крупных проектов по аренде оборудования, при котором предусматривается финансирование лишь незначительной части стоимости оборудования. Большая часть стоимости оплачивается в счет кредитов, предоставленных третьей стороной.

2)                 Контрактный найм – применяется при сдаче в аренду комплексных парков машин, сельскохозяйственной и дорожно-строительной техники на период, существенно меньший реального срока службы – от 12 до 36 месяцев. Владельцем сдаваемых в аренду объектов является, как правило, финансовое учреждение, осуществляющее операцию контрактного найма. При этом арендная плата фиксируется твердо и включает расходы по обслуживанию, ремонту оборудования.

Финансовый лизинг (financial lease) – это комплекс имущественных и финансовых отношений по передаче нового имущества лизингодателем на полный срок амортизации или большую его часть лизингополучателю с дальнейшем переходом его в собственность пользователя (лизингополучателя). Лизинговыми платежами обеспечивается покрытие всех затрат и получение прибыли лизингодателя. По окончании срока договора имущество становится собственностью арендатора или приобретается им по остаточной стоимости [4, c. 175].

Основные признаки финансового лизинга:

                  договор лизинга носит среднесрочный, долгосрочный характер и в основном охватывает более половины экономически обоснованного срока службы имущества, поэтому при финансовом лизинге заключается один договор;

                  невозможность расторжения договора в период основного срока аренды, то есть в течение времени, необходимого для возмещения расходов лизингодателя. В исключительных случаях допускается прекращение действия договора, но при значительном увеличении стоимости лизинга;

                  объектами лизинга являются новые дорогостоящие предметы с длительным сроком службы, которые приобретаются лизингодателем только с предварительного согласия лизингополучателя. При этом лизингодатель не несет ответственности за выбор объекта аренды и продавца;

                  обязательно участие третье стороны – продавца (поставщика или производителя объекта лизинга), совершающего сделку купли-продажи с лизингодателем в соответствии с заключенным контрактом и теряющего право собственности на объект сделки.

Выделяются следующие типы финансового лизинга:

1)                 Возобновляемый лизинг – предусматривает периодическую замену оборудования по требованию лизингополучателя более современными образцами;

2)                 Генеральный лизинг – включает дополнительный список оборудования, предполагаемый для приобретения лизингополучателем в будущем без заключения новых контрактов;

3)                 Лизинг в пакете – предусматривает систему финансирования нового предприятия, при котором здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование – по договору финансовой аренды.

Особенностью финансового и оперативного лизинга является то, что лизингополучатель не имеет права передавать предмет лизинга другому лицу без специального разрешения лизингодателя.

При финансовом лизинге лизингополучатель самостоятельно выбирает продавца (поставщика) имущества и направляет лизингодателю заявку на проведение лизинговой операции. Одновременно с заявкой предоставляются следующие документы: основная характеристика проекта, в соответствии с которым приобретается указанный объект сделки; паспорт предприятия и личные анкеты руководителей предприятия-заявителя.

В случае положительного решения лизингодатель заключает с продавцом имущества контракт на покупку предмета сделки и одновременно с лизингополучателем – договор о лизинге. Прием оборудования и других активов в эксплуатацию осуществляется на основе подписания всеми сторонами сделки акта приемки.

Возвратный лизинг (lease back) – это комплекс имущсетвенных и финансовых отношений, пр икоторых новое или подержанное имущество лизингополучателя передается ему же после продажи лизингодателю на согласованный сторонами срок. Основное содержание возвартного лизинга заключается в привлечении денежных средств лизингополучателем-арендатором и улучшении своего финасового положения за счет продажи собственного имущсетва лизингодателю и одновременного приобретения его в финансовую аренду [4, c. 177].

Основные признаки возвратного лизинга:

                  договор аренды заключается по согласованию сторон на любой срок и носит краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный характер;

                  возможность расторжения договора в период основного срока аренды, как правило, не используется, так как арендатор заинтересован в использовании денежных средств от продажи имущества;

                  объектом лизинга является новое или подержанное имущество самого лизингополучателя;

                  отсутствует третья сторона – продавец имущества. Лизингополучатель выступает в двух лицах – как лизингополучатель и как продавец имущества;

                  по истечении срока действия договора лизингополучатель вновь приобретает право собственности на имущество;

                  лизинговые платежи обеспечивают возмещение стоимости покупки лизингодателю и прибыль по инвестированию в течение действия договора.

По экономическому содержанию возвратный лизинг имеет сходство с финансовым и оперативным, сохраняя при этом свою видовую специфику. Объектом возвратного лизинга может быть не только новое, но и бывшее в эксплуатации (подержанное) имущество. Сроки сделки устанавливаются по согласованию сторон на период, который может быть значительно меньше срока амортизации, как в оперативном лизинге. По окончании действия договора право владения всегда передается лизингополучателю – первоначальному собственнику имущества. Лизингодатель как бы дает лизингополучателю ссуду под залог его имущества, хотя сам залог не оформляется. Это лишь внешнее сходство с залоговыми операциями. При этом оценка имущества осуществляется не по балансовой, а по оперативной рыночной стоимости, что значительно повышает финансовый потенциал лизингополучателя. Возвратный лизинг используется в основном предприятиями, имеющими неудовлетворительное финансовое положение.

Разновидностью возвратного лизинга является договор типа «Поставщик» (deliver). Объект лизинга, как правило оборудование, продается собственником лизингодателю и одновременно приобретается этим же продавцом на условиях финансового лизинга. При этом конечным арендатором-пользователем является, в отличие от возвратного лизинга, третье лицо, о котором заявляется в договоре с лизингодателем.

Деление лизинга на три основных вида – оперативный, финансовый и возвратный принципиально важно при исследовании процесса движения капитала в производительной форме и складывающихся при этом экономических отношений [4, c. 178].

3. Особенности лизингового финансировния

Расчет лизинговых платежей производится в следующей последовательности:

                  рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга;

                  определяется общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам;

                  исчисляются размеры лизинговых взносов (годовых) в соответствии с выбранной сторонами периодичностью их уплаты, методами начисления и способами перечисления. Общая сумма лизинговых платежей (ЛП) определяется по формуле:

ЛП = АО + ПК + ИЗ + ВЛ + ДУ + НДС,

где АО – величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

ПК – плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества – объекта договора лизинга;

ИЗ – инвестиционные затраты лизингодателя, включающие затраты на таможенное оформление, содержание и обслуживание предмета лизинга, передачу его в эксплуатацию, на обучение персонала лизингополучателя работе на арендуемом имуществе;

ВЛ – вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору;

ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;

НДС – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем  за услуги лизингодателя в соответствии с действующим законодательством [4, c. 181].

В соответствии с принципами организации финансирования лизинговых операций схемы лизинговых платежей имеют несколько вариантов:

1)                 распределение лизинговых платежей по годам равными, возрастающими и убывающими долями, то есть выделение конкретной стратегии лизинговых выплат;

2)                 предоставление отсрочки первого взноса в интересах лизингополучателя;