Методика оценки инвестиционного климата регионов

Содержание

1. Теоретические  основы оценки инвестиционного  климата на региональном уровне 3

1.1. Определение  инвестиционного климата, его  взаимосвязь с другими категориями  инвестиционного анализа 3

1.2. Сравнительный  анализ существующих методик  оценки инвестиционного климата 8

2. Методика  оценки инвестиционного климата  регионов 12

2.1. Индикаторы  и показатели, используемые для  построения рейтинга инвестиционного  климата 12

2.2. Показатели  для оценки инвестиционной активности (результирующие показатели). 14

2.3. Методика  расчета частных интегральных  показателей оценки инвестиционного  климата и построения сводного  интегрального показателя оценки  инвестиционного климата 15

 

 

1. Теоретические  основы оценки инвестиционного  климата на региональном уровне

1.1. Определение  инвестиционного климата, его  взаимосвязь с другими категориями  инвестиционного анализа

Анализ различных научных источников говорит о существовании разногласий  в определении таких понятий, как «инвестиционный климат», «инвестиционная  привлекательность» и «инвестиционная  активность». Данные разногласия приводят к противоречивым результатам, например, по одному показателю регион относится  к зоне благоприятного инвестиционного  климата, а по другому – к зоне подавленной инвестиционной активности. Для того чтобы избежать данных противоречий, необходимо уточнить содержание и взаимосвязь основных категорий.

Многие современные ученые рассматривают  инвестиционный климат как совокупность различных экономических, социальных, правовых и других условий, факторов или процессов, определяющих эффективность  инвестиционной деятельности на территории данного региона.

Существуют и другие точки зрения. Например, А. М. Фатхиев понимает под  инвестиционным климатом «экономические условия, характерные для текущего состояния конкретной экономической  системы, проявляющиеся в абсолютных крайних, средних значениях эффективности  вложения денежных и других средств, определяемой сложившимися отношениями  субъектов инвестиционной деятельности», т. е. рассматривает его через  призму оценки инвестором эффективности  собственных вложений в экономику  данной территории.

Т. Р. Рахимов отмечает, что при  определении инвестиционного климата  региона мы имеем дело с факторами, которые формируются независимо от желаний государства и те, на которые оно может оказать существенное воздействие.

Инвестиционный  климат отражает объективное состояние  внешней и внутренней среды региона, по разным причинам зависящее или  не зависящее от действий региональных органов власти. В итоге объем  инвестиций может быть высоким, а  результат от инвестирования нулевым.

Отметим, что на региональном и местном  уровнях существует возможность с помощью определенных инвестиционных стимулов и льгот компенсировать некоторые изъяны общего экономического регулирования, проявляющиеся на федеральном уровне. На этом основании считаем обоснованной точку зрения, в соответствии с которой инвестиционный климат региона рассматривается не как пассивное и статичное, а как динамичное и способное к быстрым изменениям экономическое явление.

Инвестиционный  климат региона – это интегральная характеристика, позволяющая оценить различные факторы, под воздействием которых формируются условия для осуществления инвестиционной деятельности в регионе, определяющие в конечном итоге эффективность вложения инвестиций.

Инвестиционный  климат связан с такими понятиями  как инвестиционная привлекательность  и инвестиционная активность. Существует точка зрения, в соответствии с  которой инвестиционный климат и  инвестиционная привлекательность  – тождественные понятия. Эта точка зрения нашла отражение в методике рейтингового агентства «Эксперт РА», в соответствии с которой инвестиционный климат оценивается с помощью двух составляющих – инвестиционного потенциала и инвестиционного риска.

Многие  авторы придерживаются противоположной  точки зрения, в частности, Т. Р. Рахимов, А. С. Новикова, Н. И. Климова, четко разграничивают понятия «инвестиционный климат» и «инвестиционная привлекательность».

По мнению Н. И. Климовой и А. С. Новиковой  «инвестиционная привлекательность» является интегральной характеристикой региона, которая складывается из таких составляющих, как инвестиционный климат и инвестиционный потенциал [5, с. 63]. В свою очередь, инвестиционный потенциал состоит из инвестиционных ресурсов и инфраструктуры инвестиционной деятельности, а инвестиционный климат определяется наличием некоммерческих инвестиционных рисков и развитием институциональной среды.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1. Схема инвестиционного климата  в регионе [там же, с. 20]



Инвестиционный климат более широкое  и емкое понятие, чем инвестиционная привлекательность. Последнее является «результатом проецирования условий  инвестиционного климата на индивидуальные и общие интересы инвесторов, которые  в сумме определяют их совокупную инвестиционную активность», т. е. производной  от инвестиционного климата [8, с. 50].

В то же время не отрицается, что  инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность – схожие категории, но если первая категория отражает общую объективную характеристику региона, то вторая – его частную субъективную оценку с позиции инвестора.

Среди факторов, в наибольшей степени  препятствующих росту инвестиционной привлекательности, были названы административные барьеры – их отметили 50 % экспертов, уровень коррупции – 35 % экспертов, уровень налоговой нагрузки – 35 % экспертов. 23 % экспертов отметили негативное влияние уровня монополизации отраслей экономики и 8 % – недостаточное правовое обеспечение и социальную ответственность исполнения договоров. Также был отмечен дополнительный фактор - отсутствие инфраструктуры сопровождения инвестиционных проектов.

Таким образом, инвестиционная привлекательность региона — это субъективная оценка потенциальных и реальных инвесторов инвестиционного климата региона, определяющая их инвестиционную активность в регионе.

Инвестиционная привлекательность  региона отражает субъективное отношение  потенциальных и реальных инвесторов к региону и определяет их решение  о вложении инвестиций. Результатом  комплексной оценки инвестором совокупности благоприятных и неблагоприятных  факторов внутренней и внешней среды  региона будет его решение  о реализации или отказе от реализации инвестиционного проекта, выбор  конкретных форм инвестиций, их объемов, сроков вложений и т.д.

Результирующим показателем, позволяющим  судить об инвестиционном климате и  инвестиционной привлекательности, является уровень инвестиционной активности в регионе, однако, как отмечает Т. Р. Рахимов, она зависит от ряда факторов, не связанных напрямую с инвестиционным климатом.

Инвестиционная  активность зависит, во-первых, от конъюнктуры  на мировых финансовых рынках и наличия  свободных финансовых ресурсов в  экономике региона и страны. Это  означает, что при неблагоприятной  конъюнктуре мировых финансовых рынков и недостаточном объеме финансовых ресурсов внутри страны регион может  столкнуться с низким уровнем  инвестиционной активности, даже сформировав  благоприятный инвестиционный климат и поддерживая его на стабильно  высоком уровне.

Во-вторых, инвестиционная активность зависит  от целей и приоритетов инвестиционной политики федеральной и региональных властей. Органы региональной власти, осуществляющие инвестиций в развитие социальной сферы или отдельных  приоритетных отраслей экономики, руководствуются  необходимостью их осуществления для  целей социально-экономического развития региона, а не результатами оценки инвестиционного  климата в собственном регионе. Подобного рода инвестиции повышают инвестиционную активность, но напрямую с инвестиционным климатом не связаны.

Одним из свидетельств, подтверждающих рост инвестиционной активности в регионе  не за счет улучшения инвестиционного  климата, а за счет других факторов, может служить нарастание удельного  веса бюджетных средств в структуре источников финансирования инвестиций.

В связи  с этим стоит отметить, что в  настоящее время складывается тенденция  нарастания зависимости инвестиционных процессов. В структуре источников финансирования инвестиций главным источником все чаще становится федеральный бюджет, в то время как доля областного бюджета и собственных средств предприятий сокращается.

Так, высокий объем инвестиций в основной капитал на фоне провальной в целом  для страны статистики 2009 года был  обеспечен во многом за счет государственных инвестиций. Поэтому в дальнейшем без выявления причинно-следственных связей и анализа факторов инвестиционной активности говорить о наличии прямой связи между улучшением инвестиционного климата и ростом объема инвестиций в регионе нельзя.

1.2. Сравнительный  анализ существующих методик  оценки инвестиционного климата

В настоящее время имеется довольно много как отечественных, так  и специально адаптированных зарубежных методик оценки инвестиционной привлекательности  регионов. Актуальность подобных исследований обусловлена потребностью в интегральном показателе оценки инвестиционного  аспекта социально-экономического развития региона как основы для  принятия различных управленческих решений.

Их развитие связано с тем, что, во-первых, оценка степени благоприятности  инвестиционного климата в регионе  является ценным инструментом в привлечении  потенциальных инвесторов и обеспечении  конкурентных преимуществ по сравнению  с другими регионами, а во-вторых, результаты анализа и мониторинга  инвестиционного климата региона  являются отправной точкой при разработке региональной инвестиционной политики. Эти результаты позволяют разработать  адекватные механизмы по улучшению  условий осуществления инвестиционной деятельности в регионе.

Основными недостатками многих методик  построения рейтингов являются:

  • разночтение в понимании экономических категорий;
  • различные наборы учитываемых показателей;
  • отсутствие учета условий хозяйствования и инвестирования;
  • недостаточная обоснованность принципов агрегирования десятков обобранных для оценки показателей;
  • эпизодичность проведения оценок;
  • исследования проводятся не по полному кругу хозяйствующих субъектов, имеющих собственную законодательную базу и отдельные бюджеты.

Отметим, что универсальной методики, которая бы позволила с помощью  математического аппарата объективно оценить инвестиционный климат, не существует, так как постановка определенных целей и задач оценки предполагает осуществление выбора конкретных способов обработки данных и их анализа  из множества возможных вариантов.

Классификация методик и их сравнительный анализ являются базой для выбора наиболее приемлемой методики оценки инвестиционного  климата для определенного региона  в текущий момент его развития, который осуществляется по следующим  критериям:

  • целевая группа потенциальных инвесторов (отечественные / иностранные);
  • глубина исследования (комплексный анализ или экспресс – диагностика);
  • периодичность оценки (разовая / регулярная);
  • цели использования результатов оценки (внутренние / внешние);
  • форма представления результатов.

Существует  три основных подхода при построении оценок инвестиционного климата регионов.

Первый  подход базируется на оценке динамики показателей, характеризующих развитие инвестиционных рынков. В качестве основного показателя оценки инвестиционного  климата используется уровень прибыльности используемых активов, рассчитываемый по двум вариантам:

  • отношение прибыли от реализации товаров и услуг к общей сумме используемых активов;
  • отношение балансовой прибыли к общей сумме используемых активов.

Он  универсален, и его можно использовать для исследования инвестиционного  климата в хозяйственных системах разного уровня. При данном подходе  учитывается главная цель предпринимательской  деятельности любого инвестора - получение  прибыли и возврат вложенных  средств через определенный промежуток времени.

В то же время подход не соответствует  большинству методических требований. В нем не отражен баланс интересов, а инвестиционный климат не связан с инновационным типом развития и экономической устойчивостью. Этот метод игнорирует объективные  связи фактора инвестиций с другими  ресурсными факторами развития хозяйственных  систем.

Второй подход основан на оценке набора факторов, влияющих на инвестиционный климат. Факторный подход к оценке инвестиционного климата наиболее соответствует большинству методологических требований, так как:

  • учитывает многоуровневую конструкцию экономической системы страны;
  • позволяет учесть взаимодействие многих факторов, а также иерархичность национальной экономической системы;
  • базируется на использовании статистических данных, нивелирующих субъективизм экспертных оценок;
  • предоставляет возможность использовать статистические методы для решения задач оценки инвестиционного климата.

Общее количество экспертных и статистических факторов, называемых в литературе, более 140. При этом число учитываемых  показателей колеблется от 9 в журнале Euromoney до 381 в анализе Швейцарского Института развития менеджмента [10, c. 56].

Сводным показателем инвестиционного  климата выступает сумма средневзвешенных оценок по всем факторам. Такой показатель не может служить однозначным  критерием привлекательности той  или иной хозяйственной системы  для вложения инвестиций. Он дополняется  информацией о развитости тех  или иных факторов, оказывающих непосредственное влияние на состояние и динамику инвестиционного климата.

Третий подход основывается на оценке инвестиционного потенциала и инвестиционного  риска (факторно-рисковый подход).

Факторно-рисковый подход позволяет  оценить привлекательность территории для инвестирования и сопоставить уровень риска, присущий данному объекту вложения инвестиций, с существующим и альтернативными. С точки зрения данного подхода, в качестве составляющих инвестиционного климата рассматривают две основные взаимосвязи:

    1. между инвестиционным потенциалом и инвестиционными рисками;
    2. между инвестиционными рисками и социально-экономическим потенциалом.

Рисковый метод анализа и  оценки инвестиционного климата  представляет интерес, прежде всего  для стратегического инвестора. Указанный метод позволяет ему  не только оценить привлекательность  территорий для инвестирования, но и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим в привычном для него регионе ведения бизнеса.

Во всех методиках используются либо балльные, в основном экспертные оценки, либо статистические балльные оценки факторов. Экспертные оценки, как  правило, субъективны, поскольку эксперт  редко выставляет крайние оценки. Преимуществом экспертных оценок является простота, а также то, что эксперт может пользоваться и нерегулярной, разовой информацией.

2. Методика оценки  инвестиционного климата регионов

2.1. Индикаторы  и показатели, используемые для  построения рейтинга инвестиционного  климата

При разработке предлагаемой методики оценки инвестиционного климата регионов использован модифицированный факторный подход.

Составление рейтинга в общем виде включает в себя следующие этапы:

      1. Обосновывается набор показателей, отражающий наиболее обстоятельно состояние анализируемого явления или системы.
      2. Каждому показателю (группе однородных показателей) присваиваются весовые коэффициенты, соответствующие их вкладу в текущее состояние исследуемой системы.
      3. Рассчитывается интегральная рейтинговая оценка для каждой единицы комплекса.

Показатели, используемые при построении рейтинга инвестиционного климата  регионов, должны удовлетворять следующим  принципам [Фатхиев с. 65]:

  • представительности, т.е. показатели должны характеризовать воздействие исследуемого фактора с разных сторон;
  • информационной доступности;
  • соразмерности, т.е. показатели должны быть приведены к единой базе;
  • непротиворечивости, т.е. не должно возникать ситуации, когда и рост и уменьшение показателя желательны;
  • однонаправленности (монотонности), т.е. во всем диапазоне значений исходного показателя его росту от меньшего значения к большему должен соответствовать рост общего уровня изучаемого явления и наоборот;
  • информационной достоверности.

Предлагаемая методика предполагает разделение показателей по группам. Первая группа служит для оценки собственно инвестиционного климата, вторая - для оценки инвестиционной активности. Для каждой группы показателей рассчитывается свой частный индикатор.

1. Показатели для оценки инвестиционного  климата (факторы).

  1. Показатели, характеризующие состояние производственной сферы.
  2. Показатели, характеризующие развитие строительства.
  3. Показатели, характеризующие развитие научно-инновационного потенциала.
  4. Показатели, характеризующие развитие ИКТ и системы связи.
  5. Показатели, характеризующие развитие транспортной инфраструктуры.
  6. Показатели, характеризующие развитие предпринимательства и рыночного потенциала.
  7. Показатели, характеризующие финансовое состояние предприятий.
  8. Показатели, характеризующие налоговый климат.
  9. Показатели, характеризующие развитие финансово-кредитной системы.
  10. Показатели, характеризующие развитие внешнеторговых связей.
  11. Социальные показатели (показатели, характеризующие благосостояние населения).

1.11.1. Показатели, характеризующие  демографическую ситуацию.

  1. Показатели, характеризующие состояние системы здравоохранения.
  2. Показатели, характеризующие образование, занятость и рынок труда.
  3. Показатели, характеризующие доходы и расходы населения.
  4. Показатели, характеризующие жилищные условия населения.
  5. Показатели, характеризующие экологическую безопасность и охрану окружающей среды.
  6. Показатели, характеризующие общественный порядок и безопасность.

2.2. Показатели для оценки инвестиционной активности (результирующие показатели).

На сегодняшний день в экономической  литературе отсутствует единая методика оценки инвестиционной активности предприятия, поэтому  разработана система показателей, позволяющая определить общий уровень инвестиционной активности предприятия.

  • Индекс роста капитального строительства за период. Нетрудно понять, что рекомендуемое значение для данного показателя должно быть более единицы, поскольку именно превышение фактически достигнутого уровня этого индекса над единицей свидетельствует об увеличении средств, направленных на капитальное строительство, что в свою очередь, говорит об активизации инвестиционной деятельности предприятия и освоении новых инвестиционных проектов и привлечении дополнительных источников их финансирования.
  • Динамика дебиторской задолженности за период. Целесообразность использования индекса снижения дебиторской задолженности предприятия за период в оценке инвестиционной активности заключается в том, что своевременное взыскание организацией своей дебиторской задолженности является дополнительным источником финансовых ресурсов. Для данного показателя желательно, чтобы он принимал значения менее единицы. В этом случае наблюдается снижение уровня дебиторской задолженности в анализируемом периоде и высвобождение денежных средств в качестве источника финансирования инвестиционной деятельности.
  • Коэффициент обновления основных средств, характеризующий долю новых основных средств в общей их стоимости на конец периода. Использование данного показателя позволит определить возможности предприятия по поиску и разработке инвестиционных проектов в части приобретения нового оборудования взамен изношенного и морально устаревшего. Исследователи предлагают минимально допустимым для успешной работы предприятия считать значение более 0,35.

2.3. Методика расчета частных интегральных показателей оценки инвестиционного климата и построения сводного интегрального показателя оценки инвестиционного климата

Для приведения используемых в расчетах показателей к сопоставимому  виду используется процедура стандартизации (нормирования) их значений.

Частные показатели имеют разные единицы  измерения, поэтому перед тем, как  переходить к процедуре свертки  частных показателей, необходимо произвести преобразование, такое, чтобы значения всех показателей лежали в промежутке от нуля до единицы. При этом нулевое  значение должно соответствовать наихудшему уровню частного показателя по интегральному индикатору, а единичное - наилучшему уровню.

Если  исходный фактор x связан с анализируемым интегральным свойством, с помощью которого выстраивается рейтинг регионов, монотонно – возрастающей зависимостью (то есть чем больше значение x, тем лучше инвестиционный климат), то значение соответствующей нормированной переменной X подсчитывается по формуле:



где j - порядковый номер соответствующего частного показателя; i - порядковый номер рассматриваемого региона ЦФО;

xy - нормированное значение i-го частного показателя;

Хтахj и xminj - соответственно наибольшее и наименьшее значение j-го частного показателя среди регионов ЦФО.

Если  фактор xi связан с интегральным свойством монотонно-убывающей зависимостью (то есть увеличение частного показателя Xi характеризует ухудшение инвестиционного климата), то значение соответствующей нормированной переменной x рассчитывается по формуле:

Рейтинг выстраивается путем распределения  регионов в зависимости от полученных итоговых значений интегральной функции  от частных показателей, которая в общем виде выглядит следующим образом:



где Ri - интегральная функция инвестиционного климата i-го региона; aj - вес j-го частного показателя.

При определении коэффициентов aj используется вероятностный подход, основанный на построении матрицы попарных предпочтений, каждый элемент которой представляет сбой оценку предпочтения одного показателя перед другим. Критерием предпочтения показателя является меньшее абсолютное отклонение его значения от средней по сравнению с другим показателем.

Исходная нормированная матрица  приводится к виду, где каждый элемент  есть отклонение значения показателя от его средней по абсолютной величине, т.е.

 

 

 

Далее проводится попарное сравнение  показателей. Для этого определяется число случаев, когда у j-го показателя абсолютное отклонение от средней по сравнению с другим показателем меньше (m) и, наоборот, больше (l).

С помощью деления полученных чисел (m/l) формируются элементы матрицы оценок попарных предпочтений. Полученная матрица имеет вид:




 

В этой матрице каждый элемент положителен, qij = 1/ qjt и диагональные элементы равны 1. Поэтому вектор весов at может быть определен как собственный вектор матрицы Q. Для получения оценок собственных векторов используется формула простой средней геометрической.

Нормализуя собственный вектор с помощью деления значений оценки собственного вектора на сумму оценок собственных векторов, формируем  оценку вектора весов A (a1, a2, ..., an)

 

Список использованных источников

  1. Бурцева Т. А. Индикативная модель мониторинга инвестиционной привлекательности региона / Бурцева Т. А. // Вопросы статистики. - 2009
  • № 6 - с. 37-45
    1. Костылева Л. В. Статистические оценки приоритетов региональной социально-экономической политики (на материалах Северо-Западного федерального округа) / Л. В. Костылева, Е. А. Чекмарева // Вопросы статистики. - 2010 - № 7 - с. 34-39
    2. Лапо В. Ф. Влияние факторов региональной политики на привлечение инвестиций в регионы / В. Ф. Лапо // Вопросы статистики. - 2008 - № 5
  • с. 54-61
  1. Мовсесова М. Г. Инвестиционный климат региона: содержание, методика оценки, механизм улучшения: дисс. канд. экон. наук / М. Г. Мовсе- сова. - Воронеж, 2009. - 189 с.
  2. Новикова А. С. Инвестиционная привлекательность региона как фактор повышения его конкурентоспособности: дисс. канд. экон. наук / А. С. Новикова - Ставрополь, 2011 - 195 с.
  3. Прибыткова Г. В. Интегральная оценка финансового состояния и инвестиционной привлекательности организаций региона / Г. В. Прибыткова // Вопросы статистики. - 2010 - № 11 - с. 14-16
  4. Райская Н. Н. Рейтинг регионов по интегральному показателю инвестиционной привлекательности / Н. Н. Райская, Я. В. Сергиенко, А. А. Френкель // Вопросы статистики. - 2009 - № 1 - с. 56-60
  5. Рахимов Т. Р. Механизм формирования благоприятного инвестиционного климата в регионе: дисс. канд. экон. наук / Т. Р. Рахимов. - Томск, 2009. - 236 с.
  6. Фатхиев А. М. Инвестиционный климат в системе экономического развития: дисс. канд. экон. наук / А. М. Фатхиев - Казань, 2011 - 190 с.
  7. Фоломьев А. Н. Инвестиционный климат регионов России и пути его улучшения / А. Н. Фоломьев, В. Г. Ревазов // Вопросы экономики. - 2009

Методика оценки инвестиционного климата регионов 📙 Контрольная → 🆔 88874

Методика оценки инвестиционного климата регионов 📙 Контрольная → 🆔 88874

Методика оценки инвестиционного климата регионов