Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Методика оценки инвестиционной привлекательности

Тема 4: Методика оценки инвестиционной привлекательности

ПЛАН:

Понятие инвестиционной привлекательности
Оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики.
Оценка инвестиционной привлекательности регионов страны (на примере Самарской области).

Практическое задание.

Список используемой литературы

Понятие инвестиционной привлекательности.

Сегодня привлечение инвестиций в реальный сектор экономики - вопрос ее выживания. Будут инвестиции - будет развитие реального сектора и, как следствие, экономический подъем. Не удастся привлечь - неминуемо умирание производств, деградация экономики, обнищание страны, социальные взрывы и прочие сопутствующие явления. При этом нужно совершенно отчетливо осознать тот факт, что ни инвестиционная привлекательность отдельно взятых объектов, ни инвестиции отдельно взятых инвесторов не спасают сегодня положение дел: это лишь капли, а напоить нужно пустыню. Негативные тенденции будут переломлены только в том случае, если этих капель будет так много, что они сольются в поток. Вопрос только в том, как этого добиться?

Традиционно понятие инвестиционная привлекательность связывают с предпочтениями инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования. Согласно выводам экспертов1 наиболее привлекательными для выбора региона для инвесторов являются факторы, накопленные в процессе многолетней хозяйственной деятельности: инфраструктурная освоенность территории, инновационный потенциал и интеллектуальный потенциал населения. Повысить инвестиционную привлекательность могло бы изменение законодательства в части предоставления налоговых льгот инвесторам, но это, в любом случае, разовое мероприятие, которое лишь снизит "планку", но не решит проблему.

Из этого следует неутешительный вывод: традиционные возможности оперативного изменения инвестиционной привлекательности весьма ограничены. Того повышенияинвестиционной привлекательности, которое они могут обеспечить, совершенно недостаточно для изменения сложившихся негативных тенденций. Другими словами, существующие сегодня представления не позволяют обеспечить привлечение необходимого для спасения экономики потока инвестиций.

На этом можно было бы поставить точку и дожидаться, когда все "образуется" само собой. Всякий кризис рано или поздно заканчивается тем, что уничтожается избыточное производство и сжигается необеспеченная товаром денежная масса: остается лишь то, без чего жить просто невозможно, то есть самое необходимое. Вот только экономика при этом отбрасывается на много шагов назад, резко падает уровень жизни, существенно подрывается здоровье общества.

И все произойдет именно так, если продолжать опираться на общепринятые представления об управлении инвестиционной сферой. Настоящая статья закладывает основы для существенного изменения этих представлений и задает направление практических действий, позволяющих не просто разово повышать инвестиционную привлекательность реального сектора экономики, но непрерывно управлять этим процессом.

Только управление инвестиционной привлекательностью позволит обеспечить спасительный для экономики поток инвестиций, именно поэтому вопрос управления инвестиционной привлекательностью - ключевой вопрос текущего момента.¹

Оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики.

Одной из главных задач, стоящих перед инвестором, является выбор в качестве объектов инвестирования таких инвестиционных проектов и финансовых инструментов, которые имеют наилучшие перспективы развития и могут обеспечить наиболее высокую эффективность инвестиций. Основой такого выбора является оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отдельных потенциальных объектов инвестирования.

Оценка инвестиционной привлекательности отдельных объектов инвестирования зависит от многих факторов и носит строго индивидуальный характер. Вместе с тем, необходимым слагаемым оценки любого из объектов инвестирования — инвестиционного проекта или финансового инструмента — является оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики или регионов страны с позиций эффективности вложения капитала.

Исследования инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики и регионов страны проводятся в настоящее время крайне редко и единые методические принципы осуществления такой оценки пока не разработаны. Поэтому ниже излагается авторская концепция осуществления такой оценки, основанная на проведении исследований инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики и регионов страны, выполненных по заказу ряда инвестиционных компаний.

I. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей (подотраслей) экономики осуществляется по следующим основным элементам. Каждый из перечисленных элементов, которые рассматриваются как синтетические (агрегированные) результаты проведения оценки, включает в себя конкретные аналитические оценочные показатели, расчет которых основывается на соответствующих статистических данных и экспертных оценках.

1. Уровень перспективности развития отрасли оценивается на основе следующих основных показателей и характеристик:

• значимость отрасли в экономике страны. Количественную оценку этого показателя составляют фактический и прогнозируемый удельный вес продукции отрасли в валовом внутреннем продукте страны с учетом осуществляемой структурной перестройки экономики;

• устойчивость отрасли к экономическому спаду. Уровень этой устойчивости определяется на основе анализа соотношения динамики объема отраслевого производства продукции и динамики валового внутреннего продукта страны;

• социальная значимость отрасли. Она характеризуется численностью занятых в отрасли работников, их удельным весом в общей численности занятого населения страны;

• обеспеченность развития отрасли собственными финансовыми ресурсами. Для такой оценки используются показатели объема и удельного веса капитальных вложений, осуществляемых за счет собственных финансовых ресурсов предприятий отрасли; удельный вес собственного капитала в общем используемом его объеме предприятиями отрасли и другие;

• степень государственной поддержки развития отрасли.
Количественную оценку этого показателя составляют данные об объеме государственных капитальных вложений в отрасль; объеме льготного государственного кредитования предприятий отрасли; системе налоговых льгот, связанных с деятельностью предприятий отрасли и другие.

• стадия жизненного цикла отрасли. Такая оценка
осуществляется только по тем отраслям (подотраслям)
экономики, развитие которых осуществляется по отдельным стадия жизненного цикла (отдельные отрасли и
подотрасли, например, сельскохозяйственные, не носят характера циклического развития). В соответствии
с концепцией жизненного цикла отрасли он состоит из
следующих пяти стадий: рождение; рост; расширение;
зрелость; старение.

2. Уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли оценивается на основе следующих коэффициентов:

• коэффициент рентабельности активов. Он позволяет судить об уровне генерирования прибыли активами предприятий с учетом отраслевой специфики их деятельности;

• коэффициент рентабельности собственного капитала.
Он является приоритетным в рассматриваемой системе
показателей данной группы, так как позволяет судить о
среднеотраслевой норме прибыльности инвестиций;

• коэффициент рентабельности реализации продукции.
Этот показатель дает представление о норме отраслевой прибыли в составе средних цен на ее продукцию;

• коэффициент рентабельности текущих затрат. Использование этого показателя дает представление о потенциальных возможностях формирования диапазона цен на продукцию с позиций сложившегося уровня затрат на ее производство и реализацию.

Учитывая высокую вариабельность значений этих показателей в динамике, вызванную нестабильностью экономических условий развития предприятий на современном этапе, эти показатели рассчитываются и изучаются за ряд последних лет.

3. Уровень отраслевых инвестиционных рисков оценивается на основе следующих показателей:

• коэффициент вариации среднеотраслевого показателя
рентабельности собственного капитала по отдельным
годам анализируемого периода. Этот коэффициент является традиционным измерителем уровня финансового
(инвестиционного) риска в динамике;

     • коэффициент вариации показателей рентабельности
в разрезе отдельных предприятий отрасли. Он характеризует
внутриотраслевой диапазон колебаний уровня финансовых
(инвестиционных) рисков;

• уровень конкуренции в отрасли. Количественно этот
показатель характеризует число предприятий, функционирующих в данной отрасли (в сравнении с другими отраслями), а также число предприятий, занимающих монопольное положение на рынке (по критерию удельного веса реализации продукции).

• уровень инфляционной устойчивости цен на продукцию отрасли. Такую оценку можно получить путем соотнесения показателей динамики уровня цен на продукцию отрасли с динамикой индекса оптовых цен в целом по стране или индекса инфляции;

• уровень социальной напряженности в отрасли. В определенной степени об этом позволяет судить сравнение показателя среднего уровня заработной платы работников отрасли с реальным уровнем прожиточного минимума в стране.

На основе оценки трех перечисленных элементов (синтетических оценочных характеристик) и их ранговой значимости в общей характеристике инвестиционной привлекательности рассчитываются интегральные показатели уровня инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики.²

Интегральный ранговый показатель оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики.

На первом этапе расчетов рассчитывается ранговая значимость отраслей по каждому элементу их оценки. В процессе такой оценки все аналитические показатели, используемые для характеристики отдельных элементов инвестиционной привлекательности отраслей, рассматриваются как равнозначные (при необходимости значимость каждого из аналитических показателей может быть дифференцирована на основе экспертной оценки). Ранговая значимость отрасли по каждому элементу оценки определяется как средняя ранговая ее значимость по всем входящим в данный элемент аналитическим показателям.

На втором этапе расчетов на основе ранговой значимости отрасли по каждому элементу рассчитывается интегральный ранговый показатель оценки их инвестиционной привлекательности.

Учитывая, что отдельные элементы оценки играют разную роль в принятии инвестиционных решений, их значимость дифференцируется экспертным путем. В процессе проводимой автором оценки инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики экспертным путем (на основе опроса инвестиционных менеджеров ряда инвестиционных компаний) установлена следующая значимость отдельных элементов при расчете интегрального рангового показателя:

• уровень перспективности развития отрасли — 20%;

• уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли — 65%;

• уровень отраслевых инвестиционных рисков — 15%.

Естественно, приведенная значимость отдельных элементов оценки в определенной мере носит субъективных характер, так как зависит от состава и квалификации экспертов, периода проведения экспертного опроса и других факторов. В связи с этим, при проведении оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики в меняющихся экономических условиях приведенная значимость отдельных элементов требует уточнения.

Расчет интегрального рангового показателя оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики осуществляется по формуле: t=i где РИПО — интегральный ранговый показатель инвестиционной привлекательности отрасли экономики;РЭО,—-средний ранговый показатель по рассматриваемому элементу оценки отрасли; ЗЭО, — значимость соответствующего элемента в общей оценке отрасли, выраженная десятичной дробью.

На третьем этапе расчетов на основе рассчитанных интегральных ранговых показателей оценки инвестиционной привлекательности отдельных отраслей проводится соответствующая их группировка. В процессе такой группировки устанавливаются:

• приоритетные отрасли по уровню инвестиционной привлекательности;

• отрасли с высоким уровнем инвестиционной привлекательности;

• отрасли со средним уровнем инвестиционной привлекательности;

• отрасли с низким уровнем инвестиционной привлекательности.

При использовании результатов оценки уровня инвестиционной привлекательности отраслей экономики в целях отраслевой диверсификации инвестиционного портфеля предприятия необходимо иметь в виду, что ряд показателей оценки имеет высокий уровень динамики. Поэтому с изменением экономических условий деятельности предприятий отдельных отраслей такая оценка должна пересматриваться (периодичность такого пересмотра составляет обычно два года).

II. Оценка инвестиционной привлекательности регионов страны осуществляется по следующим основным элементам:

Так же, как и в предыдущем варианте методики, каждый из перечисленных элементов (рассматриваемый как синтетический результат оценки) основывается на расчете и изучении конкретных аналитических показателей.

1. Уровень общеэкономического развития региона
оценивается на основе следующих аналитических показателей:

• удельный вес региона в валовом внутреннем продукте и национальном доходе страны;

• объем произведенной промышленной и сельско
хозяйственной продукции в регионе в расчете на душу
населения;

• средний уровень доходов населения;

• среднегодовой объем капитальных вложений в регионе за ряд предшествующих лет и другие.

2. Уровень развития инвестиционной инфраструктуры
в регионе. Для характеристики этого элемента используются следующие основные показатели:

• число подрядных строительных предприятий в регионе;

• объемы местного производства основных строительных материалов;

• объем производства энергетических ресурсов в регионе (в пересчете на электроэнергию);

•плотность железнодорожных путей сообщения и
автомобильных дорог с твердым покрытием в расчете на 100 кв. км территории;

• наличие фондовых и товарных бирж в регионе;

• количество брокерских контор, осуществляющих операции на рынке ценных бумаг и другие.

3. Демографическая характеристика региона оценивается на основе следующих основных показателей:

• удельный вес населения региона в общей численности жителей страны;

• соотношение городских и сельских жителей региона;

• удельный вес работающего населения (занятого на предприятиях и в организациях всех форм собственности и осуществляющего индивидуальную трудовую деятельность);

• уровень квалификации трудоспособного населения и Другие.

4. Уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры региона могут быть охарактеризованы следующими основными показателями:

• удельный вес предприятий негосударственных форм
собственности в общем количестве предприятий региона;

• удельный вес продукции предприятий негосударственных форм собственности в общем объеме промышленной и сельскохозяйственной продукции региона;

• численность совместных предприятий с иностранными партнерами в регионе;

• численность банковских учреждений (включая филиалы) в регионе;

• численность страховых компаний (включая их представительства) на территории региона и другие.

5. Степень безопасности инвестиционной деятельности в регионе оценивается на основе таких показателей:

• уровень экономических преступлений в расчете на 100 тыс. жителей региона;

• удельный вес незавершенных строительством объектов в общем количестве начатых строек за последние три года;

• удельный вес предприятий с вредными выбросами,превышающими предельно-допустимые нормы, в общем количестве предприятий региона;

• средний радиационный фон в городах региона и другие.

3. Оценка инвестиционной привлекательности регионов страны (на примере Самарской области).

Инвестиционная стратегия регионального развития

Стратегией социально-экономического развития Самарской области на период до 2020 года предусматривается два сценарных варианта развития инвестиционной сферы региона: инерционный и инновационный (рис. 1).

Рис. 1. Динамика инвестиций в основной капитал по двум вариантам развития, в % к 2005 году.

Инерционный вариант развития предполагает закрепление позитивной динамики капитальных вложений с сохранением существующих тенденций в инвестиционной сфере и не предполагает реализации значительного числа новых масштабных стратегических проектов. Улучшение инвестиционного климата в регионе будет носить постепенный, эволюционный характер, предусматривающий осуществление действующими организациями Самарской области инвестиционных программ по модернизации и реконструкции действующих производств и обновлению основных фондов.

Согласно данному варианту основные объемы капитальных вложений будут осуществляться в индустриальном секторе экономики, который в настоящее время оказывает определяющее воздействие на развитие региона и составляет базу экономического роста области в целом - машиностроении, топливной промышленности, химии и нефтехимии, цветной металлургии.

Диверсификации экономики Самарской области будет способствовать развитие новых производств, в частности, черной металлургии.

Инвестиционная деятельность в регионе будет осуществляться, главным образом, за счет внутренних ресурсов организаций – прибыли и амортизации.

Тем не менее, развитие финансового сектора экономики, в том числе банковских и иных кредитных организаций, активизация деятельности компаний по привлечению дополнительных средств посредством выпуска облигационных займов, размещения кредитных нот и использования других механизмов заимствований приведут к расширению кредитования инвестиционных процессов в регионе.

В развитии социально-значимых отраслей по-прежнему определяющую роль будут играть бюджетные инвестиции (как из федерального, так и областного бюджетов).

Инновационный вариант базируется на интенсивных структурных сдвигах в пользу высокотехнологичного и инфраструктурного секторов экономики и предполагает более значительные объемы капитальных вложений и более высокие темпы роста по сравнению с вариантом инерционного развития.

Инновационный вариант ориентирован на реализацию портфеля инвестиционных проектов общенационального и стратегического значения и реализацию национальных проектов в сфере жилищного строительства, здравоохранения, образования и сельского хозяйства и предусматривает активное участие федерального и областного бюджетов в их финансировании.

Использование механизмов частно-государственного партнерства приведет также к росту инвестиций из внебюджетных источников. В связи с этим будет осуществляться переход к более прогрессивной модели финансирования инвестиционного процесса, основанной на активном привлечении кредитных ресурсов.

Инновационный вариант стратегии основан на дирижистской модели кластерной экономической политики и ориентирован на развитие наиболее перспективных секторов экономики Самарской области, способных оказать мультипликативный эффект в смежных производствах.

Для формирования кластерного инвестиционного портфеля региона проведен анализ кластеров, сложившихся в регионе, и определены привлекательность и конкурентные преимущества отдельных секторов экономики в целях формирования новых кластеров.

Анализ приоритетов построен на основе матрицы с координатами «долгосрочная инвестиционная привлекательность/относительное конкурентное преимущество инвестиционных проектов в секторах (кластерах) экономики» с учетом наличия соответствующих факторных условий для успешного развития кластеров на территории Самарской области (табл. 1)

Таблица 1

Факторы, определяющие конкурентные преимущества инвестиционных проектов в секторах (кластерах) экономики

Инвестиционная привлекательность кластера (сектора)

Наличие условий для развития кластера на территории области

инвестиционный потенциал

прогнозируемый уровень производительности (выручка на одного занятого)

уровень инвестиционных рисков

наличие организации-лидера

кадровый потенциал

социально-экономическая инфраструктура

сеть поставщиков и потребителей, в том числе за пределами региона

При этом оценивается не только текущее состояние факторных условий, но и учитываются возможности для их развития (5-7 лет).

Кластерные инвестиционные портфели основываются на оценке темпов промышленного развития и необходимы для выбора приоритетных инвестиционных проектов и программ и принятия решений о регулировании инвестиционной деятельности в среднесрочной и долгосрочной перспективе (табл. 2).

Таблица 2

Секторальный (кластерный) инвестиционный портфель Самарской области

долгосрочная инвестиционная привлекательность	высокая	«Звезды» - перспективные секторы (кластеры) в условиях роста и прибыли; первоочередные адресаты для инвестиций - СТРОИТЕЛЬСТВО И ПРОИЗВОДСТВО СТРОИТЕЛЬНЫХ МАТЕРИАЛОВ (СТРОИТЕЛЬНЫЙ СЕКТОР) - ХИМИЧЕСКОЕ ПРОИЗВОДСТВО - ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ -ПРОИЗВОДСТВО ПИЩЕВЫХ ПРОДУКТОВ Инвестиционная стратегия: - рациональное размещение доступных ресурсов для модернизации производственных мощностей; - выработка стимулирующих мер, способствующих притоку внебюджетных инвестиций; - использование индивидуального инвестиционного подхода для каждого отдельного ключевого сектора или производства.	«Знаки вопроса» - секторы (кластеры), требующие крупных инвестиций, чтобы стать конкурентоспособными - АВИАЦИОННО-КОСМИЧЕСКИЙ - МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИЙ - ТРАНСПОРТНО-ЛОГИСТИЧЕСКИЙ - ИННОВАЦИОННО-ВНЕДРЕНЧЕСКИЙ - РЕКРЕАЦИОННО-ТУРИСТИЧЕСКИЙ Инвестиционная стратегия: - комплексная государственная поддержка; - применение программно-целевого подхода; - тщательная оценка рисков.
долгосрочная инвестиционная привлекательность	между низкой и средней	«Дойные коровы» - секторы (кластеры), достигшие высокой степени зрелости, генерирующие значительные ресурсы для экономического развития и национального инвестирования (в основном через экспорт). - АВТОМОБИЛЬНЫЙ - НЕФТЕХИМИЧЕСКИЙ - ТОПЛИВНО-ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ Инвестиционная стратегия: - выработка стимулирующих мер, способствующих притоку внебюджетных инвестиций; - государственная поддержка сопутствующих отраслей (поставщиков и потребителей).	«Трудные дети» - секторы (кластеры) с низкими конкурентными преимуществами в глобальном масштабе (зрелый бизнес) - СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО - ЖИЛИЩНО-КОММУНАЛЬНОЕ ХОЗЯЙСТВО Инвестиционная стратегия: - комплексная государственная поддержка, в т.ч. государственное субсидирование, пакетный принцип государственных преференций; - применение программно-целевого подхода и государственно-частного партнерства; - снижение зависимости от импорта.
		ВЫСОКОЕ	МЕЖДУ НИЗКИМ И СРЕДНИМ
		ОТНОСИТЕЛЬНОЕ КОНКУРЕНТНОЕ ПРЕИМУЩЕСТВО ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

В настоящее время в секторах экономики Самарской области, как и в России в целом, не выявлены кластеры-лидеры (по отношению к крупным региональным или мировым рынкам), которые находились бы на начальных фазах жизненного цикла (зарождение или рост). Большинство эффективных по российским меркам секторов, претендующих на кластер, ориентировано на внутренний рынок и находится между стадиями зрелости и стагнации. Исключение составляют быстро развивающиеся рынки информационных технологий, телекоммуникаций, логистики и инноваций, развитие которых будет иметь мультипликативный эффект для экономики региона. Это является основанием считать данные сектора экономики зарождающимися кластерами.

В соответствии с матрицами, характеризующими жизненный цикл, инвестиционную привлекательность и конкурентоспособность региональных секторов (кластеров) экономики, для каждого из них предусматривается формирование индивидуальной инвестиционной политики.

На первом этапе (2006-2010 годы) основной объем инвестиций будет направлен в секторы, обладающие наибольшим инвестиционным потенциалом и являющиеся генераторами доходов – «звезды» и «дойные коровы». Основными источниками инвестиций в этих секторах экономики являются собственные средства организаций, кредитные средства коммерческих банков, а также выпуск ценных бумаг. Привлечение внебюджетных инвестиций не требует дополнительной государственной поддержки, поскольку организации достаточно привлекательны для инвесторов и могут самостоятельно привлекать инвестиции и обеспечить их возвратность.

Исключение составляет только развивающийся в связи с реализацией национального проекта «Доступное и комфортное жилье - гражданам России» строительный сектор, поскольку успешная реализация национального проекта требует развития рынка строительных материалов и привлечения инвестиций для финансирования начальной стадии строительства жилых объектов. Государственная поддержка формирующегося строительного кластера предусматривает использование широкого спектра форм и механизмов государственной поддержки как на федеральном, так и региональном уровнях: предоставление субсидий на компенсацию части процентов по кредитам коммерческих банков, привлекаемых организациями на инвестиционные цели, снижение налоговой нагрузки и т.д. Применение комплексного программно-целевого подхода позволит привлечь внебюджетные инвестиции в развитие жилищного строительства и увеличение производства стройматериалов в регионе.

Кроме того, на этом этапе необходимо применение широкого спектра механизмов государственного стимулирования развития смежных производств (например, производства автокомплектующих для автомобильного кластера или геологоразведки для нефтехимического производства) и инфраструктуры (например, дорожного строительства, модернизации объектов энергетики).

Использование механизмов частно-государственного партнерства необходимо при реализации таких крупных стратегических проектов транспортно-логистического кластера, как строительство транспортного консолидирующего центра по обработке грузов и контейнеров на территории Самарской области, реконструкция международного аэропорта «Курумоч», строительство транспортных автомагистралей, в том числе федерального значения.

Увеличатся объемы инвестиций, направляемых на развитие инновационной и социально-экономической инфраструктуры (кадрового потенциала, финансово-кредитного сектора, коммунальной инфраструктуры) будущих кластеров.

Второй этап (2011-2020 годы) характеризуется усилением государственной поддержки секторов, входящих в группу «знаки вопроса», для достижения ими стадии зрелости и конкурентоспособности и дальнейшего перехода в группы «звезды» и «дойные коровы», самостоятельно генерирующие ресурсы для развития.

Инновационный вариант развития требует «выращивания» инновационных разработок из отобранных научных идей и научно-технических проектов и роста объемов наукоемкой коммерческой продукции, пользующейся спросом на внутреннем и внешнем рынках.

Инвестиционная стратегия в этот период предусматривает увеличение объемов инвестиций в инновационно-внедренческий кластер и обеспечение его необходимыми финансовыми, производственными, научно-экспериментальными, трудовыми, материальными и другими ресурсами. В качестве первого шага к формированию данного кластера можно рассматривать создание в 2006-2010 годы материально-технической базы и инновационной инфраструктуры в рамках реализации инвестиционной программы развития технопарка на территории Самарской области и проекта межрегионального инновационно-технологического центра по обновлению перка машин и оборудования в промышленности на основе высокоэффективных наукоемких технологий. Активными участниками данного процесса являются как создатели и обладатели научно-технических достижений, так и потенциальные потребители инноваций, прежде всего, крупные промышленные организации, а также посредники распространения и применения нововведений, кредитно-финансовые (в том числе венчурные), патентно-лицензионные, консалтинговые, рекламные, учебно-методические государственные и частные организации. Интенсивное развитие инновационного рынка должно привести к усилению роли малого бизнеса и предпринимательства в области создания, распространения и использования инноваций.

Принципиальная возможность реализации сложных инновационных проектов обеспечена выполненными учеными Самарской области научно-техническими заделами в авиационной, ракетно-космической промышленности и сфере информационных технологий.

Совершенствование механизмов применения программно-целевых методов планирования и осуществления инвестиций позволит привлечь требуемый объем инвестиций для создания и развития на территории Самарской области туристическо- рекреационного кластера. Формирование рекреационно-туристического кластера предполагает разработку и включение в областную целевую программу развития туризма ряда крупных инвестиционных проектов, развивающих инфраструктуру туристического бизнеса (горнолыжные, спортивно-развлекательные комплексы, гостиничные городки, оздоровительные и познавательные программы и экскурсионные маршруты), а также капитальные вложения в реконструкцию и развитие действующих пансионатов и санаториев, в том числе всероссийского значения.3

Методика и последовательность расчета интегрального показателя оценки инвестиционной привлекательности региона аналогичны ранее рассмотренным при оценке инвестиционной привлекательности отраслей экономики. В процессе интегральной оценки может быть использована следующая значимость отдельных элементов, установленная экспертным путем:

• уровень общеэкономического развития региона — 35%;

• уровень развития инвестиционной инфраструктуры в регионе — 15%;

• демографическая характеристика региона — 15%;

• уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры в регионе — 25%;

• степень безопасности инвестиционной деятельности в регионе — 10%.

По результатам расчета интегрального рангового показателя оценивается уровень инвестиционной привлекательности отдельных регионов страны. В процессе такой оценки устанавливаются:

• регионы приоритетного уровня инвестиционной привлекательности;

• регионы с высоким уровнем инвестиционной привлекательности;

• регионы со средним уровнем инвестиционной привлекательности;

• регионы с низким уровнем инвестиционной привлекательности.

Показатели, положенные в основу оценки инвестиционной привлекательности регионов, носят преимущественно стабильный характер, поэтому периодичность такой оценки может составлять 3-4 года.

Оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны повышает обоснованность управленческих решений по вопросам отраслевой и региональной диверсификации инвестиционного портфеля предприятий, создает условия осуществления более эффективной их инвестиционной деятельности.

Вариант 4

Практическое задание.

Задание 1:

Рассчитайте показатели простых методов оценки инвестиционных проектов для следующего проекта. Исходные данные:

Период	Инвестиционные затраты	Денежный приток	Амортизация	Прибыль
0	3200
1		700	650	50
2		700	650	50
3		700	650	50
4		700	650	50
5		1200	650	550

Решение:

Определим простую норму прибыли.

Определим бухгалтерскую норму доходности.

Рассчитаем простой срок окупаемости.

Вывод: Простая норма прибыли составляет 0,2 или 20%. Анализируемый проект можно признать привлекательным и имеет смысл углубить его анализ, с помощью метода дисконтирования, т.к. 20% инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли за интервал планирования, что в среднем в год составит 9%, кроме того срок окупаемости проекта находится в пределах интервала планирования и составляет 4 года.

Задание 2:

Произведите экономическую оценку проектов модернизации цеха по разливу и пакетированию фруктовых соков и нектаров и выберите оптимальный, используя следующие критерии: чистая текущая стоимость проекта, рентабельность инвестиций, внутренняя норма прибыли, дисконтированный срок окупаемости. Обоснуйте свой выбор. Исходные данные:

ОАО «Сады Самары» рассматривает 2 варианта инвестиционных проектов, требующих равных капиталовложений 4000 тыс. руб. Финансирование осуществляется за счет банковской ссуды в размере 16% годовых. Доходность государственных ценных бумаг 5% годовых. Инфляция - 7% годовых, риск первого проекта - 2%, второго - 3%

	Прогнозируемые денежные потоки
Год	1 проект	2 проект
0	-4000	-4000
1	200	400
2	600	1600
3	1500	2500
4	3400	2200
5	4000	3000
Показатели
NРV	5583	5364
РI	2,4	2,3
IRR	1,08	1,10
Ток	2,09	2,14

Методика оценки инвестиционной привлекательности 📙 Контрольная → 🆔 88875